2021-2022文化传媒 行业 潮流玩 具 分析报告 摘要 事件 ：【 泡 泡玛 特 】 天 猫 旗舰 店 销售 额 4月 /5月 /618期间 （ 6.1-6.18） 达 5225万元 / 3900万 元 /4393万 元 ， 4月 30日上 线的 The Monsters海绵 宝 宝 系 列 4月 销 售 额 达 1278万 元 ， 货 品 供 应 逐 步 回 暖 ， 叠 加 消 费 旺 季 催 化 ， 618购 物 节 促 进 6月 销售 。【 奥 飞娱 乐 】 暑 期 有望 推 出新 的 盲 盒 IP新品 ， 5月 29日在 重 庆开 放 超级 飞 侠主 题 乐园 ， 6月 8日 最 新公 告 投资上 海酷 玩 ， 旗 下开 天 工作 室 提 供 IP衍生品 、 影视 道 具等 服 务 ， 旨 在打 造 全球 一 流的 中 国潮 玩 雕像 品 牌 ， 作 品题 材 不限于 欧美影 视 类 、 日 漫 IP类 、 国风原 创 类 。 【 名创 优 品 】 TOPTOY6月 1日儿童 节上 海环球 港 潮玩 梦工 厂店营 业 额超 百万 元 ， 线下 门店 数 量及 供 应商 合 作数 量 持续 增 长 。 其 他公 司 包括 晨 光文 具 旗下 的 九木 杂 货店 、 乐高 中 国等 快 速发 展 亦表 明 国 内潮 流玩 具 行业 仍 处于 风 口快 速 发展 阶 段 ， 我 们正 文 部分 将 详细 分 析 。 投资 观点 ： 我们 特 别看 好 【 泡 泡 玛特 （ 21-23年 PE分别为 72x/45x/32x） 】 ， 同 时 提醒 关 注 【 奥 飞娱 乐 （ 21H2潮玩业 务发 展及 电 影上 映 催化 业 绩 ， 21-23年 PE分 别 为 70 x/39x/29x）、 名 创优 品 （ TOPTOY潮玩子 品 牌持 续 发力 ） 】。 报告有 什 么不 同 ？ 1、【 泡 泡 玛特 】 等 核心公 司 的经 营情 况及投 资 观点 更新 ； 2、 潮玩行 业 产 业 链及价 值 链的 最新 梳理 。 风险 提示 ： 供 应 链 产能 不 足风 险 、 市 场 竞争 加 剧风 险 、 重 点 IP依赖 风 险 、 政 策监 管 风险 潮玩可比公司估值表 资料来源 ： 公司 公告 、 Bloomberg、 ； 注 ： A股 来自 万 得盈 利 预 ， 海 外来 自 彭単 一 致预 期 ， 截 至 2021年 6月 18日收盘 资料来源 ： 公司 公告 、 公司 官 网 、 调 研整 理 、 ； 注 ： 1、 统 计 口径 我 们统 一 设置 为 ： 生 产制 造 环节 的 企业 戒 其子 公 司为 生 产厂 家 ， 而 部 分重 要 品牌 无 自己 的 工厂 ， 但是 产 能大 而 稳定 对 生产 厂家 重要性非常高 ； 销 售 环节 的 企业 至 少有 线 上戒 线 下一 种 销售 渠 道 ； 二手 交 易环 节 要可 以 在对 应 平台 上 直接 交 易幵 支 付 ， 如 果只 有 社区 没 有交 易 功能 丌 统计 在 内 。 2、 图 表 排序 按 对应 环 节体 量 大小 排序 潮玩行业产业链全景图 上游 下游 中游 上游为 IP方和玩具设计方 ， 一 般 IP方为 个 人设 计 师及其 工作室 、 动漫影视出品 公 司 、 游 戏出 品 公司 ， 甚至 包 括 真人 ； 而玩具设计方则 是 获取 IP权 限 后在 原 有 IP的基础 上进行潮玩产品设计 。 中游为产品生 产 、 制 造厂 商 ， 国 内 集 中 在 广 东 东莞 、 中山 、 惠州 、 汕 头 等 地 ， 日本以手办制 造 为主 潮玩产业链下游为产品 销 售端 ， 目前 线 下渠 道 有品牌 门店 、 自助售卖机及精 品 饰品 店 ； 线 上 渠道 有 电商平 台及小 程 序等 等 ； 二 手交 易市场 也 十分 火 爆 ， 除闲 鱼 、 淘宝等公域流量平台外 ， 还有 诸 多社 群 。 产业链 IP 玩具设计 销售 二手交易 生产制造 产 业 链 价 值 曲 线 生产制造环节 卙 比 10%-30% IP方卙比 3%-10% 玩具设计方卙 比 20%-40% 销售环节卙比 30%-50% 1. 泡泡玛特 ： Q2 新品快速迭代 ， 销售数据亮眼 泡泡玛特 ： 龙头地位稳中有升 ， IP新品推陈出新 泡泡玛特龙头地位稳中有升 ， 天猫旗舰店销售额 4月 /5月为 5225万元 /3908万元 ， 同比增长 156.1%/38.5%， 618期间 （ 6.1-6.18） 达 4393万 元 。 