2019白沙泉中国并购指数新见 New Perspectives from Baishaquan China M&A Index 2019年11月24日 杭州 并购大势 七步成章CONTENTS 并购大势，看我BMI 1 2 3 七大新见，洞悉市场 BMI展望，并购未来2019并购趋势：调整迎接新局，政策助力回暖 市场热度降低 资本渐趋谨慎 并购价值为先 市场调整 政策支持 并购 2018.9 ：并购定价双向调整机制 2018.10 ：小额快速审核机制 募集配套资金放松 新增豁免/ 快速通道产业类型 缩短IPO 被否企业重组上市间隔 2018.11 ：试点定向可转债并购 简化并购重组信息披露 2019.2 ：加快民营企业IPO 与再融资审核 2019.10 ：放松创业板“借壳”条件 恢复重组上市配套融资 2019.11 ：证监会就放宽创业板再融资、 规范科创板再融资公开征求意见什么是BMI？ 2018年11月 正式发布，包含一个并购主指数和三个子指数（行业指数、省份指数、城市指数） BMI 一周年 ， 已有实时数据库 、指数大屏 （日计算 周 更新） 、并购数据简报 、2019 并购年报等成 果，且每年不断拓展 自主创立指标赋权算法 科学赋权并购数量与金额 综合考量并购不同阶段 近30日数据移动加权平均 上百次专家团队科学论证 多个权威数据库 实时自动调取数据 多轮交叉验证整合 已积累百万级数据 数据量持续增长 数据系统自动化采集 API 接口增量式获取 指数系统自动化更新 底层交易保持可追溯 周发布频率业界领先 数据大屏实时展现 网页模块动态更新 定期报告深入剖析 热点文章追踪市场 会议发布增强交流 百万级数据 科学化编制 自动化更新 形象化展示注：本图数据截止日期为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 并购市场呈现周期性活跃 当期BMI：4558 (2019.9.30) 上年同期：7268 (2018.9.30) 最高BMI：10427 (2019.5.1) 最低BMI：3696 (2019.3.4) 主要受市场规则、披露时间等因 素影响 2019波动性加大 最高BMI 偏离均值60% 以上 市场略显低迷，稳定性较差 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 1 月1 日 2 月1 日 3 月1 日 4 月1 日 5 月1 日 6 月1 日 7 月1 日 8 月1 日 9 月1 日 10月1 日 11月1 日 12月1 日 2017年 2018年 2019年 新见一：周期性活跃，波动性加大注：本图数据截止日期为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 4411 6584 6951 6598 3554 18712 22864 19281 21078 10494 0 5000 10000 15000 20000 25000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2015 2016 2017 2018 2019Q1-3 新发起数量（起） 新发起金额（亿元） 2765 3258 3709 3257 3764 9065 14585 12851 13178 11961 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 2015 2016 2017 2018 2019Q1-3 已完成数量（起） 已完成金额（亿元） 前三季度新发起 数量同比上升43.0% 金额同比上升19.9% 数量同比下降24.3% 金额同比下降32.6% 前三季度已完成 新见二：新发起量价同降，已完成大幅上升542 350 335 872 1761 440 971 613 1776 4219 142 149 156 209 262 319 421 510 569 1472 零售业 电气机械和器材制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业 房地产业 资本市场服务 研究和试验发展 软件和信息技术服务业 科技推广和应用服务业 批发业 商务服务业 注：本图数据截止日期为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 新见三：TOP10行业并购总体降温，但排名基本稳定 2019Q1-3 TOP10行业 239 266 92 332 300 984 277 371 659 2630 70 80 84 134 152 186 235 277 295 920 化学原料和化学制品制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业 电气机械和器材制造业 房地产业 研究和试验发展 资本市场服务 软件和信息技术服务业 科技推广和应用服务业 批发业 商务服务业 新发起并购数量（起） 新发起并购金额（亿元） 2018TOP10行业 两降 TOP10 行业并购热度趋缓： 2019Q1-3发起2351 起并购，下降 24.7% ；金额6286 亿元，下降32.2% TOP10 行业发起均价下降：为2.7 亿 元，同比下降10.1% 两稳定 行业排名总体稳定，TOP10 仅1个 行业有所不同 TOP10 行业并购集中度超60% ，与 去年持平注：本图数据截止日期为为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 2019Q1-3 TOP10省份 同比2018 排名变化 1 广东 2 北京 3 上海 1 4 浙江 1 5 江苏 6 山东 7 香港 8 福建 9 河南 新进 10 四川 1 新见四：并购活跃地区基本不变，但多地发力集中度有所下降 并购市场需长期培养 