本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性， 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 农林牧渔 行 业 谨慎 推荐 （ 维持 ） 推动种业发展， 筑牢农业根基 风险评级： 中风险 种业 深度 报告 2021 年 11 月 2 日 魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话： 0769-22119410 邮箱： 行业指数 走势 资料来源：东莞证券研究所， Wind 相关报告 投资要点： 种子行业处于农业生产的上游，被称作农业的“芯片” 。 从产业链来看， 种子的培育 是 上游端最重要的一环 ， 被称作农业的“芯片” 。 同时， 用于 提供营养的肥料和用于防治的农药，以及现代化农业中代替人为劳动力 的先进农业机械是上游的其他组成部分。中游端涉及了各种农作物的种 植和生产。下游方面主要是农产品收割完成的后续应用，主要有食用用 途，工业加工，畜禽饲料等。 我国 种业市场规模保持增长 ， 竞争格局相对分散 。 我国 种业市场规模 近 几年实现稳步增长 。 2014-2020年，我国种业的市场规模 年均复合增长率 约为 2.3%。 目前， 我国种业市场规模 位 居全球第二，仅次于美国 。 与国 外相比，我国种业的竞争格局相对分散。 根据全球农业市场调研公司 Kynetec统计数据 ， 2020年全球种业市场 CR5达到 52%，而我国 种业市场 CR5仅为 12%。 多因素驱动我国种业发展 。 我国 种业在发展的过程中，会受到多种因素 的影响。 国家政策、研发 技术 与并购整合是目前驱动我国种业发展的关 键因素。 其中， 国家政策对种业发展 主要 起到 支持引导 的 作用； 而 研发 技术则可 为我国种业提高竞争力提供坚实的保障；并购整合可以扩大 企 业 规模效应， 进而 提高资源资金的运行效率。 转基因 技术有望成为行业未来发展趋势 。 20世纪末至今，全球转基因作 物种植面积整体保持增长趋势 。 2019年 ，我国 转基因 作物种植面积 位居 全球第八 ，转基因品类相对较少 。 运用转基因技术可以培育高产、优质、 多抗、高效的新品种，能够降低农药、肥料投入，对缓解资源约束、保 护生态环境、改善产品品质、拓展农业功能等具有重要作用。 在政策等 影响驱动下， 转基因技术有望成为 我国种业 未来 的 发展趋势 。 我国 三大 主粮 基本自产自足 ，大豆进口依赖度高 。 （ 1） 目前， 我国玉米 供给整体偏紧，玉米库消比持续下降。叠加病虫害等扰动因素，对玉米 价格形成一定支撑， 预计 价格下跌空间相对有限。今年 6月以来生猪产 能环比有所去化，预计市场对玉米的饲料需求趋缓，玉米价格或维持高 位震荡。短期来看，新季玉米将从 11月中旬后大量上市，玉米价格短期 或存在一定的回落预期。 （ 2） 我国水稻的库消比仍处于相对高位水平， 今年新粮供应充足，托市收购预案的启动与托市收购范围的扩大或对价 格起到一定的支撑。但新稻市场供大于求的局面短期内不会发生实质性 的改变 ， 预计水稻价格或以平稳运行为主。 （ 3） 在玉米价格下降而小麦 价格上涨的背景下，小麦的饲料替代性价比下降。同时，我国小麦的库 消比仍维持在较高水平，近期小麦临 储拍卖落地，每周投放一次，预计 深 度 研 究 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 种业 深度 报告 2 请务必阅读末页声明。 小麦短期上涨压力较大。 （ 4） 我国大豆的库消比较低，且进口大豆到港 有所延迟，加大了市场对大豆供应偏紧的看法。虽然中储粮可能会持续 投发大豆，但预计不能完全解决市场的需求，大豆下跌空间有限。预计 大豆价格维持高位震荡。 投资 策略 ： 种业近期利好政策频繁出台，关注相关受益龙头标的。 我国 种业市场规模目前稳步扩张，但竞争格局仍相对分散，转基因技术 与美 国相比仍 有待提高。在种业发展中，国家政策是促进我国种业发展的关 键因素。历年出台相关利好种业的政策后，相关标的股价都会有一定的 提振。自今年 6月起，我国种业利好政策频繁出台，体现了国家对种业的 高度重视，催化种业相关公司股价上行。从农作物供需来看，预计我国 玉米与大豆价格下跌幅度相对有限，以高位震荡调整为主，对玉米与大 豆种子的需求形成一定支撑；预计小麦与水稻的价格短期以平稳运行为 主，种子需求不会发生大幅变动。