2021年6月 香港信托 行业报告： 构建核心地位2 3 4 5 6 8 10 11 13 14 14 22 目录 前言 （毕马威中国） 前言 （香港信托人公会） 鸣谢 词汇表 摘要 香港信托业现况 香港信托市场的规模 板块分析 新型冠状病毒肺炎 （Covid-19） 疫情的影响 主要行业发展 行业展望和发展里程碑 提高专业标准并推出香港信托人公会认证计划 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准增长机遇 中国市场仍是主要动力 吸引家族办公室 拥抱科技与数字化 积极应对环境、 社会和管治 （ESG） 以及可持续发展 克服既有挑战 监管制度分散 人才短缺 需要进一步明确税务措施和进行改革 展望未来 附录 关于香港信托人公会和毕马威 联系我们 24 24 27 28 30 32 32 33 34 36 40 41 42 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 1 2021年香港信托行业报告毕马威中国与香港信托人公会继 2017 年发表香港信托行业报告之后，有 幸再次联合发表第三版香港信托行业报告。 本报告旨在对香港信托市场作出深入分析，讨论当前市场形势，并探讨行业的 未来发展前景。它还就推动行业向前发展，并提高香港作为信托中心的吸引力 和竞争力提供建议。 信托业仍然是香港金融服务业的重要组成部分。自我们发表上一份报告以来， 随着信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度的引入、吸引家族办公室落户香 港措施的出台、以及有限合伙基金和开放式基金型公司结构的推出等各项发展， 香港的信托业和整个金融服务业已经经历了很多变化。 “积金易” 平台的上线，证券及期货事务监察委员会对集体投资计划存管人拟 采取的新发牌制度，以及香港金融管理局即将推出的信托业务守则（Code of Practice for Trust Business）均意味着不久将来将出现一系列持续变化。 通过对香港信托人公会的会员机构进行问卷调查以及对行业高管人员进行深入 访谈，本报告亦探讨了香港信托业所享有的众多增长机遇，例如粤港澳大湾区 （GBA）的发展、区内私人财富的快速增长，以及增加投资和聚焦科技和创新 所产生的效益等。 我们衷心感谢所有受访者抽空参与此次调查以表达他们的看法，也感谢各位高 管人员 包括各政府机关和监管机构 接受我们的访谈，就香港信托行 业分享宝贵的见解。 徐明慧女士 证券和资产管理业 香港主管合伙人 毕马威中国 前言 （毕马威中国） 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 2 2021年香港信托行业报告香港信托人公会很荣幸能够再次与毕马威中国携手发表第三份香港信托行业 报告。这份报告概述了香港信托市场的多元发展，并以一系列调研和访谈作 为基础，展示了信托行业的特点、各种各样的业内参与者、行业的最新发展、 挑战和问题，以及就行业在未来几年的发展趋势和前景提供深入分析。 截至本报告付印之时，新型冠状病毒肺炎（Covid-19）疫情已在全球肆虐了将 近 18 个月之久。众多封锁措施促使“审慎信托人”主动采用各种科技方案应 对挑战，这种情况在 3 年前实在是难以想象。但在另一方面，这次全球疫情大 爆发也为信托行业创造了增长机遇；私人财富领域的受托人发现高净值客户正 把目光进一步转向其财富和传承计划；而机构和私人领域的受托人则看到市场 对环境、社会和管治（ESG）领域的投资机会兴趣不断增加。 本报告特别介绍了我们自 2017 年发表上一份报告以来香港信托行业近几年的 主要发展。回顾过去，香港于 2018 年引入了全新的信托及公司服务提供者注 册制度。香港信托人公会也推出了认证计划，从整体上提高信托行业的标准， 培养业界人才。迄今为止，已有 400 名学员参与了我们的信托培训证书（TTC） 课程，60 名行业专业人员获得了认可信托从业员（CTP）资格。当前，养老金 和基金行业的受托人正面临强积金 / 职业退休计划的重大变化 （其中以 “积金易” 平台为标志性的发展里程碑）以及基金领域的监管改革，这些措施均有助于进 一步提升香港作为基金注册地的吸引力。