敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 2021 年化工中期策略发布：路线的变革 Table_IndNameRptType化工 行业研究 /行业周报 Table_IndRank 行业评级：增持 报告日期： 2021-05-16 Table_Chart 行业指数与沪深 300走势比较 Table_Author 分析师：刘万鹏 执业证书号： S0010520060004 电话： 18811591551 邮箱： 联系人：曾祥钊 执业证书号： S0010120080034 电话： 13261762913 邮箱： Table_Report 相关报告 1.2021 年中期策略：路线的变革 2021-05-12 2.行业整体景气度较高， Q1 实现高 增长 2021-05-09 3.万华再推多种应用产品 2021-05- 05 主要观点： Table_Summary 我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化 工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集 型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只 能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的 激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、 低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇 碳中和对化工行业的影响深远。据 NPCPI 统计，中国石化和基础化 工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量 18%左 右，其中“工艺排碳”占比 6%左右，“工程排碳”占比 12%左右，受 3060 碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来 40 年化工 行业在碳中和背景下预计经历 3 个阶段： 第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不 同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代 表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成 长窗口； 第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游 大宗原料由于相对 高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况 下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精 细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增 产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会 面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减 少与碳中和相关的税费成本； 第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关， 需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部 面临颠覆性冲击。生物基材料 是一种可能的替代 /补充方案。随着生 物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及 “非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新 的底层材料。 值得强调的是，以上是长达 40 年的行业演变思路， 3060 主要影响的 是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影 响较小。此外，在 3060 目标下会演变出一系列可操作的政策。随着 具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新 型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的 3 个阶段也可 能相互交错进行。 