2021-2022年 智能化爆款 汽车 洞察报告 摘要 理想汽车产品定位精准 ， 打造 智 能化 爆 款 ， 树立 高 质量 品 牌 形 象 。 理 想汽 车 成 立 于 2015年 ， 差 异化的增程式电动汽车既解决 了 纯电 汽 车 的 里程 焦 虑 ， 又 提 供 可媲 美 燃油 车 便 利 的能 源 补充体 验 。 理 想 ONE作为公司目前在 售 的唯 一 车型 ， 定 位 中大 型 豪华 电动 SUV， 21年 以来 交 付量 屡 创新高 ， 7月交付突破八千辆 ， 累计 交 付辆 逾 72000辆 。 核 心 管理 的 团队 背 景 综 合具 有 科技 基 因 ， 涉及领域广泛 ， 行业分布 均 衡 。 双轮驱 动 ， 增程 与纯电 并 行 ， 补 足纯电 短 板 。 理 想汽车 目 前 正在 大力开 发 高 压纯 电动汽 车 技 术 ， 专注于开发超快充能力的纯电 动 汽车 ， 在 后 续平 台 方面 ， 将 会 开 发 Whale和 Shark平 台 ， 并 规 划自 2023年起基于 Whale和 Shark平 台每 年 至 少 推出 两 款高 压 纯 电 动车 型 ， 补 足 纯 电 动汽 车 短 板 。 智能座舱处于行业领先地位 ， 全 栈自 研 高 级 辅助 驾 驶系 统 。 理 想首 创 的四 屏 交 互 系统 ， 采用 双 系 统架构 ； 全车语音交互系统 可 以更 加 准 确 的分 析 人声 ， 提 升 交互 质 量 ； FOTA升 级 并 提 供 自 动回降功能 。 配备地平线 “ 征 程 3” 自 动 驾驶 专 用芯 片及 5颗 毫 米 波雷 达 ， 后 续 车 型 将采 用 英 伟 达 Orin芯片 ， 未来可提供 L4级 自 动驾 驶 方 案 。 摘要 研产销合力布局 ， 构建线上线 下 一体 化 平 台 。 北 京 上海 两 地 研 发中 心 合力 开 发 电 动汽 车 技 术 ； 自有生产基地产品质量管控更 具 优势 ， 未 来 产能 将 持续 扩 大 ； 单一 产 品销 量 稳 步 提升 ， 供应商 议价能力逐步增强 ； 直营门店 单 店效 率 高 ； 线上 营 销模 式 拓 展 营销 渠 道 ， 直 接 与 客户 沟 通 。 理想汽 车 未 来市 值空间 取 决 于其 销量增 长 及 现金 流预期 。 2020年 7月理 想 汽车 以股 票代码 “ LI” 于美股上市 ， 募 资 14.7亿美元 。 2021年 8月 港 股 二 次上 市 ， 募 资 118亿港 元 。 从 特斯 拉 及造 车 新势力美股表现看 ， 新势力车 企 股价 与 其 销 量增 长 及现 金 流 状 况关 联 度较 大 。 我 们认 为 ， 伴随 新车型上市 、 电池和芯片的紧 缺 状况 得 到 缓 解 、 工 厂产 能 逐 步 释放 以 及智 能 电 动 技术 日 益更新 迭代 ， 理想汽车的销量及现金 流 有望 持 续 改 善 ， 其 市值 具 备 较 大成 长 潜力 。 】 我 们 认为 公 司车 型 储备 丰 富 ， 就智 能 电动 化 投 入 超前 ， 拥有 较 高 的 产品 定 义能 力 ， 是 造 车新 势 力 中 的 龙 头 公 司 ， 看 好 其 中 长 期 发 展 。 汽 车 行 业 景 气 度 下 行 风 险 ， 智 能 汽 车 渗 透 率 提 升 不 及 预 期 ， 汽 车 行 业 竞 争 加 剧 ， 新 能 源 汽 车 销 量 增 长 不 及 预 期 ， 缺 芯 影 响 汽 车 产 量 供 给 受 限 。 理想汽车 ： 产品精准定位 ， 后 来 居前 成 为 造 车新 势 力 龙头 1 1.1 造车新势力 三 剑 客 之 一 ， 精 准 产 品 定位 成 为 造 车 新 势 力 龙头 国内新 势 力造 车三 剑客之 一 。 理 想 汽 车 是 国 内 知 名 造车 新 势 力 之 一 ， 公司 成 立于 2015年 4月 ， 总 部 位 于 北 京 ， 是一 家设 计 、 研 发 、 制 造 和销 售 豪华 智 能电 动 汽车 的 新能 源 汽车 制 造商 ； 同时也 是 一家 融 合互 联 网和 人 工智 能的 科技 型 公司 。 增程 式电 动 汽车 商 业化 先 锋 ， 产 品精 准 定位 成 为造 车 新势 力 龙头 。 