宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 1 3月 15日 中证 鹏元资信评估 股份 有限公司 研究发展部 康正宇 更多研究报告请关注 “中证鹏元 ”微 信公众号。 独立性声明： 本报告所采用的数据均来自合规渠 道，通过合理分析得出结论，结论不 受其它任何第三方的授意、影响，特 此声明。 宏观经济与政策 观察 （ 2021 年 2 月） 主要内容： PMI 持续环比回落 ： 2021 年 2 月份 PMI 录得 50.6%，比上月回落 0.7 个百分 点，回落幅度较上个月扩大 0.1个百分点。虽然制造业 PMI自 2020年 12月以 来持续回落，但仍处于临界点以上。同时，不可忽视 2 月中旬的春节假期对企 业生产经营造成一定影响。 CPI同比下降 0.2%， PPI同比持续上行 ： 2021年 2月份，全国居民消费价格同 比下降 0.2%，降幅较上月缩小 0.1个百分点。其中，城市下降 0.2%，农村下降 0.1%；食品价格下降 0.2%，非食品价格下降 0.2%；消费品价格下降 0.3%，服 务价格下降 0.1%。 1-2月平均，全国居民消费价格比去年同期下降 0.3%。但从 环比来看， 2月 CPI较 1月增长 0.6%，食品和非食品价格分别增长 1.6%和 0.4%。 1-2 月份工业增加值同比大涨 35.1%： 2021 年 1-2 月份，规模以上工业增加值 同比实际增长 35.1 %，比 2019年 1-2月份增长 16.9%，两年平均增长 8.1%。从 三大门类看，采矿业增长 17.5%， 两年平均增长 4.8%；电力、热力、燃气及水 生产和供应业增长 19.8%，两年平均增长 5.5%，与近几年正常年份同期水平相 近；制造业增长 39.5%，两年平均增长 8.4%，好于近几年正常水平。 1-12月份， 工业企业利润累计同比增长 4.1%，较 1-11月涨幅扩大 1.7个百分点。 固定资产投资社零规模同比大幅增长 ： 2021年 1-2月份，全国固定资产投资（不 含农户） 45,236亿元，在低基数影响下同比大幅增长 35%。 进入 2021年以来， 民间投资规模逐渐恢复，高技术产业投资快速增长。 1-2月份，社会消费品零售 总额累计达到 69,737 亿元，同比增长 33.8%，比 2019 年 1-2 月份增长 6.4%， 两年平均增速为 3.2%。从分类来看，增幅较大的主要是大额消费品以及线下交 易较为集中的商品种类，在疫情防控解封后实现反弹增长。与此同时，线上消 费也保持了良好的增长趋势 社融 规模 再次超预期增长 ： 2 月份，社会融资规模增量为 1.71 万亿元，同比多 增 7,464 亿元；金融机构新增人民币贷款 3.58 万亿元，同比多增 2,400 亿元； M2同比增长 10.1%，增速比上月末上升 0.7个百分点。从新增信贷结构 来 看， 企业部门是主要增长点，居民部分新增贷款规模较小。当前我国企业部门扩大 资本开支的意愿较强，融资需求旺盛。 进出口金额增长 57%，对主要贸易伙伴均有增长，民营企业外贸环境修复 ： 2 月份，我国外贸进出口规模 2.42万亿元，同比大幅增长 57%， 较 1月份增速加 快 40 个百分点。 1-2 月份，进出口总值 5.44 万亿元人民币，比去年同期增长 32.2%。贸易顺差 6758.6 亿元，去年同期为逆差 433 亿元。我国进出口贸易同 比大幅增长，一方面是由于全球经济逐步复苏，供需持续提升。另一方面是受 到 2020年初疫情导致的低基数影响 。 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 2 一 、 宏观经济 观察 （ 一 ） 2月 PMI持续环比回落 2021年 2月份 PMI录得 50.6%，比上月回落 0.7个百分点 ， 回落幅度较上个月扩大 0.1个百分点。虽然 制造业 PMI自 2020年 12 月以来持续回落，但仍处于临界点以上。同时，不可忽视 2月中旬的春节假期对 企业生产经营造成一定影响。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 52.2%，比上月微升 0.1 个百分点；中、小型企业 PMI 分别为 49.6% 和 48.3%，比上月回落 1.8和 1.1个百分点，均低于临界点。其中，中型企业指数是自 2020年 6月以来首次 低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数均高于临界点，原材料 库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点，较上个月没有明显变化。