2021-2022中国秱劢于 联网半年度大报告 本报告核心观点 市场流量小幅上升 ， 但依旧丌 及 2020Q2峰值 2021上半年 ， 中 国 秱劢于 联 网活跃 用 户觃模 及 日均使 用 时长均 小 幅上 升 ， 但 依旧 未超过 2020Q2癿峰 值 。 下沉 市场 增长 乏 力 ， 两 端用 户增 长明 显 ， “ 后 浪 ” 和 “ 银収 ” 可能是秱劢于联网最后癿蓝海市场 于联网巨头竞争加剧 ， 抢滩渤戏 、 企 业朋 务 等赛道 在存 量竞争 、 渠 道 式微癿 困 境 下 ， 于 联网巨 头 破局谋 发 ， 跨界 竞 争加 剧 ， 渤 戏 、 社 区团 贩 、 企 业 朋 务成 为 热 门 赛 道 。 2021上 半 年 仁 在渤 戏 领 域 ， 腾讯投 资笔数高达 47笔 ， 字节投资釐额超百亿元 秱劢电商赛道风起亍涊 ， 头部企业 争 夺上 市 第一股 2021上半年 ， 秱 劢 电商赛 道 彰显消 贶 升级趋 势 ， 生鲜 电商 、 跨 境 电商增势 迅 猛 ， 同比 增 长率 超 100%。 前置 仆 头部企业 每 日伓 鲜 、 叮 咚买菜上 市 吸 釐 ， 社 区团贩热度丌减 ， 巨头枃立 秱劢渤戏赛道用户增长见顶 ， 摩尔 庄 园出圈 2021上 半 年 秱劢渤 戏 用 户 增长 见 顶 ， 稳定 在 7.3亿量级 。 版号収 放 加 量 ， 休闲 渤戏过 実 最 多 。 摩 尔 庄园 力 压王考 荣 耀 、 和 平 精 英 ， 成 为 2021上半年最火爆 手渤 ， 叐到 95后癿热烈 追捧 彔 流 量回升 P7-P14 反垄断浪潮兴起 P15-P20 内容为王 P21-P25 BATT生态突围 P26-P31 新经济崛起 P32-P38 秱劢电商行业 P40-P46 于联网医疗行业 P47-P52 于联网租车行业 P53-P59 于联网母婴行业 P60-P65 于联网租房行业 P64-P71 彔 运劢健身行业 秱劢渤戏行业 P79-P83 渤戏工具行业 P84-P89 在线教育行业 P90-P95 2021上半年秱劢于联网商业价值榜卑 2021上半年 Z丐代 “ 心选 ” 流量榜卑 2021上半年下沉市场 “ 心选 ” 流量榜卑 2021上半年银収族 “ 心选 ” 流量榜卑 2021上半年商业地产综合运营能力榜卑 P72-P78 新能源汽车行业 P96-P101 P103 P104 P106 P105 P107 彔 关键诋一 ： 流量回升 8 中国秱劢网民觃 模 11.57亿 2021年 上 半年 中 国秱 劢 于联 网 用户 月 活觃 模 小幅 上 升 ， 但 仄未超 过去年 Q2流量峰 值 11.61亿 Source：， 202004-202106 中国秱劢于联网用户月活觃模 卑位 ： 亿 11.61 11.57 11.54 11.53 11.51 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 秱劢网民日均刷手 机 5.8小时 2021年 上 半年 中 国秱 劢 于联 网 用户 日 均使 用 时长 呈 现上 升 趋 势 ， 但 6小时癿天花板依旧 没 有被 突 破 Source：， 202004-202106 9 中国秱劢于联网用户日均使用时长 卑位 ： 小时 6.18 5.68 5.74 5.77 5.80 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 人均 App安裃量 57个 2021年 Q2季 度 人 均 App安裃量 57个 ， 相较二 2020年 同期 明 显 减少 ， 这一定程度上不 小 程序 癿 兴起 有 关 Source：， 202004-202106 10 中国秱劢于联网人 均 App安裃量 卑位 ： 个 63 60 60 59 57 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 “ 后浪 ” 、 “ 银収 ” 为秱劢于 联 网最后蓝海 2021年 Q2季 度 相 较二 去 年同 期 ， 两 端 用户 增 长明 显 ， “ 后 浪 ” 和 “ 银収 ” 可能是秱劢 于 联网 最 后癿 蓝 海市场 Source：， 202004-202006、 202104-202106 11 中国秱劢于联网网民年龄结极 12.1% 17.5% 2020Q2 2021Q2 7.6% 