1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 国防军工 强于大市 强于大市 维持 2021年 03月 22日 （ 评级） 分析师 李鲁靖 SAC执业证书编号： S1110519050003 世界国防发展 2020年总结 行业深度研究 目录 2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1. 全球主要军事国家国防未来计划均创新高：美中俄外全球放弃本代装备研制， 2020年全 球军备自研重启 2. 航空装备：各国重启下一代航空装备，剑指五代机、远轰 3. 精确打击武器：高超音速武器重回重点 4. 无人系统：低成本高强度分布式作战，各国争相研发辅助性无人装备 5. 海洋装备 6. 新兴技术基础研究 7. 映射后投资思路 风险提示 ： 市场波动性风险；军品订单节奏风险；各国新装备落地情况低于预期；国际局势变化风险； 经济增速影响全球各国国防开支。 全球主要军事国家国防未来计划均创新高： 美中俄外全球放弃本代装备 研制， 2020年全球军备自研重启 1 3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1.1. 2021年起核心国军备投入持续新高，多国 5/10/20年军备规划出台 4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 当前全球军备进入 “ 科技投入 ” 持续增强阶段 ， 多国现已发布未来中长期国防计划及科技趋势 ， 分别从 交付总量 、 未来作战系统 、 新兴技术 等三大方面进行明确的强化 。 具体来看： 地区 国家 /联盟 军费相关内容 俄罗斯 俄国防部发布 2021-2025年国防计划 ，明确 2020年交付部队武器装备比上一年增加 11%及装备重点目标。 欧洲 北约 2020年 5-6月，北约发布 2020-2040年科技趋势 报告，明确国防科技战略及新兴、颠覆性技术重点，包括大数据、人工智能、机器人及高超声速武器。 美敦促北约提高军费占 GDP比重至 2%，部分国家增需幅近 50%，目前 10/30已达标。 法国 /德国 /西班牙 就“未来空中作战系统”关键问题达成一致，以有人战机为核心，配备小型侦察和攻击无人机编队，构成“空中航母编队”， 预计 2026年启动样机测试， 2040年列装。 英国 国防部颁布 国防科学技术战略 ，提出“一体化作战概念”，聚焦五大新兴技术领域。 2020年 11月宣布，未来 4年（ 2021-2024）增加 218亿美元国防预算，创近 30年新高。 印度 & 太平洋 印度 明确到 2025年本土军工产值 250亿美元目标 ，发布 2020国防生产和出口促进政策 ，鼓励小企业创新、优化资源配置； 加快中型多用途双发隐身战机研发，启动“维克兰特”号国产航母系泊试验和攻击型核潜艇建造计划，完成“无畏”“布 拉莫斯”“大地”导弹及增强型“帕纳卡”火箭炮飞行试验。 日本 通过 2020年 防卫白皮书 ，重点加强太空、网络安全、电磁频谱及跨域作战、防区外防卫、机动部署能力。新任首相菅义伟 提出 5.4万亿日元（约合 516.72亿美元） 2021财年防卫预算申请，连续 8年保持增长，创历史新高 。 韩国 通过 国防工业发展法案 ，明确“出口导向”转型目标， 提出 448亿美元 2021年国防预算，同比 +5.5%，持续创历史新 高。 发布 2021-2025年国防中期计划 ，未来 5年启动 300亿韩元进口替代项目，重点推进轻型航母、 400吨级潜艇、轻型武 装直升机、情报监视与侦查等项目。 澳大利亚 发布 2030年国防科技战略 ，出台 10亿澳元国防工业发展计划，聚焦信息战、指挥控制、关键制造、远程海底监视等作战平台建设。 资料来源： 保军强能 创新图变 2020年世界国防工业盘点（一） 作者郑杰光，发表于 国防科技工业 2020年终盘点专稿， Wind， SIPRI， Stripes 1.1. 美 /俄 /印 /北约军费进入上升阶段，不稳定局势或催化全球军费增长 5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 全球疫情企稳 ， 提振经济望成 2021年各国首要目标 ， 以军费这一政府支出为代表的财政政策或将启动实施 。 据美 联社 2月 25日报道 ， 总统拜登下令向叙利亚伊朗支持的民兵组织发动空袭 ， 我们预计新一轮全球军费增长将启动 。 