若后续有增加补贴、提高最低收购价 格等种子利好政策出台，玉米等种子需求或将有所增加。从市盈率来看， 我国申万种子生产行业 的估值自 2020年 8月高点以来有所回落，目前估 值在高位震荡。后续一号文件、两会等相关会议与文件对种子的政策支 持值得期待。在种业相关政策带动、研发技术水平不断提高等多因素催 化下，我国种业格局有望向好。标的方面，建议关注种业优质企业如隆 平高科（ 000998）、荃银高科（ 300087）、登海种业（ 002041）等。 风险提示： 国家政策、自然灾害、转基因技术不及预期、品种推广不及 预期等 。 深 度 研 究 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 种 业 深度 报告 3 请务必阅读末页声明。 目 录 1. 种子行业简介 . 7 1.1 种子行业处于农业生产的上游 . 7 1.2 我国种业起步较晚 . 7 2. 我国 种业市场规模保持增长，竞争格局相对分散 . 8 2.1 种业市场规模保持增长 . 8 2.2 我国种业竞争格局相对分散 . 9 3. 种子行业发展驱动力 . 11 3.1 多方政策支持 . 11 3.2 研发能力 . 13 3.3 并购整合 . 13 4. 转基因技术有望成为行业未来发展趋势 . 16 4.1 转基因育种技术简介 . 16 4.2 转基因作物市场概况 . 18 4.2.1 我国转基因作物面积较小 . 18 4.2.2 我国转基因作物品种较少 . 20 4.3 我国转基因商业化进程有望加速 . 22 4.3.1 转基因商业化需要安全证书 . 22 4.3.2 我国转基因作物发展历程 . 23 4.3.3 政策加速推动我国转基因商业化进程 . 24 4.4 转基因技术有望成为未来农业发展趋势 . 25 4.5 转基因相关公司 . 25 4.5.1 隆平高科 . 25 4.5.2 大北农 . 26 4.5.3 先正达 . 26 4.5.4 荃银高科 . 27 5. 国内主要种子作物分析 . 27 5.1 玉米 . 27 5.1.1 我国玉米产量近五年趋于平稳，是全球第二大玉 米生产国 . 27 5.1.2 我国玉米需求主要来自饲料，玉米消费量稳步增加 . 30 5.1.3 玉米价格或维持高位震荡 ，短期存在回落预期 . 31 5.2 水稻 . 34 5.2.1 我国水稻种植面积企稳，是全球最大的水稻生产国 . 34 5.2.2 食用消费是水稻的主要需求来源 . 37 5.2.3 预计水稻价格平稳运行 . 38 5.3 小麦 . 40 5.3.1 我国小麦产量近几年稳中有升，是全球最大的小麦生产国 . 40 5.3.2 食用消费在小麦的消费占比中最高 . 42 5.3.3 小麦价格短期涨势趋弱 . 43 5.4 大豆 . 45 5.4.1 我国大豆产量近几年逐年增加，大豆进口量占全球 60% . 45 5.4.2 压榨消费是大豆的主要需求来源 . 48 5.4.3 大豆价格有望维持高位震荡 . 49 6. 种子行业重点公司对比分析 . 52 6.1 产品对比分析 . 52 种 业 深度 报告 4 请务必阅读末页声明。 6.1.1 隆平高科产品结构 . 52 6.1.2 荃银高科产品结构 . 53 6.1.3 登海种业产品结构 . 53 6.1.4 先正达产品结构 . 54 6.2 研发能力对比分析 . 55 6.3 业绩对比分析 . 57 6.4 盈利能力对比分析 . 58 7. 投资策略 . 60 8. 风险提示 . 61 插图目录 图 1：种子行业处于农业生产的上游端 . 7 图 2：全球种业市场规模（亿美元） . 8 图 3：中国种业市场规模（亿元） . 9 图 4：中国种业市场规模（亿元） . 9 图 5：中国种业市场规模（亿元） . 10 图 6： A 股种企研发支出合计（亿 元）及增幅（ %） . 14 图 7：孟山都研发投入（亿美元）及占比（ %） . 14 图 8： 2020 年上市种企研发投入（百万元）及占比（ %） . 14 图 9： 2020 年上市种企研发人员数量及占比（ %） . 14 图 10：全球生物育种市场规模（亿美元） . 16 图 11：育种技术 . 17 图 12：传统育种 VS转基因育种 . 17 图 13：全球转基因作物种植面积 （万公顷） . 18 图 14：发达国家和发展中国家转基因作物种植面积占比情况 . 18 图 15：各国转基因作物种植面积占比 . 