本 报 告 的 信 息 均 来 自 已 公 开 信 息 ， 关 于 信 息 的 准 确 性 与 完 整 性 ， 建 议 投 资 者 谨 慎 判 断 ， 据 此 入 市 ， 风 险 自 担 。请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 板 块 整 体 业 绩 ： 营 收 、 归 母 净 利 润 同 比 高 增 长 ， 盈 利 能 力 同 比 提 升 。 全 球 经济 正 从 疫 情 影 响 中 加 速 恢 复 ， 5G+AIoT、 智 能 家 居 、 新 能 源 汽 车 等 领 域 需 求 景 气向 上 ， 叠 加 供 给 端 部 分 环 节 在 疫 情 影 响 下 供 给 仍 然 受 限 ， 缺 货 涨 价 延 续 ， 行 业 仍维 持 较 高 景 气 ， 国 内 电 子 板 块 21Q2 营 收 、 归 母 净 利 润 实 现 同 比 高 增 长 ， 且 盈 利能 力 同 比 提 升 。 具 体 而 言 ， 电 子 板 块 21Q2 实 现 营 业 收 入 7,651.72 亿 元 ， 同 比 增长 26.05%， 实 现 归 母 净 利 润 594.83 亿 元 ， 同 比 增 长 64.63%； 行 业 2021 年 上 半年 销 售 毛 利 率 为 18.95%， 相 比 上 年 提 高 1.97 个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 7.59%，相 比 上 年 提 高 2.74 个 百 分 点 ； 分 季 度 来 看 ， 电 子 行 业 21Q2 销 售 毛 利 率 为 19.70%，相 比 上 年 提 高 1.70 个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 8.53%， 相 比 上 年 同 期 提 高 2.42 个百 分 点 。细 分 板 块 业 绩 ： 1） 消 费 电 子 ： 消 费 电 子 板 块 Q2 营 收 实 现 同 比 增 长 ， 但 归母 净 利 润 同 比 有 所 下 滑 ， 主 要 原 因 为 需 求 端 智 能 手 机 渗 透 饱 和 ， 供 给 端 芯 片 产 能 紧 张 、 原 材 料 价 格 上 涨 ， 以 及 行 业 缺 乏 创 新 所 致 。 此 外 ， 疫 情 影 响 下 购 买 力 下 降亦 对 智 能 手 机 、 TWS 出 货 造 成 不 利 影 响 。 而 AR、 VR 虽 处 于 快 速 渗 透 期 ， 但 行业 体 量 与 智 能 手 机 相 比 仍 有 较 大 距 离 ， 因 此 对 板 块 业 绩 拉 动 有 限 ； 2） 半 导 体 ：半 导 体 板 块 21Q2 营 收 、 归 母 净 利 润 均 实 现 高 速 增 长 ， 且 盈 利 能 力 同 比 、 环 比 提高 ， 一 方 面 是 因 为 下 游 需 求 旺 盛 +上 游 供 给 受 限 带 来 的 结 构 性 供 需 错 配 ， 使 得 各环 节 缺 货 涨 价 延 续 ， 行 业 维 持 高 景 气 ； 另 一 方 面 在 国 内 晶 圆 厂 扩 产 潮 的 拉 动 下 ，半 导 体 设 备 、 材 料 等 核 心 领 域 国 产 替 代 加 速 ， 有 效 拉 动 相 关 领 域 上 市 公 司 业 绩 ；3） 印 刷 电 路 板 ： 国 内 PCB、 CCL 企 业 21Q2 收 入 端 表 现 突 出 ， 营 业 收 入 相 比 上年 实 现 高 增 长 ， 但 由 于 上 游 铜 箔 、 玻 纤 布 、 树 脂 等 主 要 原 材 料 价 格 上 涨 ， 对 中 游PCB 企 业 利 润 造 成 侵 蚀 ， 导 致 板 块 收 入 增 速 大 于 利 润 增 速 ， Q2 利 润 同 比 增 速 为负 ； 4） 被 动 元 件 ： 行 业 保 持 高 景 气 ， 一 方 面 为 新 能 源 汽 车 渗 透 、 5G 智 能 终 端 出货 增 长 带 来 的 需 求 提 升 ， 叠 加 疫 情 应 影 响 下 东 南 亚 部 分 工 厂 停 带 来 的 供 给 端 紧 张 ， 另 一 方 面 国 内 三 环 、 风 华 等 龙 头 企 业 新 建 产 线 加 速 释 放 产 能 ， 推 动 关 键 元 器件 国 产 替 代 加 速 ， 对 Q2 业 绩 也 带 来 正 面 贡 献 ； 5） 面 板 ： 疫 情 影 响 下 人 们 居 家时 间 延 长 ， 增 加 了 对 远 程 办 公 和 居 家 娱 乐 的 需 求 ， 进 而 增 大 对 电 视 、 PC 和 平 板等 产 品 的 采 购 力 度 ， 刺 激 显 示 面 板 需 求 ； 另 一 方 面 ， 行 业 供 需 发 生 明 显 错 配 ， 上游 原 材 料 短 缺 也 对 面 板 价 格 上 涨 有 推 动 作 用 ； 6） LED： 传 统 LED 产 品 需 求 快 速回 暖 ， 而 Mini LED 等 新 兴 技 术 快 速 渗 透 ， 推 动 LED 实 现 强 势 复 苏 ， 21Q2 营 收实 现 同 比 正 增 长 ； 但 上 游 驱 动 IC 等 核 心 零 部 件 的 缺 货 、 涨 价 使 得 板 块 成 本 上 升 ，对 利 润 端 表 现 造 成 一 定 压 制 。投 资 建 议 ： 维 持 推 荐 评 级 。 电 子 行 业 部 分 环 节 涨 价 逻 辑 已 出 现 松 动 ， 但 关 键细 分 领 域 的 国 产 替 代 仍 在 进 行 时 ， 此 外 全 球 经 济 正 从 疫 情 中 逐 步 恢 复 ， 智 能 手 机 、LED 等 领 域 有 望 受 益 。 建 议 关 注 歌 尔 股 份 （ 002241） 、 三 安 光 电 （ 600703） 、 风 华高 科 （ 000636） 、 三 环 集 团 （ 300408） 、 利 亚 德 （ 300296） 等 企 业 。 