理想 汽 车作 为 成功 实 现增 程 式电 动 汽车商 业 化 的先 锋 ， 通 过 差异 化 的增 程 式电 动 汽车 解 决了 纯 电汽 车 的里 程 焦虑 ， 提供 可 媲美 燃 油车 的 便利 能 源补充 体验 ； 整车 FOTA使软件 快 速迭 代更 新 ， 深 耕 智能 座舱 和辅助 驾 驶领 域 ， 引领智 能 电动 汽车 的产品 和 技术 创新 ， 精 准 的产 品 定位 令 其成 为 造车 新 势力 龙 头 。 图 ： 理 想汽车历史沿革 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2015.4 理想汽车 于北京成立 2016.8 常州工 厂奠基 2016.5 A轮融资 2018.3 B轮融资 2018.10 理想 ONE 2019.11量产理想 ONE 上市 2019.8 C轮融资 2019.12交付理想 ONE 2020.6 D轮融资 2020.7 美股上市 2021.5 发布 21款 理想 ONE 2020.8 港股上市 1.2 精准定位 ， 打造 智 能 化 爆 款车 型 “ 致 力于 研 发比 燃 油车 更 好的 智 能电 动 车 ” ， 增程 式 电动 汽 车后 续 发展 空 间可 期 。 理 想 汽车 于 2018年 10 月 推出 首款 增 程式 智 能电 动 车理 想 ONE， 也 是 公司 目 前在 售 的唯 一 一款 商 业化 增 程式 电 动汽 车 ， 其 定 位为 一 款六 座 中 大 型 豪 华 电 动 SUV， 配 备 了 增 程 系 统 及 先 进 的 智 能 汽 车 解 决 方 案 。 增程 式电 动 汽车 是 一种 基 于燃 料 的增 程 系统 的 电动 车 辆 。 增 程式 电 动汽 车 具备 一 系列 特 点 ， 有 助于 克 服纯电 动汽 车广 泛 应用 面 临的 主 要制 约 因素 。 增程 式 电动 汽 车技 术 消除 了 新能 源 汽车 对 充电 基 础设 施 的依 赖 ， 并 延 长行 驶里 程 以消 除 里程 焦 虑 。 增 程式 电 动汽 车 技术 是 中大 型 SUV的 最 佳选 择 ， 因 为 其可 以 通过 慢 充 、 快 充 及加 油进 行 能源 补 充 ， 即 使在 消 费者 无 充电 基 础设 施 可用 的 情况 下 亦可 运 行 ， 从 而消 除 里程 焦 虑 。 图 ： 理 想 ONE动力系统 电池组 增程系统 前驱电机 后驱电机 1.2 精准定位 ， 打造 智 能 化 爆 款车型 5379 2300 4900 5539 4323 7713 755% 8589 355.80% 238.60% 111.30% 101.30% 320.60% 251.30% 200% 100% 0% 300% 800% 700% 600% 500% 400% 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 交付 数量 节 节攀 升 ， 后 续 有望 继 续突 破 。 理 想 ONE于 2018年 10月 推 出 ， 2019年 11月开 始 量产 ， 12月 开 始 交付 ， 并 于 2021年 5月推出了 2021款 理想 ONE。 自 2019年 12月理想 ONE交付以 来 ， 其 交付 数量稳 步 攀升 ， 2021年 7月交付 突 破八千 辆 ， 创 单 月交 付 新纪 录 ， 同 比 增 长 251.3%， 累 计交 付 辆逾 72000辆 。 打造 智能 化 爆款 车 型 ， 理 想 ONE销 量 稳步 提 升 。 理想 ONE是理想 汽 车首 款 及目 前 唯一 一 款在 售 车型 ， 2021 年 5月 25日 ， 理 想 汽车 推 出 2021款理 想 ONE， 这款 六 座中 大 型豪 华 电 动 SUV自 2021年 以 来月 销 增速 较 快 ； 2021年 6月销量达 7713辆 ， 创下 新 的销 量 记录 。 新车 型新 平 台开 发 ， 销 量 有望 持 续攀 升 。 理 想 计划 于 2022年推出 首 款全 尺 寸豪 华 增程 式 电动 SUV， 并在 2023年 后 每 年 至 少 推 出 两 款 高 压 电 动 车 型 ， 随 着 理 想 汽 车 后 续 产 品 线 的 丰 富 增 加 ， 整 体 销 量 有 望 持 续 攀 升 。 