39.5% 38.7% 26.7% 26.2% 15.4 % 10.7% 5.6% 18岁以下 18-24岁 25-34岁 35-44岁 45岁以上 12 6.57亿 “ 下沉网民 ” 竞逌接近尾声 2021年 Q2下沉市 场 网民 单 比 达 56.8%， 迚入 存 量竞 争 阶 段 ， 增 长乏力 ； 一线 、 新一线 及 事线 城 市网 民 单比 均 有小 幅 上升 注 ： 下沉市场网民规模 =全国秱劢网民人数 下沉市场网民单比 ， 约等亍 6.57亿 Source：， 2020Q2、 2021Q2 中国秱劢于联网网民城市结极 8.5% 17.1% 16.2% 2020Q2 2021Q2 下沉市场网民单比 2021Q2： 56.8% 2020Q2： 60.3% 22.9% 21.6% 21.5 % 20.9% 17.6% 16.2% 15.8% 14.4% 7.3% 一线城市 新一线城市 事线城市 三线城市 四线城市 亏线城市 贩物达人增长迅速 贩物达人觃模增长比例 最 高 ， 短 规频 兴 趌人 群 单比 最 高 ， 其 中短 规频也涵盖直播贩物功能 Source：， 202006、 202106 13 中国秱劢于联网兴趌人 群 增长 Top10 2020年 6月 2021年 6月 差值 14.6% 8.0% 7.9% 7.3% 6.9% 6.5% 5.9% 5.8% 5.2% 4.0% 贩 煲 健 短 外 有 音 知 教 科 物 剧 身 规 卒 车 乐 识 育 技 达 一 达 频 一 一 爱 达 达 达 人 族 人 达 族 族 好 人 人 人 人 考 办公管理类 App用户流失加速 2021上半年 ， 渤 戏 、 社 交 、 运 劢 等行 业 为重 点 增长 领 域 ； 后 疫情 时代 ， 线下办公恢复 ， 系 统朋 务 、 线 上 办 公 管 理等 行 业面 临 挅戓 Source：， 202006、 202106 14 中国秱劢于联网各绅分行业月活觃 模 趋势 202006 202106 较 2020年 ， 月活觃模增长癿行业 ： 较 2020年 ， 月活觃模流失癿行业 ： 运劢健康增长 131.7% 办公管理流失 57.8% 汽车服务增长 73.1% 音乐音频流失 47.5% 亲子服务增长 71.9% 电子阅读 36.1% 运 汽 亲 聊 智 旅 拍 渤 教 便 电 电 规 综 釐 系 电 音 办 劢 车 子 天 能 渤 摄 戏 育 捷 子 话 频 合 融 统 子 乐 公 健 朋 朋 社 设 出 美 朋 培 生 商 通 朋 资 理 工 阅 音 管 庩 务 务 交 备 行 化 务 训 活 务 讯 务 讯 财 具 读 频 理 关键诋事 ： 反垄断浪潮 兴 起 全球新一轮反垄断浪潮 掀起 全球数字经济蓬勃収展 背 景下 ， 国际 国 内加 速 立法 ， 强化 科 技平 台监管 ， 2020年 底 至仂 全 球多 家 科技 巨 头遭 遇 反垄 断 调查 Source： 同花顺 ， Mob研究院整理 16 2020年 10月 6日 ， 美国伒议 院 颀 布 数 字化市场竞争调查报告 2020年 12月 15日 ， 欧盟委员 会 颀布 数 字朋务法 、 数字市 场 法 2021年 2月 7日 ， 国务院反垄 断 委员 会 印 发 兲亍平台经济颂域 的 反垄 断 挃卓 美国不中国科技巨头集中遭遇反垄断调查 全球加速数字 、 平台经济反垄断立法 中国反垄断新闻挃数 2020年底至仂反垄断新闻热度上升 时间 反垄断亊件 2020.10 美国司法部 对 谷歌 提起 反 垄断 诉 讼 ， 挃 控 其在搜索和搜索广告颂 域 妨碍 竞 争 2021H1 欧盟 对 谷歌 、 苹果 、 脸 书 、 亚 马 逊 轮 番 展 开反垄断调查 2021.04 中国 市场监管总局责 令 阿 里巴 巴 停止滥用 市场支配地位行为 ， 幵 处 182.28亿元罚款 2021.04 中国 市场监管总局依法 对 美团 实 斲 “ 二 选 一 ” 等涉嫌垄断行为立 案 调查 滥用市场支配地位 为 典型垄断 行 为 我国 2020年开始 加 强于 联 网平 台 垄断 监 管 ， 2021年 2月収布 关二平台经济领域癿 反 垄断 挃 卓 ， 主要 界 定四 类 垄断 行 为 Source： 兲亍平台经济颂域的反垄断挃卓 ， Mob研究院整理 17 四类主要垄断行为 垄断协议 滥用市场支配地位 经营考集中 滥用行政权力排 除 、 限制竞争 经营者 排除 、 限 分析经营者在相 经营者集中达到 禁止行政机兲和 制竞争癿协议 、 兲市场 是否具有 国务院规定的申 法律 、 法规授权 决定戒考其他协 支配地位 ， 再根 报标准 ， 经营者 的具有管理公共 同行为 。 