1 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其 他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 2020年 中国公有链行业概览 2020 China Public Chain Industry Study 2020年中国公共業界調査 概览标签 ：区块链、公有链、新兴技术 报告主要作者：李艺璇 2020/072 2020 LeadLeo 目录 名词解释 - 05 中国公有链行业市场综述 - 06 定义 - 06 分类 - 07 核心机制 - 11 产业链分析 - 12 市场规模 - 15 中国公有链行业发展痛点 - 16 中国公有链行业政策分析 - 17 中国公有链行业发展趋势 - 18 共识机制优化提高公有链性能 - 18 跨链技术发展解决公有链连接问题 - 19 中国公有链行业竞争格局 - 20 中国公有链行业投资企业分析 - 21 专家观点 - 27 方法论 - 28 法律声明 - 293 2020 LeadLeo Terms - 05 China Public Chain Industry Overview - 06 Definition and - 06 Classification - 07 Core Mechanism - 11 Chain Analysis - 12 Market Size - 15 China Public Chain Industry Development Pain Points - 16 China Public Chain Industry Policy Analysis - 17 China Public Chain Industry Development Trend - 18 Consensus Mechanism Optimization Improves Public Chain Performance - 18 Cross-chain Technology Development Solves the Problem of Public Chain Connection - 19 China Public Chain Industry Competitive Landscape - 20 China Public Chain Industry Investment Company Analysis - 21 Experts Point - 27 Methodology - 28 Legal Notices 29 Contents4 2020 LeadLeo 公有链为全世界任何人都可读取、发送交易且可修改其中任意节点的区块链。伴随区块链技术兴起，公有链作为基础底层架构集 中众多DApp，具有天然的流量优势，更易掌握区块链生态话语权，成为区块链企业重点深耕领域，同时受到资本青睐。与此同 时，搭建在公有链平台上的DApp应用从2017年加密猫问世后，应用数量、活跃用户和交易金额快速增加，现已发展到十余 种应用种类，包括游戏类、金融类、抽奖类等，DApp应用市场的蓬勃发展反向推动了公有链行业的发展，中国公有链行业市场 规模以292.8%的年复合增长率不断增长，从2015年的0.1亿美元增长至2019年的23.8亿美元。 公有链开发商主要盈利收入来自拉高代币价值套现 各类公有链在创建后均会发行属于自己的代币，并通过营销宣发提高公有链的影响力，吸引用户使用以及DApp开发者入驻，用户和开发者均会拥有和交易该 公有链的代币，用户量越大的公有链，其话语权越高，所发行的代币价值也会更大化。开发商通过不断宣发吸引用户，拉高代币价值，并在适时卖出套现，从 而获得盈利收入。 跨链技术发展解决公有链连接问题 自比特币出现后，上千条公有链被开发出进入区块链生态，但各类公有链之间的资产和功能状态不能互相传递、转移、交换，这极大地限制了区块链生态的融 合拓展，因此，公有链行业正积极研发跨链技术，以解决公有链之间连接的问题，现已有的跨链技术包括：公证人机制、中继、哈希锁定。未来的跨链技术可 能会融合公证人机制技术和中继技术，资金托管账号由公证人保管，交易信息则由中继链完成验证工作，最后通过平行链完成整个交易过程。 