2021碳中和行业发展分析报告 目 录大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级碳市场：欧洲到中国，渐行渐近的碳约束投资：减排路径全景分析及对应标的梳理 风险提示 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级碳 中 和 ： 减 少 含 碳 温 室 气 体 的 排 放 ， 采 用 合 适 的 技 术 固 碳 ， 最 终 达 到 平 衡 。1. 人 类 对 能 源 利 用 的 探 索 历 程 ， 实 际 上 是 从 利 用 核 外 电 子 到 利 用 核 内 电 子 的 过 程 ， 但 这 恰 是 宇 宙 、 物 质 、 能 源 发 展 的 逆 过 程 。2. 二 次 能 源 中 ， 对 电 能 的 利 用 是 一 项 伟 大 的 革 命 ， 现 已 成 为 能 源 利 用 的 枢 纽 ， 从 历 史 上 看 ， “ 电 ” 也 引 发 了 多 次 生 产 技 术 革 命 。 而 氢 能 同 作 为 二 次 能 源 ， 具 有 可 存 储 的 优 势 ， 但 也 因 制 备 和 使 用 效 率 稍 逊 而 经 济 性 较 差 ， 但 从 能 量 循 环 的 角 度 看 ， 可 以 有 助 于 碳 的 减 排 。3. 锂 、 氢 能 同 作 为 可 行 且 具 有 前 景 电 子 存 储 载 体 ， 其 重 要 的 原 理 特 点 在 于 ， Li+与 H2都 是 小 粒 子 ， 有 助 于 提 升 物 质 /能 源转 换 便 利 性 。 一 次 能 源 6 C碳碳 及 其 化 合 物 化 石 能 源 电 能 储 存 3 Li锂锂 离 子 电 池1 H氢氢 能 、 可 存 储 宇 宙 、 地 质 人 类 对 能 源 的 利 用 的 探 索 ：从 利 用 核 外 电 子 到 利 用 核 内 质 子 、 中 子 核裂 变 核聚 变轻 原 子 核（ 氘 和 氚 ） 核 聚 变 （ 发 展 可 控 ）重 的 原 子 核（ 铀 核 、 钚 核 ） 核 电 站二 次 能 源 e-电 子电 能清 洁 能 源太 阳 能 风能 、 水 能 等长 周 期 碳 中 和 ： 减 少 含 碳 温 室 气 体 排 放 ， 采 用 合 适 技 术 固 碳 ， 最 终 达 到 平 衡 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.1 发 展 的 权 利 ： 大 国 博 弈 与 利 益 统 一（ 1） “碳 中 和 ”是 中 国 经 济 的 内 在 需 求 能 源 保 障 、 产 业 转 型在 能 源 保 障 方 面 ： 2019年 底 ， 我 国 原 油 进 口 依 赖 度 达 73%， 天 然 气 进 口 依 赖 度 也 在 40%以 上 ,发 展 新 能 源 具 有 必 要 性 。 我 国 已 在 新 能 源 领 域 建 立 起 全 球 优 势 。 根 据 麦 肯 锡 测 算 ， 我 国 在 太 阳 能 电 池 板 领 域 的 国 家 表 现 远 超 美 国 ， 在 所 有 行 业 对 比 中 位 列 第 一 。 在 产 业 转 型 方 面 ： 在 能 源 与 资 源 领 域 、 网 络 信 息 领 域 、 先 进 材 料 与 制 造 领 域 、 农 业 领 域 、 人 口 健 康 领 域 等出 现 科 技 革 命 的 可 能 性 较 大 。 “ 碳 减 排 ” 作 为 重 要 的 抓 手 ， 通 过 “ 碳 成 本 ” 这 一 要 素 的 流 动 ， 推 动 我 国 产 业 结 构 性 改 革 。图 ： 我 国 能 源 进 口 依 赖 度 图 ： 我 国 光 伏 产 业 领 先 度 高 截 止 2020年 底 注 ： 国 家 表 现 指 数 等 于 2013年 该 国 占 行 业 全 球 总 收 入 的 比 例 除 以 该 国 占 全球 GDP的 比 例 ， 并 根 据 “ 应 有 份 额 ” （ 指 根 据 该 国 GDP占 全 球 GDP的 比例 ， 该 国 在 该 行 业 中 应 该 达 到 的 份 额 ） 指 数 化 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.1 发 展 的 权 利 ： 大 国 博 弈 与 利 益 统 一（ 2） “碳 中 和 ”的 对 立 性 大 国 博 弈 、 贸 易 摩 擦碳 税 ： 部 分 发 达 国 家 其 实 此 前 已 多 次 讨 论 过 包 括 对 中 国 在 内 的 不 实 施 碳 减 排 限 额 国 家 的 进 口 产 品 征 收 “ 碳 关 税 ” ， 但 因 经 济 与 贸 易 依 赖 性 、 碳 市 场 不 成 熟 等 原 因 而 搁 浅 ； 未 来 重 启 可 能 性 极 大 。 “排 碳 限 制 ”的 本 质 ， 是 一 种 发 展 权 的 限 制 ；而 “碳 关 税 ”的 本 质 ， 是 应 对 贸 易 劣 势 的 一 种 手 段 ， 而 这 种 劣 势 ， 可 能 一 部 分 是 由 实 施 碳 减 排 后 成 本 增 加 而 造 成 的 。站 在 我 国 的 角 度 ： “碳 关 税 ”既 是 贸 易 壁 垒 “压 力 ”， 也 是 产 业 结 构 升 级 的 “动 力 ”。 拜 登 上 台 后 ， 我 国 的 碳 减 排 压力 不 降 反 升 。图 ： 重 点 国 家 碳 排 放 总 量 情 况 图 ： 2015年 中 国 产 品 出 口 二 氧 化 碳 主 要 出 口 情 况 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.1 发 展 的 权 利 ： 大 国 博 弈 与 利 益 统 一（ 3） “碳 中 和 ”的 统 一 性 ： 全 球 难 得 的 政 策 与 利 益 一 致 点 从 全 球 来 看 ， 多 数 国 家 已 更 新 NDC（ 国 家 自 主 贡 献 ） 目 标 。“ 碳 中 和 ” 已 成 为 全 球 大 趋 势 。 拜 登 上 台 后 ， 美 国 重 新 加 入 巴 黎 协 定 ， 应 对 气 候 变 化 是 拜 登 此 次 总 统 竞 选 的 核 心承 诺 之 一 ， 未 来 美 国 将 在 全 球 气 候 变 化 、 新 能 源 发 展 方 面 采 取 更 多 的 措 施 。 虽 然 前 期 中 美 在 贸 易 和 技 术 层 面 有 着 种 种的 不 愉 快 ， 但 是 在 应 对 全 球 气 候 变 化 方 面 ， 无 论 是 中 美 还 是 全 球 ， 在 碳 中 和 方 面 ， 具 有 相 同 的 利 益 和 方 向 。图 ： 净 零 排 放 竞 赛 计 分 卡 （ 最 新 ）图 ： 2020全 球 NDC跟 踪 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.2 “碳 中 和 ”对 我 国 意 味 着 什 么 ？（ 1） 我 国 碳 排 放 下 降 斜 率 更 大由 于 发 展 阶 段 的 不 同 ， 发 达 国 家 已 普 遍 经 历 “ 碳 达 峰 ” ， 为 达 到 2050年 “ 碳 中 和 ” ， 更 大 程 度 上 只 是 延 续 以 往 的 减 排 斜 率 。 而 我 国 碳 排 放 总 量 仍 在 增 加 ， 需 要 经 历 2030年 前 “ 碳 达 峰 ” ， 然 后 走 向 2060年 前 “ 碳 中 和 ” 。 从 实 现 “ 碳 中 和 ” 的 年 限 来 看 ， 比 发 达 国 家 时 间 更 紧 迫 ， 碳 排 放 下 降 的 斜 率 更 大 。图 ： 重 点 国 家 碳 排 放 总 量 情 况 图 ： 2019年 发 电 量 结 构 单 位 ： 百 万 吨 CO2 -2,0004,0006,0008,000 10,00012,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017 2021E 2025E 2029E 2033E 2037E 2041E 2045E 2049E 2053E 2057E美 国 欧 盟 日 本 中 国 （ 右 轴 ）达 峰达 峰达 峰 达 峰 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.2 “碳 中 和 ”对 我 国 意 味 着 什 么 ？（ 2） 能 源 转 型 首 当 其 冲我 国 碳 排 放 占 比 最 多 的 部 门 从 1970年 起 的 工 业 燃 烧 逐 步 变 为 发 电 。 2019年 我 国 碳 排 放 量 115亿 吨 ， 其 中 发 电 碳 排 放 量 45.69亿 吨 CO2， 占 比 40%； 工 业 燃 烧 碳 排 放 量 33.12亿 吨 CO2， 占 比 29%。 各 大 碳 排 放 重点 国 家 中 ， 除 美 国 外 ， 碳 排 放 占 比 最 高 的 均 为 发 电 部 门 （ 美 国 为 交 通 ， 占 比 45%） 。 因 此 ， 要 实 现 “ 碳中 和 ” ， 能 源 转 型 首 当 其 冲 。