证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报告 计算机 行业深度研究报告 推荐 （ 维持 ） 投资修复 、 补短板热潮 双 浪 叠加 ，医疗 IT 迎 来 良好布局时机 2020 年，医疗信息化行业受到年初疫情带来的消极影响。根据疫情恢复情况， 下半年医疗机构的运营开始恢复正常， 2021 年全年稳定运营是大概率事件。 十四五规划中，医疗卫生领域发展被作为重点。因此，本文将从原有自然需求 修复与疫情加速公卫领域补短板两个维度，分析医疗信息化的行业性拐点机 会。 行业机会一： 医院经营复苏将带来的 IT 投资修复周期启动 。 我国医疗 IT 支出 占医疗机构上一年收入的比例 长期稳定且呈上升趋势。 2020 年 众多 医疗机构 的门诊、住院服务 出现较长时间的暂停，因此医院 结合实际情况对当年收入预 判，临时降低了当年信息化投入， 招投标工作也出现延后现象， 负向影响 2020 年医疗 IT 行业 。 2021 年， 随着疫情整体平稳，我们认为医疗机构收 入能够从 冲击中恢复 到 2019 年的水平（中性假设下） ，从而提振信息化建设投入，预 计 2021 年医疗 IT 支出将达 587 亿 /618 亿 /649 亿 （悲观 /中性 /乐观） 。 重点的 投向为 ： 1）互联网医院 或为二级以上医院刚需，催生市场规模超百亿； 2）电子病历 要求提升将带来持续性需求 ； 3）医保建设带来院端系统改造： 国家医保平台预计 2021 年底全国范围内投入 使用，院端系统改造开启。 行业机会二：公共卫生市场的需求缺口暴露后“补短板”投资加速 。 疫情暴 露出我国医疗资源不均衡特征，公卫领域存在一定提升空间，因此各地加快公 卫领域投资，建设重点为： 1） 县域医共体建设 。 紧密型医联体为国家倡导发展方向，罗湖模式、天山模 式是医联体建设的标杆案例。 卫生健康综合管理平台 是 县域医共体信息化建设 刚需，完整 信息化金额超过 2000 万，截至 2019 年底我国已组建 3346 个县域 医共体，但 信息化建设还远远不足 。 2） 各省加速医疗卫生领域补短板，迎新建医疗机构、区域医疗中心热潮 。 2019 年开始，国家牵头大力发展国家级区域医疗中心，从试点省份开始做起 ，去年 9 月又将建设 5 个国家级儿童区域医疗中心。 多省展开补短板工程， 广东省开 展 医疗补短板 工程， 投资额超 1000 亿 ；湖北公卫补短板项目规划总投资 2545 亿元 （ 20 年已投资 1000 亿 ） ；此外还有河南等多省份加速三级医院等建设， 出现了新建医院热潮，对应的信息化建设也将逐步落地。 行业投资评级与投资策略 。 2021 年，医疗机构 常态化 运营 带来 IT 投入服务， 新增公共卫生投入作为行业叠加，需求饱和度很高。而 20 年疫情带来的阶段 性波动，估值已经充分消化，行业迎来良好布局时机 。卫宁健康盈利预测与评 级： 公司传统、创新业务并重，且积极云化转型，竞争极强。我们预计公司 20-22 年归母净利润为 4.94 亿元、 7.29 亿元、 9.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.23 元、 0.34 元、 0.45 元。我们给予公司 2021 年 65 倍 PE，对应目标价约为 22 元， 首次覆盖，给予“强推”评级。 重点公司： 万达信息、卫宁健康、创业慧康。 风险提示 ： 公卫投资的资金来源和持续力度存在不确定性；疫情的修复节奏存 在不确定性；顶层 IT 结构规划的变化带来的需求规模存在一定不确定性 。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E PB 评级 万达信息 19.37 -0.98 0.29 0.52 -19.77 66.79 37.25 8.32 无 创业慧康 11.1 0.29 0.4 0.55 38.28 27.75 20.18 5.11 推荐 卫宁健康 16.07 0.23 0.34 0.45 69 47 35 9.19 强推 资 料 来源： Wind，华创证券预测 注：股价为 2021 年 02 月 10 日 收盘价 证券分析师：王文龙 邮箱： 执业编号： S0360520070002 联系人：邓怡 邮箱： 行业基本数据 占比 % 股票家数 (只 ) 262 6.25 总市值 (亿元 ) 