证券研究报告 分析师：傅慧芳 （ S0190513080006） 陈绍兴 （ S0190517070003） 报告发布日期： 2021-5-3 龙头引领 +行业稳健，资产质量改善延续 银行 2021年 1季报综述 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 2 KEY POINTS投资要点 盈利： Q1上市银行整体营收增速略有下移 ， 减值持续节约反哺利润 ， 利润增长重回正轨 。 大行减值同比有所增加 ， 利润增速低于 PPOP增速 ， 而股 份行 、 城商行 、 农商行整体减值同比有所节约 ， 反哺利润 。 股份行中以平安 /招行 /兴业业绩增速领先 ， 江苏 /宁波 /成都 /杭州引领城商行业绩增速 。 息差 ：一季度 ， 以按揭为代表的贷款进入重定价周期 ， 由于 2020年 LPR下行较多 ， 重定价对于贷款收益率形成拖累 。 负债端成本虽有所改善 ， 但改 善幅度不及资产端收益率下行幅度 ， 息差仍处于探底过程 。 但一季度新发放贷款定价呈现企稳态势 ， 息差逐步筑底企稳 。 规模： 整体增速有所放缓 ， 上市银行一季度整体规模同比增长 8.7%， 低于去年同期的 10.8%。 分类型增速上 ， 农商 城商 股份行 大行 ， 其中成都 / 青农 /宁波 /青岛 /长沙 /常熟 /杭州增速较快 ， 同比增长 20%左右 。 而部分银行规模增长压力较大 ， 同比 、 环比出现较为明显的负增长 ， 行业分化趋势加 大 。 资产质量： 一季度减值计提力度有所放缓 ， 但行业核销处置力度不减 ， 较大的核销力度下 ， 不良 、 关注普遍下行 ， 大行 、 股份行 、 城商行 、 农商行 不良率环比 4季度分别下降 4bps、 5bps、 5bps、 1bp， 股份行不良率 ， 贷款逾期率改善显著 ， 资产质量持续夯实 。 从拨备角度看 ， 拨备覆盖率提升较 多 ， 而拨贷比小幅下降 。 展望 2021年 ， 随着经济持续复苏 ， 银行经营稳步恢复 ， 资产质量经过前期的大力夯实 ， 今年减值计提有望持续节约 ， 行业 信用成本逐步下降 。 投资建议： 2021年无论从宏观经济 、 货币环境还是监管政策来看 ， 均是近年来银行业经营景气度较高的一年 。 在经济上行 +信用边际收紧的环境中 ， 银行业兼具定价上行和不良改善的基本面双重利好 。 我们继续坚定看好平安 、 招行 、 兴业 、 杭州等基本面优秀个股全年的表现 。 风险提示：银行资产质量超预期恶化 ， 监管政策超预期变化 。 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 盈利：以量补价夯实营收，减值节约反哺利润 3 规模 , 19.1% 息差 , -9.7% 手续费 , 5.1% 其它非息 , -3.9% 业务管理费 , -4.7% 资产减值 , 0.2% 归母净利润 , 4.6% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 规模 息差 手续费 其它非息 业务管理费 资产减值 归母净利润 行业整体利润驱动因素拆分 2019A 1Q20 1H20 9M20 2020A 1Q21 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 盈利：平安 /招行 /兴业、江苏 /宁波 /成都 /杭州增速领先 4 营收 P P oP 净利润 营收 P P oP 净利润 营收 P P oP 净利润 1Q 20 1Q 21 变化/ bp s 1Q 20 1Q 21 变化/ pc t s 工商银行 3. 2% 4. 3% 1. 2% 3. 2% 2. 8% 1. 5% 0 -1 0 0. 27% 0. 25% ( 2) 3. 36% 3. 16% ( 0. 20) 建设银行 7. 1% 8. 3% 1. 6% 3. 4% 3. 4% 2. 8% -4 -5 1 0. 31% 0. 29% ( 2) 3. 77% 3. 61% ( 0. 17) 农业银行 4. 9% 6. 4% 1. 8% 4. 1% 3. 8% 2. 6% -1 -3 1 0. 25% 0. 24% ( 1) 3. 56% 3. 41% ( 0. 15) 中国银行 3. 0% 3. 4% 2. 9% 6. 6% 3. 1% 2. 7% 4 0 0 0. 24% 0. 23% ( 1) 3. 