风 险 提 示 ： 国 产 替 代 不 及 预 期 、 下 游 需 求 回 落 等 。 电 子 行 业推 荐 （ 维 持 ） 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述风 险 评 级 ： 中 风 险 行 业 维 持 高 景 气 ， 龙 头 Q2 业 绩 实 现 高 增 长2021 年 9月 6 日 投 资 要 点 ：投资策略行 业研究证券研 究报告 分 析 师 ： 刘 梦 麟SAC 执 业 证 书 编 号 ：S0 3 4 0 5 2 1 0 7 0 0 0 2电 话 ： 0 7 6 9 -2 2 1 1 0 6 1 9邮 箱 ：分 析 师 ： 陈 伟 光SAC 执 业 证 书 编 号 ：S0 3 4 0 5 2 0 0 6 0 0 0 1电 话 ： 0 7 6 9 -2 2 1 1 0 6 1 9邮 箱 ：分 析 师 ： 罗 炜 斌 SAC 执 业 证 书 编 号 ：S0 3 4 0 5 2 1 0 2 0 0 0 1电 话 ： 0 7 6 9 -2 3 3 2 0 0 5 9邮 箱 ：细 分 行 业 评 级消 费 电 子半 导 体印 刷 电 路 板被 动 元 件面 板LED 推 荐推 荐中 性推 荐中 性推 荐 行 业 指 数 走 势资 料 来 源 ： 东 莞 证 券 研 究 所 ， Wind相 关 报 告 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 2请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 目 录1.板 块 业 绩 综 述 .42.细 分 板 块 分 析 .52.1消 费 电 子 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +9.11%， 利 润 同 比 -7.17%. 5重 点 公 司 业 绩 情 况 .62.2 半 导 体 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +49.03%， 利 润 同 比 +155.11%. 7重 点 公 司 跟 踪 .82.3 印 刷 电 路 板 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +17.46%， 利 润 同 比 -1.29%. 9重 点 公 司 跟 踪 .1 02.4被 动 元 件 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +62.38%， 利 润 同 比 +65.91%.1 1重 点 公 司 跟 踪 .1 22.5面 板 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +91.84%， 利 润 同 比 +1,730.04%.1 3 重 点 公 司 跟 踪 .1 42.6 LED： 板 块 21Q2营 收 +6.59%， 利 润 -20.29%.1 4重 点 公 司 跟 踪 .1 63. 投 资 策 略 .1 6风 险 提 示 . 1 6插 图 目 录图 1： 电 子 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 .4图 2： 电 子 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况 .4图 3： 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 .4图 4： 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 .4 图 5： 电 子 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .4图 6： 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .4图 7： 消 费 电 子 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 .5图 8： 消 费 电 子 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况 .5图 9： 消 费 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 .5图 10： 消 费 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 .5图 11： 消 费 电 子 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .6图 12： 消 费 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .6图 13： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1 营 业 收 入 情 况 .7图 14： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1 归 母 净 利 润 情 况 .7图 15： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2 营 业 收 入 情 况 .7图 16： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2 归 母 净 利 润 情 况 .7图 17： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1 毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .8 图 18： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2 毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .8图 19： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1 营 业 收 入 情 况 .9图 20： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1 归 母 净 利 润 情 况 .9图 21： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2 营 业 收 入 情 况 .9图 22： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2 归 母 净 利 润 情 况 .9 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 3请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 图 23： PCB行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 0图 24： PCB行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 0图 25： 被 动 元 件 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 .1 1图 26： 被 动 元 件 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况 .1 1图 27： 被 动 元 件 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 .1 1图 28： 被 动 元 件 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 .1 1图 29： 被 动 元 件 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 2图 30： 被 动 元 件 行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 2图 31： 面 板 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 .1 3图 32： 面 板 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况 .1 3图 33： 面 板 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 .1 3图 34： 面 板 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 .1 3图 35： 面 板 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 4 图 36： 面 板 行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 4图 37： LED行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 .1 5图 38： LED行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况 .1 5图 39： LED行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 .1 5图 40： LED行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 .1 5图 41： LED行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 5图 42： LED行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） .1 5表 格 目 录表 1： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 （ 2021/9/4） .1 6 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 4请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 1.板 块 业 绩 综 述电 子 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 业 绩 情 况 。 选 取 申 万 分 类 标 准 下 电 子 行 业 的 所 有 上 市 公 司 （ 剔除 ST 股 、 B 股 和 数 据 不 全 公 司 ） 作 为 研 究 对 象 ， 统 计 电 子 板 块 2 0 2 1 年 上 半 年 业 绩 情 况 。电 子 板 块 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 收 1 4 ,5 2 5 .9 1 亿 元 ， 同 比 增 长 3 2 .9 2 %， 实 现 归 母 净 利 润1 ,0 1 5 .6 1 亿 元 ， 同 比 增 长 9 2 .6 8 %。 