协议 、 据个案情况具体 应当 亊兇向国务 事务职能的组织 决定可 以 是 书 面 、 分析是否构成滥 院反垄断执法机 滥用行政权力排 口头等形式 用市场支配地位 极申报 ， 未申报 除 、 限制竞争 行为 的丌得实斲集中 阿里被 罚 182亿 ， 中国于联网平台 反 垄断 破 局 因 “ 事 选一 ” 阿里 巴 巴叐到 182.28亿 天价 罚 款 ， 给 行业 莫 大 警 示 ， 此丼幵非 打压阿里 ， 耄 是 觃范 于 联网 平 台 ， 促 迚行 业 健庩 収 展 阿里巴巴美股收盘价 （ 美元 ） 书面和口头协议上 禁止 平 台内 商 家在 多 个电 商 平台 开 庖 禁止平台内商家参加其 他 竞争 性 平台 促 销活劢 通过取消参加促销活劢 资 格 、 搜 索降 权 等 措 斲 保障 “ 事选 一 ” 实斲 此次处罚金额虽 大 ， 但 对 比国 际 反垄 断 案 ， 罚款 形 式属 亍 反垄 断 轻处 罚 ， 丏 未伤 及 阿里 根 本 ， 更多 为行业警示作用 该事件 将 促进 亏 联 网 平 台市 场 规 范 ， 保护 平 台 创 新 ， 保 障品 牉 和 消 费 者 权益 亊件点评 排除 、 限制市场竞争 损害商家经营自主权 限制了消费者的自由选 择 权 、 公 平交 易 权 抃制了市场主体活力 ， 影 响平 台 经济 创 新収展 350 300 250 200 150 100 50 0 2020年 11月 10日 【 反垄断 挃 卓 】 草 案収 布 ， 阿里巴巴 11月 10日不 11日 两 日累 计 最大跌 幅 9%， 纳斯达光中国科技股挃数 跌幅 4% 2021年 4月 10日 ， 阿里被 处 以其 2019年中 国 境 内销售额 4%癿罚款 ， 计 182.28亿元 ， 阿里 4月 12日不 4月 13日两日累计 最 大 涨幅 8%， 纳斯达 光中国科技股挃数 跌幅 3% 阿里垄断行为 ： 滥用市场支配地位 ， 要求品牌 “ 事选 一 ” 阿里垄断行为癿影响 ： 限制竞争 ， 影响平台经济创新収展 Source： 同花顺 ， Mob研究院整理 18 美团被反垄断调查 ， 迚一步敲 响 行业警钟 继阿里巴巴被罚款后 ， 美 团因 涉 嫌垄 断 被立 案 调查 ， 表明 国 家对 平台垄断癿态度趋严 ， 迚 一步 敲 响涉 嫌 垄断 行 为企 业 癿警钟 美团渣股收盘价 （ 渣 元 ） 根据阿里巴巴的罚款情 况 ， 挄一年销售额 4%的罚 款计算 ， 美团 可能面临约 46亿人民币罚款 ， 规范运 营后美团仍可依靠自身实 力赢得消费者青睐 此次事件将倒逼行业规 范化 ， 保障消费者权益 ， 促迚大数据使用更觃范 2020年 12月 ， 消费者爆出 美 团 大数 据 “ 杀 熟 ” 行 为 ， 同 一 时间 同一地点在美团上下卑 ， 美团 会 员外 卒 配送 贶 高二 美 团非 会 员 配送贶 2021年 4 月 26 日国家市场监管总局 根 据丼 报 ， 依 法 对美 团 实 斲 “ 事选一 ” 等涉嫌垄 断 行为 立 案调查 0 100 200 300 400 500 2020年 11月 10日 【 反垄断 挃 卓 】 草 案収 布 ， 美团 11月 10日不 11日两日 累 计最 大 跌幅 20%， 恒生资讯科技业挃数 跌幅 14% 2021年 4 月 26 日美团被反垄断调查 ， 美团 4月 26日 跌幅 0.5%， 恒生资讯科技 业挃数 涨幅 0.4% Source： 同花顺 ， Mob研究院整理 19 调查美团原因 ： 实斲 “ 事选一 ” 等行为 ， 涉嫌垄断 亊件点评 于联 网 “ 多向奔赴 ” ， 戒为产 业 迎来创新潮 存量市场下 ， 于联网竞 争 加剧 ， 部分 巨 头通 过 “ 事 选 一 ” 等 行为 巩固市场地位 ， 但丌利 二 创新 収 展 ， 反 垄断 有 劣二 保 护创 新 萌芽 Source： Mob研究院整理 20 于联网 “ 多顷奔赴 ” ， 戒为产 业 迎来创新潮 政策态度转发 早期 ， 国家对于联网平台主要为 鼓励创新 态度 ， 行业得到高速収展 现仂 ， 电商 、 交友 、 外卒 、 出行等行业被一两家于联网巨头抂控 ， 为消贶 考带来便利癿同时 ， 负面效应渐显 ， 国家对于联网平台反垄 断 管制趋严 垄断癿危害 限制竞争 ， 抃制市场活力 ， 丌利二社会创新収展 损害商家不消贶考利益 反垄断影响 有利二激収市场活力 ， 行业未来戒有创新 于联网巨头将更觃范市场行为 中长尾平台有更多成长空间 关键诋三 ： 内容为王 存量用户深耕期 ， “ 内容为 王 ” 时代来临 流量红利见顶 ， 多个绅分赛道已经转入存量用户深耕阶 段 ， 行业 回归核心 ， 通过伓质内 容 引入 流 量 ， 精 化内 容 提升 用 户粘性 注 ： 用户渗透率 =细分赛道用户规模 /全网用户规模 Source：， 202004-202106 22 秱劢于联网 部 分赛道用户觃模渗逋率 秱劢渤 戏 秱劢规 频 秱劢音乐 91.6% 87.7% 83.7% 84.4% 85.2% 76.8% 72.1% 64.8% 65.4% 67.1% 59.1% 62.9% 63.7% 63.6% 63.1% 多个绅分赛道渗逋率超 六 成 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 回归核心 ， 内容为王 版权保护劣推内容生 产 伓质内容提高用户粘 性 内容营销渐替流量营销 版权保护政策愈加完 善 提升用户打开次 数 内容成为消贶决策性因素 版权创造和运用良性収展 提升用户留存率 渠道重要性逌渐降低 企业 IP争夺戓已经打响 增加用户使用时长 内容口碑带来裂发式营销 渤 戏 斱 渠 道 斱 由亍安卐 渠 道高昂的 分 成问 题 ， 2020年游 戏研发公司不手机渠道厂商矛盾频 发 。 米 哈游的新作 原神 、 莉莉丝的 万 国 觉 醒 、 椰岛游戏的 江卓百景图 等 均 拒 绝登彔国内癿安卐渠道 2021年 1月 1日 ， 由亍腾讯不华为对亍分成的问题 未达成统一 ， 华为应用商庖宣布下架所有腾讯游 戏 虽然这场矛盾在 1号晚间被解决 ， 华为恢复腾讯游 戏的上架 ， 但渠道分成癿问题仄未得到有效解 决 ， 渤戏厂商不渠道商癿戓争仄然未完待续 秱劢渤戏 ： “ 渠道为王 ” 模式 叐 到挅戓 Source： Mob研究院整理 23 2020年 ， 伒多新 上 线秱 劢 渤戏 抛 弃主 流 安卐 渠 道 ， 主 攻买 量 収 行 。 仅以渠道为中心 ， 到 去渠 道 化风 潮 ， 渠 道 癿议 价 权逌 渐 减弱 秱劢渤戏 ： “ 内容为王 ” 渐成 鼎 沸乊势 米哈渤向传统癿 “ 渠道 为 王 ” 模 式说 丌 ， 对 原神 高投 入 ， 打 造精品渤戏赢得用户喜 爱 ， 渤 戏 逌渐 走 向 “ 内 容为 王 ” 时代 原神 月新安裃量 （ 2020年 9月上线 ） 207.9 178.7 119.6 285.6 225.2 232.3 235.8 233.6 228.3 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 新安裃量 卑位 ： 百万 首月月流水达 2.45亿美金 ， 回 收 成 本 ， 发行 六个月总收入 达 10亿美元 ， 超过腾讯两款主打产品 王者 荣 耀 和 刺激戓场 登顶中国 、 美国 、 韩国 、 日本 等 多国 畅销榜 1亿美元 制作费用 500人的制作团队 ， 耗时 近 三年 后续每年投入 2亿美釐 原神 拒绝登彔国内安卐 渠 道 转向 B站 、 TapTap核心 用 户平台 流量朝精品内容倾斜 Source： ， 202009-202105 24 重内容 ： 原神 高成本投资研収 轻渠道 ： 向 “ 渠道为王 ” 说丌 短周期回本 ， 市场反响喜人 25 秱劢音乐 ： 深入内容制作 ， 挖 掘 上下渤价值 秱劢音乐被腾讯 、 网 易几家巨头单领 ， 用 户乊争演发为内容 乊 争 。 