请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业 研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 软件与服务 Table_IndustryInfo 数字浪潮之产业数字化 超配 （维持评级） 2021 年 01 月 14 日 一年该行业与 上证综指 走势比较 行业专题 全析工控数字化，从 ERP 到车载 智能 ERP 云化已然成势，企业数字化转型迎接加速 ERP 是企业数字化起点， 随着数字化浪潮的到来， ERP 系统在新环境下 又有了新的发展机遇：一方面 ERP 开启了云化之旅，由于 ERP 在企业 IT 系统中的价值量较大，所以 ERP 的云化将会快速促进企业的数字化转 型；另一方面 ERP 系统逐渐从企业内部走向企业外部，由单个产品逐步 走向生态融合。我们认为 ERP的云化不仅加快了国内企业数字化的进程， 而且也大大缩短了和海外巨头之间产品的差距，受益于国内广阔的企业 市场，同时叠加国产化带来的发展机遇，国产 ERP 厂商将深度受益。 工业 软件助力制造业转型，工业互联网逐步落地 当前制造业正在由自动化为代表的工业 3.0 向智能化为代表的工业 4.0 迈进 ， 在人口老龄化 ， 用工成本上升的趋势下 ，为了维护我国制造业支 柱地位，智能制造升级是必然方向 。 工业软件是制造业转型的核心，但 国外厂商仍占据较大的市场份额，国产替代已经开启。以 MES 为代表的 生产环节，逐步向工业互联网领域升级，智能制造已经证明价值。当前 智能制造已度过基础设施阶段， 政策催化下， 行业应用正逐步落地开花。 软件定义汽车时代到来，智能座舱和自动驾驶商业化加速迈进 汽车 正 被重新定义，数字化、智能化转型已进入加速落地阶段。特斯拉 引领汽车行业由制造业向科技行业转型，汽车 IT 架构也由 分布式 ECU 架构向域架构，甚至是中央计算架构转型。同时，从芯片计算平台到智 能驾驶软件堆栈，软件价值量在汽车中的占比越来越高。 数字化浪潮下， 车厂纷纷布局智能驾驶，智能座舱域和自动驾驶域成为现阶段发展核心。 投资建议： 关注产业数字化升级和汽车智能化突破 企业数字化 进程 加速 ，以用友网络为代表的 ERP 行业逐步向云化发展。 工业互联网迈过基础设施建设，以智能制造为目标，开始落地应用生态， 终端关注宝信软件、中控技术。汽车智能化正在形成颠覆，市场仍在加 速，重点关注中科创达、道通科技。 风险提示： 疫情反复影响全社会 IT 支出 ； 产业落地不及预期； 行业竞争加剧。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （ 亿 元） 2020E 2021E 2020E 2021E 600588 用友网络 买入 43.72 1429.84 0.30 0.39 145.73 112.10 600845 宝信软件 买入 60.50 698.78 1.16 1.45 52.16 41.72 688777 中控技术 买入 100.18 494.89 0.85 1.06 117.86 94.51 300496 中科创达 买入 123.92 524.18 0.88 1.23 140.82 100.75 688208 道通科技 买入 66.14 297.63 0.99 1.43 66.81 46.25 资料来源： Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 信息安全深度剖析 2：海外网安巨头如何映 射国内 Crowdstrike 终端云安全可复制 2021-01-04 计算机行业专题：从供需格局看银行 IT 高景 气 2020-12-15 PDF 行业专题报告： PDF 群雄逐鹿： Adobe、 金山、福昕各领风骚 2020-09-18 信息安全深度剖析 1：从奇安信看信息安全 新玩法、新技术、新市场和新格局 2020-07-09 医疗信息化行业快评：上海市将互联网医疗 纳入医保报销，互联网医疗再下一城 2020-02-23 证券分析师：熊莉 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980519030002 证券分析师：于威业 电话： 0755-81982908 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980519050001 证券分析师：库宏 垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520010001 证券分析师：朱松 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520070001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 J/20 M/20 M/20 J/20 S/20 N/20 上证综指 软件与服务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 企业 ERP 的云化之路 . 5 ERP为企业信息化而生 . 5 数字浪潮来临， ERP 云化助推企业数字化转型 . 7 国内 ERP 云化进一步缩小海内外厂商差距 . 9 云 ERP 发展空间巨大，建议关注国内龙头厂商 . 10 制造业转型之路 工业互联网迈入高成长期 . 11 工业数字浪潮掀起，多重政策大力推动 .11 我国工业软件大发展正当时，国产替代稳步推进 . 13 MES 为生产环节核心，智能制造价值凸显 . 14 案例一：宝信软件打造钢铁行业 “灯塔工厂 ” . 16 案例二：中控技术打造工业互联网平台 . 17 汽车数字化 智能驾驶架构演进，软件定义汽车时代到来 . 19 智能座舱： “硬 +软 ”全面升级进入爆发期，产品 成熟商业化加速 . 20 智能座舱硬件升级， “智能化 +集中化 ”架构重新定义软硬件形态 . 20 软件定义汽车趋势明朗，使用软件解决硬件控制场景 . 23 自动驾驶域：应用逐步落地，商业化进程值得期待 . 28 芯片：英伟达领先，高通持续迭代，国产厂商积极布局 . 28 自动驾驶系统底层 OS： Linux、 QNX 成为主流 . 33 国信证券投资评级 . 35 分析师承诺 . 35 风险提示 . 35 证券投资咨询业务的说明 . 35 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 表 目录 图 1： ERP 产品形态历史演变图 . 5 图 2： ERP 产品结构图 . 6 图 3：中国 ERP 软件各行业市场份额 . 6 图 4：云化模式与本地部署的对比 . 7 图 5： ERP 在企业众多 IT 系统中价值量较高 . 8 图 6： NC Cloud 云 ERP 融合互联生态图 . 8 图 7： ERP 主要厂商的产品发展历程 . 9 图 8： 中国公有云市场规模及增速（百万美元） . 10 图 9：中国企业上云比例 . 10 图 10： 我国 ERP市场占有率 . 10 图 11：我国高端 ERP 市场占有率 . 10 图 12： 用友网络云业务收入及增速（亿元） . 11 图 13： 金蝶国际云业务收入及增速（亿元） . 11 图 14：工业发展阶段 . 11 图 15：中国工业软件市场规模（亿元） . 13 图 16：各类工业软件市场占比（ 2018） . 13 图 17：生产控制类各软件占比（ 2018） . 14 图 18：生产控制类各公司市场份额（ 2018） . 14 图 19：国产厂商 DCS 份额持续提升 . 14 图 20：制造业企业典型数字化架构 . 15 图 21：中国 MES 市场规模（亿元） . 15 图 22： MES 在制造业中应用分布 . 15 图 23：云栖制造与传统工厂生产效率比较 . 16 图 24： ePlat 平台九大功能模块 . 17 图 25： iPlat 平台产品体系 . 17 图 26：宝钢股份入选世界经济论坛 “灯塔工厂 ” . 17 图 27：中控流程工业综合自动化 MES 解决方案综述 . 18 图 28： supET 工业互联网平台体系架构 . 19 图 29： 汽车智能化整体架构 . 19 图 30： 汽车 IT 架构转型路径 . 20 图 31：智能座舱具体软硬件结合示例图 . 20 图 32：智能座舱产业厂商图谱 . 21 图 33：主控芯片代替功能芯片 . 21 图 34： 智能座舱示例图 . 22 图 35：完善的车载系统层级框架 . 23 图 36：基于 QNX 软件解决方案的智能座舱 . 24 图 37：下一代智能座舱软硬件一体化聚合示例图 . 25 图 38：车联网专利全球地域分布情况 . 26 图 39：小鹏汽车语音交互系统（声源定位） . 27 图 40： 自动驾驶域整体框架 . 28 图 41： 特斯拉自主研发 FSD 芯片内部架构 . 