图 ： 理 想 ONE单月交 付 数量 (单位 ： 量 )及增速 （ 单位 ： %） 图 ： 理 想 ONE月销量 (单位 ： 量 ) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 单月交付数量 同比增速 2622 4296 1834 24452711 35043692 4646 6126 5379 2300 5539 4900 4323 7713 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20 2004 20 2005 20 2006 20 2007 20 2008 20 2009 20 2010 20 2011 20 2012 20 2101 20 2102 20 2103 20 2104 20 2105 20 2106 理想 ONE 1.3 后续平台及 车 型 推 出 计 划 ： 双 轮驱 动 ， 纯 电 与 增 程 并行 2022年 ， 基于 X平 台 推 出 首 款 全 尺 寸 豪 华 增 程 式 电 动 SUV。 理 想 汽 车 正 在 开 发 的 X平 台 继 承 了 现 有 的 增 程 式 电动 汽车 平 台 ， 并 且配 备 了下 一 代增 程 电动 动 力系 统 。 2022年 ， 将 基 于 X平 台 推出 首 款全 尺 寸豪 华 增程式 电动 SUV， 并 且率 先 在此 车 型上 使 用 NVIDIA Orin系 统 级 芯片 中 运算 能 力最 强 的产 品 。 2023年 起 ， 将基 于 Whale和 Shark平台 每 年至 少 推出 两 款高 压 纯电 动 车型 。 理想 汽 车目 前 正在 大 力开 发 高 压纯 电动 汽 车技 术 ， 专 注 于开 发 超快 充 能力 的 纯电 动 汽车 ， 并为 此 开 发 Whale和 Shark平台 ， 规划 自 2023 年起 每年 至 少推 出 两款 高 压纯 电 动车 型 。 图 ： 电 动汽车平台 图 ： 后 续平台及车型推出计 划 平台 动力 系统 能源 补充 定位 自动 驾驶 硬 件 X 增程式电动车 快充 慢充 加油 豪华 SUV L4（ 标配 ） Whale 高压纯电动汽车 快充 慢充 超快充电 空间优先 L4（ 标配 ） Shark 高压纯电动汽车 快充 慢充 超快充电 性能优先 L4（ 标配 ） 1.4 创始人及核 心 管 理 团 队 具 备 互 联 网 及造 车 基因 互联 网 、 汽 车 制 造 和 供 应 链 三 项 融 合 ， 塑 造 核 心 管 理 团 队 。 理 想 汽 车 的 核 心 管 理 团 队 成 员 李 想 、 李 铁 、 沈 亚楠 、 王 凯 、 马 东 辉分 别 来自 汽 车之 家 、 联 想 、 伟 世 通和 三 一重 工 。 管 理 团队 成 员拥 有 丰富 的 创办 及 管理 互联 网科 技 公司 的 经验 ， 深耕 汽 车研 发 多年 ， 悉知 全 球供 应 链运 营 管理 ， 涉及 领 域广 泛 、 经 验 丰富 。 行业 顶尖 专 家加 盟 ， 助 力 提升 公 司核 心 竞争 力 。 2020年 9月 ， 汽车 电 子电 气 架构 、 域控 制 器领 域 、 汽 车 智 能网 联与 自 动驾 驶 领域 的 全球 知 名专 家 王凯 宣 布加 入 理想 汽 车并 担 任 CTO， 这 位顶 级 架构 师 将负 责 统筹和 规划 理想 的 整体 技 术架 构 ， 行 业 顶尖 专 家的 加 入可 使 理想 在 接下 来 的竞 争 中保 持 领先 地 位 。 图 ： 理 想汽车核心管理团队 管理 团队 背景 职位 李想 汽车之家创始人 ， 总裁 创始人 /董事长 /CEO 沈亚楠 曾任联想副总裁 执行董事 /总裁 李铁 曾在普华永道会计师事 务 所任 职 ； 曾任汽车之家副总裁 执行董事 /首席财务官 王凯 曾任大唐微电子技术有 限 公司 硬 件设 计 工程 师 ； 诺基亚公司资深硬件专 家 ； 伟世通全球首席架 构师 及 高级 驾 驶辅 助 系统 总 监 首席技术官 马东辉 曾任阿尔特汽车技术股 份 有限 公 司担 任 高级 项 目经 理 ； 三一重工车身有限公司 任 研究 院 院长 总工程师 1.5 历史融资情 况 ： 已 于 美 股 港 股 双重 主 要 上 市 多方 资本 入 股 ， 为 中长 期 发展 蓄 力 。 自 2014年成立 以 来 ， 理 想汽 车 获得 了 美团 、 字节 跳 动 、 中 金公 司 、 明势 资本 等多 方 投资 者 的支 持 。 