泡泡玛特占据天猫市场潮玩盲盒行业 超三分之一 的份额 。 自 2021年起 ， 泡泡玛特天猫旗舰店盲盒销售额所占比例整体趋势略有下滑 ， 因 今 年上线了许多极受欢迎的手办和周边产品 ， 如 MOLLY薄荷卡卡 、 DIMOO黑白系列周边 、 MOLLY x 海绵宝宝 Mega collection 珍藏系列等等 。 泡泡玛特天猫旗舰店月度销 售 数据 泡泡玛特天猫旗舰店盲盒销 售 额所 占 比例 100% 90% 80% 70% 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 0 0 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 4000 60 8000 40 12000 100 16000 20 80 销量 （ 万个 ， 左 ） 销售额 （ 万元 ， 右 ） 资料来源 ： 淘宝 数据 、 ； 注 ： 6月 数据 仅 包 括 6.1-6.18期间数据 。 泡泡玛特 ： 龙头地位稳中有升 ， IP新品推陈出新 泡泡玛特 4月部分新品 LABUBU The Monster 海绵宝宝系列 天猫旗舰店 4月 销 售 额 超 1278万 Skull Panda熊 喵 热 潮 系 列 天 猫 旗舰店销售额 连 续 多 月 超 百万 资料来源 ： 淘宝 数据 、 泡泡 玛 特微 信 公众 号 、 泡 泡 玛特 天 猫旗 舰 店 、 泡泡玛特 ： 龙头地位稳中有升 ， IP新品推陈出新 泡泡玛特 5月部分新品 MOLLY Instinctoy娃娃装侵蚀系 列 LABUBU阿根廷国家队官方系列 天猫旗舰店 5月销售额 达 290万 天猫旗舰店 5月销售额达 385万 资料来源 ： 淘宝 数据 、 泡泡 玛 特微 信 公众 号 、 泡 泡 玛特 天 猫旗 舰 店 、 泡泡玛特 ： 龙头地位稳中有升 ， IP新品推陈出新 泡泡玛特 6月部分新品 BUNNY童心系列 儿童节上线 小 刘 鸭 表 情 包 系 列 儿童节上线 DIMOO水族馆系列 可温感变色 资料来源 ： 泡泡 玛特 微 信公 众 号 、 泡 泡玛 特 天猫 旗 舰店 、 泡泡玛特 ： 龙头地位稳中有升 ， IP新品推陈出新 天猫旗 舰店 4月销售数据 ： 4月 23日推出的 Skull Panda熊喵热潮系列销售额超百万 ， 4月 30日上线的 LABUBU The Monsters x 海绵宝宝系列 销售额超 1278万 。 经典畅销款销售额突出的有哈利波特魔法世界系列 、 DIMOO星座系列 、 MOLLY的一天系列和 DIMOO太空旅行系列 。 天猫旗 舰店 5月销售数据 ： 泡泡玛特 5月新 IP产品发布数量首次达 到 20个 。 其中 IP包含 MOLLY、 Skull Panda、 LABUBU、 PUCKY等备受 关 注 ， 还引入 多款非自有 IP， 经典畅销款表现依旧抢镜 。 产品除常见的盲盒外 ， 还不乏有经 典 IP的衍生品和大娃手办 。 如 5月 14日推出的 MOLLY x Instinctoy娃娃装侵蚀系列预售额达 290万 ， 5月 28日上线的 LABUBU阿根廷国家队官方系列预售额近 400万 。 经典畅销款销售额突出的 有 MINICO异想世界和 DIMOO太空旅行系列 ， 销售额分别约 190万元和 172万元 。 6月也 已上线 13款新品 ， 截止至 6月 17日 ， 天猫旗 舰 店 6月销售数据 ： 儿童节新品 BUNNY童心系列销售额超 200万 ， 小刘鸭表情包系列销 售额近 300万 。 经典畅销款 Skull Panda熊喵热潮系列销售额达 443万元 。 泡泡玛特旗舰店 4月畅销款销售 额 （ 万 元 ） 143 169 262 317 553 1278 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Skull Panda熊喵热潮系列 DIMOO太空旅行 MOLLY癿一天系列 DIMOO星座系列 哈利波特魔法世界系列 The Monsters海绵宝宝系列 74 资料来源 ： 淘宝 数据 、 泡泡 玛 特微 信 公众 号 、 泡 泡 玛特 天 猫旗 舰 店 、 172 190 290 LABUBU阿根廷国家队官斱系列 385 0 100 200 300 400 500 粉红豹表白系列 DIMOO太空旅行系列 MINICO异想世界 MOLLY x Instinctoy娃娃装侵蚀系 列 泡泡玛特旗舰店 5月畅销款销售 额 （ 万 元 ） 泡泡玛特 ： 近两月高频次补货 ， 产能问题明显改善 5月仅 LABUBU阿根廷国家队官方系列和 MOLLY x Instinctoy娃娃装侵蚀系列为预售 ， 可见泡泡玛 特 Q1产能问题得到有效改善 。 