展望未来，促进香港成为资产和财富 管理中心及家族办公室枢纽的各项措施，以及粤港澳大湾区乃至整个中国所提 供的发展机遇，都将继续成为行业发展的主要动力。 香港信托人公会积极参与各项活动，巩固我们作为重要代表团体的地位，通过 与政府、监管机构和国际社会保持联系，引导信托行业的发展方向。我们就本 报告继续与毕马威携手合作，展示了我们始终坚持促进信托和受托服务业发展 的承诺。 本人藉此对毕马威专业团队就编制这份报告所付出的努力表达最诚挚的谢意。 此外，我还要感谢为这份报告作出贡献的许多团体和人士，其中包括香港特别 行政区政府和各监管机构、香港信托人公会执行委员会、本会会员、信托从业 人员和各专业团体等。他们为这次调研提供了非常有用的资料，并在接受毕马 威团队访谈时分享了其真知灼见。 我们希望藉着这份报告引起您的兴趣，并帮助您了解香港百花齐放的信托行业 的演进和发展历程，也希望您能继续支持我们推广这个香港经济的重要领域。 信托和受托服务行业正进入日益复杂的发展阶段，瞬息万变的市场机遇和新的 监管发展同时涌现，业界只要灵活应变，秉承追求卓越的专业精神，我们将能 够提升香港作为现代信托管辖区的角色，并为巩固其作为主要金融和信托中心 的地位作出更重大贡献。 石悦玟女士 香港信托人公会主席 前言 （毕马威中国） 前言 （香港信托人公会） 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 3 2021年香港信托行业报告在此，我们谨对以下受访人士表示诚挚的谢意，感谢他们提供的宝贵见解 ( 按英文姓名字母排序 )： 区毓麟 香港金融管理局银行操守部助理总裁 区景麟博士 香港金融发展局行政总监 包迪云 (Darren Bowdern) 毕马威中国另类投资主管合伙人兼资产管理税务亚太区主管合伙人 陈泽铭 萧一峰律师行顾问律师 蔡凤仪 证券及期货事务监察委员会投资产品部执行董事 邹建雄 香港投资基金公会主席、 联博香港有限公司董事总经理 朱擎知 强制性公积金计划管理局营运总监及执行董事 徐明慧 毕马威中国证券和资产管理业香港主管合伙人 简立贤 (Glenn Kennedy) 汇丰机构信托服务 （亚洲） 有限公司行政总裁兼亚太区信托及受托服务部主管 孔庆诗 香港证券及投资学会行政总裁 林马玉霜 香港信托人公会行政委员会成员 刘家怡 友邦 （信托） 有限公司行政总裁 刘嘉时 BCT银联集团 （银联金融有限公司 / 银联信托有限公司） 董事总经理及行政总裁、 香港信 托人公会副主席 罗礼华 中银国际英国保诚信托有限公司行政总裁 李思颖 汇丰私人银行私人财富策划董事总经理兼亚太区主管 梁小玲 怡和管理有限公司集团人力资源服务总经理 廖广翔 财经事务及库务局副秘书长(财经事务) 廖润邦 毕马威中国资产管理亚太区主管合伙人 卢彩云 瑞银财富管理亚太区联席主管、 私人财富管理公会行政委员会主席 Ben Lumley-Smith Computershare 亚洲企业信托业务董事总经理 文颖仪 贝克麦坚时律师事务所合伙人 麦朗 (Stefano Mariani) 的近律师行税务及信托事务合伙人 Michael Olesnicky 贝克麦坚时律师事务所顾问、 STEP Hong Kong中国发展小组委员会主席 潘新江 景顺投资管理有限公司大中华、 东南亚及韩国区行政总裁 彭宣卫博士 中信信惠国际资本副行政总裁兼执行董事 石悦玟 智德香港执行总监、 香港信托人公会主席 邵伟球 卓佳专业商务有限公司信托业务主管董事总经理 徐丽贞 公司注册处处长 黄婉盈 证券及期货事务监察委员会投资产品部副总监 袁佩兰 招商银行海外全球托管中心顾问 注： 上述为2020年11月至2021年1月访谈进行期间的职称。 