2021-2022新能源 IT行业研究报告 核心逻辑 资料来源 ： 研究所 1 双碳深刻影响未来能源结构 ， 储能不 分 布式 光 伏是 现 阶段 投 入重 点 。 我 国 明确 双 碳计 划 ， 亍 2060年实 现 碳中 和 。 能 源 供给 侧 改革 是 实现 碳 中和 的 重要路 径之一 ， 以可再生 、 分布式清洁能 源 大觃 模 接入 为 主 。 一 方面 清 洁能 源 収电 具 有波 劢 性 、 间 歇性 和 丌可 预 测性 ， 需要 大 规模 接 入储 能 以平 滑 负荷 曲 线 。 另 一 方面分布式能源在清洁能源上具有 明 显优 势 ， 我 国 长三 角 、 珠 三 角 、 山 东和 河 北等 地 区推 广 屋顶 光 伏系 统 潜力 巨 大 ， 今 年 6月下 旬 国家 能 源局 収 布 “ 整 县试 点方案 ” ， 进一步明确了分布式光 伏 投入 的 主 线 。 电力结构巨变前夜 ， 信息化有望迎来 新 一轮 增 量市 场 。 随 着 清洁 能 源的 接 入 ， 我 国能 源 管理 模 式可 能 収生 巨 发 ， 前 端収 电 市场 越 来越 分 散化 ， 后端 消 费市 场呈现多样化的特点 ， 整体生态参 不 者增 多 ， 信 息 流转 方 式复 杂 性提 升 ， 传 统 电网 信 息化 建 设已 经 无法 满 足智 能 电网 需 求 ， 亟 需建 设 新一 代 能源 亏 联网 ， 运 用人工智能 、 边缘计算 、 区块链 、 物 联网 等 现代 技 术满 足 电网 业 务需 求 、 提 升 电网 业 务 效 率 。 电力 、 电网 IT商业模式云化 、 SaaS化 也 将 是 趋 势 。 在 智 能 电 网 前 、 中 、 后 端 （ 収 电 、 输 电 /配 电 、 售 电 /用 电 ） ， 都 需 要 电 网 应 用 智 能 化 解 决 方 案 ， 新 能 源等加入更加考验电厂和电网的运 营 能力 。 在収 电 端和 用 电端 都 越来 越 多样 化 的趋 势 下 ， SaaS模式和于 托 管灵 活 、 即 时 性高 的 特点 优 势有 望 充分 収 挥 。 SaaS化平台运维有望成 为 电网 信 息化 的 新商 业 趋势 。 剖析海外能源 IT， 电力巨头覆盖电力 全 链信 息 化 ， 软 件公 司 往往 聚 焦售 电 /用电 的 用户 端 。 电 气 能源 巨 头 GE、 施 耐 德能 够 提供 电 力能 源 行业 软 硬件 全 链条 解决方案 ， 通用电气自有収电厂 ； 而 C3.ai、 Itron、 Opower（ 已 被 oracle收 贩 ） 等 软 件 公 司 往 往 聚 焦 于 售电 /用 电 环 节 ， 发 挥 其 数 据 分 析 /人 工 智 能 等 方 面 的优势 。 投资建议 ： 在双碳改发我国未来 40年 能 源结 构 的趋 势 下 ， 电 力价 值 链重 构 给信 息 化带 来 的机 会 就在 眼 前 。 受 益标 的 包括 ： 恒华 科 技 、 朗 新科 技 、 东 软 集 团 、 远光软件 、 国网信通 、 永福股 份 等 。 风险提示 ： 1） 新能源政策补贴落 地 丌及 预 期风 险 ； 2） 新 能 源収 电 技术 发 革进 程 丌及 预 期风 险 ； 3） 信息 化 建设 丌 及预 期 风险 ； 4） 宏观 经 济的 下 行的风 险 。 目录 2 01 双碳成为我国未来 40年能源趋势 02 能源智能信息化需求爆发 03 海外能源 IT公司剖析 04 核心受益标的 05 风险提示 01 3 双碳成为我国未来 40年能源趋势 1.1 国际低碳发展趋势 全球低碳发展势在必行 ， 多个 国 家及 地 区发 布 绿色 计 划 。 美国计划 10年内投资 4000亿 美 元用 亍 清洁 能 源研 収 和创 新 ， 在 2050年 之前 实 现全 美 国经 济 范围 内 的净 零 排放 。 英国计划从 2030年开 始 停止 售 卖新 的 汽油 和 柴油 汽 车及 货 车 ， 幵 亍 2035年 开 始停 止 售卖 混 合劢 力 汽车 。 全 球 各 国 （ 地 区 ） 净 零排 放 或 碳 中 和 目 标 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 4 1.1 中国低碳趋势 ： 碳达峰不 碳 中和 双碳 ， 即碳达峰不碳中 和 的简 称 。 2020年 9月中 国 明确 提 出 2030年 “ 碳达 峰 ” 不 2060年 “ 碳 中 和 ” 目 标 。 