19 图 16：我国转基因作物种植面积（万公顷） . 19 图 17：我国转基因作物种植面积占全球比重 . 19 图 18：全球各品种转基因作物种植面积（万公顷） . 20 图 19：全球部分品种转基因作物事件获得批准数量（个） . 21 图 20：部分国家转基因作物事件获得批准数量（个） . 21 图 21：我国安全证书获批流程 . 22 图 22：中国转基因作物发展历程 . 23 图 23：我国玉米播种面积与增速（万公顷， %） . 28 图 24：我国玉米单位面积产量（吨 /公顷） . 28 图 25：全球部分玉米国单产对比（吨 /公顷） . 28 图 26：我国玉米产 量与增速（百万吨， %） . 29 图 27： 2020 年全球玉米产量占比（ %） . 29 图 28：我国玉米进口量（百万吨） . 30 图 29： 2020 年我国玉米消费 结构（ %） . 30 图 30：我国饲料玉米消费量（百万吨） . 31 图 31：我国玉米消费量（百万吨） . 31 图 32：我国玉米价格（元 /吨） . 31 图 33：我国生猪存栏数量（万头） . 32 种 业 深度 报告 5 请务必阅读末页声明。 图 34：我国能繁母猪数量（万头） . 32 图 35：我国玉米库消比（ %） . 33 图 36：全球玉米产量（百万吨） . 33 图 37：全球玉米价格（美元 /公 吨） . 33 图 38：我国水稻播种面积与增速（万公顷， %） . 34 图 39：我国水稻单位面积产量（公斤 /公顷） . 35 图 40：全球部分水 稻国单产对比（公斤 /公顷） . 35 图 41：我国水稻产量与增速（百万吨， %） . 36 图 42： 2020 年全球水稻产量占比（ %） . 36 图 43：我国水稻进口量 （千吨） . 36 图 44： 2020 年我国水稻消费结构（ %） . 37 图 45：我国人口数量与增速（亿人， %） . 38 图 46：我国水稻消费量 与增速（万吨， %） . 38 图 47：我国水稻生产价格指数 . 38 图 48：我国水稻库消比（ %） . 39 图 49：我国小麦播种面积与增速（万 公顷， %） . 40 图 50：我国小麦单位面积产量（吨 /公顷） . 40 图 51：全球部分小麦国单产对比（吨 /公顷） . 40 图 52：我国小麦产 量与增速（百万吨， %） . 41 图 53： 2020 年全球小麦产量占比（ %） . 41 图 54：我国小麦进口量（百万吨） . 42 图 55： 2020 年我国小麦消费 结构（ %） . 42 图 56：我国小麦消费量与增速（百万吨， %） . 43 图 57：我国小麦价格（元 /吨） . 43 图 58：我国小麦库消比（ %） . 44 图 59：我国大豆播种面积与增速（百万公顷， %） . 45 图 60：我国大豆单位面积产量（吨 /公顷） . 46 图 61：全球部分大豆国 单产对比（吨 /公顷） . 46 图 62：我国大豆产量与增速（百万吨， %） . 47 图 63： 2020 年全球大豆产量占比（ %） . 47 图 64：我国大豆进口量 （百万吨） . 47 图 65： 2020 年我国大豆进口量区域结构（ %） . 47 图 66：我国大豆产量与大豆进口量比例（ %） . 48 图 67：我国大豆进 口量在全球占比（ %） . 48 图 68： 2020 年我国大豆消费结构（ %） . 48 图 69：我国大豆压榨量与增速（百万吨， %） . 49 图 70：我国大豆消 费量与增速（百万吨， %） . 49 图 71： CBOT 大豆结算价（美分 /蒲式耳） . 50 图 72： 豆一、豆二期货结算价（元 /吨） . 50 图 73：我国大豆现货价 格（元 /吨） . 50 图 74：全球与主要大豆生产国库消比（ %） . 51 图 75：我国大豆库消比（ %） . 51 图 76：隆平高科产品收入构成（亿元 ） . 52 图 77：隆平高科各品类产品营收占比（ %） . 52 图 78：荃银高科产品收 入构成（亿元） . 53 图 79：荃银高科各品类产品营收占比（ %） . 53 种 业 深度 报告 6 请务必阅读末页声明。 图 80：登海种业产品收入构成（亿元） . 53 图 81：登海种业各品类产品营收占比（ %） . 53 图 82：先正达的收入构成（亿元） . 54 图 83：先正达各品类产品的营收占比（ %） . 