报告编写 顾问 宋雨燕 黄 宽 罗元锋 徐 荣 报告 编写 人员 史方标 陈 沙沙 任 蜜 报告 校对人员 高慧婷 目 录 一、为什么编写这份手册 .1 二、绿色技术投融资背景 .2 三、绿色技术投融资渠道与案例 .6 3.1 绿色信贷 .6 3.2 绿色基金 . 10 3.3 融资租赁 . 16 3.4 绿色供应链金融 . 19 3.5 知识产权质押 . 22 3.6 绿色资产证券化 . 26 3.7 碳排放权抵质押融资 . 31 附录 . 34 附录一：绿色技术投融资相关词汇解释 . 34 附录二：首批绿色金融改革创新试验区发展思路、发展路径 . 35 1 一 、 为什么编写这份 手册 手册 目标对象 - 具有融资需求的绿色企业 1 - 以绿色企业和绿色技术为标的的投资机构 - 绿色金融体系的其他参与者，包括 政府机构、中介服务机构、 咨询机构等。 手册 编写目标 - 增进企业对传统融资途径之外的新兴绿色融资途径和模式的了 解，帮助有融资需求的绿色企业拓宽融资视野和途径； - 在 ESG 投资理念逐步发展的背景下，进一步促进金融机构对绿 色技术的关注； - 通过典型案例介绍和分析，促进相关绿色金融产品的创新。 1 绿色企业的认定标准通常参考 中国国家发展改革委、工业和信息化部 、自然资源部、生态环境部、住房 和城乡建设部、中国人民银行、国家能源局联合印发 的 绿色产业指导目录（ 2019 年版） 2 二 、绿色技术投融资 背景 绿色技术是指降低消耗、减少污染、改善生态，促进生态文明 建设、实现人与自然和谐共生的新兴技术，包括节能环保、清洁生 产、清洁能源、生态保护与修复、城乡绿色基础设施、生态农业等 领域，涵盖产品设计、生产、消费、回收利用等环节的技术。 2 在全球环保意识逐步深入人心，绿色低碳可持续发展理念融入 各国发展战略的背景下。 绿色技术创新正成为全球新一轮工业革命 和科技 创新 的 重要新兴领域 。伴随我国绿色低碳循环发展经济体系 的建立健全，绿色技术创新日益成为绿色发展的重要动力，成为打 好污染防治攻坚战、推进生态文明建设、推动高质量发展的重要支 撑。 绿色技术创新的 参与主体 包括企业、科研机构、政府、金融机 构等。企业是绿色技术创新的主体，是绿色技术创新的需求方、发 起方和实施方。科研机构是绿色技术创新的重要智力提供方，科研 机构与企业的良好互动是绿色技术创新的重要支撑。政府是绿色技 术创新的激励方和受益方，一方面政府的激励政策和机制能在很大 程度上促进绿色技术企业、科研机构、金融机构参与绿色技术创新， 另一方面绿 色技术创新也有利于各级政府建设生态文明和可持续发 展等目标的实现。金融机构通过组织市场化的金融资源投入绿色技 术创新领域，实现产业、科研、政府和金融的良性循环。 根据中国绿色金融发展报告（ 2018） 中的统计 数据， 2018年， 2 国家发展改革委 科技部关于构建市场导向的绿色 技术创新体系的指导意见 ， 发改环资 2019 689 号 3 中国 共发行绿色债券超过 2800 亿元，绿色债券存量规模接近 6 000 亿元。据 人民银行统计，截至 2018 年末，全国银行业金融机构绿色 信贷余额为 8.23 万亿元，同比 增长 16%；全年新增 1.13 万亿元，占 同期企业和其他单位贷款增量的 14.2%。 2018 年绿 色企业上市融资 和再融资合计 224.2 亿元。 在融资渠道方面， 绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色 PPP、 绿色租赁等新产品、新服务和新业态不断涌现，有效拓宽了绿色项 目的融资渠道，降低了融资成本和项目风险。 但是，相比于巨大的 绿色企业和项目 融资需求， 我国绿色金融 的供给规模还存在较大缺口， 2018 年中国绿色金融资金总需求为 2.1 万亿元，但总供给为 1.3 万亿元，供给与需求之间的缺口为 0.8 万亿。 3 在企业融资维度， 绿色企业，特别是 在产业格局中占绝对多数 的中小型企业群体 4融资难问题依然普遍存在。企业通常面临：资信 水平低， 难以从银行等传统渠道获得足够融资 ；项目公益属性强， 回报周期长， PE VC 等商业化投资机构关注度偏低；产业风险高； 绿色技术界定、标准化和认证存在困难 等瓶颈。这也成为绿色产业 发展和绿色技术创新的限制性因素。 