鸣谢 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 4 2021年香港信托行业报告AEOI 自动交换财务账户资料 AML 反洗钱 AMLO 打击洗钱及恐怖分子资金筹集 条例 API 应用程序编程接口 AUM 资产管理规模 CIS 集体投资计划 CR 公司注册处 CRS 通用报告准则 CTF 反恐怖融资 CTP 认可信托专业人员 DIS 预设投资策略 DNFBP 指定非金融企业及行业人士 ESG 环境、 社会和管治 ETF 交易所买卖基金 FATF 财务行动特别组织 FSDC 香港金融发展局 FSTB 财经事务及库务局 大湾区 粤港澳大湾区 香港联交所 香港联合交易所 HKSI Institute 香港证券及投资学会 HKTA 香港信托人公会 HKTO 受托人条例 HNWI 高净值人士 保监局 保险业监管局 税务局 香港特别行政区政府税务局 LPF 有限合伙基金 强积金 强制性公积金 积金局 强制性公积金计划管理局 MPFSO 强制性公积金计划条例 MRF 基金互认 NAV 资产净值 OFC 开放式基金公司 ORSO 职业退休计划条例 人行 中国人民银行 PIC 个人投资公司 PRF 集资退休基金 RA 13 第13类受规管活动 Regtech 监管科技 REIT 房地产投资信托基金 证监会 证券及期货事务监察委员会 SFO 证券及期货条例 STEP 信托和财产从业者协会 TCSP 信托或公司服务提供者 TTC 信托培训证书 TVC 可扣税自愿性供款 UT Code 单位信托及互惠基金守则 VCC 可变资本公司 词汇表 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 5 2021年香港信托行业报告尽管 Covid-19 疫情加上地缘政治和宏观经济等不明朗因素对经营环境带来 重重挑战，香港的信托行业始终保持韧力。资产管理规模持续增长，且市场 增长潜力巨大；只要能够充分把握这些机遇，行业的发展前景将会相当亮丽。 本报告由香港信托人公会与毕马威携手编制，旨在提供对香港信托市场的深 入分析，讨论当前市场形势，并探讨行业的未来增长机遇。我们还希望借此 就推动行业向前发展，以及提高香港作为信托中心的吸引力和竞争力提供建 议。本报告是 2013 年和 2017 年分别发表的香港信托行业报告的延续， 也是市场上至今为止唯一全面探讨香港信托行业的报告。 本报告主要基于对香港信托人公会的会员机构进行的网上调查以及对 30 多 位信托行业高管人员和监管机构官员进行的访谈编制。网上调查于 2020 年 10 月至 11 月间进行，而访谈则于 2020 年 11 月至 2021 年 1 月间进行。 这些调查和访谈显示，中国内地市场仍然是香港信托行业的主要增长动力， 随着中国内地金融服务业的不断开放、大湾区持续发展以及区内私人财富快 速增长而创造出巨大的商机。 香港近期的一系列持续发展，例如推出信托或公司服务提供者（TCSP）发牌 制度、实施吸引家族办公室落户香港的措施，并且即将上线“积金易”平台， 继续不断改变香港的信托行业格局。此外，有限合伙基金制度的引入以及开 放式基金公司制度的实施和修订，有助提高香港作为基金首选注册地的吸引 力。鉴于信托及其辅助服务为资产和财富管理行业提供着有力支持，这些发 展也将令香港信托行业的发展受惠。 此外，本报告发现，数字化进程的加速为信托行业的创新提供了重大机遇， 科技投资不仅可加强监管报告和合规水平，而且可以引领行业更有效地与客 户互动，提供更理想的客户体验。 随着环境、社会和管治（ESG）意识的不断提高及其重要性的不断增加，信 托行业也可借此在行使受托责任时发挥更加重要的角色以提高公司治理水 平，并推动客户将 ESG 元素纳入其整体战略。 尽管法规已随着行业发展与时俱进，且信托行业前景相当乐观，但该行业仍 面临一系列挑战，例如受托人的监管制度分散、税务措施需要进一步明确， 以及合规成本不断增加等。 如果所有行业持份者能齐心协力应对这些挑战，将有助于促进行业发展，并 提高香港作为信托中心的吸引力和声誉。此外，信托公司也必须能够继续拥 抱科技发展与数字化进程，将创新放在首要位置，提高员工技能，对业务模 式进行转型以配合未来发展的需要，这对于行业的成功发展至关重要。 摘要 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 6 2021年香港信托行业报告60% 71% 85% 61% 54% 55% 香港仍然是富有吸引力的信托中心。 的受访者表示 ， 与离岸信托相比 ， 受香港 法律管辖的信托所持有的资产价值比例 过去三年有所 增加 。 只有9受访者 表示该比例有所下降。 