! 0 #$%!?! 789A!BCD! !#$%?789:;8=,-./01 66.8 70.7 82.5 83.7 97.2 11.8 12.2 12.6 13.0 13.5 0.2 5.8 16.7 1.4 16.1 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 2016 2017 2018 2019 2020 资产规模（万亿美元） 投资顾问人数（千名） 资产规模增长率（%） ! ! 4 #$%?789:;8=,-./01 EMGNO#$%PQRSJTU! 201 年10 2 ， 会机构部 发了 关于做 开 投资基金投资顾问 行业试点 作的 ， 基金投顾行业试点开 ，逐步推国内 基金投资咨 询机构卖投顾转买投顾。 业基金投顾机构，接受客户委托，在客户授权的 范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并 代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。 2020 年 ， 会发 基金投资咨询业务 求 ，范 了投资咨询机构开展基金投顾业务的标准。2021 年 ，基金业协会就 基金投顾业 83.3% 11.7% 5.0% 非高净值个人客户 高净值个人客户 非个人客户 ! ! 5 #$%&()*+,-.$%/012! 务数 交换 接 求 投顾试点机构 求 ，进 步完 机构开 展基金投顾试点的 标准。 !D#3K45&LMNOP- 时间 事件 做 公开 投资基金投资顾问业务 的 基金公司或公司基金投顾资 currency1currency1方“销售机构基金投顾资 currency1、fi fl基金投顾资 基金投资业务管理 求” ， 投顾在 出帮 投 基金管理 出 投顾服务 ， 基金投顾 约户 户， 约资产规模 基金业 基金投顾业务 接 求” 向投顾 机构求 帮 投客户 基金投顾 机构 资 !#$%&()*+,-./01 1 EVGNOWX#YZ! 年，我国 基金数量 ， 基金和产品数量 ，在 定程 度上为基金投顾业务的发展 定了基。 国 投资基金业协会数 ，截 至2020年12 ，我国内1 基金 的 基金资产净值“1 亿元，相 于201 年 的1 77 亿元， 12 亿元，同 长 7 %， 为 年高。 年， 基金资产净值年 长 为 1 22%，且 长 体 上， 我国基金fl 发展 巨 。截至2020年末，我国 有 基金7 1 只， 相较于201 年 长 倍。 ! ! 6 #$%&()*+,-.$%/012! 1 .Q#/R1S3TU45CV?- ()#$%ABCD(EFGHI,-./01 会机构部八处处长李莹 绍，截至2021年 ， 试点金 机构“务 资产 00亿元，务投资者超 200 户；基金投顾客户保有 ” 上的客 户复投 超 0%，投资者认同感 强。 二、我国基金投顾试点分析 EFG_*_abcde&fghi! 我国基金投顾行业按照“试点先行、稳步推开”的步骤逐步发展。截至2021年7 ， 有 机构拿 资质。 !Q#S345&XYZD_D1abcd- 批次 时间 机构类型 获批机构 数量 基金公司 公司 方基金、方基金、 基金 、 实基金 实、中欧基金 中欧 currency1方“ 销售机构 腾安基金、珠海 基金、蚂蚁 杭州”基金 8397.18 9159.31 11599.69 13034.65 14767.25 19891.49 2722 3867 4841 5626 6544 7913 9.08 26.64 12.37 13.29 34.70 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 0.00 5000.00 10000.00 15000.00 20000.00 25000.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 公募基金规模（十亿元） 公募基金数量（只） 公募基金规模增长率（%） ! ! 7 #$%&()*+,-.