03% 3. 04% 0. 02 交通银行 5. 9% 5. 8% 1. 3% 5. 1% 9. 8% 2. 3% -1 4 1 0. 21% 0. 20% ( 1) 2. 96% 2. 95% ( 0. 01) 邮储银行 3. 4% 0. 3% 5. 4% 7. 1% 7. 3% 5. 5% 4 7 0 0. 19% 0. 18% ( 1) 3. 94% 3. 70% ( 0. 24) 招商银行 7. 7% 5. 3% 4. 8% 10. 6% 9. 1% 15. 2% 3 4 10 0. 37% 0. 38% 1 4. 69% 4. 89% 0. 19 兴业银行 12. 0% 14. 7% 1. 2% 10. 8% 9. 7% 13. 7% -1 -5 13 0. 29% 0. 30% 1 4. 23% 4. 40% 0. 17 浦发银行 3. 0% 1. 2% - 1. 0% - 10. 6% - 15. 0% 7. 7% - 14 - 16 9 0. 25% 0. 24% ( 1) 3. 28% 3. 35% 0. 07 中信银行 3. 8% 5. 5% 2. 0% 0. 8% - 0. 5% 8. 2% -3 -6 6 0. 21% 0. 21% ( 0) 3. 22% 3. 22% 0. 00 民生银行 2. 5% 1. 9% - 36. 3% - 12. 7% - 16. 6% - 11. 4% - 15 - 18 25 0. 25% 0. 21% ( 4) 3. 63% 3. 16% ( 0. 48) 光大银行 7. 3% 8. 4% 1. 3% 3. 7% 3. 2% 6. 3% -4 -5 5 0. 22% 0. 21% ( 1) 3. 08% 2. 78% ( 0. 31) 平安银行 11. 3% 12. 0% 2. 6% 10. 2% 10. 0% 18. 5% -1 -2 16 0. 21% 0. 22% 1 2. 77% 2. 72% ( 0. 05) 华夏银行 12. 5% 16. 7% - 2. 9% 0. 1% - 2. 2% 10. 6% - 12 - 19 14 0. 16% 0. 16% ( 0) 1. 90% 2. 02% 0. 12 浙商银行 2. 9% 3. 2% - 4. 8% - 3. 4% - 2. 6% 1. 1% -6 -6 6 0. 25% 0. 23% ( 3) 3. 79% 3. 72% ( 0. 07) 北京银行 1. 9% 3. 1% 0. 2% - 3. 2% - 6. 8% 3. 5% -5 - 10 3 0. 24% 0. 23% ( 1) 3. 45% 3. 37% ( 0. 08) 上海银行 1. 9% 3. 1% 2. 9% 5. 6% 4. 0% 6. 0% 4 1 3 0. 23% 0. 22% ( 1) 3. 28% 3. 22% ( 0. 07) 江苏银行 15. 7% 19. 0% 3. 1% 17. 1% 21. 4% 22. 8% 1 2 20 0. 21% 0. 22% 2 3. 69% 2. 86% ( 0. 83) 南京银行 6. 2% 4. 5% 5. 2% 1. 6% - 2. 6% 9. 3% -5 -7 4 0. 27% 0. 26% ( 0) 4. 75% 4. 14% ( 0. 61) 宁波银行 17. 2% 10. 6% 9. 7% 21. 8% 21. 0% 18. 3% 5 10 9 0. 29% 0. 28% ( 1) 4. 53% 4. 47% ( 0. 07) 杭州银行 15. 9% 19. 6% 8. 1% 14. 2% 16. 2% 16. 3% -2 -3 8 0. 21% 0. 21% 0 4. 01% 3. 44% ( 0. 57) 长沙银行 5. 9% 7. 2% 5. 1% 1. 2% - 2. 4% 5. 1% -5 - 10 0 0. 26% 0. 23% ( 3) 4. 33% 4. 12% ( 0. 21) 贵阳银行 9. 6% 13. 4% 2. 1% - 14. 7% - 18. 8% 4. 4% - 24 - 32 2 0. 28% 0. 27% ( 0) 4. 32% 4. 06% ( 0. 26) 成都银行 14. 7% 18. 8% 8. 5% 19. 9% 20. 1% 18. 1% 5 1 10 0. 25% 0. 24% ( 1) 3. 89% 4. 