研究所 2021-2022塑料再生行业 废塑收集 分析报告 核心 观点 可再生 塑 料回 收前 景广阔 ： 塑 料 作为 人类生 产 、 生 活的 重要材 料 ， 每 年消 费量巨 大 但回 收利 用率较 低 。 尽 管国 内塑料 回 收有 较长 历史和 较 多回 收点 ， 但 拥 有 先 进 技 术 、 规 模 化 、 产 业 布局 完 整 的 塑 料 回 收企 业 数 量 较 少 。 随着 近 年 来 全 球 范 围的 环 境 保 护 的 号 召 ， 可 再 生 塑 料 产 业飞 速 发 展 ， 市 场 空间 广 阔 。 再生塑 料 下游 应用 广泛 ： 再 生塑 料包 括再 生 PS、 再生 PET， 再生 PVC、 再 生 HDPE等多 种 材料 ， 这 些再生 塑 料有 着各 自不同 的 特性 ， 因 此具有 不 同的 应 用 场景 ， 几 乎涵 盖了 所有塑 料 制品 行业 。 再生 PS 塑料 的 下游应 用 主要 包括 建筑材 料 （ 主 要是 建筑保 温 板材 以及 踢脚线 等 ）、 相框 、 画框 、 镜框 、 鞋 底 材料 、 广 告板 材 、 玩具和 其 他注 塑产 品等等 ， 下游 行业 应用以 家 居建 材市 场为主 。 再生 PET 下游应 用 主要 包括 包装盒 、 饮料 瓶 、 纺织服 装 等 ， 下游 行 业 应 用 以 日 常 消费 品 为 主 ， 再生 PET 具有低 端 过剩 ， 高 端供不 应 求的 特点 。 供给侧 存 在缺 口 ， 行业竞 争 格局 分 散 ： 因禁 废 令 、 技术 壁垒 、 行 业门 槛提 高等因 素 影响 ， 目 前在国 内 可再 生塑 料领域 里 形成 规模 经济的 大 中型 企业 较 少 ， 行 业 竞争 格局 分散 ， 高 端产 能不 足 ， 该 领 域的 供给 存在一 定 缺口 。 一 众企业 加 大研 发力 度 ， 攻 关 核心 技术 ， 同时 积 极向 海外 转移产 能 。 塑料循 环 再生 利用 的全产 业 链先 行 者 英 科 再生 ： 塑 料循环 再 生行 业已 培育英 科 再生 、 三 联虹普 、 金发 科技 、 大发 化 纤等 多家 企业 。 英 科再 生 从 2002年 开 始 布 局再 生 塑 料 领 域 ， 专利 技 术 储 备 多 。 凭借 专 用 回 收 设 备 的销 售 深 度 参 与 全球 50多 个 国 家 、 400多 家 再 生 塑 料 回 收 企业 回 收 站 点 的 搭 建 ， 从 而拥有 稳 定供 应的 原材料 资 源 。 在行 业内率 先 打通 回 收 -再生 -利用 全 产业 链 、 实施 全 球化 布局 、 坚持 技 术创 新 ， 成为塑 料 循环 再生 利用领 域 的全 产 业 链先行 者 。 风险提 示 ： 技 术风 险 ； 市 场 风险 ； 经 营管理 风 险 ； 财务 风险 CONTENTS 可 再生 塑 料 回 收 前 景广 阔 01 02 再 生塑 料 下 游 应 用 广泛 ， 几 乎 覆 盖 所有 塑 料 制 品 行 业 03 可 再生 塑 料 供 给 存 在缺 口 ， 行 业 竞 争格 局 分 散 04 塑 料循 环 再 生 利 用 的全 产 业 链 先 行 者 英 科 再 生 一 、 可再生塑料回收前景广阔 行业 分析 1.1.1 全 球塑 料产 量 稳 步增 长 ， 六 大 塑料 消费 占 比 77% 全球塑料产量稳步增长 ， 2019年全球塑料树 脂产量达到了 36800万吨 ， 同比增长 2.51%。 亚洲是全球最大的塑料树脂生产地 ， 占全球 总产量的 50%。 资料来 源 ： WIND， 研究所 图表 1 全球塑料产量稳步增长 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 250 270 290 310 330 350 370 390 2010 2011 2012 2018 2019 2013 2014 全球塑料产量 （ 百万吨 ） 2015 2016 2017 同比增长率 (%) 1.1.1 全 球塑 料产 量 稳 步增 长 ， 六 大 塑料 消费 占 比 77% 全球主要的塑料消费结构为 ： 聚乙烯 （ PE）、 聚丙烯 （ PP）、 聚氯乙烯 （ PVC）、 聚氨酯 （ PUR）、 聚对苯二甲酸乙二醇酯 （ PET）、 聚 苯乙烯 （ PS） 消费量占比分别 为 30%、 19%、 11%、 7%、 6%、 4%， 该六类塑料的消费量占比 约为 77%。 