投机者与极客之间对公有链发行代币的价值期待存在矛盾 投机者利用代币的股票属性，通过在交易所买入卖出获得收益，因此从投机者角度来看，其希望代币价值不断拉高，而极客为区块链爱好者，多为区块链从业 人员，由于用户在公有链上的DApp购买消费虚拟资产，与其他用户进行转账交易等操作均需向公有链上的特殊节点支付部分代币作为手续费，一旦代币价格 过高，会导致手续费用过高，用户转向使用手续费用较低的公有链，从而原公有链的用户量减少，DApp开发商也相应减少，公有链的活跃程度下降，因此从 极客角度来看，其希望代币的价格保持平稳或下降。 企业推荐： 币安、Cobo、触控科技 概览摘要5 2020 LeadLeo 区块链：一种以密码学方式保证数据不可篡改、不可伪造的分布式账本。 公有链：全世界任何人都可读取、发送交易且可修改其中任意节点的区块链。 私有链：读写权限被某个节点控制，拥有权限的用户才可使用的区块链平台。 联盟链：读写权限仅对于加入联盟的节点开放的区块链平台。 ETH：一种开源的有智能合约功能的公共区块链平台，通过其专用加密货币以太币提供去中心化的虚拟机来处理点对点合约。 开源：源代码对全部人开放，用户可加以修改并分享至其他用户。 共识机制：区块链中通过特殊节点的投票，在极短的时间内完成对交易的验证和确认。 EOS:英文全称为“Enterprise Operation System”，即为商用分布式应用设计的一款区块链操作系统。 TRON：由孙宇晨创建的区块链去中心化应用操作系统。 TPS：每秒系统处理的数量，衡量系统吞吐量的指标。 名词解释6 2020 LeadLeo 7 2020 LeadLeo 区块链定义 来源： 头豹研究院编辑整理 区块链是一种以密码学方式保证数据不可篡改、不可伪造的分布式账本。 中国公有链行业市场综述定义 公有链是依靠区块链技术开发出的底层架构，具有去中心化、不可篡改、集体维护、规 则透明可信等关键特征 区块链技术特点 区块链技术具有去中心化、不可篡改、集体维护、规则透明可信等关键特征。 去中心化 区块链上的信息记录分布于网络上的区块中，不仅限于某单一服务器中 各区块之间进行信息共享与交换时无需依赖第三方，任一节点停止工作 亦不会影响系统整体的运作 不可篡改 区块链中各节点都拥有完整的数据库，单一节点无法进行篡改，若某用 户需写入新数据时，需发起数据写入请求并附上私钥签名，该签名会在 网络中广播并进行验证 集体维护 区块链系统由其中所有具有维护功能的节点共同维护，所有节点都可通 过公开的接口查询区块链数据和开发相关应用 区块链技术关键特征 规则透明可信 区块链系统中各事件处理都需根据固定的规则验证，并向各节点发送， 通过共识机制记录 公有链定义 全世界任何人都可读取、发送交易且可修改其中任意节点的区块链。 公有链 VS 私有链 VS 联盟链 公有链属于区块链底层架构，而底层架构类似于IOS、安卓等手机上的操作系统， 是区块链技术实现商用的重要底层技术，分为公有链、私有链、联盟链三类。这三 类主要在去中心化程度、交易时间、节点使用权限方面存在差异。 分类 去中心化程度 交易时间 节点使用权限 特点 公有链 任何人使用 用户数量相对较 多，业务量一旦 过大容易引发公 有链堵塞 私有链 内部人使用 读写权限被某个 节点控制，平台 仅拥有权限的用 户可用 联盟链 内部人使用 读写权限仅对于 加入联盟的节点 开放 公有链、私有链、联盟链之间的对比8 2020 LeadLeo 公有链分类 来源：DAppReview，头豹研究院编辑整理 当前，市场上的主流公有链包括ETH、TRON、EOS、IOST、STEEM、NEO、ONT、LOOM、TOMO等9个。 中国公有链行业市场综述分类（1/3） 主流公有链中，ETH、TRON、EOS在DApp、活跃DApp数、活跃用户等维度均具有头 部优势，共占据全球市场份额90%以上 50%经 营连 锁化 主流公有链情况梳理 ETH TRON EOS IOST STEEM NEO ONT LOOM TOMO 合计 DApp总数 2,146 663 668 49 97 36 63 16 22 3,378 活跃DApp数 1,223 637 633 34 92 25 59 14 5 2,717 新增DApp数 668 579 408 49 60 25 57 16 22 1,862 活跃用户（万） 181.9 98.9 73.0 3.7 1.9 7.5 20.2 2.9 0.6 390 交易额（美元） 128.1亿 44.2亿 61.0亿 1.1亿 4,821.7万 9,951.1万 