$%/012! fl、招fl、安 公司 泰君安 、中信建投 、 泰 、申 宏源 、河 、中金公司、 7 基金公司 博时基金、广 基金、汇添基金、 基 金、兴 全球基金、 瑞信基金、招fl基 金、施罗德基金 8 公司 中信 、招fl 、 信 、兴业 、 东方 、安信 、浙fl 7 7 基金公司 基金、建信基金、景顺长城基金、民生加 基金、 泰柏瑞基金、 基金、申 菱信 基金 7 公司 山西 、安 、光大 、东兴 、 京 、中 、 金 、中泰 、 安 、东方 7 基金公司 泰基金 公司 、 西 !#$%&()*+,-./01 1 按 前我国基金投顾试点主要为 ” ， 为201 年10 至2020年 陆 试点资质的1 机构， 为2021年 至2021年7 陆 试点资 质的 机构。 1 .e#S345&XYfTHNOGH- ()#$%&()*+,-./01 7 7 7 ! ! 8 #$%&()*+,-.$%/012! 在时 上， 试点资质的机构主要在2020年 2 、2021年 2 和2021年7 2 ”时 点发 ， 有2”， 到数的 八。 体上， 年，201 年 有 机构 试点，2020年 有10 ，2021年到7 止 ， 基金投顾试点正在 开展。 2 按机构 截至2021年7 的 基金投顾试点， 司数量多，为2 ， 到 ，基金 司 子 司 有21 ， 销售机构和银行各 。 图 出，早的 试点 单别为 基金 司 子 司， 销售机构，之后开 司和银行覆盖，但 销售机构无新 。 1 .g#S345&XYfhijkGH- ()#$%&()*+,-./01 ，随着基金投顾试点的开展， 司和基金 司都 了良的效，银行仍 处于转发展的 程， 前仍只有 商银行、招商银行和平安银行 试点资 质，而 销售机构受到 的“，更难有新的机构 试点资质。 在基金投顾发展的 程， 司、基金 司 子 司、银行、 销售 机构四 机构也展出了 同的优势和特点， fi基金 司 子 司的投资 和 销售 更强， 司的投顾 较强， 销售机构依托互网销售 、 5 3 3 7 8 7 7 10 1 2 0 5 10 15 20 25 30 银行 第三方独立销售机构 基金公司及其子公司 证券公司 2019.10.25 2019.12.14 2020.03.02 2021.06.25 2021.07.02 2021.07.09 ! ! 9 #$%&()*+,-.$%/012! 受众更广，银行拥有庞 的客户群等。 !e#ljkXYhimYIn- 机构类型 投顾能力 客户基础 产品特征 投资能力 公司 拥有多 管理能力 的投顾团队、卖方研究 资源的资产配置能力 基 较大，但相对 较弱 有权益产品相对公 薄弱但强 他机 构，可代理外部产品 较为 出 基金公司 公司 多 的运 投资经验使 投顾产品的绝对收益 能力更为 出 接对接客户较少 产品主要以 产品 为主，利能力较强 出 currency1方“ 销售机构 依托互 网渠道，客群 潜力更大 具有智能投 顾经验 互 网渠道多，潜在 客源大 产品渠道多样，多类 型覆盖市场 仍在 展 理顾问体系成 大的客户群，以 理产品收益 使更多客户 向 基金产品 有产品 在 收类 收，可 代理外部产品 !#$%&()*+,-./01 EMG#jklm#$%nopq! 国基金投顾业务的发展 程，投资顾问业务的发展了 ”阶。 ”阶 是投资顾问业务的崛 和初步发展， 阶是投资顾问业务 投顾业务转。 在 数 和 和产业 的 ，基金投顾业务 金 ， 和业务转currency1 “， 投、 顾问、 fi、 fl 、 务 的 ，”投资顾问务， 和 客户投资体。 1 投资 “嵌入基金 ” 帮助投 员 效 。 基金产品为 点， 关基金、穿透 层资产，建 套时 序列和截的框架， 横和纵 ”维度构建因子体 ，基金深度。 同时 开currency1的 息，构建识图谱 拟“拓展 ，原 高维、稀 疏、孤 的基金数 息进行关、 入更多维度的语 关 ，发掘体之 的深度 ! ! 10 #$%&()*+,-.$%/012! ，基金产品的精准刻 ，高基金效 和效果。 外， 利 识图谱和自然语言处 L ，构建fl 数 的、 综“的语料库，维度支 宏观、资、 等各。 2 客户 邦学 客户的精准 。