受托人监管制度分散、 合规成本不断增加、 人才短缺以 及需要进一步明确监管规则和税务措施 ， 一直是信托 行业面临的主要挑战。 的受访者指出其合规成本在过去12个 月有所增加。 的受访者表示引入信托或公司服务 提供者 （TCSP） 许可制度产生了正面 影响 ， 相比之下只有7受访者认为 这项措施产生了负面影响。 的受访者表示 ， 中国内地市 场仍然是香港信托行业的 主要增长动力。 的受访者认为他们机构的科技/ 数字能力能够满足客户期望。 的受访者认为可持续发展和 ESG对客户的重要性 日渐增加 ， 只有16 受访者不认同此观点。 的受访机构已制定大湾区战略计划 ， 而另有 23%计划在未来12个月内 制定有关战略。 的受访者认为香港信托人公会于2018 年7月推出的认可信托专业人员认证计 划 ， 对其机构物色、 雇用和培养适当人 才和技能产生积极影响。 香港近期旨在进一步提高信托行业标准的最新措施受到好评。 44% 香港信托行业的整体前景仍然乐观。 的受访者相信在中短期内 ， 香港 作为信托中心的前景仍然乐观 ， 只有 5受访者不认同此观点。 61% 88% 主要发现 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 7 2021年香港信托行业报告香港信托业现况 香港的信托行业百花齐放、多元发展，为国内外客户提供各种各样的产品和 服务，包括零售产品、财富及遗产规划、基金和退休金管理以及成熟的信托 结构等（图 1）。信托行业的组成部分还包括来自金融服务行业不同范畴的 各类市场参与者和监管机构。 香港也是法律、 税务、 会计及专业服务等一系列信托相关业务的重要国际枢纽。 信托服务的用户包括高净值人士、富裕家族、企业、退休金计划经营者和慈 善组织等。 此外， 当局在 2013 年踏出了重要一步， 对于 1928 年制定的香港 受托人条例 （HKTO） 进行了修订， 使其切合现代需要， 以提高香港作为信托管辖区的地位。 2013 年的法例修订有助提升市场对香港信托的兴趣，同时也促使业界就后 续应采取的措施进行讨论，以进一步提高香港作为信托中心的竞争力和吸 引力。 图 1: 香港信托行业 企业信托、退休金计划、私人信托及慈善信托 托管人、基金和退休金管理、专业受托人、财富管理、财富与遗产规划、 家族办公室服务 零售和综合银行、独立信托公司、保险公司、私人银行、法律、税务、会计和 专业服务供应商、公司服务供应商 根据香港法规成立的信托 由香港服务供应商设立的离岸信托 在香港提供信托服务的供应商 在香港开展行政管理的离岸信托 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 8 2021年香港信托行业报告香港信托业的现行监管机制 多个监管机构同时负责监管香港市场上提供和管理的产品和服务组合。有关 监管机构及其负责管理的范围如下： 根据证券及期货条例和附属法例监管证券及期货市场的运作。其职能 包括制定及执行市场法规、向申请开展受证监会监管的活动的中介颁发牌 照及予以监管、监察市场运营机构的运作，以及预先审批拟向公众发售的 投资产品和 / 或其销售文件。 根据外汇基金条例及银行业条例负责监管金融机构（包括银行、 存款机构和贷款机构），并通过管理外汇基金和货币政策的运作来维持港 币的稳定性。 保监局于 2017 年 6 月 26 日开始运作，以接替保险业监理处（保监处）行 使职务。保监局专责监管保险公司，并在 2019 年 9 月 23 日起承接了三间 自律监管机构对保险中介的监管工作，包括香港保险业联会辖下成立的保 险代理登记委员会、香港保险顾问联会及香港专业保险经纪协会。 公司注册处负责实施和执行公司条例的大部分条文。该处负责注册本 地和非香港公司，为法定文件办理登记，并提供服务及设施帮助公众查阅 和获取归档于公司登记册内的公司资料。自 2018 年 3 月 1 日起，该处更 肩负起新的使命，担任信托及公司服务提供者的发牌机构。 强制性公积金计划管理局 （积金局） 证券及期货事务监察委员会 （证监会） 香港金融管理局 （金管局） 保险业监管局 公司注册处 根据强制性公积金计划条例（强积金条例）专责管理及监督强制 性公积金计划及职业退休计划的运作。