2021-2022硬质合金刀具近期供需 匹配 的 测算 分析报告 摘要 需求 端 ： 由 于机 床 数控 化 率和 保 有量 在 不断 提 高 ， 需 求在 不 断的 提 升 。 数 控化 率 由 2011年的 30%提升至 2020年的 43%， 以 10年作为机床的平均寿 命 （ 保 守 假设 ） 来计 算 ， 2020年数控机床 的 保有 量 已达到 218万台 。 同时在比较保守的机 床 工作 时 间和 刀 片寿 命 的假 设 下 ， 可 以计 算 出 2020年刀片的 需 求量在 13.63亿片 ， 2023年增长至 15.49亿片 。 供给 端 ： 1） 国 内 方 面 ， 硬 质 合 金 刀 片 的 主 要 厂 商 有 株 洲 钻 石 、 华 锐 精 密 、 欧 科 亿 、 厦 门 金 鹭 ， 合 计 产 量 约占国产硬质合金刀片 总 产量 的 70%， 2020年四家厂商 合 计产 量 为 2.26亿片 。 根 据 四家 公 司在 建 项目的 扩产量 和 建设 周期 ， 我们 预 计 21- 23年 ， 国 内 企业 硬质 合金刀 片 产量 分别 为 3.42、 4.02、 4.53亿片 。 2） 进口方面 ， 我 国刀 具进口 额 总规 模这 两年有 所 减少 ， 但 根据今 年 的行 业需 求旺盛 ， 进口 额预 计有所 增 加 ， 我们根据以往数据计算 出 硬质 合 金刀 片 平均 单 价 ， 进 一步 计 算 出 21- 23年硬质合 金 刀片 进 口量 分 别为 3.65、 4.01、 4.41亿 片 。 结论 ： 国 内 刀具 企 业的 硬 质合 金 刀具 产 量将 由 2020年的 2.97亿片增 长 至 2023年的 4.53亿 片 ， 新 增产能 1.56亿片 。 同时 ， 2023年硬质合 金 刀具 的 需求 量 将新 增 2.32亿片 。 即使 在 需求 旺 盛导 致 刀具 进 口额 提 升 的情况下 ， 我 们 认 为未 来 的需 求 增量 足 以覆 盖 掉目 前 各家 厂 商的 扩 产量 ， 且目 前 仍有 部 分缺 口 。 风险 提 示 ： 国 产 刀 具 替 代 不 及 预 期 、 机 床 数 控 化 率 不 及 预 期 、 原 材 料 成 本 上 升 、 本 报 告 测 算 部 分 基 于 既 有假 设等 1.需求端 受益于中国汽车 、 航空 航 天 、 船舶 、 电力设 备 、 工程机械等行业快 速 发 展 ， 对数控机床产 生 了巨大需 求 ， 数控机床行业成长迅猛 。 基于以下假设 ， 对数控机床的刀片需求量进行测算 ： 机床的平均寿命为 10年 ， 以此计算 2020年数控金属切削机床的保有量为 218万台 ； 以数控金 属 切削 机 床 产 量占总金 属 切削 机 床 产 量的比值 观 测数 控 机 床 的普及 率 ， 数控 化 率 在 逐年 提 升 ； 表 ： 机床年产量及保有量 （ 万台 ） 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 金属切削 机床产量 86 80 73 86 76 78 64 49 42 45 数控金属 切削机床 产量 25.71 20.57 20.93 26.09 23.52 25.00 22.30 19.06 15.63 19.26 保有量 218.08 数控化率 29.89% 25.78% 28.83% 30.41% 31.15% 31.92% 34.69% 38.99% 37.57% 43.19% 1.需求端 数控化率的增长速度与自动化行业当年的景气度和周期性有 关 ， 基于 此 ， 预计 21- 23年数控化率分别 为 48%、 50%、 55%； 2021年 4月 ， 中 国 金 属 切削 机 床 累 计产 量已 达 21万 台 ， 同 比 增 加 57.7%， 金 属切 削 机 床 的产 量 21年 将有较高的增长 ， 预计 21- 23年数控金属切削机床的产量分别为 60、 60、 70万台 ； 假设机床每天工作时长为 15小时 ， 年工作天数以 250天计 ； 刀片平均寿命为 6小时 ， 每 6小时更换一次刀片 。 