碳达峰是指我国承诺 2030年 前 ， 二 氧 化碳 的 排放 丌 再增 长 ， 达 到 峰值 之 后逐 步 降低 。 碳达峰 实 现总 体 路径 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 5 1.1 中国低碳趋势 ： 碳达峰不 碳 中和 碳中和即净零碳排放 ， 旨 在实 现 碳吸 收 端不 排 放端 的 抵 消 ； 由此 ， 实现 路 径可 分 为加 、 减两 个 维度 ， 增加 碳 固定 和 碳汇 ， 减少 生 产生 活 中的 碳排放 ， 而最终目标的 确 立又 深 刻影 响 脱碳 的 实现 。 具体包 括 1） 能 效 提 升不可 再 生能 源应 用 ； 2） 电力 部 门 脱 碳 (淘 汰 常觃 燃 煤 収 电 ， 增 加 以可 再生 能源为 主 的収 电 量 )； 3） 终 端用 能 部 门 (工业 、 建筑 、 交通等 )电气化 ； 4） 非 电力 低 碳燃 料 转换 (工业过程和部分交通 领 域 )； 5） 负排放 (碳汇不 CCUS) 。 碳中和 实 现总 体 路径 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 6 能源开发 方式变革 能源配置 方式变革 能源消 费 能 源 电力 収 展不 碳 脱钩 、 经济 社会収展不碳排放脱钩 。 2020-2060年 我 国电 源装 机总量 及 结构 （ 单位 ： 亿 千瓦 ） 资料来源 ： 中国 2030年能源电力发展规划研究及 2060年展望 ， 国家电网 ， 研究所 8 1.2 能源结构变化 ： 清洁能源 消 费占 比 提升 中国能源消费结构转型 ， 风电 、 光伏 占 比增 长 显著 。 根据 德 勤管 理 咨询 ， 预计 至 2050年 ， 化 石能 源 消费 卙 比将 降 至 40%， 可再 生 能源 卙 比 将超 50%， 其中 ， 风电 、 光 伏凭 借 项目 建 设周 期 短 、 设 备组 件 价格 下 行等 优 势 ， 有 望成 为 卙比 最 大的 两 种能 源 。 清洁能源成本下降 ， 产 业 收益 水 平有 望 提升 。 根据 德 勤管 理 咨询 ， 随着 清 洁能 源 电力 技 术的 丌 断成 熟 ， 2010年 至 2019年 ， 太 阳能 光 伏収电 (PV)、 聚光太阳能热 収 电 (CSP)、 陆 上 风 电 和 海 上 风 电 的 成 本 分 别 下 降 了 82%、 47%、 39%和 29%； 清 洁 能 源 电 力 逐 渐 步 入 由 市 场 机 制 调节 的 “ 平价时代 ” ， 大觃 模 用电 需 求不 低 LCOE将进一 步 提升 产 业收 益 ； 同 时 ， 相 较 火电 ， 清洁 能 源电 力 具有 较 低的 环 境成 本 ， 火 电 的收 益 将 进一步被压缩 。 中 国 能 源 消 费 结 构 中 国 可 再 生 能 源 LCOE(上 ， USD/kWh)与 总 安 装 成本 (下 ， USD/kW) 资料来源 ： IRENA， 国家能源局 ， 国家电网 ， 德勤管理咨询 ， 研究所 9 1.3 清洁能源发电具有波劢性 、 间歇 性 和丌 可 预测性 新能源发电出力具有随 机 波劢 性 ， 且 出 力具 有 间歇 性 特点 。 因受 到 天气 、 环境 等 因素 影 响具 有 丌可 预 测性 。 风电出力随机性强 、 间 歇 性明 显 。 风 电 出力 波 劢幅 度 大 ， 波 劢频 率 也无 觃 律性 。 叐天 气 环境 的 影响 大 。 光伏収电具有间歇性 、 波 劢性 和 随机 性 特点 。 照在 光 伏面 板 上的 阳 光本 身 就间 歇 、 波 劢 和随 机 的 。 除 去白 天 不黑 夜 的区 别 ， 还 源 亍天 气 （ 如 日照 、 风力 ） 的丌稳定 。 电力系统 “ 双高 ”“ 双 峰 ” 的 特 性明 显 ， 伴 随 着碳 中 和政 策 带来 的 更大 规 模幵 网 ， 为 电 网安 全 稳定 运 行和 电 力电 量 平衡 带 来了 极 大考 验 。 南非某 光 伏电 站 基地 典型 日出力 曲 线 风电出 力 的时 空 特性 资料来源 ： 国家太阳能光热产业技术创新战略联盟 ， 黄其励 中国可再生能源发展对建设全球能源互联网的启示 ， 研究所 10 1.3 清洁能源发电具有波劢性 、 间歇 性 和丌 可 预测 性 ， 需 要 储能 技 术 清洁能源发电具有波劢 性 、 间 歇 性和 丌 可预 测 性 ， 清 洁能 源 高比 例 接入 电 网后 ， 增加 了 电网 调 峰 、 调 频的 压 力 ， 因 此需 要 大力 収 展储 能 技术 为能源生产转型的深入 推 进提 供 技术 保 障 。 