09% 0. 20 郑州银行 8. 3% 14. 3% - 3. 6% - 14. 4% - 17. 1% 2. 8% - 23 - 31 6 0. 22% 0. 21% ( 1) 3. 49% 3. 02% ( 0. 47) 青岛银行 9. 6% 6. 4% 4. 8% - 2. 6% - 5. 4% 16. 3% - 12 - 12 12 0. 15% 0. 14% ( 1) 2. 47% 2. 83% 0. 36 苏州银行 10. 0% 13. 5% 4. 0% 7. 7% 4. 6% 14. 7% -2 -9 11 0. 23% 0. 23% 1 2. 75% 2. 95% 0. 20 西安银行 4. 3% 4. 6% 3. 0% 7. 7% 5. 5% - 8. 0% 3 1 - 11 0. 27% 0. 23% ( 5) 3. 21% 2. 73% ( 0. 48) 渝农商行 5. 8% 7. 9% - 13. 9% 7. 4% 6. 1% 5. 5% 2 -2 19 0. 30% 0. 28% ( 2) 3. 44% 3. 42% ( 0. 02) 青农商行 9. 6% 12. 0% 4. 8% - 6. 1% - 9. 6% 7. 0% - 16 - 22 2 0. 25% 0. 22% ( 3) 3. 43% 3. 34% ( 0. 09) 紫金银行 - 4. 2% - 5. 4% 1. 7% - 22. 1% - 32. 9% 2. 2% - 18 - 28 0 0. 16% 0. 15% ( 1) 2. 31% 2. 20% ( 0. 11) 常熟银行 2. 1% - 5. 5% 1. 0% 5. 0% 4. 9% 4. 8% 3 10 4 0. 29% 0. 27% ( 3) 2. 95% 2. 92% ( 0. 03) 无锡银行 10. 1% 14. 0% 5. 0% 3. 6% 4. 7% 6. 0% -6 -9 1 0. 21% 0. 20% ( 1) 2. 88% 2. 56% ( 0. 32) 苏农银行 6. 6% 9. 7% 4. 2% - 0. 8% - 4. 4% 4. 8% -7 - 14 1 0. 19% 0. 18% ( 1) 2. 08% 2. 08% 0. 00 江阴银行 - 1. 6% - 1. 3% 4. 4% - 4. 3% - 9. 4% 8. 6% -3 -8 4 0. 16% 0. 16% ( 1) 1. 77% 1. 87% 0. 10 张家港行 8. 9% 8. 9% 4. 9% 6. 7% 5. 6% 14. 2% -2 -3 9 0. 23% 0. 23% 0 2. 69% 2. 93% 0. 24 上市银行合计 5. 5% 6. 2% 0. 7% 3. 7% 2. 5% 4. 6% -2 -4 4 0. 26% 0. 24% - 1. 2 3. 16% 3. 01% - 0. 15 六大行 4. 5% 5. 4% 1. 9% 4. 4% 3. 9% 2. 5% 0 -2 1 0. 26% 0. 24% - 1. 5 3. 14% 2. 95% - 0. 19 股份行 6. 9% 7. 1% - 3. 3% 1. 7% - 0. 5% 8. 4% -5 -8 12 0. 26% 0. 25% - 0. 4 3. 19% 3. 12% - 0. 07 城商行 8. 5% 9. 3% 4. 0% 6. 0% 4. 1% 10. 5% -2 -5 6 0. 24% 0. 23% - 0. 5 3. 29% 3. 16% - 0. 13 农商行 5. 3% 6. 2% - 5. 0% 1. 2% - 1. 6% 6. 0% -4 -8 11 0. 26% 0. 24% - 1. 7 3. 05% 2. 98% - 0. 07 20A Y oY 1Q 21 Y oY 增速变化（ p c t s ） R O A R O E 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 息差： NIM探底，成本节约难抵收益下行，城商行逆势回升 5 1Q20 20A 1Q21 YoY QoQ 1Q20 20A 1Q21 YoY QoQ 1Q20 20A 1Q21 YoY QoQ 工商银行 2. 14% 2. 10% 2. 06% (8) (4) 3. 61% 3. 55% 3. 45% (16) (11) 1. 62% 1. 