- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据 (人民币） 市场优化平均市盈率 16.69 国金建筑和工程指数 3415.40 沪深 300 指数 3886.92 上证指数 3163.18 深证成指 10852.95 中小板综指 10959.24 相关报告 1.装配式建筑 /专业工程风险收益比绝佳，财政部 PPP 库清理完成融 .， 2018.4.2 2.增值税下调对建筑业影响有限，边际利好建筑蓝筹、园林板块 -建筑 .， 2018.3.29 3.中美外贸摩擦或令建筑成为避险板块 -建筑和工程行业研究周报， 2018.3.26 4.设立自然资源、生态环境部及 PPP 立法持续改善园林行业经营环境 . ，2018.3.19 5.生态投资高增利好园林，地产投资超预期关注装饰 1-2 月固 . ，2018.3.15 黄俊伟 分析师 SAC 执业编号： S1130517050001 (8621)60230241 huangjunwei gjzq 长租公寓为装配式建筑提供巨大新增市场 行业观点 长租公寓新时代再掀装配式浪潮，国企领航三大特征加足马力 。 1） 需求端 +政策端共筑长租公寓风口：从需求端来看，国内 流动人口数额稳定，长租公寓需求缺口 尚存 。 从政策端来看， 顶层设计明确鼓励引导住房租赁市场发展 ， 租售同权 保障权利需求 ，叠加 各地区 高 租赁住房供地占比从源头保障租赁市场的发展 ，政策资源对长租公寓有显著倾斜 。 2） 当前十二个租赁市场重点城市 如上海、南京等进行 租赁土地出让 时 对装配式建筑比例 均 有较严格比例 规定 ， 租赁用地与装配式建筑深度绑定 ，长租公寓风口将承托装配式腾飞。 3） 2017 年国家队入场，收割一线城市全部租赁地块领航长租公寓 发展 ， 其 三大特点 将 助力装配式建筑模式推广 ： 国企资金力量雄厚成本敏感度较民企低，对目前成本仍高于传统现浇建筑的装配式建筑友好 ； 国有企业 更具政策博弈动力； 国企竞拍租赁用地近乎 0溢价，相较于商业住房用地土地成本大大降低。 装配式自身优势显著 ， 绿色高效契合时代发展主旋律。 1） 固有材料特性差异导致 传统钢筋混凝土建筑易产生脆性破坏 ，而 装配式建筑可承受较大变形和动力荷载，具有 更强抗震性。 2） 装配式预制构件在工厂高精度生产 可减少人为误差以及通过时间 /工种分离进而缩短工期，实现高质高效建设， 并且设计可塑性更高。 3） 传统建筑装修模式可 导 致噪音 /固废 /空气 污染等 多重污染 ，而装配式 建筑 由于部件工厂生产模式 +工期缩短 +原材料可循环利用 等特点为环境友好型建设方式，在环保趋严的当下价值更凸显。 政策多角度护航装配式建筑发展，国家 /地方政策共筑建筑工业化蓝图 。 1）国家级政策高维度明确 到 2020 年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上 的发展目标 ，顶层设计引领下目前已有 超 30 个省市出台了推进建筑工业化发展的指导意见和配套措施， 中央 +地方齐发力 共同勾勒我国建筑工业化蓝图 。 2）需求端刺激：各地政策通过 差别化住房信贷政策 、上浮公积金 贷款额度 等 房贷优惠刺激装配式建筑 消费需 求； 供给端 激励 ： 多地 政策 将土地出让条件与装配式比例挂钩 、优先保障装配式建筑用地从而对开发商 形成鞭策 ，通过 对采用装配式的建筑项目 以及相关装配式材料 给予 税收优惠和财政奖励 帮助企业 进一步 降成本 ，政策落到实处。 租房 +购房市场双重驱动， 预计 装配式住宅 2020 年 市场规模 近 7000 亿。1）若不考虑长租公寓 影响：保守 假设 2018/2019/2020 年新开工面积同增6.5%/6%/0%，后续维持零增长；按照政策要求 2020 年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到 15%， 2025 年 达 30%以上， 若 假定装配式住宅占全部普通 住宅新开工面积同为该比例，则 2020/2025 年装配式住宅新开工面积将达 2.17/4.34 亿平米 ， 市场规模近 5000 亿 /10000 亿 ，四年 CAGR 达 40%。