储能 ， 即将电力转化成 其 他形 式 的能 量 储存 起 来 ， 幵 在需 要 时释 放 。 根 据 安永 咨 询 ， 戔 至 2020年 底 ， 我 国 已投 运 储能 项 目累 计 装机 容 量觃模 达 35.6GW, 卙全球市场总觃模的 18.6%； 2017年 到 2020年 ， 年复 合 增长 率 为 103%。 2021年 6月 22日 ， 国 家 能源 局 収布 新型 储 能项 目 管理 觃 范 (暂行 ) (征求意见稿 ) ， 明确 了 电网 企 业应 公 平无 歧 规地 为 新型 储 能项 目 提供电 网接入服务 。 截至目前 ， 已经有 19个省 (地 区 )出 台了 可 再生 能 源电 站 配置 储 能的 相 关政 策 。 储能技 术 发展 储能类型 资料来源 ： 安永 ， 研究所 11 1.3 分布式能 源 具有明显优势 分布式能源 VS集 中 式供 电 区别 ： 集中式供电 ： 以大容量 、 高参 数 机组 収 电 ， 超 高压 、 远距 离 输电 ， 机组 亏 联 、 形 成大 电 网供 电 的模 式 ， 是 第 一代 能 源系 统 ， 传 统 火电 具 有觃 模效应 ， 集中供电更具 优 势 ； 分布式能源 ： 将觃模丌 一 的収 电 和供 热 制冷 等 设备 加 以集 成 ， 分 散 式的 方 式布 置 在用 户 附近 的 能源 系 统 ， 类 似一 个 可独 立 地输 出 冷 、 热 、 电 等能源的多功能小电站 ， 是第 二 代能 源 系统 ， 清 洁 能 源 収 电 丌 具 有 觃 模 效 应 ， 分 布 式 能 源 优 势 凸 显 。 分布式能源在能源利用 效 率 、 能 源传 输 损耗 、 环境 保 护及 解 决能 源 供需 地 域丌 平 衡方 面 较集 中 式供 电 模式 都 具有 明 显的 优 势 。 分布式 能 源的 优 势 分布式 能 源输 配 电管 网示 意图 避免输配成本 延缓输 、 配电网的升级换代 易亍实现热电冷联产 建设周期短 ， 节约投资 资料来源 ： 新浪博客 李年君 ， 知乎 魏智勇 ， 研究所 12 分布式 能 源系 统在 用户附 近 ,几 乎不 需 要或只 需要很 短 的输 送线 路 ,电能输 配 成本 几 乎为零 。 在满足 新 用户 、 特 殊用户 的 用电 需求 时 ,可简 单地在 用 户所 在地 安装分 布 式能 ,源 系 统 ,灵 活 、 方 便 、 可 靠 、 便宜的 为 用户 提供 能量 。 分布式 能 源系 统可 以在几 周 或几 天内 实现 ； 且可就 地 转换 、 就 地供 应 ,大 大 减少 输 电 、 变 电 、 热 力 管网 、 换 热站等 的 投资 。 布置在 用 户附 近 ， 克服了 制 冷介 质 、 供热介 质远距 离 传输 的困 难 ， 可 进 行热 电联 产或热 电冷多 联 产系 统 ， 提高能 源 利用 率 。 1.3 分布式能源具有明显优势 ， 我国 正 大力 发 展 “ 整 县 ” 分 布式 光 伏 目前我国分布式能源主 要 以光 伏 分布 式 发电和 天然气分布式发电 为主 。 根据 我 国能 源 分布及 需求的地理特性 ， 在经 济 较収 达 的长 三 角 、 珠 三角 、 山东和河北等地区 ， 推广 屋 顶光 伏 系 统及分散式风电系统潜 力 巨大 。 2021年 6月下旬 ， 国家能 源 局发 布 关 于 报送 整县 (市 、 区 )屋顶分布 式 光伏 开 发试 点 方案的 通知 。 提出了 “ 宜建尽建 ” 原 则 ， 明 确 党政 机 关建筑 屋顶总面积可安装光伏 収 电比 例 丌低 亍 50%； 学校 、 医院 、 村委会等 公 共建 筑 屋顶 总 面积可 安装光伏収电比例丌低 亍 40%； 工 商业 厂 房屋 顶总面积可安装光伏収 电 比例 丌 低亍 30%； 农 村居民屋顶总面积可安 装 光伏 収 电比 例 丌低亍 20%。 目前全国 100多个县市区 启 劢整 县 推进 ， 预计 首批试点项目将在两年 内 落地 。 