31,464.3 3.43 流通市值 (亿元 ) 22,722.76 3.33 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.34 -18.38 -9.65 相对表现 -9.74 -41.83 -55.29 相关研究报告 计算机行业周报（ 20210118-20210124）：多个 股推荐，长期价值大于短期 2021-01-25 计算机行业重大事项点评： APP 数据安全整治 继续，数据安全迎良好机遇 2021-01-28 计算机行业周报（ 20210125-20210131）：医疗 IT 进入配置期、计算机板块继续推荐 2021-02-01 -19% 2% 23% 44% 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 2020-02-18 2021-02-10 沪深 300 计算机 华创证券研究所 行业研究 计算机 2021 年 02 月 17 日 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 目 录 投资要点： . 6 一、行业机会一：医院经营复苏将带来的 IT 投资修复周期启动 . 7 （一）复苏周 期中医疗 IT 投资规模开始稳健增长 . 7 （二）互联网医院或为二级以上医院刚需，或成为医院新的重点投向 . 8 1、政策叠加疫情，促进互联网诊疗需求 . 8 2、医院主导互联网医院建设成为主流，数量高增 . 9 3、互联网医院或成为 三级和二级医院刚需 . 9 4、互联网医院落地具有上线快、金额提升的特征，百亿市场容量。 . 10 （三）电子病历要求提升将带来持续性需求 . 12 1、 DRGS 医保付费推进有望拉动电子病历应用水平提升 . 12 2、电子病历评级拉动需求仍会持续 . 12 （四）国家医保平台预计 2021 年 底全国范围内投入使用，院端系统改造开启 . 13 1、医保信息平台预计 2021 年底全国范围投入使用 . 13 2、对接医保平台，院端需大规模系统改造 . 13 二、行业机会二：公共卫生市场的需求缺口暴露后 “补短板 ”投资加速 . 14 （一）紧密型医联体人财物统一管理，卫生健康综合管理平台为县域医共体建设刚 需 . 14 1、城市医疗集团：罗湖模式通过医保支付方式改革、财政补贴引导患者下沉社区 . 14 2、专科联盟：珠江专科医疗联盟医、教、研、管全方位协同 . 15 3、远程医疗协作网：南宁市第一人民医院远程诊断解决基层诊断医师缺乏难题 . 16 （二）县域医共体是建设主力 . 16 1、县域医共体：天山模式明确收治病种目录、医保基金包干，实现服务与利益共 同体 . 16 2、系统部署模式多样，卫生健康综合管理平台为县域医共体建设刚需 . 18 3、县域医共体信息化建设金额多在 2000-4000 万 . 19 （三）各省加速医疗卫生领域补短板，迎新建医疗机构、区域医疗中心热潮 . 22 1、多省已布局国家级区域医疗中心 . 22 2、湖北、广东等省加速医疗补短板，大量新建区域医疗中心与医疗机构 . 22 1）云南：投资 331 亿建国家级与省级区域医疗中心 . 22 2）广东：医疗补短板投资额超 1000 亿 . 23 3）湖南： 4 年投 341 亿建区域医疗中心等 . 23 4）湖北：三年内实施共为补短板项目 2247 个，规划投资 2545 亿 . 24 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 5）河南： 5 年增 162 所三级机构 . 24 6）陕西：西安 3 年建 13 所三级医院 . 25 7）江苏：苏州十四五期间新增 10 家三甲医院 . 26 8）海南：投资 60 亿建 5 个医疗项目 . 26 9）天津： 15 年建 59 家医院 . 27 10）广西： 3 年投入 430 亿补短板 . 27 11）重庆： 5 年建 70 所以上三级 医院 . 28 12）北京： 2022 年底卫生健康业务网全面覆盖 . 28 13）西藏：推动医院与临床研究中心等建设，加速补短板 . 28 14）河北：投资 30 亿建省一流医院 . 29 15）山东： 2022 年底卫生健康业务网全面覆盖 . 29 16）贵州：加强国家 级、省级区域医疗中心建设 . 29 三、 2020 年头部公司整体订单总额保持增长，千万级别订单增加利于龙头优势发挥 . 