891.8万 61.9万 5,942.8万 236亿 注：按照份额大小排序出，数字愈大，份额愈小 ETH在DApp总数、活跃DApp数、新增DApp 数、活跃用户、交易额等维度占有绝对优势 ETH、TRON、EOS这三条公有链的DApp总数量、活 跃用户总数量、交易额均占据全球市场份额90%以上 NEO、TOMO上的DApp的数量虽少，但交易额却 超过STEEM、ONT等拥有活跃DApp更多的公有链 e /show?id=5fea8b0d20410ef903952e4 e9 2020 LeadLeo 中国公有链行业市场综述分类（2/3） E T H、T R O N、E O S三条公链上的公有链分布不同，E T H上公有链种类多样性高，T R O N 和EOS上种类则更为单一，以抽奖类和风险类公有链为主 ETH、TRON、EOS三条公有链基本情况梳理 TRON EOS ETH 2019年，ETH的总交易额达到128亿美元，总交易 笔数达到22,415,472笔 ETH的去中心化程度高，用户数量相对较多，但使 用手续费较高，且TPS（每秒事务处理量）较低 ETH上DApp种类多样性高于TRON、EOS，用户集 中在游戏类、交易类DApp ，但交易额主要来自风 险类、金融类DApp ，说明其每笔交易的价值较高 2019年，TRON的总交易额达到44亿美元，总交易 笔数达到420,564,558笔 TRON由孙晨宇于2018年创办，活跃用户数量相对 较多，以投机性币圈用户为主 TRON上DApp种类单一，以抽奖类、风险类DApp 为主，其中抽奖类交易笔数占比高达79.7%，贡献 了TRON90.4%的交易流水 2019年，EOS的总交易额达到61亿美元，总交易 笔数达到1,125,938,437笔 EOS去中心化程度较低，但无使用手续费 EOS上DApp以抽奖类为主，此外，由于EOS上开 发社区较为活跃，吸引了众多DApp开发者在EOS 上进行创新，其他类虽仅贡献2.6%的交易流水，但 交易笔数占比高达34.1%，未来发展空间巨大 来源：头豹研究院编辑整理 ETH 成立时间：2014年 开发者：Black.one 优势：完全去中心化 劣势：手续费高、交易时间长 交易额TOP2DApp种类：风险类61.1%， 金融类30% 交易次数TOP2DApp种类：游戏类 32.4%，交易类32% 成立时间：2018年 开发者：波场 优势：活跃用户数量多 劣势：技术创新较少 交易额TOP2DApp种类：抽奖类64.6%， 交易类32.1% 交易次数TOP2DApp种类：抽奖类50.2%， 其他类34.1% 成立时间：2017年 开发者：维塔利克布特林C 优势：完全去中心化 劣势：手续费高、操作慢 交易额TOP2DApp种类：抽奖类90.4%， 交易类8.3% 交易次数TOP2DApp种类：抽奖类79.7%， 风险类1510 2020 LeadLeo 中国公有链行业市场综述分类（3/3） I O S T、S T E E M、N E O、O N T、L O O M、T O M O等公有链各自在运算性能、共识机制创新、 开发社区运营等方面具有突出优势 IOST 来源：头豹研究院编辑整理 STEEM NEO ONT LOOM TOMO 成立时间：2019年； 概况：截至2019年底，IOST链上共有49款DApp应 用，以抽奖类和游戏类为主，其中，抽奖类 iPirates的日均交易额达到21万美金，为市场上交 易额最高的抽奖类DApp应用； 特点：与其他公有链不同的是，IOST自主创新 POB置信度证明共识机制，该机制可平衡去中心 化程度和公有链运算性能之间的矛盾 IOST、STEEM、NEO、ONT、LOOM、TOMO六条公有链基本情况梳理 成立时间：2019年； 概况：截至2019年底，Steem链上共有97款DApp 应用，以游戏类为主，其中，卡牌类游戏Steem Monster深受区块链游戏的欢迎，拥有平均3,500 个日平均活跃用户，用户留存率较高； 特点：Steem的运算性能较好，日用户数约为 8,000人，日交易额约为4,821.7万美元，其底层架 构采用了石墨烯技术 成立时间：2017年； 概况：截至2019年底，NEO链上共有36款DApp应 用，其最初是为智能经济提供服务的开放网络， 后于19年转型进入区块链生态； 特点：NEO链上的DApp以游戏类为主，包括 NeoFish、怪物世界、CardMaker、NEOLAND等， 