2021年 5G移动通信回顾与展望 分析报告 报告摘要 1、 5G采用大量 创 新技术 ， 驱 动 产业链升 级 ： 从硬件上来看 ， 5G移 动 通 信 采 用 了 Massive MIMO、 F-OFDM等 全 新 技 术 ， 将驱 动产 业 链 上 相 关 芯 片 和 组 件 的 国 内 供 应 商 进行 技 术 升 级 ； 从 运 营 上 来 看 ， 5G网 络采 用的 切 片 技 术 将 驱 动 运 营 商 进 行 IT 支 撑系 统的 融 合 与 升 级 。 2、 网 络部署将趋 于 稳健 ， 产业 链 业绩或 低 于预 期 ： 基 于 投 资 规 模 较 大 、 电 费 过 高会 增加 运 营 商 运 维 费 用 、 700M频 率 未 完 全 清 理干 净 等 原 因 ， 运 营 商 5G网 络部 署 将 趋于 稳健 ， 建 设 周 期 将 拉 长 ； 与 此 同 时 ， 由 于 建设 周 期 拉 长 以 及 设 备 降 价 幅 度 较 大 ， 整 个设 备 产 业 链 的 业 绩 或 低 于 预 期 。 3、 C端应 用 自然 演 进 ， 垂 直行 业 将是 主 赛道 ： 三 大 运 营 商 移 动 客 户 的 ARPU值目 前 比 较 平 稳 ， 说 明 5G在 C端 客户 的实 际 应 用 渗 透 较 慢 ， 主 要 原 因 还 是 没 有 杀 手 级 应 用 ； 产 业 互 联 网 ， 也 就 是 垂 直 行 业 的 政 企 客 户 ， 目 前 已 经 成 为运 营 商 的 收 入 来 源 的 新 方 向 ； 随 着 运 营 商 拓 展 力 度 的 加 强 ， 垂 直 行 业 将 成 为 5G应 用 主 赛 道 。 目 录 C O N T E N T S 网络 建 设 ： 网络部 署 将趋于稳 健 ， 产业链业绩 或 低于预期 应用 普 及 ： C端应 用 自然演进 ， 垂 直行 业 将是 主 赛 道 投资 建 议及风险提示 概 述 ： 5G将采用 大 量创新技术 ， 驱动产业链 升 级 5G移动通信应用场 景 与技术指标 5G移动 通 信三 大 应用 场 景 增 强 移动宽 带 （ eMBB） 主要面向移 动 互联 网 流量爆 炸 式增 长 ， 为移 动 互联网 用 户 提 供 更 加 极 致 的 应 用 体 验 。 超高可 靠 低 时延 通 信 ( uRLLC) 主 要面 向工 业 控 制 、 远 程医 疗 、 自 动 驾 驶 等 对 时 延和 可 靠 性 具 有 极 高 要 求 的 垂 直 行 业 应 用 需 求 。 海 量 机 器 类 通 信 （ mMTC） 主 要 面 向 智 慧城 市 、 智 能 家 居 、 环 境 监测 等 以传感 和 数据 采 集 为目标的 应 用需 求 。 用 户速率 大 幅提升 ： 5G用 户 体 验 速率 可达 100Mbps至 1Gbps， 是 4G的 10倍以上 。 传 输时 延 大幅 减 少 ： 空 口 时 延 低 至 1ms， 是 4G的 1/10。 连 接密 度 大幅 增 加 ： 连接 数 密 度可达 到 100万连 接 / 平 方公 里 ， 在 同 等频谱 资 源 条 件 下 达 到 4G的 50倍 。 5G移动 通 信系 统 性能 指 标 5G移动 通 信频 段 分配 情 况 数据来源 ： Comba， CAICT， 国内 5G通信频率分 配 情况 数据来源 ： 中兴通讯 ， 工信部 ， 5G移动通信关键技术 无线 网 络 核心 网 络 承载 网 络 F- OFDM 新信道 编 码技术 Massi ve MI MO 网络切片 SOA网络架构 中回 传 L3到边缘 数据来源 ： CAICT， 华为公司 ， Massi ve MI MO带动新工艺和新 材 料快速发展 5G高速 率 、 低时延的特性要求必须使 用 Massive MIMO和高中低频协作 组 网 （ 高频 含 6GHz以上毫米 波波 段 ） ， 高频器件 是 5G时代 无 线 通信设备领 域 最值 得 关 注 的 方 向 。 