30 （一） 2020 年头部公司订单总额保持增长，订单平均金额持续提升 . 30 （二） 2021 年 1 月订单总额高增，行业加速恢复趋势明显 . 32 四、相关上市 公司 . 33 （一）万达信息：区域卫生信息化领先，蛮牛健康发力健康管理 . 33 （二）卫宁健康：医院端信息化龙头， WINNEX 支持云化部署 . 34 （三）创业慧康：业务布局全面，中山模式具备可复制性 . 35 五、风险提示 . 36 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 图表目录 图表 1 国家顶层统筹， “十四五 ”加速医疗机构、县域医共体、互联网 +医疗健康建设 6 图表 2 我国医疗机构收入 . 7 图表 3 医疗 IT 总支出 . 7 图表 4 医疗 IT 总支出占上一年医疗机 构收入的比例近几年维持在 1.33% . 7 图表 5 2020 年医疗机构诊疗人次、出院人数变化 . 8 图表 6 2021 年医疗 IT 支出预测 . 8 图表 7 互联网医疗部分政策 . 9 图表 8 我国互联网医院数量 . 9 图表 9 2020 年 1-6 月新建互联网医院由实体医院主导 . 9 图表 10 部分省份互联网医院政策 . 10 图表 11 2020 年及 2021 年部分三级医院互联网建设项目中标情况 . 10 图表 12 单体医院互联网医院规模预测 . 11 图表 13 电子病历等级要求 . 12 图表 14 部分电子病历订单情况 . 13 图表 15 医联体四种组织形式 . 14 图表 16 罗湖医院集团组织唯一法人代表，整体架构示意 . 15 图表 17 罗湖区医联体运营模式 . 15 图表 18 珠江专科医疗联盟生态 . 16 图表 19 远程医疗协作网示意图 . 16 图表 20 基层检查、基层收费、上层诊断 . 17 图表 21 天山模式明确收治病种目录 . 18 图表 22 天山模式医保基金包干（以 2018 年为例） . 18 图表 23 卫生健康综合管理平台架构 . 18 图表 24 分散部署模式下，信息化建设内容为平台建设和业务系统改造 . 19 图表 25 同构型一体化部署模式下，需新建管理平台和业务系统 . 19 图表 26 宝丰县域医共体平台建设金额为 1190 万 . 20 图表 27 较为完整的县域医共体信息化建设金额多在 2000-4000 万 . 20 图表 28 银川市互联网 +医共体信息化建设服务项目（一期）建设内容 . 21 图表 29 2019 年，卫健委与辽宁、浙江、山东、广东将共建国家区域医疗中心 . 22 图表 30 2019 年，区域医疗中心 8 个试点省份 . 22 图表 31 云南着力补齐公共卫生短板 . 23 图表 32 广东省部分新建 医院 . 23 图表 33 一网、三中心、一基地 . 24 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 图表 34 “一网三中心一基地 ”分四年推进建设 . 24 图表 35 河南省 2025 年建设目标 . 25 图表 36 2020 年 2-3 月，河南省发改委先后批复 18 所医院项目 . 25 图表 37 西安未来三年新建 13 家三级医院 . 26 图表 38 江苏其他在建医院（部分） . 26 图表 39 5 个新建医疗项 目投资总金额达 60 亿（ 2020 年 9 月，等待审批） . 27 图表 40 天津中心城区规划建设医院数量 . 27 图表 41 中心城区建设的三级医院床位：二级医院床位 . 27 图表 42 广西公共卫生防控救治能力建设三年行动计划 . 28 图表 43 十四五健康西藏建设（部分内容） . 29 图表 44 贵州对卫生健康系统的要求 . 29 图表 45 2020 年订单 总额上升 . 30 图表 46 1000 万以上大订单金额占比提升 . 30 图表 47 2020 年平均订单金额 . 30 图表 48 2020 年各月订单情况 . 31 图表 49 2020 年累计订单金额情况 . 31 图表 50 各公司订单总金额（单位：亿元） . 31 图表 51 各公司订单数量（单位：个） . 31 图表 52 各公司订单平均金额（单位：万元） . 31 图表 53 各公司 千万级订单金额占比 . 31 图表 54 各年 1 月订单情况 . 