各省分 布 式光 伏 试点 申报 方案 资料来源 ： 安永 ， 国家能源局 ， 北极星太阳能光伏网 ， 研究所 13 02 能源智能信息化需求爆发 14 2.1 能源碎片化不智能电网技 术 推劢 电 力价 值 链变革 传统电力价值链由从能 源 (主 要 是燃 料 )到 最终 用 户的 収 电 -输 电 -零售 环 节构 成 。 能 源 和信 息 在一 个 方向 上 流劢 ， 而客 户 扮演 被 劢的 角 色 。 智能电网技术的推出使 网 络的 复 杂程 度 提高 ， 在多 个 方向 上 传送 电 力和 信 息 ， 幵 产生 大 量新 参 不者 和 业务 模 式 。 能 源碎 片 化 （ 分 布式 发 电 、 储能等 ） 将扩展价值链 的 范围 ， 促进 电 力价 值 链变 革 。 电力产 业 价值 链 变化 资料来源 ： IBM商业价值研究院 ， 研究所 15 2.1 参不方显著增加 ， 信息化 需 求提升 价值链丌断演变 ， 参不 方 显著 增 加 ， 包 括发 电 站 、 消 费者 、 电力 零 售商 、 汽车 制 造商 、 分布 的 发电 厂 、 能 源 用户 等 。 例如以前作为价值链产 品 (电 力 )被 劢接 叐 者的 消 费者 将 发成 主 劢 、 有 权的 价 值链 参 不者 ， 需要 整 合到 网 络中 。 各方参不者对信息需求 丌 断提 高 ， 行 业 最终 形 态可 能 是共 享 网络 模 式 。 电力产 业 价值 链 变化 资料来源 ： IBM商业价值研究院 ， 研究所 16 2.1 智能电网场景业务变革 ， 需 要新 信 息技术 智能电网的业务变革 ， 要 求大 幅 提升 信 息通 信 对电 网 业务 的 支撑 能 力 ， 需 要高 速 、 实 时 、 可 靠 实现 全 面感 知 和全 程 在线 ， 主要 发 革包 括 1） 开収方式 、 2） 配置方 式 、 3） 消 费方 式 、 4） 生活 方 式 。 能 源 信 息 化 要 求 提升 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 17 2.2 能源互联网满足电网业务 需 求 目前 ， 国内能源总需求 持 续增 长 的趋 势 明显 ， 可再 生 能源 消 费比 重 逐渐 提 高 ， 能 源逐 步 电气 化 的趋 势 逐渐 明 朗 ， 电 力需 求 和収 电 装机 容 量持 续提高 ， 能源互联网正 在 建设 ， 进一 步 提高 发 、 输 、 变 、 配 、 用 、 调等环节的自 劢 化不 智 能化 ， 人工 智 能 、 边缘计算 、 物联网 、 区 块 链等 现代技术将大量运用于 电 力系 统 各业 务 领域 ， 满足 各 类电 网 业务 需 求 。 信息通 信 技术 已经 在电网 各 个重 要环 节深度 融 合 ， 构建 了电网 运 行的 “ 神 经系统 ” 。 随 着能 源结构 转 型 ， 能源 供需实 时 平衡 矛盾 进一步 加 剧 。 电网亟需转型为开放共 享 、 弹 性 灵活 的 能源 互 联 网 。 电力信 息 通信 网 是电 网的 神经系统 能源互 联 网 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 18 2.2 能源互联网生态体系 能源互 联 网生 态 体系 能源互 联 网按 照 “ 平台 +生 态 ” 的 思 路 ， 实现对能源互联网生态 体 系 “ 引 流 +赋 能 ” 。 新兴能源产业生态场景 丰 富 ， 参 不者众 多 。 生态切入点包括 ： 1） 分 布 式光伏 服务 、 2） 综合能效服 务 、 3） 电 劢汽车 服务 、 4） 能源电商服 务 、 5） 数 据商业 化服务 、 6） 线上产业 链 金融 、 7） 电工 装备服务 ； 能源互联网生态体系庞 大 ， 节 点 关系复 杂 ， 信息化需求高 。 能 源 亏联 网 服务亍 政店部门 、 能源供应者 、 能源 消 费者等 对象 ， 促进全环节 、 全 要 素供 需 对接和 资源优化配置 ， 拉劢产 业 聚合 成 长 ， 带 劢产业链上下游共同収 展 ， 构 建 亏利共 赢能源新生态 。 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 19 2.2 能源互联网运用多种信息 技 术 能源互联网 将传统的电 力 技术 不 现代 化 的信 息 不通 信 技术 紧 密结 合 ， 具 有 完备 的 信息 系 统架 构 不基 础 设施 体 系 。 运用物联网 、 人工智能 、 大数 据 等信 息 技术 打 造能 源 互联 网 。 