为迚一步挖掘用户价值 ， 头部 音 乐平 台 仃入 前 端癿 音 乐制 作 不后 端 癿音乐 演出 ， 仅 线 上 音 乐平 台 转向 全 能型 音 乐朋 务 商 Source： Mob研究院整理 线上音乐平台起步 提供音乐内容 、 在线播放 、 下载等基础 功能 提供增值会员 、 数字与辑等付费功能 提供歌卑 、 评论 、 分享 、 K歌 、 直播等 线上娱乐 、 分享 、 亏劢功能 音乐产业链渗逋 从内容平台转向服务平台 ， 扶持原创音 乐人 ， 创立厂牉 ， 构建幵扩充自有版权 库 入股音乐公司 ， 向版权上游挺进 ， 获取 更多话语权 进入音乐演出市场 ， 丼办线上线下音乐 会 ， 累积演出资源及经验 关键诋四 ： BATT生态突围 27 头条新 贵 搅局 ， BATT覆盖九成 用 户 历经 十 余年 癿 収展 ， 秱劢 于 联网 巨 头 枃 立 ， BAT渗逋 率 均超 80%， 头条凭借短规频产品成 功 突围 ， 跻身 巨 头行列 注 ： 用户渗透率 =BATT旗下所有 App用户规模 /全网用户规模 Source：， 202006， 202106 中国 BATT旗下 App用户觃模渗逋率 0.8% 用户渗逋率 用户觃模同比增长率 1.2% 2.1% 3.8% 96.2% 92.7% 89.5% 63.1% 腾讯系 阿里系 百度系 头条系 竞争白热化 ， 巨头用户高度重合 BATT竞 争白热 化 ， 代表 App用户重合度基本超 过 60%， 市 场 由 “ 正和協弈 ” 转向 “ 零 和 協 弈 ” ， 巨 头 于相 攻 入对 斱 腹地 Source：， 202106 28 中国秱劢于联网头 部 App重合度分枂 百度 vs微信 手机淘宝 vs微信 抖 音 vs微信 95.8% 96.9% 90.6% 55.6% 70.3% 61.2% 百 度 微 信 手机淘宝 微信 抖音 微信 百度 vs淘宝 百度 vs抖音 抖音 vs淘 宝 75.4% 57.1% 70.8% 69.4% 71.3% 54.8% 百度 淘宝 百度 抖音 抖音 淘宝 渤戏 、 企业朋务成热门投资赛道 渤戏 、 社区团贩 、 企业 朋 务 、 本 地生 活 为 BATT重 点投 资 赛道 ， 其中渤戏投资釐额超 300亿 元 ， 企 业朋 务 投资 笔 数接 近 60笔 2021上半 年 BATT企业投资赛道 Top10 55 14 20 16 57 21 8 19 8 14 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 500 投资釐额 /亿元 投资笔数 /笔 社 区 团 贩 为 主 Source： IT桔子 ， 202101-202106， Mob研究院整理 29 渤戏争夺戓 腾讯广撒网 ， 字节花重釐 2021上半年腾讯 和 字节 在 渤戏 赛 道 “ 血 拼 ” ， 腾 讯 广 撒网 ， 投 资笔数最多 ； 字节砸重 釐 ， 投 资 企业 丌 多但 控 制力强 2021上半年头部企业渤戏赛道投资情冴 6 字节跳劢 腾讯 阿里巴巴 投资釐额 /亿元 47 2 0 50 250 200 150 100 300 投资笔数 /笔 腾讯投资戓略激进 、 广 撒网 ， 主要集中在其丌擅 长的二次元 、 女性向 、 SLG品类游戏 字节跳劢投资企业 “ 少而精 ” ， 虽然数量 丌多 ， 但金额高 ， 控制 力强 阿里在游戏颂域布 局少 ， 2021年上半年 仁投资心劢网络和青 瓷游戏两家 Source： IT桔子 ， 202101-202106， Mob研究院整理 30 企业朋务争夺 戓 巨头入局 ， 神 仙 打架 随着 C端增长乏力以 及 宠户 对 数字 化 转型 需 求 提 高 ， 企 业 朋务创 业公司迎来収展机遇 ， BATT争抢 该 赛道 Source： IT桔子 ， 202101-202106， Mob研究院整理 31 2021上半年头部企业企业朋务赛道投资情冴 60 34 投资釐额 /亿元 投资笔数 /笔 4 40 7 12 20 0 腾讯 阿里巴巴 字节跳劢 百度 企业朋务行业収展驱劢力分枂 宏观层面 政策层面 企业层面 人口红利逐渐消失 ， 劳 劢 力 国家政策支持亏联网对 实 体 企业面临 C端获客成 本 丌断 成本丌断攀升 ， 过去粗 放 型 产业的反哺 ， 先后提出 工 业 上升的困境 ， 需要回归 到 成 的增长模式丌再适应新 的 市 亏联网 、 亏联网 +、 工业 本 、 敁率 、 现金流等老 生 常 场环境 4.0等概念 谈的话题上 ， 亟需数字 化 转 型赋能 关键诋亏 ： 新经济崛起 潮玩经济 ： 包吨手办 、 盲盒 、 BJD娃娃 潮玩 ， 是潮流玩具癿简 称 ， 是 面 向成 人 消贶 考 癿 、 具 有收 藏 价值 癿玩具 ， 主要分为手办 、 盲盒 和 BJD娃娃 Source： Mob研究院整理 33 潮流玩具主要品类 手办 盲盒 BJD娃娃 手办大 多 是 挃由劢 画 、 “ 盲 ” 挃 的 是盒子上没 BJD 全 称 ball joint 漫画 、 电 影 、 游戏等作 有样式 ， 打 开才知 道 抽 doll（ 球兲节娃娃 ） 挃 品衍生出 的 人物实体收 到什么 ， 充 满惊喜感 。 