积金局同时负责注册公积金计划、 核准注册计划受托人、监管核准受托人的事务及活动，以及订立有关规则 或指引。 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 9 2021年香港信托行业报告图 2：信托持有资产（按客户类型） 37% 22% 7% 34% 公募基金 退休金（包括强积金和职业 退休计划条例计划） 政府/主权财富基金/ 中央银行 其他（包括家族办公室和私人 信托、慈善组织及其他企业） Source: SFC Asset and Wealth Management Activities Survey 2019 香港信托市场的规模 香港信托行业继续发展壮大。根据证监会最新的资产及财富管理活动调查， 截至2019年底，香港的信托持有资产总计达港币38,440亿元（4,940亿美 元），比去年同期增加了11%。 1 在上述总额中，从投资地域分布而言，其中48%位于中国内地和香港。 香港投资者是信托持有资产的主要资金来源，占资产管理规模（AUM）的 79%。 公募基金与强积金和职业退休计划等退休金占信托持有资产的71%（图 2）。退休金通过信托持有的资产从2018年到2019年增长了19%，而由 家族办公室和私人信托、慈善组织及其他企业持有的资产则同比增长31% （图3）。 证监会的资产及财富管理活动调查亦显示，于2019年，私人银行及私人财富 管理业务的资产管理规模同比大幅增加19至港币9.1万亿元，该迹象表明市 场增长强劲且对私人和慈善信托的需求旺盛。 此外，截至2020年底，在香港注册成立的证监会认可基金的数目同比增长 6.2至810个，其资产净值同比增长17.8至1,840亿美元。 2 交易所买卖基 金是企业信托领域中最受欢迎的产品。根据香港联合交易所数据，截至2020 年12月底，交易所买卖基金与杠杆和反向产品的市值为港币3,930亿元。 3 1 2019年资产及财富管理活动调查 ， 证监会， 2020年8月， sfc.hk/web/files/ER/ Reports/ AWMAS_2019_EN.pdf 2 季度报告 (2020年10月至12月)， 证监会， sfc.hk/-/media/EN/files/ER/Reports/QR/202010-12/0- SFC- Quarterly-Report-OctoberDecember-2020E.pdf 3 ETF市场概览 ， 香港联合交易所， 2020年12月， .hk/-/ media/HKEX- Market/Products/Securities/ETP/ETF-and-L-and-I-Product-Market-Perspective/2020/ ETFLIProductMarketPerspective_202012_en.pdf 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 10 2021年香港信托行业报告板块分析 根据我们在2013年和2017年发表的报告分类，香港信托业可分为四个主要范 畴，即退休金计划、企业信托、私人信托和慈善信托。 图 3：信托持有资产（港币），按客户类型（年度同比） 公募基金 1,296 1,441 258 849 0 500 1,000 1,500 650 228 1,377 1,212 退休金 （包括强积金和职业退休计划 条例计划） 政府/主权财富基金/中央银行 10亿港元 其他（包括家族办公室和私人 信托、慈善组织及其他企业） -6% +19% +13% +31% 2018 2019 资料来源： 证监会2019年资产及财富管理活动调查 图 4：受访机构的大致资产总值 资料来源： 2021年 香港信托行业报告 调查 100% 50% 75% 25% 0% 退休金计划 私人信托 企业信托 慈善信托 10亿美元 27% 20% 53% 48% 30% 22% 33% 20% 47% 13% 7% 80% 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 11 2021年香港信托行业报告4 税务局2019-20年报， ird.gov.hk/dar/2019-20/table/en/ar_1920.pdf 退休金计划 企业信托 私人信托 慈善信托 当局于 2000 年开始推行强积金制度，加上由雇主自愿设立的职业退休计划继续 运作，为香港雇员提供了主要的退休保障。