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 图表 2 塑料的全球使用量占比 19% 18% 12% 11% 7% 6% 4% 23% 聚丙烯 （ PP） 高密度 聚乙烯 （ HDPE） 聚氨 酯 （ PUR） 聚苯乙烯 （ PS） 低密度聚乙烯 （ LDPE） 聚氯乙 烯 （ PVC） 聚堆零二甲酸乙二 醇酯 （ PET） 其他塑料 1.1.2 我 国塑 料消 费 平 稳增 长 ， 五 大 通用 塑料 消 费 占 比 71% 2018 年 ， 我国塑料树脂消费总体上保持平稳增长 。 全年表观消费量为 1.09亿吨 ， 比上年增长 1.3%。 其 中 ， PE 表观消费量 2781.6 万吨 ， 同比增长 11.67%， PP 表观消费量 2338.7 万吨 ， 增幅 6.71%， PVC 表 观消费量 1890.2 万吨 ， 增长 7.12%； PS 表 观消费量 258.9 万吨 ， 增长 6.24%； ABS 表观消费 量 522.3 万吨 ， 增幅 4.50%。 未来我国塑料树脂市 场消费仍将保持平稳增长态势 。 五大通用塑料表观消费量总计 7791.7 万吨 ， 五大 通用塑料总消费合计占比 71.26%。 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 PE 26% PP 21% PVC 17% PS 2% ABS 5% 其 他塑料 29% 图表 3 2018年国内五大通用塑料消费结构 1.2 我 国 可再 生 塑 料 综 合利 用 规 模 大 ， 回 收 渠 道 是 关键 可 再生 塑 料 的 回 收 来源 是 使 用 后 的 塑料 制 品 ， 庞 大 的塑 料 生 产 量 是可 再 生 塑 料 回 收的 基 础 。 塑料加 工 业是 我国 轻工行 业 的重 要组 成部分 ， 我国 塑料 工业经 过 二十多 年的快 速 发展 ， 产 销量目 前 位居 全球 首位 ， 塑 料制 品产 量约占 世 界总产 量的 20%。 2018 年 我国塑 料 树脂 及共 聚物产量 8558 万 吨 ， 塑 料 制品产 量为 6042.1万吨 。 由 于中 国 可再生 塑 料综 合 利用业 规 模大 于 其他国 家 和地 区 ， 因 此 在 过 去 较 长 一 段 时 间 内 ， 我国 从 全球 回 收 塑 料 并 逐步 成 为 重 要 的塑 料 回 收国 ， 对全 球 废塑料 的 处理 、 加工做 出 巨大 贡 献 。 随 着垃 圾 分类 、 两 网融 合 等政策 的 出台 ， 2018 年 我 国塑 料 制品 回 收率 和 回收量 显 著提 高 ， 分别为 38%、 1830 万 吨 。 根 据 工 业 绿 色 发 展 规 划 （ 2016-2020） 的 发展 目 标 ： 到 2020 年国内 塑 料回 收 量达到 2300 万 吨 。 因此 ， 对于 可 再生塑 料 领域 的 企 业 而言 ， 如何将 这 庞大 数 量的塑 料 制品 有 效回收 是 一个 难 题 ， 建 立起 一 个高效 的 回收 渠 道是关 键 。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 塑料制品 （ 万吨 ） 图表 4 2012-2019年我国塑料制品产量 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 9000 同比增长 资料来 源 ： 国 家 统计 局 ， 研究所 1.3 可 再 生塑 料 与 可 降 解塑 料 相 互 补 充 ， 有 不 同 的 应用 场 景 再 生 塑 料 是 指 通过 预 处 理 、 熔 融 造粒 、 改 性 等 物 理 或化 学 的 方 法 对 废 旧塑 料 进 行 加 工 处 理后 重 新 得 到 的 塑 料原 料 。 再 生 塑 料 最大 的 优 点 是 价 格 比 新 料和可 降 解塑 料便 宜 ， 且 可 以根 据不 同的性 能 需要 ， 只 加工塑 料 的某 方面 属性 ， 并 制造 出对 应的产 品 。 降解塑 料 是指 一类 其制品 的 各项 性能 可满足 使 用要 求 ， 在保存 期 内性 能不 变 ， 而 使 用后 在自 然环境 条 件下 能降 解成对 环 境无 害的 物质的 塑 料 。 