2） 若考虑长租公寓 影响： 假定全国新建长租公寓全部采用装配式建筑， 则2020/2025 年装配式长租公寓新开工面积达 1.07/2.68 亿平米 ，保持上述新开工假设，则 装配式售房开工面积（考虑长租公寓挤出效应后）达 2/3.5 亿平米 ， 2020/2025 年 装配式建筑市场规模将 达 7000 亿 /14000 亿 元，四年CAGR 达 52.6%，长租公寓将助力装配式建筑市场规模再扩 容。 投资建议 首推杭萧钢构 （ 国内 住宅 钢结构龙头 +2017 年业绩增速达 80%兑现超预期+2018 年估值仅 12 倍处于价值洼地 ），建议关注精工钢构、东南网架 、鸿路钢构、富煌钢构 。 风险提示 ： 建安成本下降 、政策推广装配式建筑、长租公寓力度 不及预期。 3296.28553681.97554067.66554453.35554839.04555224.73555610.4255170405170705171005180105国金行业 沪深 300 2018年 04月 03 日 能源与环境研究中心 建筑和工程 行业研究 买入 （ 维持评级 ） ) 行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、长租公寓新时代再掀装配式浪潮， 国企领航三大特征加足马力 .3 1. 需求端稳健 +政策端助推，新秀长租公寓异军突起 .3 2. 租 赁用地与装配式建筑深度绑定，国家队入场再添新动力 .4 二、 装配式自身优势显著，国家 /地方政策共筑建筑工业化蓝图 .5 1. 装配式建筑 VS 传统建筑优势瞩目，绿色高效契合时代发展主旋律 .5 2. 考虑装配式建筑优势突出，中央 +各省市政策大力支持 .7 三、 租房 +购房市场双重驱动，装配式住宅市场规模大幅扩容 .10 1. 情景一：若不考虑长租公寓， 2020 年装配式住宅市场规模近 5000 亿 .10 2. 情景二：若考虑长租公寓，装配式住宅市场规模将再创新高 . 11 四、风险提示 .12 图表目录 图表 1：全国流动人口稳定维持在 2.4 亿左右 .3 图表 2：流动人口居住方式以租住私房为主 .3 图表 3：政策利好长租公寓供给端 &租售同权保障权利需求 .3 图表 4：一线城市 “十三五 ”住房供地计划源头保障租赁市场长足发展 .4 图表 5：南京 5 块租赁用地出让要求深度绑定租赁用房与装配式建筑 .4 图表 6：上海国企租赁用地获地成本优势明显 .5 图表 7：国企三大特点利好装配式建筑模式推广 .5 图表 8：传统建筑施工阶段时间占比大，整体工期较长 .6 图表 9：装配式建筑设计施工流程更合理，整体工期缩短 .6 图表 10：装配式建筑较传统现浇建筑更为绿色环保 .7 图表 11：各省市装配式覆盖率政策目标高于国家目标 .7 图表 12：部分省市推出装配式消费鼓励政策 .8 图表 13：政策充分保障装配式用地 .9 图表 14：装配式建筑税收 优惠 +经济激励力度大 .9 图表 15： 2020 年装配式住宅市场规模近 5000 亿 .10 图表 16：装配式长租公寓 2020/2025 年新开工面积达 1.07/2.68 亿平米 . 11 图表 17：装配式售房 2020/2025 年新开工面积达 2/3.5 亿平米 . 11 图表 18：装配式建筑 2020 年市场规模近 7000 亿 .12 图表 19： 2020/2025 年长租公寓带来市场规模增量超 2000/4000 亿元 .12 行业深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、长租公寓新时代再掀装配式浪潮， 国企领航三大特征加足马力 1. 需求端稳健 +政策端助推，新秀长租公寓异军突起 流动人口数额稳定，长租公寓需求缺口大。 1）近年来我国流动人口稳定在2.4 亿人，参考 2013 年末全国流动人口居住方式来看，居住在政府提供的廉租房和公租房的比例为 0.3%，租住私房比例为 67.3%，现阶段租房仍是流动人口居住需求的主要手段。 2）过去私房租赁市场不规范、不专业、乱相丛生，而长租公寓由专业化公寓商提供，具有规范化、专业化、体系化等特点，预期未来将成为租赁市场的主要模式。 图表 1：全国流动人口稳定维持在 2.4 亿左右 图表 2：流动人口居住方式以租住私房为主 来源： wind，国金证券研究所 来源：中国流动人口发展报告、国金证券研究所 租售并举政策频出，我国房屋租赁大时代来临 。 