敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 1/16 table_page 产业研究专题报告 分析师：王合绪 执业证书编号： S0890510120008 电话： 021-20321303 邮箱： 研究助理：张锦 电话： 021-20321304 邮箱： 销售服务电话： 021-20515355 table_product table_main 华宝 财经评论 类模板 投资要点： 从 近年 全球钢材进口流入 和出口流出数据 来看，东南亚进口量大、进口 依赖度也最高，北美进口量大、进口依赖度较高，这些地区短期如出现需 求回升大于供给、供需缺口放大，将进一步加剧全球钢铁的供需矛盾。 独 联体、日本和韩国出口大、依赖度也大， 这些地区供给出现下降，将进一 步导致全球钢铁市场的供给缩量，加剧供需矛盾。 从目前疫情形势、制造业景气度、工业生产指数来看，美国、欧盟钢材 需求恢复快于供给、存在较大供需缺口，日本、韩国供给稳步恢复、推动 出口增长；独联体缺乏出口稳定的基础，东南亚自身供给增长和需求恢复 较慢，供需缺口缩小。 供需恢复不同步，导致海外钢铁市场供需矛盾加剧； 整体来看， 随着日韩供给的增加，全球钢铁供需持续紧张的局面将有一定 缓解。海外重要经济体持续钢价持续上涨的 支撑 因素将有所回弱。 但整体 上 全年海外钢铁供需或将维持紧平衡 。 投资建议： 5 月国家对部分钢铁产品出口关税进行调整，鼓励高附加值、 高技术含量的产品出口，提升普 通产品出口成本；考虑到国内外钢材巨大 的价差，美国热轧、冷轧产品高出国内近 70%，短期这种高价差很难有大 幅缩窄，全年美国仍然将是全球钢材的重要流入目的地；即便存在高关税 效应，国内板材产品出口盈利仍然较高。建议继续重点关注板块内具备高 分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。 风险 提示 ： 海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内 需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱；压缩产量政策不及预期 相关研究报告 table_subject 撰写日期： 2021 年 05 月 17 日 证券研究报告 -产业研究专题报告 全年 海外钢铁供需 或将 维持紧平衡 钢铁产业研究专题报告 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 2/16 table_page 产业研究专题报告 内容目录 未找到图形项目表。 . 3 1. 近一年海外钢材市场表现：欧美板材价格大幅领涨 . 4 2. 全年海外钢铁供需或将维持紧平衡 . 6 2.1. 北美、东南亚、独联体、日韩对全球钢铁供需平衡有着重要影响 . 6 2.2. 美国作为全球主要的钢材进口国，钢材供给回升整体落后于需求 . 7 2.3. 日韩作为全球主要的钢材出口国，供给或将稳步回升 . 8 2.4. 欧 盟作为进口依赖度逐步提升的区域，供需缺口有放大趋势 . 11 2.5. 东南亚供需缺口缩小，独联体缺乏出口稳定基础 . 12 2.6. 结论 . 14 3. 投资建议 . 14 4. 风险提示 . 15 图表目录 图 1：全球重要经济体螺纹钢价格 . 4 图 2： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体螺纹钢价格涨幅 . 4 图 3：全球重要经济体中厚板价格 . 4 图 4： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月 初全球重要经济体中厚板价格涨幅 . 4 图 5：全球重要经济体热轧板价格 . 5 图 6： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体热轧板价格涨幅 . 5 图 7：全球重要经济体冷轧板价格 . 5 图 8： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体冷轧板价格涨幅 . 5 图 9： 2017-2019 年全国各地粗钢进口量 . 6 图 10： 2017-2019 年全国各地粗钢进口占消费比重 . 6 图 22：美国粗钢产量和表观消费量 . 7 图 23：美国当日新增确诊病例：新冠肺炎 . 7 图 26：美国 GDP 折年数：同比 . 7 图 27：美国制造业 PMI . 7 图 26：美国：粗钢产能利用率 . 8 图 27：美国周度粗钢产量及同比 . 8 图 28：美国钢铁订单同比情况 . 8 图 29：美国钢铁出货量和存货同比情况 . 8 图 32：日本粗钢产量和表观消费量 . 9 图 33：日本当日新增确诊病例 . 