可 降 解塑料 的 主要 应用 领域有 ： 农用 地膜 、 各类 塑 料包 装袋 、 垃圾 袋 、 商 场购 物袋以 及 一次 性餐 饮具等 。 两种塑 料 虽然 都属 于 “ 低 碳 环保 ” 的 材料 ， 但 是二 者的 应用场 景 大相 径庭 。 图表 5 可再生塑料回收的政策 资料来 源 ： 中 商 产业 研究 院 ， 研 究所 可降解塑料 可再生塑料 可 降 解性 可完全 降 解 不可降解 新 产 品 性 能 接近传 统 塑料 - 再 生 产 品 性能 不可再生 良好 回 收 情况 可直接 掩 埋 回收经 济 性差 异 大 环 保 效益 可完全 降 解 ， 消 除白 色污 染 ， 节 约 石油 资 源 废弃塑 料 循环 利 用 ， 减少 资源浪费 价格 较高 较低 适 用 领域 适用于 一 次性 、 难回 收领 域 适用于 价 格敏 感 、 性 能要 求不高 的 领域 主 要 应 用 场景 包装 、 农 膜等 生活用 具 、 建 筑 材料等 1.4 可 再 生 PS行业 发 展 前景好 由于 PS 具有耐腐蚀 、 不易分解的特性 ， 大量 PS 尤 其是一次性 EPS 包装 ， 被人们随意丢弃而造成的污 染 ， 形成了 “ 白色污染 ” 。 对 PS 的回收利用既符合 我国保护环境 、 节约资源基本国策的要求 ， 也能充分 利用其内在价值 ， 实现循环经济 。 可再 生 PS 综合利 用业发展前景较好 ， 是国家政策鼓励发展的节约型循 环经济之一 ， 但由于科技投入不足 、 人员素质偏低 、 政策扶持不到位等因素制约 ， 尚未形成一个合理完善 的回收再生利用体系 。 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 图表 6 PS塑料综合利用业务产业链 1.5 可 再 生 PET市 场 前 景广阔 PET产品大都是一次性消费品 ， 随之而来的是大量废 旧 PET材料 。 废 旧 PET材料短时间内不易被空气或微生 物降解 ， 占据大量空间 ， 造成环境污染和视觉污染 。 对废弃的 PET进行回收并进行再生成为了人们的选择 ， 并随着国内外再 生 PET回收 、 加工技术的改进 ， 目前 已出现部分甚至可以全部替代原生 PET产品的再生 PET 产品 。 再 生 PET仅仅在光泽度上略逊于原 生 PET， 其余 性能差异不大 ， PET行业完全依靠原生 PET产能扩充的 增长方式将会发生转变 ， 可再 生 PET市场前景广阔 。 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 图表 7 PET塑料综合利用业务产业链 1.6 再 生 塑料 行 业 发 展 趋势 明 朗 塑料的 再 生利 用成 为全球 潮 流 ： 经济 合作与 发 展组 织 （ OECD） 2018 年发 布 的报告 显 示 ： 自 2015 年以来 ， 全球 塑 料垃圾 产 量持 续增 加 ， 每 年 超过 3 亿 吨 ， 预 测到 2050 年将达 约 120 亿 吨 。 而 现 在 全 球生 产 的 一 次 性 塑 料制 品 中 ， 仅 9%能 被 再 生 利 用 ， 12%被 焚 烧 ， 超过 70%的塑料 被 直接丢 弃 在土 壤 、 空气和 海 洋中 。 如 不进行 遏 制的 话 ， 到 2025 年 ， 海洋 里每 3 吨鱼就有 1 吨塑料 ； 到 2050 年 ， 塑 料 重量 将超 过鱼 。 我国可 再 生塑 料分 类回收 体 系正 在逐 步建立 完 善 塑料 对 于环境 的 污染 威胁 大 ， 回 收 难度 大 ， 我国面 临 废弃 塑料 产生量 大 ， 而 回收 率不高 的 矛盾 ， 其 中 可实现 有 效 、 高质 、 环保 回 收的 比例 更低 ， 市 场上 缺乏 具有便 利 性和 经济 性的规 模 化环 保回 收再利 用 手段 ， 尤 其缺乏 处 理规 模大 、 经济 效 益 好且 具 有 带动效 应 的核 心技 术和装 备 。 国 家有 关部门 相 继颁 布了 各种政 策 ， 大 力发 展可再 生 塑料 分类 回收体 系 ， 从 政策 角度看 ， 我国 已具 备建立 完 善可 再生 塑 料回收 体 系的 基础 。 