万华 宁波 MDI 技改项 目环评公示，将新增 60 万吨产能 近日，据万华官网，万华化学（宁波）有限公司 MDI/HDI 技改扩能一 体化项目和 180 万吨 /年 MDI 技改项目环境影响评价信息公开。公司 宁波 180 万吨 /年 MDI 技改项目投资额为 9.41 亿元，主要是对现有 的 MDI 装置进行扩能改造，最终形成一期 MDI 装置产能由现有 40 万 吨 /年扩建至 60 万吨 /年，二期 MDI 装置产能由现有 80 万吨 /年扩建 至 120 万吨 /年，合计全厂具备 180 万吨 /年的 MDI 生产能力，是此前 -13% 5% 23% 41% 58% 76% 5/20 8/20 11/20 2/21 化工 沪深 300 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 78 证券研究报告 市场对于宁波扩产 30 万吨预期的两倍。本次扩产项目主要基于此前 烟台的扩产技术，以极低的固 定资产投资扩产，单套产能继续刷新烟 台万华单套 110 万吨 /年的记录，达到 120 万吨 /年。考虑配套工程等 其他项目投资，本次宁波扩产单吨投资额仅为 0.69 亿元 /万吨，略低 于烟台扩产成本。公司宁波 MDI 装置 60 万吨 /年的技改项目投产后， 全球产能将达到 320 万吨，市占率达到 32%，进一步巩固聚氨酯行业 龙头地位。 此外，公司宁波 MDI/HDI 技改扩能一体化项目总投资为 32.21 亿元， 建设内容包括新建 28 万吨 /年改性 MDI 装置、 5 万吨 /年 HDI 单体装 置、 6 万吨 /年 HDI 加合物装置、 12+24 万吨 /年氯化氢氧化装置、 24 万吨 /年甲醛装置、对造气装置配套改造以及相关辅助配套工程。项 目全部投产后，宁波万华全厂将具备 30 万吨 /年改性 MDI、 10 万吨 / 年的 HDI 单体、 58 万吨 /年的氯化氢氧化的生产能力，冷箱能力也将 由 12000Nm3/h 提升至 18000Nm3/h。改性 MDI 和 HDI 的投产也将提升 万华产品附加值。 万华获穆迪 Baa2 评级，助力海外扩张计划 5 月 12 日，据 Moodys 网站，万华化学获得穆迪 Baa2 评级 ， 并预计 前景维持稳定， 反映了万华化学在扩大运营规模和改善产品多样化的 同时保持 了良好的 财务指标控制 。 万华获高信用评级，既在客观上利 好公司全球化战略布局，也与万华自身海外扩张意愿相契合。客观上， 评级机构给出高评级体现国际市场对万华信誉和盈利稳定性的认可， 有助于降低公司在国际市场上的融资成本，同时也是为公司海外工程 建设、渠道建设提供保障。意愿上，公司聘请国外信用评级机构评级 也体现了公司海外扩张的意愿，存在继续海外投资建设的可能 性。面 对新的市场形势和挑战，公司坚持国内国际双循环相互促进，充分参 与全球竞争。此外， 3 月初万华化学集团 ADI 事业部成为 Terra Firma 分销网络的最新成员，也从市场渠道的角度证明了万华进一步扩张海 外市场的意愿，加速全球化战略布局。 万华 L-薄荷醇技术通过成果鉴定 5 月 14 日 ,据万华微视界 ,万华 和上海交通大学联合完成的“高效绿 色不对称催化制备 L-薄荷醇 技术”项目通过中国石油和化学工业联 合会成果鉴定。该技术攻克了以柠檬醛为核心原料的 L-薄荷醇生产 成套工艺技术，公司建成投产 1000 吨 /年的工业化示范装置。我国是 全球最大的薄荷醇消费国，同时也是生产 L-薄荷醇的传统大国。长 期以来，我国的薄荷醇进口依赖程度较高且国内 L-薄荷醇产业模式 主要是对天然薄荷脑的加工提纯。相比之下，人工合成 L-薄荷醇产 业规模大、附加值高，但技术门槛也相对较高。随着我国经济社会发 展和人民生活水平不断提高，对 L-薄荷醇的需求量不断增长，供需 矛盾逐渐加大，我国 L-薄荷醇产业亟待转型升级，迫切需要 开发合 成 L-薄荷醇制备技术并实现产业化。 行业检修情况： 【石化板块】 纯苯：本周处于检修状态的产能共 222.5 万吨， 比上周减少了 29 万吨 。 甲苯：本周处于检修状态的公司 共 5 家，比上周减少了 2 家。 丙烯：本周处于检修状态的产能共 412.5 万吨， 比上周增加了 53.5 万吨。 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 78 证券研究报告 丁二烯：本周处于检修状态的产能共 102.5 万吨， 比上周减少了 40 万吨。 异丁烯：本周 无处于检修状态的产能 ， 与上周持平。 双酚 A：本周处于检修状态的产能 共 12 万吨，比上周减少了 3 万 吨。 