本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 1页 / 共 37页 计算机 分析师 :唐月 登记编码： S0730512030001 021-50586635 数字化赋能经济转型 计算机行业 2021 下 半年度策略 证券研究报告 -行业半年度策 略 强于大市 （ 维持 ） 计算机 相对沪深 300指数表现 相关报告 1 计算机行业周报 :软件在信息科技领 域 领 涨 ， 行 业 估 值 处 于 低 位 2021-06-07 2 行业专题研究 :2021年网络安全行业 人 员成本压力分析 2021-06-03 3 信息科技十四五规划解读（三）：解 构数字经济核心产业 2021-03-23 4 信息科技十四五规划解读（二）：把 握科技创新、数字化、自主可控发展的 三大机遇 2021-03-22 5 信息领域十四五规划解读：新型举 国体制助力下，信息科技加速发展 2020-11-22 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14楼 邮编： 200122 发布日期： 2021 年 06 月 18 日 投资要点 : 当前国家对科技创新的重视度有大幅提升，而信息科技在其中起着非常重 要的引领作用。 在“十四五”规划中 “数字经济核心产业增加值占 GDP 比重”成为我国科技创新领域重要的经济工作考核指标，当前数字经济已 经渗透到了国民经济的各个领域，发挥着帮助经济转型升级的重要作用， 同时在 2020年疫情的影响下，数据化的发展趋势进一步加快。 信息科技产业“软化”的趋势在逐步形成。 工信部数据显示， 2020年软件 行业已经超过了此前增速较快的互联网行业，在信息科技领域 4个子行业 中领涨，同时软件行业增速也具有了很好的稳定性。云 计算快速发展的大 背景下，服务器端承载了更多的运算性能，数据的集中和爆发式增长，又 进一步推升了系统的智能化水平。在这一发展趋势下，软件承载了越来越 多的工作，并发挥了越来越重要的作用。 行业整体估值处于较低水平。 中信计算机行业估值为 52.87倍，位于中长 期估值的均值水平之间。 2021年上半年中信计算机指数上涨 1.65%，跑赢 大盘 0.14 个百分点，跑输创业板指数 5.85 个百分点，在 28 个中信一级 行业中排名第 17。上涨的标的主要集中在以润和软件为代表的鸿蒙概念股 中，近 6成标的仍处于下跌趋势中，经过近一年的调整，已经 有大量的优 质标的处于低估的水平。 基于以上的因素，我们维持对行业强于大市的投资评级，并看好行业的长 期发展。 下半年我们重点看好信创、网络安全、医疗信息化、工业软件领域的投资 机会。信创和工业软件行业将进入加速发展期，适合积极布局；网络安全 和医疗信息化行业的需求具有长期稳定性，值得长期关注。 推荐个股：东方通（ 300379）、超图软件（ 300036）、迪普科技（ 300768）、 华宇软件（ 300271）、天融信（ 002212）、启明星辰（ 002439）、创业惠 康（ 300451）、久远银海（ 002777）、赛意信息 （ 300687）。 风险提示： 国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务 风险释放 。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 2页 / 共 37页 内容目录 1. 数据化大趋势下，计算机行业的长期发展仍然值得期待 . 4 1.1. 国家对科技创新的关注度持续提升 . 4 1.2. 信息科技将在科技领域起到重要的引领作用 . 4 1.3. 政策利好：十四五规划中行业规划有望在下半年年集中出台 . 7 1.4. 信息科技领域“软化”的趋势逐步形成，长期利好计算机行业的发展 . 8 1.5. 行业目前整体估值处于低位，近 6 成个股上半年处于下跌过程中 . 9 2. 2021 年下半年投资策略 . 10 3. 信创： 2021 年从党 政拓展到行业应用 . 11 3.1. 2020 年主要信创厂商的收入增长情况 . 11 3.2. 2021 年从党政拓展到行业应用 . 14 4. 网络安全 ： 2021 年行业增长确定性增强 . 16 4.1. 行业三大驱动因素的梳理 . 16 4.1.1. 政策：数据安全成为近两年立法的重点 . 16 4.1.2. 技术：需求伴随云大物移的进步而持续扩容 . 19 4.1.3. 