2021-2022中国宠物行业发展分析报告 核心观点 21世纪以前我国限制养宠的政策严重制约了我国宠物行业的发展 ， 2000年以来 ， 养宠政策放开使得宠物数量迅速增长 。 目前 我国从人 均 GDP、 宠物消费观念培养时间 、 人口结构 、 行业竞争情况等来看都更类似于美国和日本宠物行业快速发展期初期的 情况 ， 我国现已进入宠物行业的快速发展期 。 未来我国宠物市场发展的驱动因素主要有 ： 老龄化加深 、 单身率增长 、 猫经济崛起 、 单宠消费增长以及饲养率提升 。 现阶段 美国宠物 （ 犬猫 ） 数量较为稳定 ， 日本宠物 （ 犬猫 ） 数量呈下降趋势 ， 二者市场规模的提升主要依靠单宠消费的提升 ， 我国 宠物数量持续增长 ， 饲养率和单宠消费仍有较大提升空间 ， 按照家庭总数 量 *宠物家庭饲养 率 *家庭平均饲养数 量 *单宠消费的 方式估测 ， 2025年我国宠物市场规模将达 到 6491亿 。 宠物行业上游养殖和活体交易消费频度低 ， 单独市场很难支撑一个大型公司出现 ， 多作为宠物服务店或者宠物综合平台的一 个项目 ； 中游市场占比最高的是宠物食品 ， 也是我国宠物行业消费占比最高的行业 ， 国内宠物食品品牌已经崛起 ， 多品牌竞 争激烈 ， 市场集中度有待进一步提升 ； 下游占比最高的是宠物医疗行业 ， 也是宠物行业消费占比第二的行业 ， 其中宠物疫苗 等药品处于刚起步阶段 ， 仍以国外品牌为主 ， 宠物医院已初具规模 ， 龙头新瑞鹏与其他宠物医院相比 ， 竞争优势明显 ， 短期 内很难被超越 ， 整个市场集中度来看 ， 尚未形成垄断地位 ， 长期仍有被超越的可能 。 风险提示 ： 1） 行业政策变化 ， 包括国家再次出台政策收紧城市养狗 等 ； 2） 经济急速下跌 ， 消费水平降低导致养宠意愿变低 ； 3） 竞争加剧 ， 外资加大对我国宠物市场投入 ， 国内宠物公司业绩受损 。 行业概览 宠物经济 宠物主粮 宠物产品 宠物服务 宠物食品 宠物用品 宠物零食 宠物玩具 宠物服饰 宠物医疗 其他服务 宠物营 养品 宠物体检 宠物诊疗 宠物保险 宠物社交 宠物培训 卫生用品 宠物尿裤 宠物垫等 宠物美容 洗澡 造型 SPA 养殖交易 宠物养殖 活体交易 CONTENT 目录 二 、 多 因素驱动宠 物 市场增长 ， 未 来增长空间 巨 大 一 、 美 日宠物发展 历 史回顾 ， 我 国 处于快速成 长 初期 三 、 宠 物食品领航 增 长 ， 宠物医 疗 潜力强 劲 四 、 投 资建议及风 险 提 示 从国外宠物行业 看 中国 ： 美国 宠 物行业发展史 纵观美国的宠物行业发展历史 ， 其发展历史大致可以分为三段 ： 1） 1956年以前 ， 是行业的萌芽期 。 市场上出现专门为宠物准备 的宠物食品概念 ， 如宠物罐头 、 干粮 、 湿粮等 ， 玛氏公司 从 1935年 就开始生产宠物食品 ； 2） 1956年 -2000年 ， 行业进入快速成长期 。 美国宠物产品协会 （ APPA） 在 1956年成立 ， 这一阶段初期 ， 品牌较为分散 ， 竞争激烈 ， 多个宠物行业龙头公司在此期间诞生 ， 比如美国最大的宠物综合零 售连锁商 超 PetSmart成立 于 1987年 ， 另一个老牌宠物综合零售商 Petco成立 于 1965年 ， 美国最大的宠物医院连锁品 牌 VCA成立 于 1986 年 ； 3） 2000年至今 ， 行业进入整合成熟期 。 头部公司占据了大部分 市场份额 ， 同时 ， 巨头公司加速并购整合 ， 进一步完成服务升级和 全产业链布局 ； 但线上购物的兴起也冲击了传统线下的模式 ， 行业 面临新的变革 。 成 熟 期 （ 20 00 ） 市场已出现宠物食品 包括 宠物罐头 、 干粮 、 湿粮 1935 玛氏开始生产宠物食品 1956 美国宠物产品协会 （ APPA 成立 ） （ 美国最大的连锁宠物 1965 Petco（ 领先的宠物综合 零售商 ） 成立 1986 VCA 1987 PetSmart（ 美国最大的宠 物连锁商超 ） 成立 医院 ） 成立 2000年以后 行业头部公 司占据大部分 市场份额 巨头加速并购 线上购物冲击线下传统品 牌 ， 行业经历新的变革 （ 萌 芽 期 前 1956 以 ） 快 速 成 长 ） 期 （ 19 56 2000 资料来源 ： 公司官网 ， APPA， 证券研究所 成 熟 期 （ 20 09 ） 从国外宠物行业 看 中国 ： 日本 宠 物行业发展史 日本的发展历程也经历了这三个阶段 ： 1） 1970年以前 ， 为行 业的萌芽期 。 