截 至 2020年 7月美 股 上市 前 ， 理 想 汽车 共 经历 10轮融 资 ， 公 开 披露 累 计融 资 额超 过 146亿 元 。 美股 港股 双 重主 要 上市 。 2020年 7月 30日 ， 理 想 汽车 以 股票 代 码 “ LI” 在美 股 上市 ， 首次 公 开募 股 和同 时 进 行的 私募 筹 集共 募 资 14.7亿 美 元 。 图 ： 理 想汽车主要融资历程 日期 融资 轮次 融资 金额 投资方 2015/10/1 天使轮 1000万美元 明势资本 、 个人投资人 2016/5/1 A轮 7.8亿人民币 明势资本 、 发现创投 、 梅 花创 投 、 元 璟 资本 、 利欧 股 份等 2017/9/8 A+轮 6.2亿人民币 明势资本 、 利欧股份 、 梅 花创 投 、 元 璟 资本 、 源码 资 本等 2017/10/23 Pre-B轮 数千万人民币 StarVC、 中金甲子 、 山行资 本 、 航 嘉 源投 资 、 明 势 资本等 2018/3/22 B轮 30亿人民币 经纬中国 、 新能源基金 、 蓝驰 创 投 、 源 码资 本 、 明 势 资本等 2018/11/14 股权转让 千万级美元 山行资本 2019/8/6 C轮 5.3亿美元 美团 、 字节跳动 、 王兴 、 经纬 中 国 、 首 钢基 金 等 2020/2/3 股权融资 未披露 中金资本 、 美团龙珠 2020/6/24 D轮 5.5亿美元 美团 、 李想 2020/7/25 战略融资 3.8亿美元 美团 、 字节跳动 、 王兴 、 王慧文 2020/7/30 美股上市 14.7亿美元 公开发行 2021/8/12 港股上市 118亿港元 公开发行 1.5 历史融资情 况 ： 港 股 二 重 上 市 ， 融 资 重 点 布 局 电 动 化 、 智能化 港股 二重 上 市募 资 118亿 港 元 ， 融 资投 向 四大 方 面 ， 重 点布 局 电动 化 、 智 能 化领 域 。 据 公 司公 告 ， 理 想 汽车 港 股 IPO定价 为每股 118港元 ， 本次 香 港上 市 募资 共 计 118亿港元 。 至此 ， 理想 汽 车成 为 继小 鹏 汽车 后 第二 家 “ 双重 主要 上市 ” 的造 车 新势 力 企业 。 根据 招 股 说 明 书 本 次 募 资 所 得 款 项 将 分 配 四 大 方 面 ， 分 别 是 开 发 高 压 纯 电 动 汽 车 技 术 、 平 台 及 未 来 车 型 ； 智 能汽 车及自 动 驾驶 技术 ； 扩大 基 础设 施 、 市场营 销 及推 广 ； 运营及 其 他一 般公 司用 途 ， 重点 布局 电动化 、 智能 化领 域 。 图 ： 理 想汽车港股募资用途 比例 金额 （ 港 元 ） 用途 细分 高倍率电池 、 高算力平 台 、 超 快 充电 技 术 开发 高压 纯 电动 汽 车技 术 、 平 台 及未 来 车型 研发 Whale和 Shark平台在内的高压 纯 电动 平 台 研发计划 2023年 推 出 的 两 款 高 压 纯 电 动 车 型 45% 51.98亿 增强智能汽车系统 、 下 一 代电 气 系统 、 电子 结 构关 键 技 术 智能 汽车 及 自动 驾 驶技术 增强当 前 L2级自动驾 驶 技术 ， 开发 L4级自 动 驾驶 技 术 未来 12-30个月开发增程 式 电动 汽 车车型 研发先进生产技术 ， 建 设 一个 新 工厂 ， 升级 现 有常 州 工 厂 45% 51.98亿 扩大 基础 设 施 、 市 场营 销 及推广 扩张零售门店与交付及 服 务中心 推出高功率充电网络 市场营销及推广 10% 11.55亿 运营 及其 他 一般 公 司用途 1.6 研产销布局 ： 北 上 合 力 研 发 ， 提 升 产能 与 扩 大 营 销 并举 北京 上海 两 地研 发 ， 合 力 开发 智 能电 动 汽车 技 术 。 总 部位 于 北京 ， 2021年 5月上 海 的新 研 发中 心 落成 ， 目前北 京和 上海 团 队正 合 力开 发 电动 汽 车技 术 ， 包 括 ： 下 一 代动 力 系统 、 高倍 率 电池 、 高压 平 台 、 超 快充 电 技术 、 自 动驾 驶技 术 、 下 一 代智 能 座舱 、 操作 系 统和 算 力平 台 。 截至 2021年 3月 31日 ， 共 有 1633名 研 发 人 员 ， 占 雇 员 总 数 的 33.3%， 涵 盖 汽 车 设 计 及 工 程 、 智 能 系 统 及 自 动 驾驶 部门 。 