32 图表 55 蛮牛健康与保险公司双向赋能 . 33 图表 56 卫宁 “4+1” . 34 图表 57 医卫信息化等四个事业群全面布局医疗信息化领域 . 35 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 6 投资要点： 2020 年，医疗信息化行业受到 年初 疫情带来的消极影响。 根据疫情恢复情况，下半年 医 疗机构 的 运营 开始 恢复正常 ， 2021 年全年稳定运营是大概率事件。 十四五规划中，医疗卫生领域发展 被作为 重点。因此，本文将从原有 自然 需求 修复 与 疫 情加速公卫领域补短板 两个维度，分析医疗信息化的 行业性拐点 机会 。 图表 1 国家顶层统筹，“十四五”加速医疗机构、县域医共体、互联网 +医疗健康建设 任务 内容 加大公立医疗卫生机构建设力度 加强国家医学中心、区域医疗中心、县级医院建设，加快优质医 疗资源扩容和区域均衡布局 。 推进县域医共体建设 要推进县域医共体建设，改善基层基础设施条件，落实乡村医生 待遇，提高基层防病治病和健康管理的能力。 加快 “ 互联网 +医疗健康 ” 建设 高度重视新一代信息技术应用，加快“互联网医疗健康”发展 。 资料来源： 习近平 在教育文化卫生体育领域专家代表座谈会上 的讲话， 华创证券 1、 2021 年医疗机构运营恢复常态是大概率事件，由此带来 IT 支出得到恢复，我们测算 2021 年医疗 IT 支出将达 587 亿 /618 亿 /649 亿（悲观 /中性 /乐观）。恢复的 IT 投入可能 有几个投向： 1）互联网医院或成为二级及以上医院刚需，其建设周期短、金额有所提升，拥有百 亿市场容量。 2） 医保改革、智慧服务等对电子病历提出了高要求， 3）国家医保信息平台 预计 21 年底全国范围投入使用，各地医院需要对接省级医保 平台 。为此， 医院端需要进行大规模系统改造（涉及业务流程、电子病历等） 。 2、疫情中暴露出公卫领域的需求缺口，各地“补短板”投资加速。核心投向可能有： 1）加强紧密型医联体建设，有效实现分级诊疗、双向转诊等服务。以县域医共体为 例，其信息化建设刚需为卫生健康综合管理平台，系统完整建设催生 600 多亿市场； 2）各地补短板热潮开启。首先，国家加速推进区域医疗中心建设。多省纷纷出台补 短板政策（广东 投 1000 多亿用于医疗补短板、广西 3 年投 430 亿 补短板等 ） ；多地 大规模出现新建医疗机构热潮（河南 5 年增 162 所三级机构、重庆 5 年建 70 所以上 医院等）。受益于医疗机构的新建热潮，医疗信息化领域下游需求长期得到保障。 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 7 一 、 行业机会一：医院经营复苏将带来的 IT 投资修复周期启 动 （一） 复苏周期中 医疗 IT 投资规模开始稳健增长 经测算， 医疗 IT 支出占医疗机构上一年收入的比例 长期处于 相对 固定状态 ，并在逐级提 高， 按照特征来看， 医疗机构 可能存在 根据当年收入来制定 下一年 信息化建设预算 的情 况 。我国医疗机构收入从 2010 年的 1.38 万亿上升到了 2019 年的 4.64 万亿 ， 医疗 IT 总 支出从 2011 年的 146 亿增长到了 2019 年的 548 亿，对应的医疗 IT 总支出 占上一年医疗 机构总收入的比例则从 2011 年的 1.05%上升到了 2019 年的 1.33%（资料来源： 中国卫 生健康统计年鉴、 IDC）。 IT 支出的行业增速略快于医疗机构收入增长。 图表 2 我国医疗机构收入 图表 3 医疗 IT 总支出 资料来源： 中国卫生健康统计年鉴 ， 华创证券 资料来源： IDC， 华创证券 图表 4 医疗 IT 总支出占上一年医疗机构收入的比例近几年维持在 1.33% 资料来源： 中国卫生健康统计年鉴 ， IDC， 华创证券 复苏 后的 2021 年 ， 医疗 IT 支出在 乐观 假设下规模将达 649 亿。 公立医疗机构 收入 主要 由 门急 诊收入、住院收入、财政补助收入三部分构成， 2019 年 门 急 诊收入与住院收入占 比超过 85%（资料来源：中国卫生健康统计年鉴） 。 