图 ： 我 国 温 室 气 体 排 放 结 构 （ 按 行 业 ） 图 ： 2019年 温 室 气 体 排 放 结 构 （ 按 国 家 ） 截 止 2019年 100%80%60%40%20%0% 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 发 电 工 业 燃 烧 交 通 建 筑 其 他 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.2 “碳 中 和 ”对 我 国 意 味 着 什 么 ？（ 3） 通 过 工 艺 改 造 、 节 能 等 降 耗 的 措 施 减 少 二 氧 化 碳 的 排 放在 能 源 的 产 生 、 转 换 、 消 费 过 程 ， 用 途 包 括 驱 动 、 产 热 等 ， 除 了 能 源 使 用 、 燃 烧 过 程 排 碳 ， 工 业 过 程 也 是 重 要 的 排 放 来 源 ； 除 此 之 外 ， 交 通 和 农 业 也 是 温 室 气 体 排 放 的 重 要 来 源 。图 ： 我 国 温 室 气 体 排 放 （ 按 大 类 行 业 ） 图 ： 温 室 气 体 排 放 核 算 边 界 单 位 ： 百 万 吨 CO2 12,00010,0008,0006,0004,000 2,0000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017能 源 工 业 过 程 农 业 垃 圾 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 1） 源 头 减 量1) 直 接 压 减 产 能 ： 2021年 1月 26日 ， 国 务 院 新 闻 发 布 会 披 露 ， 工 信 部 与 国 家 发 改 委 等 相 关 部 门 正 在 研 究 制 定 新 的 产 能 置 换 办 法 和 项 目 备 案 的 指 导 意 见 ， 逐 步 建 立 以 碳 排 放 、 污 染 物 排 放 、 能 耗 总 量 为 依 据 的 存 量 约 束 机 制 ， 确 保 2021年 全 面 实 现 钢 铁 产 量 同 比 的 下 降 。 虽 然 碳 减 排 是 一 场 “ 马 拉 松 ” ， 但 是 指 标 的 设 定 、 路 径 的 选 择 具 有 显 著 的 政 策 因 素 ， 而 目 前在 其 他 减 排 路 径 经 济 技 术 较 为 一 般 或 时 间 成 本 较 高 的 情 况 下 ， 短 期 压 减 产 能 或 许 是 一 条 行 之 有 效 的 措 施 。 我 们 对 通 过压 减 落 后 产 能 来 降 低 能 耗 进 而 减 少 二 氧 化 碳 排 放 的 政 策 手 段 持 乐 观 态 度 （ 环 保 部 主 管 、 各 省 各 行 业 排 名 、 比 较 ） 。 当然 具 体 仍 需 要 待 政 策 最 终 落 地 ， 具 体 评 估 减 排 指 标 与 减 排 路 线 。图 ： 高 炉 开 工 率 图 ： PPI当 月 同 比 数 值 ， 环 保 督 察 的 边 际 影 响 逐 渐 增 强 截 止 2021年 2月 6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0% 8.0% 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 第 一 批 第 二 批 第 三 批 第 四 批% 10.0% 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 1） 源 头 减 量2) 差 别 电 价 ， 重 新 界 定 清 单 ： 2021年 2月 4日 ， 内 蒙 发 布 调 整 部 分 行 业 电 价 政 策 和 电 力 市 场 交 易 政 策 ， 对 部 分 行 业 电 价 政 策 和 电 力 市 场 交 易 政 策 进 行 调 整 。 2021年 2月 24日 ， 甘 肃 省 发 布 高 耗 能 行 业 执 行 差 别 电 价 管 理 办 法 通 知 ， 要 求 2021年 3月 31日 前 完 成 本 地 区 首 次 执 行 差 别 电 价 企 业 确 认 工 作 。 涉 及 行 业 ： 电 解 铝 、 铁 合 金 、 电 石 、 烧 碱 、 水 泥 、 钢 铁 、黄 磷 、 锌 冶 炼 8个 行 业 资 金 用 途 ： 电 网 企 业 因 实 施 差 别 电 价 政 策 而 增 加 的 加 价 电 费 收 入 全 额 上 缴 省 级 国 库 ， 纳 入 省 级 财政 预 算 ， 实 行 “ 收 支 两 条 线 ” 管 理 ， 统 筹 用 于 支 持 经 济 结 构 调 整 和 节 能 减 排 工 作 。