美国：持续历史新高 ， 全球军费排名第 1的国家 ， 军费总额及其增速自 2015年起连续 4年走高 ， 占 GDP的比 例自 2019年起恢复提升 ， 截至 2019年美国实际军费支出额已达 7317.51亿美元 (+7.2%)， 占 GDP比例达 3.4%。 北约： 各国军费总额在全球排名第 2， 军费自 2015年起与美国维持同样上涨趋势 ， 占 GDP的比例也在 2015年 持续提升 ， 截至 2019年北约实际军费支出额为 3034.78亿美元 (+0.7%)， 占 GDP比例为 1.54%。 俄罗斯： 几个大国中军费占 GDP比重 最高 的国家 ， 在连续 2年的军费下跌后 ， 2019年俄罗斯军费及其增速开 始恢复增长 ， 该年实际军费支出额达 651.03亿元 (+ 6.1 %)， 占 GDP比例达 3.9%。 印度： 军费总额已超俄罗斯 ， 自 2013年以来 ， 印度军费已连续 7年提升 ， 占 GDP的比例稳定在 2.4%-2.5% 之间 ， 截至 2019年印度军费已升至 771.25亿美元 (+ 7.3 %)， 在军费总额上已超过俄罗斯 。 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 美国军费 (亿美元 ) 北约军费 (亿美元 ) 中国军费 (亿美元 ) 印度军费 (亿美元 ) 俄罗斯军费 (亿美元 ) 美国军费增速 YoY% 北约军费增速 YoY% 中国军费增速 YoY% 印度军费增速 YoY% 俄罗斯军费增速 YoY% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 美国军费占 GDP比例 中国军费占 GDP比例 俄罗斯军费占 GDP比例 印度军费占 GDP比例 北约军费占 GDP比例 资料来源： Wind， SIPRI 资料来源： Wind， SIPRI 6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 我国军费占 GDP比重远低于美国 、 俄罗斯 、 印度等多数国家 ， 有较大提升空间： 据 Wind数据 ， 我国 2019年国防开支占 GDP比重为 1.2%， 远低于美国 、 俄罗斯 、 印度 、 法国等军事大国 ， 我国国防开支占 GDP比重有较大空间 。 1.2. 军费：军费结构提升具备大空间，增量额对应新装备采购及演习消耗 16.3% 16.6% 12.6% 19.5% 12.9% 10.5% 6.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 我国装备费用 (亿元 ) 装备费用增速 YoY% 41.10% 58.90% 武器装备支出 其他支出 60% 40.00% 武器装备支出 其他支出 图表 . 2017年中俄武器装备采购费用占比（左为中国、右为俄罗斯） 资料来源： SIPRI，天风证券研究所 资料来源：中国国防部网 新时代的中国国防 ，俄罗斯卫星通讯社，天风证券研究所资料来源：中国国防部网 新时代的中国国防 ，天风证券研究所 0.9% 1.2% 1.3% 1.3% 1.5% 1.7% 1.7% 1.9% 1.9% 2.3% 2.4% 2.7% 3.2% 3.4% 3.4% 3.5% 3.9% 4.0% 5.3% 8.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 图表： 2019年军费支出占 GDP的比例关注国防开支内部结构变化： 2010年我国 装备采购费占国防开 支比重 为 33%， 2017年上升至 41%。 我们认为 ， 随着 “ 十九大 ” 成立退役军人事务部 （ 正部级单位 ） 、 国家军民融合基金的成立 ， 国防开支的部分非直接作战能力职能开支将有望在外部得到分担 。 我们预计 ， 未来直接用于武器装备采购的费用比例望稳健提升 ， 2025年占军费比例有望达 50%。 总结： 上市公司收入来自装备采购费用 ， 国防开支总金额增长 + 内部结构占比提升 ， 预计 “ 十四五 ” 装备采购费增速望超 CAGR15+%。 此外 ， 我们认为军费增长部分或主要投向新装备 的采购及训练演习消耗品 ， 上市公司多为新装备链条 ， 相关企业 受益有望高于总量增长 。 1.3. 