生产和新订单指数 虽然高于临界点，但较上个月有一定回落，或受到春节假期因素影响。主要原材料购进价格仍处于较高水 平，结合原材料库存指数环比回落来看，当前企业生产经营预期较好。 2 月份，非制造业商务活动指数为 51.4%，较上月回落 1.0 个百分点。非制造业扩张幅度有所放缓。建 筑业、服务业指数分别录得 54.7%和 50.8%，较上月分别回落 5.3 和 0.3 个百分点。建筑业指数回落明显， 主要是受到春节因素影响。从行业情况看，铁路运输、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件及信息技术 服务、货币金融服务、生态保护及环境治理等行业商务活动指数位于 55.0%及以上较高景气区间；住宿、资 本市场服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于临界点以下。 图 1 制造业 PMI连续两个月 回落 图 2 非制造业 回落但整体处于景气区间 资料来源： Wind，中证鹏元整理 资料来源： Wind，中证鹏元整理 （ 二 ） 2月 CPI同比下降 0.2%， PPI同比持续上行 2021 年 2 月份，全国居民消费价格同比下降 0.2%，降幅较上月缩小 0.1 个百分点。其中，城市下降 20 30 40 50 60 70 80 2 0 2 0 - 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 1 0 2 % P M I P M I : 生产 P M I : 主要原材料购进价格 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 2 0 2 0 - 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 1 0 2 % 非制造业 P M I : 商务活动 非制造业 P M I : 建筑业 非制造业 P M I : 服务业 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 3 0.2%，农村下降 0.1%；食品价格下降 0.2%，非食品价格下降 0.2%；消费品价格下降 0.3%，服务价格下降 0.1%。 1-2 月平均，全国居民消费价格比去年同期下降 0.3%。但从环比来看， 2 月 CPI 较 1 月增长 0.6%， 食品和非食品价格分别增长 1.6%和 0.4%。 具体来看， 2月份，食品烟酒类价格同比上涨 0.3%，影响 CPI上涨约 0.09个百分点。主要食品种类的 价格均有同比增长。其中，水产品价格上涨 5.9%；鲜菜价格上涨 3.3%；鲜果价格上涨 3.1%；蛋类价格上涨 3.0%；粮食价格上涨 1.4%。畜肉类价格同比下降 7.4%，延续了近期的下降趋势。其中猪肉价格同比下降 14.9%，环比下降 3.1%。其他七大类价格两涨五降。其中，教育文化娱乐、医疗保健价格分别上涨 0.6%和 0.3%；交通通信、其他用品及服务价格分别下降 1.9%和 0.8%，衣着、居住、生活用品及服务价格分别下降 0.5%、 0.3%和 0.2%。 2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨 1.7%，环比上涨 0.8%；工业生产者购进价格同比上涨 2.4%， 环比上涨 1.2%。 1-2月平均 工业生产者出厂价格比去年同期上涨 1.0%，工业生产者购进价格上涨 1.6%。具 体来看，生产资料价格上涨 2.3%，涨幅比上月扩大 1.8个百分点。其中，采掘工业价格上涨 6.8%，原材料 工业价格上涨 2.9%，加工工业价格上涨 1.7%。生活资料价格下降 0.2%，降幅与上月相同。其中，食品价格 上涨 1.6%，衣着价格下降 1.3%，一般日用品价格下降 0.1%，耐用消费品价格下降 1.8%。 图 3 畜肉价格持续下降 ， CPI同比降 0.2% 图 4 生产资料涨价带动 PPI同比涨 1.7% 资料来源： Wind，中证鹏元整理 资料来源： Wind，中证鹏元整理 （ 三 ） 1-2月 份 工业增加值同比 大 涨 35.1% 2021年 1-2月份， 规模以上工业增加值同比实际增长 35.1 %， 比 2019年 1-2月份增长 16.9%，两年平 均增长 8.1%。 从三大门类看，采矿业增长 17.5%，两年平均增长 4.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应 业增长 19.8%，两年平均增长 5.5%，与近几年正常年份同期水平相近；制造业增长 39.5%，两年平均增长 8.4%，好于近几年正常水平。 - 5 . 