事件： 2021 年是重要政治年份，三大因素合力推升行业需求 . 20 4.2. 2020 年 4 季度开始，行业全面步入复苏阶段 . 21 4.3. 行业对比及个股推荐 . 22 5. 医疗信息化：多项驱动因素叠加，长期维持高景气度 . 23 5.1. 医疗信息化以评促建趋势的明显，信息化在医院的占比持续提升 . 23 5.2. 多项驱动因素叠加，医疗信息化长期维持高景气度 . 26 5.2.1. 电子病历评审需求仍将持续释放 . 26 5.2.2. 智慧医院建设大框架已经构建，为医院信息化长期发展指明方向 . 27 5.2.3. 公共卫生端疫情后重视度大幅提升 . 28 5.2.4. 医保信息平台持续推进，医院端也将带来大量的信息化改造需求 . 30 5.3. 个股推荐 . 31 6. 工业软件：需求持续提升，重点关注生产控制类企业 . 32 6.1. 多重因素叠加，工业类企业亟待科技赋能 . 32 6.2. 生产控制类企业 2020 年需求有较大增长 . 34 7. 风险提示 . 36 图表目录 图 1：十四五及十三五我国经济社会发展主要指标对比 . 5 图 2：十四五及十三五信息科技篇章专栏对比 . 6 图 3： 2005-2019 年我国 数字经济增加值规模及占比 （亿元） . 7 图 4： 2019 年国内各产业的 GDP 增速 . 8 图 5： 2013-2020 年我国数字产业细分行业增速情况 . 9 图 6：上半年中信一级子行业涨跌幅 . 9 图 7：近 10 年行业估值水平 . 10 图 8： 2017-2020 年信创芯片厂商的收入情况 . 11 图 9： 2016-2020 年信创操作系统厂商的收入情况 . 12 图 10： 2017-2020 年信创数据库厂商的收入情况 . 12 图 11： 2017-2020 年信创中间件厂商的收入情况 . 13 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 3页 / 共 37页 图 12： 2017-2020 年信创办公软件厂商的收入情况 . 13 图 13： 2020 年信创系统集成厂商的订单情况 . 14 图 14： 2020.9 中国桌面操作系统市场份额 . 15 图 15： 2018 年全球服务器操作系统份额（收费系统） . 15 图 16： 2019 年中国数据库市 场厂商份额 . 16 图 17： 2018 年中国中间件市场厂商份额（按销售额） . 16 图 18： 2020Q1 中国应用交付市场厂商份额 . 16 图 19： 2015 年中国 GIS 基础平台软件份额 . 16 图 20：全球 IT 安全投入占 IT 市场的比值 . 19 图 21：等保 2.0 定级对象的具体范围 . 19 图 22： 2016-2021 年中国新兴领域安全市场规模及增速预测 . 20 图 23： 2016-2019 年公安部 HW 行动扩容情况（个） . 20 图 24： 2010-2020 年中国 IT 安全硬件、软件、服务收入规模及增速（亿美元） . 21 图 25： 2018Q1-2020Q4 中国 IT 安全硬件单季度收入规模及增速（亿美元） . 22 图 26： 2015-2021 年 1-4 月软件行业 4 个一级子行业的增速对比 . 22 图 27： 2014 年 -2018 年信息化投入预算占医院年度预算比例 . 26 图 28： 2018-2020 年北京市电子病历系统应用水平分级评价结果 . 27 图 29： 2020 年卫健委预算中的公立医院收入来源分布 . 28 图 30： 2020 年卫健委预算中公共卫生收入来源分布 . 28 图 31： 2020 年我国专项债发行行业分布 . 29 图 32： 2010-2020 年卫健委在公立医院端和公共卫生端一般公共预算拨款的变化情况（万元） . 30 图 33： 1959-2020 年中国新出生人口数量（万人） . 32 图 34： 1978-2020 年制造业就业人员平均工资增长情况（元） . 33 图 35：产业价值 链微笑曲线 . 33 图 36： 2012-2021 年 A 股 IPO 公司数量 . 34 图 37： 2012-2021 年 A 股再融资公司数量 . 34 图 38： 2013-2021E 中国工业软件规模（亿元） . 34 图 39： 2018 年中国工业软件细分市场结构 . 35 图 40： 2018 年中国工业软件细分市场增速 . 35 表 1：科技创新领域建设要点 . 