30 表 1：智能制造及工业互联网领域相关政策 . 12 表 2：各地方对工业互联网政策补贴 . 12 表 3：各类工业软件 . 13 表 4： 2020 双跨工业互联网平台新增 5 家 . 16 表 5：主流智能座舱域芯片对比情况 . 22 表 6： 主流车厂智能座舱显示器对比 . 23 表 7：自主车载系统开发方式 . 23 表 8：主流车载 OS 对比 . 24 表 9： Hypervisor（虚拟机）和中间层 . 25 表 10： 5G 助力智能驾驶发展 . 26 表 11：主流车厂自动驾驶辅助系统对比 . 27 表 12：主流车厂车载系统延展功能对比 . 28 表 13：自动驾驶分级 L0-L5. 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 表 14：目前主流自动驾驶芯片的产品性能以及搭载车型对比 . 32 表 15：造 车新势力自动驾驶系统对比 . 33 表 16： QNX 和 Linux 对比 . 34 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 企业 ERP 的云化之路 ERP 为企业信息化而生 ERP(Enterprise Resource Planning，企业资源规划）系统是专门为解决企业信 息化而诞生的，从原型到最终成型一共经历了 5 个发展阶段，从 20 世纪 40 年 代的库存控制订货法，到 20 世纪 60 年代的时段式 MRP，到 20 世纪 70 年代 的闭环 MRP，到 20世纪 80年代的 MPRII，最终形成了 20世纪 90年代的 ERP， 每个阶段都反应了企业不同发展的需求。 ERP 系统在每个阶段的发展都是为了解决企业不同的问题： 1）库存控制订货 法，是在计算机出现之前，为避免缺货的发生儿而提出的一种按过去的经验预 测未来的物料需求的方法。原则是保证在任何时候仓库里都有一定数量的存货， 以便需要时随时取用； 2）时段式 MRP（ Material Requirements Planning，物 料需求计划），相对于订货法来说，不仅考虑了不同物料需求之间的相互匹配关 系，将所有的物料需求和产品结构联系起来，还给物料的库存状态数据加上时 间坐标，更加方便管理 ； 3）闭环 MRP，将对物料需求的管理延伸到车间作业 管理和采购需求管理，将来自车间、供应商和计划人员的信息反馈回来以达到 整体计划的协调和平衡； 4） MRPII（ Manufacturing Resource Planning，制造 资源计划），将生产、财务、销售、工程技术、采购等各个子系统结合成一个一 体化的系统，成为制造资源计划，相比于 MRP 增加了财务管理和模拟的能力， 加强了财务和生产的联系； 5） ERP，相比于 MRP 所涉及的企业管理范围更加 广泛，在制造业竞争愈加激烈的背景下，一般企业的经营战略从以企业自身为 中心逐步 向以客户为中心的经营战略转变，基于时间、以客户为中心、面向整 个产业链的 ERP 系统应运而生。 图 1： ERP 产品形态历史演变图 资料来源： ERP 原理与应用 ，国信证券经济研究所整理 ERP 产品是企业信息化的重要组成部分。 一个 ERP 产品主要包括了财务、资 金、报表、总账、应收应付、库存、采购、销售、生产、成本以及人力资源等 管理模块，几乎涉及到了企业管理的方方面面。根据 1990 年 Gartner 对 ERP 系统的定位，主要在软件功能范围、软件应用环境、软件功能增强、软件支持 技术等几个方面做了总结： 1）软件功能范围更加广泛，相比于 MRPII，还要有 质量管理、实验室管理、流程作业管理、配方管理、产品数据管理、维护管理、 管制报告和仓库管理等拓展功能； 2）软件应用环境更加多样化：不仅支持离散 型制造 +流程式制造；还要支持国内经营与跨国经营的混合以及在生产、分销和 服务等业务的混合； 3）软件功能要支持能动的监控能力，包括整个企业内采用 计划和控制方法、模拟功能、决策支持能力和图形能力等； 4）软件支持技术方 面，要能够支持开放的 客户机、服务器计算环境，包括要求客户机 /服务器体系 库存控制订 货法 计算机出现前， 按照经验对物 料需求预测 时段式 M R P 将物料和产品 结构联系起来， 给物料加上时 间概念 闭环 E R P 将物料管理和 生产管理以及 采购作业联系 起来 M R P I I 将生产、销售、 财务、工程技 术、采购等系 统联系起来 E R P 助力企业从以 生产为中心转 变为以客户为 中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 结构，图形用户界面，计算机辅助软件工程，面向对象技术，关系数据库，第 四代语言，数据采集和外部集成等为额。 