分 季 度 来 看 ， 电 子 板 块 2 1 Q2 实 现 营 业 收 入 7 ,6 5 1 .7 2亿 元 ， 同 比 增 长 2 6 .0 5 %， 实 现 归 母 净 利 润 5 9 4 .8 3 亿 元 ， 同 比 增 长 6 4 .6 3 %。 盈 利 能 力 方 面 ， 电 子 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 销 售 毛 利 率 为 1 8 .9 5 %， 相 比 上 年 提 高 1 .9 7 个 百分 点 ， 销 售 净 利 率 为 7 .5 9 %， 相 比 上 年 提 高 2 .7 4 个 百 分 点 ； 分 季 度 来 看 ， 电 子 行 业 2 1 Q2销 售 毛 利 率 为 1 9 .7 0 %， 相 比 上 年 提 高 1 .7 0 个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 8 .5 3 %， 相 比 上 年 同期 提 高 2 .4 2 个 百 分 点 。 图 1： 电 子 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 图 2： 电 子 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 3： 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 图 4： 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 5： 电 子 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） 图 6： 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2毛 利 率 、 净 利 率 （ %） 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 5请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 综 上 所 述 ， 全 球 经 济 正 从 疫 情 影 响 中 加 速 恢 复 ， 5 G+AIoT、 智 能 家 居 、 新 能 源 汽 车 等 领域 需 求 景 气 向 上 ， 叠 加 供 给 端 部 分 环 节 在 疫 情 影 响 下 供 给 仍 然 受 限 ， 缺 货 涨 价 延 续 ， 行业 仍 维 持 较 高 景 气 ， 国 内 电 子 板 块 2 1 Q2 营 收 、 归 母 净 利 润 实 现 同 比 高 增 长 ， 且 盈 利 能力 同 比 提 升 。2.细 分 板 块 分 析2.1消 费 电 子 ： 板 块 21Q2 营 收 同 比 +9.11%， 利 润 同 比 -7.17%板 块 业 绩 ： 选 取 申 万 电 子 行 业 下 光 学 元 件 、 电 子 系 统 组 装 、 电 子 零 部 件 制 造 三 个 三 级 子行 业 的 公 司 作 为 消 费 电 子 板 块 代 表 ， 统 计 消 费 电 子 板 块 2 0 2 1 年 上 半 年 业 绩 情 况 。 消 费 电 子 板 块 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 收 5 ,6 3 1 .2 8 亿 元 ， 同 比 增 长 2 0 .1 3 %， 实 现 归 母 净 利 润3 1 9 .4 9 亿 元 ， 同 比 增 长 1 8 .1 2 %； 分 季 度 来 看 ， 消 费 电 子 板 块 2 1 Q2 实 现 营 收 2 ,8 9 0 .5 5 亿元 ， 同 比 增 长 9 .1 1 %， 实 现 归 母 净 利 润 1 6 6 .7 3 亿 元 ， 同 比 下 降 7 .1 7 %。 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 图 7： 消 费 电 子 行 业 2017H1-2021H1 营 业 收 入 情 况 图 8： 消 费 电 子 行 业 2017H1-2021H1 归 母 净 利 润 情 况 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 9： 消 费 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2 营 业 收 入 情 况 图 10： 消 费 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2 归 母 净 利 润 情 况 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 6请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 盈 利 能 力 方 面 ， 消 费 电 子 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 销 售 毛 利 率 为 1 8 .9 5 %， 相 比 上 年 提 高 1 .9 7个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 7 .5 9 %， 相 比 上 年 提 高 2 .7 4 个 百 分 点 ； 分 季 度 来 看 ， 消 费 电 子行 业 2 1 Q2 销 售 毛 利 率 为 1 9 .7 0 %， 相 比 上 年 提 高 1 .7 0 个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 8 .5 3 %，相 比 上 年 同 期 提 高 2 .4 2 个 百 分 点 。 