9 图 34：日本钢铁出货和成品库存指数同比 . 9 图 35：日本粗钢产量 . 9 图 34：日本制造业 PMI . 9 图 35：日本钢铁产品出口情况 . 9 图 2：韩国粗钢产量和表观消费量 . 10 图 3：韩国当日新增确诊病例 . 10 图 34：韩国基本金属交货和存货指数同比 . 10 图 35：韩国粗钢产量 . 10 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 3/16 table_page 产业研究专题报告 图 34：韩国制造业 PMI . 10 图 35：韩国钢铁产品出口情况 . 10 图 34：欧盟地区粗钢产量和表观消费量 . 11 图 35：德国、法国、意大利当日新增确诊病例 . 11 图 34：欧盟地区工业生产指数同比 . 12 图 35：欧盟粗钢产量 . 12 图 34：欧盟制造业 PMI . 12 图 35：欧盟钢铁产品进口情况 . 12 图 34：亚洲其他地区粗钢产量 . 12 图 35：东南亚钢铁产品进口情况 . 12 图 34：独联体粗钢产量 . 13 图 35：俄罗斯钢铁产品出口 . 13 图 41：乌克兰钢铁产品出口情况 . 13 图 34：钢材进出口 . 14 图 35：钢材累计净出口情况 . 14 未找到图形项目表。 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 4/16 table_page 产业研究专题报告 1. 近一年海外钢材市场表现：欧美板材价格大幅领 涨 2020 年 6 月以来， 全球钢材价格回升，但不同地区、产品见出现差异化涨幅。截止 5 月 初 欧、美地区的 热轧、冷轧的价格 涨幅最大，整体高于其他地区 及 产品。 热轧系列产品涨幅最大，其中美国 涨幅 领先 。 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初，美国、欧盟、 独联体的热轧系列产品涨幅均超过 100%；截止 5 月 7 日，美国热卷市场价 1588 美元 /吨， 涨幅达 206%；欧盟地区热卷市场价 1214 美元 /吨，涨幅达 175%。独联体地区热卷市场价 995 美元 /吨，涨幅 144%。 冷轧系列产品涨幅次之，其中欧盟涨幅领先。 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初，美国、欧盟、 独联体的冷轧系列产品涨幅均超过 100%；截止 5 月 7 日，欧盟冷轧板市场价 1405 美元 /吨， 涨幅达 160.19%；美国冷轧市场价 1749 美元 /吨，涨幅达 133%。独联体地区热卷市场价 1070 美元 /吨，涨幅 130%。 中 厚 板系列产品涨幅第三，其中欧盟涨幅领先。 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初，美国、欧 盟的中厚板 系列产品涨幅均超过 100%；截止 5 月 7 日，欧盟 中厚 板市场价 1098 美元 /吨， 涨幅达 124%；美国 中厚板 市场价 1301 美元 /吨，涨幅达 121%。 螺纹钢产品涨幅最小，其中独联体和中国涨幅领先。 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初， 独联 体、中国的螺纹钢 产品涨幅均超过 50%；截止 5 月 7 日， 独联体螺纹钢 市场价 685 美元 /吨， 涨幅达 68%； 中国螺纹钢 市场价 843 美元 /吨，涨幅达 67% 图 1：全球重要经济体螺纹钢价格 图 2： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体螺纹 钢价格涨幅 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 3： 全球重要经济体 中厚板 价格 图 4： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体 中厚 板 价格涨幅 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 5/16 table_page 产业研究专题报告 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 5： 全球重要经济体热轧板价格 图 6： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体 热轧 板 价格涨幅 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 7： 全球重要经济体冷轧板价格 图 8： 2020 年 7 月 -2021 年 5 月初全球重要经济体 冷轧 板 价格涨幅 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 6/16 table_page 产业研究专题报告 2. 