2021 年医疗 IT 支出测算： 假设条件 1： 2020 年 由于疫情 的影响， 各医疗机构结合实际情况对当年收入预判 ，临时 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 医疗机构收入（亿元） YOY 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 100 200 300 400 500 600 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 医疗 IT总支出（亿元） YOY 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 1.4% 1.6% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 医疗 IT总支出 /上一年医疗机构收入 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 8 降低了当年信息化投入 ； 假设条件 2： 2020 年 1 月 -10 月医疗机构诊疗人次下降 12.8%，出院人数下滑 11.6%，若 假设单次诊疗费用与单次住院费用不变，则同期医疗机构收入将下滑约 12%， 最终假设 2020 年医疗卫生行业增速。 图表 5 2020 年医疗机构诊疗人次、出院人数变化 诊疗人次 同比 出院人数 同比 2020 年 1-4 月 -26.1% -21.8% 2020 年 1-6 月 -21.6% -16.6% 2020 年 1-8 月 -16.1% -14% 2020 年 1-10 月 -12.8% -11.6% 资料来源： 卫健委、华创证券 假设条件 3： 2020 年 医疗 IT 下滑 12%； 假设条件 4： 2021 年医疗机构 正常运营 ， 收入将 与 2019 年持平或小幅波动 5%区间 ； 假设条件 5： IT/医疗卫生总收入比例系数 1.33%。 我们认为医疗机构收入 能够从冲击中恢复，从而提振信息化建设投入， 预计 2021 年医疗 IT 支出将达 587 亿 /618 亿 /649 亿（悲观 /中性 /乐观 ） 。 图表 6 2021 年医疗 IT 支出预测 态度 医疗机构收入较 2019 年变动 医疗 IT 支出占比 医疗 IT 支出（亿元） 医疗 IT 较 2020 年预测增长 悲观 -5% 1.33% 587 21.78% 中性 0% 1.33% 618 28.21% 乐观 5% 1.33% 649 34.65% 资料来源：华创证券 预测 （ 二 ）互联网医院或为二级以上医院刚需，或成为医院新的重点投向 1、政策叠加疫情，促进互联网诊疗需求 互联网医院以实体医院为依托，可提供问诊、 处方、支付及药物配送等服务（资料来源： 腾讯云 +社区）。 2014 年以来，国家多项政策促进互联网医疗的发展， 2018 年后进入政 策集中爆发期，关于推进“互联网 +医疗健康 发展的国务院意见 、 互联网医院管 理办法（试行） 等重磅文件相继印发， 2019 年 3 月发布的 医院智慧服务分级评估标 准体系（试行） 更是以评促建推动互联网医院发展。此次疫情导致众多医院门诊暂停 接待患者，为避免交叉感染风险，患者主动或被动无法前往实体医院，促使日常诊疗活 动转移到线上。 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 9 图表 7 互联网医疗部分政策 时间 政策 部分内容 2015 年 7 月 关于积极推进“互联网 +”行动的指导意见 大力发展以互联网为载体、线上线下互动的新兴消费，加快发展基于互联网的医疗、健康、养老、教育、旅游、社会保障等新兴服务 。 2018 年 4 月 关于推进“互联网 +医疗健康 发展的国务院意见 鼓励医疗机构应用互联网等信息技术拓展医疗服务空间和内容，构建覆盖诊前、诊中、诊后的线上线下一体化医疗服务模式。 2018 年 10 月 互联网医院管理办法（试行） 互联网医院必须依托实体医疗机构，不得对首诊患者开展互联网诊疗活动。 2019 年 3 月 医院智慧服务分级评估标准体系（试行） 初步建立院内院外、线上线下一体化的医疗服务流程 。 2019 年 8 月 国家医疗保障局关于完善“互联网 +”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见 线上、线下医疗服务实行公平的价格和支付政策，促进线上、线下协调发展。 