多数国家本代次武器出现研发停滞， 2020全球重启新一代装备自研 7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 全球多数国家武器装备研发已停滞超 20年 ， 以第四代航空装备为代表 ， 除美 /中 /俄外其余国家均放弃本代次研制 。 主力机型 F-22自 1981年开始研制 ， 至今已 40年 ， F-35研制项目 1996年启动研制招标 ， 至今也有长达 25年的间隔期 。 仅有美国 、 中国 、 俄罗斯三国具备四代机研制生产能力 ， 韩国的 KF-X战机仅为三代半机型 ， 尚未达到四代机 标准 全球放弃当前代次研发 ， 军贸成为本次主要换代方式： 其余各国均通过外贸采购如 F-35这类本代次最先进武 器来完成换代 ， 包括北约成员国在内的多个国家均放弃研制当前代次的国防装备 。 除歼击机外 ， 当前全球最为先进的武器装备 （ 远程轰炸机 、 航空母舰 、 防空导弹系统等 ） 均为 21世纪之前的产物 。 2020年 ， 全球多个主要军事国家全面启动新一代装备研制 ， 军备停滞期或结束 ， 全球或迎来新一轮军备革命期 。 F-35战机： 1996年启动研制 2006年首飞 2015年列装美军 F-22战机： 1981年启动研制 1997年首飞 2005年列装美军 2020军备革命再次启动，全球主要国家全面启动 新一代装备研制发展 资料来源： Flight Global， US Air Force，天风证券研究所 航空装备 各国重启下一代航空装备，剑指五代机、远轰 2 8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2.1.1. 歼击机：从 1代到 5代，作战效能需求 +技术升级牵引机型不断迭代 代次 标志 /性能特点 作战需求 代表机型 美系飞机图片 一代 第一代战斗机的诞生，源于 喷气动力 的突破。 装备航炮、火箭弹、第一代空空弹 。 追求速度上的优势。 F-86Mi-15 二代 技术： 应用跨声速面积律、 大后掠 /三 角翼 布局、薄翼型、加力 涡喷发动机 等新的动力和布局突破。 源于二战期间 垂直攻击、一 击脱离 战术的制胜需求。 F-4/5 J-7/8 Mi-21 三代 技术： 通过高升力布局 +高推重比 动力，实现 高机动 。 应用混合流型布局（边条、鸭翼）、 加力 涡扇发动机 、 电传飞控 、 综合化 航电等 技术。 源于： 越战后强调 机动格斗 需求。 先进中距空空导弹以及复 杂战场电磁环境提出的 信息 化作战 需求。 F-15/16 幻影 2000 J-10 Su-27 四代 技术： 隐身外形 +内埋武器舱 ，实现 隐身。出现“ 技术突袭 ”效果，得益 于美国 20世纪 50年代秘密研究的 隐身 技术。 源于 制胜 苏 -27、米格 -29的 任务需求。 F-22/35 Su-57 J-20 五代 技术： 引入 人工智能 ， 人机协同 成为 重要的划分标准。具有 远程、穿透、 强感知、强火力、快速决策 能力。 源于 穿透性制空 、 分布式空 中作战 的需求。 F/A-XX 按我国标准进行划分 ， 全球战斗机可划分为 1-5代 。 “ 代 ” 的划分以能力和技 术两大类要素为标志 ， 如 动力系统 、 气动布局 、 综合航电 、 隐身技术 等技术特 征 ， 构成了 “ 代 ” 的边界 。 成功的战斗机产生于需求与技术的有机衔接 ， 跨代发展更是需求牵引 、 技术推 动共同作用的结果 。 总体上来说 ， 下一代战斗机较上一代战斗机能够体现 作战 效能的提升 。 目前全球 1-5代机的差异主要体现在下方表格中： 上方图片来源：关于未来战斗机发展的若 干讨论作者杨伟，发表于航空学报 2020年第 6期；天风证券研究所 资料整理：天风证券研究所 左侧表格来源： 关于未来战斗机发展的若干讨论作者杨伟， 发表于航空学报 2020年第 6期； 战机 “ 代 ” 有英雄出 战斗机家族发展简 史 作者安德烈，发表于 航空世界 2020年第 1期； 歼 -20是四代机，还是五代机 作者沈玉清、 沈海军，发表于 百科知识 2017年第 4期 左侧图片来源： Aviation History， Military Watch Magazine， US Air Force， Air Force Times， Naval News 10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2.1.2. 