综 上 所 述 ， 消 费 电 子 板 块 Q2 营 收 实 现 同 比 增 长 ， 但 归 母 净 利 润 同 比 有 所 下 滑 ， 主 要 原因 为 需 求 端 智 能 手 机 渗 透 饱 和 ， 供 给 端 芯 片 产 能 紧 张 、 原 材 料 价 格 上 涨 ， 以 及 行 业 缺 乏创 新 所 致 。 此 外 ， 疫 情 影 响 下 购 买 力 下 降 亦 对 智 能 手 机 、 TWS 出 货 造 成 不 利 影 响 。 而AR、 VR 虽 处 于 快 速 渗 透 期 ， 但 行 业 体 量 与 智 能 手 机 相 比 仍 有 较 大 距 离 ， 因 此 对 板 块 业绩 拉 动 有 限 。重 点 公 司 业 绩 情 况歌 尔 股 份 （ 0 0 2 2 4 1 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3 0 2 .8 8 亿 元 ， 同 比 增 长 9 4 .4 9 %，实 现 归 母 净 利 润 1 7 .3 1 亿 元 ， 同 比 增 长 1 2 1 .7 1 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 1 6 2 .6 0亿 元 ， 同 比 增 长 7 8 .7 0 %， 实 现 归 母 净 利 润 7 .6 5 亿 元 ， 同 比 增 长 5 7 .2 2 %。 公 司 业 绩 变 动原 因 ： 立 讯 精 密 （ 0 0 2 4 7 5 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 4 8 1 .4 7 亿 元 ， 同 比 增 长 3 2 .0 8 %，实 现 归 母 净 利 润 3 0 .8 9 亿 元 ， 同 比 增 长 2 1 .7 3 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 2 7 1 .2 8 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 11： 消 费 电 子 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） 图 12： 消 费 电 子 行 业 2017Q2-2021Q2 毛 利 率 、 净 利 率（ %） 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 7请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 亿 元 ， 同 比 增 长 3 6 .0 6 %， 实 现 归 母 净 利 润 1 7 4 .4 亿 元 ， 同 比 增 长 1 1 .8 1 %。 公 司 业 绩 变 动原 因 ： 公 司 发 挥 消 费 电 子 垂 直 一 体 化 的 平 台 优 势 ， 手 机 组 装 和 结 构 件 业 务 进 展 较 为 顺 利 ，虽 然 TWS 业 务 随 着 渗 透 率 提 高 ， 产 品 增 速 有 所 放 缓 ， 但 公 司 整 体 业 绩 仍 实 现 稳 健 增 长 ，业 绩 符 合 预 期 。蓝 思 科 技 （ 3 0 0 4 3 3 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3 6 .4 1 亿 元 ， 同 比 增 长 1 1 9 .6 2 %，实 现 归 母 净 利 润 7 .8 6 亿 元 ， 同 比 增 长 1 1 6 .3 2 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 2 0 .3 7亿 元 ， 同 比 增 长 1 3 8 .9 8 %， 实 现 归 母 净 利 润 4 .8 4 亿 元 ， 同 比 增 长 1 4 8 .0 3 %。 公 司 业 绩 变动 原 因 ： 公 司 主 要 核 心 产 品 ， 尤 其 是 新 能 源 汽 车 电 子 市 场 需 求 旺 盛 ， 但 消 费 电 子 市 场 受传 统 淡 季 影 响 ， Q2 归 母 净 利 润 环 比 有 所 下 滑 。2.2 半 导 体 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +49.03%， 利 润 同 比 +155.11% 板 块 业 绩 ： 选 取 申 万 电 子 行 业 下 二 级 子 行 业 SW 半 导 体 行 业 上 市 公 司 作 为 半 导 体 板 块代 表 ， 统 计 半 导 体 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 业 绩 情 况 。 半 导 体 板 块 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 收1 ,3 7 3 .5 5 亿 元 ， 同 比 增 长 4 8 .9 6 %， 实 现 归 母 净 利 润 2 3 4 .8 4 亿 元 ， 同 比 增 长 1 5 1 .5 1 %； 分季 度 来 看 ， 半 导 体 行 业 2 1 Q2 实 现 营 收 7 4 6 .3 5 亿 元 ， 同 比 增 长 4 9 .0 3 %， 实 现 归 母 净 利 润1 5 6 .2 4 亿 元 ， 同 比 增 长 1 5 5 .1 1 %。 