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宏观经济专题:从挖掘机变化看经济演绎.pdf

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宏观经济专题:从挖掘机变化看经济演绎.pdf

1 / 10 2021 06 21 - -2021.6.20 - -2021.6.19 - -2021.6.18 S0790520060002 S0790520070004 S0790121060023 2 2 2 5 2.2 3 5.1 14.8% 3 17 2020 5 62 4 32.1% 64.4% 3 13 9 14 17.4% 20.8% 5 (=28.5t) (18.528.5t) (18.5t) 2841 6953 12294 3 60.4% 67.6% 72.3% 4.5% 25.0% 3 13 3 20 12.6% 2009 2016 40% 60% 2008 2009 2016 2020 2009 2016 2020 4 5 124 1472 / 10 1 2 . 3 2 . 4 3 . 6 4 . 8 1 2 . 3 2 . 3 3 . 3 4 . 3 5 . 4 6 . 4 7 . 4 8 . 4 9 . 5 10 . 5 11 2009-2011 . 5 12 . 5 13 . 6 14 . 6 15 4 . 6 16 . 6 17 . 7 18 . 7 19 . 7 20 . 73 / 10 1 2 2 5 2.2 3 5.1 170% 14.8% 3 17 2020 5 57 Wind 20 1 2 2 Wind Wind 20 4 1.1 1.0 1.2 3 44% 838 3 32% 4 32.1% 64.4% 3 0.2 25.2 3 13.7 9.6 17.4% 20.8% 3 4 Wind Wind -90 -60 -30 0 30 60 90 0 2 4 6 8 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 (%) ( ) ( ) -80 -40 0 40 80 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 (%) Wind 20 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 ( ) 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 -100 -50 0 50 100 150 200 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 (%)4 / 10 5 (=28.5t) (18.528.5t) (=28.5t) (18.528.5t) (=28.5t) (18.528.5t) (18.5t) 0 10 20 30 40 50 60 70 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 (%) (%) PMI ( ) 0 5 10 15 20 25 30 35 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (%) (%) +5 / 10 40% 60% 9 10 8-10 2009-2011 2018-2020 2021 2021 1-5 2.4 13.5% 11 2009-2011 12 ) 0 20 40 60 80 100 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 0 5 10 15 20 25 30 35 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 ( ) ( ) ( ) 0 5 10 15 20 25 30 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 (%) ( ) (6 / 10 3 2008 2009 2016 2020 2009 2016 2020 13 14 Wind Wind 4 5 124 2017 147 15 4 16 Wind -20 0 20 40 60 -100 -50 0 50 100 150 200 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (%) (%) ( ) ( ) -20 -10 0 10 20 30 40 50 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (%) (%) ( ) 0 40 80 120 160 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ( / ) 2018 2019 2020 2021 -100 -50 0 50 100 150 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 (%)7 / 10 17 18 Wind Wind 19 20 Wind 1 2 2 3 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 (%) -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 (%) 0 50 100 150 200 250 ( / ) 2021 4-5 -60 -40 -20 0 20 40 60 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 (%)8 / 10 49 / 10 2017 7 1 R2 C2 C3 C4 C5 C2 C3 C4 C5 Buy 20% outperform 5% 20% Neutral 5% 5% underperform 5% overweight Neutral underperform 612 A 300 50010 / 10 1788 1 10 200120 2030 1 45 518000 18 C2 16 100044 1 B 5 710065

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