图表 8 可再生塑料回收的政策 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 文 件 名称 发 布 部门 主 要 政 策 规划 生 活 垃 圾 分 类 制 度 实施 方 案 国 家 发 展 改 革 委 、 住 房 城 乡 建 设部 到 2020 年 底 ， 基 本 建立 垃 圾 分 类 相 关 法 律 法 规和 标 准 体 系 ， 形 成 可 复 制 、 可 推 广 的 生 活 垃 圾 分 类模 式 ， 在 实 施 生 活 垃 圾 强 制 分 类 的 城 市 ， 生 活 垃 圾回 收 利 用 率 达到 35%以 上 。 关 于 加 快 推 进 部 分 重点 城 市 生活 垃 圾 分 类 工 作 的 通 知 住 房 城 乡 建 设 部 2020 年 底 前 ， 46 个 重 点 城 市 基 本 建 成 生 活 垃 圾 分 类 处 理 系 统 ， 基 本 形 成 相 应 的 法 律 法 规 和 标 准 体 系 ， 形 成 一 批 可 复 制 、 可 推 广 的 模 式 。 在 进 入 焚 烧和 填 埋 设 施 之 前 ， 可 回 收物 和 易 腐 垃 圾 的 回 收 利 用率 合 计 达到 35%以 上 。 2035 年 前 ， 46 个 重 点 城 市全 面 建 立 城 市 生 活 垃 圾 分类 制 度 ， 垃 圾 分 类 达 到 国际 先 进 水 平 。 关 于 在 全 国 地 级 及 以上 城 市 全 面 开 展 生 活 垃 圾 分 类 工 作的 通 知 住 房 和 城 乡 建 设 部 等 部门 到 2020 年 ， 46 个 重点 城 市 基 本 建 成 生 活 垃 圾分 类 处 理 系 统 。 其 他 地 级城 市 实 现 公 共 机 构 生 活 垃圾 分类 全 覆 盖 ， 至 少 有 1 个 街 道 基 本 建 成 生 活 垃圾 分 类 示 范 片 区 。 到 2022 年 ， 各 地 级 城 市 至 少有 1 个 区 实 现 生 活 垃 圾 分 类全 覆 盖 ， 其 他 各 区 至 少有 1 个 街 道 基 本 建成 生 活垃 圾 分 类 示 范 片 区 。 到 2025 年 ， 全 国 地 级 及 以 上 城市 基 本 建 成 生 活 垃 圾 分 类处 理 系 统 。 1.6 再 生 塑料 行 业 发 展 趋势 明 朗 废 弃资 源 综合利 用 业是 国 家鼓励 发 展的 行 业 。 近 年 来国 家 颁布了 一 系列 政 策与法 规 保证 行 业有序 健 康发 展 ， 塑料 循 环利 用 产业是建 设 “ 无 废 城市 ” 、 “ 循 环 经济 ” 、 “ 生 态 文明体 制 改革 ” 等发展 方 案中 的 主要组 成 部分 。 图表 9 可再生塑料产业发展政策 、 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 文 件 名称 发 布 部门 文 件 主 要 观点 废 塑 料 综 合 利 用 行 业规 范 条 件 、 废 塑 料 综 合 利 用 行 业规 范 条 件 公 告 管 理 暂 行 办 法 工 信 部 PET 再 生 瓶 片 类 企 业 ： 新 建 企 业 年 废 塑 料 处 理 能力 不 低 于 30,000 吨 ； 已建 企 业 年 废 塑 料 处 理 能 力不 低于 20,000 吨 。 废 塑料 破 碎 、 清 洗 、 分 选 类 企 业 ： 新 建企 业 年 废 塑 料 处 理 能 力 不低 于 30,000 吨 ； 已 建 企业 年 废 塑 料 处 理 能 力 不 低 于 20,000 吨 。 塑 料 再 生 造粒 类 企 业 ： 新 建 企 业 年 废 塑 料 处 理能 力 不 低于 5,000吨 ； 已建 企 业 年 废 塑 料 处 理 能 力不 低 于 3,000 吨 。 工 业 绿 色 发 展 规 划 （ 2016 2020 年 ） 加 工 信 部 废 快 推 动 再 生 资 源 高 效利 用 及 产 业 规 范 发 展 。 围绕 废 钢 铁 、 废 有 色 金 属 、 废 纸 、 废 橡 胶 、 废 塑 料 、 废 油 、 废 弃 电 器 电 子 产 品 、 报 废 汽 车 、 旧 纺 织 品 、 废 旧 动 力电 池 、 建 筑 废 弃 物 等 主 要再 生 资 源 ， 加 快 先 进 适 用回 收 利 用 技 术 和 装 备 推 广应 用 。 建 设 一 批 再 生 资 源产 业 集 聚 区 ， 推 进 再 生 资 源 跨 区 域 协同 利 用 ， 构 建 区 域 再 生 资源 回 收 利 用 体 系 。 到 2020年 ， 主 要 再 生 资 源 利 用 率 达 到 75%。 