盈 利 能 力 方 面 ， 半 导 体 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 销 售 毛 利 率 为 3 0 .4 8 %， 相 比 上 年 提 高 0 .7 5 个 图 13： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 图 14： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 15： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 图 16： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 8请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 1 7 .3 1 %， 相 比 上 年 提 高 7 .2 1 个 百 分 点 ； 分 季 度 来 看 ， 半 导 体 行业 2 1 Q2 销 售 毛 利 率 为 3 2 .0 2 %， 相 比 上 年 提 高 1 .1 7 个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 2 1 .4 4 %，相 比 上 年 提 高 9 .1 7 个 百 分 点 。 综 上 所 述 ， 半 导 体 板 块 2 1 Q2 营 收 、 归 母 净 利 润 均 实 现 高 速 增 长 ， 且 盈 利 能 力 同 比 、 环比 提 高 ， 一 方 面 是 因 为 下 游 需 求 旺 盛 +上 游 供 给 受 限 带 来 的 结 构 性 供 需 错 配 ， 使 得 各 环节 缺 货 涨 价 延 续 ， 行 业 维 持 高 景 气 ； 另 一 方 面 在 国 内 晶 圆 厂 扩 产 潮 的 拉 动 下 ， 半 导 体 设备 、 材 料 等 核 心 领 域 国 产 替 代 加 速 ， 有 效 拉 动 相 关 领 域 上 市 公 司 业 绩 。重 点 公 司 跟 踪北 方 华 创 （ 0 0 2 3 7 1 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3 6 .0 8 亿 元 ， 同 比 增 长 6 5 .7 5 %，实 现 归 母 净 利 润 3 .1 0 亿 元 ， 同 比 增 长 6 8 .6 0 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 2 1 .8 5亿 元 ， 同 比 增 长 7 6 .3 4 %， 实 现 归 母 净 利 润 2 .3 7 亿 元 ， 同 比 增 长 5 0 .6 7 %。 公 司 业 绩 变 动原 因 ： 芯 片 市 场 整 体 需 求 旺 盛 ， 下 游 集 成 电 路 设 备 、 光 伏 设 备 等 需 求 向 好 ， 叠 加 主 要 客户 长 江 存 储 、 中 芯 国 际 、 合 肥 长 鑫 等 资 本 开 支 上 行 ， 推 动 半 导 体 设 备 领 域 的 国 产 替 代 进 一 步 加 速 ， 公 司 订 单 维 持 饱 满 ， 业 绩 实 现 高 增 长 。中 微 公 司 （ 6 8 8 0 1 2 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 1 3 .3 9 亿 元 ， 同 比 增 长 3 6 .8 2 %，实 现 归 母 净 利 润 3 .9 7 亿 元 ， 同 比 增 长 2 3 3 .1 7 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 7 .3 5亿 元 ， 同 比 增 长 2 9 .9 5 %， 实 现 归 母 净 利 润 2 .5 9 亿 元 ， 同 比 增 长 1 7 8 .8 7 %。 公 司 业 绩 变 动原 因 ： 行 业 维 持 高 景 气 ， 下 游 需 求 扩 张 带 动 全 球 半 导 体 市 场 实 现 高 增 长 ， 公 司 CCP 刻 蚀设 备 产 品 优 势 稳 固 ， 市 占 率 不 断 提 升 ， MOCVD 设 备 不 断 推 陈 出 新 ， 客 户 认 证 顺 利 ， 带动 公 司 营 收 、 归 母 净 利 润 实 现 双 重 高 增 长 。士 兰 微 （ 6 0 0 4 6 0 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3 3 .0 8 亿 元 ， 同 比 增 长 9 4 .0 5 %， 实现 归 母 净 利 润 4 .3 1 亿 元 ， 同 比 增 长 1 ,3 0 6 .5 2 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 1 8 .3 3亿 元 ， 同 比 增 长 8 0 .8 2 %， 实 现 归 母 净 利 润 2 .5 7 亿 元 ， 同 比 增 长 8 0 4 .9 8 %。 公 司 业 绩 变 动 原 因 ： （ 1 ） 公 司 子 公 司 士 兰 集 昕 公 司 8 英 寸 芯 片 生 产 线 保 持 较 高 水 平 的 产 出 ， 芯 片 产 量较 去 年 同 期 有 较 大 幅 度 的 增 长 ， 产 品 综 合 毛 利 率 提 高 至 1 8 .3 5 %， 亏 损 大 幅 度 减 少 ； （ 2 ）公 司 子 公 司 士 兰 明 芯 公 司 LED 芯 片 生 产 线 基 本 处 于 满 负 荷 生 产 状 态 ， LED 芯 片 产 量 较 去 图 17： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1毛 利 率 、 净 利 率 （ %） 图 18： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2 毛 利 率 、 净 利 率 （ %） 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 9请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 年 同 期 有 较 大 幅 度 的 增 长 ， 产 品 综 合 毛 利 率 提 高 至 6 .8 7 %， 亏 损 大 幅 度 减 少 ； （ 3 ） 士 兰微 （ 母 公 司 ） 集 成 电 路 和 分 立 器 件 产 品 销 量 较 去 年 同 期 大 幅 度 增 长 ， 产 品 毛 利 率 提 高 至2 3 .9 4 %， 营 业 利 润 大 幅 度 增 长 。