表 ： 我 国 高 耗 能 行 业 执 行 差 别 电 价 管 理 标 准 出 台 时 间 政 策 名 称 内 容 限 制 类 淘 汰 类 针 对 品 种2010/6/1 关 于 清 理 对 关 于 清 理 对 高 耗 能 企 业 优惠 电 价 等 问 题 的 通 知 将 限 制 类 企 业 执 行 的 电 价 加 价 标 准 由 现 行 每 千 瓦 时 0.05元 提 高 到 0.10元 ， 淘 汰 类 企 业 执 行 的 电 价 加 价 标 准 由 现 行 每 千 瓦 时 0.20元 提 高 到 0.30元 +0.1元/kWh +0.3元/kWh 钢 铁 、 铁 合 金 、 电 解 铝 、 锌 冶炼 、 电 石 、 烧 碱 、 黄 磷 、 水 泥2014/7/2 国 家 发 展 改 革 委 工 业 和 信 息 化 部 质 检 总 局 关 于 运 用 价 格 手 段 促 进 水 泥 行 业 产 业 结 构 调 整 有 关 事 项 的 通 知 明 确 淘 汰 的 利 用 水 泥 立 窑 、 干 法 中 空 窑 （ 生 产 高 铝 水 泥 、 硫 铝 酸 盐 水 泥 等 特 种 水 泥 除 外 ） 、 立 波 尔 窑 、 湿 法 窑 生 产 熟 料 的 企 业 ， 其 用 电 价 格 在 现 行 目 录 销 售 电 价 基 础 上 每 千 瓦 时 加 价 0.4元 。 +0.4元/kWh 水 泥 2016/12/3 关 于 运 用 价 格 手 段 促 进 钢 铁 行 业 供 给 侧 结 构 性 改 革 有 关 事 项 的 通 知 (发 改 价 格 2016 2803号 ） 淘 汰 类 加 价 标 准 由 每 千 瓦 时 0.3元 提 高 至 0.5元 ， 限 制 类 加 价 标 准 为 每 千 瓦 时 0.1元 。 +0.5元/kWh 钢 铁 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕集（ 1） 源 头 减 量3) 重 点 关 注 “能 耗 ”指 标 ： “ 能 耗 指 标 ” 将 成 为 重 要 的 抓 手 ， 2021年 全 球 经 济 复 苏 ， 大 宗 商 品 价 格 上 涨 动 力 较 强 ， 叠 加 “ 碳 中 和 ” 目 标 下 的 产 能 压 降 手 段 ， 高 能 耗 产 品 供 给 侧 约 束 后 ， 价 格 有 可 能 进 一 步 提 升 。 我 们 根 据 能 耗 指 标 ， 梳 理 了 高 耗 能 类 型 产 品 ： 电 解 铝 、 硅 铁 、 电 炉 锰 铁 、 石 墨 电 极 、 烧 碱 、 涤 纶 、 铜 等 ， 都 有 可 能 成 为 限 制 对 象 。表 ： 部 分 产 品 单 位 生 产 能 耗产 品 电 耗 单 位 国 标 限 定 值 国 标 准 入 值 国 标 先 进 值 行 业 平 均 值 数 据 来 源 每 吨 涤 纶 用 电 量 ( 短 纤 ) 千 瓦 时 / 吨 404.88 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南每 吨 涤 纶 用 电 量 ( 长 丝 ) 千 瓦 时 / 吨 1393.96 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南机 制 纸 及 纸 板 电 耗 千 瓦 时 / 吨 709.57 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南单 位 烧 碱 生 产 耗 交 流 电 ( 离 子 膜 ) 千 瓦 时 / 吨 2183.83 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南单 位 乙 烯 生 产 电 耗 千 瓦 时 / 吨 105.72 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南吨 钢 电 耗 千 瓦 时 / 吨 769.32 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南电 炉 炼 钢 综 合 电 耗 千 瓦 时 / 吨 534.37 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南轧 钢 工 序 单 位 电 耗 千 瓦 时 / 吨 164.35 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南铜 电 解 直 流 电 单 耗 千 瓦 时 / 吨 240.04 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南吨 铜 加 工 材 电 耗 千 瓦 时 / 吨 1103.76 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南吨 