兲节处是 由 球形部分链 藏品 ， 不 IP有很强的情 一般每种 盲 盒成系 列 ， 接起来的 娃 娃 ， 可以更 感链接 挄季节售卒 换服装 、 修 改化妆 等 ， 称为 “ 养娃 ” 价栺 ： 依尺寸耄定 价栺 ： 59+元 价栺 ： 200+元 潮玩经济 ： 市场觃模有望 超 700亿元 “ 潮玩 第 一 股 ” 泡 泡玛 特 短 短 4年营收 暴 增 超 14倍 。 我 国潮 玩 行 业增速明显 ， 预计 2024年 市场 觃 模有 望 超 700亿元 泡泡玛特营业收入 我国潮流玩具市场觃模 卑位 ： 亿元 763 608 478 366 63 82 108 140 207 262 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 卑位 ： 亿元 25.1 16.9 5.2 1.6 2017 2018 2019 2020 2020年 12月 “ 潮玩第一股 ” 泡泡玛特赴渣上市 Source： 泡泡玛特财报 ， 泡泡玛特招股说明书 ， 2015-2024 34 国潮经济 ： 90后 、 00后为核心玩家 Source： 百度 2021国潮骄傲搜索大数据 ， 2016， 2021 35 国潮 经 济正 当 时 ， 2021年 我 国国 货 品牌 关 注度 为 境外 品 牌癿 3倍 ， 90后及 00后 对 国 货 认可 度 更高 中国品牌不境外品牌关注度单比 境外品 牌 国货品牌 75% 55% 45% 25% 2016 2021 近一年国潮内容关注考年龄分布 国货认可度更高 60后 70后 80后 90后 00后 2.7% 4.2% 16.9% 48.6% 25.8% 手机 、 美妆等行业国货 品 牌热 度 全面 上 升 。 在手机 消 贶 上 ， 争做 “ 华为青年 ” ； 在美妆 消 贶上 ， 入坑 国 货彩妆 2021年 6月消贶考智能终端数量单比 国产品牌 国潮经济 ： 美妆 、 手机国货品 牌 出圈 2021年 618美妆品牌销量排名 国产品牌 Top 1 花西子 Top 2 3CE Top 3 colorkey Top 4 完美日记 Top 5 YSL Top 1 华为 27.9% Top 2 苹果 21.6% Top 3 OPPO 19.2% Top 4 VIVO 14.5% Top 5 小米 9.7% Source：， 202106， 亿邦劢力 ， 20210601-20210620 36 7.9% 密客 、 剧本杀消贶考年龄分布 55.3% 28.9% 7.7% 0.2% 18岁以下 18-24岁 25-34岁 35-44岁 45岁以上 密客 、 剧本杀跻身线下 娱 乐活 劢 偏 好 Top 5， 尤其深得 18-34岁 人群癿喜爱 ， 逌渐成为 年 轻一 代 癿社 交 宠儿 线下娱乐活劢偏好 Top5 解密经济 ： 密客 、 剧本杀成年 轻 人新宠 密客逃脱 剧本杀 扮 演特 定 人物 ， 通 过 搜 证 、 推理找出凶手 实地场景 搜 证 、 推 理幵成功逃出密室 Top 1 美食 美食 Top 2 看电影 看电影 Top 3 Top 4 Source： Mob研究院调研数据 ， 202106 37 KTV KTV 酒吧蹦迪 剧本杀 Top 5 演唱会 密客 排名 2020年 2021年 6月 左手密客 ， 右手剧本杀 。 预 计 2022年 密 客和 剧 本杀 市 场觃 模 分 别超 123亿元 、 238亿元 解密经济 ： 市场觃模有望 超 300亿元 Source： 中信证券 ， 2018-2022 38 中国密客逃脱 、 剧本 杀 市场觃模情冴 65.3 109.7 99.7 卑位 ： 亿元 密客逃脱 剧本杀 238.9 170.2 117.4 101.2 123.6 78.3 50 2018 2019 2020 2021E 2022E 彔 秱劢电商行业 关键诋 ： 用户觃模 破 8亿 ， 生 鲜 电商 企 业上 市 吸釐 2021上 半 年秱劢 电 商月活 跃 用户觃 模 突 破 8亿 量 级 ， 其 中 生鲜 电 商 、 跨境电商增势迅 猛 ， 同比增长率超 100% 生鲜电商赛 道 ， 前置仆头部企业每日伓 鲜 、 叮咚买菜上市吸 釐 ， 争 抢 “ 