敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研 究报告 光伏展三大看点：技术多线并存、储能产业化、场景创新化 行业 评 级： 增 持 报告日期 ： 2021-06-05 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：陈晓 执业证书 号：S0010520050001 电话：13564766086 邮箱： 联系人：盛炜 执业证书 号：S0010120070044 电话：15202169908 邮箱： 相关报告 1. 华安新能源_ 行业周报_ 价格全面 上涨， 组件产 能利用 率即将 企稳回升 2021-05-16 2. 华安新 能源_ 行业周 报_ 产业链持 续涨价，组件中标价格水涨船高 2021-05-06 3. 华安新 能源_ 公司点 评_ 林洋能源 公司点评 ： 业 绩持续 高增长 ， 储能业务 迈出重要 一步2021-04-23 主要观 点： 新技术替代的趋势明 确， 预计中短期多种技术 路线 并存 此 次 展会 多家 企业 展出了 topcon、HJT 技术 ， 并 且叠 加半片 、 叠瓦 等多 种工艺，行 业 从 perc 转型到 新 技术 的趋 势明 确。 我们 认 为中 短期 内多 种 技术路线 并存的 局面将 会 持续一段 时间， 最终产 品 的性价比 决定市 场占 有率。 另 外， 大 尺寸 成为 主流， 转换 效率 差距 不大 ，高功 率是 趋势 。 储能关注度迅速提升 ，企 业布局正当时 本次展会 中的储 能产品 明 显增多。 我们认 为，当 前 正处于储 能行业 爆发 的前期。 随着国 家相关 政 策的逐步 推进， 储能未 来 的发展空 间巨大 。除 逆变器企 业外， 电芯企 业 、组件企 业也加 入到储 能 的队伍中 来。不 同类 型的企 业各 具优 势。 光伏场景创新化，应 用空 间逐步打开 今 年 展会 除常规 BIPV 产 品外， 隆基 继续 推出 建筑 立面 “ 隆锦” 。 除 隆基 外， 多家 组件 企业 均推 出 BIPV 相 关产 品。 其中 晶科 推出 的 BIPV 产品 可 以适用于 玻璃幕 墙，并 有 多种色彩 可供选 择。我 们 认为，丰 富的色 彩搭 配将加速 装配式 光伏产 品 的消费属 性。另 外，本 次 展会中， 我们也 看到 了光伏 应用 的新 空间 ，利 润光储 停车 场、 光伏 折叠 设备等 。 投资建议 从行业基 本面来 看，受 到 上游涨价 影响， 下游各 环 节的盈利 受到挤 压。 短期来看 行业需 求可能 受 到影响。 长期来 看，新 技 术的推出 有助于 行业 持续降本 ，需 求延迟 兑现 不影响行 业长 期发展 。建 议关注龙 头企 业 隆基 股份、 通威股份、 晶澳科 技、 天合光能；关注 受 益于 储 能爆 发的 阳光电 源、固德威、锦浪科 技、 德业股份 。 风险提示 行业装 机不 及预 期、 疫情 加剧、 硅料 持续 上涨 等。 建议关注公司盈利预 测与 评级： 公 司 EPS （ 元） PE 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 隆基股份* 2.27 2.97 4.07 42.13 32.20 23.50 买入 通威股份* 0.80 1.14 1.95 47.96 27.10 15.90 买入 晶澳科技 1.30 1.86 2.42 25.96 18.20 13.94 - 天合光能 0.96 1.46 1.85 18.98 12.46 9.82 - 阳光电源 1.99 2.64 3.24 43.12 32.50 26.52 - 固德威 5.05 7.34 9.24 44.28 30.48 24.21 - 锦浪科技 3.79 5.45 7.35 50.39 34.99 26.00 - 德业股份 3.11 4.57 6.02 23.47 15.95 12.08 - 资料来源：* 为华安证券研究所预测，其他为 wind 一致预期 -50% 0% 50% 100% 150% 2020-05-21 2020-07-21 2020-09-21 2020-11-21 2021-01-21 2021-03-21 2021-05-21 电气设备( 申万) 沪深300 新能源 行业深度 研究 报告行业深度研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 12 证券研 究报告 正文目录 1 投资建议 . 4 2 看点一： 技术多 样化， 高 功率 中性 未来 6 个 月的 投资收 益 率与 沪深 300 指 数的变 动 幅度 相差-5% 至 5%; 减持 未来 6 个月 的投 资 收益率 落后 沪深 300 指数 5% 以上; 公司评级体系 买入 未来 6-12 个月 的投资 收 益率 领先 市场 基准 指数 15% 以 上； 增持 未来 6-12 个月 的投资 收 益率 领先 市场 基准 指数 5% 至 15% ； 中性 未来 6-12 个 月的 投 资收益 率与 市场 基准 指数 的变动 幅度 相差-5% 至 5% ； 减持 未来 6-12 个月 的投资 收 益率 落后 市场 基准 指数 5% 至； 卖出 未来 6-12 个月 的投资 收 益率 落后 市场 基准 指数 15% 以 上； 无评级因 无法获 取必要 的资料，或 者公司 面临无 法预见结果 的重大 不确定 性事件，或 者其他 原因， 致使 无 法给出 明确 的投 资评 级。 市场基 准指 数为 沪 深 300 指数