为激活绿色技术的创新潜力，率先在特定区域探索绿色金融改 革，推动绿色金融创新政策落地，实现模式和机制创新，树立典型 案例和示范效应， 2017 年 6 月国务院常务会议决定在浙江、江西、 3 中国绿色金融发展研究报告 2019 4 以环保产业为例，根据 中国环保产业状况报告 2020，年营收 2000 万元的环保企业比例占 72.3% 4 广东、贵州、新疆 5 省（区）选择部分地方建设各有侧重、各具特 色的绿色金融改革创新试验区 ，首批绿色 金融改革创新试验区 设立 情况如图 1 所示。在 地方政府和市场主体积极配合 下 各绿色金融改 革创新试验区，围绕各具特色的发展思路和发展路径开展了差异化 的绿色金融实践。 5 总而言之， 随着中国迈入第十四个五年规划， 构建生态文明体 系，推动经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国 等内容以新的 高度和要求被写入发展纲要 。 在绿色发展落实过程中，工业、农业 和居民生活对绿色技术的需求也显著提升 ， 绿色 企业也迎来了空前 的发展机遇 。 但 在产业快速发展、规模不断扩大、技术水平不断提 升的背景下，绿色企业和绿色技术的资金需求也持续增加。 绿色技术具有一定公益、非盈利属性，绿色项目也通常具有回 报周期长、风险相对较高等风险。随着我国绿色金融体系的快速建 设，各类绿色金融参与主体不断针对这些特点 进行着模式和机制的 创新。对有融资需求的 企业 而言， 了解、熟悉和使用传统融资模式 之外的绿色金融渠道和产品 ，对企业的发展形成良性支撑则显得非 常必要。 本手册正是从这一角度出发，介绍中国目前已有相关实践经验 的绿色融资模式和案例，以期为有此需 求的绿色企业提供参考和建 议。 5 各试验区建设思路和重点见 附录一 5 图 1 首批绿色金融改革创新试验区设立情况 6 三 、绿色技术投融资渠道与案例 3.1 绿色信贷 银行类金融机构主要包括政策性银行、商业银行和村镇银行。 这些机构为正确处理金融业与可持续发展的关系而采取的信贷行为 被定义为“绿色信贷”，即银行依据国家的环境经济政策和产业政策， 对研发和生产治污设施、从事生态保护与建设、开发和利用新能源、 从事循环经济生产和绿色制造以及生态农业的企业或机构提供贷款 扶持并实施优惠性的低利率，同时对污染生产和污染企业的新建项 目投资贷款和流动资金进行额度限制并实施惩罚性高利率的金融政 策手段，其目的是引导资金和贷款流入促进国家环保事业的企业和 机构，并从破坏、污染环境的企业和项目中适当抽离 ，从而实现资 金的“绿色配置”，促进社会与经济朝着更加健康以及更符合人与自 然和谐共生的发展。 全球范围内， 为应对环境污染和气候变化， 世界性金融机构 开 始逐步探索 建立自律准则， 实现 利用金融杠杆促进项目对环境和社 会产生积极影响 。 2002 年，在国际金融公司的倡议下， 10 家银行宣 布采纳 “ 赤道原则 ” ，提出对融资项目 建立 环境和社会风险评估 框 架和准则 。这是国际银行业在环境保护领域最有影响的自律性倡议 和最大规模的行动。 2020 年，已有超过 38个国家 105 家金融机构采 纳了赤道原则。 应用赤道原则的通常建立环境与社会风险组织架构 或是专业团队，对于贷款 1000 万美元以上的项目融资 开展环境和社 7 会尽职调查。 在绿色信贷领域，近年来，国内也有诸多实践 。 1995 年，中国 人民银行发布关于贯彻信贷政策与加强环境保护工作有关问题的 通知，要求各级金融机构把企业生产对环境的影响因素作为向企业 发放贷款时一个重要的考核标准 。同时，积极推动金融部门对于绿 色环保项目的贷款支持，促进项目的实施。 2007 年 7 月，中国人民 银行与银监会联同 当时的 国家环保总局共同发布关于落实环保政 策法规防范信贷风险的意见，明确提出将 “ 绿色信贷 ” 作为实现环 保调控的环境经济政策。同年，银监会出台了关于防范和控制高 耗能高污染行业贷款风险的通知 等三项政策， 对各商业银行配合 国家产业政策，主动承担经济责任、社会责任和环境责任提出要求。 2012年 ，银监会 发布 绿色信贷指引， 次年发布绿色信贷实施情 况关键评价指标，将绿色信贷指引相关要求指标化，要求各银 行每年根据该指标体系，开展对本行绿色信贷工作的自评价，评价 结果是人民银行对银行业评价的依据，至此，我国绿色信贷政策框 架初步建立。 截至 2020 年末，工、农、中、建、交、邮储六大行的绿色信贷 余额已超过 6 万亿元。其中，工行、建行、农行的绿色贷款余额均 超过万亿元。