全年海外钢铁供需或将维持紧平衡 2.1. 北美、 东南亚、 独联体、日韩对全球钢铁供需平衡有着重要影响 从全球粗钢表观消费和粗钢产量差值数据来看， 北美、 东南亚、非洲、 中东、 欧盟是全 球钢铁的重要流入区域；中国、独联体、日本、韩国是全球 钢铁的重要流出区域。 整体来看 东南亚、北美、独联体、日韩对全球钢铁供需平衡有着重要影响 从 2017-2019 年平均粗钢进口量来看，东南亚是全球流入最大的地区，北美次之； 东南亚为主的其他亚洲国家进口量达 5750 万吨，进口量最大；其次是北美地区，进 口量达 4040 万吨。非洲进口 2300 万吨，中东进口 1406 万吨，欧盟进口 1403 万 吨。 从进口依赖度来看，东南亚地区进口占消费比重最高，非洲次之，北美第三。从 2017-2019 年的进口占消费比重的数据来看， 东南亚为主的其他亚洲国家达到 68.9%，非洲地区次之，达到 58.2%，北美和中东分别是 25.39%、 25.23%，欧盟 是 7.87%。 从 2017-2019 年平均粗钢出口量来看，中国是全球最大钢铁流出地区，独联体次之； 中国粗钢出口量为 5770 万吨，出口量最大；其次是独联体地区，出口量达 4004 万 吨。日本出口 3230 万吨，韩国出口 1495 万吨。 从出口依赖度来看，独联体出口 占产量 比重最高， 日本 次之， 韩国 第三。从 2017-2019 年的 出口 占 产量 比重的数据来看， 独联体地占比 达到 39.65%， 日本 达到 31.47%， 韩国是 20.9%，中国 是 6.25%、 其他欧洲国家 是 2.86%、印度是 1.61%。 从 全球钢材 进口 流入来看 ，东南亚 进口 量 大、进口依赖度也最 高 ，北美进口 量 大、进口 依赖度 较高 ，这些地区短期如出现 需求回升大于供给、 供需缺口 放大，将进一步加剧全球钢 铁的供需矛盾 。 从 全球钢材 出口流出来看，中国出口大、但对出口依赖度小； 但 独联体、日本和韩国出 口大、依赖度也大 ，如果这些地区供给出现 下降 ，将进一步导致全球钢铁市场的供给缩量， 加剧供需矛盾。 图 9： 2017-2019 年全国各地粗钢进口量 图 10： 2017-2019 年全国各地粗钢进口 占消费比重 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 7/16 table_page 产业研究专题报告 2.2. 美国 作为全球主要的钢材进口国，钢材供给回升整体落后于需求 2019 年美国粗钢产量 8776 万吨，粗钢表观消费量 10850 万吨，进口占需求比重 19.11%； 近十年进口钢材占需求比重平均值为 20.9%。近十年平均进口折合粗钢规模约 2200 万吨。 随着美国疫苗的投入使用， 3 月开始美国新增病例趋稳，并在 4 月中旬开始逐步下降。 疫情得到控制，美国经济也在逐步恢复。一季度美国 GDP 折年同比 0.4%，前值 -2.39%。 4 月美国制造业 PMI： 60.7%，连续 3 个月制造业 PMI 高于 60%，处于高景气度区间，反映了 美国经济加快复苏。 3 月美国钢铁新订单同比增长 21.6%，前值 8.91%。钢铁出货同比 9.91%，前值 5.99%； 钢铁存货量同比 -3.98%，前值 -4.47%。整体反映了美国钢铁需求快速回升，订单大幅回升、 出货加快，存货快速下降。 截止 5 月 8 日，当周美国粗钢产能利用率为 78.1%，前值 78.7%；当周美国粗钢产量 177.4 万吨，前值 178.8 万吨。近四周美国粗钢产能利用率和产量基本稳定， 整体低于疫情前 2020 年 3 月的水平（ 82%）左右，整体反映美国钢铁供给恢复较慢。 美国作为全球主要的钢材进口国，目前 钢材供给回升整体落后于需求，也引发全球钢铁 加快流向美国。 中短期，随着美国制造业的持续回升，美国钢材供需将继续存在较大缺口。 图 11：美国粗钢产量和表观消费量 图 12：美国当日新增确诊病例：新冠肺炎 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 图 13：美国 GDP 折年数：同比 图 14：美国制造业 PMI 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 8/16 table_page 产业研究专题报告 图 15：美国：粗钢产能利用率 图 16：美国周度粗钢产量及同比 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 图 17：美国钢铁订单同比情况 图 18：美国钢铁出货量和存货同比情况 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 2.3. 