54 图 84：先正达种子业务的收入构成（亿元） . 55 图 85：先正达各种子业务收入占公司总营收的比重（ %） . 55 图 86：可比公司研发人员数量占对比比（ %） . 55 图 87：可比公司研发费用率对比（ %） . 55 图 88：可比公司研发支出占总营收比重（ %） . 56 图 89：可比公司营业总收入的对比（亿元） . 58 图 90：可比公司归母净利润的对比（亿元） . 58 图 91：可比公司销售毛利率对比（ %） . 59 图 92：可比公司销售净利率对比（ %） . 59 图 93：可比公司销售期间费 用率对比（ %） . 59 图 94： SW 种子生产行业市盈率（ PE,TTM） . 60 表格目录 表 1：我国种子行业发展历程 . 8 表 2：国内外种子龙头企业 . 10 表 3：我国种子行业出台的重要法律法规 . 11 表 4：我国历年一号文件种业相关内容 . 12 表 5： 2019 年七大国家转基因应用率及作物种植情况 . 21 表 6：我国多次发放农作物的转基因生物安全证书 . 22 表 7：近年我国转基 因行业相关政策 . 24 表 8：可比公司研发支出总额（亿元） . 56 表 9：可比公司业绩对比 . 57 表 10：重点公司盈利预测及投资评级（ 2021/11/1） . 61 种 业 深度 报告 7 请务必阅读末页声明。 1. 种子行业 简介 1.1 种子行业处于农业生产的上游 种子行业处于农业生产的上游。 农业生产指农作物的生产活动 ，农作物包括 粮、棉、油、 麻、丝、茶、糖、菜、烟、果、药 等。农业生产流程一般包括农田基本建设，土壤耕作， 播种及栽植，田间管理，收割及农田运输。在上游端，种子被称作是农业的“芯片”，因 此，种子的培育成为上游端最重要的一环。此外，用于提供营养的肥料和用于防治的农 药，以及现代化农业中代替人为劳动力的先进农业机械是上游的其他组成部分。上游的 这些农资原料决定了农户生产农作物约 4 成的成本。 以玉米为例子，据农业农村网数据 显示，全国 2018 年玉米种植的平均种子费用为 55.72 元 /亩，占据玉米种植总成本的 5.33%。 上游端其他的化肥费、农药费和机械作业费分别占据种植总成本的 13.16%、 1.64% 和 11.22%。中游 端涉及了 各种 农作物的种植和生产 。下游方面主要是农产品收割完成的 后续应用，主要有食用用途，工业加工，畜禽饲料等。 1.2 我国种业起步较晚 中国种子行业的发展始于建国初期。 我国种业起步较晚，一直到新中国成立之后才得以 初步建立并缓慢发展。 中国种业发展至今 已 有 70 余 年 ，其中包括四个发展阶段，分别是 自留种时期（ 1949 年 -1957 年），初始育种期（ 1958 年 -1977 年），初始工业化期（ 1978 年 -1999 年）以及初始市场化期（ 2000 年至今）。 图 1： 种子行业处于农业生产的上游端 资料来源： 公开资料整理， 东莞证券 研究所 种 业 深度 报告 8 请务必阅读末页声明。 2. 我国 种 业市场规模保持增长 ，竞争格局相对分散 2.1 种 业市场规模保持增长 全球种业市场规模 保持增长 。 根据 全球农业市场调研公司 Kynetec 统计，全球种业市场 规模 （以出厂价格计算市场销售额） 由 2014年的 423 亿美元增长至 2020 年 463 亿美元， 年均复合增长率 约 为 1.5%。 预计 到 2025 年 ，全球种业 整体市场规模将 增长至 527 亿美 元，年均 复合增速约为 2.6%，增长驱动力主要来自于生物育种渗透率不断上升、杂交 作 物 的推广、 消费者 对植物蛋白和蔬菜 的 需求不断上升等 。 表 1： 我国种子行业发展历程 阶段 时间 主要特征 自留种时期 1949-1957 年 家家种田，户户留种。 建国初期，成立种子机构，以县为单位开始选种活动，没有专门生产基地，质量查，农作物产量低。 初始育种期 1958-1977 年 实施“四自一辅”指导方针。 “四自一辅”指农户自繁，自选，自留， 自用并辅之以必要的调剂。开始培育水稻，小麦等主要农作物的种子， 形成了以县良种场为核心的三级良种繁育体系。种子繁育专业化有所提 高，不过种子依旧纯度低。 初始工业化期 1978-1999 年 实施“四化一供”指导方针。 四化一供 指种子生产专业化，加工机械 化，质量标准化和品种布局区域化，种子由以县为单位统一供应。 