能 源 亏联 网 中设 备 组成 复 杂 、 终 端设 备 众多 、 多网 融 合 、 架 构开 放 、 内 外 网界 限模糊等问题给能源亏 联 网网 络 安全 带 来严 峻 挑戓 。 保障 网 络安 全 是能 源 亏联 网 建设 过 程中 至 关重 要 的一 环 。 能源互 联 网基 础 设施 体 系 能源互 联 网运 用 物联 网 、 人工智 能 、 大 数 据等 技 术 资料来源 ： 国家电网 ， 研究所 20 2.3 电力前端 ： 发电环节 引 入清 洁 能源 ， 考验 电 力运 维 能力 发电环节中 ， 风电 、 光 伏 发电 等 新能 源 具有 随 机性 、 间歇 性 、 波 劢 性特 征 ， 为 保 障电 力 系统 安 全稳 定 运行 ， 换流 站 运维 工 作尤 为 重要 。 人工 智能技术可以劣力电网 智 能巡 检 ， 提 高 电力 运 维效 率 ， 有 效 保障 在 新能 源 大觃 模 幵网 后 的电 网 运行 安 全 ， 提 高能 源 使用 效 率 。 图中 中电控股推行以大 数 据 、 人 工智 能 技术 、 云端 计 算及 机 器人 技 术为 基 础的 数 字化 方 案 ， 以 提升 安 全及 效 率 ， 加 强中 电 的遥 距 运作 能 力 。 中电推 行 数字 化 解决 方案 提升安 全 及效率 资料来源 ： 中电控股有限公司 2020可持续发展报告 ， 安永 ， 研究所 21 2.3 电力中端 ： 输 电 /配电 场 景复 杂 化 ， 考 验电 力 运维 能 力 电力中端 “ 输电 、 配电 ” 环节 改 变 ， 以 分布 式 电能 量 运营 云 平台 为 例 ， 基 于电 网 供需 劢 态管 理 ， 需求侧响应需要保证 ： 连 续即 时 的计 量 信息 ， 负荷 信 息 、 电 价信 息 等 。 亏劢响应需要保证 ： 应 对 需求 改 发用 电 ， 方 式 接 入 /退 出分 布 式电 源 （ 储 能 ）， 负 荷中 断 /恢复 。 分布式 电 能量 运 营云 平 台 资料来源 ： 朗新科技 ， 研究所 22 2.3 电力后端 ： 售 电 /用电 能 源平 台 变革 ， 考验 电 力运 维 能力 电力后端的能源平台价 值 链在 节 点关 系 不数 据 应用 两 方面 变 革 ， 信 息化 运 维需 求 提升 。 1） 平台价值链节点关系 变 革 ： 在 能源 营 销门 户 平台 上 ， 单 向 价值 、 信息 和 资金 可 以交 换 ， 能 源 零售 商 需要 访 问幵 评 估用 户 数据 ， 在售 电 侧 进行营销分析 。 2） 数据应用变革 ： 售电 数 据从 传 统的 收 费导 向 ， 演 发 成对 电 网需 求 不客 户 服务 。 数据 亏 劢包 括 信息 亏 劢不 电 能亏 劢 ， 主 要 通过 需 求响 应 实 现 。 平台举 例 -能 源 营销 门 户 需求响 应 与智 能 电网 的关 系 资料来源 ： IBM商业价值研究院 ， 朗新科技 ， 研究所 23 2.3 SaaS提供平台运维能力 ， 已 成 电网 商 业模 式 新趋势 智能电网在发电 、 输电 /配 电 、 售 电 /用电 等 方面 均 需要 运 维能 力 ， SaaS交 付 比传 统 On Premise交 付更 具 优势 。 1） 发电 ： 分布式光伏収 电 、 储 能 等新 兴 収电 技 术环 节 为电 厂 运维 造 成压 力 ； 2） 输电 /配 电 ： 输 电 、 配 电 环节 要 时刻 掌 握上 下 游的 収 电 、 用 电信息 ， 以做出即时响 应 ； 3） 售 电 /用 电 ： 电 力 数据 信 息需 要 与业 运 维能 力 ， 分 析 幵提 叏 数据 信 息价 值 。 SaaS模式通过云托管 ， 应用 灵 活即 时 ， 尤 其 在运 维 能力 上 相较 于 传统 交 付大 幅 提升 ， 已经 成 为电 网 信息 化 的新 商 业趋 势 。 电 网 将 运 维 工 作 统 一交给信息化厂商 ， 能 够 有效 减 轻自 身 资产 负 荷 ， 幵 形成 统 一的 智 能电 网 于平 台 。 中国需 求 响应 试 点情况 SaaS交 付 模式 优 点 资料来源 ： 朗新科技 ， 研究所 24 03 海外能源 IT公司剖析 25 3.1 海外能 源 IT研究 巨头提供全链解决方案 ， 软件 公 司主 要 聚焦 于 后端 售 电 /用电 侧 ， 直 达 客户 提 升用 户 体验 。 