和 合 期 货 沪 铝 周 报 （ 20211213-20211217）段晓强从业资格证号：F3037792投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：一 、 沪 铝 期 货 合 约 本 周 走 势 及 成 交 情 况1、 沪 铝 主 力 上 涨 数 据 来 源 ： 文 华 财 经 和 合 期 货2， 沪 铝 本 周 成 交 情 况12月 13-12月 17日 ， 沪 铝 指 数 总 成 交 量 258.6万 手 ， 较 上 周 增 加 23.1万手 ， 总 持 仓 量 51.1万 手 ， 较 上 周 增 仓 1.9万 手 ， 沪 铝 主 力 上 涨 ， 主 力 合 约 收 盘价 19765， 与 上 周 收 盘 价 上 涨 4.30%。二 、 影 响 因 素 分 析1、 宏 观 面 12 月 15 日 央 行 下 调 金 融 机 构 存 款 准 备 金 率 0.5 个 百 分 点 ， 释 放 长 期 资 金 约1.2 万 亿 元 。 此 次 降 准 的 目 的 是 加 强 跨 周 期 调 节 ， 优 化 金 融 机 构 的 资 金 结 构 ， 提升 金 融 服 务 能 力 ， 更 好 支 持 实 体 经 济 。 一 是 在 保 持 流 动 性 合 理 充 裕 的 同 时 ， 有 效增 加 金 融 机 构 支 持 实 体 经 济 的 长 期 稳 定 资 金 来 源 ， 增 强 金 融 机 构 资 金 配 置 能 力 。二 是 引 导 金 融 机 构 积 极 运 用 降 准 资 金 加 大 对 实 体 经 济 特 别 是 中 小 微 企 业 的 支 持力 度 。 三 是 此 次 降 准 降 低 金 融 机 构 资 金 成 本 每 年 约 150 亿 元 ， 通 过 金 融 机 构 传导 可 促 进 降 低 社 会 综 合 融 资 成 本 。中 国 11月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 3.9%， 预 期 4.7%， 中 国 1-11月 社会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 13.7%， 预 期 13.8%。 中 国 经 济 长 期 向 好 的 基 本 面 没有 变 ， 国 家 统 计 局 发 言 人 付 凌 晖 表 示 ， 从 增 长 看 ， 一 、 二 、 三 季 度 国 内 生 产 总 值 两 年 平 均 增 速 分 别 为 5%、 5.5%和 4.9%， 三 季 度 经 济 增 速 回 落 比 较 明 显 ， 也 反 映出 经 济 存 在 下 行 压 力 。 从 未 来 看 ， 尽 管 存 在 需 求 收 缩 、 供 给 冲 击 、 预 期 转 弱 这 三重 压 力 ， 但 也 要 看 到 ， 中 国 经 济 长 期 向 好 的 基 本 面 没 有 变 ， 韧 性 强 的 特 点 也 比 较突 出 。 下 阶 段 ， 持 续 做 好 宏 观 政 策 的 跨 周 期 和 逆 周 期 调 节 有 机 结 合 ， 保 持 经 济 稳定 发 展 仍 有 较 好 基 础 。 我 国 GDP增 长 率 数 据 来 源 ： 东 方 财 富 网疫 情 方 面 ， 14日 世 卫 组 织 举 行 新 冠 肺 炎 例 行 发 布 会 ， 迈 克 尔 瑞 安 表 示 ，在 出 现 新 冠 变 异 病 毒 奥 密 克 戎 毒 株 的 国 家 ， 该 毒 株 以 非 常 快 的 速 度 传 播 ， 引 发 了大 量 病 例 ， 预 计 几 个 星 期 后 此 轮 疫 情 可 能 将 达 到 顶 峰 。 瑞 安 同 时 指 出 ， 新 冠 疫 苗似 乎 对 奥 密 克 戎 毒 株 起 到 了 一 定 的 防 护 作 用 ， 世 卫 组 织 目 前 正 搜 集 相 关 实 验 证据 ， 以 了 解 疫 苗 对 奥 密 克 戎 毒 株 的 有 效 性 。据 Worldometers实 时 统 计 数 据 显 示 ， 截 至 北 京 时 间 12月 17日 7时 ， 全 球 新 冠 病 毒 确 诊 病 例 超 过 27313万 例 ， 死 亡 病 例 超 过 535万 例 。 其 中 六 分 之 一 的 确诊 病 例 发 生 在 美 国 ， 美 国 新 冠 病 毒 确 诊 病 例 达 逾 5141万 例 ， 死 亡 病 例 至 82.4万 例 。 