2016 年国务院印发关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见， 2017 年 7 月 9 部委发布关于在人口净流入的大中城市加快发展租赁市场的通知，十九大明确提出坚持房住不炒，建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。中央从顶层设计明确鼓励引导住房租赁市场发展，租售同权缩小了租房与购房的福利差异，满足了消费者的权利需求，有利于提高租房的租期稳定性，预期未来较长时间内长租公寓政策利好不减。 图表 3：政策利好长租公寓供给端 &租售同权保障权利需求 关键词 时间 颁布单位 名称 内容 供给 2017/9/15 上海市政府 关于加快培育和发展本市住房租赁市场的实施意见 加快培育和发展住房租赁市场；到 2020 年，基本形成多主体参与、多品种供应、规范化管理的住房租赁市场体系 供给 2017/8/28 深圳市规土委 深圳市住房租赁试点工作方案 (征求意见稿 ) 深圳各区政府、新区管委会应于 2017 年底前至少组织开展一项城中村规模化租赁试点工作。十三五期间，通过收购、租赁、改建等方式收储不低于 100 万套 (间 )村民自建房或村集体自有物业 供给端 2017/6/3 国务院 对于加速培养和打开居处租借商场的若干定见 全面布置加速培养和打开居处租借商场工作 供给端 2017/5/19 成都市民政局 成都市中心城区公共租赁住房管理办法 到 2017 年年底，将组建或改建 3 至 4 家国有住房租赁公司。更多的地方租赁平台在搭建 供给端 2017/3/19 沈阳市政府 2017 年沈阳房屋租赁条例及管理办法 今年 12 月底前将出台城市房屋租赁管理办法，并组建两家国有住房租赁平台公司，通过建设、改建、收购或长期租赁等方式取得房源并负责房源的租赁运营和管理。预计到2020 年，沈阳市国有住房租赁平台公司形成一定的市场规模，持有的住房租赁房源占全市增量的 20%、总量的 10% 试点 2017/7/20 住建部等 9 部委 关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知 在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场，并选取了广州、深圳、南京等 12 大城市作为首批住房租赁试点 租售同权 2017/8/18 南京市政府 南京市住房租赁试点工作方案 研究出台符合条件的承租人享受与本地居民同样的基本公共服务政策措施，建立承租人权利清单，逐步实现购租同权 租售同权 2017/8/17 北京住建厅 关于加快发展和规范管理 强化住房租赁管理服务，增加租赁住房供应；承租人为非本0.00.51.01.52.02.53.02000 2003 2006 2009 2012 2015流动总人口（亿人） 廉租房和公租房 租住私房 在现居地购房 其他（宿舍、工地、生产经营场所） 行业深度研究 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 关键词 时间 颁布单位 名称 内容 本市住房租赁市场的通知（征求意见稿） 市户籍家庭的，可根据住房租赁监管平台登记备案的信息，依法申请办理其适龄子女在出租住房所在区接受义务教育的手续 租售同权 2017/7/17 广州市政府 广州市加快发展住房租赁市场工作方案 到 2020 年，广州市要形成政府、企业和个人互相补充、协同发展的租赁住房供应体系；符合条件的承租人子女将享有就近入学等公共服务权益 来源：国务院，住建部，各地方政府官网、住建厅，国金证券研究所 供地计划源头保障租赁市场发展，为长租公寓发展保驾护航。 政策引导下，各地区住房供地计划租赁住房比例瞩目。以四个一线城市十三五供给计 划 来 看 ， 北 京 / 上海 / 广州 / 深 圳 租 赁 住 房 供 地 占 比 分 别 为33%/41%/20%/53%，深圳租赁住房供地占比已超半数，供地计划从源头保障租赁市场的发展。 图表 4：一线城市十三五住房供地计划源头保障租赁市场长足发展 来源： CRIC，国金证券研究所 2. 租赁用地与装配式建筑深度绑定，国家队入场再添新动力 多地要求租赁用地必须采用装配式建筑。 当前十二个租赁市场重点城市租赁土地出让多对装配式建筑比例有所规定。