0 0 0 . 0 0 5 . 0 0 1 0 . 0 0 1 5 . 0 0 2 0 . 0 0 2 5 . 0 0 2 0 2 0 - 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 1 0 2 % C P I : 当月同比 C P I : 食品 : 当月同比 C P I : 非食品 : 当月同比 - 6 . 0 0 - 5 . 0 0 - 4 . 0 0 - 3 . 0 0 - 2 . 0 0 - 1 . 0 0 0 . 0 0 1 . 0 0 2 . 0 0 3 . 0 0 2 0 2 0 - 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 1 0 2 % P P I : 全部工业品 : 当月同比 P P I : 生产资料 : 当月同比 P P I : 生活资料 : 当月同比 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 4 分行业看， 1-2月份， 41个大类行业中有 40个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业增长 22.8%， 纺织业增长 39.5%，化学原料和化学制品制造业增长 30.8%，非金属矿物制品业增长 44.8%，黑色金属冶炼 和压延加工业增长 21.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长 22.7%，通用设备制造业增长 62.4%，专用设备 制造业增长 59.2%，汽车制造业增长 70.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 48.9%，电 气机械和器材制造业增长 69.4%，计算机、通信和其他电子设备 制造业增长 48.5%，电力、热力生产和供应 业增长 19.6%。 1-2 月份，工业企业产品销售率为 98.5%，同比提高 1.1 个百分点；工业企业实现出口交货值 19299 亿 元，同比名义增长 42.5%。 图 5 工业增加值 同比大幅增长 图 6 产销率和 出口交货 值环比持续回暖 资料来源： Wind，中证鹏元整理 资料来源： Wind，中证鹏元整理 （ 四 ） 固定资产 投资 社零 规模 同比 大幅增长 2021 年 1-2 月份，全国固定资产投资（不含农户） 45,236 亿元， 在低基数影响下 同比 大幅增长 35%， 也比 2019 年 1-2 月份增长 3.5%，两年平均增速为 1.7%。 从环比增速来看， 2 月份固定资产投资（不含农 户）增长 2.43%，投资规模持续增长 。 进入 2021 年以来，民间投资规模逐渐恢复，高技术产业投资快速增 长。 分产业结构来看， 1-2月份 第一产业、第二产业和第三产业固定资产投资 累计规模 分别 同比 增长 61.3%、 34.1%和 34.6%。 从投资领域来看 ， 第二产业中， 工业投资同比增长 34.1%。其中，采矿业投资增长 15.8%； 制造业投资增长 37.3%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资增长 25.5%； 第三产业中 ， 基础设施投 资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 36.6%。其中，水利管理业投资增长 47.2%；公共 设施管理业投资增长 42.3%；道路运输业投资增长 30.7%；铁路运输业投资增长 52.9%。 1-2月份，社会消费品零售总额 累计达到 69,737亿元 ，同比 增长 33.8%， 比 2019年 1-2月份增长 6.4%， 两年平均增速为 3.2%。 从细分商品种类来看 ， 受 2020年 1-2月份基数较低的影响，各类商品均有明显同比 - 5 0 - 4 0 - 3 0 - 2 0 - 1 0 0 10 20 30 40 2 0 2 0 - 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 2 % 工业增加值 : 当月同比 工业企业利润：累计同比 93 94 95 96 97 98 99 8 5 0 0 1 0 5 0 0 1 2 5 0 0 1 4 5 0 0 1 6 5 0 0 1 8 5 0 0 2 0 5 0 0 2 0 2 0 - 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 2 %亿元 出口交货值 : 当月值 产销率 : 当月值（右轴） 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 5 增长。