日本第一款自有品牌的狗粮 Vita-one在 1960年上市 ， 日本宠物食品协会的前身日本宠物狗食品 协会也在 1969年成立 ； 2） 1970-2008年 ， 为快速成长期 。 日本宠物市场在这一时期迎 来了快速增长 ， 1970年 代 ， 日本诞生了综合性的宠物店 ， 宠物食品 和宠物医院开始普及 ， 具备了基本的养宠环境 ， 再加上日 本 70年代 处于经济高度繁荣时期 ， 养狗成为潮流 ； 1980年代 时 ， 迎来了从 “ 看门狗 ” 到家人的心态转变 ， 从原本的熟人赠送 到 宠物店购买成 为主 流 ； 1990年以后宠物美容店数量开始急剧增加 ， 并出现了宠物 大型专卖店连锁店铺 ； 3） 2009年至今 ， 为成熟期 。 虽然宠物总体市场规模仍然在增加 ， 但日本宠物 （ 犬猫 ） 的数量 在 2008年达到顶点后开始下降 ， 日本政 府也出台了诸多限制宠物销售的政策 。 资料来源 ： 生体販売 歴史的変 遷 ， 证券研究所 1960 第一款自有品 牌 Vita-one上 市 1969 日本宠物食品协会成立 1970s 综合性宠物店出现 宠物食品 、 宠物医院普及 1980s 宠物店购买成为主流 宠物地位转变为家人 1990s 宠物美容店数量剧烈增长 2008 日本宠物 （ 犬猫 ） 数量 达到顶点 大型连锁宠物专卖店出现 2009以后 犬猫数量开始 呈下降趋势 政府出台很 多限制宠物销 售的政策 萌 芽 以 期 前 ） （ 1970 快 速 成 长 ） 期 （ 19 70 2008 从国外宠物行业 看 中国 ： 中国 养 宠政策与宠 物 行业发展 我国的宠物市场发展因相关政策法规的影响起步较晚 ， 在上世 纪 70年代中期时 ， 我国的狂犬病发病率猛增 ， 政府出于防疫层 面考虑 ， 于 1980年 11月出台了全国性法 规 家犬管理条 例 ， 禁止县级以上城市及近郊区 、 新兴工业区养犬 。 到 了 90年代时 ， 我国第一个动物保护组 织 -中国小动物保护协会 在 1992年成立 ， 再加上大量华侨归国 ， 宠物的概念开始涌现 ， 我国在养狗政策上也有所松动 ， 部分地区允许养宠 ， 但仍有诸 多限制 ， 比如上海和北京分别 在 1993年 和 1994年制定 了 上海 市犬类管理办 法 和 北京市严格限制养犬规 定 ， 明确表明 实行养犬许可制度 ， 任何个人未经批准不得养犬 。 但 在 1993年 ， 玛氏狗粮低价进入中国 ， 开始培养中国人给狗喂狗粮的习惯 。 进 入 20世纪以后 ， 养宠政策基本放开 ， 宠物数量急剧增多 。 涌 现出一批规模化的宠物企业 ， 比如佩蒂股份 、 比瑞吉 、 疯狂小 狗等 。 成 长 期 （ 200 0 ） 1980 出台 家犬管理条 例 全面禁止城市养狗 1992 中国小动物保护协会成立 1993 上海出 台 上海犬类管理办法 玛氏狗粮品牌宝路进入中国 1994 北京出 台 北京市严格 限制养犬规 定 1995 天 津 天津市养犬管理条 例 武 汉 武汉限制养犬规 定 深圳 深圳经济特区限制养 犬规 定 杭 州 杭州市限制 养犬规 定 等 2000以后 养宠政策基本放开 国内部分企业开始布局 涌现出宠物代表性公司 萌 芽 （ 期 ： 以 政 前 策 ） 限 制 期 20 0 0 资料来源 ： 政府官网 ， 证券研究所 从国外宠物行业 看 中国 ： 发展 阶 段近似于美 日 成长初期 从中日美三国的发展历史来看 ， 中国宠物行业现阶段比较接近于美国和日本快速成长期初期的发展状 态 ： （ 1） 从人 均 GDP来看 ， 中 国 2019年起人 均 GDP超 过 1万美元 ， 接近于美 国 1978年和日 本 1983年时的人均 GDP， 具备了宠物消费快速发 展的经济基础 。 （ 2） 美国和日本的经验都证明了宠物食品行业是最先伴随宠物经济发展的细分行业 ， 宠物食品的出现标志着宠物消费习惯培养的 萌芽 ， 自 1993年第一款玛氏的狗粮进入中国 ， 我国目前已经历了 近 30年的宠物消费培育期 ， 美国 自 1935年玛氏开始生产狗粮到宠物行 业进入快速发展期也经历 了 20-30年的时间 。 