韦 尔 股 份 （ 6 0 3 5 0 1 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 1 2 4 .4 8 亿 元 ， 同 比 增 长 5 4 .7 7 %，实 现 归 母 净 利 润 2 2 .4 4 亿 元 ， 同 比 增 长 1 2 6 .6 0 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 6 2 .3 6亿 元 ， 同 比 增 长 4 7 .4 6 %， 实 现 归 母 净 利 润 1 2 .0 3 亿 元 ， 同 比 增 长 1 2 0 .6 9 %。 公 司 业 绩 变动 原 因 ： 手 机 CIS 方 面 ， 随 着 手 机 市 场 逐 步 复 苏 ， 公 司 产 品 结 构 不 断 优 化 ， 中 高 阶 产 品出 货 顺 利 ， 部 分 产 品 价 格 上 涨 ； 汽 车 领 域 方 面 ， 下 游 行 业 景 气 度 较 高 ， 公 司 市 场 份 额 进一 步 提 升 ， 带 动 营 收 、 利 润 实 现 高 增 长 。兆 易 创 新 （ 6 0 3 9 8 6 ） ： 公 司 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3 6 .4 1 亿 元 ， 同 比 增 长 1 1 9 .6 2 %， 实 现 归 母 净 利 润 7 .8 6 亿 元 ， 同 比 增 长 1 1 6 .3 2 %； 分 季 度 来 看 ， 公 司 2 1 Q2 实 现 营 收 2 0 .3 7亿 元 ， 同 比 增 长 1 3 8 .9 8 %， 实 现 归 母 净 利 润 4 .8 4 亿 元 ， 同 比 增 长 1 4 8 .0 3 %。 公 司 业 绩 变动 原 因 ： 公 司 各 业 务 稳 步 推 进 ， 进 展 顺 利 ： Nor Flash 方 面 ， 公 司 保 持 技 术 领 先 ， 现 已 完成 5 5 nm 工 艺 节 点 全 系 列 量 产 ； MCU 方 面 ， 公 司 在 上 半 年 新 量 产 出 电 机 驱 动 芯 片 和 电 源管 理 芯 片 ， 并 开 发 出 无 线 产 品 线 第 一 代 Wifi 产 品 ， 缺 货 涨 价 等 因 素 不 断 推 升 行 业 景 气 度 ；DRAM 方 面 ， 公 司 第 一 颗 自 主 品 牌 DRAM 产 品 （ 1 9 nmDDR4 ） 于 6 月 实 现 量 产 ， 下 半 年将 推 出 1 7 nmDDR3 产 品 。2.3 印 刷 电 路 板 ： 板 块 21Q2营 收 同 比 +17.46%， 利 润 同 比 -1.29%板 块 业 绩 ： 选 取 选 取 申 万 电 子 行 业 下 三 级 子 行 业 SW 印 刷 电 路 板 行 业 上 市 公 司 作 为 印刷 电 路 板 板 块 代 表 ， 统 计 印 刷 电 路 板 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 业 绩 情 况 。 印 刷 电 路 板 板 块 2 0 2 1 年 上 半 年 实 现 营 收 8 8 5 .0 7 亿 元 ， 同 比 增 长 2 7 .9 3 %， 实 现 归 母 净 利 润 7 2 .0 4 亿 元 ， 同 比 增长 1 4 .1 3 %； 分 季 度 来 看 ， PCB 行 业 2 1 Q2 实 现 营 收 4 6 4 .8 7 亿 元 ， 同 比 增 长 1 7 .4 6 %， 实 现归 母 净 利 润 4 0 .2 2 亿 元 ， 同 比 下 降 1 .2 9 %。图 19： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1营 业 收 入 情 况 图 20： 半 导 体 行 业 2017H1-2021H1归 母 净 利 润 情 况 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所 资 料 来 源 ： Wind， 东 莞 证 券 研 究 所图 21： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2营 业 收 入 情 况 图 22： 半 导 体 行 业 2017Q2-2021Q2归 母 净 利 润 情 况 电 子 行 业 2021 年 上 半 年 业 绩 综 述 1 0请 务 必 阅 读 末 页 声 明 。 盈 利 能 力 方 面 ， PCB 行 业 2 0 2 1 年 上 半 年 销 售 毛 利 率 为 2 1 .6 8 %， 相 比 上 年 降 低 1 .6 5 个 百分 点 ， 销 售 净 利 率 为 8 .2 6 %， 相 比 上 年 降 低 1 .0 7 个 百 分 点 ； 分 季 度 来 看 ， PCB 行 业 2 1 Q2销 售 毛 利 率 为 2 1 .8 4 %， 相 比 上 年 降 低 2 .6 2 个 百 分 点 ， 销 售 净 利 率 为 8 .7 5 %， 相 比 上 年 降低 1 .7 7 个 百 分 点 。 综 上 所 述 ， 全 球 经 济 正 从 疫 情 影 响 中 逐