其中，服装鞋帽、化妆品、家电和音响器材、家具、通讯器材和建筑装潢类零售额均同比增长 40%以 上，汽车类同比增长 77.6%，金银珠宝类同比增长 98.7%。从分类来看，增幅较大的主要是大额消费品以及 线下交易较为集中的商品种类，在疫情防控解封后实现反弹增长。与此同时，线上消费也保持了良好的增长 趋势， 1-2 月份， 全国实物商品网上零售额同比增长 30.6%，增速比上年同期提高 27.6 个百分点，比 2020 年全年提高 15.8个百分点，两年平均增速为 16.0%。 图 7 固定资产投资 持续增长，民间投资回暖 图 8 线下和大宗消费回暖， 社零 规模大幅提升 资料来源： Wind，中证鹏元整理 资料来源： Wind，中证鹏元整理 （ 五 ） 2月 社融再次超预期增长 2 月份，社会融资规模增量为 1.71 万亿元， 同比 多 增 7,464 亿元 ；金融机构新增人民币贷款 3.58 万 亿 元，同比多增 2,400亿元； M2同比增长 10.1%，增速比上月末 上升 0.7个百分点 。 从新增社融结构来看 ， 2月份社融同比多增 仍然来自 银行信贷类融资增长，人民币贷款、外币贷款和未 贴现的银行承兑汇票合计新增 1.45万亿元，同比多增 1.01万 亿元。而在直接融资方面， 企业债券融资和股 权融资合计新增 1,999亿元，同比多增 1,005 亿元，融资环境回暖 。地方政府债券新增规模 1,017亿元，同 比少增 3,330亿元 ，主要是由于 2021年新增地方债额度时间较为拖后。考虑到目前新增专项债额度 3.65万 亿元已经确定，预计地方政府债将在 4月迎来首个发行高峰。另一方面，在监管持续压降信托类业务的背景 下， 2月份信托贷款减少 936亿元，同比多减 899亿元。 从新增信贷结构来看， 企业部门是主要增长点，居民部分新增贷款规模较小 。 具体来看 ，居民户 新增贷 款 1,421亿元，其中短期贷款 减少 2,691 亿元 ，同比少减 241 亿元； 中长期贷款 增加 4,113 亿元 ，同比多增 1,887 亿元。居民部门中长期贷款持续增加，对应 2020 年四季度房地产市场较高热度，对今年的基建投资 形成一定支撑。 企业部门 2月份新增信贷 规模 1.2万亿元， 同比多增 3,659亿元。 其中，中长期贷款新增 1,1 万亿元，同比多增 5,873亿元。这说明当前我国企业部门扩大资本开支的意愿较强，融资需求旺盛。短期贷 款新增 2,497亿元，同比多增 1,017 亿元，但叠加票据融资减少 1,855 亿元来看，企业部门短期贷款实际增 - 3 0 - 2 0 - 1 0 0 10 20 30 40 2 0 2 0 - 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 2 % 固定资产投资完成额 : 累计同比 - 3 0 - 2 0 - 1 0 0 10 20 30 40 2 0 2 0 - 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 2 % 社会消费品零售总额 : 累计同比 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 6 幅较小。 图 9 2月社融再次超预期增长 图 10 2月 M2同比 增长 10.7% 资料来源： Wind，中证鹏元整理 资料来源： Wind，中证鹏元整理 （ 六 ） 2月进出口 金额 增长 57%，对主要贸易伙伴均有增长，民营 企业外贸环境修复 海关总署数据显示， 2 月份，我国外贸进出口 规模 2.42 万亿元， 同比大幅增长 57%。 较 1 月份 增速加 快 40个百分点 。 1-2月份 ， 进出口总值 5.44万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 32.2%。贸易顺差 6758.6 亿元，去年同期为逆差 433亿元。 我国进出口贸易同比大幅增长，一方面是由于全球经济逐步复苏，供需持 续提升。另一方面是受到 2020年初疫情导致的低基数影响。 从贸易方式来看， 1-2 月份一般贸易规模达到 3.35 万亿元， 同比 增长 34.4%，占我外贸总值的 61.6%， 比去年同期提升 1 个百分点 ； 加工贸易进出口 1.23 万亿元，增长 29.5%， 占比 22.7%，下滑 0.5 个百分点 ； 保税物流方式进出口 6184.7亿元，增长 25%。 从贸易伙伴来看， 1-2 月份我国对东盟的进出口贸易总规模达到 7,862 亿元， 增长 32.9%，占我外贸总 值的 14.4%。 