为满足 器 件 高 频特 性 ， 射 频器 件 上将 会 应 用 大 量 的新工艺和新材料 ： 射频 器 件数量大幅提升 ； 射频 器 件 的 材 质 也 会 发 生 变 化 ； 基 于 PCB的高 性 能 封 装 板材 技 术 将 得 到 大 量 应 用 。 数据来源 ： 中国移 动 , 5G天线 组 件拆解 4G和 5G天线主 要 组件 对 比 数量 材质 4G 5G 4G 5G 天线振子 8-16个 64 金属压制 PCB板 滤波器 1个 64 金属 金属或 者 陶瓷 功率放 大 器 1个 64 GaAs GaN 网络切片驱动网 络 架构向服务 化 和软件化演进 5G网络 的 切片 示 意 5G网 络 的 软 件 化 和 服 务 化 服务 按 需化 功能 软 件化 资源 软 件化 硬件 软 件化 通过提供 能 够实现 特 定网络 能 力的端 到 端逻 辑 专用网 络 ， 将计 算 、 存储 、 业务能力向网络边缘 迁 移 ， 实现应用就近和分布式部 署 ， 满足垂直行 业差 异 化 的 服 务 需 求 。 5G网 络 将采用 全 服务 化 和软件 化 的架 构 ， 软件 化是基 础 。 通过软件 化 ， 实现网络的软硬件解 耦 、 网络功能与虚拟层解 耦 ， 进而实现网络功能的随 需使 用 、 灵 活 组 合 和 快 速 部 署 。 数据来源 ： 中国移 动 , 承载网络的变化 将 驱动光模块 用 量和速率大 幅 提升 5G承载 网 络架构 数据来源 ： 中国移 动 , 需 求 量大幅 提 升 ： 5G无线空口侧高带宽特 性 ， 使得回传网络 必 须 大幅 提 升 传 输 带 宽 才 能 满 足 需 求 ； 预 计 整 个 5G网 络 对高 速 光 模 块 的 需求 量 将 达 到 千 万 级 别 ， 光 模 块总 需 求 量 是 4G的 2-3倍 。 光 模 块速率大幅 提 升 ： 5G的前传光模块将采 用 10G或者 25G速 率 、 中 回 传 将 采 用 100G、 200G和 400G速 率 的 光 模 块 ； 与 4G时 代 相 比 ， 光模 块 速 率 大 幅 提 升 。 核心器件 国 产化率 待 提升 ： 25G速 率 以 上 的 光 芯 片 和 电 芯 片 是 高 速 率光 模 块 的 核 心 器 件 ， 国内 企 业 在 这 方 面 的 研 究 基 本 上 处 于 空 白 ， 与海 外 领 先 企 业 相 比 存 在 较 大 的 技 术 差 距 。 算法和硬件的复 杂 度提升催生 芯 片国产化的 大 市场 中兴通 讯 5G基站 AAU设备 系 统图 射 频 算 法 ： 主要包括削 峰 、 数字预 失 真等多 个 关 键技 术 方 向 ； 削 峰 是 通 过 对 信 号 的 峰 值 采 用 适 当 的 策略 进 行 处 理 ， 提 升 信 号 质量 ； 数 字 预 失 真 用 于 抵 消功 放 的 非 线 性 失 真 。 数据来源 ： 中国移 动 ,中兴通讯 ， 5G主要 设 备 芯 片 国产 化 关注 领 域 硬 件复 杂 度快 速 提升 ： 5G射频算 法 的复杂度 快 速 提升 对 AAU的数字处理能力 提 出了更高的要求 ； 高 频率和高 速 率 ， 对 功 率放大 器 、 数模 转 换以 及 RF 小信 号 处 理 器 提 出 了 更 高 的 要 求 。 5G对数 据 处理能 力 和存储 能 力激 增 、 高性能 芯 片 将在 宏 基 站 BBU中 广 泛 使 用 ， 例 如 CPU、 DSP、 FPGA 5G将引 入 更多的 频 段 ， 集 成 度要求 更 高 ， 对 于 高 功率 PA、 高 速 ADC、 高 性 能 LNA的 用 量 大 幅 提 升 5G传输 设 备需要 用 到核心 交 叉芯 片 、 同步锁 相 环 芯片 、 外 围 的 DSP芯 片 、 成 帧 芯 片 等 。 5G网络驱动运营 商 IT支撑系统融合 以 及复杂度提升 IT支 撑系统 融 合 ： BSS系统 和 OSS系统是运营 商 最 主要的两 个 IT支 撑系 统 ； 随 着 5G网 络的部 署 ， 垂 直行 业 客 户 需 求 的 半 定 制 化特 性 ， 将 驱 动 这 两 个 原 本独 立 的 系 统 进 行 融 合 和 交 互 。 