此外，NEO链上的交易类DAppSwitcheo贡献NEO 了5.3%的交易流水，受到使用者青睐 成立时间：2018年； 概况：截至2019年底，ONT链上共有63款DApp应 用，以游戏类DApp为主，其中包括HyperSnake、 HyperDragons Go、Treasure Land等各类区块链 游戏； 特点：相比其他公有链，ONT更加鼓励DApp开发 者进行创新，其于2019年4月推出“文艺复兴”活动， 提高开发社区热度，吸引了约1万人次的用户加入 成立时间：2018年； 概况：截至2019年底，Loom共有16款DApp应用， 初期以游戏类DApp为主，如Retentless，当前， Loom向DeFi方向发展，推动区块链在金融科技领 域的应用落地； 特点：Loom为多链操作平台，即每个DApp均在 自己独立的区块链上，Loom作为平台，可整体为 各DApp提供底层架构基础 成立时间：2018年； 概况：截至2019年底，Tomo链上共有22款DApp 应用，但DApp数量存在不断减少的趋势，Tomo 链上以抽奖类DApp为主； 特点：TOMO为ETH的侧链，可帮助解决ETH运算 性能较差的问题，相比其他公有链，TOMO的知 名度较低，但可与ETH实现跨链交易，安全程度和 稳定性较强11 2020 LeadLeo 中国公有链行业市场综述核心机制 POW共识机制运行会造成大量资源浪费，POS共识机制运行则容易引起马太效应， DPOS共识机制则需要节点花费时间经理投票，因此积极性较低 共识机制 由于区块链具有去中心化的特点，即区块链用户无需信任交易双方和任何中心化的 机构，即可实现迅速交易，这种信任的前提是区块链的共识机制。 共识机制：发生在公有链上的交易只要通过特殊节点的投票即可完成验证和确认， 即特殊节点的投票代表了所有节点的意见。 激励机制 节点一旦成为特殊节点，可获得公有链提供的代币激励。此外，特殊节点举报黑客地 址也可获得代币激励。激励机制的实行是鼓励节点参与到成为特殊节点的竞争中来， 并不断维护区块链系统安全运行。 定义：每个持有代币的节点均可进行投票选择一定数量的特殊节点，若特殊节点后续的表现并未达到预期，其余节点可再次重新投票 优势：由于投票权被分散至各持币节点，因此公有链的去中心化得到保证 劣势：由于投票需要时间、精力以及技能，90%的持币节点不参加投票，节点投票积极性较低 定义：节点可自由地加入或推出，平等地竞争特殊节点权利，节点成为特殊节点的概率与该节点拥有算力大小的比例相关，算力是指CPU或GPU计算 时间，POW的主要使用场景为比特币，比特币网络中的矿工通过自备的设备算力解数学题，首个发现特定属性哈希的矿工将成为特殊节点 优势：去中心化程度高，且节点可自由进出，避免某些节点长期成为特殊节点，造成权利寻租 劣势：算力是成为特殊节点的决定性因素，算力解题的过程需耗费大量的电力，造成大量资源浪费 定义：POS按节点持有的权益占网络中全部节点的比例来决定该节点能否成为特殊节点，这个权益通常指节点手中的代币数量多少和持有代币的时间， 这意味着节点所拥有的代币越多，持有时间越长，成为特殊节点的可能性越大 优势：无需耗费算力，环保性更强，缩短了共识达成的时间 劣势：长时间运行该机制会造成马太效应，早期持有代币较少的节点话语权逐渐减弱，特殊节点长时间被某些节点霸占 POW POS DPOS 主流公有链的三大共识机制 来源： 头豹研究院编辑整理12 2020 LeadLeo 为矿工提供比特币挖矿机，内置大量显卡 算力是普通计算机的上百倍 比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三大矿机生产商掌握了全 网90%算力资源 中国公有链行业产业链分为三个部分，上游参与者为矿机生产商、服务器提供商、云服务提供商，中游为公有链开发商，下游主体为DApp开发商、交易所、媒体、用户。 