关 于 印 发 的通 知 （ 发 改 环 资 2017 751号 ） 发 改 委 等 14个 部门 在 “ 十 三 五 ” 规 划 期 间 ， 实 现 绿 色 循 环 低 碳 产 业体 系 初 步 形 成 ， 城 镇 循 环发 展 体 系 基 本 建 立 ， 新 的资 源 战 略 保 障 体 系 基 本 构建 ， 绿 色生 活 方 式 基 本 形 成 ； 到 2020 年 ， 主 要 资 源 产 出 率比 2015 年 提高 15 ， 主 要废 弃 物 循 环 利 用 率 达 到 54.6 左 右 ， 主 要 再 生 资 源回 收 率 从 2015 年 78%提 升至 2020 年 82% 2015 年 循 环 经 济 推 进计 划 发 改 委 以 资 源 高 效 循 环 利 用 为核 心 ， 着 力 构建 循 环 型 产业 体 系 ， 推 动 区 域 和 社 会层 面 循 环 经 济 发 展 ； 以 推广 循 环 经 济 典 型 模 式 为 抓手 ， 提 升 重 点 领 域 循 环 经 济 发展 水 平 ； 大 力 传 播 循 环 经 济理 念 ， 推 行 绿 色 生 活 方 式 ； 加 强 政 策 和 制 度 供 给 ， 营 造 公 开 公 平 公 正 的 政 策和 市 场 环 境 ， 进 一 步 发 挥 循 环 经济 在 经 济 转 型 升 级中 的 作用 。 产 业 结 构 调 整 指 导 目 录 （ 2019年 本 ） 发 改 委 鼓 励 类 ： 废 旧 木 材 、 废 旧 电 器 电 子 产 品 、 废 印 刷 电 路 板 、 废 旧 电 池 、 废 旧 船 舶 、 废 旧 农 机 、 废 塑 料 、 废 旧 纺 织 品 及 纺织 废 料 和 边 角 料 废 （ 碎 ） 玻 璃 、 废 橡 胶 、 废 弃 油 脂 等 废 旧 物 资 等资 源 循 环 再 利 用 技 术 、 设备 开 发 及 应 用 。 关 于 进 一 步 加 强 塑 料污 染 治 理 的 意 见 发 改 委 、 生 态 环 境 部 以 可 循 环 、 易 回 收 、 可降 解 为 导 向 ， 研 发 推 广 性能 达 标 、 绿 色 环 保 、 经 济适 用 的 塑 料 制 品 及 替 代 产品 ， 培 育 有 利 于 规 范 回 收和 循 环 利 用 、 减 少 塑 料 污 染 的新 业 态 新 模 式 。 二 、 再生塑料的下游行业分布广泛 ， 几乎覆盖到 所有的塑料制品行业 需求侧 2.1 再 生 塑料 下 游 需 求 覆盖 行 业 较广 近 年 再 生 PS和再 生 PET凭 借 成 本 优 势 、 技 术 成 熟 、 应 用 广 泛 在再 生 塑料 行 业中脱 颖 而出 。 再 生 PS 塑料的 下 游应 用 主要包 括 建筑 材 料 （ 主 要 是建 筑 保 温 板材 以 及踢脚 线 等 ） 、 相框 、 画 框 、 镜 框 、 鞋 底 材料 、 广 告 板材 、 玩具和 其 他注 塑 产品等 等 。 下 游 行业应 用 以家 居 建 材 市 场 为 主 。 再 生 PET 下 游应 用 主要 包 括包装 盒 、 饮 料 瓶 、 纺 织 服装 等 。 下 游行 业 应用以 日 常消 费 品为主 ， 再生 PET 具有 低 端过 剩 ， 高 端供 不 应求的 特 点 。 图表 10 再生塑料应用领域 再 生 塑 料 再生 PS塑料 再生 PET塑料 建筑材 料 ； 相 框 、 画 框 、 镜 框 等 ； 鞋底 材 料 ； 广 告 板材等 包装盒 、 饮料 瓶 、 纺 织服装 等 日常 消费 品 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 其它再 生 塑料 再生 HDPE塑料 再生 ABS塑料 再生 PP塑料 再生 PVC塑料 建筑管 材 、 电 子电 器 、 汽车工 业 、 包 装 等 容器 ， 垃 圾袋等 电脑壳 ， 电视 机壳 ， 仪表壳 ， 车面 板 ， 装 饰材料等 电器外 壳 、 化 工桶 、 日用制 品 、 桌 脚 、 垃 圾桶 、 运 动器 材 等 2.2 再 生 PS线 条 ： 可 用 于生 产画 框 、 相框 、 镜 框 等 ， 也 可用 于 建 筑装饰 再 生 PS 线条产 品 根据 应 用领域 的 不同 ， 可分为 框 类线 条 和装饰 线 条 ， 其 中框类 线 条用 于 生产画 框 、 相 框 、 镜框 ， 装饰 线 条可作为 踢 脚线 、 顶角线 、 腰线 ， 用于建 筑 装饰 。 