PX：本周处于检修状态的产能共 743 万吨， 与与上周持平。 PTA：本周处于检修状态的产能共 2166 万吨 ，比上周增加了 5 万 吨。 丙烯酸：本周处于检修状态的产能 66 万吨， 比上周减少了 8 万吨 。 丙烯酸丁酯：本周处于检修状态 产能共 92 万吨 ， 与上周持平。 环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共 10 万吨， 与上周持平 。 【煤化板块】 乙二醇：本周处于检修状态的产能共 614.3 万吨， 与上周减少了 20.2 万吨。 醋酸：本周处于检修状态的产能 共 25 万吨 ， 比上周减少了 140 万 吨 。 酸酐：本周处于检修状态的产能 公 8 万吨 ， 比上周增 加了 8 万吨 。 DMF：本周处于检修状态的产能共 4 万吨， 比上周减少了 3 万吨。 己二酸：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。 【聚氨酯板块】 MDI：本周处于检修状态的产能 共 232 万吨，比上周增加了 86 万 吨。 TDI：本周处于检修状态的 产能共 137 万吨，与上周持平。 【化纤板块】 聚酯切片：本周处于检修状态的产能共 155 万吨， 比上周增加了 36 万吨。 聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共 160 万吨， 比上周减少了 35 万吨。 涤纶短纤：本周处于检修状态的 的 产能超过 424 万吨，比上周增加 了 25 万吨。 涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共 165 万 吨， 比上周增加了 10.9 万吨。 锦纶切片：本周处于检修状态 的公司 共 2 家 ， 比上周减少了 1 家。 【农药和化肥板块】 合成氨：本周处于检修状态的公司共 17 家， 比上周增加了 1 家。 重点公司多维度跟踪 【万华化学】 公司信息： 5 月 8 日 ,据万华微视界讯， 4 月 15 日，全球领先的涂料生产商艾 仕得涂料系统公司于线上 召开了其第五届年度供应商颁奖典礼。公 司荣获艾仕得首届“年度卓越奖”，并四度蝉联“年度供应商”。 5 月 10 日 ,据万华微视界讯，公司分离纯化团队开发 WANFORITE WNF50 系列纳滤膜产品。产品核心为纳滤膜，具有低能耗、水质软 化、水中污染物去除和控制消毒副产物的特性。 5 月 12 日 ,据万华微视界讯， 5 月 12 日，万华 Archsol8177 净味 生物基抗醛耐污渍乳液获 2021 涂料行业荣格技术创新奖，产品具 有生物基环保、低温成膜、冻融稳定、耐污渍、低气味和甲醛吸收 的特性。 5 月 12 日 ,据 Moodys 网站， 5 月 12 日，万华化学获得穆迪“ Baa2” Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 78 证券研究报告 评级。 5 月 14 日 ,据万华微视界讯，由公司和上海交通大学联合完成的 “高效绿色不对称催化制备 L-薄荷醇技术”项目通过中国石油和 化学工业联合会成果鉴定。该技术攻克了以柠檬醛为核心原料的 L-薄荷醇生产成套工艺技术，公司建成投产 1000 吨 /年的工业化 示范装置。 行业信息： 据百川盈孚消息，烟台万华部分丙烯酸及酯装置目前处于检修状 态，装置丙烯酸总产能 30 万吨 /年，丙烯酸丁酯总产能 36 万吨 / 年，重启时间待定。万华福建 10 万吨 TDI 生产装置计划于 2021 年 3 月 20 日开始停车检修，重启时间未 定。烟台万华一套 MDI 装置 停车停车检修，重启时间未定。 MDI：本周处于检修状态的产能 共 232 万吨，比上周增加了 86 万 吨。 海外 Sadara 的 40 万吨 MDI 生产装置 因故障停车检修， 目前尚 未恢复重启 。欧洲亨斯迈位于荷兰罗镇堡 的 47 万吨 MDI 生产 装置 计划 于 2021 年 3 月份开始检修，预计检修完成在 4 月份。 沙特陶 氏 40 万吨 MDI 生产装置预计于 2021 年 5 月进行检修，重启时间 未定。美国陶氏 34 万吨 MDI 生产装置因原料紧缺，装置处于停车 状态，重启时间待定。日本东曹 20 万吨 MDI 生产装置预计于 2021 年 5 月进行检修，预计检修时间为 45 天。上海 亨斯迈 二期 24 万吨 MDI 生产装置预计于 2021 年 5 月初进行检修，预计检修时间 30 天。德国科思创 42 万吨 MDI 生产装置与 2021 年 5 月初进行检修， 重启时间预计 2021 年 6 月初。 