欧盟、美国和日本分别为排名第二到第四位的贸易伙伴，占我国外贸总值的比重分别为 14.3%、 13.2%和 6.4%。总体来看， 1-2月份我国与主要贸易伙伴的 进出口规模均有明显增长。 从外贸企业主体来看，民营企业进出口规模有所增长，占比提升。这说明民营外贸企业已进入复苏阶 段， 2020年国家出台的多个外贸扶持政策有一定成效。具体来看， 民营企业进出口 2.57万亿元，增长 49.5%， 占我外贸总值的 47.2%，比去年同期提升 5.5 个百分点。 同期 国有企业进出口 8061.3 亿元，增长 3.6%，占 我外贸总值的 14.8%。外商投资企业进出口 2.04万亿元，增长 27.2%，占我外贸总值的 37.5%。 0 1 0 0 0 0 2 0 0 0 0 3 0 0 0 0 4 0 0 0 0 5 0 0 0 0 6 0 0 0 0 2 0 2 0 - 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 1 0 2 亿元 社会融资规模 新增人民币贷款 6 7 8 9 10 11 12 2 0 2 0 - 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 - 0 1 0 2 % M 2 : 同比增速 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 7 图 11 进出口 规模 同比 大幅 增长 图 12 主要贸易伙伴 1-2月进出口规模占比 资料来源： Wind，中证鹏元整理 资料来源： Wind，中证鹏元整理 二 、 宏观与债市主要 政策 货币政策方面 ： 2月份 ，央行通过货币市场工具，累计投放资金 1.03万亿元，到期回笼资金 1.33 万亿 元，净 回笼 资金 3,040亿元。 具体来看 ， 2月份 央行 MLF投放和回笼规模均为 2,000亿元，实现零投放 ； 7 日 和 14日 逆回购投放资金规模 8,300亿元， 当月 逆回购到期规模 11,340亿元。 尽管 2月份央行公开市场操 作超出市场预期，但从结果 来看 ， 二月资金面整体平稳， DR007 维持在 2.20%左右。 由于倡导居民原地过 年，提现需求减少 。 同时今年春节时间较晚，错开了提现高峰和 1 月份财政缴税高峰，流动性需求相对较 低。同时， 2月份公开市场操作以 7日逆回购为主，提现央行更加 注重利率目标 ，力求精准调控的操作风格。 顶层设计方面： 春节过后 ，中共中央、国务院和发改委发布了多个指导意见，对我国“十四五”期间总 体建设思路进行指导。 2月 20日，国务院发布 关于新时代支持革命老区振兴发展的意见 ，提出了 到 2025 年，革命老区脱贫攻坚成果全面巩固拓展，乡村振兴和新型城镇化建设取得明显进展，基础设施和基本公共 服务进一步改善 的短期目标。 21 日，中共中央、国务院发布 关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化 的意见 。 意见指出，要实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。持续巩固拓展脱贫攻坚成果。 针对大力实施乡村建设行动，意见要求加快推进村庄规划工作，加强乡村公共基础设施建设，实施农村 人居环境整治提升五年行动，提升农村基本公共服务水平，全面促进农村消费，加快县域内城乡融合发展 。 这意味着未来乡村基建将进一步提上日程。 22 日，国务院发布 关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济 体系的指导意见 。意见提出 到 2025年，产业结构、 能源结构、运输结构明显优化，绿色产业比重显 著提升，基础设施绿色化水平不断提高，清洁生产水平持续提高 等目标。为三月份碳中和债券的推出打下政 策基础。同日，发改委发布了 引导社会资本参与盘活国有存量资产中央预算内投资示范专项管理办法 。 - 2 0 - 1 0 0 10 20 30 40 50 60 70 0 5 0 0 0 1 0 0 0 0 1 5 0 0 0 2 0 0 0 0 2 5 0 0 0 3 0 0 0 0 3 5 0 0 0 2 0 2 0 . 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 2 0 2 1 . 0 1 0 2 %亿元 进出口金额 : 当月值 进出口金额 : 当月同比 东盟 1 4 % 欧盟 1 4 % 美国 1 3 % 日本 6% 其他地区 5 3 % 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 8 办法 旨在 有效引导社会资本参与盘活国有存量资产、形成投资良性循环，推动形成以国内大循环为主 体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提高中央预算内投资使用效益 ， 重点支持盘活存量难度大、对 形成投资良性循环示范性强的交通、市政、环保、水利、仓储物流等基础设施补短板行业，以及新型基础设 施 项目。 