表 ： 数控刀具需求量测算 2020年 2021年 E 2022年 E 2023年 E 金属切削机床产量 （ 万 台 ） 45 60 60 70 数控金属切削机床产量 （ 万台 ） 19.26 28.80 30.00 38.50 保有量 （ 万台 ） 218.08 226.31 235.38 247.79 数控化率 43.19% 48% 50% 55% 机床单日工作时长 （ 小 时 ） 15 15 15 15 刀片寿命 （ 小时 ） 6 6 6 6 年工作天数 （ 天 ） 250 250 250 250 刀片需求量 （ 亿片 ） 13.63 14.14 14.71 15.49 2.供 给端 国内硬 质 合 金 刀 具 ： 产能情况 ： 2020年 ， 欧科亿数控刀片产量 为 5549万片 ， 华锐精 密 产量 为 5797万片 ， 株洲钻石 （ 中钨高 新 ） 数控刀片产量 为 7994万片 ， 厦 门金 鹭 （ 厦门钨业 ） 数控刀 片产 量 为 3285万片 ， 四 家 主 要 厂 商 合 计 产量为 2.26亿片 。 扩 产 情 况 ： 1） 欧科 亿 4000万片产 能 数 控刀 片建 设 项 目 ， 预 计 2021年建 成 、 2022年 释 放 产能 ； 2） 华锐 精密 3500万片 （ 硬 质 合金数控刀 片 3000 万 片 、 金属陶瓷数控刀 片 500万片 ） 产能募投项目 ， 建设周期 两年 ， 预计 2022年开 始生产 ； 3） 株 洲 钻石 2020年实施非公开发行项目 ， 募资 8.88亿 用 于 建设精密产业 园扩 产 项 目 ， 数 控 刀片 产能 增 加 2000万 片 （ 2021年 1月已 竣 工 验收 ） ， 同 时 ， 自贡 硬 质 合 金有 限 责任公 司计 划 建 设 年 产 2000万片 刀 片 生 产 线 ， 共 计 增 加 4000万片产能 ； 4） 厦 门 金 鹭 2020年 12月通 过 对数 控 刀片产品线进行瓶颈工序的扩产及自动化改造项 目 ， 预计于 2021年 12月建成投产 ， 建成后预计新增销售 收入约 3,382万元 /年 。 综合来看 ， 2022年底四家公司新增产能约为 1.15亿片 。 测算假 设 ： 1） 根据中国钨业协会统计 ， 2019 年国内企业硬质合金数控刀片产量约 为 2.40亿片 ， 其中 株洲钻 石 、 华锐精密 、 欧科亿 、 厦门金鹭四 家 公司合计产量 为 1.77亿 片 ， 四家公司合计市场 占有率约为 73%（ 仅计算中国企业 ） 。 头部企业优势逐渐明显 ， 假设四家公司市占率每年增长 3%。 表 ： 国内硬质合金数控刀具供给量测算 2020年 E 2021年 E 2022年 E 2023年 E 四家公司合计产量 （ 亿片 ） 2.26 2.7 3.3 3.85 市场占有率增加值 3% 3% 3% 3% 四家公司占国产刀 具 产量 比例 76% 79% 82% 85% 国 产 硬质合金刀片产量合 计 （ 亿片 ） 2.97 3.42 4.02 4.53 2.供 给端 进口数 控刀具测算 ： 根据中 国 机 床 工具 工 业协 会 工具 分 会的 数 据 ， 随 着国 产 刀具 企 业的 发 展及 疫 情影 响 ， 我 国 刀具 进 口 额 （ 包含在中 国 生产并 销 售的国外品 牌 ） 总规 模 这两年有所 减 少 ， 但 根 据今年的行 业 需求旺 盛 ， 预计 未 来 三年每年进口额 有 10%左右的增长 ； 根据往年情 况 ， 假设进口刀具中硬质合金类占比在 65%以上 ； 硬质合金刀片进口单价 为 3699元 /kg. 