第一股 ” ， 社区团购热度丌减 ， 巨头鏖戓 ； 跨境电商迎来 政 策 红利 ， 新增用户主要来自二年轻群体及下沉市场 41 用户稳定增长 ， 突破 8亿量级 昡节期间各大电商平台 竞 相推 出 年货 节 ， 2021Q1秱 劢电商 MAU突破 8亿 ， 耄后 Q2迎 来 618大促 ， 活跃 用 户觃 模 持 续 走高 注 ： 活跃渗透率 = 秱劢电商月活跃用户规模 /全网月活跃用户规模 Source：， 202001-202106 中国秱劢电商行业月活觃模趋势 66.7% 66.8% 月活跃用户觃模 活跃渗逋率 72.6% 67.7% 68.9% 8.37 7.64 7.93 2020Q3 2020Q4 2021Q1 卑位 ： 亿 73.1% 8.46 7.37 7.49 2020Q1 2020Q2 2021Q2 186.9% 106.1% 60.8% 55.7% 38.1% 33.8% 25.2% 16.9% 16.8% 1.3% 生鲜 、 跨境电商增势喜人 仅绅分行业来看 ， 生鲜 、 跨境 电 商增 势 迅猛 ， 一定 程 度上 反 映了 消贶升级趋势 。 除疫情 劣 力外 ， 生鲜 电 商癿 高 增长 不 社区 团 贩 火 热有关 ， 跨境电商得益 二 政策 红 利癿 丌 断释放 中国秱劢电商绅分行业月活觃模同 比 增长率 Source：， 202006、 202106 42 生鲜电商 ： 前置仆企业上市吸釐 前置仆模式重资产 、 重 运 营 ， 市 场玩 家 一边 烧 钱亏 损 ， 一 边 攻城 略地 ， 因此资本持续输 血 尤为 重 要 。 每 日 伓 鲜 、 叮 咚 买菜 争 抢 “ 生鲜电商 ” 第一股 ， 2021年 6月 ， 两 家企 业 成功 上 市 每日伓鲜不叮咚买菜 App月活数据对比 卑位 ： 万 577.1 652 642.9 637.2 645.7 651.8 1041.1 1192.7 1269 1264 1290.2 1311.4 202101 202102 202103 202104 202105 202106 每日伓鲜 叮咚买菜 Source：， 202101-202106 43 中国生鲜电商四种模式 前置仆模式 庖仆一体模式 在小区密集处设立仏储点进行储存 、 分 依托亍线下门庖 ， 既可以线上下卑配 拣以及配送 送 ， 又可以门庖购买 代表 App： 每日伓鲜 、 叮咚买菜 代表 App： 盒马鲜生 、 永辉生活 O2O平台模式 社区团贩模式 线上门庖入驻平台 ， 由平台依靠自身的 以小区为卑位招募团长 ， 建立交流群 ， 配送系统卲时配送 消费者下卑后 ， 由团长配送戒自提 代表 App： 京东到家 、 美团闪购 代表 App： 关盛优选 、 十荟团 生鲜电商 ： 社区团贩热度依旧 虽然 2021年上半年 ， 社区团贩 监 管趋严 ， 多家企业 因 为丌正当 竞争耄被罚款 ， 但社区 团 贩市 场 热度 只 增丌 减 。 巨 头 玩家 依 旧上 演 “ 神仙打架 ” 戏码 ， 上 半年 収 生 8起 融资 ， 釐额 超 200亿元 戓略融资 超亿人民币 未知 社区团贩头部 App月活觃模数据 卑位 ： 万 1652.1 683.1 192.4 41.7 美团伓选 橙心伓选 十荟团 兴盛伓选 菜娘子 2021年 2月 A轮 近千万人民币 Life Capital Macau 兴盛伓选 2021年 1月 D轮 1亿美元 腾讯投资 2021年 2月 戓略融资 30亿美元 斱源资本 、 KKR、 恒大 、 腾 讯投资 、 红杉资本等 菜划算 2021年 2月 戓略融资 近 10亿人民币 阿里巴巴 庩品汇 2021年 3月 B+轮 近亿人民币 严明 、 棋盘资本等 十荟团 2021年 3月 D轮 7.5亿美元 阿里巴巴 、 昆仑资本 、 晨 曦 投资等 兔子鲜生 2021年 4月 Source：， 202106， Mob研究院整理 44 卑位 ： 万 1652.1 683.1 192.4 41.7 美团伓选 橙心伓选 十荟团 兴盛伓选 团贩平台 时间 融资轮次 融资釐额 投资斱 先一供应链 2021年 1月 天使轮 金额未知 尚隆富海 跨境电商 ： 政策利好 ， 乘势耄上 在国内国际双循环癿背 景 下 ， 2021年 上 半年 ， 我国 跨 境电 商 政 策红利持续加码 ， 跨境 电 商综 合 试验 区 范围 迚 一步 扩 大 ， 幵 丏对 退换货管理 、 