1960-2019年中美日三国人 均 GDP（ 美元 ） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 资料来源 ： wind， 证券研究所 70,000 美国 日本 中国 从国外宠物行业 看 中国 ： 发展 阶 段近似于美 日 成长初期 （ 3） 我国当前的人口年龄结构与日 本 1985年时候的人口结构相似 ， 65岁以上的老年人口占比 在 10%， 0-14岁的人口占比 在 18% 左右 ， 经济与人口相似导致的诸如老龄化 、 生育率低 、 孤独经济等趋势相似 。 （ 4） 国内的宠物品牌目前较为分散 ， 还未出现垄断性企业 。 美国和日本在成长初期也是行业较为分散 ， 但在这一时期出现很 多后来成长为行业龙头的公司 。 1903-2015年日本人口年龄结构 1970-2019年中国人口年龄结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 65岁及以上 14-64岁 0-13岁 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 65岁及以上 15-64岁 0-14岁 资料来源 ： Wind， 证券研究所 CONTENT 目录 二 、 多 因素驱动宠 物 市场增长 ， 未 来增长空间 巨 大 一 、 美 日宠物发展 历 史回顾 ， 我 国 处于快速成 长 初 期 三 、 宠 物食品领航 增 长 ， 宠物医 疗 潜力强 劲 四 、 投 资建议及风 险 提 示 驱动因素分 析 -老龄化程 度 加深 日本宠物行业发展早期 ， 养宠的主要人群经历了从中青年到老年的转变 。 从日本的宠物发展历史来看 ， 日本宠物行 业 几次快速 增长的原因依次来自于 ： 1） 70年代经济高速发达带来的丈夫工作繁忙 ， 妻子出于陪伴需求开启了养宠流行的趋势 ； 2） 宠物角 色向家人的转变 ； 3） 人口老龄化以及生育率降低 。 日本宠物食品协会的数据显示 ， 2012年老年人的宠物饲养率明显高于年轻人 ， 狗的饲养方面 ， 50-59岁年龄段的人饲养率为 21.4%， 60-69岁的人 为 18.2%， 明显高 于 20-29岁的 14.8%和 30-39岁 的 13.3%； 猫的饲养方面 ， 50-59岁年龄段的人饲养率为 12.1%， 60-69岁的人 为 11.3%， 高于 20-29岁 的 9.1%和 30-39岁的 8.2%。 资料来源 ： 生体販売 歴史的変 遷 ， 日本宠物食品协会 ， 证券研究所 2012年宠物狗不同年龄段饲养率 2012年宠物猫不同年龄段饲养率 14.80% 13.30% 16.10% 21.40% 18.20% 0% 4% 5% 2% 10% 15% 20% 25% 9.10% 8.20% 10.30% 12.10% 11.30% 0% 6% 8% 10% 12% 14% 驱动因素分 析 -老龄化程 度 加深 我国现阶段宠物主多为年轻群体 ， 未来老年人养宠将成为市场新的驱动因素 。 我国养宠数据表明 ， 养宠人数最多的 集 中 在 80、 90后人群 ， 对比日本宠物发展历史来看 ， 养宠的潮流是从陪伴的需求开始的 ， 也是从中青年人慢慢转移到老年人养宠潮流的 ， 现阶段我国年轻人饲养宠物的比例远大于老年人 ， 这说明我国的养宠潮流还处于成长初期 ， 潮流的发展阶段是慢慢从年轻群体 向高年龄群体发展的 ， 未来老年人饲养宠物的比例会大幅上升 ； 1990年我国 65岁以上老年人比例 为 5.57%， 2020年我国的老年人 占比已达 到 13.5%， 随着人口老龄化程度不断加深 ， 我国宠物市场还将继续大幅增长 。 2018-2020年我国养宠人群年龄结构变化 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2018年 2019年 2020年 资料来源 ： 2020年宠物行业白皮 书 ， Wind， 证券研究所 5.57% 13.50% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 65岁及以上人 口 (万 人 ) 65岁及以上人口比例 1990年 -2020年我国 65岁以上人口数量及比例 驱动因素分 析 -单身人群 增 多 随着结婚率降低 ， 孤独经济成为未来驱动宠物市场增长的又一因素 。 根据 2020年宠物行业白皮 书 对养宠原因的 调 查 ， 34.9%的养宠人群表示是因为 “ 精神寄托 ， 丰富情感生活 ” ， 陪伴成为养宠最主要的原因 。 2020年我国养宠人群中 ， 单身人 群占比 32.8%。 