据国家专利局，万华化学本周新增专利公开 62 项 ，包括一种热塑 性聚氨酯弹性体复合材料、其制备方法及其用途；制备乙苯氢过氧 化物的多级卧式搅拌气升式反应器及应用； 一 种粘合剂及其制备方法和应用；环己烷二甲醇的合成方法、催化 剂及其应用；一种具有可再乳化性的水性聚氨酯丙烯酸酯乳液及其 制备方法；一种聚氨酯 -聚脲 水分散体及其制备方法和其在水性木 器涂料中的应用；一种氰乙基胺类化合物的制备方法；一种糠醇重 排加氢制备环戊酮的方法；一种固液两相催化氧化 -异佛尔酮制 备 4-氧代异佛尔酮的方法；电化学还原亚氨基二乙腈制备二乙烯 三胺的方法；一种高反反体含量 4,4 -二氨基二环己基甲烷的制 备方法；一种 2,7-二甲基 -2,4,6-辛三烯 -1,8-二醛的制备方法； 一种负载型催化 /阻聚大孔树脂小球制备方法和用途；一种高分子 量聚丙烯醇聚合物及其制备方法和应用；一种烯烃环氧化催化剂的 再生方法及其用途；脂肪族水性聚氨酯分散体及包括其的合成革用 水性干贴胶；一种生物型热塑性聚氨酯弹性体及其制备方法；一种 水性聚氨酯功能型面膜基质及其应用；一种热塑性环氧树脂组合物 及其应用；一种丁酮肟封闭多异氰酸酯的制备方法；一种制备高通 液性吸水性树脂的方法； M-Ce-TiO2-USY 分子筛催化 剂及生成邻甲酚的方法；一种降低环十二酮肟在硫酸萃取过程中的 水解率的方法；一种磷酸改性聚异戊二烯橡胶、聚异戊二烯橡胶改 性丙烯酸酯树脂分散体及制备方法和用途；一种温湿响应快发泡型 聚氨酯填充泡沫组合物及制备方法和用途；一种牛磺酸的制备方 法；一种高开孔率聚氨酯空腔填 充泡沫；含有多不饱和基团异氰酸 酯缩二脲及其制备和应用；多官能度不饱和异氰酸酯三聚体及其制 备和在分散体稳定剂中的应用；一种水性阻尼涂料及其在汽车领域 中的应用；一种制备维生素 E 乙酸酯的方法；一种聚硫氨酯树脂组 合物及其在光学材料中的应用；水性聚氨酯分散体及包括其的 PVC Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 78 证券研究报告 压延涂层用单组份水性粘合剂；具有四氢吡喃结构的大分子单体、 制备方法及由其制备聚合物多元醇的方法、聚合物多元醇；聚氨酯 预聚物合成方法、预聚物和浇注型聚氨酯弹性体；一种芳香族热致 液晶聚合物的制备系统和制备方法；一种基于前馈 -反应机理模型 的反应器温度自动 控制方法；一种制备浅色且存储色号稳定的甲苯 二异氰酸酯基多异氰酸酯组合物固化剂的方法；一种聚氨酯硬质泡 沫及其制备方法；一种存储稳定的含有脲二酮基团的多异氰酸酯的 制备方法；一种用于生产不饱和羧酸的催化剂及其制备方法和用 途；一种基于水性聚氨酯分散体的可剥离眼线液及其制备方法；机 泵控制方法、存储介质及电子设备；一种芳香族二酰亚胺的分离纯 化方法 膜电极组件及其在电化学反应制备乙醛酸中的应用；阻燃聚合物多 元醇及其制备方法和用途；一种改性聚氨酯及其制备方法、医用导 管及其制备方法；一种电化学合成癸二酸酯类化合物的连续生产方 法；一种羰基合成尾气的分离方法及装置；一种耐磨损的间苯二甲 腈催化剂、制备方法及用其制备间苯二甲腈的方法；一种用于生产 间苯二甲腈的催化剂、制备方法和用其制备间苯二甲腈的方法；一 种铀基催化剂的制备方法、由其制备的催化剂和在氯化氢氧化制备 氯气中的应用；一种羟醛缩合催化剂、制备方法和用其制备甲基丙 烯酸甲酯的方法；一种 3-氨基丙磺酸的制备方法；一种碳化硅材 料的新型制备方法、碳化硅及其应用；一种聚碳酸酯多元醇、制备 方法及其应用；一种环氧树脂固化剂和制备方法、一种环氧树脂组 合物及应用；一种维生素 A 棕榈酸酯的制备方法；一种 用于聚氨酯 热熔胶的聚酯多元醇及其制备方法和应用；一种环保型除甲醛的聚 合物胶乳的制备和在涂料中的应用；一种高收率制备丙交酯的方 法；一种耦合反应精馏制备丙交酯的方法。 海外竞对： 【巴斯夫】 公司信息： 4 月 29 日， 2021 年第一季度公司营业收入为 194 亿欧元，同比增 长 26 亿欧元。 EBITDA 为 23 亿欧元，同比增长 42%。 4 月 30 日，巴斯夫宣布，高岭土业务正在将其整个产品组合的价 格提高 10，价格变动对 2021 年 5 月 1 日当天或之后或合同允许 的所有物料有效。 【 埃克森美孚】 4 月 22 日，公司石油产能从每日 3 万桶缓慢提升至 10-11 万桶， 预计修复故障仍需三个月。除了产能问题外，公司还面临来自圭亚 那当地政府的压力。由于生产过程产生的燃烧对环境不利，政府要 求美孚减少在当地原油生产与开采活动，以限制天然气燃烧量不超 过 15000 每立方米的水平 。 【 科思创】 4 月 28 日， 2021 年第一季度公司营收为 33 亿欧元，较去年同期上 升 18.8%。 