上海住建委发文规定，凡新建租赁用房和改造存量建设用地必须按照装配式建筑要求实施，单体预制率不低于 40%或者单体装配率不低于 60%。南京 2018 年 1 月 4 日发布 5 块租赁用地出让公告，均要求地块内装配式建筑覆盖率为 100%，深度绑定租赁用地与装配式建筑发展。 图表 5：南京 5 块租赁用地出让要求深度绑定租赁用房与装配式建筑 地块名称 出让面积（平方米） 土地出让条件中装配式建筑相关规定 栖霞区燕子矶街道和燕路 560C 地块 29005.25 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100%，建筑单体预制率不低于 30% 江宁区麒麟科创园中心路以东、安乐路以北地块 12159.4 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100%，建筑单体预制率不低于30% 江宁区高新园学十四路以西、博观路以北地块 63076.51 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100%，建筑单体预制率不低于 50% 浦口区江浦街道谢营 1 号地块 36690.82 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100%，建筑单体预制率不低于 30% 江北新区铁院路以西、吉庆路以北地块 26936.84 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100%，建筑单体预制率不低于 50% 租赁住房 , 33% 商品住房 , 67% 北京 租赁住房 , 41% 商品住房 , 59% 上海 租赁住房 , 20% 商品住房 , 80% 广州 租赁住房 , 53% 商品住房 , 47% 深圳 行业深度研究 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 来源：南京市国土局，国金证券研究所 国有企业领航长租公寓，三大特点助力装配式建筑模式推广 发展租赁市场关乎国计民生，国有企业责任不容推卸。 从职责来看，发展租赁市场属于我国房地产市场推行长效机制的重要一环，具有民生保障意义，国企有不容推卸的责任。九部委关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知中强调，人口净流入的大中城市要充分发挥国有企业的引领和带动作用，支持相关国有企业转型为住房租赁企业，明确了国有企业在发展我国住房租赁市场中需要承担的责任。 2017 年国家队入场长租公寓，收割一线城市全部租赁地块。 国企进入长租公寓市场可获得大量独有支持。目前十二个重点推广租赁市场试点城市出让租赁土地基本均由国有企业拍得， 2017 年上海 市 15 块租赁用地均由国企获得， 2018 年 1 月 4 日南京挂出 5 块租赁用地仅限国企竞拍。 国企三大特点匹配装配式模式。 1）国企资金力量雄厚，成本敏感度较民企低，对目前成本仍高于传统现浇建筑的装配式建筑友好。 2）国有企业必然站在追随国家政策的最前线，更有动力参与装配式建筑推广进程。 3）国企竞拍租赁用地近乎 0溢价，相较于商业住房用地土地成本大大降低。以上海 2017 年 8 月出让的 2 幅租赁用地为例，两地块起拍价远低于历史商品房用地起拍价，大大降低房产开发成本。 图表 6：上海国企租赁用地获地成本优势明显 地块名称 土地出让要求装配式建筑相关 起拍楼板价（元 /平） 获地企业 相邻商用地块 起拍楼板价（元 /平） 获地企业 浦东新区张江南区配套生活基地 A3-06 地块 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100% 5568 上海张江集团（国企） 浦东新区张江南区配套生活基地 A3-04 26057 上海三湘海岸资产管理有限公司 嘉定区嘉定新城 E17-1 地块 地块内装配式建筑面积的覆盖比例为 100%，建筑单体预制率不低于 40% 5950 嘉定新城发展（国企） 嘉定区嘉定新城E27-1 地块 37600 建发房地产集团上海有限公司 来源：上海市规划与国土资源管理局，上海土地市场，国金证券研究所 图表 7：国企三大特点利好装配式建筑模式推广 来源：国金证券研究所 二、 装配式自身优势显著， 国家 /地方政策共筑建筑工业化蓝图 1. 