2015年我国结婚率 为 9 ， 2019年我国结婚率降 为 6.6 ， 结婚率大幅下降 ， 离婚率则 从 2015年 的 2.8 增长 到 2019年 的 3.4 ， 单身人群增长迅猛 ， 未来单身人口比例的增加会促进宠物市场的进一步增长 。 我国养宠人群家庭情况 2015-2019年我国结婚率及离婚率 32.70% 32.80% 17.60% 25.60% 24.10% 14.90% 23.20% 29.10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2019年 2020年 资料来源 ： 2020年宠物行业白皮 书 ， 民政局 ， 证券研究所 9 8.3 7.7 7.3 6.6 2.8 3 3.2 3.2 3.4 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 结婚率 （ ） 离婚率 （ ） 驱动因素分 析 -猫经济崛起 我国宠物市场正在经历由狗主导到猫主导的风格转变 ， 未来猫经济会给宠物市场带来更多的增长 。 2020年我国宠物 狗 数 量 5222 万只 ， 相较 于 2019年减少 5.11%； 宠物猫数 量 4862万只 ， 比 2019年增加 10.2%， 猫的数量目前小于狗的数量 ， 但增长率大于狗 。 从养宠人群来看 ， 2019年开始 ， 养猫人数已超过养狗人数 ， 养猫人数 由 2018年 2258万增长 到 2019年的 3669万 ， 养狗人数 从 2018 年 的 3390万人降 到 2019年 的 2451万人 ， 2020年养猫人数仍高于养狗人数 。 根据美国和日本的经验来看 ， 宠物行业发展后期宠物猫的数量都会超过宠物狗的数量 。 不需要遛且对空间需求更小都促使更多 人选择猫作为宠物 。 2019-2020年我国猫狗数量变化 （ 万只 ） 2018-2020年我国养猫狗人数变化 2258 3669 3593 3390 2451 2701 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2018年 2019年 2020年 养猫人数 （ 万 ） 养狗人数 （ 万 ） 资料来源 ： 2020年宠物行业白皮 书 ， 证券研究所 5503 5222 4412 4862 4,000 4,200 4,400 4,600 4,800 5,000 5,200 5,400 5,600 2020 2019 2019 2020 驱动因素分 析 -单宠消费 增 长 中日美三国单宠消费金额差距较大 ， 未来增长空间大 。 2019年 ， 日 本单宠消费额 为 8.45万日元 （ 约合人民 币 5348元 ）， 美国单宠消费 额 为 561美元 （ 约合人民 币 3929元 ）， 我国单宠消费额仅 为 2041 元 。 对比中美宠物消费占个人消费支出比例来看 ， 2018年我国宠物消费 占居民总消费比例 为 0.42%， 相当于美 国 70年代初期的占比 ， 2020 年美国宠物消费额占个人消费支出 的 0.81%， 我国宠物消费市场未 来有近一倍的增长空 间 中。 日美单宠消费额对比 （ 元 ） 日 本 美 国 中国 *美国日本数据已换算成人民币 资料来源 ： CEIC， 京东 &尼尔森 2019宠物消费市场报 告 ， 日本宠物食品协会 ， APPA， 证券研究所 1959-2020年美国宠物消费占个人消费总支出比例 0.36% 0.42% 0.50% 0.81% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% 中国宠物消费占居民总消费比例 0.10% 0.37% 0.42% 0.45% 0.40% 0.35% 0.30% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% 4151 4608 4970 5211 5254 5348 5655 2167 2180 2579 2646 3929 1867 2041 2048 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 驱动因素分 析 -饲养率提升 2010-2020年美国养宠家庭渗透率 2015-2019年中国养宠家庭渗透率 资料来源 ： APPA， 日本宠物食品协会 ， 宠物行业白皮 书 ， 证券研究所 我 国养 宠 家庭 渗 透率远 低 于美 国 ， 但 略 高 于 日 本 ， 增 长 速度 快 1988年美国家庭 养 宠渗透率为 56%， 2020年 养 宠渗透率 增 长 为 70%， 32年时 间 仅增 长 14%； 2020年 日 本犬 的 饲 养 率 11.85%， 猫 的饲养 率 9.6%， 近 5年 来 饲养率 相 差不 大 。 