60% 1. 53% (9) (7) 建设银行 2. 21% 2. 20% 2. 13% (8) (7) 3. 77% 3. 77% 3. 69% (8) (9) 1. 71% 1. 74% 1. 71% (0) (3) 农业银行 2. 15% 2. 13% 2. 08% (7) (5) 3. 67% 3. 64% 3. 60% (7) (4) 1. 65% 1. 64% 1. 65% 1 1 中国银行 1. 80% 1. 84% 1. 75% (5) (9) 3. 47% 3. 35% 3. 20% (27) (15) 1. 82% 1. 65% 1. 58% (24) (7) 交通银行 1. 49% 1. 53% 1. 47% (2) (6) 3. 82% 3. 69% 3. 45% (37) (24) 2. 65% 2. 48% 2. 30% (35) (18) 邮储银行 2. 42% 2. 38% 2. 33% (9) (5) 3. 88% 3. 91% 3. 84% (3) (6) 1. 54% 1. 61% 1. 61% 7 (1) 招商银行 2. 50% 2. 42% 2. 44% (6) 2 4. 23% 4. 03% 3. 89% (34) (14) 1. 87% 1. 73% 1. 57% (30) (16) 兴业银行 1. 85% 1. 94% 1. 92% 7 (2) 4. 18% 4. 11% 4. 05% (13) (6) 2. 51% 2. 33% 2. 31% (21) (3) 浦发银行 2. 31% 2. 06% 1. 76% (55) (30) 4. 69% 4. 38% 3. 88% (82) (50) 2. 35% 2. 31% 2. 26% (9) (5) 中信银行 2. 21% 2. 16% 2. 03% (18) (13) 4. 52% 4. 27% 4. 12% (40) (15) 2. 48% 2. 27% 2. 24% (25) (3) 民生银行 2. 04% 2. 04% 2. 01% (2) (2) 4. 46% 4. 32% 4. 21% (25) (11) 2. 66% 2. 49% 2. 40% (26) (9) 光大银行 2. 24% 2. 24% 2. 11% (13) (13) 4. 52% 4. 48% 4. 23% (28) (24) 2. 47% 2. 44% 2. 31% (16) (13) 平安银行 2. 83% 2. 44% 2. 74% (8) 30 5. 21% 4. 59% 4. 80% (41) 21 2. 55% 2. 30% 2. 21% (34) (9) 华夏银行 2. 60% 2. 58% 2. 43% (17) (15) 4. 73% 4. 64% 4. 57% (16) (7) 2. 33% 2. 25% 2. 33% (1) 8 浙商银行 2. 17% 2. 02% 2. 08% (10) 6 4. 85% 4. 69% 4. 60% (25) (9) 2. 81% 2. 78% 2. 62% (18) (16) 北京银行 1. 91% 1. 87% 1. 80% (11) (7) 4. 20% 4. 07% 3. 90% (30) (17) 2. 50% 2. 39% 2. 28% (22) (12) 上海银行 1. 55% 1. 58% 1. 55% 0 (3) 3. 76% 3. 65% 3. 61% (15) (4) 2. 40% 2. 23% 2. 21% (19) (2) 江苏银行 1. 55% 1. 70% 1. 85% 30 16 4. 23% 4. 24% 4. 26% 2 2 2. 88% 2. 74% 2. 61% (27) (14) 南京银行 1. 71% 1. 68% 1. 81% 10 12 4. 15% 4. 16% 4. 10% (5) (6) 2. 61% 2. 65% 2. 46% (14) (19) 宁波银行 1. 90% 1. 94% 2. 10% 20 16 4. 08% 3. 96% 3. 99% (9) 4 2. 35% 2. 18% 2. 03% (32) (15) 杭州银行 1. 81% 1. 78% 1. 85% 4 7 4. 15% 3. 95% 4. 03% (11) 9 2. 51% 2. 32% 2. 34% (17) 2 长沙银行 2. 30% 2. 31% 2. 