再 生 PS 线条具 有 环保 、 性能稳 定 、 款 式 丰富的 特 点 。 高 品质 再 生 PS 粒 子在 熔 融指数 、 冲击 强 度 、 拉 伸 强度 、 伸长率 、 弯曲 强 度 、 弯 曲 模量 等 性能指 标 上已 经 接近新 料 的水 平 ， 成本低 于 新 料 粒 子 ， 具 有 性 价 比 优 势 ， 可 部 分 取 代 新 料 的 应 用 。 高 端再生 PS 粒 子 的纯 度 高 达 99%， 分子 量 较高 ， 可 多次 回 收循环 利 用 。 总 的来 说 ， 再 生 PS材 料 具有 一 定的 成 本优 势 ， 性价 比 较高 。 图 表 11 再生 PS线条应用广泛 资 料 来 源 ： 英 科 再 生 招股 说 明 书 ， 研 究 所 2.2再 生 PS线 条 ： 可 用 于生 产画 框 、 相框 、 镜 框 等 ， 也 可用 于 建 筑装饰 相 框 、 画 框和镜 框 是家 居 装饰中 不 可或 缺 的时尚 元 素 ， 尤 其是相 框 、 画 框 往往以 背 景墙 、 照片墙 等 各种 形 式应用 于 家庭 软 装领域 。 传统 的 相框 、 画框和 镜 框大 多 是以原 木 为原 材 料 ， 造 成 了大 量 的森林 资 源浪 费 。 再生 塑 料框 材 相对传 统 木框 材 料 ， 具 有 耐磨 、 抗腐蚀 等 特色 ， 在 表面 处 理工艺 上 更简 洁 且品质 稳 定 ， 这种 以塑 代 木 ， 变 废 为宝 的 工艺 ， 打破了 木 制框 的 生产传 统 ， 改 变 了原先 繁 复的 生 产工序 ， 极大 地 提高 了 生产效 率 。 随 着 环保成 品 框的 工 艺逐渐 成 熟 ， 公 司生产 的 环保 成 品框在 原 有的 仿 木 、 仿 石 、 仿 金 属的基 础 上进 一 步发展 ， 其外 观 设 计 更 为 多 样 、 材 料 质 感 逼 真 。 图表 12 再生 PS在相框 、 镜框 、 画框上有独特优势 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 2.3 再 生 PET塑料 下 游 需求 广 泛 PET 塑 料 回收再 生 后 ， 根 据其具 体 用途 可 以分为 两 类 PET 再 生料 ： 纤 维级 PET 再生 料 ， 一 部 分应用 于 家用 纺 织品 ， 如 作为 床 上用 品 、 沙 发 和布艺 家 具以 及 室内装 饰 用品 的 填充材 料 和骨 架 材料 ， 其 余则 应 用于产 业 用纺 织 品和服 装 用纺 织 品 。 根 据 制得 纤 维的 长 度 ， 可 分为短 纤 级 PET 再 生料 和 长丝级 PET 再 生 料 。 包 装级 PET 再 生 料 ， 可 用 于 生 产 打 包 带 、 薄 膜 、 包 装 盒 、 包装 瓶 等 。 用 于生产 饮 料瓶的 PET 再 生 料被 称 为瓶级 PET 再 生 料 。 根 据对 再 生 PET 洁 净度 的 要求从 低 到高 排 列如下 ： 短纤级 PET 再 生料 、 瓶级 PET 再生 料 、 长丝级 PET 再 生 料 。 洁 净度 越 高 的 PET 再 生 料 ， 其 附加 值 越高 ， 对 生产 设 备 、 生 产 工艺 等 要求 较高 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 棉 纺 类 , 39% 填 充 类 , 29% 非 纤应用 领域 , 16% 无 纺 类 , 10% 长 丝 类 , 6% 棉纺类 填充类 非纤应用领域 无纺类 长丝类 图表 13 2019年再生 PET下游消费占比 （ 按行业 ） 2.4 再 生 PVC在管 材 上 的应 用优 势 明 显 PVC再 生料 具 有力 学 强度 高 、 质量 轻 、 绝 缘 性能 、 强 度高 、 易加 工 、 耐 腐 蚀 等 特 点 。 广 泛 应 用 于 各 领 域 ， 如 建 筑 、 管 材 、 电子 电 器 、 汽 车工业 、 包装 等 领域 。 PVC再 生料 的 应用 有 很大 优 势 ， 特 别 是在 管 材领域 ， 与 新 PVC原 料 制作 的 管材相 比 ， 其 抗 冲击性 能 提高 ， 而其他 物 理性 能 没有 明 显的 变 化 。 所 以 PVC再塑 料 管主 要 用于 建 筑业 ， 代 替传 统 铸铁 管 制 作 室 内 外 排 水 管 、 电 线 穿 线 管 、 通 信 电 缆 护 管 等 。 