EBITDA 为 7.43 亿欧元，较去年同期上升超 100%。 【 陶氏】 4 月 26 日， 2021 年第一季度公司营收为 119 亿美元，较去年同期 上升 22%。股权收益为 2.24 亿美元，同比增加 3.13 亿美元。 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6 / 78 证券研究报告 4 月 26 日， 陶氏决定向美国养老金计划支出 10 亿美元，并宣布冻 结在职员工的美国养老金计划至 2023 年 12 月 31 日。 4 月 26 日， Sadara 合资公司成功完成债务调整，目前有望实现现 金流自给， 2021 年可望向陶氏公司提供约 3.5 亿美元现金。 4 月 30 日，总部位于美国的陶氏有机硅将从 5 月开始提高其有机 硅产品的报价，其分销代理商自 4 月初以来已开始向下游企业通 报价格调整的消息。 价格信息： 聚合 MDI（华东）本周均价 18442 元 /吨，环比下降 3.74%，所处历 史分位 29%；纯 MDI（华东）本周均价 21967 元 /吨，环比上升 1.54%， 所处历史分位 37%；软泡聚醚（华东）本周均价 18410 元 /吨，环 比上升 3.14%，所处历史分位 82%；硬泡聚 醚（华东）本周均价 15433 元 /吨，环比上升 1.48%，所处历史分位 94%；环氧丙烷（华东）本 周均价 18720 元 /吨，环比上升 2.48%，所处历史分位 92%；丙烯酸 丁酯（华东）本周均价 16267 元 /吨，环比下降 0.66%，所处历史 分位 78%； MTBE（ 98%，国内）本周均价 6028 元 /吨，环比下降 1.93%， 所处历史分位 45%； PC（通用，国内）本周均价 27350 元 /吨，环 比下降 2.02%，所处历史分位 58%。 聚合 MDI（华东）本周均价 17242 元 /吨，环比下降 3.21%，所处历 史分位 26%；纯 MDI（华 东）本周均价 20742 元 /吨，环比下降 3.53%， 所处历史分位 32%；软泡聚醚（华东）本周均价 19080 元 /吨，环比 上升 1.37%，所处历史分位 87%；硬泡聚醚（华东）本周均价 15883 元 /吨，环比上升 1.54%，所处历史分位 99%；环氧丙烷（华东）本 周均价 19167 元 /吨，环比上升 0.95%，所处历史分位 95%；丙烯酸 丁酯（华东）本周均价 18440 元 /吨，环比上升 2.83%，所处历史分 位 94%； MTBE（ 98%，国内）本周均价 5948 元 /吨，环比下降 0.84%， 所处历史分位 44%； PC（通用，国内）本周均价 27180 元 /吨，环比 上升 2.05%，所处历史分位 57%。 华东聚合 MDI 本周价差 13123 元 /吨，环比下降 8.23%，所处历史 分位 27%； 华东纯 MDI 本周价差 19566 元 /吨，环比下降 5.38%，所 处历史分位 48%； 环氧丙烷 本周价差 10847 元 /吨，环比 上升 1.35%， 所处历史分位 89%； 丙烯酸丁酯 本周价差 16150 元 /吨，环比 上升 3.34%，所处历史分位 94%； MTBE 本周价差 2789 元 /吨，环比 下降 4.92%，所处历史分位 54%； PC 本周价差 3933 元 /吨，环比 上升 48.09%，所处历史分位 18%； 硬泡聚醚本周价差 550 元 /吨，环比下 降 21.07%，所处历史分位 18%。 【国瓷材料】 公司信息： 5 月 10 日 ,发布拟投资成立全资子公司的公告，根据公司的业务发 展需要，公司拟以自有资金投资 3000 万元在深圳设立全资子公司 深圳爱尔创新材料有限公司。 目前，深圳爱尔创新材料有限公司完 成了工商注册登记手续，并取得了深圳市市场监督管理局颁发的营 业执照。 行业信息： 据每日经济新闻信息公开， 2021 年 4 月 14 日，国瓷材料控股子公 司江苏国瓷泓源光电科技有限公司年产镍浆 300 吨、铜浆 100 吨、 银浆 100 吨技改项目环评审批获同意，产品包括 300 吨 /年镍浆、 100 吨 /年铜浆、 100 吨 /年银浆，总投资 4350 万元。 据国家专利局，国瓷材料本周新增专利公开 2 项，包括起始玻璃、 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 / 78 证券研究报告 具有核的硅酸锂 玻璃及其制备方法和应用；一种制备釉面陶瓷体及 其制备方法。 