铝 加 工 材 电 耗 千 瓦 时 / 吨 785.5 2018年 上 海 产 业 能 效 指 南硅 铁 单 位 产 品 冶 炼 电 耗 千 瓦 时 / 吨 8800 8500 8300 8500 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）电 炉 锰 铁 单 位 产 品 冶 炼 电 耗 千 瓦 时 / 吨 2700 2600 2300 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）石 墨 电 极 -普 通 功 率 单 位 产 品 电 耗 千 瓦 时 / 吨 6783 6051 5807 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）水 泥 熟 料 可 比 熟 料 综 合 电 耗 千 瓦 时 / 吨 64 60 56 62 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ） 水 泥 （ 无 外 购 熟 料 ） 可 比 水 泥 综 合 电 耗 千 瓦 时 / 吨 90 88 85 90 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）水 泥 （ 外 购 熟 料 ） 可 比 水 泥 综 合 电 耗 千 瓦 时 / 吨 40 36 32 45.26 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）电 解 铝 -铝 液 交 流 电 耗 千 瓦 时 / 吨 13700 12750 12600 13340 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）电 解 铝 -铝 液 综 合 交 流 电 耗 千 瓦 时 / 吨 14050 13150 12650 13458 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ）电 解 铝 -铝 锭 综 合 交 流 电 耗 千 瓦 时 / 吨 14400 13200 13100 13720 全 国 工 业 能 效 指 南 （ 2014 年 版 ） 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代现 有 的 能 源 系 统 中 ， 煤 、 石 油 是 主 要 力 量 。 据 统 计 年 鉴 数 据 ， 2019年 我 国 能 源 消 费 总 量 48.7亿 吨 标 煤 ， 其 中 煤 炭 、 石 油 、 天 然 气 、 一 次 电 力 及 其 他 能 源 占 比 分 别 为 57.7%、 18.9%、 8.1%、 15.3%。 从 用 途 来 看 ， 石 油 主 要 用 于 终 端 消 费 （ 交 通 、工 业 ） ， 煤 炭 主 要 用 于 中 间 消 费 （ 火 力 发 电 ） ， 天 然 气 主 要 用 于 终 端 消 费（ 交 通 、 工 业 、 建 筑 部 门 ） 。 为 达 到 碳 中 和 ， 我 们 预 计 到 2060年 ， 清 洁 电 力 将 成 为 能 源 系 统 的 配 置 中 枢 。 供 给 侧 以 光 伏+风 电 为 主 ， 辅 以 核 电 、 水 电 、 生 物 质 发 电 ； 需 求 侧 全 面 电 动 化 ， 并 辅 以 氢 能 。图 ： 能 源 系 统 脱 碳 2 0 1 7 2 0 6 0 能 源 供 给 侧 能 源 需 求 侧 能 源 供 给 侧 能 源 需 求 侧 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 供 给 侧 光 伏 风 电2030年 风 电 、 光 伏 新 增 装 机 量 分 别 为 1.53、 1.88亿 千 瓦 ， 2060年 风 电 、 光 伏 新 增 装 机 量 进 一 步 达 到 为 2.19、 2.7亿 千 瓦 。