但 是其 回 收过程 具 有一 定 局限性 ， PVC成型 加 工厂 生 产时 产 生的 废 边 、 废 品 ， 其 回 收料 的 性能下 降 很小 ， 几乎可 以 当新 料 用 ； 室 内使 用 、 使用 年 限短 的 PVC产品 ， 回收 料 性能变 化 也不 大 ； 而 在 室外 使 用 ， 年 限 长 、 环 境差 (如 受压 力 、 电场 、 化学 介 质等 作 用 )的 PVC产 品 性 能 相 对 较 差 ， 甚 至 无 法 回 收 。 资料来 源 ： 搜 狐 网 ， 研 究 所 图表 14 PVC再生料在管材领域的应用 2.5 再 生 HDPE回收 技 术 成熟 ， 但 应 用 存在 局 限 HDPE再 生 料又叫 高 密度 聚 乙烯再 生 料 ， 它 是通过 回 收 的 HDPE水口 料 、 HDPE制 品 的 再 次 利 用 ， 经 过 清 洗 、 去 除 水 份 后 ， 再 破 碎 后 ， 经 过造 粒 机 ， 造 粒 而成 。 HDPE使 用 做多的 地 方是 包 装膜和 各 种容 器 ， 比如 说 食品 容 器 ， 牛 奶 瓶等 。 由于瓶 类 和容 器 易于收 集 ， 所 以 这类制 品 的回 收 率也很 好 ， HDPE回收技 术 在国 内 也是相 当 成熟 的 。 HDPE再 生 料 的 市 场 很 大 ， 一 般 HDPE产 品 会 参 杂 一 定 比 例 再 生 料 ， 但 是再 生 料会导 致 制品 性 能下降 ， 因此 这 种参杂 再生 HDPE的产品 适 合只 做 粗糙及 品 质要 求 较低的 制 品 ， 比 如说各 种 管材 ， 容器 ， 垃 圾袋 等 。 另一 方 面 ， 考 虑到容 器 中化 学 物质会 迁 移 到 HDPE塑料 中 ， 回 收 时没办 法 根除 ， 因此目 前 HDPE再 生料几 乎 不用 在 食品包 装 上 。 资料来 源 ： 中 塑 机械 研究 院 ， 研 究所 图表 15 HDPE再生料 2.6 再 生 ABS塑料 主 要 应用 在工 程 塑 料领域 ABS再 生 料 是 丙 烯 腈 、 丁 二 烯 、 苯 乙 烯 的 合 成 塑 料 ， 丙 烯 腈 、 丁 二 烯 、 苯 乙烯三 种 单体 的 接枝共 聚 合产 物 ， 取它 们 英文 名 的第一 个 字母 命 名 。 ABS再 生料 综 合性 能 较 好 ,冲 击 强度 较 高 ,化学 稳 定性 ,电 性 能良 好 ； 有 高抗 冲 、 高耐 热 、 阻 燃 、 增强 、 透明 等 级别 ； 与 372有机 玻 璃 的 熔 接 性 良 好 ,制 成 双 色 塑 件 ,且 可 表 面 镀 铬 ,喷 漆 处 理 ； 活 动 性 比 HIPS差 一点 ， 比 PMMA、 PC等好 ， 柔韧 性 好 。 它 是一 种 强度高 、 韧性 好 、 综合 性 能优 良 的树脂 ， 用途 广 泛 ， 常 用 作工 程 塑料 ， 应 用在 电 脑壳 ， 电 视机 壳 ， 仪表 壳 ， 车 面 板 ， 装 饰 材料 等 方面 。 资料来 源 ： 中 塑 机械 研究 院 ， 研 究所 图表 16 ABS再生料在电器外壳的应用 2.7 再 生 PP塑 料的 应 用 领域 广 泛 PP再生 料 是聚丙 烯 再生 料 ， 聚丙 烯 料再 使 用一次 以 后 ， 经 过回收机 的 热化 挤 出制粒 ， PP再 生 料可以 再 次当 作 原料来 使 用 。 根 据其回收 后 的处 理 工艺不 同 ， PP再 生料有 不 同的 应 用领域 ： PP耐冲 再 生料 ： 耐 冲耐 寒 ， 耐冲 击 强度 好 ， 高流 动 性 ， 光 泽度高 ， 韧 性 好 ， 耐 冲 击 ； 其 中 特 级 料 白 底 带 透 ， 黑 点 非 常 之 少 ， 可 替 代 新 料使 用 ； 所生 产 的 PP料 主要用 于 ： 注 塑 、 挤出 、 拉丝 等 等 ； 适 用 产品 为 ： 电器 外 壳 、 化 工桶 、 日 用制 品 、 片材 、 打包 带 及塑料 改 性等 系 列产品 ； PP拉丝 再 生料 ： 有 普通 注 塑级 ， 高 光耐 冲 环保级 ， 拉丝 级 （ 过 250目 网 ） 和 挤出 级 的中 空 板专用 料 ； 适 用 产品 ： 手 柄 、 桌 脚 、 垃 圾 桶 、 运 动 器 材 、 托 盘 、 胶 筐 、 电 器 外 壳 等 等 ； PP加纤 防 火改性 料 适用 于 各种高 等 级注 塑 产品 ； 资料来 源 ： 公 开 信息 整理 ， 研 究 所 图表 17 PP再生料 三 、 可再生塑料行业存在一定缺口 ， 行业竞争格局分散 供给侧 3.1 国 内再 生塑 料 产 业供 给缺 口 较 大 我国可 再 生塑 料行 业的显 著 特点 是企 业规模 普 遍较 小 ， 以家庭 作 坊为 主 ， 采用技 术 粗放 简单 ， 环保 意 识薄 弱 ， 多数小 企 业的 技术 投入不 够 ， 处 理可再 生 塑料 的技 术仍以 人 工和 老旧 设备为 主 ， 行 业内 的技术 水 平普 遍不 高 。 