来源：头豹研究院编辑整理 中国公有链行业产业链 中国公有链行业市场综述产业链分析 矿机生产商、服务器提供商、云服务提供商、公有链开发商、 D App开发商、交易所、 媒体、用户共同串起中国公有链应用行业上下游 充值 公有链开发商（公有链研发成本平均为200万、研发周期为3个月） Dapp开发商 领先者（市场份额：40.6%） 追随者（市场份额：30%） 潜力者（市场份额：29.4%） 基础设施提供商 90%的DApp开 发商利用公有链 作为底层架构进 行应用研发 以游戏类、金融 类、抽奖类为主 TRON的交易额为44.2亿美元，为中国公有链行业龙头 TRON营销宣传能力较强，创始人品牌影响力强 具有研发投入高，创新能力强，受资本追捧等特点 成立时间较短，企业规模多为5-10人左右 活跃用户、DApp应用种类、交易额均较少 市场份额 占比为 62.8% 矿机生产商（单台挖矿机价格为1万元） 服务器提供商 下游 中游 上游 人力 成本 项目 占比50% 宣发 占比30% 基础设施 占比15% 交易所 用户利用交易所 进行代币的兑换、 买卖 媒体 提供品牌植入、 宣发服务，赋能 公有链 用户 投机者占比90% 极客占比10% 男性占比70% 年龄集中在26-39 岁年龄段 服务器平均单价约为10万元 云服务提供商 远程调用所需的数据存 储及计算资源 市场 份额 占比 为 4913 2020 LeadLeo 中国公有链行业产业链上游参与主体主要是为矿机生产商、服务器提供商、云服务提供商。 矿机生产商。公有链若采用的共识机制为POW，则算力是成为特殊节点的决定性因素。矿机生产商为矿工提供比特币挖矿机，这类计算机内置大量显卡，算力是普通计 算机的上百倍，挖矿机的电力耗费巨大，一台挖矿机使用3个月需耗费1,000多度电，挖矿机平均价格为1万元。当前，中国市场上知名的矿机生产商包括比特大陆、嘉楠 耘智、亿邦国际。这三大矿机生产商掌握了全网90%算力资源，其中，仅有比特大陆尚未登陆资本市场。 服务器提供商。服务器可为公有链开发商提供物理性的数据计算资源，当前，热门的服务器提供商包括华为、浪潮、新华三等本土企业以及IBM、惠普、戴尔等国际企 业。其中，浪潮、新华三、华为合计占整个中国服务器生产行业62.8%的市场份额。近年来，由于部分公有链开发商总部转至海外地区，国际品牌服务器的使用比例上升。 云服务提供商。企业在研发公有链项目时需通过云计算服务远程调用所需的数据存储及计算资源。当前，阿里云、腾讯云、天翼云、华为云、AWS所提供的云服务市场 份额依次为中国公有云行业前五位，总占比超过60%。 产业链上游概述 中国公有链行业市场综述产业链上游分析 比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际这三大矿机生产商掌握了全网90%的算力资源，其生产 的矿机算力是普通计算机的上百倍 来源：头豹研究院编辑整理 中国公有云市场份额，2019年 33.1% 16.0% 13.7% 11.9% 9.7% 4.0% 2.6% 3.2% 5.8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 浪潮 华为 新华三 联想 戴尔 曙光 宝德 ODM厂商 其他 中国服务器行业头部企业市场份额，2019年 Top3：合计62.8% 28.5% 14.0% 6.5% 6.2% 5.4% 39.4% 公有云市场 阿里云 腾讯云 天翼云 华为云 AWS 其他14 2020 LeadLeo 中国公有链行业市场综述产业链中游分析 公有链的成本主要花费在基础设施、人力、宣发等方面，盈利则来源于发行代币、广 告收入 来源：专家访谈，头豹研究院编辑整理 产业链中游概述成本分析、盈利来源 盈利来源 公有链开发商的成本主要花费在基础设施、宣发、人力3个 成本项目，分别占比15%、30%、50%。 基础设施：主要指服务器、云服务购买价格； 人力方面：公有链的平均研发成本为200万，平均研发周 期为3个月，研发运营团队人数平均为20人，其中80%为 技术研发人员，分为前端人员和后端人员，前端人员负责 结合密码学知识设计公有链软件，后端人员负责代码编程， 剩余20%为运营人员，负责宣发工作以及公有链日常运营 工作； 宣发费用：公有链需要不断吸引用户和DApp开发者，因 此开发商支出大量宣发费用以提高公有链品牌影响力； 其他费用：主要用于研发和办公室租金支付，由于公有链 为开源的公共区块链平台，其代码向所有用户公开，众多 公有链开发商会选择直接在已有的公有链代码上进行修改， 因此，研发成本较低。 人力 宣发 基础设施 15% 成本投入 其他 5% 50% 30% 公有链开发商成本结构 成本投入：公有链开发商的成本投入包括基础设施费用、人力费用、宣发费用、其他成本等方面； 盈利来源：公有链开发商盈利主要来自其发行代币； 盈利现状：公有链开发商除不断拉高代币价值套现之外，并无其他明确的盈利模式，因此其盈利现状不容乐观。 