4 表 2：国家重点“十三五”专项规划 . 7 表 3：十四五与十三五规划中制造强国战略的发展思路对比 . 14 表 4：网络安全相关法案 . 17 表 5：上市公司企业网络安全业务数据对比（ 2020，亿元） . 23 表 6：我国医疗制度改革 . 24 表 7：“三位一体”智慧医院建设体系 . 28 表 8：我国公共卫生信息化相关标准与规范 . 29 表 9：国家医保局医疗保障信息平台建设工程相关项目中标情况 . 31 表 10：主要医疗 IT 上市公司医疗信息化业务概况（亿元） . 31 表 11：上市公司企业工业软件业务数据对比（ 2020，亿元） . 35 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 4页 / 共 37页 1. 数据化大趋势下，计算机行业的长期发展仍然值得期待 1.1. 国家对科技创新的关注度持续提升 随着 产业升级的压力越来越紧迫， 近年来我国对科技的重视程度在逐步 提升。 2018 年 3 月 19 日，刘鹤通过表决成为副总理 ，分管商务、金融和科技等领域的工作，科 技和金融工作放到一人分管， 凸显了科技作为推动高质量发展的重要支撑 ，也有助于后续金融 与科技工作的融合和推进。 2020 年 12 月召开的中央经济工作会议中针对 2021 年工作提出了 8 项重要任务，其中列 第一的就是强化国家战略科技力量。 2021 年 3 月出台的 十四五规划中 ， 确立了 科技创新在 “ 我国现代化建设全局中的 核心地 位 ”，是 “国家发展的 战略支撑 ” ，地位提升到了史无前例的高度。同时提出到 2035 年我国在 “ 科技实力大幅跃升，关键核心技 术实现重大突破，进入创新性国家前列 ” 的宏伟目标 。 在 涉及到国家长远发展的重要领域中，也有聚焦于信息科技领域的 人工智能、量子信息、集成电 路 3 大领域列入了国家重大科技项目。 表 1： 科技创新领域建设要点 项目 1 项目 2 内容 目标与成果 2035 目标 科技实力大幅跃升 ， 关键核心技术实现重大突破 ， 进入创新型国家前列 十四五目标 创新能力显著提升 ， 全社会研发经费投入年均增长 7%以上、力争投入强度高于“十三五”时期 实际 十三五重大成果 载入航天 、 探月工程 、 深海工程 、 超级计算 机 、 量子信息 、“复兴号”高速列车、大飞机制造等 领域取得一批重大科技成果 重要政策 科技强国行动纲要 发展方式 社会主义市场经济条件下 新型举国体制 领域 国家 重大科技项目 人工智能 、 量子信息 、 集成电路 、 生命健康 、 脑科学 、 生物育种 、 空天科技 、 深地深海等 国家实验室 量子信息 、 光子与维纳电子 、 网络通信 、 人工智能 、 生物医药 、 现代能源系统 等 关键核心技术 新发突发传染病和生物安全风险防控、医药和医疗设备、 关键元器件零部件和基础材料、 油气勘 探开发等 区域发展 国际 科技创新中心 北京 、 上海 、 粤港澳湾区 综合性国家科学中心 北京怀柔、上海张江、大湾区、安徽合肥 资料来源： 政府网站， 中原证券 2021 年 5 月 28 日，习近平主席出席了两院院士大会、 中国科协第十次全国代表大会 ， 并 在会上发表了重要讲话， 强调 要加强原创性、引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。 1.2. 信息科技 将 在科技领域 起到 重要的引领作用 作为经济发展的抓手，此次十四五规划中我国提出了 20 个“十四五时期经济社会发展 主要指标”，这 20 个指标也将成为我国经济工作开展的主要关注点。其中涉及到信息科技发展 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 5页 / 共 37页 的“创新驱动”指标，从十三五期间的“研究与试 验发展经费投入强度”、“每万人发明专利拥 有量”、“ 科技进步贡献率 ”、“ 互联网普及率 ”（ 固定宽带家庭普及率 +移动宽带用户普及率 ） 变 为了“ 全社会研发经费投入增长 ”、“ 每万人 高价值 发明专利拥有量 ”、“ 数字经济核心产业增加 值占 GDP 比重 ”，其中数字经济核心产业作为新增的考核部分是值得重点关注的指标。 根据我 们的测算， 信息传输 、 软件和信息技术服务业占比数字经济核心产业的 48%， 是数字经济核心 产业的最主要的构成部分和核心增长动力 。 