装配式建筑 VS 传统建筑优势瞩目，绿色高效契合时代发展主旋律 国有企业 资金力量雄厚 成本敏感度低 与政府关联度更强 坚定执行装配式建筑政策 土地独有优势 大幅降低房地产 开发成本 行业深度研究 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 性能升级：装配式建筑抗震性更强。 1）传统的钢筋混凝土建筑基于混凝土的材料特性，易产生脆性破坏。 2）钢结构以钢材为主要结构材料。其特点是强度高、重量轻，同时由于钢材料的匀质性和强韧性，可承受较大变形和动力荷载，具有较好抗震能力。 3） PC 构件采用干硬性混凝土、挤压成型、高频振捣、高温养护、离心成型等工艺工厂化生产，混凝土抗压强度较高，而现场现浇结构限于条件较难实现，且当地震发生时，可通过节点处的应变来消除应力，防止结构 连续倒塌。 高质高效：装配式建筑质量高耗时短，设计可塑性强。 1）相较于传统现浇建筑，装配式建筑预制构件均由高科技生产设备把控，在工厂高精度生产，现场作业时则由机械化操作，能够最大程度降低人为误差，更好保障建筑质量。 2）传统的建筑模式在空间上是一个整体而在时间上分离，多个工种在时间上是分开进行的，装配式建筑则以设计、加工、装配一体化替代原有的设计、施工阶段，时间上形成整体，整体工期缩短。 3）混凝土结构现场浇筑施工，不好更变设计方案，而装配式建筑构件由工厂加工制作，可塑性强。 图表 8：传统建筑施工 阶段 时间 占比大 ，整体工期较长 图表 9：装配式建筑设计施工流程更合理，整体工期缩短 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 绿色环保：减少噪音 /固废 /空气污染，可有效循环利用。 1）传统建筑装修模式可 导致 多重污染，问题众多待改善。 噪音污染：由于传统混凝土结构建筑需要现场对混凝土进行搅拌、浇筑等，混凝土处理是传统建筑施工的主要噪音污染源。空气污染：一方面建筑施工过程装卸和运输过程、建筑材料如水泥等的现场搬运、固体废物清理等均会产生扬尘污染；另一方面，传统装修装饰过程使用涂料等产生一定有毒气体污染。固废污染：建筑原材料、建筑半成品和建筑原材料的包装物均为传统建筑施工过程当中产生的固体废物，难以降解。 2）相较现浇建筑，装配式建筑污染更少。建筑部件以标准化模式在工厂生产完成，施工过程仅为组装过程，较传统现浇模式施工时间大大缩短，可大幅 减少材料运输和制作带来的扬尘和噪音污染，同时节约用水和用地；传统建筑是以固定设计方案施工，出现误差拆卸会产生固废，装配式建筑可有效减少上述风险；装配式建筑原材料可有效循环利用，避免过多固废污染。 勘察阶段 设计阶段 建筑设计 结构设计 机电暖通设计 施工阶段 基础施工 主体结构施工 辅助结构施工 机电暖通施工 建筑装饰装修施工 后续 工程验收、销售 精装修 勘察阶段 工厂 构件设计 构件施工 现场 运输、吊装 安装、加固 后续 工程验收、销售 （精装修） 行业深度研究 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 10：装配式建筑较传统现浇建筑更为绿色环保 来源：国金证券研究所 2. 考虑装配式建筑优势突出，中央 +各省市政策大力支持 国家级政策高维度明确装配式建筑发展目标。 1）十八大将生态文明建设列入党章后，生态文明建设进入历史新阶段。装配式建筑绿色环保优势突出，国家、地方层面均出台相关政策，规范推动装配式建筑发展。 2） 2016 年以来国家各政府部门先后出台了中共中央国务院关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见、关于大力发展装配式建筑的指导意见、十三五装配式建筑行动方案。 2017 年 3 月发布的十三五装配式建筑行动方案中，住建部提出到 2020 年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到 15%以上，在重点推进地区达到 20%以上，积极推进地区达到15%以上，鼓励推进地区达到 10%以上的发展目标。 各地制定规模阶段性目标，积极响应国家号召。 1）目前全国已有超过 30个省市出台了推进建筑工业化发展的指导意见和配套措施，共同勾勒我国建筑工业化的发展蓝图。 