工行的绿色贷款余额最高，其投向节能环保、清洁生 产、清洁能源、生态环境等绿色产业的贷款余额达 1.85 万亿元。 -绿色信贷创新平台典型 案例 广州开发区“开绿融” 以广州开发 区相关实践为例，开发区管理机构联合银行等金融 8 机构积极支持企业践行绿色理念，针对区内化工等高污染行业开发 “绿色转型贷”，推动节能技术改造和清洁技术应用。针对中小型绿 色企业融资需求，广州开发区鼓励银行、私募股权投资机构、担保 机构合作共同发起“投贷保债联动”模式，结合区内企业具体情况， 筛选成长性高、风险可控、环保效益与经济效益可持续发展的优质 绿色标的企业，搭建“债权 +股权 ” 的信贷产品，银行优先对标的企 业放款，给予贷款利率的优惠，担保机构提供担保增信服务，解决 企业面临的融资门槛高问题。同时，伴随企业的成长，相关金融 机 构分享标的企业成长所带来的股权收益。适度引入政府政策和资金 对绿色金融领域相关产业的支持，建立风险补偿基金，通过金融工 具的运用，发挥补偿基金的放大效益。 为提升企业和金融机构的对接效率和精准性，广州开发区 在 2020年上线了广州开发区绿色金融融资对接系统 (简称 “ 开绿融 ” 系 统 )。 “ 开绿融 ” 系统是依托于广州开发区金融服务超市而建立的绿 色金融综合服务平台，集政策法规宣传、绿色项目及企业申报、入 库项目及企业查询、信息公示、数据统计等功能于一体，可实现开 发区内企业融资需求与金融机构供给的高效、精准对接。 “开绿融” 系统中，企业可以在线申报绿色企业和绿色项目，由第三方认证机 构在线审核，主管机关在线审批，实现了认证流程自动化，同时， 金融机构可以随时发布相关金融产品的详细信息，绿色企业和项目 业主也可以随时发布具体融资需求，有效缓解了金融供给方和融资 需求方信息不对称的问题。首批合作银行将为开发区内的 企业和个 9 人提供各类绿色融资超过 350 亿元。 -绿色信贷风险补偿机制典型案例 江苏省“环保贷” 2018 年， 江苏 省率先出台了一款绿色金融产品 “ 环保贷 ” 。 该 产品由江苏省财政厅、生态环境厅及合作银行（首期共三家）共同 设立，以财政风险补偿资金池为增信手段，引导合作银行为省内环 保企业开展污染防治、环保基础设施建设、生态保护修复及环保产 业发展等提供贷款，解决企业贷款过程中的抵押担保困难以及银行 利率上浮较大等实际问题。 为保证绿色信贷业务有序运行，江苏省生态环境厅建立了“生 态环保项目库”，为“环保贷”业务提供项目储备 。江苏省财政安排 4亿元设立生态环保贷款风险补偿资金池，最高可为项目库内项目提 供 70%的贷款本金风险补偿。合作银行按照 “ 独立审贷 ” 的原则，对 项目库内项目，按照单一项目贷款余额不超过 5000 万元、贷款期限 不少于 1 年不超过 5 年进行放贷。合作期限内，合作银行按资金池 20 倍比例放大，提供不少于 80 亿元的环保专项贷款额度。 融资分析与建议 绿色信贷本质上依然是一种以银行为主的金融机构为满足条件 的借款人发放贷款的业务。其基本流程也通常涵盖常规贷款的资料 提交、申请受理、资格审查、贷款审批、合同签订、担保条件、放 款等环节。在操作层面，为落实贷款的绿色发展促进功能，防控金 融风险，银监会于 2012 年发布 银监会关于印发绿色信贷指引的通 知 ，对绿色信贷做出了有针对性的操作指引。 10 其中， 对融资方 有一定参考意义的内容包括： “ 银行业金融机构应当制定针对客户的环境和社会风险评估标 准 ， 对客户的环境和社会风险进行动态评估与分类，相关结果应当 作为其评级、信贷准入、管 理和退出的重要依据 ” 绿色信贷规 模较大的银行大多已建立了专门的 贷款企业（项目） 分级或分类标 准，并根据分级和分类给与不同的贷款政策。企业熟悉和了解相关 标准，在发展及经营过程中积累和突出绿色优势， 管理和 提升绿色 绩效，可有效 提高绿色信贷评级，取得更为优惠的绿色贷款。 “ 银行业金融机构应当加强贷后管理，对有潜在重大环境和社 会风险的客户，制定并实行有针对性的贷后管理措施 对涉及重 大环境和社会风险的客户，在合同中应当要求客户提交环境和社会 风险报告，订立客户加强环境和社会风险管理的声明和保证条款， 设定客户接受贷款人监督等承诺条款 ” 贷款并非发放之后就高 枕无忧，绿色贷款背后也有相应的绿色风险控制机制，绿色企业同 样应持续关注和管控自身环境与社会风险 ，贷款申请前也需做好接 受 贷后管理 和监督的准备。 