图 2： ERP 产品结构图 资料来源： ERP 原理与应用 ，国信证券经济研究所整理 ERP 信息化系统已由最初的工业制造类企业逐步拓展到全行业企业客户。 ERP 的产品原型最开始是针对库存、物料等进行管理，所以天然适合在制造业企业 中推广，随着 ERP 的内涵越来越丰富，逐步渗透进企业的采购管理、财务管理、 人力管理、营销管理等， ERP 的受众企业也在逐步拓宽。根据前沿产业研究院 的统计，现阶段的 ERP 产品已经适应了几乎所有行业客户，下游客户中占比最 大的仍然是制造业，其次包括了流通、建筑、电力、交通、石化等行业的客户。 图 3：中国 ERP 软件各行业市场份额 资料来源：前沿产业研究院，国信证券经济研究所整理 资金管理 报表管理财务分析 总账管理 应收管理 固定资产 设备管理 销售管理 分销管理 成本管理 生产管理 库存管理 应付管理 采购管理 工资管理 人力资源 制造业 , 41.4% 流通业 , 17.4%建筑 , 8.4% 电力 , 4.8% 交通 , 3.2% 石化 , 3.0% 其他 , 22.1% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 数字浪潮来临， ERP 云化助推企业数字化转型 云化后减轻企业 IT 包袱，更加专注业务。 随着数字化浪潮的到来，越来越多的 企业探索业务数字化和数字业务化，将自身的业务通过数字化的方式沉淀下来， 同时将沉淀下来的数字资产进行不断的梳理和探索从而能够指导公司业务的发 展。云计算作为数字化浪潮中不可或缺的一环，正助推企业的数字化转型。对 于企业来说，将自身的 IT 系统云化后，相比于之前的本地部署模式，不仅首次 投入的成本大幅降低，同时在整体系统的可扩展性方面都将获得比较好的提升。 由于企业的 IT 系统托管给云服务厂商后，相应的实施、维护、升级、安全等工 作都交由服务商完成，企业用户节省了大量的 IT 成本和人员精力，这将 使得企 业用户更好的专注业务发展。 图 4：云化模式与本地部署的对比 资料来源： CSDN，国信证券经济研究所整理 ERP 系统价值量较大，云化后助力企业数字化转型。 目前在企业的 IT 系统中， 主要包括了 ERP 系统、 OA 协同系统、财务系统、人力系统、营销系统、客户 管理 CRM 系统、 MES 系统、产品生命周期管理 PLM 系统、企业资产管理 EAM 系统、设备管理维护 FM 系统、产品数据管理 PDM 系统等等，其中 ERP 系统 的覆盖泛微最广，和企业生产经营的联系最为紧密，且价值量较大。具体来说： 1） ERP 系统实施的成功与否，不仅仅是企业内部某个部门所决定的，而是需 要公司的管理层自上而下的协同，因为在实施过程中，需要涉及的业务部门较 多，从前端营销到中端生产到后端运营等都需要，这点在 20 世纪 90 年代企业 从以自身为中心的组织形态到以客户为中心的组织形态中就显现无疑； 2） ERP 系统的价格一般较为昂贵，国内厂商面向客户提供的 ERP 价格都在千万级别， 而国外巨头如 SAP 对于 ERP 系统的报价动辄上亿，且每年的运营维护费也占 到了产品价值量的 15%-20%，价格不菲。所以，从 ERP 系统对于企业业务的 强耦合以及在众多企 业 IT 系统中价值量较高这两个角度来说，企业的 ERP 系 统上云后，都将助推企业数字化转型。 实施 支持与维 护 升级 成本 安全 可扩展性 云化模式 本地部署模式 部署起来比较快，充分利用厂商 的配置、实施和测试的现成平台。 安装需要时间、人员和设备，以 及外购软硬件。 一般由 SaaS 服务商提供，承担公 司基础设施的高可用和灾难恢复。 支持与维护需要公司自己处理， 培养自己的运维工程师。 升级服务一般由 SaaS 厂商在后台 提供，升级时会通知客户。 升级需要公司自己负责，一般费 时、费钱。 部署成本低，减少一次性的投入 成本，按照年付费。 需要一次性投入较高，同时运维 和升级的成本也需要支付，要配 备相应的人员。 高端厂商，一般专家监管网络和 服务器， S a a S 系统可能更加安全 。 公司需要自己购买安全的软硬件 系统，要付出一定的成本。 解决方案很容易拓展规模，基本 上不需要太多的时间和精力。 拓展灵活性较低，也需要公司的 长远规划，才能拓展规模。