日韩 作为全球主要的钢材 出口 国，供给 或将 稳步 回升 2019 年 日本 粗钢产量 9928 万吨，粗钢表观消费量 6978 万吨， 29.7%的产量用于出口 ； 近十年 出口占钢材产量 比重平均值为 34.5%。近十年平均进口折合粗钢规模约 3700 万吨。 目前日本疫情仍处在蔓延状态， 3 月底以来新增人数持续上行， 5 月以来每日新增人数维 持在 4000-7000 人的高位水平，疫情的持续蔓延，对社会经济生活产生较大影响， 也对 国内 钢材消费产生影响。 4 月日本制造业 PMI 指数 53.6，前值 52.7，连续三个月处在景气线上。 3 月日本钢铁生 产者出货指数同比 3.33%，前值 -4.42%。生产者产成品库存指数同比 -15.55%，前值 -14.12%； 从库存来看 日本钢材市场 有从主动去库到被动去库的转变， 需求逐步改善。 从供给端来看， 2021 年 1 月和 2 月粗钢产量分别是 790、 750 万吨，低于 2020 年； 3 月产量环比改善，达到 830 万吨， 同比增长 4.59%。 3 月日本出口钢铁产品 370 万吨，尽管 低于 2020 年水平，但环比持续改善。 整体来看，日本作为全球主要钢材出口国；目前疫情仍处在防控阶段，对国内下游制造 业需求恢复有一定影响；海外钢价的持续高位，也带动日本钢材出口环比增长；日本钢铁供 给稳步恢复，将进一步推动出口，在一定程度上缓解全球钢铁 的供需矛盾。 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 9/16 table_page 产业研究专题报告 图 19： 日本粗钢产量和表观消费量 图 20： 日本当日新增确诊病例 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 21： 日本钢铁出货和成品库存指数同比 图 22： 日本粗钢产量 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 23： 日本制造业 PMI 图 24： 日本钢铁产品出口情况 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： GTT 海关数据库 ， 华宝证券研究创新部 2019 年 韩国 粗钢产量 7141 万吨，粗钢表观消费量 5544 万吨， 20.86%的产量用于出口 ； 近十年 出口占钢材产量 比重平均值为 20.8%。近十年平均 出口 折合粗钢规模约 1350 万吨。 目前韩国疫情 整体可控 ， 4 月以来每日新增人数维持在 300-700 人的水平，疫情对社会 经济生活产生 的 影响 并未较大变化 。 这对韩国国内 钢材消费 恢复有较好支撑 。 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 10/16 table_page 产业研究专题报告 4 月韩国制造业 PMI 指数 54.6，前值 55.3，连续 7 个月处在景气指数以上。 3 月 韩国基 本金属交 货指数同比 2.39%，前值 -3.8%。 基本金属制造 库存指数同比 -14.61%，前值 -12.83%； 从库存 变化来看， 韩国 钢材市场 目前 处在 主动去库到 被动去库 阶段。 随 着制造业景气度进一 步提升，韩国国内钢材消费需求将会延续改善态势。 3 月韩国粗钢产量 605.7 万吨，同比增长 4.72%。目前韩国 钢铁业供给仍然低于 2019 年 的历史同期水平。 2021 年 1 月和 2 月粗钢产量分别是 600、 548.3 万吨， 高 于 2020 年； 3 月产量达到 605.7 万吨，但仍然低于 2018 年和 2019 年的 609.5、 627.5 万吨的水平。 3 月韩 国钢铁产品出口 231 万吨，同比 -4%，从同比和环比数据来看，韩国钢铁产品出口仍未有较 好恢复。 整体来看， 韩国 作为全球主要钢材出口国；目前疫情 处在整体可控 ，对国内下游制造业 需求恢复有 支撑 ；海外钢价的持续高位， 将 带动 韩国 钢材出口环比增长； 韩国 钢铁供给稳步 恢复，将进一步推动出口，在一定程度上缓解全球钢铁的供需矛盾。 图 25： 韩国粗钢产量和表观消费量 图 26： 韩国当日新增确诊病例 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 27：韩国基本金属交货和存货指数同比 图 28：韩国粗钢产量 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 29：韩国制造业 PMI 图 30：韩国钢铁产品出口情况 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 11/16 table_page 产业研究专题报告 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： GTT 海关数据库， 华宝证券研究创新部 2.4. 