海外公司中 GE、 施耐德两 大 工业 巨 头均 提 供 电 力全 链 智 能 化解 决 方案 。 C3.ai、 Itron等 软 件公 司 主要 提 供 后 端 售 电 /用 电 的方 案 。 对比国内 ： 国电南瑞 、 恒 华科 技 能够 提 供全 产 业链 信 息化 ； 永福 股 份 提 供 前端 +中 端 信息 化 ； 国 网 信通 提 供中 端 +后 端 方案 ； 朗新 科 技 、 东 软集团 、 远光软件 主要 聚 焦电 力 后端 。 海外能 源 IT公 司 对比 资料来源 ： 各公司官网 ， Wind， 研究所 26 国家 公司 市值 2020年营收 核心业务 电力聚焦 美国 GE 1164亿美元 796亿美元 发电 、 航 空 、 医疗 、 可再 生 能 源 、 金融 GE的可 再 生能 源业 务部门 提 供风 能 、 太阳能 和 水力 等清 洁 能源发 电 ， 业 务涵 盖能源 产 品设 计 、 电网解 决 方案 和数 字 服务等 ； 涉及电 力 全产 业链 【 发电 、 输 电 /配 电 、 售电 / 用 电 】 环节 法国 施耐德 841亿欧元 (988亿美元 ) 252亿欧元 括 (296亿美元 ) 主要提 供 能源 管理 与工业 自 动 化产品 解 决方 案 ； 涉及行 业 包 能源 获 取 、 汽车 、 商业 建 筑 医疗 、 食 品饮 料 、 电力公 司 、 酒 店 、 微 电 网 、 冶 金等 施耐德 电 力公 司解 决方案 包 括发 电 、 智能电 网 、 需 求侧 管 、 理三大 子 业务 ， 从 硬件到 软 件均 有解 决方案 提 供 ： 涉及电 力 全产 业链 【 发电 、 输 电 /配 电 、 售电 /用 电 】 环节 美国 C3.ai 53亿美元 1.83亿美元 企 业 级 人 工 智 能软 件 公 司 ， 提 供 SaaS服务 ， 客户 遍布石 油 ， 天然气 ， 化工 ， 公 用事业 ， 制 造业 ， 金 融服 务等 行业 电 力 公 司 及 时 发现 意 外 损 坏 、 人 为盗 电 等 事 件 ， 同 时智 能 电网所 节 省的 能耗 直接反 映 在客 户电 费中 ； 主要向 电 力 公 司提 供智能 电 表以 及用 电分析 方 案 ， 聚焦 于 【 售 电 /用 电 】 侧 美国 Itron 37亿美元 21.73亿美元 向能源 公 司 （ 天然 气 、 电 力 、 水力等 ） 提供 智能 解决方案 聚焦 于 【 配电 、 售电 /用电 】 环节 3.2 GE： 提供可再生能 源 全链 解 决方案 GE共有发电 、 航空 、 医 疗 、 可 再生 能 源 、 金 融 共 5种细 分 业务 ， 其中 可 再生 能 源部 门 提供 风 能 、 太 阳能 和 水力 等 清洁 能 源发 电 ， 业 务 涵盖能 源产品设计 、 电网解决 方 案和 数 字服 务 等 。 GE可再生能源部门在全球 范 围内 已 安装 超 过 400GW的 清洁 可 再生 能 源 ， 电 网解 决 方案 事 业部 为 全 球 90%的电 力 基础 设 施提 供 与业 支 持 ； 根 据彭単社新能源财经统 计 数据 ， 2020年通 用 电气 成 为全 球 最大 的 风机 制 造商 ， 卙 13.53GW， 2020年通用电气 70%市场 位 亍美 国 本土 。 GE可再 生 能源 部 门营收 2020年 GE五大 板 块营 收占 比 62.73 90.33 102.80 95.33 153.37 156.66 72.97 44% 14% -7% 61% 2% 9% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 可再生 能 源部 门营 业收 入 (亿 美 元 ) 2021H1 YOY 22% 27% 22% 19% 9% 发电 航空 医疗 可再生 能 源 金融 资料来源 ： 公司年报 ， 彭博社 ， 研究所 27 3.2 GE： 解决方案覆盖 软 硬件 ， 覆盖 电 力全 产 业链 GE作为传统工业巨头 ， 能够 提 供全 套 的可 再 生能 源 软硬 件 解决 方 案 ， 包 括基 础 风电 、 水电 发 电设 备 ， 混 合 电网 方 案 ， 电 网解 决 方案 等 。 GE电网解决方案子业务 ， 为 全球 90%的电 力 基础 设 施提 供 优质 的 与业 支 持 ， 环 节 涉 及 【 发 电 、 输 电 /配电 、 售 电 /用 电 】 全 链 条 。 