2）根据各地住建部出台政策，北京、福建等地对本省市的装配式建筑的发展做了详细的规划，到 2020 年装配式建筑占新建建筑面积普遍达到 20%以上，显著高于国家住建部发布十三五装配式建筑行动方案中要求的 15%， 2025 年则基本要求达 30%以上。 图表 11：各省市装配式覆盖率政策目标高于国家目标 地区 政策名称 时间 装配式覆盖率目标 北京 关于加快发展装配式建筑的实施意见 2017.03 2018 年，装配式建筑占新建建筑面积达到 20%以上，2020 年，占新建建筑面积的比例达到 30%以上。 福建 福建省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.06 到 2025 年，装配式建筑占新建建筑的建筑面积达到 35%以上。 甘肃 甘肃省人民政府办公厅关于 大力发展装配式建筑的实施意见 2017.08 2025 年，装配式建筑占新建建筑面积达到 30%以上。 广西 广西省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2016.08 到 2020 年底，综合试点城市装配式建筑占新建建筑的比例达到 20%以上。 贵州 贵州省人民政府办公厅关于大力发展 装配式建筑的实施意见 2017.10 到 2025 年底，装配式建筑占新建建筑面积达到 30%， 河南 河南省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.12 2020 年底，全省装配式建筑占新建建筑面积比例达到20%，到 2025 年年底比例达到 40%。 湖南 关于加快推进装配式建筑发展的实施意见 2017.07 2020 年，全省市中心城市装配式建筑占新建建筑比例达到 30%以上。 江西 江西省人民政府关于推进装配式建筑发展的指导意见 2016.08 2020 年，装配式施工的建筑占同期新建建筑的比例达到30%， 2025 年底，占同期新建建筑的比例达到 50%。 固废 空气污染 噪音 传统现浇建筑 装配式建筑 现场对混凝土进行搅拌、浇筑 水泥现场搬运、固 废清理产生扬尘、装修涂料产生有毒气体 施工过程产生的固废难以降解 原材料可有效循环利用、误差风险低可减少拆卸遗留固废 部件在工厂生产，施工过程仅组装，减少扬尘 部件在工厂生产，施工过程仅组装且工期缩短，减轻噪音 行业深度研究 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 辽宁 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.08 2020 年底，装配式建筑占新建建筑面积的比例到 20%以上， 2025 年底，占新建建筑面积比例到 35%以上， 宁夏 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.05 2020 年，装配式建筑占同期新建建筑达到 10%。 山东 山东省人民政府办公厅大力发展装配式建筑的实施意见 2017.02 2025 年，装配式建筑占新建建筑达到 40%以上， 陕西 陕西省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.03 2025 年，装配式建筑占新建建筑面积达到 30%以上。 四川 四川省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.06 到 2020 年，全省装配式建筑占新建建筑的 30%， 2025年，占新建建筑的 40% 天津 天津市装配式建筑十三五发展规划 (征求意见稿） 2017.01 到 2020 年，全市装配式建筑占新建建筑面积的比例达到 30%以上。 浙江 浙江省人民政府办公厅关于推进绿色建筑和建筑工业化发展的实施意见 2016.09 到 2020 年，实现装配式建筑占新建建筑比例达到 30%。 来源：政府信息公开网，人民政府网，住建厅，国金证券研究所 需求端：房贷优惠刺激，诱导装配式建筑消费偏好。 自 2017 年以来，广东、山西、云南和湖南等省陆续推出针对装配式建筑购房贷款优惠政策： 1）辽宁、山西等地按照差别化住房信贷政策积 极支持装配式建筑购房者。 2）广东、黑龙江等地进一步加大金融支持力度，允许装配式建筑项目的商品住房购买者公积金贷款额度可上浮 20%。 