计 费系 统 复杂 度 提升 ： 单一计费 模 式显然不 再 适 合 5G细 分的行 业 场景与 业 务需 求 ， 提供者 与 需 求 者之 间 的 交 易 需 要 新 的 、 有效 的 度 量 维 度 来 统 一 标 准 、 量 化 价 值 ； 计 费 系 统 复 杂 度将 提 升 。 基 于 SDN/ NFV技 术 的 融合 BSS和 OSS系统 数据来源 ： 普华永道 ， 亚信科技 ， 专 网 和 切 片 驱 动 计 费 系 统 向 多 量 纲 演 进 目 录 C O N T E N T S 网络 建 设 ： 网络部 署 将趋于稳健 ， 产业链业绩 或 低于预期 概述 ： 5G移动通 信 的定义以及 主 要创新点 应用 普 及 ： C端应 用 自然演进 ， 垂 直行业将是 主 赛 道 投资 建 议及风险提示 运营商资本开支 增 速放缓 ， 5G投资趋于稳健 2021年 ， 中国三 大 运营商 的 资本开 支 规模将 达 到 3406亿元 ， 同比 微 增 2.3%; 而 在 4G网络建 设 的 前 2-3年 ， 资 本 开 支 每 年 保 持 10%左 右 的 增 长 态 势 。 国 内 运 营 商 5G资 本 开 支 规模 国 内 运 营 商 资 本 开 支 规 模 2021年 ， 三 大运营 商 5G基 站主设备 的 资本开 支 规 模 （ 不含 核 心 网 、 传输等 配 套设 施 ） 约 1067亿 元 ， 基本 和 2020年 持 平 。 数据来源 ： 三大运营商年报 ， 5G建设进度不及预 期 ， 整体部署 周 期或拉长 信 通 院 发 布 的 5G移 动 通 信 基 站 新 建 规 模 预 测 5G整 体部署 周 期或拉 长 ： 4G基站 时 代 ， 在网络建 设的第三 年 ， 总体基站规模就达到 了 314万 个 ， 达 到了整 体 需 求 的 60%； 对 比 下 ， 5G基 站 规模 为 161 万 个 ， 仅为保 守 需求 的 30%， 整体部署周期或拉 长 。 网 络 建 设 前 基 站 规 模 对 比 （ 4Gvs5G） 数据来源 ： 中国信通 院 ， 三大运营商年报 ， 5G基 站 规模 建 设不及 预 期 ： 中国信通院预 测 2020 年中 国 5G基 站 新增 大 约 为 70万 个 ， 实际 新 增 规 模 64万个 ， 低于预期 ； 2021年新 增 110万 个 ， 实 际新 增规 模 预 计 为 89万 个 ， 显 著 低 于 预 期 。 5G设备功耗有待降 低 ， 实际部署 才 具有可行性 2018年 ， 中 国 三家 运 营商 的 移动 网 络共 计 消耗 电 力 270亿 度 ， 电费 大 约 240亿元 ； 若是以现 有 5G基 站的 功 耗 来 看 ， 5G完 全 投入 后 ， 电 费 将 达 到 1000亿 元 ； 5G设 备 功 耗 有 待 降 低 ， 才具 有 部 署 的 可 行 性 。 4G和 5G基 站 功 耗 对 比 运 营 商 现 有 4G基 站 运 维 费 用 构成 数据来源 ： 中国联通 ， 从单 个 基 站 功耗 来 看 ， 5G基站 是 4G基 站 至 少 3.5倍 以上 ； 要达 到 同等覆 盖 效 果 ， 5G基 站 数目至 少 要 为 是 4G基站 的 1.2倍 ； 也就 是 说 5G基站的 耗 电 会 是 4G基 站 的 大 约 4倍 。 中国移动和广电 网 络 的 5G网络建设仍需等待 广 电在 全 国约 有 7000 多个 电 视 塔 ， 每个 电 视塔 高 度 为 100米 以 上 ， 发射 功 率 为 1000W以上 ； 中兴 通 讯 在 全国 多 个 700M 20MHz载波 外 场测 试 时 ， 扫 频确 认 受到来 自 大塔 广 播的 严 重干 扰 ， 底 噪 大幅提 升 20dB， 测 试流 量 不 足 10Mbit/s， 无 法完成 正常性能测 试 。 