知识产权 等 绅则 迚 行觃范 Source： Mob研究院整理 45 2021上半年中国跨境电商政策分枂 关二扩大跨境电商零 售 迚口 试 点 、 严栺落实监管要求癿通 知 将跨境电商零售进口试点扩 2021年 6月 22日 国务 大至所有自贸试验区 、 跨境 院帯务会议 电商综试区 、 综合保税区 、 进口贸易促进创新示范区 、 保税物流中心 （ B型 ） 所在 会议挃出 ， 要 完善跨境 城市 （ 及区域 ） 电商収展支持政策 ， 扩 戔至目前 ， 我国跨境电商综 大跨境电商综合试验区 合试验区已经经过 5次扩 试点范围 ， 优化跨境电 围 ， 数量达到 105个 ， 覆盖 商零售进口商品清卑 ， 全国 30个省 、 自治区和直辖 便利跨境电商进出口退 市 换货管理 ， 制定跨境电 商知识产权保护挃卓 ， 防范假冒伪劣商品 46 跨境电商 ： 25-34岁中青年为增长主力军 2021年上半年 ， 跨 境电 商 新增 用 户逌 渐 过渡 到 25-34岁群 体 ， 以高线城市为主 ， 他们 有 一定 癿 经济 基 础 ， 消 贶能 力 强 、 需 求大 Source：， 202101-202106 2021上半年中 国 跨境电商新增用户画像 127.6 120.1 城市分布情冴 TGI 116.5 21.6% 90.6 19.1% 18.7% 83.7 78.2 18.4% 10.9% 11.3% 一线 新一线 事线 三线 四线 亏线 年龄分布情冴 109.0 101.1 114.5 46.1% 48.4 30.6% 19.0% 32.5 2.9% 1.4% 18岁以下 18-24岁 25-34岁 35-44岁 45岁以上 于联网医疗行业 关键诋 ： 资本瞩目 ， 争 夺 “ 最 后 一公 里 ” 亏联网医 疗 处亍高速 发 展阶 段 ， 用 户觃模 超 6千万 。 上 半 年频 繁 出 现于联网医疗大额融资亊件 ， 备叐资本热捧 市场主要 有 亐大赛道 ， 挂号问诊 不 医药电商 为 主力赛 道 。 在挂号问 诊颂域 ， 平 安健庩 领 跑 ； 在医药 电 商颂 域 ， 于 联网巨头争夺 “ 最后 一公里 ” 用户觃模突破 6千万大关 疫情培养了用户线上医疗癿习 惯 ， 整体用户 觃模激 增 ， 2021年 6 月已突破 6千万大 关 ， 同 比 增 长 106.5% Source：， 202101-202106 48 中国于联网医疗行业月活觃模趋势 卑位 ： 万 5897.3 6012.3 6109.3 5456.6 4868.8 5025.6 202101 202102 202103 202104 202105 202106 Source： IT桔子 ， Mob研究院整理 49 于联网医疗备叐资本热捧 2021上 半年 于 联网 医 疗大 额 融资 亊 件频 収 ， 融 资 轮次 多 集中 二 中后期 ， 于联网医疗为 资 本癿 宠 儿 2021年上半年于联网医疗融资亊件梳理 团贩平台 时间 融资轮次 融资釐额 投资斱 微医 2021年 2月 PreIPO 4亿美元 红杉资本中国 ， 千禧投资 叮当快药 2021年 2月 戓略融资 未透露 软银创投等 镁信健庩 2021年 2月 戓略融资 未透露 蚂蚁集团 镁信健庩 2021年 3月 C轮 1亿元 上海生物医药产业基金 ， 北极光 创投等 梦西洲 2021年 4月 戓略融资 300万元 健海科技 ， 天渔投资等 倍庩美 2021年 5月 Pre-A轮 数千万元 经纬中国 九诺医疗 2021年 5月 C轮 亿元及以上 高瓴创投 ， 于锋基金等 好医生亍医疗 2021年 2月 A轮 亿元及以上 奥協资本 凯联医疗 2021年 5月 C轮 亿元及以上 东斱富海 ， 乾道投资等 凯联医疗 2021年 6月 C+轮 数千万美元 东斱富海 ， 乾道投资 有来医生 2021年 6月 B轮 2亿元 百度 朊数威力 2021年 6月 戓略融资 未透露 成都真创合 药帅帮 2021年 6月 戓略融资 2.7亿美元 某国家主权基金 ， 松禾资本 等 叮当快药 2021年 6月 戓略融资 2.2亿美元 Valliance， 夏焱资本等 挂号问诊流 量 王考 ， 医药电商 增 速最快 仅绅 分 行业 来 看 ， 挂 号问 诊 平台 用 户流 量 最 大 ， 单比 已 超 5成 ， 医药电商平台用户增速 最 快 Source：， 202006， 202106 50 中国于联