1/20 Table_main 宏观 研 究类 模板 宏 观 经 济 月 报 报告日期 ： 2021 年 03 月 22 日 碳中和带来哪些需求变化？ 碳 中和系 列研 究（三） 报告导读/ 核心观点 预计我国 2021 至 2050 年碳中和带来 的新增 投资 约 为 100 万亿 。 长期来 看，碳 中 和 带来的净 新增投 资规模 在 2021 至 2030 年间或呈现出 倒 U 型的节 奏，预 计共净 新增 15 万亿，短期 来看，2021 年碳中和 带来的 净新增 投资 量预计 为 0.6 万亿。 碳中和 带 来的需求 侧变化 主要有 四大 方向 ： 固 定资产 投资的 存量 替代新增 产能和 环保技 改 ， 能 源消费重 构、 新 能源终 端消 费、 终端 需求变 化带来 的原 材料需求 、 重点 关注光 伏、 特 高压、新 能源车 等领域 。 碳 中 和 如何 影 响需 求 侧？ 我们认为 ， 碳中 和对经 济需 求侧的影 响从以 下四个 方面 展开： 一 是 在实 现碳中 和目 标 过程中相 关领域 所需要 的固 定资产投 资 ； 二 是 非化 石能 源消费结 构比重 提升； 三是新 能源终端 需求增 大； 四 是非 化石能源 所具有 的制造 业特 征引致上 游有色 金属需 求 。 若以 2050 年实现控温 2 C 目标为碳 中和导 向路径 ，预 计我国 2021 至 2050 年 碳中和带 来的新 增投资 约为 100 万亿。 长期来看 ，碳中 和带来 的净 新增投资 规模在 2021 至 2030 年间或呈现出倒 U 型 的节奏， 预计共 净新增 约 15 万亿（ 新增 38 万亿、 压 减 23 万亿 ） 。 短期来看 ，2021 年碳中和 带来的净 新增投 资量 预计为 0.6 万亿， 对经 济总量 影 响有限， 更重要 的在于 提升 经济质量 ，不影 响宏观 节奏 。 当前能源 变革主 线 关注 结构 变化 ：预计 2030 年非化石能源占一 次能源 消费比 重将达 25% ，非 化石能 源发 电量占全 部发电 量的比 重达 50% 。 光伏 、 风 电是主 力，预计 十 四五期间 光伏年 均新增 装机 量或达 9000 万千瓦， 风电年均 新增装 机 5000 万 千瓦以上 。 特高压正 处 于新 一轮投 资发 展高峰期 ， “ 十四五 ” 有望 新增输电 能力 5600 万千 瓦。 我国新能 源汽车 渐 入盈 利期 ，产销表现 积极 ，2025 年销量有望达 600 万辆，充 电桩建设 等相关 行业有 望大 幅 提速。 碳中和利 好下， 交运、 光伏 风电 、储 能、新 能源车 等领 域，具备 长期动 力 ，利 好铜、铝 、锂、 镍 等有 色金 属 持续发 展 。 制造业低 碳 化、 新技术 开发 投资 将是 重要增 量。 十四五期 间 预计 光伏投 资新 增量 年均 增速约 为 45% 至 86% 。 风电十四 五期间 新增投 资有 望再创新 高 。 工业、建 筑等部 门等脱 碳技 术改造投 资有望 加强 。 风 险 提 示： 新 能源 技 术进 步与 盈 利 改善 迟 缓； 政 策不 及预 期 。 中 国 宏 观 月 度 经 济 预 测 分 析师：李 超 执业证书编号：S1230520030002 邮箱： 联 系人：张 浩 执业证书编号：S1230120070054 邮箱： Table_relate 相 关报告 证 券 研 究 报 告