2020 年 3 月 关于推进新冠肺炎 疫情防控期间开展“ 互联网 +医保服务的 指导意见 明确常见病、慢性病患者在互联网医疗机构复诊可依规进行医保报销。 资料来源： 中国政府网，卫健委， 华创证券 2、医院主导互联网医院建设成为主流，数量高增 在上述文件推动背景下，我国互联网医院数量从 2016 年的 30 家上升到了 2020 年 6 月的 577 家， 2020 年 1-6 月新建互联网医院中实体医院主导 77%。（资料来源：动脉网） 图表 8 我国互联网医院数量 图表 9 2020 年 1-6 月新建 互联网医院由实体医院主导 资料来源： 动脉网、 L.E.K.研究与分析， 华创证券 资料来源： 动脉网， 华创证券 3、互联网医院或成为三级和二级医院刚需 互联网医院能够优化诊疗服务流程，提升便民服务水平（资料来源：腾讯云 +社区），能 够与医院提供的线下服务有益补充。从各个省的推进来看，安徽、陕西等省聚焦于三级 医院的互联网建设，海南、山东等省份已将互联网医院下沉到二级医院，纷纷制定互联 网医院的建设目标。 0 100 200 300 400 500 600 700 2016 2017 2018 2019 2020.06 互联网医院数量（家） 企业主导 实体医院主导 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 10 图表 10 部分省份互联网医院政策 省份 时间 政策 政策要求 河南 2018 年 12 月 关于促进 “互联网 +医疗 健康”发展的实施意见 到 2020 年，“互联网 +医疗健康”医疗服务体系基本形成，医疗健康与互联网深 度融合，医疗健康信息互联互通共享，医疗健康服务更加优化可及。 广西 2018 年 9 月 关于 促进“互联网 +医疗健 康”发展实施方案的通知 到 2020 年， 全区三级甲等 医院全面开展“互联网 +”医疗服务 安徽 2018 年 9 月 关于促进“互联网 +医疗健 康”发展的实施意见 到 2020 年 全省三级 公立医院全面提供互联网医疗服务，实现院内医疗服务信息 互通共享；所有 省属医院和 50%二级 以上公立医院开展智慧医院建设； 陕西 2019 年 1 月 到 2020 年， 省内三级医院 全面开展“互联网 +”医疗服务； 到 2020 年，远程医疗服务覆盖所有医联体和县域医共体，并逐步延伸到基层医 疗卫生机构。 宁夏 2019 年 1 月 关于印发宁夏回族自治区 “互联网 +医疗健康”示范区 建设规划（ 2019 年 2022 年）的通知 到 2022 年，基本建成覆盖全生命周期、应用丰富、特色鲜明、结构完善的互联 网 +医疗健康应用服务体系和监管治理体系。 到 2022 年，全区级及以上医院全面开展线上就医便民服务业务。 到 2022 年，全区基层医疗机构全部建立互联网诊室， 二级 及以上医院主要科室 能够提供互联网远程服务，并实现基层检查、上级诊断远程医疗模式，推动构建 有序的分级诊疗格局。 云南 2019 年 5 月 关于促进“互联网 +医疗健 康”发展的实施意见 到 2020 年底，全省 二级 以上医院普遍能够提供互联网医疗服务。 到 2021 年底，支持互联网医疗健康发展的政策体系基本简历 海南 2019 年 3 月 海南省促进“互联网 +医疗 健康”发展实施方案 到 2020 年，全省 二级 以上医院全面开展互联网 +医疗服务。 到 2020 年，海南省互联网 +医疗健康发展政策体系基本建立。 资料来源： 动脉网 ，各省卫健委 ， 各省政府官网， 华创证券 4、互联网医院落地具有上线快、金额提升的特征，百亿市场容量。 从上线周期来看，目前进行互联网医院建设的绝大多数为三级医院，平均实施周期 3 个 月，二级医院建设案例中， 南京市栖霞区医院互联网医院项目 实施周期为 2 个月，项目 执行周期较传统 IT 项目较短，主要采购内容为互联网医院患者端、医生端、管理端以及 互联网监管平台对接。 从订单金额角度，三级医院建设费用平均为 240 万，二级医院单体医院建设费用在 74.5 万左右。若互联网医院覆盖全部三级和二级医院，将分别催生出 69 亿 /72 亿的市场空间 （资料来源：招标网）。 