图 ： 各 职能人员占比 图 ： 理 想汽车上海研发中心 33.3% 17.2% 44.2% 5.3% 研发 销售及市 场推广 生产 一般及行政管 理服务 提升 产能 与 扩大 营 销并 举 。 理 想 汽车 于 2016年建立 位 于常 州 的生 产 基地 ， 拥有 冲 压 、 焊 装 、 涂 装 、 总 装四 个 车 间 ， 2020年产能 10万辆 ， 利用 率 36%， 未来 计 划将 充 分利 用 此产 能 ， 并 持 续升 级 投资 常 州工 厂 ， 2022年提升 产能 至 20万辆 ， 用 于生 产 计划 中 的全 尺 寸豪 华 智能 增 程式 电 动 SUV； 未来 还 将建 设 一座 新 工厂 。 在营 销方 面 ， 拥 有 销售 及 市场 推 广人 员 2166人 ， 占 雇 员人 数 的 44.2%。 未来 将 在产 品 拥 有 较 大销 售 潜力 的 城市 开设 更 多 的 零 售 门 店 及 售 后 维 修 中 心 ， 通 过 社 交 媒 体 的 营 销 活 动 进 一 步 推 广 品 牌 及 产 品 。 1.6 研产销布局 ： 北 上 合 力 研 发 ， 提 升 产能 与 扩 大 营 销 并举 图 ： 理 想汽车生产基地 图 ： 理 想汽车总装车间 主要车型 ： 理 想 ONE， 打造智能电 动 爆 款 2 2.1 2021款理想 ONE技术参数及配置 图 ： 2021理想 ONE车内布局 图 ： 2021理想 ONE技术参数及底盘系统 长宽高 5030*1960*1760 轴距 2935mm 技术参数 最小离地间隙 180mm 座位数 6 整备质量 2300kg 悬挂系统 麦弗逊式前悬架 多连杆式后悬架 制动系统 前后通风盘式制动 底盘系统 iBooster 2.0电子助力制动系 统 制动能量回收系统 舒适 / 标准 电控可调液压减震 舒适 / 标准 随速可变电子助力转向 舒适 / 标准 可调加速踏板模式 舒适 / 标准 / 运动 2.1 2021款理想 ONE技术参数及配置 动力 系统 图 ： 2021理想 ONE技术参数 NEDC综合工况续航里程 1080km WLTC综合工况续航里程 890km 驱动方式 前后双电机四驱 前驱电动机 永磁同步电机 功率 ： 100kW 扭矩 ： 240N m 永磁同步电机 功率 ： 145kW 扭矩 ： 215Nm 后驱电动机 动力系统总功率 245kW 动力系统总扭矩 455N m 最高车速 172km/h（ 电子限速 ） 100km/h加速时间 6.5s 动力电池类型 三元锂电池 NEDC综合工况电池续航 里 程 188km WLTC综合工况电池续航里程 155km 动力电池总电量 40.5kWh 动力电池冷却方式 液冷 增程发电系统 1.2T增程器 +高效发电机 NEDC综合工况燃油续航 里 程 892km WLTC综合工况燃油续航里程 735km 燃油标号 95号 油箱容积 55L 环保标准 国六 b 直流快充充电时间 （ 60kW） 30分钟 （ 20%- 80%） 交流慢充充电时间 （ 7kW） 6小时 （ 0- 100%） 电池 增程 发电 系 统 充电 时间 图 ： 2021理想 ONE 2.2 理 想 ONE新老对比 ： 提 升辅助驾驶功能 2021新 款理想 ONE座 椅 空间 加 大 ， 重 点提 升 辅助 驾 驶功 能 。 2021款理 想 ONE的最大 亮 点即 为 辅助 驾 驶功 能的 提升 。 自动 驾 驶芯 片 从原 来 的 Mobileye Q4更换为 两 颗地 平 线 “ 征 程 3” 自动 驾 驶专 用 芯片 ； 毫米波 雷达 数量 由 1个升 级 为 5个 ； 新 增 1颗 4K清晰 度 的 800万像素 辅 助驾 驶 摄像 头 ； 升 级 座舱 的 语音 交 互功 能 ； 在 NEDC和 WLTP综合续 航 里程 方面 均有明 显 提升 ， 并 且 NEDC工 况的 热 机油耗 下 降到了 6.05L/100公里 。 