图 1： 十四五及十三五我 国经济社会发展主要指标对比 资料来源： 政府网站 ，中原证券 在十四五关于信息科技发展的规划内容方面 ， 数据化的方向也得到 极大 的扩充 ， 从 产业数 字化、社会数字化、政府数字化等多个方面着手，同时落实到与信息科技整个产业的结合，进 而实现数字中国的建设目标。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 6页 / 共 37页 图 2： 十四五及十三五信息科技篇章专栏对比 资料来源： 政府网站 ，中原证券 数字经济已经渗透到了国民经济的各个领域， 发挥着帮助经济转型升级的重要作用， 同时 在 2020 年疫情 的影响下， 数据化的发展趋势进一步加快 。 根据信通院数据，截止 2020 年， 我国数字经济增加值规模达到 39.2 万亿元，占 GDP 比重达到 38.6%。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 7页 / 共 37页 图 3： 2005-2019 年我国 数字 经济增加值规模及占比 （亿元） 资料来源： 信通院 ，中原证券 1.3. 政策利好：十四五规划中行业规划 有望 在下半年年集中出台 在 2021 年我们预计信息科技领域也将要有多项重量级的政策将要出台，主要包括： （ 1） 科技强国行动纲要 ： 这是 根据 十四五 规划 将要制定的政策 ； （ 2） 十四五 科技领域的国家专项规划： 根据工信部的相关文件，部里面正在积极考虑将 5G、集成电路、生物医药 等重点领域纳入“十四五”国家专项规划，进一步引导企业突破核心 技术 ， 有力有效解决“卡脖子”问题 。 知识产权十四五专项规划已经列为重点专项规划，正在 积极制定中，将于年中经国务院批准后对外发布。 而在专项规划推出的时间上 ， 我们看到十三五 的专项规划都是集中在年底和 下年初的时间 节点，相关政策的出台有望加快对科技领域利好的落地。 表 2： 国家重点 “十三五” 专项规划 发布日期 专项 规划 1 2017.3.1 “十三五”推进基本公共服务均等化规划 2 2017.2.28 “十三五”现代综合交通运输体系发展规划 3 2017.3.6 “十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划 4 2017.2.6 “十三五”促进就业规划 5 2017.1.23 “十三五”市场监管规划 6 2017.1.24 “十三五”促进民族地区和人口较少民族发展规划 7 2017.1.10 “十三五”卫生与健康规划 8 2016.12.26 “十三五”旅游业发展规划 9 2016.12.19 “十三五”国家战略性新兴产业发展规划 10 2017.1.13 “十三五”国家知识产权保护和运用规划 11 2016.12.5 “十三五”生态环境保护规划 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 8页 / 共 37页 12 2016.12.2 “十三五”脱贫攻坚规划 13 2016.8.8 “十三五”国家科技创新规划 14 2016.12.27 “十三五”国家信息化规划 15 2016.10.20 全国农业现代化规划（ 2016-2020 年） 资料来源：中原证券 1.4. 信息科技领域“软化”的趋势逐步形成，长期利好 计算机行业的发展 从 2019 年国内各行业的 GDP 增速水平数据来看，在国内 GDP 整体增长 6.11%的基本国 情下，信息传输、软件和信息技术服务业同比增长 18.70%，增速是其他产业的 2 倍以上，是 我国经济发展重要的拉动因素。 图 4： 2019 年国内各产业的 GDP 增速 资料来源：国家统计局， Wind，中原证券 从信息科技内部来看，“软化”的趋势也在逐步形成。 根据工信部数据，软件行业在信息 科技中是仅次于电子信息制造业的第二大行业， 2020 年整 体收入规模达到了 8.16 万亿。从行 业增速情况来看，目前软件行业增速已经赶超互联网行业，在信息科技产业中实现引领，同时 从历史增速情况来看，行业的增速仍然保持了一个稳定的水平。 云计算快速发展的大背景下， 服务器端承载了更多的运算性能，数据的集中和爆发式增长，又进一步推升了系统的智能化水 平。在 这一 发展趋势下，软件承载 了越来越多的工作，并发挥了越来越重要的作用。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 9页 / 共 37页 图 5： 2013-2020 年我国数字产业细分行业增速情况 资料来源： 工信 部，信通院， 中原证券 1.5. 