TokenInsight Research 2020 12 币本位永续合约 研究报告 Dec 2020 TokenI Find, Create, and Spread Value in Blockchain. null null null null nullnull Content RESEARCH 2 0nullnullnullnull 3 1展nullnullnull 4 1.1nullnull展nullnullnull 1.2nullnullnullnull展nullnullnull 2nullnullnullnullnull展null 7 2.1nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull 2.2null屡nullnull展nullnullnullnullnullnull 3nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnull 10 3.1nullnullnullnullnull展nullnullnull 3.2nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnull 3.3nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnull 3.4nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnull 4nullnullnullnull 14 4.1nullnullnullnullnull展nullnullnull名nullnullnull 4.2nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnull Executive Summary RESEARCH 3 null nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull TokenInsight null2020Q3 nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull 2020 null Q3nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull2.7nullnullnullnullnull null 2016null BitMEXnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull null nullnullnullnullnullnullnullnullnull名nullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnull null TokenInsightnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnull11null27 nullnullnull266nullnullnullnullnull割nullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnull49.3%null null null2020null9nullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnull HuobinullBitMEXnullBybitnull Binancenullnull BTCnullnullnull nullnullnullnullnullnull4nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull5null null nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnull屡nullnull展nullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull null nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull BitMEXnull Bybitnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull Binancenullnullnullnullnullnullnullnull名nullnullnull0.040%null null nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnull参 BTCnullETH nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull null nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnull RESEARCH 4 nullnull展nullnullnull nullnullnullnullnullnull展null17nullnullnullnullnullnullnullnullnull1636nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull对nullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参对nullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull1697nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnull展null 1 null nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull 1864nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull1865nullnullnullnull参nullnullnullnull展nullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnull属nullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull动 nullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnull展nullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnull参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnull CFTCnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnull CFTCnull nullnullnullnull2020null12null1null 1,000,000张 2,000,000张 COMEX:nullnull COMEX:1nullnull: COMEX:null NYMEX:null NYMEX:WTInullnull BITCOIN nullnullnull 展nullnullnull 1. nullnullnullnullnullnullnull担nullnullnull RESEARCH 5 nullnullnullnull展nullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参 BTCnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull 2013null OKCoinnullnull BTCnullnull展nullnullnullnullnull参null展nullnullnullnullnullnullnullnullnull null展nullnullnull导屡nullnullnullnullnullnull属 BitMEXnull2016nullnullnullnullnull展nullnullnullnull 展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull2017null12nullnull nullnullnullnullnullnullnullnull屡nullnullnullnullnullnullnull BTCnullnull展nullnull2019null9null Bakket nullnullnullnullnullnullnullnull BTCnullnull展nullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnull 2013年 OKCoin推出交割合约 2016年5 BitMEX推出永续合约 2017年12 CME上线交割合约 2019年9 Bakket推出实物交割合约 nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnull及null参nullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnull展null nullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参nullnull展nullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnull TokenInsightnull2020Q3 nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull2020null Q3nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull2.7nullnullnull nullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull80.01%null 19Q2-20Q3nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnull $1,400B $2,800B 19年季度19年三季度19年四季度20年季度20年季度20年三季度 总成交量变化总成交量 $2,700B $2,159B $2,105B $939B $1,041B $813B 19.99% 80.01% nullnull展null 博null展null 20Q3nullnull展nullnull博null展 nullnull博nullnullnull nullnullnull RESEARCH 6 nullnullnullnullnull展null nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnull展nullnull Unullnull nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull展nullnullnullnull屡展nullnull Inverse Futuresnull null导 nullnull展nullnull QuantoFuturesnullnull null屡展nullnull Inverse Futuresnullnull null屡展nullnullnullnullnull对nullnull参担nullnullnull nullnullnullnullnullnull Binancenullnullnull BTCUSDnullnull展nullnull展nullnullnullnullnull对nullnull nullnull BTCnullnullnullnullnull Huobinullnullnull ETHUSDnullnull展nullnull展nullnullnullnullnull对 nullnullnullnull ETHnullnullnullnullnullnullnullnull屡展nullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull 导nullnull展nullnull Quanto Futuresnullnull 导nullnull展nullnullnullnullnull对nullnull参担null nullnull对nullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull导nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull 展nullnullnullnullnullnullnull ETHUSDTnull nullnullnullnullnullnullnull0.0001/ USDTnull nullnull ETHUSDnullnullnullnullnullnull1 USDTnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull0.0001 BTCnull Unullnullnullnull nullLinear FuturesnullnullU nullnullnullnull展nullnullnullnullnull对nullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull Binancenullnullnull BTCUSDTnullnull展nullnull展nullnullnull USDTnullnull BTCnull nullnullnull对nullnullnullnullnullnullnull USDTnull nullnullnullnullnullnull展nullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnull Unullnull BTCnullnullnullnullnullnull nullnullnull nullnullnull nullnull展null 要素正向合约双币种合约 1 反向合约 nullnull BTCUSDT ETHUSDT BTCUSD 展nullnullnullnullnull BTC ETH USD 担nullnullnull BTC ETH BTC nullnullnullnull USDT USDT USD nullnullnullnull USDT BTC BTC 1. 导nullnull展nullnullnullnull BTCnullnull ETHUSDnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull RESEARCH 7 nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnull nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnull null nullnull展nullnullnull参nullnullnullnullnull担nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参 Binancenullnullnullnullnullnullnullnull展 nullnullnullnull Binancenullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull Huobinull BitterexnullHitBTCnullGate.ionullBitmaxnullPoloniexnullFTXnullMXCnull nullnullnullnullnull nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnull参 OKExnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull 屡展nullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull功nullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnull null展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull段null展nullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnull nullnullnullnullnullnullnull失nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnull 失nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnull维null割null失nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull失nullnull nullnullnullnull =1/nullnullnullnullnull nullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参失nullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull参 Binancenullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnull+nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull RESEARCH 8 nullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnull屡nullnull展nullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull参担nullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull Unullnullnullnull展nullnullnullnullnullnull屡 nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull及null参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull Unullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnull屡nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnull参nullnullnull nullnull展nullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnull参nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull屡nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull 1 nullnullnull nullBTC nullnull PNL = Contracts *Multiplier *( 1 EntryPrice 1 ExitPrice ) PNL = Contracts *Multiplier *(ExitPrice EntryPrice) nullnullnullnullnullnull nullnullnull Convexitynullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull Gamma, nullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnull -100% -75% -50% -25% 0% 25% 50% 75% 100% 5200 6800 8400 10000 11600 13200 14800 nullnullnullnullnull nullnullnullnullnull nullnull BTCnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull屡展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull屡展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnull割nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull割nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnull nullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull PNLnull nullnullnullnull Contractsnull 展nullnullnull Multipliernull 展nullnullnull EntryPricenull nullnullnullnull ExitPricenull nullnullnullnull 1. nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull 屡展nullnull9200nullnullnullnull属null nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnull RESEARCH 9 nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnull 2016null5nullBitMEX nullnull XBT/USDnullnullnullnullnull展nullnullnullnull展nullnullnull 1USDnull BTCnull nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnullnull nullnullnullnullnull展nullnullnullnullnullnullnullnull博nullnullnullnullnullnull 2016