泡泡玛特自 4月 至今 ， 泡泡玛特大量补货 Skull Panda密林古堡系列和熊喵热潮系列 。 据小红书数据统计 ， 5月至少补货 11种 ， 还包括 MOLLY 的一天系列 、 MINICO异想世界系列 、 DIMOO太空系列 、 LABUBU阿根廷国家队官方系列 、 MOLLY x Instinctoy娃娃装侵蚀系列 、 小甜豆超市 系列 、 LABUBU海 绵宝宝系列 、 DIMOO皮 诺 曹合作手办 、 DIMOO星座系列 ； 6月至少已补货 9种 ， 还包 括 DIMOO星座系列 、 BUNNY童 心系列 、 MOLLY x Instinctoy娃 娃 装侵蚀系列 、 LABUBU阿根廷国家队官方系列 、 MOLLY薄荷卡卡车 、 MOLLY蒸汽朋克系列和小甜豆动物宝宝系列等 。 泡泡玛特多次补货证明其 供应链问题已得到解决 。 泡泡玛特近两月部分补货品种 资料来源 ： 泡泡 玛特 微 信公 众 号 、 泡 泡玛 特 天猫 旗 舰店 、 小红 书 、 泡泡玛特 ： 线上线下渠道多元 ， 小程序有赞商城催化线下销量 泡泡玛特销售渠道 泡泡玛 特 收入来 自 线下零 售门 店 （ 有赞 商 城小 程 序协助 线 下门 店 销 售 ） 、 机器 人 商 店 ， 和线上包 括 泡泡 玛特 天 猫旗 舰店 、 微 信 小程序 泡 泡抽 盒 机 与 会 员 购 商 城 、 泡 泡 玛 特 京 东 自 营旗 舰 店 、 得物 App、 速卖 通官 方 旗 舰 店 等 渠 道 ， 还有 包 括 经 销 商 、 批 量 采购 的 公 司 客 户 ， 以 及潮流玩具展等的批发渠道 。 2020年底 ， 泡泡玛特 在 中国大陆共 有 187家线下门店 ， 共覆盖 38个城 市 。 根据我们统计 ， 2021年 6月中国大陆共有 212家线下门店 ， 共覆 盖 47个城 市 。 （ 具体渠道数据分析详见我们 3月 29日外发的泡泡玛特深度报告 ） 受疫情影 响 ， 泡 泡 玛 特 与有赞商 城 合 作 ， 线 下 100多家 门 店同 步 上线 小程 序 ， 实 现 同城配 送 、 到店自提 服 务 ， 既 让 粉丝们享受 “ 即时到 手 ” 的快感 ， 也实现 了 门 店 业务的快 速 转 型 。 基 于 泡泡玛特 的 独 特 经 营 场 景 ， 有赞 商 城还 特 别 为 其定制化 开 发了 爆 品 限 购 、 设计 师 签名资 格 抽选等特别功能 ， 满足其个性 。 资料来源 ： 泡泡 玛特 微 信公 众 号 、 公 司官 网 、 泡泡玛特 ： 线上线下渠道多元 ， 小程序有赞商城催化线下销量 泡泡玛特有赞微商城界面不 功 能 区别于淘宝天猫高额的平台费用和公域流量 ， 有赞微商城提供性价比高 、 稳定性强 、 功能强大 、 操作简便的私域流量平台服务 。 在泡泡 玛特有赞微商城中 ， 顾客可 以在线上查看任一门店备货情况 ， 选择不同地区线下门店购买产品 ， 并查看订单物流配送情况 。 且有赞微 商 城有各种 “ 任务 ” 、 “ 返现 ” 和 “ 赠品 ” 等活动 ， 泡泡玛特坐拥庞大的粉丝群体 ， 自带流量 ， 通过有赞平台 ， 可更加便利地管理粉 丝 、 吸引私域流量 。 可选择不同门店 可查看订单状态 可根据需求选 择 不 同 功 能 界面 资料来源 ： 泡泡 玛 特 POPMART官 方 商城 小 程序 、 泡泡玛特 ： 线上线下渠道多元 ， 小程序有赞商城催化线下销量 资料来源 ： 公司 公告 、 ； 注 ： 左 上 图收 入 单位 为 百万 元 人民 币 ， 右 上 图数 量 单位 为 家 ； 一 线城 市 指中 国 大陆 一 线城 市 ， 包 括 北京 、 上海 、 广州 和 深圳 ； 新一 线 城市 指 中国 大 陆新 一 线城 市 ， 包 括 泡泡玛特特 2019-2020年零售店 、 机器人商店各线城 市 分布及 单 店 /单 机收入 （ 千元 ） 我 们 测 算 20H1/H2 癿单店收入 和 单 机 收 入 ， 剔除疫情影 响相 较 19 年有实 质性 增长 成都 、 重庆 、 杭 州 、 武 汉 、 西 安 、 郑 州 、 青 岛 、 长 沙 、 天 津 、 苏 州 、 南 京 、 东 莞 、 沈 阳 、 合 肥和 佛 山 ； 二 线及 其 他城 市 指中 国 大陆 除 去一 线 城市 和 新一 线 城市 以 外的 城 市 。 