18% (13) (14) 4. 59% 4. 52% 4. 43% (16) (9) 2. 46% 2. 36% 2. 41% (4) 5 贵阳银行 2. 33% 2. 43% 2. 21% (13) (22) 4. 91% 4. 94% 4. 87% (4) (7) 2. 76% 2. 69% 2. 85% 9 16 成都银行 1. 93% 1. 98% 1. 93% 0 (4) 3. 99% 3. 94% 3. 96% (3) 1 2. 19% 2. 10% 2. 17% (3) 6 郑州银行 2. 08% 2. 18% 2. 05% (3) (13) 4. 54% 4. 64% 4. 61% 7 (3) 2. 65% 2. 65% 2. 77% 12 11 青岛银行 2. 13% 1. 99% 1. 80% (33) (19) 4. 35% 4. 19% 3. 91% (44) (28) 2. 40% 2. 36% 2. 25% (14) (11) 苏州银行 2. 07% 2. 09% 1. 95% (11) (14) 4. 43% 4. 42% 4. 15% (28) (27) 2. 55% 2. 52% 2. 37% (19) (15) 西安银行 2. 10% 2. 15% 2. 09% (1) (6) 4. 53% 4. 55% 4. 52% (1) (3) 2. 65% 2. 62% 2. 65% (1) 3 渝农商行 2. 33% 2. 27% 2. 31% (3) 4 4. 47% 4. 29% 4. 41% (6) 12 2. 34% 2. 21% 2. 29% (5) 8 青农商行 2. 21% 2. 20% 1. 99% (22) (21) 4. 21% 4. 14% 4. 01% (20) (13) 2. 15% 2. 08% 2. 17% 2 9 紫金银行 1. 99% 1. 87% 1. 88% (12) 1 3. 96% 3. 81% 3. 92% (4) 12 2. 08% 2. 05% 2. 16% 8 11 常熟银行 3. 29% 3. 10% 2. 88% (41) (22) 5. 37% 5. 25% 4. 96% (42) (29) 2. 28% 2. 34% 2. 23% (5) (11) 无锡银行 1. 96% 1. 96% 1. 88% (7) (7) 4. 24% 4. 22% 4. 12% (12) (10) 2. 43% 2. 42% 2. 39% (4) (3) 苏农银行 2. 43% 2. 33% 2. 31% (12) (3) 4. 28% 4. 11% 4. 14% (14) 4 2. 00% 1. 91% 1. 97% (3) 6 江阴银行 2. 07% 1. 95% 1. 88% (19) (7) 4. 09% 4. 01% 3. 99% (10) (2) 2. 19% 2. 23% 2. 28% 9 4 张家港行 2. 94% 2. 77% 2. 52% (42) (25) 4. 98% 4. 83% 4. 74% (24) (9) 2. 19% 2. 20% 2. 36% 17 16 上市银行合计 2. 10% 2. 08% 2. 02% -8 -5 3. 93% 3. 85% 3. 74% -20 -11 1. 99% 1. 92% 1. 86% -12 -6 六大行 2. 07% 2. 06% 2. 00% -7 -6 3. 67% 3. 62% 3. 52% -15 -10 1. 75% 1. 71% 1. 66% -9 -5 股份行 2. 27% 2. 19% 2. 13% -14 -6 4. 52% 4. 32% 4. 16% -36 -15 2. 41% 2. 27% 2. 19% -21 -7 城商行 1. 82% 1. 85% 1. 86% 4 1 4. 18% 4. 11% 4. 06% -12 -5 2. 54% 2. 43% 2. 37% -18 -7 农商行 2. 36% 2. 28% 2. 23% -13 -6 4. 44% 4. 30% 4. 31% -13 1 2. 26% 2. 19% 2. 25% -1 6 净息差（期初期末口径） 生息资产收益率（期初期末口径） 计息负债成本率（期初期末口径） 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 规模：整体增速放缓，成都 /青农 /宁波 /青岛 /长沙 /常熟 /杭州增速 20%左右 6 总资产 贷款 存款 总资产 贷款 存款 总资产 贷款 存款 工商银行 10. 