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 图 5： ERP 在企业众多 IT 系统中价值量较高 资料来源： CSDN，国信证券经济研究所整理 ERP 走向生态化，打通企业内外链接。 ERP 在前几十年的发展中，主要围绕着 企业资源进行精细化规划，但是对于外部的链接相对关注较少。目前， ERP 系 统正在从单个产品走向生态融合，正在从企业内部走向企业外部。以 ERP 龙头 厂商用友网络的云产品 NC Cloud 为例， NCC 产品秉承链接、协同、共享的社 会化商业理念，开放 Open API，不仅仅和产业链上的企业进行链接协同，还引 入了社会化商业伙伴为企业提供增量价值服务，比如和外部第三方数据平台合 作助力企业内外数据挖掘、和外部的招聘网站合作实现人力资源管理的内外部 打通、和电子支付公司合作打通企业内外部资金流、和直播平台合作打通企业 内外部宣传渠道等等。总体来说， ERP 系统从企业内部走向企业外部， 不仅为 企业带来外部增量价值，也进一步加快了企业数字化转型的步伐。 图 6： NC Cloud 云 ERP 融合互联生态图 资料来源：用友网络官网，国信证券经济研究所整理 ERP OA PLM EAM FM 财务 MES PDM 人力 CRM 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 国内 ERP 云化进一步缩小海内外厂商差距 ERP 概念源自海外，由于海外的工业化进程比我国开始的早，所以海外尤其是 德国和美国等国家的制造企业对于库存管理的需求以及后续的物料管理需求、 生产计划管理需求等早于国内。在传统本地化部署阶段，我国 ERP 发展落后于 为海外将近十余年，但是在 ERP 云化的趋势下，国内企业意识觉醒较早， ERP 云化进程和国外巨头大幅缩短。 传统 ERP 国内外发展差距在 10 多年。 ERP 的鼻祖公司 SAP 成立于 1972 年， 于 1992 年就发布了较为完整的 ERP 产品 R3，相比之下，我国的 ERP 企业在 2000 年左右刚刚开始探索 ERP 产品（目前国内的 ERP 主要公司用友和金蝶都 在 2000 年前后开始由财务软件探索向 ERP 产品的转型），所以我国的企业在 ERP 的进展上基本上落后于海外 10 多年。 ERP 云化缩短了国内与国外巨头的差距。 通过比较海外 ERP 巨头 SAP 的产品 发展历史以及国内 ERP 龙头企业用友网络和金蝶国际的产品发展，可以看出， 我国 ERP 产品的云化进程基本上和国外相当： 1） SAP 于 2013 年推出了自身 的云平台，并依赖此平台开发出了 S/4 HANA 产品，于 2017 年通过收购 HybrisAriba、 SucessFactor、 Concur 等公司而分别形成了营销、采购、人力 等 SaaS 云产品，所以 2013-2017 年是其云化开始到加速的阶段； 2）反观国 内， ERP 的两大厂商用友和金蝶，分别于 2010 年左右开始了云化探索，其中 用友 2017 年发布了 U8 Cloud、精智工业互联网平台、用友云平台等产品预示 着云转型的加速，而金蝶 2011 年开始云转型，发布了 K3 V12.3 产品并在后续 几年不断推出更新版本，于 2017 年正式将金蝶 ERP 升级为金蝶云，云业务开 始 加速。所以从国内外主流厂商的 ERP 产品 的发展历程来看，国内厂商正借由 云化进程逐步缩短与海外巨头的差距。 图 7： ERP 主要厂商的产品发展历程 资料来源： 各公司公告 ，国信证券经济研究所整理 S A P 1972 197 3 197 9 1992 1999 2004 2009 2010 2013 2017 SAP 成立 R/1 基本 型推出 R/2 基于主 机 / 终端两 层推出 mySAP 发 布，带 web 访问功能 R/3 发布， 以财务、 人力、制 造为核心 发布 EC C ， 打通产供 销产业链 发布 Bu sin es s Su ite ，适应 移动时代 收购 Sybase 数据库，发 布 HANA 平台 推出云平台， 开发出 S/4 HA NA 产品 Sa aS 时代，通 过收购形成营 销 / 采购 / 人力 / 财务等云业务 用友 金蝶 1988 2000 用友公 司成立 由财务软 件向 ER P 厂商转型 2002 面向中 型企业 的 U8 产 品发布 2006 面向大型 企业的 NC 产品发布 2010 