省份TOP10 ：仅河南新进入TOP10 城市TOP10 ：10 城均无变化，TOP5 排名未变 地域TOP10集中度下降 省份TOP10 ：新发起并购2624起， 金额6980 亿元， 占全国65% ，同比下降3% 城市TOP10 ：新发起并购1714 起 ，金额4508 亿元， 占全国42% ，同比下降5% 2019Q1-3 TOP10城市 同比2018 排名变化 1 北京 2 上海 3 深圳 4 香港 5 杭州 6 苏州 1 7 广州 1 8 成都 2 9 南京 1 10 宁波 1注：本图数据截止日期为为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 新见五：政策引领浙江并购，头部行业特征明显 政策引领 凤凰+ 雄鹰+ 雏鹰行动 化解存量 新发起327 起，1190 亿元，同比下降30% 已完成401 起，1217 亿元，同比上升25% 120 27 50 171 24 28 156 36 68 336 1 1 4 10 11 13 18 18 28 91 化学纤维制造业 医药生物 医药商业 有色金属冶炼和压延加工业 通用设备制造业 科技推广和应用服务业 专业技术服务业 电气机械和器材制造业 批发业 软件和信息技术服务业 商务服务业 新发起数量（起） 新发起金额（亿元） 2019Q1-3 浙江TOP10行业 一锤定音 聚沙成塔 新发起均价商务服务业3.7 亿元/ 起 软件和信息技术服务业2.4 亿元/ 起注：本图数据截止日期为为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 湖州市 嘉兴市 衢州市 丽水市 金华市 绍兴市 台州市 温州市 宁波市 舟山市 NO.1 杭州 （2018 排名第1） 跨国并购频频 赞宇科技、亿帆医 药等 积极 进军 印尼 、新 加坡 ，跨 境并 购总 额占 全省 总额 超三 成 政策“松绑”，产业整合成主流 政策持续松绑之下 ，坚 持推 行资 本市 场“ 增量 和存 量齐 头并 举” 改革 NO.2 台州 （2018 排名第6） 制造业及科技企业以并购促产业整合 通用设备制造业和 科技 推广 服务 业并 购总 额占 全市95% 政策加码，重点优化营商环境、创立并购基金 NO.3 宁波 （2018 排名第3） 民营经济飞速发展，港口外向城市并购为机 宁波梅山保税港区 新发 起并 购金 额达42.8亿元 杭州市 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 浙江并购杭甬稳定，台州后来居上跨境并购触底回暖 总体触底：数量下降30% ， 金额 下降33.6% 季度回暖：Q1-Q3跨境并购数量 平均上升18% ， 金额平均上升 29% 新见六：跨境并购量价双降但现回暖迹象，中型并购成主流 108 107 100 116 88 104 80 90 54 60 76 330 639 1034 893 520 1047 651 1013 355 555 563 0 200 400 600 800 1000 1200 0 40 80 120 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 跨境并购（起） 跨境并购金额（亿 元人 民币 ） 中型并购渐成主流 1-10 亿元并购数量接近50% 1 亿元以下&10 亿元以上并购均 有所减少 0-1 亿 1-10 亿 10 亿以上 2017 2018 2019 注：本图数据截止日期为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室，Zephyr 数据库注：本图数据截止日期为2019 年9 月30 日，并购方视角 数据来源：白沙泉并购金融研究院，浙大AIF 司南研究室 序号 发起时间 当前进展 并购方 省份 行业 被并购方 省份 行业 交易金额 （亿元） 1 2019-1 完成 双汇发展 河南 农副食品加工业 双汇集团 河南 农副食品加工业 390.9 2 2019-1 进行中 武汉中商 湖北 零售业 居然新零售 北京 零售业 356.5 3 2019-1 完成 大冶特钢 湖北 黑色金属冶炼和压延加工业 兴澄特钢 江苏 黑色金属冶炼和压延加工业 231.8 4 2019-4 进行中 一汽轿车 吉林 汽车制造业 一汽解放 吉林 汽车制造业 270.1 5 2019-6 进行中 紫光国微 河北 计算机、通信和其他电子设备制造业 紫光联盛 北京 科技推广和应用服务业 180.0 6 2019-3 进行中 新界泵业 浙江 通用设备制造业 天山铝业 新疆 金属制品业 170.3 7 2019-4 进行中 东方能源 河北 电力、热力生产和供应业 资本控股 北京 资本控股 151.1 8 2019-1 进行中 中信证券 广东 资本市场服务 广州证券 广东 资本市场服务 134.6 9 2019-3 进行中 浙富控股 浙江 专用设备制造业 申联环保 浙江 研究和试验发展 129.2 10 2019-4 进行中 华峰氨纶 浙江 化学纤维制造业 华峰新材 浙江 化学原料和化学制品制造业 120.0 新见七：十大并购凸显资源整合之势 发起： 以制造业为主 类型： 横向：纵向：多元及借壳=4:3:3 整合： 7 起为同一控制下并购BMI展望：蓄势待发，并购新局 蓄势 优质 全球 政策宽松，提振信心 注重质量，优化配置 布局调整，一带一路 并购1.0 并购2.0 估值套利 价值创造关于我们 【联合发布】 浙江省并购联合会 白沙泉并购金融街区 白沙泉并购金融研究院 浙江大学互联网金融研究院司南研究室 【技术支持】 杭州摩西信息科技有限公司 【合作媒体】 中国金融信息网2019白沙泉中国并购指数新见 New Perspectives from Baishaquan China M&A Index 并购大势 七步成章 THANKS