建 立种子生产基地，从国外引进制种机械；种子包衣技术开始发展，种子 质量有明显改善。 初始市场化期 2000 年 -至今 种子产业转变成市场经济。 2000 年颁布实施种子法，农民可自由选 择购买种子，各种企开始自主研发，非国有单位也可以销售种子，育种 技术快速发展，种子质量逐步提高；种企开始大规模工业化生产种子。 资料来源： 中国产业信息网 ， 东莞证券 研究所 图 2：全球种业市场规模（亿美元） 种 业 深度 报告 9 请务必阅读末页声明。 中国 种业市场规模 居全球第二，增速快于全球市场 。 根据 全球农业市场调研公司 Kynetec 统计 数据 ， 中国 种业市场规模 （以出厂价格计算市场销售额） 由 2014 年的 482 亿元增 长至 2020 年 552 亿元，年均复合增长率 约 为 2.3%。我国种业市场规模已居全球第二， 仅次于美国， 2020 年 在 全球市场占比达到 18.34%。 预计 到 2025 年 ，中国种业 市场规模 将 增长至 732 亿元，年均 复合增速约为 5.8%， 在 全球市场占比将提升至 21.37%。我国 种业市场规模未来增长的驱动力主要来自生物育种、消费升级拉动高端蔬菜种子需求快 速增长等 。 2.2 我国 种 业竞争格局 相对分散 全球种业市场 集中度较高 。 根据 全球农业市场调研公司 Kynetec 统计 数据 ， 2020 年 全球 种业市场 CR5 达到 52%， 市场份额主要集中在拜耳、科迪华、先正达集团、巴斯夫和 Vilmorin。这几大龙头 2020 年全球市场份额分别约为 20%、 17%、 7%、 4%和 4%。 资料来源： Kynetec，灼识咨询 ，先正达招股说明书， 东莞证券 研究所 图 3：中国种业市场规模（亿元） 资料来源： Kynetec，灼识咨询 ，先正达招股说明书， 东莞证券 研究所 图 4：中国种业市场规模（亿元） 种 业 深度 报告 10 请务必阅读末页声明。 中国 种业市场 分散 。 根据全国农业技术推广服务中心和灼识咨询统计数据， 2020 年中国 种业市场 CR5 仅为 12%， 远远低于全球市场集中度。市场份额靠前的企业主要包括隆平 高科、先正达集团、北大荒垦丰种业、江苏大华种业和广东鲜美种苗。这几大龙头 2020 年中国市场份额分别仅为 4%、 3%、 2%、 2%和 1%。 资料来源： Kynetec，灼识咨询 ，先正达招股说明书， 东莞证券 研究所 图 5：中国种业市场规模（亿元） 资料来源： Kynetec，灼识咨询 ，先正达招股说明书， 东莞证券 研究所 表 2： 国内外种子龙头企业 拜耳 科迪华 先正达集团 巴斯夫 Vilmorin 其他 隆平高科 先正达集团 北大荒垦丰种业 江苏大华种业 广东鲜美种苗 其他 种 业 深度 报告 11 请务必阅读末页声明。 3. 种子行业 发展 驱动力 3.1 多方政策 支持 国家政策对种业发展起到 关键 作用。 近年来，国家越发重视粮食安全和种业发展，出台 了多项规定促进种质资源库建立，保护新品种知识产权 并 鼓励种业商业化。 1997 年 ， 国 务院出台植物新品种保护条例， 规定完成育种的单位或个人对品种享有排他的独占权， 规定植物新品种的审定由政府部门进行 ，初步形成了种业研发的知识产权保护。 2000 年， 中华人民共和国种子法出台，开始鼓励单位和个人 从事良种选育和开发， 并进一步明确 保护植物新品种权所有人的合法权益 ，促进种业发展。 2016 年中华人民共和国种子法重 新修订，对此前规定的种子新品种由政府审定变更为允许 符合规定条件的种子企业对其自主 研发的主要农作物品种可以自行按照审定办法完成试验，达到审定标准的，品种审定委员会 应当颁发审定证书 。 名称 股票代码 简介 拜耳 （ Bayer） BAYN 成立于 1863 年，总部位于德国，于 1953 年 2 月在法兰克福交易所上市。拜耳是化学及制 药工业领域中首屈一指的国际性企业，核心业务集中在医药保健和农业领域。 巴斯夫 （ BASF） BAS 成立于 1865 年，总部位于德国，于法兰克福（代码 BAS）、伦敦（代码 BFA）、苏黎世（代 码 AN）三地证券交易所上市。巴斯夫是世界最大的化工企业之一，涵盖化学品、塑料、植物 保护以及原油和天然气等。 科迪华 （ Corteva） CTVA 2019 年 6 月从 DowDuPont 完成拆分，在纽约证券交易所独立上市，成为一家完全独立运作 的全球性纯农业公司。科迪华拥有生物育种、植物保护产品和数字化农业解决方案，是目前 世界种子研发巨头之一。 