3.2 绿色基金 在全球产业发展和技术创新格局内，基金用于创新技术投资， 技术企业孵化和产业化加速，并通过并购、 IPO等方式退出获得收益 的模式已经相当成熟。 在绿色技术领域，美国、欧洲等发达国家最初的环境保护工作 11 主要为解决二战后工业和快速发展带来的环境污染问题而开展。在 此阶段，出于急需解决污染带来的生态和健康威胁问题、大量污染 难以追责、环保商业模式尚未成熟等原因，此时的环境保护投资更 偏重公益属性，多由政府主导实施，投资标的也多为环保工程实施、 绿色基础 设施项目建设等，而非环保企业标的。该阶段的环保基金 的建立大多与重要的环保政策相 关，如美国清洁水法案发布后建立， 用于支持美国各州开展水环境治理的清洁水州立滚动基金，以及土 壤修复领域著名的超级基金等。 近年来， 随着绿色环保领域特许经营、公私合营，工业环保领 域工程总包、第三方环保服务等工程建设和商业模式的逐渐成熟， 设备制造、工程建设、投资运营、专业服务等产业主体的发展，环 保逐步由公益事业转为产业。 绿色创新技术和技术企业商业价值逐 步被认知和肯定，绿色技术 领域的 投融资活动 也开始兴盛， 资本市 场和环保产业的结合也愈加紧密 。 从 绿色技术 的投资方背景出发，投资基金一般包括政府引导和 社会资本两种类型，如 前文所述，前者更偏重于公益属性的长期投 资，以政府资金撬动社会资本投资于特定环境治理和 绿色发展等 领 域。而后者则以商业目的为主，若投资主体为财务投资者背景，则 更注重项目推出带来的投资回报，若为产业类投资主体，则在财务 回报之外，往往带有产业协同方面的追求。 - 政府引导型绿色产业投资基金 案例 镇江市低碳产业基金 2018 年，中共中央、国务院印发的关于全面加强生态环境保 12 护 坚决打好污染防治攻坚战的意见提出 “ 设立国家绿色发展基金 ” （以下简称绿色基金）。 2020 年 7 月，国家绿色发展基金由财政部、生态环境部和上海 市共同发起设立。这一国家级政府投资基金，旨在健全多元化生态 环境保护投入渠道，利用市场机制支持生态文明和绿色发展，推动 美丽中国建设。基金由财政部委托上海市政府进行管理，采取公司 制形式。基金首期规模达 885 亿元人民币 ，由中央财政和长江经济 带沿线的 11 个省市地方财政共同出资，同时也吸引社会资本参与，。 基金重点投资污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约 利用、绿色交 通和清洁能源等领域。 - 企业引导型绿色产业投资基金案例 三峡绿色基金 2020 年 12 月， 中国水务领域上市公司 首创股份 宣布 与北控水务 （中国）、北控金服、丰图锦绣与通州水环境共同签署增资协议， 改组通州水环境管理的 “ 通州水环境基金 ” 为 “ 北创绿色低碳科技 基金 ” ，基金主要投资于科技创新驱动的节能环保领域的优秀企业。 基金规模上限不超过 16 亿元，首期募资 5 亿元，其中首创股份及北 控水务（中国）为基金基石投资人，分别认缴出资 2 亿元。 2021 年 1月，基金正式成立， 新兴物联科技企业是北创绿色低碳科技基金将 投资的第一个项目 。该企业是国内最具实力和竞争力的生态环境与 安全大数据物联网服务提供商，为环境感知包括碳排放检测等提供 产品和解决方案。 - 资本引导型绿色产业投资基金案例 中美绿色基金 13 中美绿色基金是中美政界和商界领袖共同提议发起设立的市场 化运营的私募股权投资基金，由中央财办和美国保尔森基金会牵头， 联合中美两国在金融、绿色产业领域的多家龙头机构共同发起设立。 中美绿色基金定位为绿色股权投资标杆以及中美双边绿色合作 框架的市场化执行者，通过专注于绿色股权投资，树立绿色投资的 专业化标杆，促进中国经济的绿色低碳转型和发展；同时，搭建中 美在绿色发展方面创新战略合作的民间交流平台，促进中美在绿色 金融、绿色技术等领域的商业化合作。 2019 年 2 月，中美绿色一期 旗舰基金完成全部募集工作，基金总规模为人民币 23 亿元 。 中美绿 色基金典型投资案例包括危废处置企业宁波诺客环境、节能技术企 业易科智控科技等。 融资分析与建议 绿色技术企业的典型融资需求通常包括：实验室技术的产业化 验证、商业模式验证、示范项目投资建设、 团队扩张、产能建设等。 虽然我国相关部门和地方政府在针对绿色企业和绿色项目设立政策 性投资基金方面有诸多尝试。但在 我国 资本市场，为企业提供投资 服务的依然以商业化的 天使投资、风险投资、私募基金 等投资机构 为主体 。 