价格信息： 钛白粉 （金红石型，国内） 本周均价 19900 元 /吨，环比上升 0.84%， 所处历史分位 74%； 金红石型钛白粉 本周 价差 17900 元 /吨，环比 上升 0.94%，所处历史分位 86%。 【龙蟒佰利】 公司信息： 5 月 7 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020 年年报 相关内容。 行业信息： 据龙蟒佰利官网 信息公开， 2021 年 3 月 24 日，龙蟒佰利联集团股 份有限公司高档金红石钛白粉煅烧窑技改项目环境影响评价公众 参与第二次信息公示，本项目主要是对现有 20 万 t/a 硫钛联产法 钛白粉工程进行煅烧窑升级改造，拟代替 1 号回转窑和 6 号回转 窑，总投资 1 亿元。 据焦作市生态环境局信息公开， 2021 年 4 月 1 日，龙蟒佰利联集 团股份有限公司 20 万 t/a 高档金红石型钛白粉生产线技术改造项 目环境影响报告书批复公示，产品包括 12 万吨 /年金红石型钛白 粉，副产 34.7 万吨 /年七水硫酸亚铁、 1.4 万吨 /年金红石 ,项目建 成后全厂金红石型钛白粉生产规 模达到 20 万吨。 【金禾实业】 公司信息： 5 月 7 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020 年年报 相关内容。 5 月 7 日， 公开 2021 年 5 月 6 日投资者关系活动记录表。 5 月 12 日 ,据安徽金禾实业股份有限公司讯，安徽省食药局委派滁 州市食品审核专家来公司开展食品添加剂、复配食品添加剂、食品 用香精、其他饮料（饮料浓浆）等系列产品生产许可证换证审核工 作，公司顺利通过食品生产许可证换证审核 发布 2020 年年度权益分派实施公告，以方案实施前的 5.59 亿股 为基数，每股派发现金红利 0.45 元（含税），共计派发 2.52 亿元。 价格信息： 公司安赛蜜报价 6.5-7 万元 /吨；三氯蔗糖报价 20 万元 /吨；甲基 麦芽酚 9.5 万元 /吨；乙基麦芽酚 8.3 万元 /吨，均与上月持平。竞 对方面，三氯蔗糖竞对 4 月均 价均从 22-23 万元 /吨的水平下调至 20-21 万元 /吨，其余产品竞对报价变化不大。 【扬农化工】 公司信息： 5 月 15 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020 年年报 相关内容。 【华鲁恒升】 公司信息： 5 月 15 日 ,发布 2020 年年度权益分派实施公告，以方案实施前的 16.27 亿股为基数，每股派发现金红利 0.3 元（含税），共计派发 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 / 78 证券研究报告 4.88 亿元。同时每股派送 0.3 股，方案实施后总股本增至 21.15 亿股。 行业信息： 据荆州市生态环境局信息公开， 2021 年 3 月 3 日，华鲁恒升合成 气综合利用项目环境影响报告书（征求意见稿）信息公示，产品包 括合成氨、尿素、醋酸、 DMF、混甲胺，总投资 56.0 亿元。 4 月 22 日，该项目报告书报批前公示。 据荆州市生态环境局信息公开， 2021 年 4 月 22 日，华鲁恒升（荆 州）有限公司园区气体动力平台项目环境影响报告书报批前公示， 产品包括高压氮气、副产品液氧、液氩、液氮、硫铵，总投资 59.2 亿元。 价格信息： 尿素（山东）本周均价 2224 元 /吨，环比上升 2.02%，所处历史分 位 100%；乙二醇（华东）本周 均价 5008 元 /吨，环比上升 3.76%， 所处历史分位 32%；己二酸（华东）本周均价 10250 元 /吨，环比 下降 0.42%，所处历史分位 26%； DMF（国内）本周均价 11460 元 / 吨，环比上升 5.14%，所处历史分位 87%；醋酸（华东）本周均价 7710 元 /吨，环比下降 6.73%，所处历史分位 91%。 乙二醇 本周价差 3179 元 /吨，环比上升 1.79%，所处历史分位 11%； 醋酸 本周价差 4921 元 /吨，环比 下降 13.86%，所处历史分位 88%。 【新和成】 公司信息： 5 月 12 日 ,发布 2020 年年度权益分派实施公告，以方案实施前的 21 亿股为基数，每股派发现金红利 0.7 元（含税），共计派发 15.04 亿元。同时每股转增 0.2 股，方案实施后总股本增至 26 亿股。 行业信息： 据黑龙江日报消息， 2021 年 4 月 1 日，黑龙江新和成生物发酵产 业园辅料配套项目环境影响评价信息公示，项目建设生产线两条， 年产 31%工业盐酸 9.6 万吨，副产全水溶性硫酸钾 8 万吨。 