中国公有链行业成本与盈利来源分析 盈利来源：公有链开发商盈利主要来自发行代币和广告收入 发行代币：各类公有链在创建后均会发行属于自己的代币，并 通过营销宣发提高公有链的影响力，吸引用户使用以及DApp开 发者入驻，用户和开发者均会拥有和交易该公有链的代币，用 户量越大的公有链，其话语权越高，所发行的代币价值也会更 大化。开发商通过不断宣发吸引用户，拉高代币价值，并在适 时卖出套现，从而获得盈利收入； 广告收入：在部分影响力较高的公有链上，DApp开发商投放广 告需向公有链开发商支付代币。 盈利现状：拉高代币价值套现所获得盈利收入占公有链开发商 总收入的99%，因此，公有链开发商需持续开展各类营销宣传 活动，使得更多用户了解并接触其开发的公有链。公有链的盈 利模式较为单一，难以可持续发展。 01 发行代币 拉高代币价值 套现 盈利模式 02 广告收入 仅存在于影响 力大的公有链 03 收入波动 盈利模式单一 难以可持续发展 盈利现状15 2020 LeadLeo 中国公有链行业市场综述产业链下游分析 金色财经、巴比特、币世界等区块链媒体为公有链开发商提供宣发营销服务，帮助其 赋能代币，进一步拉高代币价值 中国公有链行业产业链下游参与主体梳理，2019年 90%的DApp开发商利用公有链作为底层 架构进行应用研发； 公有链上的DApp以游戏类、金融类、抽 奖类、风险类为主，其中，游戏类的用 户数量较多，但交易金额较低，而金融 类DApp的研发多为满足B端企业用户的 需求，帮助其提升金融交易安全性、实 现跨界信息的共享，是未来区块链技术 重点应用方向。 游戏类：用户占比11.5% 金融类：用户占比12.5% 抽奖类：用户占比32.3% 风险类：用户占比10.1% 金色财经：新闻、资讯 巴比特：拥有区块链论坛 币世界：代币实时价格行情 DAppReview：应用评测 投机者：人数占比90% 极客：人数占比10% 年龄集中在26-39岁年龄段 男性：人数占比70% 币安：用户数达到1,500万人 Coinbase：日活跃用户数达 到422,000人 火币：覆盖全球130个国家 中国公有链行业产业链下游参与主体为DApp开发商、交易所、媒体、用户。 产业链下游概述用户画像 来源：头豹研究院编辑整理 DApp开发商 交易所 媒体 用户 DApp：依托公有链开发出来 的应用软件 交易所：用户利用交易所进行 代币的兑换、买卖 媒体：提供品牌植入、宣发服 务，赋能公有链 用户：分为投机者和极客 交易所类似于现实世界中的证券交易所， DApp用户、DApp开发商、公有链开发 商等主体将所拥有的代币在交易所内进 行兑换、交易，利用代币的涨跌，买入 卖出获得额外收益； 当前，市场知名的交易所包括币安交易 所、火币交易所等，其中，币安交易所 被认为是全球最大的虚拟货币交易所。 各区块链媒体为DApp开发商提供DApp 应用用户使用情况报告，为用户提供 DApp评测报告和区块链知识普及文章， 为公有链开发商提供品牌植入、宣发营 销服务，帮助其赋能，进一步拉高公有 链所发行的代币价值； 当前，市场上知名的区块链媒体包括金 色财经、巴比特、链得得、链闻、 DAppReview等。 区块链生态下，使用用户以男性为主， 年龄集中在26-39岁年龄段，多为以投机 获取或炒作代币为目的使用公有链上的 DApp，该群体希望所持代币价格不断上 涨； 使用用户中存在20%为极客，即狂热于某 个领域技术的人群，为了解区块链基础 知识的区块链爱好者，该群体坚信区块 链技术的实用价值16 2020 LeadLeo 0.1 1.1 0.8 13.7 12.9 28.5 32.9 40.1 44.3 51.3 1.3 6.5 6.2 14.0 16.8 19.1 21.8 24.1 4.7 4.5 10.3 12.1 14.6 16.4 18.7 0.2 0.3 0.3 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 20 40 60 80 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 亿美元 ETH EOS TRON 其他公有链 伴随区块链技术兴起，公有链作为基础底层架构集中众多DApp，具有天然的流量优势，更易掌握区块链生态话语权，成为区块链企业重点深耕领域，同时受到资本青睐。 