7% 11. 1% 9. 4% 7. 1% 11. 1% 7. 1% 3. 1% 4. 6% 3. 2% 建设银行 10. 6% 11. 6% 12. 2% 8. 4% 10. 5% 12. 3% 4. 4% 5. 2% 7. 3% 农业银行 9. 4% 13. 5% 9. 9% 8. 8% 13. 6% 11. 8% 4. 9% 6. 0% 7. 2% 中国银行 7. 2% 8. 7% 6. 7% 7. 5% 8. 6% 6. 7% 5. 9% 5. 5% 6. 1% 交通银行 8. 0% 10. 4% 8. 8% 6. 9% 10. 8% 8. 7% 4. 4% 5. 5% 4. 8% 邮储银行 11. 1% 14. 6% 11. 2% 10. 8% 14. 0% 10. 8% 5. 4% 4. 8% 4. 5% 招商银行 12. 7% 12. 3% 16. 2% 11. 6% 12. 9% 12. 9% 3. 6% 5. 9% 3. 5% 兴业银行 10. 5% 15. 6% 7. 6% 7. 8% 15. 2% 3. 0% 1. 3% 5. 1% 0. 8% 浦发银行 13. 5% 12. 7% 12. 6% 10. 5% 15. 6% 8. 0% 1. 5% 3. 7% 2. 9% 中信银行 11. 3% 12. 0% 12. 3% 10. 7% 12. 2% 8. 7% 3. 7% 3. 8% 2. 6% 民生银行 4. 0% 10. 3% 3. 6% 1. 4% 8. 2% -1. 2% 1. 6% 4. 1% -0. 6% 光大银行 13. 4% 11. 3% 15. 3% 6. 7% 9. 4% 1. 6% 4. 0% 5. 0% 3. 0% 平安银行 13. 4% 15. 6% 9. 6% 10. 7% 14. 4% 6. 7% 2. 3% 3. 9% 2. 5% 华夏银行 12. 5% 12. 6% 9. 9% 11. 6% 10. 6% 6. 4% 2. 1% 2. 2% 1. 1% 浙商银行 13. 7% 16. 7% 16. 8% 12. 7% 15. 8% 2. 9% 0. 6% 3. 9% -4. 7% 北京银行 6. 0% 8. 1% 7. 2% 8. 7% 10. 2% 8. 5% 4. 5% 4. 2% 3. 4% 上海银行 10. 1% 12. 8% 9. 3% 11. 6% 15. 4% 12. 7% 3. 6% 4. 4% 5. 4% 江苏银行 13. 2% 15. 3% 10. 3% 14. 0% 15. 7% 6. 0% 7. 1% 5. 6% 8. 3% 南京银行 12. 9% 18. 8% 11. 1% 9. 3% 18. 0% 11. 5% 6. 8% 10. 0% 10. 8% 宁波银行 23. 5% 30. 1% 19. 8% 19. 7% 25. 9% 11. 4% 5. 9% 7. 1% 12. 0% 杭州银行 14. 2% 15. 7% 13. 5% 18. 1% 18. 4% 14. 2% 5. 0% 7. 2% 5. 2% 长沙银行 17. 0% 20. 9% 18. 3% 18. 6% 20. 0% 14. 4% 4. 4% 5. 6% 0. 7% 贵阳银行 5. 4% 13. 0% 6. 9% 5. 9% 12. 6% 8. 7% 1. 3% 3. 4% 1. 5% 成都银行 16. 8% 22. 0% 15. 1% 24. 6% 28. 4% 21. 3% 9. 4% 11. 0% 10. 3% 郑州银行 9. 5% 22. 2% 8. 3% 4. 1% 22. 2% -2. 2% 1. 2% 6. 6% -0. 6% 青岛银行 23. 1% 19. 6% 28. 0% 19. 5% 19. 3% 23. 2% 1. 1% 8. 2% 1. 0% 苏州银行 13. 0% 16. 6% 12. 6% 13. 2% 15. 8% 11. 1% 11. 2% 5. 2% 8. 5% 西安银行 10. 1% 12. 3% 22. 5% 10. 5% 10. 5% 25. 8% 1. 4% 1. 7% 4. 2% 渝农商行 10. 3% 17. 0% 7. 7% 13. 4% 20. 7% 8. 2% 4. 