全 球 新 冠 肺 炎 数 据 ： 数 据 来 源 ： 新 浪 新 闻全 球 疫 苗 接 种 数 据 数 据 来 源 ： 腾 讯 新 闻2、 供 给 面2021年 11月 中 国 电 解 铝 产 量 306.8万 吨 ， 同 比 下 降 3%， 日 均 产 量 10.2万吨 ， 环 比 持 平 。 2021年 1-11月 中 国 共 生 产 电 解 铝 产 量 3531.7万 吨 ， 累 计 同 比增 4.35%。 进 入 12月 ， 供 给 端 看 国 内 预 计 暂 无 新 的 减 产 出 现 ， 同 期 暂 时 不 会 出现 大 规 模 复 产 ， 短 期 关 注 文 山 30万 吨 产 能 事 故 后 复 产 进 度 ， 预 计 当 月 电 解 铝 产量 318万 吨 ， 日 均 产 量 10.25万 吨 左 右 。 数 据 来 源 ： wind成 本 方 面 ， 原 料 端 氧 化 铝 价 格 继 续 回 落 趋 势 ， 煤 炭 价 格 回 落 带 动 自 备 电 成 本走 低 ， 电 解 铝 行 业 亏 损 情 况 逐 渐 扭 转 。 截 至 12月 13日 ， 电 解 铝 平 均 完 成 成 本 在18231元 /吨 附 近 ， 利 润 约 为 -448元 /吨 。 原 料 端 氧 化 铝 价 格 继 续 回 落 趋 势 ， 煤 炭价 格 回 落 带 动 自 备 电 成 本 走 低 ， 电 解 铝 行 业 平 均 利 润 转 正 。 后 市 继 续 关 注 氧 化 铝 及 动 力 煤 价 格 走 势 ， 预 计 电 解 铝 成 本 仍 有 进 一 步 下 移 空 间 。 数 据 来 源 ： wind国 产 氧 化 铝 市 场 价 格 继 续 全 面 向 下 调 整 ， 周 均 价 环 比 跌 幅 约 230元 /吨 。 中国 氧 化 铝 市 场 冷 清 态 势 未 有 回 暖 ， 随 着 网 价 持 续 下 行 ， 网 价 与 实 际 成 交 价 差 与 前期 相 比 明 显 减 小 ， 但 整 体 来 看 市 场 实 际 成 交 价 仍 表 现 为 贴 水 “ 网 价 ” 状 态 。 上周 中 国 预 焙 阳 极 市 场 主 流 价 格 持 稳 运 行 ， 市 场 成 交 执 行 订 单 发 货 为 主 ， 物 流 通 畅 ，原 材 料 价 格 继 续 小 幅 走 低 ， 成 本 面 支 撑 弱 化 ， 预 计 短 期 内 价 格 仍 有 下 行 空 间 。 数 据 来 源 ： wind3、 需 求 面个 人 住 房 贷 款 、 开 发 贷 双 双 同 比 多 增 ， 房 地 产 融 资 回 暖 迹 象 增 多 。 12月 13 日 ， 中 国 人 民 银 行 发 布 数 据 显 示 ， 2021年 11月 末 ， 个 人 住 房 贷 款 余 额 38.1万亿 元 ， 当 月 增 加 4013亿 元 ， 较 10月 多 增 532亿 元 。 另 据 监 管 部 门 和 多 家 银 行 透露 ， 11月 末 ， 银 行 业 金 融 机 构 房 地 产 贷 款 同 比 多 增 2000多 亿 元 ， 其 中 ， 个 人 住房 贷 款 余 额 同 比 多 增 1100多 亿 元 ， 开 发 贷 款 同 比 多 增 900多 亿 元 。 国 内 房 地 产行 业 景 气 度 较 高 ， 但 是 ， 中 国 恒 大 债 务 问 题 引 而 不 发 ， 但 在 四 季 度 很 可 能 逐 渐 释放 出 市 场 影 响 ， 2021年 全 年 房 地 产 市 场 情 况 可 能 不 及 2020年 ， 房 地 产 行 业 对 有沪 铝 影 响 将 偏 向 中 性 。 销 售 面 积 累 计 同 比 数 据 来 源 ： wind新 开 工 面 积 累 计 数 据 来 源 ： wind中 汽 协 发 布 的 最 新 数 据 显 示 ， 11月 我 国 汽 车 产 销 分 别 为 258.5万 辆 和 252.2万 辆 ， 环 比 分 别 增 长 10.9%和 8.1%， 同 比 分 别 下 降 9.3%和 9.1%。 1-11月 ， 汽 车产 销 分 别 完 成 2317.2万 辆 和 2348.9万 辆 ， 同 比 分 别 增 长 3.5%和 4.5%， 增 幅 比1-10月 均 继 续 回 落 1.9个 百 分 点 。 