14 一般 情况下， 一个完整的 股权 投资流程 主要 包括： 项目开发与 筛选 、 初步调查 、 项目立项 、 签订投资框架协议 、 尽职调查分析， 撰写投资方案 、 投资决策 （上会）、 投资协议签署 、 投资交割，最终 批准和完成交易 、 交易后管理 、投资退出等关键环节。在融资方方 面，熟悉和了解关键流程有助于提升投融资的成功几率。 对于绿色技术企业而言，起步期的项目地选择非常重要。一方面，一些地方政府 和工业园区为绿色企业和技术型企业提供奖励资金、场地、税收优惠等多方面的 支持。另一方面，创业团队也可通过选择相应的产业集群更加贴近市场和应用。 起步期顺利，后续的融资路径也将更加平坦。 此外， 技术型创业者不应将眼光局限于技术本身，在企业的起步期就应该设计今 后的商业模式和发展战略。同一项技术走轻资产模式或重资产模式、应用于不同 的客户行业和领域，将讲出不同的商业故事，投资者的判断和预期也不尽相同。 对于绿色投资的未来，全球范围内绿色低碳已经越来越 多 地 成为消费端的需求， 同时企业使用绿色技术也带来的环保和其它成本的降低，这些内、外部的驱动因 素使得企业的绿色效应和其业务和财务成长也产生了更强的相关性。 随着我国绿 色技术投资逐步成熟，资本也将从追求短期回报转为短期和长期回报并重，经济 效益和绿色效益并重。 绿动资本 专栏一：股权融资阶段划分 天使 轮融资 ：发生在公司初创期， 通常此时 公司 已有展示核心技术的原型 产品 和 初步 的商业模式 设计和商业计划，并 积累了一些核心用户。 融资规模通常在数百万元至千 万元级别。 A轮融资：公司 已有商业化产品初级产能 ， 公司可 正常运作 获取营业收入 并有完整详细 的商业及盈利模式，在行业内拥有一定地位和口碑。 财务方面 可能依旧处于亏损状 态。资金来源一般是专业的风险投资机构。投资量级一般在 数千万元。 B轮融资：公司 商业模式、盈利模式已验证成立，组织架构和核心团队也已构建完成， 由创业公司向成熟企业已基本实现转变 。 出于 推出新业务、拓展新领域 ，进一步提升 营收规模等目的融资 。资金来源大多是上一轮的风险投资机构跟投、新的风投机构加 入、私募股权投资机构加入。投资量级 通常 在亿 元 以上； C轮融资：公司 业务已 非常成熟， 财务 指标接近上市标准，在细分领域内也确立了自身 品牌价值和行业地位。 这轮除了拓展新业务，也有补全商业闭环、 冲击 IPO 的意图 ， 资金来源主要是 股权投资机构 。投资量级 可达数亿元。 15 比如在项目的 入口 端，投资机构的项目来源通常涵盖行业研究 材料、中介机构推荐、行业联盟和商会组织推荐、行业性会议、行 业创业大赛、地方政府机构等。企业参加行业展会、相关比赛、在 行业媒体和网络平台进行主动宣传等方式有助于投资机构对自身的 关注和发现。 针对绿色技术和项目投资回报周期长的特点， 股权投资 案例中 往往带有对赌和回购条款，即对未来的盈利、实现 IPO 的时间周期 进行约定。如企业经营者未实现约定事项，则往往需要出让更多股 权或对投资者所 占股权进行回购。 此外，如前文所述，产业、财务等投资主体主导建立的绿色基 金投资目的往往各有侧重。相应的，融资技术企业在挑选投资者时 也需考虑资金之外的其他需求与背后可能存在的风险。如产业投资 主体可弱化投资回报，通过投资行为产生更大规模的交易，但也可 能产生一定程度的同业竞争，对被投资企业的业务发展构成限制。 2020 年绿色技术领域典型投资案例 6 被投资企业 投资机构 技术 /业务领域 无锡马盛环境能源科 技有限公司 南京毅达投资 餐厨湿垃圾处理成套 设备生产销售 深圳易马达科技有限 公司 Idinvest Smart City S.L.P.S.A.S./中美绿色投资 / 熙儒投资 /Mirae Asset Venture Investment/琮碧秋实 电动车 换电 服务 北京氦舶新材料有限 责任公司 长厚资本 薄膜光伏技术 上海神洁环保科技股 份有限公司 航信资本 /虢盛资本 绿色电网维护 无锡德林海环保科技 股份有限公司 申港证券投资 湖库蓝藻水华灾害 防 控 6 投资界统计数据， 16 上海长盈环保服务有 限公司 华融中财 /雪浪环境 工业废弃物处理服务 浙江泽妙环境科技集 团有限公司 上海铭武投资 /杭州德翼 /鑫发 伟创股权投资 光谱传感技术 光谱在线监测系统 常州聚和新材料股份 有限公司 上海科投 太阳能电池材料研发 新乡天力锂能股份有 限公司 中原联创 锂电池三元正极材料 和锌粉生产 北京基亚特环保科技 有限公司 甘肃天成基金管理 城镇及农村环境综合 治理技术 江苏爱科固体废物处 理有限公司 西藏金缘 工业危险废物综合性 处理 西安蓝深环保科技有 限公司 同创伟业 /温氏投资 工业废水深度处理高 分子功能材料 北京赛德美资源再利 用研究院有限公司 北京安芙兰资本 电动汽车动力电池综 合回收利用 3.3 融资租赁 融资租赁是指出租人购买承租人所选定的租赁物件，为后者提 供融资服务，随后以收取租金为条件，将该物件长期出租给该承租 人使用的融资模式。