与此同时，搭建在公有链平台上的DApp应用从2017年加密猫问世后，应用数量、活跃用户和交易金额快速增加，现已发展到十余种应用种类，包括游戏类、金融类、 抽奖类等，DApp应用市场的蓬勃发展反向推动了公有链行业的发展，中国公有链行业市场规模以292.8%的年复合增长率不断增长，从2015年的0.1亿美元增长至2019年的 23.8亿美元。未来，伴随公有链运算效能的提高、使用门槛的降低以及跨链技术的提升，将会有更多的互联网用户接触并使用公有链，各类公有链创业企业也将加速涌现， 中国公有链的市场规模将以31.9%的年复合增长率增长，有望于2024年达到95亿美元。 中国公有链行业市场综述市场规模 作为基础底层架构的公有链集中了众多DApp应用，DApp应用市场的蓬勃发展反向推动 了公有链行业的发展 中国公有链行业市场规模（按主流公有链的交易额计），2015-2024年预测 中国公有链行业市场规模 年复合增长率 2015-2019年 292.8% 2019-2024年预测 31.9% *：EOS创立于2017年，TRON创立于2018年 来源：头豹研究院编辑整理17 2020 LeadLeo 公有链行业当前虽发展迅速，但仍面临3大痛点，难以实现丰厚收益。 （1）空气币泛滥：由于公有链开发商的主要盈利收入来自发行代币并拉高出货，因此众多抱有投机心理的公有链开发商会假装搭建公有链，并发行空气币，即没有实体项 目支撑和实际管理运营的代币，并一味通过加大宣传拉高代币价格。这类公有链开发商一般会选择代币价格普遍暴涨的时期进入，一旦套现成功就立刻离场，这种现象导致 当前80%的公有链为“僵尸链”，风险被极大地转移给代币投资者； （2）创新性缺失：由于公有链为开源平台，代码对外公开，众多公有链开发商直接在已有公有链代码上进行再创造，整体创新性不足，各公有链之间差异较小； （3）运算性能不佳：公有链拥有愈多独立节点，去中心化程度愈高，但由于每个独立节点均需实时同步更新公有链上所有交易信息形成区块，因此独立节点愈多会造成公 有链堵塞，运算性能遭到大幅降低，交易时间无限延长，以太坊每秒仅能处理20笔以内的交易。 综上，如何进一步防止空气币泛滥、增加创新性，提高公有链运算效能是公有链开发商需要解决的主要问题。 中国公有链行业发展进程发展痛点 市场内空气币泛滥、公有链创新性缺失、运算性能不佳阻碍了公有链行业的进一步发 展进程 来源：头豹研究院编辑整理 中国公有链行业发展痛点 代码公开 实现去中心化 创新性缺失 空气币泛滥 运算性能不佳 公有链为开源平台，代码对外接 公开 由于公有链盈利收入来自发行代 币并拉高出货，众多投机公有链 开发商会假装搭建公有链 公有链的独立节点众多，独立节 点愈多，去中心化程度愈高 开发商直接在已有公有链代码上 进行再创造，整体创新性不足， 各公有链之间差异较小 公有链开发商选择代币价格普遍 暴涨的时期进入发行空气币，一 旦套现成功就立刻离场 每个独立节点均需实时同步更新 公有链上所有交易信息，因此独 立节点愈多会造成公有链堵塞 研发 交易市场 底层架构 开发商发行空气币，拉高代币价格后套现离场 投机开发商众多 公有链代码公开，开发商在已有代码上修改 公有链为提高去中心化程度，牺牲运算性能 基本情况 发展痛点18 2020 LeadLeo 中国公有链行业政策分析 政策名称 颁布日期 颁布主体 政策要点 金融分布式账本技术安全规范 2020-02 中国人民银行 在基础软硬件、密码算法、账本数据、共识协议、隐私保护等方面提出技术 要求，规范分布式账本技术在金融领域的应用，提升分布式账本技术的信息 安全保障能力 关于支持国家级新区深化改革创新加快推动高 质量发展的指导意见 2019-12 国务院 支持国家级新区加快发展战略性新兴产业，培育发展一批特色产业集群，加 快推动区块链技术和产业创新发展，探索“区块链+”模式，促进区块链和实 体经济深度融合。 