欧盟 作为进口依赖度逐步提升的区域 ， 供需缺口有放大趋势 2019 年 欧盟 粗钢产量 15708 万吨，粗钢表观消费量 17244 万吨， 9%的需求须要通过进 口来满足 ； 从 2015 年首次成为净进口区域，欧盟 对进口的依赖度逐步提升，由 2.06%上升 到 2019 年的 8.9%。 近 三 年 进口占粗钢表观消费 比重平均值为 7.9%。近 三 年平均进口折合粗 钢规模约 1402 万吨。 目前欧盟疫情基本控制，进入 4 月以后当日新增人数持续下行， 社会经济生活 回归正常 。 这对 欧盟 钢材消费恢复有较好支撑。 4 月 欧元区 制造业 PMI 指数 62.9，前值 62.7， 德国 66.2，法国 58.9，意大利 60.7；整 体 PMI 指数 连续处在 高景气度区间 。 3 月 欧盟工业生产指数季调同比增长 11%，季调环比增 长 0.6%。 反映欧洲整体制造业正逐步复苏，钢材需求逐步回升。 从供给端来看， 2021 年 1 月和 2 月粗钢产量分别是 1227、 1187 万吨，低于 2020 年； 3 月产量环比改善，达到 1357 万吨，同比增长 12.45%。 3 月日本出口钢铁产品 370 万吨，尽 管低于 2020 年水平，但环比持续改善。 2 月欧盟进口钢材 855 万吨，同比 -44%，整体处在 低位。 整体来看， 欧盟 作为全球主要钢材 进 口国；目前疫情 整体得到控制 ，制造业 持续处于高 景气度区间，钢材需求持续改善 ； 尽管 欧盟 钢铁供给稳步恢复， 但仍然低于疫情之前的水平， 短期来看，欧盟地区钢材需求增长快于供给回升，供需缺口有放大趋势 。 图 31：欧盟地区粗钢产量和表观消费量 图 32： 德国、法国、意大利当日新增确诊病例 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 12/16 table_page 产业研究专题报告 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 33：欧盟地区工业生产指数同比 图 34： 欧盟粗钢产量 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 图 35：欧盟制造业 PMI 图 36： 欧盟钢铁产品进口情况 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： GTT 海关数据库， 华宝证券研究创新部 2.5. 东南亚供需缺口缩小，独联体缺乏出口稳定基础 以亚洲除中国、日本、韩国、印度、中东以外的数据来衡量东南亚的地区粗钢产量 。 3 月亚洲其他地区粗钢产量 119.1 万吨，同比 103%；从同比和环比趋势来看，都有大幅改善。 3 月东南亚地区钢铁产品进口 216 万吨，同比 -56.5%。 连续三 个 月 进口 大幅低于去年同 期。一方面反映东南亚需求仍然较弱，另一方面东南亚供给也大幅增长，导致区域进口的钢 铁产品进口减少。整体来看，东南亚地区的供需缺口将逐步缩小。 图 37：亚洲其他地区粗钢产量 图 38：东南亚钢铁产品进口情况 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 13/16 table_page 产业研究专题报告 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： GTT 海关数据库， 华宝证券研究创新部 3 月独联体地区粗钢产量 907.7 万吨，同比 7%；从同比和环比趋势来看，都有大幅 增加 。 从俄罗斯重要国家的出口数据来看， 3 月 俄罗斯出口 337 万吨，同比 -8.7%；从同比、环 比数据来看，俄罗斯 3 月出口减少； 2 月乌克兰出口 144 万吨，同比 -10.65%； 整体来看，受 疫情和区域局势的影响，独联体国家出口并不稳定。 图 39：独联体粗钢产量 图 40：俄罗斯钢铁产品出口 资料来源： Wind， 华宝证券研究创新部 资料来源： GTT 海关数据库， 华宝证券研究创新部 图 41： 乌克兰钢铁产品出口情况 资料来源： GTT 海关数据库， 华宝证券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 14/16 table_page 产业研究专题报告 2.6. 结论 从进口流入来看，东南亚进口量大、进口依赖度也最高，北美进口量大、进口依赖度较 高，这些地区短期如出现需求回升大于供给、供需缺口放大，将进一步加剧全球钢铁的供需 矛盾。 