图表 11 2020 年及 2021 年部分三级医院互联网建设项目中标情况 项目名称 中标金额（万元） 实施周期 梅州市第二中医医院互联网医院建设项目 279.73 郑州市中心医院互联网医院建设项目 195 3 个月 聊城市第三人民医院互联网医院建设项目 151.9 康宁医院互联网医院建设 239.14 中国医学科学院皮肤病医院互联网医院建设项目 339.8 3 个月 齐齐哈尔医学院附属第三医院互联网医院建设项目 199 成都市青白江区人民医院互联网医院平台建设采购项目 276.8 3 个月 资料来源： 招标网、 华创证券 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 11 图表 12 单体医院互联网医院规模预测 2019 年医院数量 建设单价（万元） 潜在市场规模（亿元） 三级 2749 240 69 二级 9687 74.5 72 合计 141 资料来源： 卫健委、 华创证券 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 12 （ 三 ） 电子病历 要求提升将带来持续性需求 1、 DRGS 医保付费推进有望拉动 电子病历应用水平提升 政策要求到 2019 年，所有三级医院达到电子病历分级 3 级以上；到 2020 年所有三级医 院达到电子病历分级 4 级以上，二级医院达到 3 级以上 （资料来源： 电子病历系统应 用水平分级评价管理办法（试行）及评价标准（试行） ） 。 电子病历分级中， 0-3 级重 在数据采集； 4-5 级为中级水平，核心是信息共享； 6-8 级注重智能支持。电子病历三级 要求实现医疗信息 3 个以上部门实现医疗数据共享，带来的是 HIS 相关系统改造；电子 病历四级 要实现全院信息共享， 考察医院信息系统集成和数据管理 能力 。 图表 13 电子病历等级要求 级别 要求 系统及功能部分要求 0 级 未形成电子病历系统 1 级 独立医疗信息系统建立 使用计算机系统处理医疗业务数据 ， 可以是单机版独立运行的系统 。 2 级 医疗信息部门内部交换 至少三个以上部门的医疗信息能够通过联网的计算机完成本级局部要求的信息处理功能 。 3 级 部门间数据交换 至少两类医疗信息跨部门的数据共享 。 4 级 全院信息共享，初级医疗决策支持 数据接口方式实现所有系统的数据交换 ， 实现患者就医全流程信息全院范围内安全共享 。 5 级 统一数据管理，中级医疗决策支持 全院统一的集成信息和知识库 。 6 级 全流程医疗数据闭环管理，高级医疗决策支持 全院级多维度医疗知识库体系 。 7 级 医疗安全质量管控，区域医疗信息共享 智能化感知与分析工具 ； 利用院内外医疗信息进行联动诊疗活动 。 8 级 健康信息整合，医疗安全质量持续提升 整合跨机构 信息， 资料来源： 电子病历系统功能应用水平分级评价方法及标准 (试行 )， 华创证券 预测 医保改革对医院数字化建设具有极大促进作用， DRGS 付费需要优质的临床医疗数据作 为支撑 （资料来源：智研咨询）。目前我国对 2 级医院电子病历应用水平要求是 2020 年 达到 3 级，只能实现部分医疗信息跨部门共享 ， 还处于电子病历的初级水平；对 3 级医 院的要求是 2020 年达到 4 级， 刚刚迈入中级水平，因此，整体应用水平 还有极大提升空 间。 若后续对医院电子病历应用水平有更高级别的要求，将带来长期可持续的建设需求。 2、电子病历 评级拉动需求仍会持续 2020 中华医院信息网络大会（ CHINC） 数据显示， 2019 年全国电子病历评级平均分为 2.08 级，其中三级医院的平均分为 3.11 级，二级医院的平均分 1.59 级。 2020 年的评级 规程等受疫情影响于 2021 年 2 月 3 日发布（资料来源：卫健委）。 2020 年的评级规程 等受疫情影响于 2021 年 2 月 3 日发布 （资料来源：卫健委） 。 根据实际医院招投标情况， 四级 及以上 电子病历建设 都需要搭建信息集成平台并进行相关业务系统 改造，随着级别 的提升对临床知识库等要求提升。 