融资租赁以租赁为表象，以融资为实质。 融资租赁主要有直接租赁和售后回租两种模式，根据客户主体 需求的不同可采取不同的模式。以购买相关绿色设备为目标的客户 多选择直接租赁模式，而拥有自有设备和资产的融资客户主要选择 售后回租模式。 融资租赁具有如下优势：能够盘活固定资产、解决资本金问题， 缓解企业现金流压力；租期、租金可根据承租人的财务状况灵活安 排；融资期限长，可与项目投资回收期相匹配等功 能。 与银行信贷相比，融资租赁利率一般高于银行信贷，融资租赁 的内部收益率一般介于 7%-9%；但融资租赁的融资年限较长，银行的 17 贷款年限多为 6 至 12 个月，一般不超过 2 年，而融资租赁项目的融 资周期多为 3-5 年，甚至可达 8 年及以上。同时，融资租赁可以实 现更高比例的融资额，一般为设备价值的 70%或者更高，远高于银行 抵押的 40%左右的融资比例。 2005 年商务部发布外商投资租赁业管理办法 ， 2007 年银监 会颁布新的金融租赁公司管理办法 后，中国的融资租赁业迈入 规范化管理时代 。 2009 年，国务院批准银行系金融租赁公司 扩大试 点范围 。此后， 国内租赁业尤其是银行系租赁业进入了 高速 增长时 期 ，持续至今。据统计 7， 截止 2020 年底 ，我国融资租赁公司达到 12156家。其中，金融租赁 71家，内资租赁 414家， 外资 租赁 11671 家。全国融资租赁合同余额达到 65040 亿元。 设备生产和销售是绿色产业相关业务重要组成部分。以环保设 备为例， 2019 年，水污染、大气污染、固废处理处置等领域的环境 保护设备年产值高达 1109亿元 8。在相关需求的推动之下， 融资租赁 作为 解决设备一次性投资额过高问题的有效途径 ，也逐渐开始向 绿 色 产业拓展。目前，国银租赁、兴业租赁、华融租赁、交银租赁、 浦银租赁等在污水处理 、 固废处置领域 等绿色领域 开展了融资租赁 业务。 - 相关案例 平安租赁绿色扶贫直租赁项目 平安国际融资租赁有限公司（下简称平安租赁）成 是平安集团 7 2020 年中国租赁业发展报告 ， 中国租赁联盟、联合租赁研发中心 、 天津滨海融资租赁研究院 联合编 写 8 2020 年中国环保产业发展状况报告，生态环境部 18 下属专门从事融资租赁业务的全资子公司， 其 绿色金融 相关业务 聚 焦光伏、风电为代表的清洁能源和以垃圾发电、工业污水为代表的 节能环保产业，以及传统产业绿色升级 等几大绿色金融 板块。 2021 年，平安租赁在西藏地区落地的首单绿色扶贫直租赁项目 落地。该项目位于西藏山南市扎囊县西卡学村，这是一个偏远村落， 因自然光照充足，地方政府和某央企新能源公司项目组经多方调研 论证、实地勘察，决定利用该村空地建设光伏发电项目。 该直接 租 赁产品，为新能源公司提供 7000 万元资金用于建设地面集中式光伏 电站，项目装机容量 2 万千瓦，每年发电量可达 2500 万度，发电收 入 2300 万元。为持续扶持当地建设，新能源公司还将每年从收益中 拿出 240 万元作为扶贫款捐给当地政府用于帮扶扎囊县西卡学村经 济发展。光伏发电项目为平安租赁客户增加稳 定的收入，也为西藏 偏远山区村落带来了扶贫资金，兼具产业效益、环境 效益和社会效 益。自 2013 年 12 月至 2020 年 9 月，平安租赁为 200 余家分布式光 伏企业投资分布式光伏电站提供资金支持，支持分布式电站建设项 目超过 200 余个、建设规模超过 600MW。 融资分析与建议 融资租赁服务企业的 收益通常要在较长的租赁期内获取，因此 融资租赁模式更适合具有核心设备，且核心设备有长期持续稳定的 经济产出能力的生产性项目。 也正因此， 在绿色领域，项目可预测 程度较高，标准化程度较高的生活垃圾焚烧和光伏电站项目较适合 做融资租赁。 19 3.4 绿色供应链金融 传统的供应链金融是金融机构将供应链中的核心企业和上下游 企业联系在一起，提供相关金融产品和服务的一种融资模式。