四代歼击机：隐身 +超声速巡航 +先进航电，仅美 /中 /俄实现四代机列装 四代机通常具备 4个典型特征 隐身性 、 超声速巡航 （ 不加力 ） 、 过失速机动 、 超强信息化 。 该代次飞机通过 应用隐身技术实现 “ 技术突袭 ” 效果 。 隐身超声速战机能够快速抵达和撤离作战区域 ， 扩大飞机作战半径 ， 建立 空中优势 ， 做到 “ 先敌发现 、 先敌发射 、 先敌摧毁 ” 。 从全球范围来看 ， 目前性能达到四代机标准并实现列装的战斗机仅有 4款 美国 F-35、 F-22， 我国 J-20以及 俄罗斯的 Su-57， 主要是由于四代机的研发成本 、 制造成本都极高 ， 拥有四代机需要较强的国防和科研实力： 美国 F-22： 全球最早一款四代机 ， 共生产 195架 （ 8架原型机 ， 187架正式列装 ） ， 单价高达 1.43亿美元 ， 项目 研发 +制造的总成本高达 660亿美元 （ 平均每架为 3.38亿美元 ） 。 该飞机于 1997年首飞 ， 是四代机代表技术 （ 超声速巡航 、 超机动能力 、 隐身能力 、 传感器融合等 ） 的集 大成者 ， 同时其配备的有源相控阵雷达可显著降低 F-22的可探测性 。 2012年该机型由于生产成 本过高 、 维护难度大而停产 ， 美国空军转而采购成本较低的 F-35。 美国 F-35： 全球第二款四代机 ， 也是美国对外出口的首架四代机 ， A/B/C款采购 单价分别为 0.892/1.155/1.077亿元 ， 美国及其盟友计划采购超过 3,100架 F-35。 由于生产制造数量较多 ， 整个 F-35项目 60年生命周期成本 （ 含后期维修 ） 约为 1.12万亿美元 。 该机型于 2006年首飞 ， 按照对地为主的任务定位 ， 为追求航程和内埋武器能力而 放宽了超声速巡航的要求 （ F-35超声 速巡航超过 1分钟后 ， 隐身性能会受到影响 ） ， 但 保留了隐身性 、 过失速机动和先进航电的四代 机特征 。 俄罗斯 Su-57（ PAK FA） ： 俄罗斯首款具备隐身性能的机型 ， 超音速巡航能力 、 过失速机动 能力较强 （ 采用 3D矢量推力技术 ） ， 主要用于 制空防御 、 空对地打击 两种使用场景 ， 用于替代 MiG-29和 Su-27。 Su-57是四代机中列装最晚的一款 ， 2002年启动研制 ， 2010年首飞 ， 目前 共生产 12架 （ 10架为原型机 ， 2架于 2020年底小批量列装 ） ， 预计俄罗斯空军将列装 76架 Su- 57， 项目总成本 1700亿卢布 （ 折合 26亿美元 ， 单价为 0.35亿美元 ） ， 我们认为较低的价格或与 俄罗斯当地物价较低有关 ， 尽管如此 ， 该项目仍为俄罗斯历史上造价最高的项目 。 图片来源： Air Force Times，天风证券研究所 图片来源： Flight Global，天风证券研究所 图片来源： Air Cosmo International，天风证 券研究所 11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 由于纯四代机研发成本高企 ， 多国现已放弃四代机开发 ， 转为直接研发具备穿透性制空 +人机协同能力的五代机 。 2.1.3. 全球多国已放弃自主四代机，但于 2020年加入自主五代机研发 美国： 2020年 9月已完成下一代 战机 （ NGAD） 原型机首飞并进 行多次试飞 。 NGAD战机具有隐身 、 高机动性 等特征 ， 并且按 “ 有人机 -无人 机协同作战 ” 设计 ， 是未来夺 取空战优势的核心装备 ， 其中 F/A-XX 型 号 预 计 将 于 2030- 2035年开始服役 。 重点机型 所属国 启动研制 列装时间 制造商 FCAS 德 /西 /法 2020年 2040年 空客，泰雷兹，英德拉，达索航空 F-X 日本 2020年 2035年 三菱重工 暴风 英 /意 /瑞典 2018年 2035年 BAE系统，罗尔斯 -罗伊斯，莱昂纳多 SPA F/A-XX 美国 2013年 2030年 波音，诺斯罗普 -格鲁曼 信息化层面： 人机协同将成重点 。 当前全球战斗机研发 已启动 “ 机动为王 信息为王 智能为王 ” 过渡阶段 ， 五代机信息化部分的研发将主要聚焦 人机协同 ， 其中人工 智能在空战中提供基本认知 、 提出供选择的作战方案 ， 飞 行员从更高层次完成博弈决策 。 功能性： 聚焦穿透性制空作战 。 