2015年我国 家 庭 养 宠渗透 率 为 10%， 2019年 达 到 23%， 4年 复 合 增 长 率 为 23.1% ， 宠 物家庭饲 养 率略 高 于日 本 ， 但不 到 美国 家 庭养宠 渗 透 率的 50% 仍有提升空 间 。 。 ， 56% 62% 62% 68% 65% 68% 67% 70% 0% 20% 10% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 10% 15% 17% 19% 23% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 13.56% 12.84% 11.85% 9.56% 9.71% 9.69% 9.78% 9.60% 2016-2020年日本养宠家庭渗透率 狗 猫 12.64% 12.55% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 美国宠物市场规模 资料来源 ： APPA， 证券研究所 7300 7770 9050 8830 9360 8640 9560 8580 9420 6800 6500 7390 7480 7750 7820 8330 7780 8970 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 狗 （ 万只 ） 猫 （ 万只 ） 总增长率 170 210 285 324 363 412 455.3 509.6 557.2 602.8 695.1 905 971 1036 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 199 4年 1996 年 199 8年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 200 7年 2008 年 200 9年 2010 年 201 1年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 202 0年 亿美元 增长率 *2018年 起 APPA更换数据统计口径 2000年 -2017年间美国宠物数量一直上下波动 ， 从 1.41亿只增长 到 1.84亿只 ， 市场规模持续增长 。 根据 APPA数据显 示 ， 近 20年美 国宠物 （ 猫犬 ） 总数量一直在波动 ， 2017年宠物猫狗的总数量达 到 18390万只 ， 比 2015年增 长 15.3%； 其中猫的数量一直高于狗 的数量 ， 2017年猫的数量达 到 9420万只 ， 占 比 51.2%。 2020年美国宠物市场规模已达 到 1036亿美元 （ 约合人民 币 6734亿元 ）， 近 20年来增长率大部分维持在个位数增长 ， 市场规模的 增长主要依靠单宠消费的增长 。 2000-2017年美国宠物 （ 猫犬 ） 数 量 1994-2020年美国宠物市场规模 日本宠物市场规模 日本宠物数量呈下降趋势 ， 市场规模缓慢增长 。 日本的宠 物 (犬猫 ） 总数 从 2004年达 到 2283万只后开始波动 ， 在 2008年达到最大 值 2399万只以后呈下降趋 势 ,2020年日本的宠物总数已下降 到 1813万只 ； 宠物猫的数量总变化不大 ， 宠物狗的总数量大幅下降 ， 从 2017年以后 ， 饲养宠物猫的数量已经大于宠物狗的数量 。 虽然宠物总数量一直在减少 ， 但日本的宠物市场规模一直在缓慢增长 。 2019年 ， 日本的宠物市场规模 达 1.57万亿日元 （ 约 合 994 亿人民币 ） ， 整体呈增长趋势 ， 但 近 10年的增长率均不超 过 3%， 市场规模的增长主要依靠单宠消费的增长 。 