8% 6. 2% 6. 4% 青农商行 19. 1% 22. 5% 14. 6% 20. 9% 20. 4% 16. 7% 4. 1% 6. 9% 4. 6% 紫金银行 8. 1% 18. 7% 12. 8% 11. 2% 18. 5% 16. 2% 4. 9% 5. 5% 9. 3% 常熟银行 12. 9% 19. 7% 17. 7% 18. 2% 17. 4% 22. 0% 10. 0% 6. 0% 11. 0% 无锡银行 11. 2% 16. 9% 10. 6% 12. 6% 18. 6% 9. 5% 6. 2% 8. 5% 5. 0% 苏农银行 10. 7% 14. 4% 11. 2% 8. 3% 14. 5% 18. 5% 2. 4% 2. 9% 6. 5% 江阴银行 13. 0% 15. 1% 11. 0% 9. 3% 15. 6% 10. 7% 0. 9% 4. 9% 4. 9% 张家港行 16. 9% 18. 7% 18. 2% 16. 5% 18. 6% 19. 0% 3. 2% 3. 4% 8. 1% 上市银行合计 10. 3% 12. 1% 10. 3% 8. 7% 11. 9% 8. 9% 4. 0% 5. 1% 4. 8% 六大行 9. 6% 11. 4% 9. 7% 8. 1% 11. 2% 9. 5% 4. 5% 5. 3% 5. 6% 股份行 11. 3% 12. 8% 11. 4% 8. 8% 12. 6% 6. 0% 2. 4% 4. 3% 1. 8% 城商行 12. 3% 15. 5% 12. 0% 13. 0% 16. 4% 11. 0% 5. 1% 5. 9% 6. 2% 农商行 12. 2% 18. 1% 11. 2% 14. 3% 19. 1% 12. 7% 4. 8% 6. 0% 6. 7% 20A Y o Y 1Q21 Y o Y 1Q21 Qo Q 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 结构：贷款占比普遍提升 7 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 工行 建行 农行 中行 交行 邮储 招行 兴业 浦发 中信 民生 光大 平安 华夏 浙商 北京 上海 江苏 南京 宁波 杭州 长沙 贵阳 成都 郑州 青岛 苏州 西安 渝农商 青农商 紫金 常熟 无锡 苏农 江阴 张家港 大行 股份行 城商行 农商行 贷款占生息资产比重（ 1Q21） 贷款占比（ %） 较 20A变化（ pcts，右轴） 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 结构： Q1信贷资源向对公倾斜，小行零售投放积极 8 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 1Q21贷款结构 对公（含票贴）占比（ %） 零售贷款占比（ %） 零售占比变化（右轴， pcts) 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 结构：中小行存款占比提升较多 9 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 工行 建行 农行 中行 交行 邮储 招行 兴业 浦发 中信 民生 光大 平安 华夏 浙商 北京 上海 江苏 南京 宁波 杭州 长沙 贵阳 成都 郑州 青岛 苏州 西安 渝农商 青农商 紫金 常熟 无锡 苏农 江阴 张家港 大行 股份行 城商行 农商行 存款占计息负债比重（ 1Q21） 存款占比（ %） 数据来源：上市公司定期财务报告、兴业证券经济与金融研究院整理 资产质量：不良、关注普遍下行，不良确认愈加审慎 10 9M20 20A 1Q21 QoQ 1H20 20A 1Q21 QoQ 1H20 20A HoH 1H20 20A HoH 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 工商银行 1. 55% 1. 58% 1. 58% 0 2. 41% 2. 21% - - 1. 37% 1. 44% 7 62% 57% (5) 0. 29% 0. 25% 0. 29% 0. 14% 0. 23% 建设银行 1. 53% 1. 56% 1. 56% 0 2. 99% 2. 95% - - 1. 