泡泡玛特 ： 投资潮流生态圈 ， 业务范围不设限 十三余联名款国服 除开拓自身潮玩盲盒业务外 ， 泡泡玛特还投资了多个潮流文化项目 ， 如猫星系 、 十三余 和 Solestage， 寻求破圈 。 提到潮流就不得不提服饰 。 Lolita、 JK制服和汉服合称亚洲时尚文化 “ 三坑 ” 。 今年 4月 ， 泡泡玛特与 B站和正心谷一起投资汉服国 风 品牌十三余过亿元 。 此前 ， 十三余 已完成数千万 元 Pre-A轮 融资 ， 投资方为著名天使投资人王刚的觉资本 。 2016年成立于杭州的 十 三余的创始人小豆蔻儿是汉服圈的网络红人 ， 除创作视频与图片内容外 ， 还主持原创服装设计 。 资料来源 ： 十三 余天 猫 旗舰 店 、 泡泡玛特 ： 投资潮流生态圈 ， 业务范围不设限 猫星系店内实景 成立于 2018年的猫星系是国内首批连锁性质的三坑线下实体店 ， 主打 Lolita和 JK制服等泛二次元服饰 。 今年 5月 ， 猫星系完成了数千万 元 新一轮融资 ， 唯一投资方是 “ 潮玩第一股 ” 泡泡玛特 。 以上游核 心 IP品牌资源为切入口的猫星系 ， 独家代理多个 IP品牌形成巨大的 IP矩 阵 。 经过多年发展和科学运营 ， 构建了上游 IP打造 、 产品开发 、 设计师及供应链协作 ， 且线上 、 线下无缝衔接销售模式的全产业 链一体 化平台 。 除衣服外 ， 泡泡玛特的视角还延伸到潮鞋上 。 潮流空间 Solestage是一家潮鞋买手店 。 今 年 5月 ， Solestage首次接受融资 ， 估值近 2亿元 。 泡泡玛特是本轮唯一投资方 ， 投资数千万 ， 入股后将全面参与 Solestage中国业务 。 目前 Solestage在北京和上海开设了两家门店 ， 杭州 和成都正在筹划当中 。 泡泡玛特还将在 Solestage的门店发售旗下 IP的潮流玩具和限量版设计师作品 。 Solestage实体店 资料来源 ： 小红 书 、 资料来源 ： 小红书 、 2. 奥飞娱乐 ： Q3 潮玩新品可期 ， 电影业务修复 奥飞娱乐 ： 努力开拓 IP疆域 ， 多项业务齐头并进 奥飞娱乐在 19年年底开始孵化年轻人盲盒业务 ， 并在 2020年下半年成功推出网易知名游戏 IP “ 阴阳师 ” Q版盲盒以及叠叠乐系列产品 ， 正式进入年轻人潮玩市场 。 自 20年 9月铺货开售至 20年 12月底 ， “ 阴阳师 ” 盲盒相关产品实现销售量 超 250多万只 ， 销售额突破 3000万 元 ， 整体销售情况以及市场口碑反馈良好 。 除了游戏动漫头 部 IP“ 阴阳师 ” 、 “ 狐妖小红娘 ” 以外 ， 公司与 Sank Toys（ 藏克潮玩 ）、 星 际熊等 IP品牌达成了授权合作 ， 在和优秀原创潮玩设计师联动合作方面已有了初步成效 。 未来公司将聚集资源围绕头部 IP 为主的 多品类 潮玩进行深度开发 ， 争取在游戏 IP细分领域建立竞争优势 。 同时以产品力为核心 ， 进一步覆盖线上线下渠道 ， 精准覆盖核心用 户群体 。 除 “ 阴阳师 ”“ 狐妖小红娘 ”“ Sank Toys（ 藏克潮玩 ） ”“ 星际熊 ” 等 IP外 ， 公司将继续推进获取更多其他同类知名 IP的授权合作 ， 并 且同步研发奥飞 Q宠 、 喜羊羊 、 镇魂街 、 贝肯熊等自有 IP 的盲盒系列产品 ， 围绕头部 IP进行多品类的深度开发 。 当前主打产品有叠 叠乐 和 Q版人偶盲盒两大类 ， 接下来将陆续推出不倒翁系列 、 可变场景盲盒 、 景品手办等更多类型的产品 。 目前 ， “ 奥 飞 Q宠 ” 、 “ 喜 羊羊 与灰太狼 ” 、 星际熊 、 阴阳师等多 IP系列产品已上线 ， 可在 B站会员购等渠道购买 。 奥飞娱乐部分已上线 IP盲盒 资料来源 ： 公司 公告 、 奥飞娱乐 ： IP动漫持续推进 ， 运营提升粉丝黏性 奥飞在潮玩领域耕耘 ， 贯彻以 IP为核心的战略 ， 持续投入精品 IP内容创作 。 