先正达集团 拟科创板上 市 先正达集团于 2019 年在上海注册成立，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组 成。集团下拥有先正达植保 、先正达种子、先正达集团中国、安道麦等四大业务单元。先 正达集团业务主要分布在北美洲、拉丁美洲、欧洲非洲及中东地区、中国及除中国以外的亚 太地区。 隆平高科 000998.SZ 成立于 1999 年，于 2000 年 5 月在深 圳证券交易所上市。隆平高科致力于以杂交水稻、杂交 辣椒、瓜类为主的高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售。 登海种业 002041.SZ 成立于 1998 年，于 2005 年 4 月在深圳证券交易所上市。登海种业主要有玉米种子生产，自 育农作物杂交种子销售，花卉、苗木、食用菌类种苗的开发及技术服务。 荃银高科 300087.SZ 成立于 2002 年，于 2010 年 5 月在深圳证券交易所上市。荃银高科主要产品包括：杂交水 稻、杂交玉米、小麦、棉花、油菜、瓜菜等农作物种子，销售区域覆盖华中、华东、华南、 东北、华北、西南、西北等国内主要农作物种植区域及东南亚、南亚、非洲等境外地区。 丰乐种业 000713.SZ 成立于 1984 年，于 1997 年在深圳证券交易所上市。丰乐种业是全国“育繁推一体化”种业 企业，并向全产业链延伸，推进种药肥一体化。 资料来源： 先正达招股书，公司公告，东莞证券研究所 表 3： 我国种子行业 出台的重要 法律法规 发文 时间 重要种业法律法规 核心内容 1997 年 3 月 中华人民共和国植物新品种 保护条例 规定完成育种的单位或个人对品种享有排他的独占权，规定植物新品种 的审定由政府部门进行 种 业 深度 报告 12 请务必阅读末页声明。 我国历年一号文件多次提到支持种业发展。 从历年的一号文件内容来看，我国 非常 重视 种业 的 科研发展。在 2004 年至 2008 年 期间 ，我国农业科研以国家资金支持，院校公益 性科研为主，不断提高国家科技投入用于农业科研的比重，并通过持续增加良种补贴来 推广优质种子的应用。自 2009 年起，我国逐渐重视种业龙头企业 的 发展，在一号文件中 多次提到培育重大农业龙头企业，由院校公益性科研逐步过渡至龙头企业承担农业科研， 关注优势新品种育种项目的推进。自 2019 年起，我国一号文件对种业发展的支持开始 向建立丰富优质的种质资源库，为种业企业科研提供支持转变。 2020 年 7 月 中华人民共和国种子法 鼓励单位和个人从事良种选育和开发，保护植物新品种权所有人的合法 权益 2001 年 2 月 农作物种子生产经营许可证 管理办法 对主要农作物商品种子生产实行许可证制度，由种子经营者所在地县级 农业行政主管部门审核，省级农业行政主管部门核发 2008 年 3 月 主要农作物品种审定办法 规范新品种审定与试验办法 2014 年 4 月 中华人民共和国植物新品种 保护条例实施细则 (农业部 分 ) 对植物新品种保护条例进一步作出解释 2016 年 3 月 修订中华人民共和国种子法 符合规定条件的种子企业，对其自主研发的主要农作物品种可以按照审 定办法自行完成试验，达到审定标准的，品种审定委员会应当颁发审定 证书 资料来源： 国务院，农业部 ， 中国农业信息网， 东莞证券 研究所 表 4： 我国历年一号文件种业相关内容 发文时间 文件 种业相关内容 2003 年 12 月 关于促进农民增加收入若干 政策的意见 加快发展农业产业化经营、加强农业科研和技术推广、培育农产品营销 主体 2004 年 12 月 关于进一步加强农村工作提 高农业综合生产能力若干政 策的意见 继续加大“两减免、三补贴”等政策实施力度。