以上海 为 例 ， 经沟通与 排 查 ， 除本省外还 有 来自于省外干 扰 ， 协调难度极 大 。 数据来源 ： 中兴通 讯 ， 5G或是过渡技术 ， 空 天一体化网 络 （ 6G） 是未来 空 天 一 体 化 网 络 示 意 图 5G和 6G主要性 能 指标 对 比 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 6G愿景 ： 融合陆地无线移动通 信 、 中高低轨卫 星 移动通信以及短距离直接通信技 术 ， 融合 通 信与计算 、 导 航 、 感 知 、 智 能 等技 术 ， 通 过 智 能 化 移 动 性 管 理 控 制 ， 建 立空 、 天 、 地 、 海 泛 在 移 动 通 信 网 络 ， 实现 全 球 泛 在的 高 速 宽 带 通 信 。 6G挑 战 ： 提 升 网 络 容 量 、 频 谱 效 率 、 系 统 覆 盖 、 能 量 效 率 等 。 5G 6G 覆盖范围 万物互联 海地空 天 全覆盖 端 到 端 时 延 1ms 小 于 1ms 接入速率 1Gb/s 1Tb/s 移动速度 500km/h 1000km/h 关键技术 网 络 切 片 、 SDN/NFV 新 型 IP交换技术 设备商主导产业 链 利润分配 ， 行 业整体盈利 能 力或将持续 下 降 注 ： 行业整体的财务数据均剔除了中兴通讯 、 中国联通 、 闻泰科技 、 工业富联以 及 ST类和 B股 行 业 整 体 毛 利 率 与 设 备 商 毛 利 率 对 比 注 数据来源 ： Wind， 公司 ； 由于疫情因素 ， 2020年数据不能反应正常经营 ， 故未统计 行 业 整 体 营 收 、 营 收 增 速 和 毛 利 增 速 情 况 行业整 体 盈利 能 力或 将 持续 下 降 ： 2014年 -2019年 ， 行业 整 体 毛 利 率 水 平 持 续 下 降 ， 毛 利 增 速 持 续 低 于 营 收 增 速 ； 在 现 有 产 业 链 格 局 下 ， 行 业 整 体 盈 利 能 力 持 续 下 降 或 将 成 为长 期 趋 势 。 设备商主 导 产业链 利 润分 配 ： 华 为 公 司 以及中兴通 讯 目前已 经 是国内 运 营商 最 主 要 的 供 应 商 ， 合 计 份 额 占 比 约 为 80% ； 是 产业 链 商 利 润 分 配 的 主 导 者 。 5G基站销售单价下 降 过快 ， 挤压 上 游零部件供 应 商利润空间 中 国 移动 2020年 第 二 次 5G集 采 基 站 单 价 中 国 移 动 2015年 - 2018年 4G基 站 单价 上游 零 部件 供 应 商 利润 空 间 受 到挤 压 ： A股 上 市 的 5G零部 件供应商主要有射频滤波 器 、 PCB板 、 前传光模块供应 商 ， 这 些 供 应 商 在 2020年 的 毛 利 率 出 现 了 大 幅 下 降 ， 超 出 市 场 预 期 。 5G基 站 销售 单 价下 降 过 快 ： 2019年 ， 5G 基 站 的 销 售 单价 大 约 在 33万元 /站 ， 2020 年 年 初 就 已 经下 降 到 16万 元 /站 ； 下 降 速 度显 著 高 于 4G基 站 。 数据来源 ： 三大运营商官网 ， 中国移动采购与招标网 ， 目 录 C O N T E N T S 概述 ： 5G移动通 信 的定义以及 主 要创新点 网络 建 设 ： 网络部 署 将趋于稳健 ， 产业链业绩 或 低于预期 应用 普 及 ： C端应 用 自然演进 ， 垂 直行业将是 主 赛道 投资 建 议及风险提示 eMBB自然演进率先商 用 ， mMTC开始孵化 ， uRLLC 尚未成 熟 有 待 培育 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 网络部署策略 5G快 速发 展 阶 段 （ 2022- 2023） 全面 5G时代 （ 2024- 2025） 5G导 入期 （ 2020- 2021） 2G/3G重耕 到 