按积金局，本港约 88% 的香港劳动 人口通过强积金、职业退休计划条例计划、法定退休金或公积金计划，获 得某种形式的退休保障。 受访机构持有的香港强积金和职业退休计划条例计划的资产价值相对于其 他信托范畴而言处于较高水平。53% 调查受访者指出，其机构的强积金和职 业退休计划条例计划资产规模超过 10 亿美元（图 4）。这与图 2 所载证监会 的资产及财富管理活动调查数据一致，显示退休金范畴（包括强积金和职业 退休计划条例计划）占信托所持资产的比例最大。由于有关制度仍处于积累 阶段，而且强积金市场正持续进行整合，促使整体强积金的资产管理规模持续 增长，这也是可以理解的。 企业信托服务供应商提供核心的信托服务以及其他重要的相关业务，如设立 信托、管理信托和担任托管人。此类服务供应商对香港的基金管理行业至关重 要，其中受托人在批发和零售投资产品方面也担任受信角色。 在香港，个别机构的企业信托资产规模巨大。在本报告调查的受访者中，52% 指出其机构的企业信托资产规模超过2亿美元，其中22%的资产规模甚至超过 10亿美元。零售基金和企业信托领域持续增长，导致行业新晋者激增。根据证 监会的资产及财富管理活动调查，第9类持牌公司（获准进行资产管理活动）的 数目截至2019年底同比增长10至1,808家。 图4亦反映与退休金市场相比，公募和私人基金领域的准入门槛相对较低，所以 退休金市场领域（由于参与者较少且已经在该市场中确立了牢固地位）与其他 领域（有较多规模较小的新晋者）相比通常拥有较高的资产规模。 随着香港、中国内地和其他亚洲地区的富裕人士和家庭与日俱增，他们对私人 信托服务的需求也不断增长，包括财富和遗产规划、传承计划、财富管理和家 庭办公室服务。 53%调查受访者指出其机构的私人信托资产的大约价值超过2亿美元，其中20% 的资产价值甚至超过10亿美元。此细分数据与企业信托细分类似。另外，证监 会的数据显示家族办公室和私人信托、慈善组织及其他企业通过信托持有的资 产，是增长最快的板块。 市场对慈善事业和在香港设立慈善信托基金的兴趣日趋浓厚。截至2020年 3月，共有9,217个慈善组织获税务局确认为免税组织 4 ，比一年前的9,096家和 2010年3月的6,380家有显著增加。 慈善信托资产的价值在香港整体信托行业中所占的比例较小。仅20%调查受访 机构的慈善信托资产规模超过2亿美元。然而，如上文所述，根据证监会的最新 资产及财富管理活动调查数据，慈善信托是一个增速较快的板块。 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 12 2021年香港信托行业报告新型冠状病毒肺炎（Covid-19）疫情 的影响 信托行业在面对Covid-19疫情的挑战时仍保持韧力 若抛开Covid-19疫情的影响不谈，就无法探讨任何行业的最新发 展。Covid-19疫情无疑在2020年严重颠覆了各行各业，信托行业也不能独善 其身。然而，受访者强调，虽然从运营角度来看疫情的确在最初造成了一些 干扰，而且由于短期市场波动而带来了一些不明朗因素，但香港的信托行业 仍能保持灵活应变的能力。为履行良心企业的责任，香港信托人公会和多家 强积金受托人还响应政府推出的“保就业”计划，在短时间内迅速就制定该 计划的考虑因素和流程向政府提供咨询和支持。“保就业”计划旨在通过向 雇主提供限时财政支持，协助他们支付员工的薪金，以保留因疫情影响而可 能会被遣散的雇员。 本报告的受访者指出，Covid-19疫情的流行实际上也带来了不少积极影 响，例如推动信托公司寻求创新，进行科技投资并加速现有数字化进程， 探索新的工作模式，提高客户参与度并提升员工技能。对于很多企业来 说，Covid-19疫情令企业更加关注员工的身心健康，更聚焦与各方的联系。 但这并不代表Covid-19疫情未造成任何困难。几位受访者指出，缺乏与香港 以外地区的财富管理客户进行面对面交流的机会为他们带来了重大挑战，特 别是在进行了解客户（KYC）和反洗钱（AML）尽职调查的方面。