行业目前整体估值处于低位，近 6 成个股上半年处于下跌过程中 2021 年上半年行情来看， 中信计算机指数 上涨 1.65%，跑 赢 大盘 0.14 个百分点，跑输创 业板指数 5.85 个百分点，在 28 个中信一级行业中排名第 17。 上涨的标的主要集中在以润和软 件为代表的鸿蒙概念股中， 近 6 成标的仍处于下跌趋势中，经过近一年的调整，已经有大量的 优质标的处于低估的水平。 图 6： 上半年中信一级子行业涨跌幅 资料来源： Wind， 中原证券 行 业整体估值 处于较低水平 。 根据 Wind 数据， 6 月 17 日中信计算机行业 TTM 整体法（剔 除负值）估值为 52.87 倍，高于创业板 49.77 倍、 A 股 17.32 倍的估值。行业近 1 年、 3 年、 5 年、 10 年的平均估值分别为 61.96 倍、 52.92 倍、 52.48 倍、 58.39 倍，当前估值 处于 中长期 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 10页 / 共 37页 估值的均值水平 之间 。同时在个股层面来看，仍有大量的优质标的处于低估的水平。 我们取行业近 3 年的最低估值（ 34.63 倍）和最高估值（ 81.31 倍）作为一个箱体来看， 当前估值向上有 53.79%的上涨空间，向下有 34.49%的调整空间。 图 7： 近 10 年行业估值水平 资料来源： Wind， 中原证券 2. 2021 年下半年投资策略 当前 国家对科技创新的重视度有大幅提升，而信息科技在其中起着非常重要的引领作用。 在“十四五”规划中 “数字经济核心产业增加值占 GDP 比重” 成为我国科技创新领域重要的 经济工作 考核指标， 当前数字经济已经渗透到了国民经济的各个领域，发挥着帮助经济转型升 级的重要作用，同时在 2020 年疫情的影响下，数据化的发展趋势进一步加快。 信息科技 产业 “软化”的趋势在逐步 形成。 工信部数据显示， 2020 年软件行业已经超过 了此前增速较快的互联网行业，在信息科技领域 4 个子行业中领涨，同时软件行业增速也具有 了很好的稳定性。 云计算快速发展的大背景下，服务器端承载了更多的运算性能，数据的集中 和爆发式增长，又进一步推升了系统的智能化水平。在这一发展趋势下，软件承载了越来越多 的工作，并发挥了越来越重要的作用。 行业整体估值 处于较低水平 。 中信计算机行业估值为 52.87 倍，位于中长期估值的均值水 平之间。 2021 年上半年中信计算机指数上涨 1.65%，跑赢大盘 0.14 个百分点，跑输创业板指 数 5.85 个百分点，在 28 个中信一级行业中排名第 17。上涨的标的主要集中在以润和软件为代 表的鸿蒙概念股中，近 6 成标的仍处于下跌趋势中 ， 经过近一年的调整，已经 有大量的优质标 的处于低估的水平。 基于以上的因素，我们 维持对行业强于大市的投资评级，并看好行业的长期发展。 下半年我们重点看好信创、网络安全、医疗信息化、工业软件领域的投资机会。信创和工 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 11页 / 共 37页 业软件行业将进入加速发展期，适合积极布局；网络安全和医疗信息化行业的需求具有长期稳 定性，值得长期关注。 推荐个股： 东方通（ 300379）、超图软件（ 300036）、迪普科技（ 300768）、华宇软件（ 300271） 、 华宇软件（信创集成， 300271）、天融信（ 002212）、启明星辰（ 002439）、 创业惠康 （ 300451）、 久远银海（ 002777）、赛意信息（ 300687）。 3. 信创 ： 2021 年从党政 拓展到 行业 应用 3.1. 2020 年 主要信创厂商的收入增长 情况 芯片厂商： 飞腾收入从 2019年的 2.07亿元，增长到 2020年的 12.72亿元，同比增长 514%； 海光收入从 2019 年的 3.90 亿元，增长到 2020 年的 10.22 亿元，同比增长 162%；其他的芯 片厂商还包括了华为鲲鹏、申威、龙芯等， ARM 路线有望长期取胜。 我们也同时看到，虽然飞腾和海光早期都受到了美国禁令，但是两家在供货方面依然未受 到较大的影响。 