减免农业税、取消除烟 叶以外的农业特产税，对种粮农民实行直接补贴，对部分地区农民实行 良种补贴；加强农业科技创新能力建设，要不断提高国家科技投入用于 农业科研的比重；加大良种良法的推广力度 2005 年 12 月 关于推进社会主义新农村建 设的若干意见 加快建设国家创新基地和区域性农业科研中心、鼓励企业建立农业科技 研发中心，国家在财税、金融和技术改造等方面给予扶持；加强种质资 源和知识产权保护；着力培育一批竞争力、带动力强的龙头企业和企业 集群示范基地 2007 年 1 月 关于积极发展现代农业扎实 推进社会主义新农村建设的 若干意见 加大良种补贴力度，扩大补贴范围和品种、鼓励农民和社会力量投资现 代农业、大幅度增加农业科研投入，加强国家基地、区域性农业科研中 心创新能力建设、扶持农业产业化龙头企业发展 2008 年 中共中央 国务院关于切实加 强农业基础建设进一步促进 农业发展农民增收的若干意 见 继续加大对农民的直接补贴力度，增加良种补贴，扩大良种补贴范围； 实施农业产业化提升行动，培育壮大一批成长性好、带动力强的龙头企 业，支持龙头企业跨区域经营，促进优势产业集群发展，允许符合条件 的龙头企业向社会发行企业债券；切实增加农业科研投入 2008 年 12 月 关于 2009 年促进农业稳定发 展农民持续增收的若干意见 较大幅度增加农业补贴、加快农业科技创新步伐、实施主要农作物强杂 交优势技术研发重大项目。强化农业知识产权保护。支持龙头企业承担 国家科技计划项目 种 业 深度 报告 13 请务必阅读末页声明。 2021 年密集出台种业相关文件 。 今年以来，我国加大对种业的支持与保护力度，密集出 台相关政策文件。 2021 年 2 月 ，我国 发布的 一号文件 再次强调要打好种业翻身仗，加强 种质资源保护开发利用，给予育种研究项目给予长期支持，支持种业龙头建立健全商业 化育种体系。 2021 年 7 月 ， 农业农村部印发关于开展保护种业知识产权专项整治行动 的通知全面推进种业监管，并集中开展种业知识产权保护专项整治行动。 2021 年 9 月 印发的种业振兴行动方 案 ， 是继 1962 年出台关于加强种子工作的决定后，国家 再次对种业发展做出的重要部署。 此次 种业振兴行动方 案 提出了要 全面加强种质资 源保护利用 、 大力推进种业创新攻关 、 扶持优势种业企业发展 、 提升种业基地建设水平 、 严厉打击套牌侵权等违法行为 五大行动， 明确了分物种、分阶段的具体目标 与 任务 ， 为 我国种业 的 后续发展提供了有力支撑。 3.2 研发能力 研发能力是种业发展的核心驱动力。 从全球种业巨头的发展历史来看，核心技术是 种业 竞争 的 关键。 以原全球种业巨头孟山都为例，孟山都原为农化集团，以农达除草剂为核 心产品。 1996 年公司推出了抗农达大豆，实现了种子与农化产品捆绑销售，成功踏入农 业巨头领域，凭借强大的研发实力产生核心竞争力。早期美国种业同样以院校科研为主， 2009 年 12 月 关于加大统筹城乡发展力度 进一步夯实农业农村发展基 础的若干意见 增加良种补贴；切实把农业科技的重点放在良种培育上，加快农业生物 育种创新和推广应用体系建设；动国内种业加快企业并购和产业整合， 引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业 2012 年 2 月 关于加快推进农业科技创新 持续增强农产品供给保障能 力的若干意见 加大农业投入和补贴力度，发挥政府在农业科技投入中的主导作用；面 向产业需求，着力突破农业重大关键技术和共性技术，切实解决科技与 经济脱节问题；着力抓好种业科技创新，重大育种科研项目要支持育繁 推一体化种子企业 2012 年 12 月 关于加快发展现代农业 进一 步增强农村发展活力的若干 意见 加大农业补贴力度；支持龙头企业通过兼并、重组、收购、控股等方式 组建大型企业集团 2014 年 1 月 关于全面深化农村改革加快 推进农业现代化的若干意见 完善农业补贴政策，推进农业科技创新，建立以企业为主体的育种创新 体系，推进种业人才、资源、技术向企业流动，做大做强育繁推一体化 种子企业 2015 年 2 月 关于加大改革创新力度加快 农业现代化建设的若干意见 完善科研院所、高校科研人员与企业人才流动和兼职制度，推进科研成 果使用、处置、收益管理和科技人员股权激励改革试点推进种业科研成 果权益分配改革试点，完善成果完成人分享制度。继续实施种子工程， 推进海南、甘肃、四川三大国家级育种制种基地建设 2016 年 1 月 关于落实发展新理念加快农 业现代化 实现全面小康目标 的若干意见 实施农业科技创新重点专项和工程，重点突破生物育种、农机装备、智 能农业、生态环保等领域关键技术；大力推进育繁推一体化，提升种业 自主创新能力，保障国家种业安全。