14% 1. 09% (5) 52% 49% (3) 0. 17% 0. 29% 0. 32% 0. 09% 0. 19% 农业银行 1. 52% 1. 57% 1. 53% (4) 2. 09% 2. 01% - - 1. 33% 1. 29% (4) 58% 49% (9) 0. 18% 0. 17% 0. 33% 0. 09% 0. 19% 中国银行 1. 48% 1. 46% 1. 30% (16) 1. 94% 1. 87% - - 1. 36% 1. 26% (9) 66% 60% (5) 0. 14% 0. 13% 0. 27% 0. 10% 0. 13% 交通银行 1. 67% 1. 67% 1. 64% (3) 1. 78% 1. 41% 1. 35% (6) 1. 74% 1. 54% (20) 80% 66% (14) 0. 37% 0. 36% 0. 28% 0. 22% 0. 23% 邮储银行 0. 88% 0. 88% 0. 86% (2) 0. 53% 0. 53% 0. 50% (4) 0. 88% 0. 79% (8) 68% 63% (4) 0. 11% 0. 12% 0. 03% 0. 13% 0. 09% 招商银行 1. 13% 1. 07% 1. 02% (5) 0. 99% 0. 81% - - 1. 35% 1. 12% (23) 80% 76% (4) 0. 14% 0. 25% 0. 35% 0. 02% 0. 36% 兴业银行 1. 47% 1. 25% 1. 18% (7) 1. 67% 1. 37% 1. 27% (10) 1. 92% 1. 32% (60) 86% 66% (20) 0. 39% 0. 23% 0. 47% 0. 07% 0. 02% 浦发银行 1. 85% 1. 73% 1. 66% (7) 2. 80% 2. 58% 2. 52% (6) 2. 53% 2. 14% (40) 87% 84% (3) 0. 31% 0. 46% 0. 34% 0. 37% 0. 31% 中信银行 1. 98% 1. 64% 1. 54% (10) 2. 55% 2. 01% - - 3. 11% 2. 03% (108) 87% 72% (16) 0. 36% 0. 36% 0. 45% 0. 39% 0. 26% 民生银行 1. 83% 1. 82% 1. 80% (2) 3. 13% 2. 98% 2. 84% (14) 1. 96% 2. 03% 7 80% 74% (6) 0. 47% 0. 45% 0. 55% 0. 65% 0. 34% 光大银行 1. 53% 1. 38% 1. 37% (1) 2. 19% 2. 15% - - 2. 22% 2. 15% (7) 79% 80% 1 0. 41% 0. 62% 0. 50% 0. 30% 0. 40% 平安银行 1. 32% 1. 18% 1. 10% (8) 1. 86% 1. 11% 1. 06% (6) 2. 54% 1. 61% (93) 80% 75% (5) 0. 25% 0. 43% 0. 48% 0. 54% 0. 01% 华夏银行 1. 88% 1. 80% 1. 79% (1) 3. 50% 3. 43% 3. 37% (6) 1. 88% 1. 96% 7 74% 82% 8 0. 31% 0. 69% 0. 19% 0. 44% 0. 21% 浙商银行 1. 44% 1. 42% 1. 53% 11 2. 16% 1. 75% - - 1. 64% 1. 81% 18 80% 88% 9 - - - - - - 北京银行 1. 52% 1. 57% 1. 46% (11) 1. 27% 1. 14% - - 2. 04% 1. 89% (15) 86% 94% 9 - - - - - - 上海银行 1. 22% 1. 22% 1. 21% (1) 1. 95% 1. 91% 1. 92% 1 2. 14% 1. 60% (55) 98% 106% 8 0. 42% 0. 27% 0. 43% 0. 24% 0. 34% 江苏银行 1. 33% 1. 38% 1. 24% (14) 1. 83% 1. 36% 1. 31% (5) 1. 52% 1. 20% (32) 83% 68% (15) 0. 16% 0. 27% 0. 44% -0. 02% 0. 04% 南京