“此外， 从零售基金行业和企业信托领域来看，虽然增加科技的使用有助于推动网上 投资和交易，但Covid-19疫情普遍扰乱了为投资者准备和发布新基金和投资 产品的计划。” 5 Covid-19疫情亦促使不少人停下来细心思考自己的生活和个人事务，这导致 他们更加重视财富和传承计划，令私人信托的需求大幅增加。“Covid-19疫 情促使不少家族认真考虑利用信托保护和传承家族财富。疫情大流行还促使 企业家对结业和基本资产保障等进行思考。” 6 与此同时，客户、投资者、监管机构和行业团体等纷纷加强关注地球的生活 环境，令环境、社会和管治（ESG）事宜和可持续发展议题成为焦点。随着 ESG事宜得到更多关注，信托行业可以把握机会强调履行受托责任，以提高 公司治理水平，推动客户将ESG元素纳入其整体战略。 虽然随着大型刺激方案渐见成效，加上疫苗不断推出，全球各地的经济预期 将逐渐回到正轨，但Covid-19疫情可能会永久改变某些工作方式以及客户与 商业世界的互动方式，这自然也将波及信托行业。 5 袁佩兰， 招商银行海外全球托管中心顾问 6 邵伟球， 卓佳专业商务有限公司信托业务主管董事总经理 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 13 2021年香港信托行业报告行业展望和发展里程碑 香港仍然是富有吸引力的信托中心。44的调查受访者表示，与离岸信托 相比，受香港法律管辖的信托持有的资产价值所占比例在过去三年有所增加 （图5）。虽然与2017年香港信托行业报告相比，表示资产管理规模有所增 加的受访者比例有所下降 (2021年：44%；2017年：57%)，但受访者指出， 当局最近进行的一系列改革，以及市场所提供的增长机遇，令香港信托行业 前景变得乐观。 图 5：在香港注册成立的信托持有的资产价值过去三年与 离岸信托相比的变化 资料来源： 2021年香港信托行业报告调查 44% 47% 9% 7% 36% 57% 60% 40% 50% 30% 10% 20% 0% 增加 相对稳定 减少 2021年信托行业报告 2017年信托行业报告 主要行业发展 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 14 2021年香港信托行业报告7 刘嘉时， BCT银联集团董事总经理及行政总裁， 香港信托人公会副主席 调查受访者和访谈对象均指出，继当局在2013年对香港受托人条例作出 修订后，香港近期的一系列发展和计划有助进一步提高信托行业的标准，并 增加香港作为基金与信托中心的吸引力和声誉。 这些措施包括但不限于信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度的引入、 香港金融管理局拟实施的信托业务守则（Code of Practice for Trust Business）、“积金易”平台的实施、证监会计划依据证券及期货条例 推出新的第13类受规管活动（RA 13）、有限合伙基金制度的引入以及开放 式基金型公司制度的推出和修订等。除了提高信托行业的标准外，其中的一 些监管改革措施也旨在鼓励更多基金以香港为注册地或迁驻香港，从而大力 推动香港资产管理和信托行业的发展。 此外，当局最近也推出了一系列措施，为家族办公室落户香港营造一个更具 吸引力的环境，例如证监会更新了有关家族信托或家族办公室拥有投资公司 的指引，金管局和投资推广署就此推出了一站式资讯网站，投资推广署亦设 立了一个专责团队为家族办公室提供协助。 引入信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度 为加强香港的反洗钱及反恐怖融资（AML/CFT）监管制度，并响应财务行动 特别组织（FATF）提出的建议，于2018年3月1日生效的信托或公司服务提 供者（TCSP）发牌制度为TCSP行业带来了重大变化。以往，在香港以TCSP 身份运营的企业无须遵守任何发牌制度或注册要求，行业内亦没有TCSP 的完整清单。此外，根据香港打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例的规 定，TCSP作为指定非金融企业及行业人士（DNFBP）的合规情况应由保安 局禁毒处负责进行监察。 