图 8： 2017-2020 年 信创芯片 厂商 的 收入情况 资料来源： 上市公司公告， 中原证券 操作系统： 统信软件 2020 年收入 4.29 亿元，而麒麟收入 6.14 亿元，同比增长 77%，麒 麟在份额上更占优势 。考虑到统信是 2019 年新成立的公司，把两家加总可以看到操作系统采 购的总量上也有 200%的增长。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 12页 / 共 37页 图 9： 2016-2020 年信创 操作系统 厂商 的 收入情况 资料来源： 上市公司公告， 中原证券 数据库 ： 仅从份额最大的两家来看， 2020 年人大金仓收入预计超过 2 亿，增幅较为明显， 达梦收入 4.35 亿元，同比增长 56%。 考虑到人大金仓 2020 年的市场份额占优， 还有大量中标 订单亟待转换成收入，预计其 2022 年仍有较大的增长空间。 图 10： 2017-2020 年 信创数据库 厂商的 收入情 况 资料来源： 上市公司公告， 中原证券 中间件 ： 2020 年中间件厂商中仅有东方通表现出了较好的成长性，全年收入 2.69 亿元， 同比增长 55%。 目前从行业市场和党政市场的情况来看，东方通的优势都较为明显。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 13页 / 共 37页 图 11： 2017-2020 年 信创中间件 厂商的 收入情况 资料来源： 上市公司公告， 中原证券 办公软件： 办公软件厂商中，金山办公作为绝对的龙头， 2020 年办公软件产品使用授权子 业务收入 8.03 亿元，同比增长 62%，主要来 自信创业务的拉动 ；福昕软件 2020 年国内收入 0.44 亿元，同比增长 42%； 万兴科技办公效率软件 1.67 亿元，同比增长 67%。 福昕和万兴 2020 年收入增速处于下滑趋势，还没有表现出明显受信创拉动的迹象。 图 12： 2017-2020 年信创 办公软件 厂商的 收入情况 资料来源： 上市公司公告， 中原证券 系统集成 ： 根据厂商的公告 ， 2020 年太极股份信创订单达到 70 亿元，排在行业最前列， 同时其网络安全及自主可控业务实现收入 31.22 亿元，同 比增长 71.11%；华宇软件涉及信创 的智慧政务业务实现订单 30.2 亿元，同比增长 653%，当年实现收入 7.58 亿元，同比增长 82.56%；此外东华软件、神州信息也分别获得了超 10 亿的信创订单。 信创给了集成厂商一次 洗牌的机会，但是由于整体招标集中在下半年，而且前期面临比较多的系统适配、跑通的过程， 我们可以看到当年整体收入确认比例比较低，这也给相关公司 2021 年带来了更大的增长潜力。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 14页 / 共 37页 图 13： 2020 年信创系统集成厂商的订单情况 资料来源： 上市公司公告， 中原证券 3.2. 2021 年从党政拓展到行业应用 2020 年 是信创采购 上量的第一年，推广的重点主要是党政部门的办公业务部分。 2021 年 试点范围将进一步扩容到关键行业领域 ， 包括金融、电信、电力等 。同时 信创替代的领域还将 进一步从办公系统到一般业务再到核心系统的顺序持续深入。行业应用方面在整体规模方面会 较党政业务有很大扩容，同时在产品单价方面也会高于党政领域。 2021 年银保监会已经对金融 行业已经下达了 IT 总体投入 15%的 信创 比例目标，电信行业的要求也有 望 进一步明确。 2020 年 党政市场起到 示范性作用，可以通过提供市场的方式，让产品不断迭代、更加成熟， 为后续应用推广做铺垫。 由于 2020 年信创启动时间较晚，我们注意到多家系统集成厂商 当年 的 信创订单确认不足一半， 2021 年这部分订单已经提供了较强的业绩保障 。此外， 对于基础软 硬件厂商来说，收入规模的 高速 增长 ， 也 有望 带来很好的规模效应 和净利润数倍的增幅 。 从信创 工作 的出发点和国际环境来看，当前国家已经充分意识到了信息安全对主权的重要 性，而海外厂商产品留后门的隐患只能通过国产替代来解决。拜登政府上台以后， 我们注意到 美国在核心 产品上对中国厂商的限制方向并没 有出现松动迹象， 仅仅 5 个月不到的时间，十四 五规划纲要较规划建议的表述中进一步 将 “坚持自主可控、安全高效” 放在了制造强国战略的 主导地位， 也是从最新国际局势出发做出的战略调整。 