2016年起 ， 美国空军将五代机研发重点放在 穿透 性制空能力 （ PCA） ， 明确 破解 “ 反介入 /区域拒止 ” 能力 （ A2/AD） 的建设目标 。 美国正在抓紧研制穿透性制空作战飞机 ， 该类机型或将具备超越以往战斗机的 远航久 航能力 、 多武器 /高密度挂载带来的高杀伤力 、 超声速无尾布局 带来的全向极地隐身 、 自防御弹末端硬杀伤防御等系列能力 ， 使其能够 突入高烈度对抗的 “ 反介入 /区域拒 止 ” 环境 。 美国盟友： 自美国 2016年公布聚焦穿透性制空作战的五代机研发策略后 ， 北 约国及日本已先后推出三款概念机型： FCAS（ 德西法 3国联合研发 ） 、 F-X （ 日本研发 ） 、 暴风 （ 英意瑞典 3国联合研发 ） ， 预计 2035年后列装各国部队 。 表格资料来源： RUSI， AIN Online, 达索航空官网， SLD Info， The Diplomat， Forbes， AP News， The Aviationist， BAE Systems， Royal Air Force， Leonardo Company， 2020年国外航空科技发展综述作者吴蔚，发表于国防科技工业 2020年 度盘点专稿， Flight Global， Defense News，天风证券研究所 图片资料来源： Naval News，天风证券研究所 图片资料来源： 关于未来战斗机发展的若干讨论 作者杨伟，发表于 航空学报 2020年第 6期，天风证券研究所 图片资料来源： 关于未来战斗机发展的若干讨论 作者杨伟，发表于 航空 学报 2020年第 6期，天风证券研究所 图片资料来源： Royal Air Force，天风证券研究所 12 2.1.4. 全球 5代机研发全面启动：机动格斗 信息化 隐身 协同与跨域 美旧标准 中国标准 特点 重点机型 所属国 启动研制 首飞时间 列装时间 2020进展 制造商 五代机 具备穿透性制空（ PCA）能力， 能够突入高烈度对抗的“反介入 /区 域拒止”环境； 远航久航能力、多武器 /高密度挂 载带来高杀伤力、超声速无尾布局 带来全向极低隐身、自防御弹末端 硬杀伤防御能力。 AI+飞行员混合智能实现人机协同。 FCAS 德 /西 /法 2020年 2026年 2040年 启动研制 空客，泰雷兹，英德拉，达索航空 F-X 日本 2020年 2028年 2035年 启动研制 三菱重工 暴风 英 /意 /瑞典 2018年 2035年 风洞试验 BAE系统，罗尔斯 -罗伊斯，莱昂纳多 SPA F/A-XX 美国 2009年 2020年 2030年 完成首飞 波音，诺斯罗普 -格鲁曼，洛克希德马丁 四代机 具备隐身，超音速巡航、推力矢 量技术、超机动及短距起降能力； 具备出色的综合航空电子系统和 后勤保障能力。 苏 -57 俄罗斯 2002年 2010年 2020年 12架 阿穆尔河畔共青城厂 J-20 中国 2011年 2017年 成都飞机工业（集团） F-35 美国 1995年 2006年 2015年 610+架 洛克希德马丁 F-22 美国 1985年 1997年 2005年 195架 洛克希德马丁，波音 三代半 无隐身，有相控阵雷达； 其他与四代机相似。 J-16 中国 2011年 2015年 中航沈飞股份有限公司 苏 -35 俄罗斯 1988年 2008年 2012年 127架 阿穆尔 -共青城飞机制造厂 台风 英 /德 /意 /西 1979年 1994年 2003年 571架 欧洲战斗机公司（德国） 阵风 法国 1978年 1986年 2001年 201架 达索航空 无隐身，无相控阵雷达； 其他与四代机相似。 J-10 中国 1998年 2006年 成都飞机工业（集团） 苏 -30 前苏联 1986年 1989年 1996年 630+架 阿穆尔河畔共青城厂，伊尔库茨克厂 JAS-39 瑞典 1982年 1988年 1997年 271+架 SAAB 三代机 具有边条翼气动布局，高推重比 的发动机，大幅改善的中低速 /亚音 速 /跨音速机动能力。 配备有电传飞行控制系统、更高 性能和更高可靠性的电子设备、零 高度弹射救生能力、高性能火控雷 达以及改进的武器系统。 