图 ： 电 力 消 费 弹 性 系 数 图 ： 发 电 量 预 测 350000 电 力 消 费 增 速 GDP增 速 电 力 消 费 弹 性 系 数 （ 右 轴 ）图 ： 发 电 量 结 构 预 测 (单 位 ： 亿 千 瓦 时 ) 发 电 量 （ 亿 千 瓦 时 ） （ 左 轴 ） 风 +光 发 电 量 占 比图 ： 光 伏 、 风 电 新 增 装 机 预 测0.00.51.01.52.02.5 3.00%5%10%15%20% 1985 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022E 2025E 2028E 2031E 2034E 2037E 2040E 2043E 2046E 2049E 2052E 2055E 2058E 0%20%40%60%80%100%300000250000200000150000100000500000 2020 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E 350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000 2020 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E 火 电 发 电 量 风 +光 发 电 量 水 +核 能 +生 物 质 发 电 量 01234 5 2020 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E 光 伏 新 增 （ 亿 千 瓦 ） 风 电 新 增 （ 亿 千 瓦 ） 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 供 给 侧 光 伏 风 电光 伏 、 风 电 单 位 投 资 成 本 保 持 下 降 趋 势 ， 到 2030年 分 别 达 到 0.371元 /瓦 、 5.63元 /瓦 ， 到 2060年 分 别 达 到 1.35元 /瓦 、 4.5 元 /瓦 。 预 测 “ 碳 中 和 ” 将 为 可 再 生 能 源 发 电 领 域 累 计 增 加 约 84万 亿 元 人 民 币 的 新 增 投 资 ， 其 中 光 伏 、 风 电 装 机 建 设 投 资 规 模 约 60万 亿 元 。 资 料 来 源 ： Wind、 测 算 ； 截 止 2060年 图 ： 光 伏 、 风 电 、 储 能 系 统 成 本 下 降 图 ： 光 伏 、 风 电 新 增 投 资 资 料 来 源 ： IRENA、 测 算 ； 截 止 2060年 76543210 2020 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E光 伏 系 统 成 本 （ 元 /瓦 ） 储 能 成 本 （ 元 /瓦 时 ） 风 电 系 统 成 本 （ 元 /瓦 ） 0.000.601.20 1.80 2020 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E 光 伏 投 资 （ 万 亿 人 民 币 ） 风 电 投 资 （ 万 亿 人 民 币 ） 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 供 给 侧 储 能假 设 储 能 容 配 比 从 2020年 的 10%逐 步 提 升 至 2060年 的 100%， 备 电 时 长 从 2020年 的 2h逐 步 提 升 至 2060年 的 4h， 则 储 能 每 年 的 新 增 容 量 将 从 2020年 的 0.24亿 千 瓦 时 增 长 至 2060年 的 19.55亿 千 瓦 时 。 储 能 的 单 位 投 资 成 本 保 持 下 降 趋 势 ， 到 2030年 达 到 1.03元 /瓦 时 ， 到 2060年 达 到 0.5元 /瓦 时 。 碳 中 和 ， 储 能 设 施 投 资 规 模 约 24万 亿 元 。图 ： 典 型 冬 季 日 负 荷 曲 线 图 ： 储 能 新 增 容 量 和 投 资 0.00.20.40.60.81.01.20510152025 2020 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E储 能 新 增 容 量 （ 亿 千 瓦 时 ） 新 增 储 能 投 资 (万 亿 人 民 币 ） （ 右 轴 ） 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 需 求 侧 终 端 电 气 化由 于 能 源 供 给 侧 向 绿 色 电 力 转 变 ， 所 以 需 求 侧 的 脱 碳 首 先 意 味 着 终 端 电 气 化 。 根 据 国 网 能 源 研 究 院 2019年 12月 的 研 究 成 果 ， 终 端 电 气 化 率 在 2050年 达 到 50%以 上 ， 其 中 工 业 、 建 筑 、 交 通 部 门 分 别 达 到 52%、 65%、 35%。