4G来支撑数 据业务 发展 4K视频 、 云游戏 探索行业应用 （ eMBB） 业 务 目 标 网 络 部 署 数据来源 ： 中兴通讯 ， 5G增长并分 流 4G业务 4K视频和云游戏规模化 行业应用规模化发展 ， 商业模式成熟 5G业务全面成熟 ， uRLLC 业务也开始应用 4G网络增强升级 5G网络覆盖大城市市区 升级和新 建 5G基站的传 输网络 部 署 700M网络覆盖城镇 部 署 5G NR覆盖所有大城 市和部分中小城镇 部 署 26G开 展 FWA业务 采 用 DSS重耕 2.1G频段 ， 实 现 4G+G共模 采 用 26G频段实现城市热 点的深度覆盖 5G在 C端客户渗透较慢 ， 垂 直 行业或是其 主 赛道 三 大 运 营 商 移 动 用 户 ARPU 值 垂直行业 或 是其 主 赛道 ： 产业 互 联 网 ， 也就 是 垂 直 行 业的政企客 户 ， 目前已经成为运营商的收入来源的 新 方 向 ； 随着运营商拓展力度的加 强 ， 垂 直 行业将成为 5G应 用的 主 赛 道 。 5G在 C端客户 渗 透较 慢 ： 三 大 运营 商 移动 客户 的 ARPU值目 前 比较平 稳 ， 说 明 5G在 C端 客户的实际应用渗透较 慢 ， 主要原因还是 没有 杀 手 级 应 用 。 三 大 运 营 商 产 业 互 联 网 收 入 情 况 数据来源 ： 三大运营商官网 ， 5G赋 能 VR视频 ： eMBB&uRLLC场景 （ TO C业务 ） 全景 视频 VR 直播 巨幕 影院 基 于 5G网络大 带 宽 、 低 时 延的 优 势 ， 结 合 云计 算 、 8K Fov技 术 ， 使 用 4K VR一 体 机 ， 用 户 可 以 畅 快 观 看 超 高 清 VR视 频 。 沉浸 感 ： 8K全 景 、 4K 3D视 频 ， 仿 佛 置身 于 电 影 场景 中 ， 体会 身 临 其 境 的 震 憾 感 觉 。 零束 缚 ： 无 需 抢 票 ， 随 时 随 地 享 受 私 人 IMAX影 院 。 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 计 算上云 渲 染上云 ： 借 助 5G高速 网 络 ， 将 画 面渲 染 置 于云 端 ， 使 用 户 终 端 更 轻 巧 更 便宜 。 大带宽 低 时延 ： 几秒 钟 VR全 景 视 频 数 据 量 可 达 几 十 -几 百 兆 ， 5G网 络 高 速 特 性 使 VR直 播 等 业 务 成 为 可 能 。 5G赋 能 VR游戏 ： eMBB&uRLLC场景 （ TO C业务 ） 大 型 VR游戏 汇聚于 云 端 ， 经过云端渲染和计 算 ， 将处理后的画面通 过 5G 网络 传 送 到 用 户 终 端 。 沉浸感 ： 6自由 度 、 360度视角 、 超高清画 面 ， 体会身临其境 的 心跳感 觉 。 零卡 顿 ： 动 感 画 面 流 畅 ， 灵 敏 响应 用 户 动 作 。 低成 本 ： 无 需 游 戏 主 机 ， 消 费 门槛 大 大 降 低 。 计算上云 渲 染上云 ： 借 助 5G高速网 络 ， 将画面渲 染 置于云 端 ， 玩家 仅 需 购买 1台 VR一 体 机 ， 即 可 畅 玩高 质 量 游 戏 。 内容汇聚 ： 优 质内 容 汇聚云 端 ， 实现版权保 护 ， 以 催生更 多 VR内 容制 作 。 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 5G在 C端用户的成功推广取 决 于运营商是 否 能找到可行 的 收费模式 多 量 纲资费模 式 ， 精细化 经 营网络价 值 ： 在个人 消 费者 领 域 ， 设 计 以 “ 流 量 +速 率 + 时 延 ” 为基础特性 包 、 以 “ 连 接 +云服务 ” 为增值特 性 包 、 以 “ 视 频 、 游 戏 、 音乐 等 ” 为内容服务 资 费包的多 量 纲资费 体 系 ， 细 分用 户 ， 实 现 差 异 化 经 营 。 