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 13 图表 14 部分电子病历订单情况 招标人 招标项目 中标 /预算金额（万元） 电子病历 4 级 桐梓县人民医院 桐梓县人民医院四级电子 病历 703 温州医科大学附属口腔医 院 四级电子病历及互联互通测评 585 莎车县人民医院 莎车县人民医院 HIS、电子病历四级改造采购项目 680 郸城县人民医院 郸城县人民医院信息集成平台与新一代电子病历系统建设项目 1780 电子病历 5 级 喀什地区第一人民医院 喀什地区第一人民医院电子病历五级评级及信息互联互通成熟度四级甲等测评信息化升级改造 1650 内蒙古林业总医院 内蒙古林业总医院信息互联互通标准化成熟度四级甲等、电子病历系统应用水平分级评价 5 级医院信息化建设项目 3125.26 泉州市第一医院 泉州市第一医院电子病历五级及互联互通四甲改造服务类采购项目 568 电子病历 6 级 深圳市第三人民医院 国家电子病历 6 级系统建设 1020 资料来源： 招标网、深圳市政府采购监管网、 华创证券 预测 截止 2019 年底，我国共有 2749 家三级医院、 9687 家二级医院，若将二级医院电子病历 要求提升到 4 级，若以 再投入 600 万计算，可带来增量市场 581 亿；若将三级医院电子 病历要求提升至五级，若以 再投入 800 万计算，则将带来 220 亿市场空间。 （ 四 ） 国家医保平台预计 2021 年底全国范围内投入使用 ，院端系统改造开启 1、 医保信息平台预计 2021 年底全国范围投入使用 国家医保局自 2018 年成立以来，加速信息化建设，推行了 DRGS、 DIP 等多项改革。 2010 年 10 月，国家医保局医保信息平台项目主体 已 完成建设。目前，各地正在积极推进各省 医保信息平台建设以及与国家医保平台的对接， 有望 2021 年底全国范围投入使用。（资 料来源：国家医保局官网） 2、 对接医保平台， 院端 需大规模 系统改造 医院接入医保信息平台会带来院端 HIS 系统改造、电子病历系统改造、流程改造 、嵌入 DRGS 模块 等，改造量巨大 。 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 14 二 、 行业机会二：公共卫生市场的需求缺口暴露后“补短板”投资加速 （一） 紧密型医联体 人财物统一管理， 卫生健康综合管理平台为县域医共体建设刚需 紧密型医联体为国家倡导发展方向。 国务院 关于推进医疗联合体建设和发展的指导意 见 中，将我国医联体分为四种组织模式：城市医疗集团、县域医共体、专科联盟、远 程医疗协作网。 医联体可分为紧密型、松散型， 紧密型医联体会对医疗机构的人、财、 物进行统筹管理，实现内部行政管理统一化，形成利益和责任共同体，相当于新建一个 医疗集团，在建设过程中涉及产权重组、体制机制改革等问题，建设成本较大。而松散 型医联体医院之间没有行政管权、人事调配权和经济分配，以医疗服务共享为纽，建设 容易但稳定性差。 目前，紧密型医联体是发展趋势。 （资料来源：凤凰网） 本文重点 讲 解 县域医共体 ，单独 章节分析 。 图表 15 医联体四种组织形式 资料来源： 国务院 关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见 、 华创证券 1、 城市医疗集团：罗湖模式 通过医保支付方式改革、财政补贴引导患者下沉社区 城市医疗集团是 在设区的市级以上城市，由三级公立医院或者业务能力较强的医院牵头， 联合社区卫生服务机构、护理院、专业康复机构等，形成资源共享、分工协作 ，此模式 是医联体落地城市的主要方式。 紧密型 城市医联体代表 罗湖模式 。 以罗湖医院集团为例，通过“总额包干、结余奖励”的医保支付方式以及财政补贴改变 医生行为，引导病人下沉社区 （资料来源： 搜狐网 ） 。 附： “总额包干、结余奖励”的医保支付方式 ： 上一年家庭医生签约居民医保支出总额 *（ 1+深圳市年度人均医保上涨率） -集团外就医 费用医保部分 - 集团内就医费用医保部分 = 盈亏归属于医院集团 举例：假设上一年居民医保支出为 100 万，人均医保上涨率为 10%， 均在集团内就医， 则罗湖集团会收到 110 万的医保打包， 如果实现资源有效利用，实际只产生 100 万的医 保费用，则结余 10 万归属于集团；若未实现容易病基层治，产生了 120 万的医保费用， 增超出部分 10 万由集团承担。 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 15 图表 16 罗湖医院集团组织唯一 法人代表，整体架构示意 资料来源： 诊锁界、 华创证券 图表 17 罗湖区医联体运营模式 资料来源： 深圳市人民政府办公厅 、 华创证券 2、专科联盟 ：珠江专科医疗联盟 医、教、研、管全方位协同 专科联盟不受区域限制，辐射范围广泛，可将多地的专科力量集中，从而提升重大疾病