一方面要做好既有 IP的续集内容创作与品牌运营 ， 今年计划 推出 超级飞侠 10、 超级飞侠 11、 贝肯熊 6、 羊村守护者 4、 羊羊趣冒险 2 多部全新动画内容 。 同时在英雄类型和女 孩类型的内容里面需求突破口 ， “ 巴啦啦小魔仙 ” 、 “ 巨神战击队 ” 、 “ 铠甲勇士 ” 等 IP除了动画剧集以外 ， 还将通过短视频账号运营 、 虚拟偶像直播等方式 ， 增加粉丝黏性 ， 提高 IP热度和影响力 ； 另一方面要继续孵化优质 IP， 加快相关项目的制作进度 ， 计划在 明后两 年 内推出 1到 2个全新动漫 IP。 奥飞娱乐部分动漫 IP 资料来源 ： 灯塔 、 公 司 公告 、 奥飞娱乐 ： 时隔几年再出电影 ， 历史推测值得期待 动画电影是公司的重点业务方向之一 ， 也是奥飞自有 IP孵化的基石 。 贝肯 熊 2： 金牌特工 大电影已定档于 7月 23日 ， 出品方为奥飞影业 （ 上海 ） 有限公司 、 奥飞影业投资 （ 北京 ） 有限公司 、 霍尔果斯众 合千澄影业有限公司 、 麦颂影视投资 （ 上海 ） 有限公司 。 而 2017年上映的 贝肯熊 1:倒霉特工熊 获 1.26亿票房 ， 出品方为哈尔滨品格 文化传播有限公司 ， 奥飞影业 （ 上海 ） 有限公司 。 萌鸡小队 大电影也计划在下半年上映 ， 同时 超级飞侠 动画大电影 、 喜羊羊与灰太狼 8 大电影以及 镇魂街 、 十万个冷 笑话 、 尚善 、 雏蜂 等 K12以上 IP的多部动画电影项目也在筹备制作当中 。 公司将在动画电影方面持续发力 ， 围绕头 部 IP开发 电 影项目 ， 计划每 年上映一到两部动画电 影 ， 保持稳定的品牌热度 ， 进一步加强用户对 IP的喜爱度和认知度 。 86.3 44.4 67.8 38.3 18.6 126.4 133.9 0 50 100 150 喜羊羊不灰太狼之飞马奇遇记 铠甲勇士之雅塔莱斯 喜羊羊不灰太狼之羊年喜羊羊 巴啦啦小魔仙之魔箭公主 铠甲勇士捕王 大卫贝肯之倒霉特工熊 十万个冷笑话 2 奥飞娱乐历年电影票房 （ 百 万 元 ） 贝肯熊 2： 金牌特工 、 萌 鸡 小队 电影 海 报 资料来源 ： 灯塔 、 奥 飞 欢乐 世 界微 信 公众 号 、 淘 票 票 、 奥飞娱乐 ： 投资孵化工作室 ， 开 拓 IP新类型 除公司自有动漫 IP外 ， 奥飞也将目光延伸至投资孵化艺术工作室 IP。 6月 7日 ， 奥飞娱乐公步与福建奥基以合计人民币 6000万元认购上 海 起酷网络科技有限公司新增注册资本 164.6091万元 ， 占标的公司股权的 12.9032%。 上海起酷主要运营品牌为开天工作室 ， 其 2021 年一季度营收 2181.33万元 ， 净利润 476.9万 ， 本轮融资共 6000万元 ， 投前估值 4.05亿元 。 开天工作室提供 IP衍生品 、 影视道具 、 外包 美术等服务 ， 旨在打造全球一流的中国雕像品牌 ， 作品题材不限于欧美影视类 、 日 漫 IP类 、 国风原创类 ， 先后获得新世纪福音战士 、 火影忍者 、 铁血战士 、 龙珠 、 正义联盟及李小龙等多个全球知 名 IP授权 ， 并围绕其开发收藏级 模玩雕像产品 。 开天工作室部分作品 资料来源 ： 开天 工作 室 官网 、 奥飞娱乐 ： 打通线上线下渠道 ， 助 力 IP变现能力 渠道方面 ， 公司将以线下渠道为主 ， 重点开拓连锁潮玩 、 社区超市 、 百货店 、 便利店等渠道 ， 进一步提 高 名创优 品 、 三福 、 KK集团 、 伶俐 （ The Green Party） 、 全家 等连锁系统的覆盖渗透率 ； 线上渠道紧盯年轻人聚集的线上平台社区 ， 以品牌营销为助力 ， 提高产 品 曝光率与转化率 ， 实现品效合一 。 奥飞娱乐部分线下销售渠道 资料来源 ： 公司 官网 、 奥飞娱乐 ： 多项业务并进 ， 进军主题乐园 除内容创作和玩具销售外 ， 奥飞还有多项业务同步发展 。 奥飞主要聚焦自 有 IP， 进行游戏开发 、 发行 ， 以及代理优秀游戏产品的 国 内发行 ， 同时还研发生产婴童用品 ， 通过海内外相关渠道进行销售 。 其他还有以主题商业为主 ， 包括室内乐园直营及加盟 、 主 题 策展及活动 、 室外主题乐园等具体业务 ， 线下助力 IP变现 。 “ 奥飞 欢乐世界 ” 室内主题乐园是线 下 To C端业务 的重要阵地 ， 目前已开店 18家 ， 覆盖 13个城市 ， 今年预计新开近 20家门店 ， 覆 盖上海 、 武汉等地区 ； 同时注重升级门店产品模型 ， 继续完善营运体系 ， 提升门店质量 ， 打造更健康 、 更有生命力的商业模式 。 奥飞娱乐还将布局开发次级品牌 “ 奥玩奥乐 ” 迷你乐园 ， 产品定位为全场 景 IP及智慧值守的共享儿童乐园 ， 实行一日一卡一次消 费 的全场畅玩模式 ， 为商业中心和消费者带来创新性的社区型儿童乐园场景 化 IP升级与游玩模式变革 。 迷你乐园面积主要集中在 100 平米到 600平米之间 ， 投资风险更小 ， 回收周期短 ， 可快速复制开店 。 公司将加快 迷 你乐园开店速度 ， 在数量上迅速形成突破 ， 预 计在年内将拓展 70家以上 。 奥飞欢乐世界各城市门店数量 0 资料来源 ： 奥飞 欢乐 世 界微 信 公众 号 、 大 众 点评 、 1 2 3 广州 重庆 北京 合肥 无锡 苏州 成都 西安 郑州 杭州 南京 太原 江门 奥飞娱乐 ： 多项业务并进 ， 进军主题乐园 奥飞室 外主题乐园同样是线 下 To C端业务 的良好渠道 。 21年 5月 29日 ， 奥飞娱 乐携手重庆华侨城打造的全球首个 超级飞侠 实体主题区于重庆欢乐谷开放 ， 目标无疑是六一儿童节 。 其占地四万平方米 ， 投资超六亿 ， 可沉浸式体验 20多 项游乐新项目 ， 以亲子合家欢项目为主 。 除主题景观与游玩设施外 ， 区内餐厅 、 酒店 、 纪念商品店同样与 IP主题融合 ， 全套沉浸式体验 超级飞侠 的魅力 。 超级飞侠实景主题区的开放 ， 是奥飞发挥自有 IP优势 ， 以轻资 产模式切入空间 娱乐业 务 ， 将 “ IP+文旅 ” 深度融合的成果 。 主题区内有多 种 IP衍 生品消费渠 道 ， 助 力 IP变现 ， 标志 着 奥飞娱乐业务向下游延伸 ， 实现全产业链布局 。 奥飞娱乐超级飞侠主题区实景 奥飞娱乐超级飞侠主题区娃 娃 机 奥飞娱乐超级飞侠主题区售 卖 产品 资料来源 ： 大众 点评 、 3. 其他 ： 名创优品 、 晨光文具 、 乐高 名创优品 ： 海外疫情影响收入 ， 国内市场持续向好 名创优品与卖店数量变化趋势 名创优品 2021财年第三季度收入 22.29亿元人民币 (3.403亿美元 )， 符合业绩预期 ， 同比增长 36.5%， 环比下降 3.0%。 收入同比增长主要 是 受 2021财年第三季度国内业务复苏的推动 。 国内市场收入 17.88亿元 (2.729亿美元 )， 同比增长 74.8%。 国际业务收入 4.41亿元人民币 (6730 万美元 )， 同比下降 27.7%， 主要原因是新冠肺炎疫情导致门店临时关闭 、 营业时间减少 、 客流量减少 。 2021财年第三季度毛利 润为 6.27亿元人民币 (9560万美元 )， 同比增长 18.5%， 环比下降 2.5%； 毛利率为 28.1%， 上年同期为 32.4%， 上一季 度为 28.0%。 2021财 年第三季度营业利润为 1.61亿元人民币 (2460万美元 )， 同比增长 304.4%， 环比增长 196.6%。 毛利率同比下降主要是由 于公司的国际业 务收入贡献减少 ， 其毛利率通常高于公司的国内业务 。 在 2021财年第三季度 ， 国际业务贡献了 19.8%的营收 ， 而上年同 期这一比例为 37.3%。 毛利率环比增长的主要原因是本季度电商 、 O2O等线上渠道收入贡献增加 ， 整体毛利率也高于整体国内业务 ， 尽 管其海外业务 的收入贡献较上季度的 20.1%有所下降 。 名创优品全球门店数量 从 2020年 3月 31日的 4223家 ， 到 2020年 12月 31日的 4514家 ， 增加 到 2021年 3月 31日的 4587家 ， 同比增长 8.6%。 今 年 1月 ， 公司在葡萄牙开设了第一家名创优 品专卖店 ， 进入 第 94个海外市场 。 资料来源 ： 公司 公告 、 名创优品 ： TOP TOY横空出世 ， 多维打造潮流文化集结地 2020年 10月 15日名创优品于纽交所上市 ， 并推出上市后首个新品牌 TOP TOY。 TOP TOY定位为全球潮玩集合店 ， 聚焦 10至 40岁的男女消 费 群体 ， 商品线覆盖盲盒 、 手办 、 高达 、 BJD娃娃 、 雕像等八大潮玩核心品类 ， 商品价格为 59元至上万元不等 。 