表 3： 十四五与十三五规划中制造强国战略的发展思路对比 政策 内容 十 四 五规划纲要 坚持 自主可控、安全高效 ，推进产业基础高级化、产业链现代化，保持制造业比重基本稳 定，增强制造业竞争优势，推动制造业高质量发展。 十 四 五规划 建议 保持制造业比重基本稳定，巩固壮大实体经济根基。坚持 自主可控、安全高效 ，分行 业做 好供应链战略设计和精准施策，推动全产业链优化升级。 十 三 五规划纲要 深入实施中国制造 2025，以提高制造业创新能力和基础能力为重点，推进信息技术与 制造技术深度融合，促进制造业朝高端、智能、绿色、服务方向发展，培育制造业竞争新 优势。 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 15页 / 共 37页 资料来源： 政府网站， 中原证券 对于芯片、操作系统、数据库端目前产业的问题是 ：（ 1）基础软件及芯片环节，国产企业 和国外 企业 差距较大 ，后续需要投入大量的研发成本； （ 2）行业内存在多家实力相当的竞争对 手，为了形成优质的产品，企业端的投入还有待进一步加大，需要有一家形成绝对 的市场优势， 以摊薄 高昂的 研发投入成本 ；（ 3）上市公司持股比例较低、标的的业绩贡献能力有限，未能形 成良好的业绩拉动效应 ；（ 4） 美国进一步打压可能会影响 国产 芯片供应 ， 带来产业的不确定性 。 而在 中间件、办公软件、 GIS、应用交付 、保密软硬件 等 偏下游 方向中，国产产品成熟度 更高，更具有竞争力，也更容易实现通过市场化的方式进行推广 。同时从上市公司层面来看， 这部分业务往往已经具备较好的盈利性和收入占比，对业绩 有更强的 改善作用。 推荐标的：东方通 （中间件 ， 300379） 、超图软件 （ GIS 软件 ， 300036） 、迪普科技 （应 用 交付及网络设备 ， 300768） 、华宇软件 （信创集成 ， 300271） 。 图 14： 2020.9 中国桌面操作系统市场份额 图 15： 2018年全球服务器操作系统份额（收费系统） 料来源： Statcounter，中原证券 资料来源： IDC，中原证券 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 16页 / 共 37页 图 16： 2019年中国数据库市场厂商份额 图 17： 2018年中国中间件市场厂商份额（按销售额） 料来源： 计世资讯， 中原证券 资料来源： 计世资讯， 中原证券 图 18： 2020Q1中国 应用交付 市场厂商份额 图 19： 2015年 中国 GIS基础平台软件份额 料来源： IDC， 中原证券 资料来源： 赛迪顾问 ， 中原证券 4. 网络 安全 ： 2021 年行业增长确定性 增 强 4.1. 行业 三大驱动因素 的梳理 网络安全发展主要有政策 、 技术 、 事件三大需求驱动因素 。以下 通过对这三大驱动因素的 梳理 ， 我们可以看出目前行业发展的内外部环境变化情况 。 4.1.1. 政策 ：数据安全成为近两年立法的重点 纵观网络安全行业发展的历史，大概可以以网络安全法的出台做一个划界，至此网络 安全行业从一种 可有可无的 存在，正式 步入 了一个有法可依的 状态。近年来随着保密法、数 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 17页 / 共 37页 据安全法、关键基础设施保护条例、等保 2.0 等一系列的法律法规的出台，我们看到政策层 面对网络安全的要求正在不断完善。 表 4： 网络安全相关法案 时间 政策 部门 内容及简介 1994.2.18 计算机信息系统安全保护条例 国务院 国务院行政法规，首次提出“计算机信息系统实 行安全等级保护”概念 2007.6.22 信息安全等级保护管理办法 公安部、保密局、密 码管理局、国务院信 息工作办公室 部门规范性文件，确立了 等级保护 1.0 体系 ， 旨 在加快推进、规范管理等级保护建设工作 2014.2.27 中共中央网络安全和信息化领导小组 成立 习总书记亲自担任组长 ， 提出 没有网络安全就没 有国家 安全，没有信息化就没有现代化 2015.7.1 国家安全法 第十二届人大 常委会 第十五次会议 1993 年推出的国家安全法，主要关注了反间 谍工作职责，被 2014 年推出的反间谍法取 代。为了全面维护各领域国家安全的需要，我国 推出了新的国家安全法。 2015.8.2 刑法修正案（九） 第十二届人大常务委 员会 第十六次会议 维护信息网络安全，进一步加强公民个人信息保 护，增加了编造与传播虚假信息犯罪等 。 