集团型 NC 产品发布， 云战略发布 云转型加速，发 布 U8C ，精智工 业互联网平台， 云平台等 2017 2019 Y on sui te 云 产品发布 1991 金蝶公司 前身创立 2018 NC Cloud 云 ERP 发布 2020 建设产业互 联网平台 Y on BIP 1998 由财务软 件向 ERP 厂商转型 K/3 Clo ud v1.0 云财务软 件发布 2008 金蝶 K/3 BOS 发布 2004 云转型开 始，发布 K3 V1 2.3 2 0 1 1 K3 clo ud v7.1 金蝶云 ERP 升级为 金蝶云 金蝶 EAS Cloud 正式 发布 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 云 ERP 发展空间巨大，建议关注国内龙头厂商 随着数字化浪潮的不断推进，国内的企业正在快速上云，我国的企业数量规模 之庞大决定了未来云 ERP 的发展空间很大。根据工信部和国家商务总局的统计 数据，我国目前约有企业 3000+万家，其中大型企业占比较少，约有 80+万家， 中型企业占比略高，约有 435 万家，占比最多的是小型企业，约 2800 万家。 这些庞大的企业客户数量均是云 ERP 的潜在客户。同时，根据 IDC 的数据， 中国公有云的市场规模在 2020 年预计约为 193 亿美元，未来将保持着 34.5% 的复合增速在 2023 年达到 470 亿美元的规模；同时，根据中国企业上云指 数（ 2018）可以看出， 2018 年全国企业上云比例为 43.9%，相较于 2017 年 的 40.3%整体提升了 3.6%，仍然有 56.1%的企业未使用云平台，公有云比例跟 国外相比处于较低位置。 图 8： 中国 公有云市场规模及增速（百万美元） 图 9：中国企业上云比例 资料来源： IDC，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国企业上云指数（ 2018），国信证券经济研究所整理 国产化浪潮不断推进，国产 ERP 厂商时代发展机遇来临。 从市场占有率来看， 我国的 ERP厂商主要占据了中低端 ERP的市场，根据前瞻产业研究院的统计， 我国 ERP 的总体市场中，用友、浪潮和金蝶合计占据了约 80%的市场，但是 在高端 ERP 市场中， SAP 和 Oracle 占据了超过 50%的市场。中低端市场产品 结构相对较为简单，且价值量较低，而中高端市场的客户数量虽然相对较少， 但单个的价值量较大，未来国内 ERP 厂商逐步向高端市场渗透是必然。随着国 产化浪潮的不断推进，大型国企和央企的 ERP 系统有望迎来更换需求，同时有 部分高端 ERP 市场的海外巨头将逐步撤出中国市场，这为国内的 ERP 厂商带 来了难得的时代发展机遇，进入高端市场不仅意味着自身的产品竞争力不断加 强，而且服务好高端客户的同事也意味着走向国际化的可能性。 图 10： 我国 ERP市场占有率 图 11：我国高 端 ERP 市场占有率 资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 7,669.2 12,356.3 19,309.3 27,902.6 37,106.3 47,005.9 61.1% 56.3% 44.5% 33.0% 26.7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 未使用 , 56.10% 仅公有云 , 24% 仅私有云 , 15.20% 混合云 , 4.70% 用友 , 40% 浪潮 , 20% 金蝶 , 18% SAP, 14% Oracle, 3% 其他 , 5% SAP, 33% Oracle, 20%用友 , 14% IBM, 8% 金蝶 , 6% 神州数码 , 5% infor, 3% 其他 , 11% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 11 建议关注国内 ERP 龙头厂商。 在国内的 ERP 厂商中，用友和金蝶处于领先地 位， 2019 年两者的收入分别达到 85.1 亿元、 34.1 亿元，从收入体量来看相较 其他厂商而言较大。同时，为了适应国内企业的数字化浪潮，两家公司均加快 了云产品的研发及推广力度，用友和金蝶 2019 年的云收入分别为 19.7 亿元、 13.1 亿元，同比分别增长为 131.6%、 54.1%，均处于快速增长态势中。