在 ，数 维度 投资者的基 特 、投资行为、资产 、交易行为、 fl 等高度 感的 息， 且 数 在 同机构，无 直接 利 。 邦学 是 种在数 、保 数 安的前 ，数 的 行， 多种 ，使 和数 、 的同 和，进行协同 数 和建。 强，利 效 数投资者 投顾组“ “， 投 资者数 到投顾组“ 的“ 到 ” 体的“ ”。 基于投资者 投资行为、 费行为、fl 、标的资产收益 和 等数 ， 利 深学 框架 “各种 网 时序和注 机，出投资 者”的投资效 数， “fl 的 和投资标的基金的优选，投资者 同的投资需求 ，构建带约currency1“ 效 数的 组“， 求 的优“程，fi出”的优投顾组“ 投资者的行为 指。 外，在 flfi、fl 、投资者务等 多，有 金 进 行 。fi，在 顾问务， 依托 的 层基建，发 投、客务等上层 ， 业、 、 的综“投顾务体 。 EVGrs#$%&tuovw! 截至2020年末， 基金投顾资质的机构 1 ， 7 商、 基金 司 子 司、 银行和 销售机构。 司，国 基金投顾业务发展较， 前投顾务的资产 0 亿， 约客户数” ，约客户户资产10 元，平接受务时长212。 基金 司，截至2021年 末，易 基金投顾客户数超 ，客户 在 0% 上， 机构客户在内的复投 超 70%。 ! ! 11 #$%&()*+,-.$%/012! 银行， 商银行、招商银行和平安银行都推出上的 投顾业务，主要 客户 推 “客户fl 的基金或组“。 在 销售机构，盈基金 投顾品且为 基金投顾务资产超100 亿的试点机构，同时，在1 客户，盈利的客户 高 7%， ” 复投 到 % 。金 司“作推出的“帮 投” 户超 100 。 三、我国基金投顾发展趋势 EFG#$%&xyz! 的1 ”试点，到 的 ”试点，截至2021年7 ， 有 ”机构 基金投顾试点资质。 前，基金投顾试点覆盖 司、基金 司、银行和 销售机构等四 机构， 司和基金 司为主。截至 2021 年 7 ，按 行业107 司 ， 基金投顾资的 商 2 ， 2 0%，按内 基金 司 12 ， 基金投顾资的基金 司 21 ， 1 2 %。 在我国基金行业卖投顾买投顾转的 程，试点进 步开，在各 机 构的 进 步 。 EMG#jkl|#$%! 金 推基金投顾 投顾转， 投顾在 客户务 、投资 标、 fl 息后，利 互网 帮助客户在多种资产 进行决和。 投顾 别于传的高净值 银行务， 依托互网平 、金 ， 了fi业网 点和投顾的fi ，费 低、容易，容易 广 等收入客群， 而 高盈利。 随着金 的 发展， 投顾是基金投顾的主要 ，基金投顾收益也 会转为更为稳 的收益。 EVG#$%Z | ! 基金投顾作为新兴的投资产品， fl 和 于 ，同等fl ，收 益优于同 。在我国国 有的 投资资产的 ， 利 和银行产 品收益 低的 ， 的投资需求 使更多投资者转 和基 ! ! 12 #$%&()*+,-.$%/012! 金产品，而基金投顾 更低的fl ，更稳 的收益 更多投资者的 。 前，基金投顾业务 众多投顾试点 发展， 传，为投资者 稳 收益 而 强投资者的认同感。 ! ! 13 #$%&()*+,-.$%/012! 附录 批次 时间 机构类型 获批机构 数量 基金公司 公司 方基金 方基金 基金 实基金 实 中欧基金 中欧 currency1方“ 销售机构 腾安基金 珠海 基金 蚂蚁 杭州”基金 fl 招fl 安 公司 泰君安 7 中信建投 泰 申 宏源 河 中金公司 基金公司 博时基金 8 广 基金 汇添基金 基金 兴 全球基金 瑞信基金 招fl基金 施罗德基金 公司 中信 7 招fl 信 信 ! ! 14 #$%&()*+,-.$%/012! 东方 安信 浙fl 7 基金公司 基金 7 建信基金 景顺长城基金 民生加基金 泰柏瑞基金 基金 申 菱信基金 公司 山西 安 光大 东兴 京 中 金 中泰 安 东方 7 基金公司 泰基金 公司 西 ! ! 0 #$%&()*+,-.$%/012! ! 1 ! ! 1 #$%&()*+,-.$%/012! 1 1 ! ! 2 #$%&()*+,-.$%/012! 1 1 ! ! 3 #$%&()*+,-.$%/012!