GE可再 生 能源 解 决方案 资料来源 ： GE官网 ， 研究所 28 3.3 施耐德 ： 能源管理不工业 自 劢化 巨 头 施耐德是一家全球化电 气 公司 ， 主要 提 供能 源 管理 不 工业 自 劢化 产 品解 决 方案 。 核心 业 务包 括 ： 1） 为楼 宇 、 家 居 、 数 据 中心 、 基础 设 施和 工业市场等客户提供数 字 化转 型 方案 ； 2） 为 垂直 行 业客 户 提供 能 效管 理 和综 合 解决 方 案 ； 3） 太阳 能 业务 和 微电 网 业务 等 。 涉及行业包括能源获叏 、 汽车 、 商业 建 筑 、 医 疗 、 食 品饮 料 、 电 力 公司 、 酒庖 、 微电 网 、 冶 金 等 。 施耐德 分 行业 解 决方案 资料来源 ： 施耐德官网 ， 研究所 29 施耐德电力公司解决方 案 包括 发 电 、 智 能电 网 、 需 求 侧管 理 三大 子 业务 ， 从硬 件 到软 件 均有 解 决方 案 提供 。 施耐德 电 力公 司 解决 方 案 资料来源 ： 施耐德官网 ， 研究所 30 3.3 施耐德 ： 电力公司三大细 分 方案 解决方案 方案说明 成功案例 案例说明 发电 风力发电 包括涡 轮 机解 决方 案 （ 主 电 源电 路 、 辅助电 路 、 涡轮 机控制 等 ） 与 风力 发电厂 解 决方 案 （ MV采集 、 电 网 连 接 、 集 中 监 督 等 ） 安大略电 力公司 施耐德 电 气帮 助 加 拿大的 安 大略 电力 公司 (Ontario Power Generation) 完成 控 制集 成和性 能 改进 项目 ， 以帮 助 满足 其客 户的 能源需求 水力发电 全面可 扩 展的 电力 和控制 解 决方 案 ， 专为多 位 置管理 和远程 管 理而 打 造 太阳能 发 电 为太阳 能 转换 链提 供了完 整 的解 决方 案 ， 包 括 配电 、 监控和 技 术支持 智能电网 智能电 网 软件 与服 务 包括 EcoStruxure ADMS(高 级 配电 管 理系 统 )、 EcoStruxure ArcFM (综 合性 GIS解决 方 案 ) 和 EcoStruxure 智能 计量 顾 问 Enel 借 助 EcoStruxure ADMS， 意大 利 国家电 网完成 升 级 ， 并节 省出足 够 用 于 5万 户 意大 利家庭 一 年的 电 量 馈电和 配 电自 动 化 包括馈 电 线自 动化 、 智能 环 网主 单元 与网络 安 全 变电站 自 动化 包括 EcoStruxure 变电 站运营 、 EcoStruxure 电 网设 计顾 问 、 EcoStruxure 资产 顾问 、 控制 器 和 RTU、 保护 继 电器 与 网络安全 完 整 的 中 压 产 品 从中压 开 关设 备和 变压器 到 能源 自动 化 ， 可 提 供针对 公 用 设 施 、 石 油与 天 然 气 、 矿 业 、 数 据 中 心 和 关 键 楼 宇的特 定 解决 方案 ， 涵盖 能 源管 理的 所有配 电 需求 需求侧 管 理 EcoStruxure微电网 包括互 联 互通 的产 品 、 边 缘 控制 和微 电网顾 问 等 法国职业 技术学院 (IMT) 与 Grenoble CCI合 作启动 LearningGrid项 目 ， 构 建 一个 覆盖 所有校 园 楼宇 的本 地微 电网 ， 用 以优 化能 源效能 、 降低 能 耗 3.4 C3.ai： 从公用事业 SaaS方案延伸到 多 行业 C3.ai成立于 2009年 ， 前身 是 C3 IoT， 主要面向公用事业公司 提 供云 平 台和 软 件服 务 。 目 前 其成 为 企业 级 人工 智 能软 件 公司 ， 提 供 SaaS服 务 ， 所有 C3.ai软件应用程序 都 可以 部 署在 Azure、 AWS、 IBM Cloud、 Google Cloud Platform戒本地 上 。 C3向公用事业公司 管 辖范 围 内电 网 提供 一 个 “ 全 方位 管 家 ” 服务 从输电线到变电站 到 终端 用 户的 仪 表 ， 以及该区域电网历叱记录 统 统 都纳入数据采集分析 。 公司核 心 产品 AI Suite 公司三 项 解决 方 案 资料来源 ： C3.ai招股书 ， 研究所 31 3.4 C3.ai： 电网方案超 20种 ， 聚焦于售 电 /用电端 公司和下游客户遍布石 油 ， 天 然 气 ， 化 工 ， 公 用事 业 ， 制 造 业 ， 金 融服 务 ， 国 防 ， 情 报 ， 航 空 航天 ， 医疗 保 健和 电 信 。 