【新宙邦】 公司信息： 5 月 11 日 ,发布 2020 年年度权益分派实施公告，以方案实施前的 4.1 亿股为基数，每股派发现金红利 0.4 元（含税），共 计派发 1.64 亿元。 【荣盛石化】 行业信息： 据百川盈孚消息，逸盛石化 65 万吨 PTA 生产装置计划于二季度开 始停车检修，恢复时间未定。 价格信息： PTA（华东）本周均价 4689 元 /吨，环比下降 2.52%，所处历史分 位 26%；聚酯 切片 (瓶级，华东 )本周均价 5400 元 /吨，环比上升 1.98%，所处历史分位 9%； 聚酯切片 (半光切片，华东 )本周均价 4725 元 /吨，环比上升 1.94%，所处历史分位 6%； 聚酯切片 (有 光切片， 华东 )本周均价 4775 元 /吨，环比上升 2.47%，所处历史分位 5%； 聚酯切片 (纤维级 ,华东 )本周均价 6030 元 /吨，环比下降 0.06%， 所处历史分位 26%； FDY（ 150D/96F，华东 )本周均价 7388 元 /吨， 环比下降 2.53%，所处历史分位 33%； POY（ 150D/48F，华东 )本周 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 78 证券研究报告 均价 7417 元 /吨，环比下降 0.34%，所处历史分位 35%； DTY （ 150D/48F，华东 )本周均价 8867 元 /吨，环比下降 0.56%，所处 历史分位 35%。 PTA 本周价差 96 元 /吨，环比 下降 66.26%，所处历史分位 12%； 聚 酯瓶级 本周 价差 1627 元 /吨，环比 上升 4.24%，所处历史分位 35%； 聚酯半光 本周价差 952 元 /吨，环比 上升 5.69%，所处历史分位 35%； 聚酯有光 本周价差 1002 元 /吨，环比 上升 8.24%，所处历史分位 36%； FDY 本周价差 2104 元 /吨，环 比下降 10.78%，所处历史分位 38%； POY 本周价差 2133 元 /吨，环比 下降 3.94%，所处历史分位 44%； DTY 本周价差 3583 元 /吨，环比 下降 3.04%，所处历史分位 42%。 【桐昆股份】 公司信息： 5 月 11 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020 年年报 相 关内容。 5 月 11 日， 发布 2021 年度第一期超短期融资券发行结果的公告， 公司于 2021 年 5月 6日至 5 月 7日于全国银行间市场发行了 2021 年度第一期超短期融资券，募集资金 3 亿元已于 2021 年 5 月 10 日 全额到账。 行业信息： 据百川盈孚消息，桐昆嘉兴石化 150万吨 PTA生产装置计划于 2021 年 4 月 1 日开始停车检修，检修时间持续 2-3 周。 据桐乡市人民政府信息公开， 2021 年 3 月 23 日，桐昆集团 股份有 限公司年产 30 万吨绿色智能化纤配套工程项目备案公告，在厂区 建设 3 个 165m3 LNG 储罐，以及增加 6 个 LNG 空温式气化器，为 年产 30 万吨绿色智能化纤维项目锅炉提供燃料，投资总额 2550 万 元。 【恒力石化】 公司信息： 5 月 8 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020 年年报 相关内容。 行业信息： 据恒力石化官网信息公开， 2021 年 4 月 27 日，恒力石化（惠州） 有限公司年产 250 万吨 PTA-2 项目环境影响评价第二次公众参与 公告，产品为 250 万吨 /年 PTA，项目储运工程、公用工程等均依 托恒力石化（ 惠州）有限公司年产 250 万吨 PTA-1 项目。 据百川盈孚消息，恒力石化 220 万吨 PTA 生产装置于 2021 年 4 月 21 日开始停车检修，预计检修时间为 14 天； 450 万吨 PX 上游重整 装置停车，重启时间未定。江苏恒力化纤 20 万吨涤纶长丝生产装 置于 2021 年 4 月 12 日停车检修，计划检修时间 10 天。 【宝丰能源】 公司信息： 5 月 12 日 ,发布 2020 年年度权益分派实施公告，以方案实施前的 19.82 亿非限售股和 53.39 亿限售股为基数，分派无限售股股东每 股人民币 0.32 元（税前），限售股每股为人民币 0.26 元（税前）， 共计派发 20.49 亿元。 