资料来源 ： 日本宠物食品协会 ， 矢野经济研究所 ， 证券研究所 2012-2019年日本宠物 （ 犬猫 ） 数量变化 2011-2021年日本宠物 （ 犬猫 ） 市场规模 1.41 1.42 1.43 1.45 1.47 1.5 1.52 1.54 1.57 1.62 1.65 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 1.60 1.55 1.50 1.45 1.65 1.70 市场规模 （ 万亿日元 ） 增长率 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 600 800 1,000 1,200 1,400 猫 （ 万只 ） 狗 （ 万只 ） 总增长率 日本近年来宠物数量下降的主要原因来自于老年人养狗意愿的降低 。 2012年 ， 50-59岁年龄段的人饲养率 为 21.4%， 60-69岁的 人为 18.2%， 到了 2020年 ， 50-59岁的人降到 了 13.3%， 60-69岁的人降到 了 12.2%， 其他年龄段的饲养率近几年则没有很大变化 。 养猫人群并未出现老年人养猫意愿下降的趋势 。 根据日本的调查 ， 老年人养狗意愿降低的主要原因是宠物狗的寿命越来越长 ， 大部分老年人害怕去世后无人照看宠物 ， 因此放 弃了饲养宠物 ； 还有一部分原因则是由于遛狗的需要导致老年人的体力跟不上 ， 由此引发了日本宠物狗数量连年降低 。 资料来源 ： 日本宠物食品协会 ， 证券研究所 2012-2020年宠物狗不同年龄段饲养率 30-39岁 40-49岁 50-59岁 60-69岁 0% 5% 10% 15% 20% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2012-2020年宠物猫不同年龄段饲养率 30-39岁 40-49岁 50-59岁 60-69岁 25% 20-29岁 14% 20-29岁 日本宠物市场规模 我国宠物市场规模 140 221 337 510 719 978 1220 1340 1708 2024 2065 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 宠物 （ 犬猫 ） 消费市场规模 （ 亿 ） yoy 2010-2020年我国宠物 （ 犬猫 ） 消费市场规模 2018-2020年我国宠物猫狗数量 资料来源 ： 2017-2020年宠物白皮 书 ， 证券研究所 宠物数量增长速度变缓 。 2020年我国的宠物猫狗数量已达 到 1.0085亿只 ， 但近几年的增长速度变缓 ， 2019年 宠 物 数 量 增 长 率为 8.37%， 2020年仅 为 1.7%， 对比美国日本的经验来看 ， 宠物达到一定数量以后 ， 增长速度有限 。 其中 ， 狗的数量比去年减少 5.1%， 猫的数量呈增长趋势 ， 增长率 从 2019年 的 8.6%增长到 2020年 的 10.2%。 宠物消费市场规模增长迅速 。 2010年我国宠物市场消费规模仅 有 140亿 ， 2020年已达 到 2065亿 ， 复合增长率高 达 30.9%， 除 2020 年疫情影响外 ， 近 10年增长率大部分都维持 在 10%以上 。 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 猫 （ 万 ） 狗 （ 万 ） 4412 4862 4064 5503 5085 5222 我国宠物市场规 模 未来测算 2019年各国家庭宠物饲养率 2021年 -2025年宠物市场规模预测 20% 10% 0% 美国 澳大利亚 英国 中国 资料来源 ： 国家统计局 ， APPA， Euromonitor， 宠物行业白皮 书 ， 证券研究所 2025年 ， 我国的宠物市场规模预计将达 到 6490.9亿人民币 。 市场规模估算方法 ： 家庭总数 量 *宠物家庭饲养 率 *家 庭 平 均 饲 养数 量 *单宠消费 。 （ 1） 家庭数量 ： 根据第七次人口普查数据显示 ， 2020年我国共有家庭 户 49416万户 ， 我国 近 10年来家庭数量年均增速 为 2.1%， 将未 来 5年家庭数量每年增速设定 为 2%； （ 2） 宠物家庭饲养率 ： 相比于欧美国家悠久的饲养宠物的历史 ， 我国历史上没有饲养宠物的文化习惯 ， 宠物饲养率很难达 到 50%以 上 ； 但我国仍处于宠物发展的快速增长期 ， 根据过往几年增长情况 ， 假设我国未 来 5年内家庭饲养率以每 年 1%的值增加 ； （ 3） 日本户均养宠数量约 为 1.5， 我国从国情和文化上来讲更接近于日本 ， 所以用户 均 1.5只的数据 ； （ 4） 2019年单宠消费增长率 为 10%， 我国宠物市场处于快速增长期初期 ， 所以设定之后宠消费增长率 从 10%开始 ， 每年 以 2%递减 。 