图 ： 理 想 ONE新老对比 2019款 2021款 发 布时间 2018.10 2021.05 售价 32.8万元 33.8万元 亮点 所有配置全部 标 配 所有配置全部 标 配 座 椅布局 6座 、 7座两种 座 椅 布 局 6座座椅布局 第三排 腿部空 间 增 加 了 41mm NEDC综 合 续 航 里 程 800公里 1080km WLTP综 合 续 航 里 程 690公里 890km 智 能驾驶 芯 片 采用 Mobileye EyeQ4视觉 识 别 方 案 采用了两颗地 平 线 最 新 款 的 “ 征程 3” 自 动 驾 驶 专 用 芯片 雷达 博世的毫米波 雷 达 *1 博世第五代毫 米 波 雷 达 *5 摄 像头 360高清 全 景 影 像 800万像素 视 觉 识 别 摄 像 头 ， 识 别 精 度 达 到 4K级别 辅 助驾驶 提供多项辅助 驾 驶 功 能 标配理想 AD高 级 辅 助 驾 驶 系统 基于视 觉的全 自 动 泊 车 辅 助系统 L2基础上 升级 NOA导 航 辅 助 驾 驶 的 能 力 智 能座舱 首创四屏 语音 交 互 智能语音系统 重 构 成为全球唯一 提 供 “ 全 车 自由 对 话 功 能 ” 智 能 语 音 座 舱 的 车 型 新 增功能 对外放电功能 ， 支 持 一 系 列的 露 营 电 器 设 备 配色 新增 Deep Green特别 版 珍 珠 漆 和 Tech Blue特别版 冷 光漆 安全 C-NCAP超五星安 全 标准 C-NCAP碰撞测试 五 星 评 价 C-AHI汽车健康指 数 双 五 星 C-IASI碰撞测试成 绩 优异 2.3 智能座舱计划 智能 交互 系 统 ， 提 供高 端 车内 体 验 。 理 想 ONE配 备 了更 加 先进 的 汽车 智 能系 统 ， 智 能 座舱 计 划包 括 ： 四屏 交 互系 统 、 全 车语 音交互 系 统 及 FOTA升级 ， 并 且 正在 研 发未来 智 能交 互系 统包括 车 内感 知系 统 、 融 合 地图 、 车内 云网 络 （ Mesh） 以及 集 成式 汽 车控 制 和计 算 单元 ， 致力 于 为用 户 提供 高 端车 内 体验 。 图 ： 理 想 ONE智能座 舱 配置情况 2.3 智能座舱计划 ： 首 创 四屏 交 互 系统 首创 四屏 交 互系 统 ， 双 系 统架 构 。 理 想 ONE作为 全 球首 款 搭载 四 屏交 互 系统 的 量产 车 型 ， 拥 有中 控 屏 、 副 驾娱 乐 屏 、 数 字 仪 表 屏 与 功 能 控 制 屏 四 块 屏 幕 ， 并 采 用 双 系 统 架 构 。 Linux- Android系 统 主 要 负 责 车 辆 驾驶 控制 ， 采 用 德州 仪 器 Jacinto 6芯 片 ， 对应 数 字仪 表 屏与 功 能控 制 屏 ； Android Automotive系统主 要 负责车 内娱 乐和 交 互 ， 采 用高 通 骁 龙 820A芯片 ， 对 应中 控 屏与 副 驾娱 乐 屏 ； 两 套系 即 可交 互 亦可 独 立运 行 。 四屏 交互 系统 可 保障 更 好的 驾 驶安 全 性及 便 利性 。 图 ： 理 想 ONE四 屏 交 互 系 统 设 计 图 图 ： 理 想 ONE四屏交 互 系统 FOTA升级 ， 并 提供 自 动回 降 。 FOTA(Firmware Over- The- Air)无限固 件 升级 ， 专门 为 具有 链 接互 联 网 功能 的设 备 提供 各 升级 服 务 ， 是 一种 能 有效 跟 踪及 安 装固 件 的解 决 方案 。 理 想 ONE车辆系 统 通过 FOTA升 级设 计具 有 可延 展 性 ， 如 升级 过 程遇 到 问题 也 可自 动 回降 ， 并在 以 后重 试 。 2020年 ， 理 想 ONE共 完 成 11次 FOTA升级 。 2020年 12月通 过 FOTA升 级 推出 理 想 ONE2.0车载 系 统更 新 ， 覆 盖 软件 功 能 、 辅 助驾 驶 系统 和硬 件优 化 升级 。 全面 升 级改 造 智能 交 互系 统 、 高 级 驾驶 辅 助系 统 、 车 辆 控制 、 用户 体 验等 方 面 。 此 外 ， 导 航辅 助 驾 驶 、 高 精 度 地 图 、 车 道 及 导 航 等 功 能 也 将 通 过 后 续 OTA的 方 式 推 出 。 图 ： 理 想 ONE 2.0车 载系统升级情况 图 ： 理 想 ONE 2.0车 载 系 统 升 级 情 况 2.3 智能座舱计划 ： FOTA升级 新增视频应用 ： 哔哩哔哩 高德地图升级到 4.6版本 软件及 功 能 升级 新增行车记录仪车机回看功能 手机钥匙功能新增多款手机适配 优化车机系统的显示效果和美观度 辅助驾 驶系统 增加货车并线预警功能 硬件优 化升级 前悬架下摆臂球销升级 底盘后护板升级 导航辅助驾驶 高精度地图 后续 OTA 高精度亚米级定位 车道级导航 限速提醒 全车 语音 交 互系 统 ， Every Voice Matter。 