我们认 为在国产化浪潮的背景下，高端 ERP 的市场将逐步向国内企业打开，同时企业 数字化浪潮趋势下，国内企业上云的步伐将会进一步加快，上述两个产业趋势 下，这两家公司将深度受益，建议关注。 图 12： 用友网络云业务收入及增速（亿元） 图 13： 金蝶国际云业务收入及增速（亿元） 资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理 制造业转型之路 工业互联网迈入高成长期 工业数字浪潮掀起， 多重政策大力推动 制造业迈入工业 4.0 时代 。 制造业仍是全球经济发展的核心支柱 ， 信息技术的 发展也在不断为制造业赋能 。 早期工业 1.0 时期 ， 以蒸汽机为代表 ， 掀起了第 一次工业革命 ； 随后电力的发展和应用 ， 推动工业 2.0 的第二次工业革命 。 从 20 世纪 70 年代至今 ， 电子和 IT 技术融合下的自动化 ， 成为了当前工业体系的 基础 ，大幅提升生产效率和安全性。随着软件技术，尤其是大数据、 AI、物联 网等持续发展，智能化生产必将成为制造业下一个高峰。以工业软件为核心的 工业互联网平台将驱动工业 4.0 的新革命 。 图 14： 工业 发展阶段 资料来源：国信证券经济研究所整理 我国 制造业升级迫在眉睫 ， 工业互联网成智能制造方向 。 中国作为“世界工厂”， 全球制造龙头的地位正受到挑战。尤其当今国内人口老龄化严重，年轻劳动力 供给不足；而互联网企业的高薪招人背景下，制造业用工成本逐渐上升，且招 0.7 4.1 2.2 8.5 4.7 19.7 7.5 220.2% 108.0% 114.5% 131.6% 59.1% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 5 10 15 20 25 2017H1 2017A 2018H1 2018A 2019H1 2019A 2020H1 2.8 5.7 3.6 8.5 5.5 13.1 8.0 27.2% 49.1% 52.8% 54.1% 45.5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 2 4 6 8 10 12 14 2017H1 2017A 2018H1 2018A 2019H1 2019A 2020H1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 人困难。制造业是我国的经济基石，为了保证制造业在国内稳步发展和转型， 通过 工业互联网 ， 打造智能工厂， 尽量减少用工需求，成为 制造业务发展的必 然方向。自 2015 年 “中国制造 2025”提出后，我国在智能制造和工业互联网 领域持续推出新政 。在 2015-2020 期间 ， 智能制造的转型 ， 更多的是在以云为 基础设施的建设 ， 以及标准 梳理、示范项目为主。 表 1： 智能制造 及工业互联网 领域相关政策 政策 时间 具体内容 工业互联网创新发展行动计划（ 2021-2023 年） 2021 年 1 月 到 2023 年底 ， 一批重点行业工业互联网安全生产监管平台建成运行，“工业互联 网 +安全生产”快速感知、实时监测、超前预警、联动处置、系统评估等新型能力 体系基本形成 。重点建设 “工业互联网 +安全生产”新型基础设施 ， 以及应用能力。 工业互联网 +专项工作组 2020 年工作计划 2020 年 7 月 明确了十大类别的重点工作，包括提升基础设施能力、建设工业互联网平台、突破核心技术标准、培育新模式新业态，促进产业生态融通发展，增强安全保障水平等 关于推动工业互联网加快发展的通知 2020 年 3 月 加快新型基础设施建设，拓展融合创新应用，健全安全保障体系，壮大创新发展动能，完善产业生态布局，加大政策支持力度 “ 5G+工业互联网” 512 工程推进方案 2019 年 11 月 加快垂直领域“ 5G+工业互联网”的先导应用， 2022 年形成至少 2 0 大典型工业应 用场景。培育形成 5 G 与工业互联网融合叠加、互促共进的创新态势，促进制造业 数字化、网络化、智能化升级。 国家智能制造标准体系建设指南 (2018 年版 ) 2018 年 10 月 截至 2019 年，累计修订 300 项以上智能制造标准，全面覆盖基础共性标准和关键技术标准，逐步建立较为完善的智能制造标准体系。 