67% 62% 44% 23% 30% 40% 50% 60% 80% 70% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 家庭数量 （ 亿户 ） 4.94 5.04 5.14 5.24 5.3 5 5.4 5 yoy 2% 2% 2 % 2% 2% 宠物家庭饲养率 25 % 26% 27 % 28 % 29 % 户均养宠数量 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 单宠消费 （ 元 ） 2048.0 2252. 8 2433.0 2579.0 2682. 2 2735. 8 yoy 10 % 8% 6 % 4% 2% 市场规模 （ 亿元 ） 4256. 8 4876.8 5475.6 6023. 7 6490. 9 宠物行业二级市 场 概况 资料来源 ： Wind， 证券研究所 目前我国 在 A股上市的宠物相关公司只 有 3家 ： 中宠股份 、 佩蒂宠物 、 依依股份 。 天元宠物 在 2019年上会未通过后 ， 在 2021年成 功过会 ， 现处 于 IPO排队中 ， 中恒宠物 、 比瑞吉 、 悠派 、 福贝 、 乖宝 、 源飞宠物都已宣布接受上市辅导 ， 但其中部分公司多年都 未成功上市 。 天地荟 、 多尼斯 、 波奇宠物已在美股上市 。 部分主营业务与动物相关的上市公司纷纷布局宠物行业 ， 做饲料的通威股份 、 海大集团和新希望入局宠物食品领域 ， 同样做饲 料的禾丰牧业则涉足宠物医疗领域 ， 做兽药的普瑞生物也向连锁宠物医院瑞派增资 。 国内 A股上市及拟上市宠物公司 部分布局宠物行业的上市公司 主营业务 上市 /上市辅导日期 目前状态 中宠股份 宠物食 品 -宠物零食 2017年 8月 已上市 佩蒂股份 宠物食 品 -宠物咬胶 2017年 7月 已上市 依依股份 宠物用 品 -宠物垫 2021年 5月 已上市 中恒宠物 宠物用品 2015年 10月 辅导进行中 比瑞吉 宠物食品 2016年 11月 辅导进行中 天元宠物 宠物用 品 -宠物玩具 2017年 1月 目前 IPO排队中 2019年 3月 上会未通过 2021年 2月 创业板成功过会 悠派科技 宠物用 品 -卫生用品 2017年 8月 辅导进行中 福贝 宠物食 品 -宠物主粮 2019年 12月 2021年 6月已递交招股说明书 乖宝 宠物食 品 -主粮及零食 2020年 9月 2021年 7月更换保荐券商 （ 中 金 -中泰 ） 源飞宠物 宠物牵引用具及零食 2020年 11月 2021年 6月已递交招股说明书 公司主营 布局时间 举措 通威集团 (600438.SH) 饲料和新能源 2000年 成立好主人宠物食品公司 禾丰牧业 (603609.SH) 饲料 2015年 成立派美特派美特生物技 术公司入局宠物医疗 海大集团 (002311.SZ) 饲料 2016年 成立海大宠物入局宠物食 品 瑞普生物 (300119.SZ) 兽药 2017年 增资瑞派宠物医院 新希望 (000876.SZ) 饲料 、 养殖 、 肉制品 2017年 收购澳洲宠物食品公司 宠物行业一级市 场 投资概况 2 0 4 11 24 42 44 46 59 43 44 29 0 10 20 30 40 50 60 70 80 投资数量 投资金额 （ 亿 ） 资料来源 ： IT橘子 ， 证券研究所 一级市场方面 ， 在 2012年以前 ， 几乎没有宠物相关的投资 ， 2012年以后 ， 资本开始关注宠物市场 ， 2013年 -2015年期间每年的投 资数量都几乎呈翻倍增长 ， 2018年投资事件数量达到顶点 ， 共发 生 59起 ， 自此之后 ， 投资事件数量呈下降趋势 ， 但投资金额依 然维持在高位 ， 2020年投资额达到顶点 ， 全年共投 资 67.2亿元 。 在细分行业中 ， 宠物用品投资事件数最多 ， 共 计 65起 ； 宠物医疗领域投资金额最高 ， 达 46.52亿元 ； 宠物医疗及宠物综合服务行 业的投资中后期占比较高 。 