制度建设方面： 2月 9日，财政部发布 地方政府债券信息公开平台管理办法 以 规范地方政府债券信 息公开平台管理 。 2 月 26 日，证监会发布了 公司债券发行与交易管理办法 和 证券市场资信评级业务 管理办法 两份文件。其中， 公司债券发行与交易管理办法 的主要目标是 进一步夯实公司债券注册制的 制度基础，加强事中事后监管 ，提升违法违纪成本。在本次发布的管理办法中，取消了 公开发行公司债券信 用评级的强制性规定，明确 了 非公开发行公司债券的监管机制，强调 了 发行公司债券应当符合地方政府性 债务管理的相关规定。 证券市场资信评级业务管理办法 主要是为了落实新证券法要求，以及进一步 衔接 2019年 11月发布的 信用评级业管理暂行办法 而进行的修订。重点内容见下表。 表 1 2月份政策 和重要会议 总结 时间 部门 文件 /会议名称 重点内容 2月 9日 财政部 地方政府债券信息公开平 台管理办法 办法规定，财政部负责公开平台建设和管理，指 导地方政府债务信息公开工作。并要求地方各级财政 部门和兵团财政部门对地方政府债务相关信息公开的 真实性、准确性、完整性、规范性、及时性负责。地 方财政部门应当按照公开办法等制度规定，在公开平 台相应栏目及时公开地方政府债务限额、余额，地方 政府债券发行、项目、还本付息、重大事项、存续期 管理，以及经济社会发展指标、财政状况等相关信息。 2月 20日 国务院 关于新时代支持革命老区 振兴发展的意见 到 2025年，革命老区脱贫攻坚成果全面巩固拓展，乡 村振兴和新型城镇化建设取得明显进展，基础设施和 基本公共服务进一步改善，居民收入增长幅度高于全 国平均水平，对内对外开放合作水平显著提高，红色 文化影响力明显增强，生态环境质量持续改善。到 2035年，革命老区与全国同步基本实现社会主义现代 化，现代化经济体系基本形成，居民收入水平显著提 升，基本公共服务实现均等化，人民生活更加美好， 形成红色文化繁荣、生态环境优美、基础设施完善、 产业发展兴旺、居民生活幸福、社会和谐稳定的发展 新局面。 2月 21日 中共中 央 国务 院 中共中央 国务院关于全 面推进乡村振兴加快农业农 村现代化的意见 意见指出，要实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村 振兴有效衔接。持续巩固拓展脱贫攻坚成果。健全防 止返贫动态监测和帮扶机制，对易返贫致贫人口及时 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 9 发现、及时帮扶，守住防止规模性返贫底线。针对大 力实施乡村建设行动，意见要求，要加快推进村 庄规划工作，加强乡村公共基础设施建设，实施农村 人居环境整治提升五年行动，提升农村基本公共服务 水平，全面促进农村消费，加快县域内城乡融合发展， 强化农业农村优先发展投入保障，深入推进农村改革。 2月 22日 发改委 引导社会资本参 与盘活国 有存量资产中央预算内投资 示范专项管理办法 办法重点支持盘活存量难度大、对形成投资良性 循环示范性强的交通、市政、环保、水利、仓储物流 等基础设施补短板行业，以及新型基础设施项目。优 先支持位于京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港 澳大湾区建设、长三角一体化发展、海南全面深化改 革开放、黄河流域生态保护和高质量发展等国家重大 战略区域，符合 “十四五 ”有关战略规划要求的项目。 支持采用不动产投资信托基金（ REITs）、政府和社会 资本合作（ PPP）等方式盘活国有存量资产，将净回收 资金主要用于新增资，且具有较强示范 性和创新性的 项目 。 2月 22日 国务院 国务院关于加快建立健全 绿色低碳循环发展经济体系 的指导意见 主要目标：到 2025年，产业结构、能源结构、运输结 构明显优化，绿色产业比重显著提升，基础设施绿色 化水平不断提高，清洁生产水平持续提高，生产生活 方式绿色转型成效显著，能源资源配置更加合理、利 用效率大幅提高，主要污染物排放总量持续减少，碳 排放强度明显降低，生态环境持续改善，市场导向的 绿色技术创新体系更加完善，法律法规政策体系更加 有效，绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系、消 费体系初步形成。