J-15 中国 2009年 2013年 中航沈飞股份有限公司 枭龙 中国 1989年 2003年 2007年 巴基斯坦航空工业综合厂，成都飞机工业（集团） J-11 中国 1997年 1998年 2000年 中航沈飞股份有限公司 苏 -27 前苏联 1969年 1977年 1985年 680架 伊尔库特厂 幻影 2000 法国 1972年 1978年 1984年 601架 达索航空 F/A-18 美国 1975年 1978年 1983年 2275架 麦克唐纳 -道格拉斯（被波音收购） , 诺斯罗普格鲁曼 米格 -29 前苏联 1974年 1977年 1982年 1600+架 索科尔（红鹰）厂 F-16 美国 1969年 1974年 1978年 4604架 洛克希德马丁 F-15 美国 1965年 1972年 1976年 1198架 麦克唐纳 -道格拉斯 , 波音 资料来源： 关于未来战斗机发展的若干讨论 作者杨伟， 2020年 6月发表于 航空学报 ， 歼 -20是四代机，还是五代机 作者沈玉清 ， 2017年 4月发表于 百科知识 ，等 13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2.2.1. 远程隐身轰炸机：美俄新一代远轰 2020年进入原型机总装阶段 分类 设计特点 代表机型 所属国 启动研发 能否携带核弹 首飞时间 交付时间 已披露采购 (架 ) 概念图 2020进展 远程 隐身 轰炸机 (亚音速 ) 翼身融合 +双垂尾布局 可实现隐身 PAK-DA 俄罗斯 2009年 2025- 2026年 原型总装 暂不确定 轰 -20 中国 暂无 未知 飞翼式布局 低可侦测性 B-21 美国 2011年 2021年 2026-2027年 100 原型总装 B-2 美国 1979年 1989年 1993年 21 在役 低空突防 轰炸机 (超音速 ) 可变后掠翼 躲避敌方雷达 实现精确投放 B-1B 美国 1981年 1984年 1985年 100 退役中 图 -160 前苏联 1970年 1981年 1987年 36 在役 图 -22M 前苏联 1962年 1969年 1972年 497 在役 高空突防 轰炸机 防区外投放巡航导弹 （改型前多为高空投放） B-52 美国 1946年 1952年 1955年 744 在役 图 -95 前苏联 1949年 1952年 1956年 500+ 在役 轰 -6 中国 1959年 1968年 1969年 在役 轰炸机是远程战略威慑的重要武装力量，是世界强国航空军事发展力量的重要方向，设计重点在“ 突防 ”二字。 轰 炸机研制生产持续朝着“ 高空突防 低空突防 隐身突防 ”这一路线迭代，目前 3类主流战略轰炸机包括： 远程隐身轰炸机（亚音速）： 21世纪全球大国重点研发机型 。 美国 B-2轰炸机（列装） 、 B-21轰炸机和俄罗斯 PAK-DA轰炸机（在 研），三款飞机均为亚音速机型，采用飞翼式 or翼身融合布局，雷达隐身性能极佳。 我国轰 -20正处研发阶段，技术细节未披露。 低空突防轰炸机（超音速） ：美国 B-1B轰炸机（陆续退役）、前苏联图 -160和图 -22M轰炸机（列装），三款飞机在冷战后期启动 研制，均为超音速机型，采用可变后掠翼气动布局，有一定雷达隐身性。 高空突防轰炸机（亚音速）： 美国 B-52轰炸机、前苏联图 -95、我国轰 -6，尽管三款飞机均在冷战前期启动研制，但由于其低成本 和可靠性，目前仍处于在役状态。 资料来源： National Interest, Russia Beyond, Fox Trot Alpha, 轰 -20的虚与实 作者云飞， 2020年 12月发表于 坦克装甲车辆 新军事 , FAS, 诺斯罗普格鲁曼官网 , Air Force Technology, US Air Force, Air Vectors, Britannica, Numerical Simulation on the Radar Cross Section of Variable-Sweep Wing Aircraft ，作者 Shichun Chen， Kuizhi Yue， Bing Hu， Rui Guo, 2015年发表于 Journal of Aerospace Technology and Management , 天风证券研究所 14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2.2.2. 新一代远程隐身轰炸机：美俄中均已启动研发，大国战略能力比拼 远程隐身轰炸机技术复杂、造价 /维护费用昂贵，目前仅美 /俄 /中三国具备该新机型的研制生产实力。 