2010-2021H1我国一级市场投资时间数量及投资金额 65 63 50 32 22 37.69 6.2 46.52 14.19 24.44 0 10 20 30 40 50 60 70 投资事件数量 金额 （ 亿 ） 2000-2020年各细分行业投资事件数及投资金额 CONTENT 目录 二 、 多 因素驱动宠 物 市场增长 ， 未 来增长空间 巨 大 一 、 美 日宠物发展 历 史回顾 ， 我 国 处于快速成 长 初 期 三 、 宠 物食品领航 增 长 ， 宠物医 疗 潜力强劲 四 、 投 资建议及风 险 提 示 宠物行业产业链 上游 下游 中游 宠物产品 宠物食品 宠物 主 粮 宠物 零 食 宠物 营 养 品 宠物服务 宠 物 用品 宠物 玩具 宠物 服 饰 卫生 用 品 宠物养殖 专业 养 殖 场 宠物 救 助 中 心 宠物交易 商业 买 卖 非商 业 买 卖 （ 如 赠 予 、 捡 拾 ） 宠物医疗 疾病 诊 疗 常规 体 检 、 绝 育 疾病 防 御 、 疫苗 宠 物 美容 修剪 、 SPA 美容 造 型 其他服务 宠物 保险 宠物 培训 宠物 摄 影 等 养殖及交易 宠物综合性 平 台 线下平台 线上平台 大型 综合 类 宠物 超 市 大型 连锁 宠 物医院 宠物 综合 /垂直电 商 平台 线上 宠 物 社 区 /宠 物 问诊 上游 ： 活体养殖 和 交易 44% 27% 11% 12% 6% 购买 赠予 捡的 领养 自家繁殖 25% 18% 33% 20% 4% 购买 赠予 捡的 领养 自家繁殖 宠物行业上游分为宠物养殖和活体交易 ， 整体市场较为分散 ， 尚未形成大规模规范化供 给 。 在宠物养殖方面 ， 中国 目 前并没有 大规模的专业机构 ， 也不存在一个统一规范化的供给渠道 ； 在活体交易方面 ， 我 国 44%的宠物狗 和 25%的猫来自于购买 ， 有很大 的市场需求 ， 但是商业化规模销售涉及到繁殖 、 检疫 、 运输 、 售后等众多复杂环节 ， 并且相较于宠物其他细分行业是一个较为 低频的消费类别 。 在宠物行业发达的美国 ， 活体购买占比仅占不到全部宠物消费 的 3%， 大部分美国人采用 在 Shelter领养代替购买的方式获得宠 物 ， 日本的经验则是在可以保证宠物活体大量供给的拍卖会出现后活体售卖才开始迅速增长 ， 但也多以家庭式小店为主 。 因 此 ， 目前我国活体交易市场比较难单独支撑起一个大型的连锁型专业活体交易公司出现 ， 更适合作为宠物服务店或宠物综合类 平台的一个项目出现 。 资料来源 ： 2018年宠物白皮 书 ， APPA， 证券研究所 2018年我国犬猫活体获取方式占比 2018年美国宠物细分行业消费占比 狗 猫 41.79% 22.06% 24.96% 2.77% 8.42% 食品 药品 兽医 活体劢物购买 其他服务 中游 ： 宠物食品 是 宠物经济中 占 比最大的行业 宠物食品是中游的重点行业 ， 国内宠物食品品牌发展迅速 ， 集中度有待进一步提升 。 中游主要是宠物相关产品 ， 涉 及 宠物食品 和宠物用品 。 其中宠物食品属于宠物刚需 ， 是我国宠物行业消费占比最高的一个分类 ， 2020年宠物食品 （ 主 粮 +零食 ） 的市场份 额达 到 53.7%， 宠物用品仅 为 13.6%。 我国的宠物食品市场以前被玛氏和雀巢把控 ， 但随着国内品牌的发展 ， 2020年我国宠物食 品 Top10品牌中玛氏和雀巢仅分别占市 场 的 11.4%和 2.2%， 其 他 8个品牌均为国内品牌 ， 总占比 为 17.5%。 日本宠物食品发展初期也是被外国品牌把控 ， 随着日本国内品 牌的发展 ， 目前宠物食 品 Top10品牌中 ,7个为日本国内品牌 ， 总占比达 到 30.4%， 对比来看 ， 我国头部国产宠物粮公司市场集中 度仍有提升的空间 。 中日宠物食品市场份额对比 中国各宠物细分行业市场份额比例 资料来源 ： 2020年宠物行业蓝皮 书 ， APPA， Euromonitor， 证券研究所 35.90% 17.80% 16.20% 13.60% 9.60% 4.10% 1.40% 1.00% 0.50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2019 2020 20.1% 13.0% 9.1% 6.4% 3.1% 4.0% 2.7% 2.8% 2.8% 3.0% 34.0% 玛氏 尤妮佳 （ 日 ） 高露洁 雀巢 日清 （ 日 ） 山下宠物 （ 日 ） Nippon（ 日 ） 马卡 （ 日 ） 马路哈株式会社 （ 日 ） 多格漫 （ 日 ） 其他 11.40% 3.90% 2.50%