与传 统供应链金融不同的是，绿色供应链金融同时融合了绿色供应链、 供应链金融以及绿色金融的理念，在融资要求上更加注重环境保护， 达到绿色效益和经济效益共赢的目标。 9 9 陶可 : 基于绿色供应链金融视角的中小企业融资模式研究 ，中国市场， 2021 年第 13 期 随着我国绿色产业快速增长，绿色项目不断落地，融资租赁平台的绿色产业相关 业务也蓬勃发展。 在 行业 多元化 的融资 需求推动下，融资租赁服务模式不断创 新 ，所服务的市场也不断下沉和 细化。除了传统的项目类融资之外，一些融资租 赁平台针对技术型企业发展早期的融资需求推出了知识产权融资租赁服务。该模 式对于资金供给方对于行业的理解深度和专业度提出了较高的要求。对于融资方 而言，成功的关键点在于企业的核心专利构成了企业的核心竞争力并为企业带来 实实在在的收益。 融资租赁本质上是一种债权融资，和股权融资相比，资金方的风险控制需求较 高，更加关注企业的稳定性而非成长性。在实操层面，股权也可为债权背书，即 获得知名机构股权投资的技术企业也相应更容易通过租赁模式继续融资。 某融资租赁企业业务人员 专栏二 传统 供应链金融主要模式 在实际操作层面，现有供应链金融产品主要涵盖应收账款融资模式、存货质押融资模 式以及预付账款融资模式几种： 应收账款保理融资 主要指企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下 , 以协议的形式有条件转让给银行或保理机构 ,由后者对企业提供贸易融资、应收账款管 理、应收账款催收和坏账担保等综合性服务的业务。 存货质押融资 是指需要融资的企业，将拥有的存货做质物，向资金提供企业出质，同 时将质物转交给具有合法保管存货资格的物流企业进行保管，以获得贷方贷款的业务 活动，是物流企业参与下的动产质押业务。 预付账款融资 是指买方与卖方签订真实贸易合同产生的预付账款为基础，银行为买方 提供的、以其销售收入作为第一还款来源的短期融资业务。预付账款融资的业务实质 是银行给予核心厂商的授信，经销商（借款人）起到一定的担保作用。 20 作为一种创新型融资模式，绿色供应链可行基本逻辑在于各参 与方均能通过绿色供应链体系的构建取得收益。具体 地说，买家 (一 般是供应链融资中的核心企业 )可以用更具成本优势的方式管控供应 链的环境风险；卖家 (供应商 )拓宽了融资渠道、改善财务状况；金 融机构 (一般是商业银行 )可以推出新产品、获取新客户以及有效降 低信 贷业务的环境风险。 10 在应用层面， 绿色供应链金融的实践尚处于 起步探索 阶段 。目 前，根据主导主体的不同，已形成 三种模式 : 银行主导模式、核心 企业主导模式、平台主导模式。银行主导模式是指银行在供应链贷 款的同时考虑了贷款的使用方向，以促进企业的绿色发展 ，也可理 解为绿色信贷与供应链金融的结合产品； 核心企业主导模式是指核 心企业根据自己的影响力针对上下游企业进行绿色认证、评估、审 核，主动帮助上下游企 业进行绿色改造，增产增效，共同推进供应 链整体环境绩效，达到自身与上下游企业双赢的目的 ；平台主导模 式则通常由绿色数据和信息驱动，以汇集和掌握这些绿色数据和信 息的平台为核心，促进信息流和交易流路径上相关产品和服务的绿 色升级。 - 平台主导绿色供应链金融典型案例 网商银行“绿色采购 贷” 2021 年，蚂蚁集团旗下网商银行推出“绿色采购贷”、“绿色 0 账期 ” 等产品，助力绿色企业融资。 “绿色采购贷”是面向品牌产业 10 Gema Perez， SUSTAINABLE SUPPLY CHAIN FINANCING: HOW FINANCIAL INSTITUTIONS COULD ENHANCE SUPPLY CHAIN SUSTAINABILITY， 2012 21 链上小微企业的服务。当经销商向经认证的绿色品牌核心企业进行 采购、进货时，网商银行将定向给予采购贷款利率折扣， 以鼓励小 微经销商多向更绿色、更环保的企业采购商品与服务。 “绿色采购贷”推出以来， 网商银行 已与海尔集团、箭牌家居、 京九集团等绿色制造领域企业达成合作。以 网商银行与海尔智家 合 作模式为例，根据双方签署的战略合作 协议 ， 基于天津排放权交易 所、联合赤道等机构的绿色认定评估结果，面向海尔产业链小微群 体提供绿色金融优惠支持，并就产业链绿色减排发展探索有效金融 服务方案。 