近期各国动 态较为明显，美俄将新型远程轰炸机作为空基战略，分别开展 B-21、 PAK-DA远程隐身轰炸机原型机制造；我国 轰 -20也有望推出。 与前沿技术高度融合的这类机型表现出全新的技战性能特点，其空战价值体现在两方面： 政治需求 ：拥有真正意义上的 跨洲际飞 行能力 。 超视距空战 更大的机体意味着更大、更复杂的雷达和红外孔径设备，能在更远的距离上探测到威胁，并能搭载更大 的导弹，以在地方集中自己之前予以打击。 随着电子传感器、信号特征减缩、射频和红外对抗、健壮的视线网络在构建态势感知优势方面的重要性增加，以及诸如速度、推重 比、盘旋半径等战斗机传统特征的战术用途下降，都将意味着 大型作战飞机的空战杀伤能力第一次可以与传统的战斗机匹敌，甚至 更加优越。 机型名称 所属国家 飞机概念图 研发进度及特征 PAK-DA 俄罗斯 俄罗斯： 2020年 5月俄罗斯联合航空制造集团（ UAC）已开始制造首 架 PAK-DA，该机型将成为下一代远程隐身战略轰炸机，预计将于 2021年完成飞机总装、 2025-2026年实现首飞。 B-21 美国 美国： 美空军快速能力办公室主任 2020年 8月表示， B-21轰炸机首架 原型机正在总装、已初具雏形，航电专用飞行试验台已开始部分飞机 机载子系统试飞。 B-21首飞时间将不早于 2022年。 轰 -20 中国 中国： 2016年 9月 1日，时任中国空军司令员马晓天对媒体表示，“ 我 们现在发展新一代的远程打击轰炸机，将来你会看到的 ”。云飞在 坦克装甲车辆 新军事 2020年第 6期发表文章 轰 -20的虚与实 ， 文中推测，“ 除了大飞机的共识外，高度的低可探测性设计亦是 可以想象的技术构型之一 。” 资料来源： Airway 1, Aviation Week, National Interest, 2020年国外航空科技发展综述 作者吴蔚， 2020年发表于 国防科技工业 2020年终盘点专稿 , Aero Mag, 轰 -20的虚与实 作者云飞， 2020年 12月发表于 坦克装甲车辆 新军事 ,中国军视网 , 天风证券研究所 精确打击武器 高超音速武器重回重点 3 15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16 3.1 高超音速武器成为各国顶层前沿技术探索中心，美、俄研发持续推进 美俄军事竞争新热点 高超音速武器重回 视野中心 所谓高超音速武器 ， 指的是 至少以五倍音速以上的速度 飞行 ， 或者每小时飞行速度超过 5000公里的可操控的武 器 ， 主要有两大类： 高超音速滑翔机和高超音速巡航导 弹 。 俄罗斯：目前唯一部署高超音速武器的国家 ， 目前已部 署 “ 先锋 ” 和 KH-47M2“ 匕首 ” 可操控喷气发射弹道 导弹 ， 普京宣称 “ 它是不可战胜的的绝对武器 ”“ 可以 突破任何现有的导弹防御系统 ” 。 正在开发 3M22“ 锆石 ” 反舰导弹等高超音速武器 。 美国： 最早进行高超音速技术研究的国家之一 ， 进入 21 世纪以来 ， 美国加速进行高超音速武器的开发 ， 将其作 为常规全球即时打击项目的一部分 。 2015年 ， 美国空军 制定了到 2023年开发出超高音速武器的目标 。 2018年 ， 美国空军与洛克希德 马丁公司签订了一项高达 9.28亿 美元的开发高超音速导弹的合同 。 高超音速武器特点 “ 标准 -3” Block IIA 导弹“锆石”高超音速导弹 海上平台测试 图表资料来源： 高超音速武器：天下武功，唯快不破 作者程醉、俄罗斯卫星通讯社、人民网 17 3.1 高超音速武器成为各国顶层前沿技术探索中心，美、俄研发持续推进 高超音速武器成为国家顶层谋划前沿技术探索核心内容 ， 巡航弹迭代升级同步推进 美国： 美国国防部 2021财年预算申请提出 1066亿美元研究发展试验鉴定预算 ， 突出 高超声速 、 人工智能 、 5G/ 微电子和自主系统 4项先进技术研发 。 俄罗斯： 先期研究基金会启动 80余个研发项目 ， 重点开发 高超声速武器 、 耐热材料 、 超短距起降飞机 、 推进系统 等 。 明确年内完成年内完成 “ 锆石 ” 高超声速巡航导弹 。 欧洲： 北约发布 2020-2040 年科技趋势 报告 ， 明确国防科技战略及新兴 、 颠覆性技术重点 ， 包括大数据 、 人工智能 、 机器人 、 空间和生物技术及 高超声速武器 。 