从出口流出来看，中国出口大、但对出口依赖度小；但独联体、日本和韩国出口大、依 赖度也大，如果这些地区供给出现下降，将进一步导致全球钢铁市场的供给缩量，加剧供需 矛盾。 从目前疫情形势、制造业景气度、工业生产指数来看 ，美国、欧盟 钢材 需求恢复快于供 给、 存在较大 供需 缺口，日本、 韩国供给稳步恢复、 推动出口增 长；独联体缺乏出口稳定的 基础，东南亚 自身供给增长和需求恢复较慢， 供需缺口缩小。 海外供需恢复不同步，导致 钢 铁市场供需矛盾加剧；整体来 看，随着日韩供给的增加，全球钢铁供需持续紧张的局面将有 一定缓解，海外重要经济体持续钢价持续上涨的支撑因素将有所回弱， 但整体 上 全年海外钢 铁供需或将维持紧平衡 。 3. 投资建议 受海外钢铁供需偏紧的影响， 1-4 月国内钢材出口大幅增长。 4 月国内钢材出口 797.3 万 吨，同比 26.16%，前值 754.2 万吨，同比 16.39%； 1-4 月 累计净出口钢材 2076.9 万吨，同 比 26.52%。 4 月 28 日财政部网站发布公告： 关于取消部分钢铁产品出口退税的公告 ： 自 2021 年 5 月 1 日起，取消部分钢铁产品出口退税。 共涉及 146 个商品代码产品 。 具体执行时间，以出口货物报关单上注明的出口日期界定。 鼓励高附加值、高技术含量的产品出口 。 从发布的产品目录来看 ， 薄规格的冷轧、 镀锌、硅钢等产品仍然保留 13%的出口退税，这也符合国家鼓励高附加值产品出口 的导向。 2020 年国内出口冷轧薄钢带 193 万吨，占比 3.6%； 2019 年出口 250 万 吨，占比 3.9%。 2020 年镀层板出口 1109 万吨，占比 20.7%； 2019 年出口 1224 万吨，占比 19%。这部分产品未来将继续享受出口退税。 提升普通产品出口成本： 热轧、厚板 等常规性产品出口税率下调到 0%。 2020 年国 内热轧中厚宽带钢出口 651 万吨，占比 12.1%； 2019 年出口 873 万吨，占比 13.6%； 2020 年普中板出口 356 万吨，占比 8.1%； 2019 年出口 521 万吨，占比 6.6%。整 体来看，热轧、中厚板等普通产品出口的成本将 被 提升。 短期来看，海外市场随着日韩等重要出口国的供给逐步恢复， 全球 钢铁供需 矛盾加剧 的 局面将有一定缓解。海外重要经济体持续钢价持续上涨的支撑 因素将有所回弱。 5 月国家对 部分钢铁产品出口关税进行调整， 鼓励高附加值、高技术含量的产品出口 ， 提升普通产品出 口成本 ； 考虑到国内外钢材巨大的价差 ，美国热轧、冷轧产品高出国内近 70%， 短期这种高 价差 很难有 大幅缩窄 ，全年美国仍然将是全球钢材的重要流入目的地 ； 即便存在高关税 效应 ， 国内板材 产品出口盈利 仍然 较高 。 建议继续重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。 图 42：钢材进出口 图 43：钢材累计净出口情况 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 15/16 table_page 产业研究专题报告 资料来源：华宝证券研究创新部 资料来源：华宝证券研究创新部 4. 风险提示 海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家 电等下游需求弱；压缩产量政策不及预期。 敬请参阅报告结尾处免责 声 明 华宝证券 16/16 table_page 产业研究专题报告 风险提示及免责声明 华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 市场有风险，投资须谨慎。 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会 发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、 产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保 。投资者 应自行决策，自担投资风险。 本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、 刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分 的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研 究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资 者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。