3）湖南则规定装配式全装修住宅的购房者，可以 将 成品住宅成交总价 作 为基数确定贷款额度。在贷款优惠的强刺激下，购房者偏好将向装配式建筑住宅倾斜。 图表 12：部分省市推出装配式消费鼓励政策 地区 政策名 时间 装配式购房激励政策 广东 广东省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑发展的实施意见 2017.04 购买已认定为装配式建筑的消费者优先给予信贷支持；使用住房公积金贷款购买已认定为装配式建筑项目的商品住房，公积金贷款额度可上浮 20%。 黑龙江 关于推进装配式建筑发展的实施意见 2017.12 使用住房公积金贷款购买已认定为装配式建筑项目的商品住房，公积金贷款额度最高可上浮 20，具体比例由各地政府确定。 湖南 关于加快推进装配式建筑发展的实施意见 2017.07 贷款利率相对普通商品房给予适当优惠，符合条件者可异地申请公积金贷款。装配式全装修住宅的购房者，可以成品住宅成交总价为基数确定贷款额度。 吉林 吉林省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.07 鼓励住房公积金管理机构、金融机构对购买装配式商品住房和成品住宅的购房人 ,按照差别化住房信贷政策积极给予支持。 辽宁 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.08 住房公积金管理机构、金融机构对购买装配式商品住房的，按照差别化住房信贷政策积极给予支持。 青海 关于推进装配式建筑发展的实施意见 2017.09 鼓励银行业金融机构对购买装配式商品住房的家庭，按照差别化住房信贷政策积极给予支持。住房公积金贷款首付比例按照政策允许范围内最低首付比例执行。 山西 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.06 对购买装配式商品住房的，按照差别化住房信贷政策积极给予支持，住房公积金贷款首付比例按照政策允许范围内最低首付比例执行。 云南 云南省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.06 购买装配式建筑商品住宅的，金融机构、住房公积金管理机构按照差别化住房信贷给予支持；使用住房公积金贷款的，要优先放款。 来源：各地人民政府，住建厅网，国金证券研究所 供给端：用地保障 +税收 /经济激励推出，装配式建筑接受度获提升 拿地政策吸引力十足，引导开发商选择装配式建筑。 自国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的文件发布后，从中央到地方关于发展装配式的政策于 2017 年相继出台，多地将土地出让条件与装配式比例挂钩以形成鞭策。 1）河南、宁夏和山西等地明确要求优先保障装配式建筑用地。 2）广东、湖北和山东进一步指 出，要将装配式建造的具体要求或面积比例纳入供地方案，并落实到供地使用合同中。 3）成都、青海等地更提到可以允许装配式建筑土地出让价款分期缴纳。从各地文件来看，拿地政策支持力度较大，为装配式建筑发展提供切实保障。 行业深度研究 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 13：政策充分保障装配式用地 地区 政策名称 时间 装配式用地保障政策 成都 关于加快推进装配式建设工程发展的意见 2016.05 可优先安排年度建设用地计划指标，土地出让价款可约定分期缴纳。 广东 广东省人民政府办公厅关于大力发展 2017.04 将装配式建筑专项规划的有关内容或发展装配式建筑的有关要求纳入供地方案，落实到土地使用合同中。 广西 装配式建筑的实施意见 2016.08 对主动采用建筑产业现代化方式建设且预制装配率达到30%的商品住房项目优先保障用地。 海口 关于推进装配式建筑发展实现建筑产业现代化的实施意见 2017.09 按照逐年递增的原则 ,每年落实一定比例面积的装配式建筑 ,在土地供应时的规划条件中予以明确。 河北 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.01 将装配式建筑园区和基地建设纳入相关规划，优先安排建设用地。明确装配式建造的具体要求或面积比例。 