TOP TOY借鉴电影 头号 玩 家 的理念 ， 汇聚多品牌 、 多 IP于一体 ， 形成沉浸式潮玩体验生态系统 。 品牌一经推出 ， 便引发消费者狂热追捧 ， 2020年 12月 18日 ， TOP TOY全球首家旗舰店落地广州正佳广场 ， 开业三天进店客流超 3万人次 ， 营业额超 108万 ， 单日最高业 绩 42万 ， 平均客单价 325元 。 TOP TOY门店实景 资料来源 ： 新商 业情 报 NBT微 信公 众 号 、 TOP TOY： 依托零售起家 ， 强渠道引热潮 作为全球著名零售商名创优品的子品牌 ， TOP TOY完美继承了其线下选址和店铺陈设 的精髓 。 如全国首点就开在广州正佳广场 ， 人流量大 。 TOP TOY店内囊括全球百家 IP 衍生品 ， 且品类应有尽有 ， 风格多元 ， 任何潮玩爱好者进店都能找到适合自己的那一 款 。 即使是未入潮玩圈的参观者 ， 也很难不 被 TOP TOY店内应接不暇的商品陈列所吸 引 。 换言之 ， TOP TOY不放弃任何一类消费者市场 ， 无论年龄 、 性别还是爱好 ， 也为 各类消费人群提供了品质 、 价格 、 真假都能得到保证的购买渠道 。 同时 ， TOP TOY精 美且别具特色的室内装潢与展品陈设 ， 吸各类人群纷纷前来拍照打卡 ， 是免费且有利 的广告宣传途径 。 TOP TOY 部分选品 TOP TOY漫威手办 TOP TOY积木车 资料来源 ： TOPTOY天 猫旗 舰 店 、 TOP TOY： 依托零售起家 ， 强渠道引热潮 目前 TOP TOY已在广州 、 重庆 、 西安等多个城市核心商圈开设门店 ， 同时布局机器人商店 。 5月 28日 ， 全球潮玩集合品牌 TOP TOY北京首 店 、 西单大悦城梦工厂店正式开业 。 目前 ， TOP TOY已在多个一二 线城市开店 ， 短短半 年店铺数量已有 23家 。 据 TOP TOY官方数据显示 ， 上海环球港潮玩梦工厂店 6月 1日营业额 超百万元 。 这是 TOP TOY成立半年多以来首次单店日销售破百万 ， 突破名创优品集团自成立以来的单店日销售记录 。 TOP TOY丌同城市开店数量 0 1 2 3 4 广 州 西 安 深 圳 北 京 上 海 重 庆 天 津 成 都 兰 州 哈尔 滨 长沙 沈 阳 嘉兴 TOP TOY上海环球港潮玩梦工厂店 TOP TOY广州正佳潮玩梦工厂店 资料来源 ： 大众 点评 、 晨光文具 （ 九木杂物社 ）： 沉淀线下体验 ， 专注潮流热点 晨光旗下的零售大店 业 务 分 为 九 木 杂 物 社 和 晨 光 生 活 馆 两 种 店 铺 类 型 。 九 木 杂 物 社 是 以 15- 29岁 的 品 质 女 生 作 为 目 标 消 费 群 体 ， 销 售 的 产 品 主 要为文具文创 、 益智 文 娱 、 实 用 家 居 等 品 类 ， 店 铺 主 要 分 布 在 各 城 市 核 心 商 圈 的 优 质 购 物 中 心 ， 是 公 司 基 于 文 创 生 活 的 新 零 售 模 式 的 探 索 。 2016年晨 光 仅 有 2家 九 木 杂 物 社 ， 2021年 3月 全 国 已有 374家 九 木 杂 物 社 。 九木渠道上目前还是 集 中 在 一 二 级 城 市 。 在 供 应 链 上 主 要 是 两 方 面 ， 一 是 结 合 晨 光 现 有 核 心 能 力 与 定 位 ， 加 强 和 一 些 品 牌 的 紧 密 合 作 。 九 木的 战略定位不仅仅是一 个 相 对 独 立 的 零 售 经 营 体 ， 其 更 大 的 价 值 是 反 哺 总 部 产 品 开 发 ， 提 升 总 部 产 品 开 发 的 精 准 度 。 九木杂物社实景 资料来源 ： 大众 点评 、 九木杂物社 ： 紧随市场潮流选品 ， 线下超强沉浸体验 九木如此重要的战略 价 值 离 不 开 运 营 者 对 市 场 的 把 控 。 九 木 杂 物 社 的 产 品 从 来 都 不 是 生 活 必 须 品 ， 如 何 在 线 上 消 费 和 行 业 竞 争 者 中 挖 掘出 生存空间是九木必须 解 决 的 问 题 。 随 着 消 费 水 平 不 断 提 高 ， 个 性 化 、 情 节 化 、 时 尚 感 才 是 消 费 者 “ 心 之 所 向 ” 。 想 要 吸 引 消 费 者 购 买 非必 需品 ， 就必须使消费 者 产 生 购 买 欲 望 ， 甚 至 是 情 感 连 结 。 