展 望 12月 及 全 年 销 量 ， 陈 士 华 表 示 ， 我 国 汽 车 消 费 需 求 仍 然 稳 定 ， 但 供 应 端 仍 存 在 不 确 定 性 ， 叠 加 去 年 同 期 高 基 数 因 素 影 响 ，汽 车 产 销 保 稳 压 力 依 然 较 大 。 中 汽 协 方 面 预 测 ， 2021年 全 年 我 国 汽 车 产 销 或 将超 过 2600万 辆 ， 略 高 于 去 年 同 期 水 平 。 其 中 ， 新 能 源 汽 车 全 年 产 销 有 望 双 双 超过 340万 辆 。 国 内 汽 车 产 量 累 计 同 比 数 据 来 源 ： wind2021年 月 度 产 量 同 比 数 据 来 源 ： wind三 ， 后 市 行 情 研 判上 周 央 行 宣 布 降 准 ， 随 后 中 央 经 济 工 作 会 议 强 调 “ 稳 ” 字 当 头 ， 国 内 政 策 的松 动 对 市 场 情 绪 提 振 有 限 。 海 外 反 面 ， 由 于 美 国 通 胀 问 题 严 重 ， 缩 减 债 券 购 买 计划 的 速 度 翻 倍 至 300亿 美 元 ， 点 阵 图 预 计 2022年 将 加 息 3次 ， 2023年 也 将 加 息3次 。 基 本 面 看 ， 供 给 端 维 持 稳 定 ， 下 游 加 工 环 节 需 求 略 有 提 升 ， 但 终 端 市 场 在淡 季 背 景 下 依 旧 疲 软 。 成 本 方 面 ， 当 前 电 解 铝 行 业 平 均 成 本 在 氧 化 铝 、 煤 炭 价 格 下 行 带 动 下 走 低 ， 由 于 氧 化 铝 尚 未 出 现 止 跌 信 号 ， 短 期 内 电 解 铝 下 方 支 撑 或 进 一步 走 弱 。 综 合 来 看 ， 由 于 需 求 端 难 以 提 供 较 强 上 升 驱 动 ， 成 本 端 又 存 在 进 一 步 走低 可 能 ， 预 计 铝 价 大 概 率 将 延 续 震 荡 走 势 。 不 过 仍 需 关 注 冬 奥 、 采 暖 季 政 策 对 供给 端 氧 化 铝 、 电 解 铝 开 工 率 的 影 响 。四 ， 交 易 策 略 建 议建 议 观 望 。风 险 揭 示 ： 您 应 当 客 观 评 估 自 身 财 务 状 况 、 交 易 经 验 ， 确 定 自 身 的 风 险 偏 好 、 风 险 承受 能 力 和 服 务 需 求 ， 自 行 决 定 是 否 采 纳 期 货 公 司 提 供 的 报 告 中 所 给 出 的 建 议 。 您 应 当 充 分 了解 期 货 市 场 变 化 的 不 确 定 性 和 投 资 风 险 ， 任 何 有 关 期 货 行 情 的 预 测 都 可 能 与 实 际 情 况 有 差异 ， 若 您 据 此 入 市 操 作 ， 您 需 要 自 行 承 担 由 此 带 来 的 风 险 和 损 失 。免 责 声 明 ： 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 ， 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不作 任 何 保 证 ， 文 中 的 观 点 、 结 论 和 建 议 仅 供 参 考 ， 不 代 表 作 者 对 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定性 判 断 ， 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 。本 报 告 所 载 的 资 料 、 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 日 的 判 断 ， 在 不 同 时 期 ， 本 公 司 可发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 、 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 ， 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 。 和 合 期 货 投 询 部联 系 电 话 ： 0 3 5 1 -7 3 4 2 5 5 8公 司 网 址 ： 和 合 期 货 有 限 公 司 经 营 范 围 包 括 ： 商 品 期 货 经 纪 业 务 、 金 融 期 货 经 纪 业 务 、 期 货 投 资 咨询 业 务 、 公 开 募 集 证 券 投 资 基 金 销 售 业 务 。