融资分析与建议 综合而言，我国目前 大多探索 关于绿色供应链金融的 实践更多 侧重需求端的政府绿色采购、核心企业采购以奖优罚劣等推动绿色 供应链发展，虽有提到金融支持，但少有具体措施。 金融机构虽然也参与供应链金融，但 往往 只针对上游或下游的 单个企业，利用其应收账款等方式进行融资，或者针对其绿色项目 提供融资，着重“点”的改善，却难以促进绿色供应链整体“面” 的发展。 在此背景下， 核心企业的参与 依然是绿色供应链金融运行的核 心保障 。 其 是需求的发动机， 也 是信用的最后承担者。 因此，具有 融资需求的绿色企业的关键技术在核心企业端所产生的绿色价值是 融资的关键因素。为掌握和评估这一价值，参与者之间 的 绿色信息 披露 就显得十分必要和重要。 推动绿色信息在不同主体之间进行有 22 效流动，对各参与主体形成激励和约束，是实施绿色供应链金融成 功与否的 前提条件 。 3.5 知识产权质押 知识产权质押融资是知识产权权利人将其合法有效的专利权、 注册商标权、著作权等知识产权出质，从银行等金融机构取得资金 的一种融资方式。对于促进自主创新成果的商品化、产业化，引导 科技创新型企业实现知识产权的市场价值，促进解决中小企业融资 难、融资贵具有重要意义。 “ 十三五 ” 时期 阶段，我国专利质押融金额快速增长，质押总 资金额的年复合增长率达到 29%。在 2020 年 ， 我国专利、商标质押 融资登记金额达到 2180 亿元，同比增长 43.9%，质押项目数 12093 项，实现了 同 时期最大幅度的增长。据统计，其中专利质押金额 1558 亿元，质押项目数 11033 项，同比增长 41.0%和 56.3%。 11 11 国家知识产权局 2021 年第一季度例行新闻发布会 专栏 三 我国专利规模情况 专利总量： 2020 年，我国发明专利授权 53.0 万件 ， 实用新型专利授权 237.7万件。截 至 2020 年底，我国国内（不含港澳台）发明专利有效量 221.3 万件。每万人口发明专 利拥有量达到 15.8 件 。 专利质量： 截至 2020年底，我国国内有效发明专利中，维持年限超过 10年的达到 28.1 万件，占总量的 12.3%，国内拥有有效发明专利的企业共 24.6 万家。 国际专利 ： 2020 年，受理国内申请人提交的 PCT 国际专利申请同比增长 17.9%；收到 国内申请人提交的马德里商标国际注册申请同比增长 16.1%。相关统计数据显示， 2020 年 1 月至 11 月，我国知识产权使用费出口额为 74.7 亿美元，同比增长 24.2%。这些都 充分表明我国企业的海外知识产权布局能力进一步增强。 23 2010 年 8 月 12 日，财政部、工业和信息化部、银监会、国家 知识产权局、国家工商行政管理总局、国家版权局关于加强知识产 权质押融资与评估管理支持中小企业发展的通知 (财企 2010199 号 )明确指出： “ 知识产权质 押融资是知识产权权利人将其合法拥有 的且目前仍有效的专利权、注册商标权、著作权等知识产权出质， 从银行等金融机构取得资金，并按期偿还资金本息的一种融资方 式。 ” 可见，知识产权质押融资是以专利权、注册商标权、著作权 等知识产权作为债务担保出质给债权人的特殊融资方式。 长期以来，可以转让的注册商标专用权、专利权、著作权等知 识产权中的财产权均可以为企业融资提供质押担保。我国 担保法 和 物权法 均对知识产权质押进行了具体规定。 2000 年之后，关 于知识产权质押融资的政策文件陆续出台，释放国家各部委支持知 识产权质押融资的信 号： 2013 年 1 月 21 日，中国银监会、国家知识产权局、国家工商 行政管理总局、国家版权局关于商业银行知识产权质押贷款业务的 指导意见（银监发 20136 号）公布，对商业银行等提出充分发挥 知识产权质押融资的积极作用、认真调查知识产权质押标的、合理 确定知识产权质押贷款条件、建立和健全知识产权质押评估管理、 完善知识产权质押合同、切实办理知识产权质权登记，改进登记制 度、加强知识产权质押贷款贷后管理、优化知识产权质押贷款业务 政策环境等各项要求。 在新冠疫情背景下，国家为解决新冠疫情期间中小微企业融资 24 难、融资贵的问 题而出台贷款贴息等一系列配套政策，知识产权质 押融资作为解决中小微企业融资困境的重要途径之一，备受关注且 日趋完善。 2020年 4月，财政部办公厅、国家知识产权局办公室关 于做好 2020 年知识产权运营服