图表资料来源： 高超音速武器：美俄军事竞争新热点 作者张业亮 18 3.2 对标导弹杀伤，反导系统等导弹防御体系 /装备进入高景气换代周期，美俄新款研制中 未来天基探测系统组成图 2020年度 ， 美国共开展 5次反导拦截试验 ， 其中 PAC-3 MSE拦截弹失败 1次 ， 其余均获成功；俄罗 斯成功开展 3次拦截试验 ， 以色列成功开展 2次拦截试验 。 各主要国家反导系统规划持续推进： 美国： 继续构建全球一体化导弹防御系统 ， 调整本土防御 、 杀伤器等多个反导项目 。 俄罗斯： 新一代天基预警系统进入测试性战斗值班 ， 开展多次反导拦截试验 ， 验证 A-235新型拦 截弹性能 。 以色列： 开展箭 2拦截试验 ， 成功拦截中程弹道导弹靶弹 ， 与美联合开展一体化反导试验 ， 验证多 层反导系统的互操作性 综上我们认为 ， 以高超音速为代表的跨越式武器装备进入高景气周期 ， 对应研发速度及批产有望提升 。 同时 ， 精确打击武器的快速迭代将对防御体系及对应装备起到强牵引 ， 对应产业或进入快速放量周期 。 美国本土分层防御方案 图表资料来源： 2020年国外导弹防御发展综述 作者熊瑛 19 美国： 首次完成 “ 具有里程碑意义 ” 反导试验 ， 用 “ 标准 - 3”Block IIA 导弹 拦截并摧毁洲际弹道导弹 潜艇部队负责人 11 月表示 ， 将在潜艇上部署更多反舰巡航 导弹 ， 包括即将列装的 “ 海上打击战斧 ” 导弹 俄罗斯： 22350型护卫舰 1月从巴伦支海水域向地面目标发射了 “ 锆 石 ” 高超声速反舰巡航导弹 ， 导弹飞行距离超 500 千米 ， 这 也是 世界首次水面舰艇发射高超声速导弹的试验 ， 俄还计划 在核潜艇等其他海上平台上测试这种导弹 完成 “ 铠甲 ” -S及新型反导系统 拦截试验 印度： 完成 “ 无畏 ”“ 布拉莫斯 ”“ 大地 ” 导弹及增强型 “ 帕纳卡 ” 火箭炮飞行试验 3.3 导弹及反导研制进度： 关键词：高超、反导、巡航弹 图表资料来源： 2020年国外海军装备技术发展综述 作者柳正华 、 保军强能 创新图变 2020 年世界国防工业 盘点 ( 一 ) 作者郑杰光、央视网、人民网、俄罗斯卫星通讯社、印度斯坦时报 无人系统 低成本高强度分布式作战，各国争相研发辅助性无人装备 4 20请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 21请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4. 无人系统：低成本高强度集群规模作战，高空 +海上无人系统相融 无人系统是有人系统的重要补充力量 ， 以更加 隐蔽 、 高效 、 低廉 的方式完成多种复杂任务 ， 成为联合作战力量体系 的重要组成部分 。 无人系统有两方面优势： 独立 /协同有人作战： 成本相对较低 、 无实际人员损耗 ， 显著增加空基传感器和武器数量 ， 提升作战能力 。 分布式作战： 庞大的低成本 、 单一功能集群规模 ， 形成敏捷集成 、 极具弹性的作战体系 。 敌方在应对无人自主系统时 ， 可能需要 消耗数十倍甚至上百倍的成本 ， 间接地给己方带来效费交换优势 。 按场景进行分类 ， 当前无人系统主要分为两类： 高空无人自主系统 、 海上无人自主系统 。 2018年 8月美国防部发布 2017-2042财年无人系统综合路线图 ， 给出了无人系统发展的战略指南，围绕 互用性、自主性、网络安全、 人机协作 四大发展主题展开。预计： 到 2025年，无人系统在美军、俄军武器装备中比例将达到 30%以上； 到 2030年，美军 60%的地面作战平台将实现无人智能化。 70% 30% 2025年美军、俄军武器装备结构 有人武器装备占比 无人武器装备占比 40% 60% 2030年美军有人 /无人智能化地面作战平台结构 有人地面作战平台 无人智能化地面作战平台 资料来源： 无人自主系统在海战场的运用 作者韩光松、侯博、李萍， 2020年发表于 飞航导弹 , 天风证券研究所 资料来源： 无人自主系统在海战场的运用 作者韩光松、侯博、 李萍， 2020年发表于 飞航导弹 , 天风证券研究所 22请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4.1.1. 无人机：高空方向为重点，主要国家全面进入高空 /超音速无人机研发阶段 军用无人