深入推进种业领域科研成果权益分 配改革，探索成果权益分享、转移转化和科研人员分类管理机制 2016 年 12 月 关于深入推进农业供给侧结 构性改革 加快培育农业农村 发展新动能的若干意见 加大实施种业自主创新重大工程和主要农作物良种联合攻关力度，加快 适宜机械化生产、优质高产多抗广适新品种选育；加快落实科技成果转 化收益、科技人员兼职取酬等制度规定 2019 年 2 月 关于做好 2019 年农业农村工 作的实施意见 加强农作物种质资源保护，建立健全资源保护管理与监测体系 资料来源： 国务院，农业农村部， 东莞证券 研究所 种 业 深度 报告 14 请务必阅读末页声明。 孟山都等强大的农业巨头研发投入超越公共支出是美国种业进入快速发展期的主要驱 动因素。因此，我国同样需要重视种子企业的研发实力，充分利用市场导向促进种业发 展。 我国种业研发以院校为主，研产分离 。 我国作为农业大国，农业科研实力不容小觑，但 过往繁琐的审定流程导致种子企业缺乏研发动力，以销售为主，而我国的种业研发则以 国家出资，院校公益性科研为主，容易产生研产分离的现象，即研发成果与企业生产需 求不符合，或研发成果不适合大面积推广。 根据 2021 中国农业产业发展报告显示， 2004 年至 2018 年我国农业基于产出的技术效率指数 OTEI 仅增长 4.80%，其中三大主粮 的技术效率指数多为负值。 这表明我国过往以院校为核心的种业技术发展存在研产分离 的现象，研究产生的技术成果未能得到广泛推广或技术并不能较好的提高生产效率 、降 低生产成本等。 我国的种子企业研发支出较低 。 在国际种子市场上， 世界种业前 四 大巨头，拜尔、 巴斯 夫 、科迪华和先正达的研发水平和能力都处于行业的顶尖， 而我国种子企业的研发支出 普遍较低。 从研发支出来看， A 股上市公司的研发支出在 2016 年中华人民共和国种子 法修订审定条例，允许企业自行试验后进入了一轮新的快速增长期，但 2019 年出现下 滑趋势。 A 股上市公司的研发支出合计最高不超过 7 亿元，远低于 巴斯夫、先正达、科 迪华等 全球种业龙头 2020 年平均超 110 亿元的研发支出。从 研发支出占比 来看 ， 国内 隆平高科的研发投入占比最为突出， 达到 10%， 其他上市种业公司研发投入占营收比重 普遍在 6%以下 。 根据联合国粮农组织数据，中国在 2019 年的粮食总产量接近 6.64 亿 吨，约为全球粮食总产量的 24.4%，是全球第一粮食生产大国。但是，中国粮食产量与 国内种企的育种研发水平严重不匹配。 图 6： A 股种企研发支出合计（亿元）及增幅（ %） 图 7： 2020 年 全球种业巨头研发投入（亿元） 资料来源： Wind， 东莞证券 研究所 资料来源： 公司公告 ， 东莞证券 研究所 图 8： 2020 年上市种企研发投入（百万元）及占比（ %） 图 9： 2020 年上市种企研发人员数量及占比（ %） 种 业 深度 报告 15 请务必阅读末页声明。 立法保护产权，放宽审批限制，促进企业提高研发能力。 在 2016 年前 ， 我国对植物新 品种的知识产权保护力度不足，审定流程较为繁琐严格，导致私企研发动力较弱，企业 缺乏核心竞争力。 随着我国对知识产权的保护日益完善及种业审定流程逐步放松，我国 涌现了一大批种业企业。 2016 年中华人民共和国种子法修订后规定，只要符合规定 的种子企业， 对其自主研发的主要农作物品种可以按照审定办法自行完成试验，达到审 定标准的，品种审定委员会应当颁发审定证书。 该规定颁布后，我国种子企业新品种的 审定流程被大大缩短，效率大幅提高，刺激了种子企业的研发积极性。国内种业竞争也 因此加剧，导致中小种子企业在缺乏核心技术 的情况下更容易被淘汰，倒逼企业提高研 发能力。 3.3 并购整合 并购整合是种业的发展趋势。 技术进步是提升农业生产效率的主要因素，而并购整合则 是推动种业企业研发能力提高的重要驱动因素。 在 主要种业企业的知识产权保护下，中 小种业企业难以突破大型种业企业形成的技术封锁。 由于选种育种 存在时间长 、多轮育 种时间 不确定 等 问题 ，种业企业的研发本身具有投入高、耗时长、成果出产率不高等特 点， 中小型种业企业缺乏资金和技术，难以形成有效的研发实力 。 因此并购整合以迅速 提升规模，增强研发实力成为 未来 种业企业的发展趋势。 从世界种业巨头的发展趋势来看，行业集中度不断提高。 在 21 世纪初，世界种业初步 形成了以杜邦、先锋、拜尔、孟山都、陶氏、巴斯夫六大农化集团为主的竞争格局 ，自 2015 年开始，行业掀起了并购整合的浪潮， 2015 年陶氏化学与杜邦先锋合并成立新公 司陶氏杜邦 ； 2016 年中国化工集团成功收购先正达集团 ； 同年拜尔收购孟山都 。 2019 年 陶氏杜邦拆分