采用 用 户权益法 则 ， 精细化经营用 户 价值 ： 权益法则简 言 之就是以 会 员制为 载 体 ， 从 客户需求出 发 ， 以优质 优 价为原 则 ， 提 供 差异 化 的 用 户 权 益 。 5G网 络 面 向 C端 用 户 的 收 费 模式 数据来源 ： 中兴通讯 ， 5G赋能智慧制造 ： eMBB场景 （ TO B业务 ） 可 穿 戴 设 备 ： 让 工 人 、 技 术 人 员 、 管 理 人 员能 够 实 时 掌 握 飞 机 的 生 产 、 运行 状 况 。 AR： 实现 装 配过 程 中 AR应用 ， 实时 指 导 员 工装 配 并 及 时 对 不 规 范 操 作 预 警和 记 录 。 MEC： 部署 边 缘云 ， 利用 云 计算 技 术 ， 共享 云端 强 大的 计 算 能 力 ， 实 现 仿 真分 析 的 即时 演 算 ， 随 时 随 地 获 取 分 析 结 果 信 息 。 私有 云 ： 将设备 的 计算和存储功能转移 到 云端 ， 实 现 智 能 装 备 轻 便 化 。 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 5G赋能智慧制造 ： uRLLC场景 （ TO B业务 ） 对大部 件 和全 机对接 装 配过程中产生 的 大 量 装配 数 据 在 云 端 分 析 ， 实 现 对 接 过 程 智 能 化 。 利 用 机器视觉 实 现照相测 量 ， 并在云 端 实 时 进行 数 据 分 析 和 数 模 比 对 。 实现数控车间机 床 的大数据 预 测性维 护 ， 实时展示 设备 利 用 率 并 针 对 典 型 问 题 进 行大 数 据 预 警 探 索 。 实现人与机械臂 的 交 互 ， 并 实 现 实时的 远 程 操 作 ， 可在 狭 小 空 间 或 危 险 区 域 进 行 远程 制 造 。 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 5G赋能智慧制造 ： mMTC场景 （ TO B业务 ） 多源融合感知的智 能 AGV运 输 ， 实现云化的路径规 划 ， 并实现 对 AGV的精 确 导航 定 位 。 基于蜂窝辅 助 定位技 术 ， 实现物 料定位和跟 踪 ， 打 造 可视化 供应 链管 理 ， 满 足资源 动 态灵活 调 度 。 实现 机 器 人 与 机 器 人 之 间 通 信 无 线 化 ， 机 器 臂 与末端执行 器 的通讯无 线 化 ， 提 升 设 备柔 性 化 能 力 ， 将 打 造 成 为 柔 性产 线 。 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 5G赋能无人机 ： uRLLC&eMBB场景 （ TO B业务 ） 目标 云端 识 别 追 踪 障碍 物动 态 识 别 路 线 动态 规 划 超远程 人 工 介 入 数据来源 ： 邮电设计杂志社 ， 5G在垂直行业中的 应 用取决于运 营 商是否能找 准 商业定位 平台提供商 业务提供商 连接提供商 5G端到端连接服务 核心 价值 集成服务商 资源 能力 变现 模式 典型 行业 数据来源 ： 中兴通讯 ， MEC平台 行 业 PaaS平台 一站式系统集成 端到端解决方案 提供端到端服务 5G网络规划及优化 泛 5G终端 网络切 片服务 通用能力平台 行业应用套件 行业生态资源 业务规划能力 行业生态资源 行业 深度参与整合 行业 咨询 、 运作能力 连接费用 流 量使用 网络 切片租用 边缘计算资源费 中台资源费 定 制及部署费用 集成服务费 收益共享 周期性支付费用 按需支付 收 益共享 能源 、 农业 、 医疗 制造 、 教育 、 港口 公共交通 新媒体 专网将会是 5G在垂直行业中应用 的 主流模式 5G专 线 ： 5G专线 从 核 心 网到 无 线接 入 完全 共 享 5G公 网 ， 通 过 QoS+APN方 式 为 企 业提 供 专 线 服 务 。 