到 2035年，绿色发展内生动力显著 增强，绿色产业规模迈上新台阶，重点行业、重点产 品能源资源利用效率达到国际先进水平，广泛形成绿 色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境 根本好转，美丽中国建设目标基本实现。 2月 26日 证监会 公司债券发行与交易管理 办法 管理办法修订内容主要涉及以下几个方面：一是 落实公开发行公司债券注册制，明确公开发行公司债 券的发行条件、注册程序以及对证券交易场所审核工 作的监督机制；二是涉及证券法的适应性修订 ； 三是加强事中事后监管，压实发行人及其控股股东、 实际控制人，以及承销机构和证券服务机构责任，严 禁逃废债等损害债券持有人权益的行为；四是结合债 券市场监管做出的其他相关修订，调整公司债券交易 场所，取消公开发行公司债券信用评级的强制性规定， 明确非公开发行公司债券的监管机制，强调发行公司 债券应当符合地方政府性债务管理的相关规定。 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 10 2月 26日 证监会 证券市场资信评级业务管 理办法 本次修订主要参照三点原则：第一是一是落实新证 券法要求进行适应性修订。二是监管标准不降低。 三是做好监管规则衔接适用 。 资料来源：公开信息渠道，中证鹏元整理； 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 11 免责声明 本报告由 中证 鹏元资信评估 股份 有限公司（以下简称 “本公司 ”）提供，旨为派发给本公司客户使用。本 公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于我们认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。需 要强调的是，报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。 本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务 状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及 其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用 途。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为 中证鹏元 研发部，且不得对本报告进行任 何有悖原意的引用、删节和修改。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以 上渠 道获得的报告均为非法，本公司不承担任何法律责任。 宏观与政策 请务必阅读正文之后的免责声明 12 中证 鹏元资信评估 股份 有限公司 深圳 北京 上海 地址：深圳市深南大道 7008 号 阳光高尔夫大厦（银座国际）三 楼 地址：北京市朝阳区建国路世贸 大厦 C座 23层 地址：上海市浦东新区东三里桥路 1018 号上海数字产业园 A 幢 601 室 电话： 0755-82872897 电话： 010-66216006 总机： 021-51035670 传真： 0755-82872090 传真： 010-66212002 传真： 021-51917360 湖南 江苏 四川 地址：湖南省长沙市雨花区湘府 东路 200号华坤时代 2603 地址：南京市建邺区江东中路 108号万达西地贰街区商务区 15 幢 610室 地址：成都市高新区天府三街 19号 新希望国际大厦 A座 1701室 电话： 0731-84285466 电话： 025-87781291 电话： 028-82000210 传真： 0731-84285455 传真： 025-87781295 山东 吉林 陕西 地址：山东自由贸易试验区济南 片区经十路华润中心 SOHO 办 公楼 1单元 4315室 地址：吉林省长春市南关区人民 大街 7088 号伟峰国际 商务广场 2005室 地址：西安高新区唐延路 22 号 金辉国际广场 902室 总机： 0531-88813809 电话： 0431-85962598 电话： 029-88626679 传真： 0531-88813810 传真： 029-88626679 河南 香港 地址：郑州市金水区英协路与商城 路交叉口如果爱小区 1号楼一单元 404 地址：香港中环皇后大道中 39号 丰盛创建大厦 10楼 1002室 总机： 0371-60308673 电话： +852 36158343 传真： 0371-60308673 传真： +852 35966140