河南 河南省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.12 优先安排建筑用地，按照年度目标，落实年度建设用地供应面积中装配式建筑建设用地面积比例。 黑龙江 关于推进装配式建筑发展的实施意见 2017.12 优先支持装配式建筑产业和示范项目用地。将相关要求纳入供地方案，并落实到供地使用合同中。 湖北 湖北省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.03 以装配式建筑项目落地为重点，在土地出让条件中要明确装配式建筑面积比例、装配率等指标要求 吉林 吉林省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.07 以出让方式供应的建设项目用地 ,要明确项目的装配率、全装修成品住房比例。 江西 江西省人民政府关于推进装配式建筑发展的指导意见 2016.08 优先支持装配式建筑产业和示范项目用地。符合条件的用地享受工业用地政策，纳入工业用地予以保障。 宁夏 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.05 按照逐年递增的原则，每年落实一定比例面积的装配式建筑。 青海 青海省人民政府办公厅 关于推进装配式建筑发展的实施意见 2017.09 制定装配式建筑差别化用地政策，装配式产业基地用地应按照工业用地供地；以出让方式供地的装配式建筑项目，可按土地出让合同约定分期缴纳土地出让金。 山东 山东省人民政府办公厅大力发展装配式建筑的实施意见 2017.02 将发展装配式建筑的要求列入建设用地规划条件和项目意见书中，纳入供地方案，并落实到土地使用合同中。 山西 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.06 满足装配式建筑要求的商品房项目优先保障用地。 来源：政府信息公开网，人民政府网，住建厅，国金证券研究所 政策切入成本端， 税收优惠 +经济激励 落实处。 2016 年 9 月国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的指导意见提到，符合新型墙体材料目录的部品部件生产企业，可按规定享受增值税即征即退优惠政策。全国多地也出台政策。 1）成都、青海和重庆等地对符合政策规定的企业，减按 15%的税率征收企业所得税。 2）河北、山西和宁夏等地对销售特定材料的企业，推行即征即退 50%增值税的优惠政策。 3）北京、海口等地对满足预制率或 认定产业基地的企业进行 100 万元不等的财政奖励。 4）浙江、陕西和云南等地则是减少企业的质量保证金交纳金额。各地出台对采用装配式的建筑项目给予减税、奖金奖励等优惠，从政策层面帮助企业降低成本。 图表 14：装配式建筑税收优惠 +经济激励力度大 地区 政策名 时间 原文内容 北京 关于加快发展装配式建筑的实施意见 2017.03 对于实施范围内的预制率达到 50%以上、装配率达到 70%以上的非政府投资项目予以财政奖励 成都 关于加快推进装配式建设工程发展的意见 2016.05 对符合政策规定的，减按 15%的税率征收企业所得税。 海口 关于推进装配式建筑发展实现建筑产业现代化的实施意见 2017.09 省级认定的装配式建筑产业基地一次性奖励 100 万元 ,国家认定的装配式建筑产业基地一次性奖励 200 万元。 河北 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.01 企业销售自产的经认定列入享受增值税即征即退政策的新型墙体材料目录的装配式预制复合墙板（体）材料，按规定享受增值税即征即退 50%的政策。 浙江 浙江省人民政府办公厅关于推进绿色建筑和建筑工业化发展的实施意见 2016.09 对于装配式建筑项目，施工企业缴纳的质量保证金以合同总价扣除预制构件总价作为基数乘以 2%费率计取，建设单位缴纳的住宅物业保修金以物业建筑安装总造价扣除预制构件总价作为基数乘以 2%费率计取。 行业深度研究 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 地区 政策名 时间 原文内容 山西 关于大力发展装配式建筑的实施意见 2017.06 企业销售自产的符合享