全 车 语音 交 互系 统 为车 内 交互 提 供全 面 解决 方 案 ， 自 然语 言 处 理算 法更 加 准确 分 析人 声 ， 提 升 系统 交 互质 量 。 可 实 现通 过 通过 车 内自 然 交谈 查 询路 线 、 接 打 电话 、 配置系 统设 置等 功 能 。 达 到懂 你 所想 ， 知你 所 需 。 未来 智能 交 互系 统 开发 包 括四 方 面 ： 车 内感 知 系统 、 融合 地 图 、 车 辆云 网 络 (Mesh） 以 及 集成 式 汽车 控 制和 计算 单元 。 车内 感 知系 统 通过 三 维建 模 安装 一 些列 传 感器 构 建 ， 相 同功 能 特性 没 ， 不 同 驾驶 体 验 ； 融 合地图 链接自 动 驾驶 与非 自动驾 驶 部分 ， 提 供更完 善 地图 体验 ； 车辆 云 网络 （ Mesh） 打通车 端 、 云 端及移 动 应用 ， 能够 在间 歇 性网 络 中保 持 所有 终 端的 一 致性 ； 集成 式 汽车 控 制和 计 算单 元 可实 现 车辆 动 力系 统 、 地 盘 、 中央 网关 和车 身 之间 的 跨域 控 制计 算 ， 同 时 与云 平 台和 其 他车 载 计算 单 元协 作 ， 增 强 硬件 性 能和 车 辆控 制 。 图 ： 理 想 ONE全车语 音 交互系统 2.3 智能座舱计划 ： 全 车 语音 交 互 系 统 & 未来智能交互 系统 配备 地 平 线 “ 征 程 3” 自 动 驾 驶 专 用 芯 片 及 5颗 毫 米 波 雷 达 ， 将 推 出 导 航 辅 助 驾 驶 系 统 。 理想 ONE搭载增 强型 L2级 自 动驾 驶 解决 方 案 ， 包 括自 适 应巡 航 控制 、 自动 紧 急制 动 、 自 动 泊车 辅 助 、 前 向碰 撞 预警 、 车道 变化 辅助 等 10余 项 辅助 驾 驶功 能 。 2021款理 想 ONE搭载理 想 AD高级 雷 达 、 一 颗 4K清晰 度 800万 像 素前置 摄像 头 。 2021年 下 半年 将 通过 OTA技术 向 用户 推 出配 备 导航 辅 助驾 辅 助驾 驶 系统 ， 配备 两 颗地 平 线 “ 征 程 J3” 自 动 驾 驶 专 用 芯 片 、 五 颗 博 世 第 五 代 毫 米 波 驶 系 统 ， 包 括 自 动 上 下 匝 道 、 自 主 超 车 、 车 道 及 导 航 等 功 能 。 全栈 自研 ， 涵盖 视 觉感 知 、 传 感 器融 合 、 决 策 、 规 划 和控 制 系统 。 理想 正 在开 发 自研 的 自动 驾 驶数 据 平台 ， 通过 ” 影 子 模式 “ 手机 驾 驶数 据 ， 人 员 在不 同 场景 的 驾驶 决 策即 模 式将 被 加密 ， 通过 人 工智 能 算法 及 数据挖 掘技 术优 化 自动 驾 驶系 统 。 图 ： 理 想 AD高级辅助驾驶系统配 置 图 ： 理 想 AD高级辅助驾驶功能 2.4 智能驾驶 ： 全栈自研 ， 理 想 AD高 级辅助驾驶系统 配置 理想 AD高级辅助驾驶控 制 器 辅助驾驶芯片 地平线征程 3 800万像素辅助驾驶前摄像头 1 前向毫米波雷达 1 角毫米波雷达 4 超声波传感器 12 环视摄像头 4 全速域自适应 巡 航 车道偏离预警 车道保持辅助 前方碰撞预警 自动紧急制动 智能跟随 前方车辆横穿 提 醒 全场景视觉泊车 辅助驾 驶 功 能 后 方 车 辆 横 穿 提 醒 停车位驶离 侧方盲区辅助 辅助并线 开门防撞提醒 感知环境显示 前车起步提醒 360 高清 全 景 影 像 窄路辅助 （ 窄路 监 测 ， 自动 全 景 影 像 ） 高清倒车影像 全速 域自 适 应巡 航 +车道 保 持辅助 在自 动跟 随 牵扯 的 同时 ， 稳定 的 行 驶在 车道 中 间 ， 堵 车无 忧 ， 长 途 更 轻松 自动 紧急 制 动 通过 摄像 头 和毫 米 波雷 达 实时 监 测 车辆 前方 ， 减少 驾 驶员 注 意力 分 散 导致 的追 尾 事 故 全自 动视 觉 泊车 融合 视觉 与 雷达 感知 ， 实 现 有线 和无 线车 位 的自 动泊入 信号 灯识别 通过 视觉色 彩和 感知 ， 识别 路口的 信号 灯 的 变 化 2.4 智能驾驶 ： 全栈自研 ， 理想 AD高 级 辅 助 驾 驶 系 统 2.5 智能驾驶未来计划 与英 伟达 德 赛西 威 深度 合 作 ， 未 来可 提 供 L4级自动 驾 驶方 案 。 