表 ： 硬质合金刀具进口量计算 图 ： 2011- 2020年 刀具进口额 （ 亿元 ） 2020年 2021年 E 2022年 E 2023年 E 2019年欧科亿硬质合金刀片产量 （ 吨 ） 298.63 - - - 2019年欧科亿硬质合金刀片产量 （ 万片 ） 4552.02 - - - 硬质合金刀片平均重量 （ KG） 0.00656 0.00656 0.00656 0.00656 硬质合金刀片进口单价 （ 元 /kg） 3698.93 3698.93 3698.93 3698.93 硬质合金刀片进口单价 （ 元 /片 ） 24.27 24.27 24.27 24.27 2020年刀具进口额 （ 亿元 ） 123.6 135.96 149.56 164.51 进口刀具中硬质合金类占比 65% 65% 65% 65% 硬质合金刀具进口额 （ 亿元 ） 80.34 88.37 97.21 106.93 硬质合金刀具进口量 （ 亿片 ） 3.31 3.64 4.01 4.41 3.硬质 合 金 刀 具 渗 透 率 近几年硬质合 金 刀具 产 值占比不断在 提 高 ， 存 在对高速钢刀 具 的替 代 趋 势 。 根据中 国 机床 工 业协会统 计 ， 我国主要刀具企业生产的硬质合金刀具的产值占比从 2015 年的 39% 提高到 2019 年的 47%。 2020年 国内硬质合金刀 具 占 比 已经 在 50%+， 全 球 来看 其 占 比 在 60%+。 预 计硬质合金刀 具 渗透 率 仍有提升空 间 ， 且以每 年 3%的速率增长 。 表 ： 中国机床工具工业协会工具分会会员企业产值情况 2015 2016 2017 2018 2019 硬质合金刀具 产值 （ 亿元 ） 30.09 32.44 41.32 51.81 54.85 占比 （ %） 39.46% 39.97% 40.05% 44.25% 47.47% 高速钢刀具 产值 （ 亿元 ） 39.24 41.65 51.73 54.4 51.44 占比 （ %） 51.46% 51.31% 50.15% 46.46% 44.52% 其他 产值 （ 亿元 ） 6.93 7.08 10.11 10.88 9.25 占比 （ %） 9.09% 8.72% 9.80% 9.29% 8.01% 刀具总产值 76.26 81.17 103.16 117.09 115.54 3.结论 结合数 控 刀具 主 要 厂 商的扩 产 计划 及 以 上 假 设 ， 我 们预 计到 2023年 ， 国 内 刀具 企业 的硬质合 金 刀具产 量将由 2020年的 2.97亿片增长 至 2023年的 4.53亿片 ， 新增产 能 1.56亿片 。 同 时 ， 我 们基于比较保 守 的 假设测算 2023年硬 质 合金刀 具 的需 求 量 将 新 增 2.32亿片 。 即 使 在需求 旺 盛导 致 刀 具 进口 额 提 升 的 情况下 ， 我们认为未来 的需求 增 量足以 覆 盖掉目 前 各家厂 商 的扩产 量 ， 且目 前 仍有部 分 缺 口 。 表 ： 硬质合金刀具供需匹配情况测算 2020年 2021年 E 2022年 E 2023年 E 刀片需求量 （ 亿片 ） 13.63 14.14 14.71 15.49 硬质合金刀具渗透率 50% 53% 56% 59% 硬质合金刀具需求量 （ 亿片 ） 6.82 7.49 8.24 9.14 国内厂商生产量 （ 亿片 ） 2.97 3.42 4.02 4.53 进口量 （ 亿片 ） 3.31 3.64 4.01 4.41 硬质合金刀具供给量 （ 亿片 ） 6.28 7.06 8.03 8.94 供给缺口 （ 亿片 ） 0.54 0.43 0.21 0.2 THANKS