条款添 加了网络服务提供者的犯罪行为 ， 拒不履行信息 网络安全管理义务 ，最高判处三年有期徒刑。 2016.4.19 习总书记 419 讲话 网信工作座谈 为我国网络安全和信息化事业的进一步发展架 构了顶层设计 ，并指明了前进方向 2016.11.7 网络安全法 第十二届人大常委会 第二十四次会议 被称 为我国网络领域的一部基础性法律，也是我 国传媒法领域的第一部法律， 成为第一部落实 国家安全法的领域基本法律 2017 年 6 月 1 日起执行 将等级保护制度上升到法律高度 2016.12.15 “十三五”国家信息化规划 国务院 “十三五”国家重点专项规划之一 ,是“十三五” 规划纲要和国家信息化发展战略纲要的细化 落实 。提出“ 网络安全和信息化是一体之两翼、 驱动之双轮 ”。 2016.12.27 国家网络空间安全战略 网信办 明确了我国今后一个时期国家网络空间安全工 作的战略任务 2017.5.2 网络产品和服务安全审查办法 （ 试 行 ） 网信办 第一部国家层面的安全审查规则 。 把网络安全审 查分成“安全性”审查和“可控性”审查 ，有力 地促进了国产化的推行。 2017.7.10 关键信息基础设施安全保护条例 （征求意见稿） 网信办 是网络安全法的重要配套法规 将电信、广播电视网以及提供云计算、大数据和 其他大型公共信息网络服 务的单位纳入关键信 息基础设施保护的范围 2018.1.19 信息安全技术网络安全等级保护 定 级指南 （征求意见稿） 安标委 等保 2.0 国家标准（征求意见稿）， 为等保的具 体适用提供了指引 2018.6.27 网络安全等级保护条例 （征求意见 稿） 公安部 行政法规（征求意见稿）， 等保 2.0 的总要求， 网 络安全法第二十一条所确立的网络安全等级保 护制度有了具体的实施依据 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 18页 / 共 37页 2018.11.30 互联网个人信息安全保护指引 （征 求意见稿） 公安部网络安全保卫 局 为互联网企业发展过程中个人信息安全保护提 供了更细致具体的指引和规范，同时也进一步明 确了互联网企业在个人信息安全保护方面的合 规要求。 2018.12.28 信息安全技术网络安全等级保护 测 评过程指南 （ GB/T 28449-2018） 等保 2.0 国家标准 ,2019.7.1 起实施 2019.3.7 中央企业负责人经营业绩考核办 法 国资委 新的考核办法中增加了对网络安全事件的考核 要求 2019.5.13 信息安全技术网络安全 等级 保护 基 本要求 （ GB/T 22239-2019） 国家市场 监督管理总 局 、 国标委 等保 2.0 国家标准 ,2019.12.1 起实施 2019.5.13 信息安全技术网络安全等级保护 测 评要求 (GB/T 28448-2019) 国家市场 监督管理总 局 、 国标委 等保 2.0 国家标准， 2019.12.1 起实施 2019.5.13 信息安全技术网络安全等级保护 安 全设计 技术要求 (GB/T 25070-2019) 国家市场 监督管理总 局 、 国标委 等保 2.0 国家标准， 2019.12.1 起实施 2019.6.30 国家网络安全产业园区发展规划 工信部、北京市 到 2020 年，依托产业园带动北 京市网络安全产 业规模超过 1000 亿元，拉动 GDP 增长超过 3300 亿元，打造不少于 3 家年收入超过 100 亿 元的骨干企业。 2019.8.30 信息安全技术 网络安全 等级保护 实施指南 GB/T 25058-2019 国家市场 监督管理总 局 、 国标委 等保 2.0 国家标准， 2020.3.1 起实施 2019.9.27 关于促进网络安全产业发展的指导 意见 （征求意见稿） 工信部 到 2025 年，培育形成一批年营收超过 20 亿的 网络安全企业，形成若干具有国际竞争力的网络 安全骨干企业，网络安全产业规模超过 2000亿。 2019.10.26 密码法 第十三届全国人民代 表大会常务委员会第 十四次会议 于 2020 年 1 月 1 日 起施行。 密码领域第一部综合性、基础性法律 221.3.12 中华人民共和国国民经济和社会发 展第十四个五年规划和 2035 年远景 目标纲要 培育壮大 人工智能 、 大数据 、 区块链 、 云计算 、 网络安全 等新兴数字产业 2021.6.11 数据安全