家 庭 作 坊 回 收 货源 的 品 质 层 次 不 齐 、 生 产 设 备 老 旧 、 直 接 排 放 污 染 ， 造成 环 境 的 二 次 污 染 ， 同 时 其 生 产 的 再生 塑 料 产 品 品 质 较差 ， 主 要 供 应低 端市场 。 在国内 可 再生 塑料 领域里 形 成规 模经 济的大 中 型企 业较 少 ， 行 业 竞争 格局 分散 ， 该 领域 的供 给存在 一 定缺 口 。 图 18 国内从事可再生塑料业务的部分上市公司 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 公司 业务模式 主营产品 回收品类 再生品类 利用方向 所处行业 格林美股份有限公 司 多类资 源 循环 利 用业 务模 式 电 池 原 料 与 电 池材 料 、 再生资 源 、 钴 镍 钨产 品与 硬质 合金 电子产品 、 塑料 - 食品包装 废弃资源综合利用业 南京聚隆科技股份 有限公司 塑料生 产 销售 业 务部 分向 塑料循 环 再 生利用 模 式转变 改性塑 料 产品 、 塑木 型 材 - - 纺织服装 、 食品包装 橡胶和塑料制品业 安徽国风塑业股份 有限公司 塑料生 产 销售 业 务 塑料薄 膜 、 非 金 属新 型材 料等 塑料 、 农林 废弃物 - 纺织服装 、 食品包装 橡胶和塑料制品业 3.2 技 术叠 加政 策 趋 严造 成国 内 可 再生 塑料 供 给 缺 口 技 术落 后 ， 利润 较 低 ： 再 生利用 率 偏低 、 利润空 间 不大 ， 技术落 后 等问 题 。 禁 废令 的 颁布 ： 2013 年 ， 中国发 起 了 “ 绿 篱 ” 行 动 ， 禁 止 进口不 洁 废塑 料 和其他 “ 有毒 ” 垃圾 ； 2017 年 7 月 禁 止 洋垃 圾 入境推 进 固体 废 物进口 管 理制 度 改革实 施 方 案 （ 简称 “ 禁废 令 ” ） 颁 布 后 ， 我 国禁止 从 海外 进 口废塑 料 ， 我 国 废塑料 进 口量 断 崖式下 降 ； 2019年 中 旬 开 始 ， 进 口 废 塑 料 已 经 全 面 消 失 。 行 业门 槛 提高 ： 2015年 工信 部 发布 废塑 料 综合利 用 行业 规 范条件 ， 设 定 了从事 可 再生 塑 料行业 的 准入 门 槛 。 图 19 我国废塑料进口量 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2012 2013 2014 可再生塑料的国内采购单价 2015 2016 2017 2018 可再生塑料的国外采购单价 图 20 可再生塑料国内回收价格 、 国外进口价格 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 废塑料进口量 同比增速 资 料 来 源 ： 中 国 海 关 ， 研 究所 -120.00% -100.00% -80.00% -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2019 2020 资料来 源 ： 英 科 再生 招股 说明书 ， 研 究 所 3.3 国 内众 多产 能 搬 运海 外保 障 原 料供应 因 禁废 令 的颁布 ， 众多 企 业无法 继 续从 国 外进口 废 塑料 ， 部分塑 料 综合 利 用企业 积 极调 整 自身战 略 ： 1） 在 亚洲 其 他地 区 新建 工 厂 ， 将 可 再生 塑 料 加 工 成 高端 瓶 片 /颗粒 后 出口 到 中国 ； 2） 自 行建 立 高效 率 、 多 渠 道 的 国 内 回收 体 系 ， 获 得 稳定 的 废塑料 货 源 。 再 生塑 料 产能转 移 的原 因 如下 ： 1） 我 国 允 许 进 口 再 生 塑 料 粒 子 ； 2） 部 分东 南 亚国 家 的生 产 成 本 较 低 且允 许 以 再 生 循 环为 目 的 的 可