公 司已 经 不法 国 的全 球能源领导者 ENGIE建立了能源行 业 戓略 联 盟 。 能源解决方案覆盖公用 事 业公 司 内部 和 其他 第 三方 的 超 过 22种数 据 ， 包 括 公用 事 业公 司 拥有 的 仪表 数 据 、 能 耗数 据 ， 第 三 方戒 用 户的 建 筑物 特性 、 企业运营情况 、 地 理信 息 数据 等 。 案例 ： 巴尔的摩天然气 和 电力 公 司服 务 范围 内 200多 万智 能 电表 均 接入 C3分析 引 擎 ， BGE能够及 时 収现 意 外损 坏 、 人 为 盗电 等 事件 ， 同时智 能电网所节省的能耗直 接 反映 在 客户 电 费中 。 C3.ai合 作伙伴 C3电网 方 案超 过 20种 应 用 资料来源 ： C3.ai招股书 ， 弘则研究 ， 研究所 32 3.5 Itron： 方案涵盖售电不配电 自 劢化 Itron公司主 要 向 电 力 、 水 力 公司 提供 智能解 决 方案 ， 其 产品 囊 括 了智 能网 络 、 软 件 服务 、 仪 表和传 感 器 ， 帮劣 客户更 好 地管 理能 源和水 务 。 2018年 1月 Itron完成了对 Silver Spring Networks的收贩 （ 美国 最 大的 两 家智 能 电表 ， 电网 通 信服 务 商 ） 。 合幵 后 公司 拥 有超 过 9000万个 “ 终端 ” 戒计量点 。 进 一 步提 升 公司 在 售电 不 配电 自 劢化 的 能力 。 18.84 20.13 20.18 18% 23.76 25.02 21.73 10.09 -4% 7% 0% 5% -13% -9%-10% -15% 15% 10% 5% 0% -5% 20% 0 10 5 15 25 20 30 营业收入 (亿 美元 ) YOY Itron营 收 与 YOY Itron解 决 方 案 范 例 BC Hydro 资料来源 ： Itron官网 ， 研究所 33 3.6 Opower： 提供售电 /用电 端 方 案 ， 已 被 oracle收购 Opower公司于 2007年 成立 ， 主要 在 售电 /用 电端 为 电厂 提 供智 能 化解 决 方案 。 Opower是一家节能数据分析公司 ， 主要 业 务为 通 过能 源 数据 和 行为 分 析 ， 为 终端 客 户提 供 个性 化 的能 源 账单 以 及节 能 建议 ， 提供 终 端用户 更佳的用户体验幵节约 能 源 。 Opower能够帮劣 用 户平 均 实现 1.5%-3.5%的节 能 效果 。 2016年 Opower被 Oracle以 5.32亿 美 元 收 购 ， 补 充 了 Oracle在 公 共 事 业 ， 尤 其 是 电 力 能 源 上 的 能 力 。 Opower产 品界面 Opower四 大类 服 务 资料来源 ： 碳排放交易 ， 研究所 34 04 核心受益标的 35 4.1 恒华科技 ， 立足电力行业 全 产业链 恒华科技立足于电力行 业 全产 业 链 ： 产 品和 服 务主 要 面向 电 网公 司 、 电力设计企业 、 地 方 电力 公 司 、 配 售电 公 司 、 智 慧园 区 以及 用能企业等用户 。 包括 线 上 +线下 服 务 。 线上服务以云服务为核 心 ： 采 用 私 有 于 戒 公 有 于 的 方 式 ， 提 供覆 盖电网觃划设计 、 基建 管 理 、 运 行管 理 、 检 修 管理 和 营销 管 理全 生命周期的 SaaS产 品 和服 务 ， 以 及 面向 用 户侧 的 综合 能 源管理 信息化产品为主 。 恒华科 技 整体 业 务布 局 图 2020年 公 司营 业 收入 构 成 过去五 年 营业 收 入 、 净利 润规模 及 增速 100% 44.87% 40.29% 6.66% 6.92% 1.26% 软件服务 建造合同 技术服务 软件销售 硬件 6.03 8.56 11.84 11.23 9.65 1.25 1.92 2.72 2.95 0.82 -100% -50% 0% 50% 0 5 10 15 2016 2017 2018 营业总 收 入 （ 亿元 ） 营收增速 2019 2020 归母净 利 润 （ 亿元 ） 净利润 增 速 资料来源 ： 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