5G专 网 的 实 现 方 式 全 球 垂 直 行 业 5G专 网 分 布 比 例 5G混 合 专 网 ： 混合专网 为 企 业单独部 署 MEC和控 制 面 网 元 UPF， 实 现 本 地 业务 数 据 不 出 园 区 。 5G虚 拟 专 网 ： 这 种 模 式仍然是完 全 共享 5G公 网 ， 通过端到端 切 片 为 企业 提 供 专 网 覆 盖 。 5G 物 理 专网 ： 针 对 超 大型 企 业 建 立单 独 的 物 数据来源 ： 中兴通讯 ， 中国联通 ， Omdia， 理 网 络 ， 包 括 5GC、 MEC、 传输 及 无 线 基 站 。 虚拟专网是目前 运 营商部 署 5G专网的主要方式 网 络 架 构 分 为 两 大 类 ： 1、 核心 网 通过 下 沉 UPF到 园 区来 实 现 本 地 业 务分 流 到 企 业 内 网 ， 保障 业 务 不 出 园 区 ； 2、 对 于 专 网 要 求 极 高 的 少数 企 业 ， 将 全 套 5G核 心 网 元 （ 控 制 面 +用户 面 ） 整 体 下 沉 园 区 。 通 过 UPF 下沉至园 区 ， 使企业终 端 至企 业 应 用 的端到端 流 程均 在 企 业 园区内部 完 成 ， 极 大 缩 短 了 5G网 络 的 传 输 路 径 。 数据来源 ： 中国电信上海公司政企部 ， 5G应用产业方阵 ， 5G虚 拟 专 网 的 实 现 方 式 目 录 C O N T E N T S 概述 ： 5G移动通 信 的定义以及 主 要创新点 网络 建 设 ： 网络部 署 将趋于稳健 ， 产业链业绩 或 低于预期 应用 普 及 ： C端应 用 自然演进 ， 垂 直行业将是 主 赛道 投资 建 议及风险提示 投资建议 5G芯片 5GI T支撑系统 5G垂直行 业应用 5G对光 模 块需 求 量将 会 大 幅 提 升 5G网络 将 应用 大 量高 速 率 光 模 块 关 注为国 内 主 要 光模块制造商 提 供组件配件的 天 孚通 信 公 司 5G 的 客 户 将 从 C 端拓展 到 B端 ， 客 户的需求和计 费 规则 会 发 生 变 化 关 注在国 内 运 营 商 IT 支 撑 系 统 市 场 上 ， 份额领 先 的亚 信 科 技 垂 直行业 应 用 将 是 5G 的主赛 道 ， 运营商将会是 赛 道上 的 主 要 玩 家 关 注中国 电 信 旗 下的号百控股 以 及中国移动通 信 两家 公司 5G光模块 光 模块芯 片 国 产 化率 较低 基 站设备 主 要 芯 片均 未 国 产化 关 注具有 在 相 关 领域芯片具备 国 产能力的光迅 科 技和 中 兴 通讯 关注标的汇总 数据来源 ： Wind， 注 ： 收盘价和市值截 止 2021年 6月 4日 ； 未评级公司盈利预测 为 Wind一致预期 代码 名称 市值 （ 亿 元 ） 收 盘价 （ 元 ） EPS（ 元 ） PE 评级 2021年 E 2022年 E 2021年 E 2022年 E 000063.SZ 中 兴通讯 1408 33.00 1.31 1.64 25 20 未 评级 300394.SZ 天 孚通信 105 48.37 1.72 2.23 28 22 未 评级 002281.SZ 光 迅科技 169 24.25 1.53 2.15 16 11 未 评级 风险提示 1、 运营商资 本 开支执行不及预期的风险 ： 运营 商 5G 投资执 行 不 及 预 期 ， 将使 得 5G基站 出 货量 不 及 预 期 ， 从而 将 使 得 主 设 备 商 及其 产 业 链 上 游 配 套 供 应 商 业 绩 不及 预 期 。 2、 5G设备 芯 片 出 现 断 供 的 风 险 ： 5G设 备部 分芯 片 来 自 于多 个 国 家 的 供 应 商 ， 若 是 出现 断 供 的 情 况 ， 将使 得 国内 设 备 商 5G基 站 设 备出 货 量 不 及预 期 。 3、 海 外 新 冠疫 情 再 次 爆 发 的 风 险 ： 如 果 海 外 新 冠疫 情 再 次 爆 发 ， 会 使 得 产 业 链 的 供 给 能 力 无 法 满 足 5G基 站 的 出货 量 需 求 。