高端智能再制造行动计划 (2018-2020 年 ) 2017 年 10 月 截至 2020 年，推动建立 100 家高端智能再制造示范企业、技术研发中心、服务企业、信息服务平台、产业集聚区等，带动我国再制造产业规模达到 2000 亿元。 智能制造发展规划 (2016-2020 年 ) 2016 年 9 月 到 2020 年，智能制造发展基础和支撑能力明显增强，传统制造业重点领域基本实 现数字化制造，有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展；到 2025 年， 智能制造支撑体系基本建立，重点产业初步实现智能转型。 装备制造业标准化和质量提升规划 2016 年 8 月 截至 2020 年，工业基础、智能制造、绿色制造等重点领域标准体系基本完善，质 量安全标准与国际标准加快接轨，重点领域国际化标准转化率力争达到 90%以上， 装备制造业标准整体水平大幅提升，质量品牌建设机制基本形成。 关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见 2016 年 5 月 制造业与互联网融合发展到 2025 年迈上新台阶，融合“双创”体系基本完备，融合发展新模式广泛普及，新型制造体系基本完成，制造业综合竞争实力大幅提升。 关于积极推“互联网 +”行动的指导意见 2015 年 7 月 以智能工厂为发展方向，开展智能制造试点示范，加快推动云计算、物联网、智能 工业机器人、增材制造等技术在生产过程中的应用，推进生产装备智能化升级、工 艺流程改造和基础数据共享。 资料来源 : 工信部，网信办，国务院， 国信证券经济研究所整理 积极催化 ， 各地方已开始进入落地环节 。 在 国家政策引导下，各地方也不断推 出具体补贴政策支持工业互联网发展。对于制造业较强的地方政策支持更为积 极，单就 2020 年 ，就有苏州、佛山、青岛、西安、广州发布具体支持政策。 其中，尤其以制造业大省广东省补贴范围和强度最大。 从各地补贴支持共性来 看，对于工业互联网应用、平台给予不同程度的补贴，尤其是跨行业、跨领域 的工业互联网平台，支持力度最大。从 2021 年开始 ， 工业互联网平台有望进 入密集落地环节 。 表 2：各地方对工业互联网政策补贴 地方 政策 具体补助 深圳 深圳市人民政府办公厅关于印发深 圳市工业互联网发展行动计划 (2018 2020 年 )及配套政策措施的通知 对于工业互联网应用项目，对项目投入的 30%给予资助，最高资助不超过 300 万元；对跨行业跨领域工 业互联网平台，对项目投入的 30%给予资助，最高资助不超过 1000 万元。支持制造业企业开展“ 5G+ 工业互联网”技术改造，对经认定项目给予不超过总投入 12%的奖励，最高 500 万元 苏州 苏州工业园区关于支持“ 5G+工业互联网”融合发展的若干措施 对国家级跨行业跨领域平台、垂直行业平台，按不超过其建设总投入的 30%予以奖励，最高支持 3000 万元和 1000 万元。对“ 5G+工业互联网”领域的新设立企业，给予不超过已实缴注册资本 2%的一次性 补贴，最高 500 万元 佛山 佛山市深化“互联网 +先进制造”发展工业互联网的若干政策措施 每年认定不超过 30 个（含）市级工业互联网标杆示范项目，按不超过项目已投入金额的 30%（含）进行奖补，单个项目奖补最高不超过 300 万元（含） 青岛 关于加快工业互联网高质量发展若干措施的通知 对市级新认定的工业互联网平台、智能（互联）工厂、数字化车间或自动化生产线，按照市政府促进先进制造业加快发展的政策，分别给予 300 万元、 100 万元、 50 万元奖励 西安 西安市工业互联网创新发展行动计划（ 2020 2022 年） 对符合条件的工业互联网企业最高补贴 100 万元；对确定为两化融合管理体系贯标试点的企业，通过国 家贯标评定后，给予一次性奖励 10 万元；对工业企业主导建设的工业互联网平台，在平台投入使用后， 择优按照平台建设总投资的 20%给予最高不超过 100 万元的补贴。 合肥 支持数字经济发展若干政策 对工业互联网试点示范企业（项目）给予一次性奖补最高 100 万元。 广州 广州市深化工业互联网赋能改造提升五大传统特色产业集群的若干措施 对符合条件的供应商联合体建设项目，给予联合体项目最高不超过 1500 万元补助。 郑州 关于郑州市建设中国制造强市若干政策的补充意见 对规模以上工业企业上云产生的服务费，按照不超过合同金额的 70%给予补贴，单个企业最高不超过 100 万元。对于中小企业上云产生的服务费，也按照不超过合同金额的 70%给予补贴，