2020年 9月 ， 理想 汽 车宣 布 将 在 2022年 推 出 的全 尺寸 增 程式 智 能 SUV上率先 使 用 NVIDIA Orin系统级芯 片 中运 算 能力 最 强的 产 品 。 Orin采用 了 8nm的 生产 工艺 ， 单片 运 算能 力 可达 到 每 秒 200TOPS（ 每 秒 200万亿次 运 算 ） ， 是上 一 代 Xavier系统级 芯 片的 7 倍 ， 功 耗 仅 为 45瓦 。 标 配 单 片 Orin可提 供 L2+级 别 的 高 级 辅 助 驾 驶 功 能 ， 双 片 可 提 供 L4级 别 自 动 驾 驶 方 案 。 德赛西威 将 基于 Orin系统 级 芯片 的 强大 运 算能 力 ， 为 理 想汽 车 提供 自 动驾 驶 域控 制 器 。 与 德赛 西 威的 合 作使 理想 汽车 能 够在 此 基础 上 独立 完 成所 有 自动 驾 驶的 程 序设 计 和算 法 逻辑 的 设定 ， 可以 完 整独 立 开 发 Level 4 级别 自动 驾 驶系 统 。 图 ： 理 想与英伟达 、 德赛西威战略签约仪式 图 ： NVIDIA Orin 芯片 财务分析 ： 最先实现盈利的造 车 新势 力 ， 目 前盈 利 能 力最强 3 3.1 财务基本情 况 ： 营 收 快 速 增 长 ， 亏 损 开 始 收窄 上市 至今 ， 营收 伴 随交 付 量的 不 断提 升 而快 速 增长 。 2020年公司 营 业收 入 94.57亿元 ， 同比 增 长 3225.49%； 21Q1营收 35.75亿元 ， 同比 增 长 319.78%。 成立 至今 ， 在 2020年 Q4实 现 盈利 ， 但因 2021年 起 加大 对 研发 的 投入 ， 预计 未 来仍 将 亏损 ， 但净 亏 损幅度 在公 司的 可 控范 围 内 。 2018年 亏 损 15.32亿 元 ， 2019年亏 损 24.39亿 元 ， 2020年亏 损 1.52亿元 ， 2021年 Q1亏 损 3.6亿元 。 -15.32 -24.39 -1.52 -3.60 -59.14 93.78 -366.80 -400 -300 -200 -100 0 100 200 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 2018 2019 2020 2021Q1 净利润 增长率 (%) 2.84 35.75 3,225.49 319.78 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 30 20 10 0 100 90 80 70 60 50 40 2019 2020 2021Q1 总营业收入 增长率 (%) 94.57 3500 图 ： 理 想汽车营收及增速 （ 单位 ： 亿元 ） 图 ： 理想汽车归母净利润及增速 （ 单位 ： 亿元 ） 3.1 财务基本情 况 ： 利 润 率 持 续 改 善中 毛利 率持 续 改善 ， 新车 批 量销 售 第一 年 即转 正 。 得 益 于产 销 量增 长 带来 规 模效 应 ， 以 及 管控 能 力加 强 带来的 成本 降低 ， 21Q1毛 利 率继 续 提升 ， 已经 达 到 17.25%。 由于 公司 在 2020年 12月 才 进行 交 付 ， 因 此 2019年毛 利 率及 净 利率 表 现 与 2020年 及 2021年差异 性 较大 。 公 司在 2021年起加 大 研发 投 入 ， 同 时销 售 及市 场 费用 也 需要 持 续投 入 ， 因此 21年 Q1净利润 率 开始 走 低 ， 从 2020年的 - 1.60%降低 至 - 10.07%。 16.38 17.25 20 18 16 14 12 10 销售毛利率 (%) -857.53 -1.60 -10.07 0 -100 -200 -300 -400 2019 2020 2021Q1 销售净利率 (%) 图 ： 理 想汽车毛利率 （ 单位 ： %） 图 ： 理 想汽车销售净利率 （ 单位 ： %） 8 -500 6 -600 4 -700 2 -800 0 -0.03