图 ： 各 部 门 电 气 化 率 预 测 图 ： 2050年 电 气 化 率 100%80%60%40%20%0% 建 筑 部 门 电 能 非 电工 业 部 门 交 通 部 门 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 需 求 侧 工 业 电 气 化2019年 我 国 钢 铁 行 业 90%以 上 的 产 能 采 用 高 炉 （ BOF） 技 术 ， 而 电 炉 技 术 （ EAF） 仅 占 生 产 总 量 的 9%。 特 别 是 以 废 钢 为 原 料 的 短 流 程 炼 钢 技 术 ， 碳 排 放 量 仅 0.4吨 二 氧 化 碳 /吨 钢 ， 若 使 用 绿 色 电 力 为 电 炉 供 能 ， 则 碳 排 放 量 可 降 为 0。 水 泥 的生 产 过 程 中 需 要 将 水 泥 窑 加 热 到 1600摄 氏 度 以 上 ， 目 前 电 炉 的 使 用 尚 未 商 业 化 ， 投 资 成 本 较 高 。 目 前 较 为 可 行 的 方 法是 用 沼 气 、 生 物 质 替 代 化 石 燃 料 。钢 铁 行 业 电 气 化 资 料 来 源 ： 能 源 转 型 委 员 会 /落 基 山 研 究 所 项 目 组 、 ； 单 位 ： 吨 二 氧 化 碳 /吨 钢 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 需 求 侧 建 筑 电 气 化制 冷 、 照 明 、 家 电 已 经 实 现 了 100%电 气 化 ， 供 暖 和 烹 饪 的 电 气 化 推 进 较 为 缓 慢 。 我 国 北 方 城 镇 普 遍 实 行 集 中 供 暖 ， 主 要 热 源 为 燃 煤 热 电 联 产 和 燃 煤 锅 炉 。 建 筑 部 门 电 气 化 需 综 合 考 虑 公 共 部 门 与 居 民 住 宅 ， 也 要 考 虑 南 北 方 气 候 差 异 。 随 着 人 民 生 活 水 平 提 高 ， 家 用 电 器 的 数 量 和 使 用 强 度 呈 上 升 趋 势 。 未 来 采 暖 电 气 化 应 逐 步 替 代 燃 煤 锅 炉 ， 炊 事 电 气 化 应 重 点 关 注 餐 厅 电 气 化 和 住 宅 炊 事 习 惯 引 导 。图 ： 建 筑 领 域 能 源 消 耗 目 的 及 来 源 （ 2017年 ） 图 ： 建 筑 部 门 电 气 化 率 总 体 提 升 路 径 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 需 求 侧 交 通 电 气 化我 们 预 计 ， 乘 用 车 销 量 在 2040年 见 顶 ， 电 动 车 的 渗 透 率 在 2045年 达 到 100%， 则 电 动 车 的 销 量 将 在 2045 年 达 到 3600万 辆 /年 。 假 设 单 车 售 价 保 持 下 行 趋 势 ， 在 2060年 达 到 12万 元 /辆 左 右 。 则 电 动 车 领 域 累 计将 带 来 130万 亿 人 民 币 的 累 计 新 增 投 资 。图 ： 交 通 部 门 电 气 化 率 图 ： 电 气 化 投 资 额 120%100%80%60%40%20%0%08001,6002,4003,2004,000 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 2060E电 动 车 销 量 （ 万 辆 ） 乘 用 车 销 量 （ 万 辆 ） 渗 透 率 （ 右 轴 ） 05101520 250.01.02.03.04.05.06.0 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E 2048E 2050E 2052E 2054E 2056E 2058E 投 资 额 （ 万 亿 元 ） 单 车 售 价 （ 万 元 ） （ 右 轴 ） 一 、 大 重 构 ： 供 给 侧 改 革 、 能 源 革 命 与 产 业 升 级1.3 六 大 路 线 ： 源 头 减 量 、 能 源 替 代 、 回 收 利 用 、 节 能 提 效 、 工 艺 改 造 、 碳 捕 集（ 2） 能 源 替 代 能 源 需 求 侧 交 通 电 气 化随 着 电 动 车 保 有 量 的 提 升 ， 假 设 车 桩 比 在 2030年 达 到 1： 1， 则 2060年 充 电 桩 总 数 将 超 过 5亿 个 。 综 合 考 虑 充 电 桩 的 新 建 需 求 和 更 换 需 求 ， 累 计 新 增 投 资 达 到 18.15万 亿 元 人 民 币 。 截 止 2060年 图 ： 充 电 桩 需 求 量 预 测 图 ： 充 电 桩 投 资 预 测 2020E 2022E 2024E 2026E 2028E 2030E 2032E 2034E 2036E 2038E 2040E 2042E 2044E 2046E