打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例引入了TCSP发牌制度，其中规定 TCSP向公司注册处处长申请经营牌照。申请人及其最终所有人、合伙人或董 事均须接受适当人选审查，审查项目包括公司注册处处长认定的相关事项， 其中包括定罪记录和违规纪录。TCSP亦必须遵守打击洗钱及恐怖分子资金 筹集条例下的法定客户尽职调查和记录保存要求。 信托或公司服务提供者（TCSP）发牌制度的引入受到了信托行业的一致好 评，其中60%的受访者表示此举已产生了积极的影响，仅7%受访者表示此举 带来负面影响（图 6）。 过去， 我们只是基金经理和基 金架构背后的沉默伙伴， 被视 为中后台。 现在， 政府在提升 香港作为资产和财富管理中 心地位的过程中， 意识到了信 托架构和受托人的重要性。 这 是一个正面的迹象， 意味着行 业将会更加备受注目。 7 图 6：引入信托或公司服务提供者（TCSP）许可制度对行业 的影响 资料来源： 2021年香港信托行业报告调查 9% 51% 33% 7% 0% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 重大正面 影响 一定的 正面影响 极小影响/ 没有影响 一定的 负面影响 重大负面 影响 2021毕马威会计师事务所 香港合伙制事务所， 是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。 版权所有， 不得转载。 此报告中文译本仅供参考， 原文以英文版本为准 15 2021年香港信托行业报告虽然有关制度在反洗钱合规方面提高了行业的整体标准，但可能对每个服务 供应商有不同程度的影响。对于发展成熟的全球信托公司而言，TCSP要求可 能没有产生太大影响，因为它们内部已经设置了严格的了解客户（KYC）和 反洗钱（AML）程序。但对于规模较小的信托公司来说，新制度可能对他们 的政策和程序带来一系列改变，大幅增加其合规成本。 然而，受访者指出，发牌制度提升了香港受托人的信誉，同时也为客户和国 际金融界注入了很大信心。“香港响应财务行动特别组织（FATF）提出的 建议而推行TCSP发牌制度。香港能够在2018年设立并实施该制度，意味着 香港的反洗钱/反恐怖融资制度能够在FATF的2019年相互评核报告中获 得“整体有效”的评分。” 8 自信托或公司服务提供者发牌制度实施之后，截至2020年9月30日，公司注 册处共收到8,109份牌照的申请，批出7,353个牌照（图7），并已进行3,000 多次实地巡查。 每当投资者或基金经理联系 服务供应商时， 他们首先会问 的是这些服务供应商是否持 有牌照。 拥有TCSP经营牌照 令基金经理在开展尽职调查 过程中对受托人公司有更大 的信心。 9 8 石悦玟， 智德香港执行总监， 香港信托人公会 主席 9 袁佩兰， 招商银行海外全球托管中心顾问 10 徐丽贞， 公司注册处处长 数量 2018年 （自3月起） 2019年 2020年 （截至9月30日） 合计 已收到的TCSP 牌照申请 7,061 689 359 8,109 已发出的TCSP 牌照 6,150 824 379 7,353 已进行的现 场实地审查 1,272 1,504 272 3,048 已进行的访谈 672 963 252 1,887 已发出的警告/ 咨询函件 267 389 155 811 资料来源： 公司注册处 图 7：与 TCSP 发牌制度有关的数据 牌照申请被拒较常见是由于申请人未能通过适当人选评定。公司注册处指 出，不良从业者和未能通过适当人选评定的人士是不会获发牌照。公司注册 处对持牌人采取风险为本的监察措施，以确保持牌人遵从打击洗钱及恐怖 分子资金筹集条例的法定规定。 进行实地巡查和会面的原因之一，是评估持牌人的最终所有人、合伙人或董 事是否为适当人选。“通过实地巡查及会面，我们发现一些持牌人在遵从反 洗钱及恐怖分子融资规定方面存在缺失。较为常见的缺失包括没有设立充分 的反洗钱及恐怖分子融资程序、未有制备反洗钱及恐怖分子融资政策纲领、 未有对新客户进行充分的客户尽职审查、未有对客户进行适当的持续监察， 以及未能向公司注册处提交补充资料表格以供审查。” 10 2021毕马威会计师事务所