关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见 2019-07 中国银保监会 鼓励银行业等金融机构，在合法合规的、风险管控的前提下，探索运用区块 链技术，与核心企业合作搭建服务上下游链条企业的供应链金融服务平台， 创新金融产品和服务，更好满足企业融资需求 2018年信息化和软件服务业标准化工作要点 2018-03 工业和信息化部 提出推动组建全国信息化和工业化融合管理标准化技术委员会、全国区块链 和分布式记账技术标准化委员会 区块链数据格式规范 2017-12 工业和信息化部 该标准规定了区块链的数据格式规范，包括区块链技术相关的数据结构、数 据分类及其相互关系、数据元的数据格式要求 关于防范代币发行融资风险的公告 2017-09 中国人民银行等七部委 叫停中国境内所有代币融资项目；坚决打击炒作虚拟货币的行为 云计算发展三年行动计划（2017-2019年） 2017-03 工业和信息化部 深入推进大企业双创，鼓励和支持利用云计算发展创业创新平台，支持中小 企业、个人开发者基于云计算平台，开展大数据、物联网、人工智能、区块 链等新技术、新业务的研发和产业化，培育一批基于云计算的平台经济、分 享经济等新兴业态，进一步拓展云计算应用范畴 中国政府高度重视公有链行业的发展，于近年来连续颁布一系列政策法规扶持行业快速、健康发展： （1）规范公有链行业：严厉打击“炒币”行为，禁止相关企业借机炒作虚拟货币； （2）鼓励相关企业积极开展公有链生态建设工作：鼓励相关企业发挥创新精神，提高公有链的运算性能和安全级别，切实保护用户的虚拟资产安全。 中国政府严厉打击“炒币”行为，禁止相关企业借开发公有链之之机炒作虚拟货币，同时 鼓励企业积极布局公有链产业链上下游，提高公有链的运算性能和安全级别 来源：头豹研究院编辑整理19 2020 LeadLeo 现有的共有机制难以兼顾安全程度、效率与去中心化程度，通常需要牺牲其中一端，因此，公有链开发商正积极研究能够平衡安全程度、效率、去中心化程度的共识算法， 以在保证公有链去中心化程度的同时，提高运算性能，保证安全系数。当前，梵塔网络Penta正在研究DSC共识算法。 中国公有链行业发展趋势共识机制优化提高公有链性能 梵塔网络Penta正在研究的DSC共识算 法可兼顾公有链的安全程度、效率与去中心化程 度 散列抽签算法 DSC共识算法逻辑 DSC共识算法 DSC指动态权益共识协议，其采用的是散列抽签算法，通过 三个步骤实现共识机制。 步骤1：从区块链节点中投票选举出两种代表，一种是拥有 较多代币的节点，被称为“议员”，另一种是拥有较少代币 的节点，被称为“观察员” 步骤2：使用散列抽签算法随机挑选部分观察员和议员组成 若干个共识组，每个组中观察员和议员的占比不得少于1/3， 并从中选出议长 步骤3：议长提议生成区块，组内其他成员进行交易信息验 证，一旦2/3的节点验证通过，区块生成 共识组数量没有固定，节点自由进出，保证公有链的去中心 化程度，同时保证持有代币数量较少的节点拥有话语权以及 获得代币激励的机会 选举过程 节点 节点 节点 节点 观察员 观察员 议员 议员 散列抽签算法 共识组1 共识组m 使用散列抽签 算法产生m个 共识组 代币持有者选 举代表 参与竞选代表的节点均需存入代币保证金， 然后申请记账，经过投票、锁定代币之后， 获得参与记账的机会20 2020 LeadLeo 自比特币出现后，上千条公有链被开发出进入区块链生态，但各类公有链之间的资产和功能状态不能互相传递、转移、交换，这极大地限制了区块链生态的融合拓展，因此， 公有链行业正积极研发跨链技术，以解决公有链之间连接的问题。 中国公有链行业发展趋势跨链技术发展解决公有链连接问题 当前的区块链生态中存在上千条公有链，但链 之间不能互相传递交易信息和虚拟资产， 行业急切需要跨链技术解决公有链连接问题 公有链跨链技术介绍 来源：掘金，头豹研究院编辑整理 未来跨链技术发展方向 跨链技术的难点 由于各公链之间底层技术存在差异，因此跨链技 术研发面临三大难点 难点1：由于一条公有链上的交易信息相对于另 一条链而言为外部信息，跨链技术需保证外部 信息传递进入该条公有链时是准确的 难点2：跨链技术要确保原链上的代币总量不会 在跨链的过程中减少或增多 难点3：由于跨链双方为独立的公有链，其具有 不同的共识机制、数据结构、交易处理逻辑等， 跨链技术需保证交易环节的一致性，即不会出 现一条公有链上交易成功，另一条公有链上交 易失败，造成用户双重支付的情况发生 已有的跨链技术方案 已有的跨链技术包括：公证人机制、中继、哈希锁定 公证人机制技术：两条公有链之间通过第三方“连接器”互相自 由地传输交易信息和数字资产，第三方“连接器”采用密码算法 为这两条公有链提供资金托管服务，一旦交易双方对交易达成 共识时，即可实现交易，代表技术为瑞波Interledger协议 中继技术：代表技术为Polkadot，利