行业信息： Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10 / 78 证券研究报告 据环评爱好者信息公开， 2021 年 3 月 2 日，宁夏宝丰能源集团股 份有限公司焦炭气化制 60 万吨 /年烯烃项目验收公示，产品包括 聚丙烯、聚乙烯、硫磺、混合 C4、丙烷及 C5+等 60 万吨 /年，总投 资 152.8 亿元。 价格信息： 低密度聚乙烯（薄膜，国内）本周均价 10760元 /吨，环比下降 0.98%， 所处历史分位 48%；高密度聚乙烯（薄膜，国内）本周均价 9000 元 /吨，环比上升 0.75%，所处历史分位 39%；聚丙烯（共聚，国内） 本周均价 9400 元 /吨，环比上升 0.36%，所处历史分位 26%。 【卫星石化】 公司信息： 5 月 8 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020 年年报 相关内容。 5 月 12 日 ,公开 2021 年 5 月 7 日投资者关系活动记录表。 【华峰化学】 公司 信息： 5 月 8 日 ,公开 2021 年 5 月 7 日投资者关系活动记录表。 5月 15日 ,发布关于投资建设 115万吨年己二酸扩建项目 (六期 )的 公告，公司拟通过控股孙公司重庆华峰化工有限公司投资 275,500 万元于重庆市涪陵区白涛化工园区建设 115 万吨 /年己二酸扩建项 目（六期），预计 24 个月建成，工艺拟采用环己烯法生产己二酸， 项目建成达产后静态投资回收期（税后）为 5.26 年（包括建设期）。 价格信息： 氨纶（ 40D，华东）本周均价 65000 元 /吨，环比不变，所处历史分 位 100%。 【浙江龙盛】 公司信息： 5 月 12 日 ,公开 2021 年 5 月 7 日投资者关系活动记录表。 【金发科技】 行业 信息： 据清远市清城区政务服务数据管理局信息公开， 2021 年 3 月 11 日，广东金发科技有限公司年产 160 亿只高性能医用及健康防护 手套建设项目环境影响报告表受理情况公示，产品包括高性能医用 及健康防护手套 160 亿只，总投资 20 亿元。 据清远市生态环境局信息公开， 2021 年 3 月 16 日，广东金发科技 有限公司年产 160 亿只高性能医用及健康防护手套建设项目环境 影响报告表受理情况公示，产品包括高性能医用及健康防护手套 160 亿只，总投资 20 亿元。 4 月 7 日，该项目审批公示。 据百川盈孚 消息，宁波金发 60 万吨丙烯生产装置计划于 2021 年 3 月 10 日开始停车检修，重启时间未定。 【鲁西化工】 行业信息： 据聊城市行政审批服务局信息公开， 2021 年 4 月 15 日，鲁西化工 集团股份有限公司气化炉掺烧废液、废渣技术改造项目建设项目环 境影响评价文件受理公示，项目对现有六台粉煤加压气化炉进行技 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11 / 78 证券研究报告 术改造，以协同处置废液，计划于 2020 年 12 月开工建设， 2021 年 4 月底建成投产，投资总额为 3355 万元。 百川盈孚 消息，鲁西化工 18 万吨丙烯生产装置于 2020 年 11 月 15 日开始停车检修，恢复时间未定。 【利尔化学】 行业信息： 据广安经济技术开发区管理委员会信息公开， 2021 年 4 月 8 日， 广安利尔化学有限公司精细化学品制造及循环产业示范项目 -年产 9.2 万吨农药原药生产项目环境影响评价信息第一次公示，产品包 括草铵膦 2 万吨 /年、 L-草铵膦（高丝氨酸） 2 万吨 /年等，投资总 额 30 亿元。 【国光股份】 公司信息： 5 月 7 日 ,公开 2021 年 5 月 6 日投资者关系活动记录表。 5 月 10 日 ,公开 2021 年 5 月 7 日投资者关系活动记录表。 5 月 12 日 ,公开 2021 年 5 月 12 日投资者关系活动记录表。 【新洋丰】 公司信息： 5 月 13 日 ,发布 2020 年度权益分派实施后调整回购股份价格和数 量的公告，以方案实施前的 12.55 亿股为基数，分派股东每股人民 币 0.2 元（税前），共计派发 2.51 亿元。方案实施后的回购价格为 每股 13.31 元，回购股数共 4508 万股。 【雅克科技】 公司信息： 5 月 13 日 ,公开 2021 年 5 月 11 日投资者关系活动记录表。 【飞凯材料】 公司信息： 5 月 10 日 ,发布关于控股股东股份质押的公告，公司未来一年内到 期的质押股份累计数量为 35,170,000 股，占公司总股本的 6.82%， 对应融资余额为 19,000.00 万元。 【恒逸石化】 公司信息： 5 月 12 日 ,发布 2020 年年度股东大会决议公告，审议 2020