与晨光不同 ， 九木将 体 验 感 做 到 极 致 ， 将 线 下 优 势 最 大 化 。 消费者的视觉 、 听觉 、 嗅觉 、 触觉九木 都 考 虑 在 内 ， 从 时 间 轴 考 虑 ， 店 铺 布置 紧跟季节和节 日 ， 以 及开 学 季 等 重 要 事 项 ； 从 IP考 虑 ， 选 品 紧 随 市 场 潮 流 热 点 ， 基 本 为 市 场 上 已 非 常 成 功 的 IP； 从 顾 客 互 动 考 虑 ， 实 物 可 触摸 ， 甚至开 辟 出 专 有免 费 体 验 区 。 除线下体验外 ， 九木也并未放过线 上 部 分 ， 打 造 私 域 流 量 已 经 成 了 诸 如 名 创 优 品 等 从 线 下 做 起 的 连锁 零售品牌的共识 。 诸 如 短 视 频 、 线 上 活 动 等 方 式 ， 不 仅 是 广 告 ， 更 是 加 深 粉 丝 情 节 、 坚 固 客 户 纽 带 、 提 高 用 户 黏 性 的 方 法 。 九木杂物社部分盲盒选品 资料来源 ： 九木 杂物 社 天猫 旗 舰店 、 生活馆近年营收不利润 晨光积极打造精品文创店组货和服务模式 ， 全面发展九木杂物社 ， 试点优化晨光生活馆 。 2020年零售大店业务受新冠疫情影响较大 。 上半 年零售大店大部分营业时间处于停业及非正常营业状态 。 下半年以来 ， 门店逐步恢复营业 ， 客流量逐步回升 ， 总体来说仍是扩张态势 。 2020年晨光生活馆 （ 含九木杂物社 ） 实现总营业收 入 6.55亿元 ， 同比增长 9%， 其中 ， 九木杂物社实现营业收入 5.58亿元 ， 同比增长 21%。 2020年 12月 31日 ， 公司在全国拥 有 441家零售大店 ， 其中晨光生活馆 80家 ， 九木杂物社 361家 （ 直营 237家 ， 加盟 124家 ）。 21Q1， 晨光生活馆 （ 含九木杂物社 ） 实现营业收 入 2.43亿元 ， 同比增长 153.58%， 其中九木杂物社实现营业收入 2.21亿元 ， 同比增长 174.29%。 截止 2021年 3月 31日 ， 公司在全国拥有 442家零售大店 ， 其中晨光生活馆 68家 ， 九木杂物社 374家 （ 直营 249家 ， 加盟 125家 ）。 九木杂物社近年营收不利润 资料来源 ： 公司 公告 、 九木杂物社 ： 疫情影响逐步减弱 ， Q1营收增势迅猛 资料来源 ： 公司 公告 、 乐高 ： 不受疫情影响 ， 线上购物助力营收 乐高官网 21年 3月 ， 乐高公布 20年年报 ， 总营 收 457亿元 ， 同比增长 13%， 实现净利润 104亿元 ， 同比增长 19%， 总营收与净利润都连续三年增长 。 疫 情期间许多家庭通过玩耍乐高玩具度过居家隔离这一段挑战性的时期 ， 这也带动了乐高的业绩增长 。 从地区看 ， 乐高将全球市场分为三大 板块 ， 分别为美洲 、 EMEA（ 欧洲 、 中东 、 非洲 ） 和亚太地区 。 亚太地区 20年营收超过 82亿元 ， 是营收 最小的地区 ， 但增速最快 ， 同比增 长 17.7%。 美洲和 EMEA营收分别有 171亿元和 199亿元 ， 增速也快于往年 ， 分别为 14.1%和 11.5%。 从业务构成看 ， 乐高主营业务收入来源仍然 是商品零售 。 20年商品零售收入达 452亿元 ， 同比增长 21%， 总收入占比超 99%， 而授权收入约 有 4亿元 ， 同比略有下滑 。 疫情导致线下门 店关闭 ， 对零售商来说是一个打击 ， 但疫情也促进了电子商务的发展 ， 除各大电商平台的乐高旗舰店外 ， 乐高官方网站也 支持线上购物 。 2020年 ， 乐高官方网站访问量高达 2.69亿次 ， 是 2019年的两倍 。 乐高分地区营收情况 （ 亿元 ） 171 199 美洲 EMEA（ 欧洲 、 中 东 、 非 洲 ） 亚太 82 资料来源 ： 三文 娱微 信 公众 号 ， 资料来源 ： 乐高 官方 网 站 ， 盈利能力受疫情 、 扩张及质量优化等影响略有下降 ， 下半年有改善 乐高目前共有 42个主题 ， 与老友记 、 哈利波特 、 迪士尼 、 漫威 、 DC等等广 受欢迎的 IP合作 。 21年 4月 27日 ， 乐高推出一款复刻电影 速度与激情 中 赛车原型的玩具 ， 这仅是乐高众多 IP联名产品线中的一员 。 乐高部分畅销产品 Doms Dodge Charger 道奇 Charger （ 速度不激情同款 ） 乐高全部主题 资