- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币）： 16.83 元 市场数据 (人民币 ) 总股本 (亿股 ) 67.64 已上市流通 A股 (亿股 ) 17.89 总市值 (亿元 ) 1,138.39 年内股价最高最低 (元 ) 28.91/15.05 沪深 300 指数 4954 上证指数 3367 翟炜 分析师 SAC 执业编号： S1130520020005 zhaiwei gjzq 邵广雨 联系人 shaoguangyu gjzq 网络安全霸主展露锋芒 ， 三六零打造新基建安全基石 公司基本情况 (人民币 ) 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入 (百万元 ) 13,129 12,841 11,948 13,967 16,542 营业收入 增长率 7.28% -2.19% -6.96% 16.90% 18.44% 归母净利润 (百万元 ) 3,535 5,980 2,829 3,212 3,767 归母净利润增长率 4.83% 69.19% -52.70% 13.53% 17.28% 摊薄每股收益 (元 ) 0.523 0.884 0.418 0.475 0.557 每股经营性现金流 净额 0.55 0.41 0.29 0.57 0.59 ROE(归属母公司 )(摊薄 ) 14.74% 20.84% 9.19% 9.78% 10.71% P/E 38.98 26.59 41.44 36.50 31.12 P/B 5.75 5.54 3.81 3.57 3.33 来源：公司年报、国金证券研究所 投资逻辑 现有业务战略升级，增强造血能力 ： 当前公司三大主营业务 分别 为互联网广告及服务、游戏和 IOT 智能硬件 。 1） 互联网广告及服务 业务，受到互联网红利逐渐消失、行业竞争加剧的影响，上半年收入 下降 30%； 2） 游戏业务 ，推出多款 手游、页游和端游 新产品，增加创收能力 ，上半年收入增长14%； 3） IOT 智能硬件业务， 在智能 家居 、智能穿戴以及安全出行三 大 产品线持续发力 ， 上半年收入大幅增长 46%。 我们认为，凭借疫情带来的窗口期，积极调整、实施 业务 战略升级，增强造血能力，将为公司长足发展奠定基础。 目前，公司 为应对 激烈 的行业竞争及战略升级， 拟定增不超过 95.12亿元， 主要 用于安全研发及基础设施类、商业化产品及服务类项目 。 网络安全行业规模持续高增长， 新型安全理念的领先企业 机会较大 。 信息技术的融合发展加快网络安全产品和服务从传统领域向云、大数据、物联网、工业控制等多个应用场景延伸。 中国 信通院数据显示，我国网络安全产业持续高增长态势，预计 2020 年将达 1702 亿元，随着政策加码、行业需求增加，预计未来增速将不断提升。从市场格局来看，当前我 国 网安行业 市场 竞争分散 ， CR8 市占率不足 40%，新进入者仍有较大机会。 打造“ 360”安全大脑 ，政企安全 领域不断攻城略地 ： 为应对挑战，以及新基建带来的“大安全时代”机遇，公司于 2019 年启动政企安全战略。通过打造 “ 360 安全大脑” ， 以云端基础设施为支撑、以专家团队为保障 打造 政企安全的核心架构 。 针对新基建各个领域落子布局，并针对信创市场推出多种产品，“新基建 +信创”双向发力。 凭借 核心的技术水平、专家水平、品牌竞争力 ，在 B 端和 G 端不断攻城略地，成功中标 天津、青岛、重庆等多个城市的 网络安全大脑基地 ，前三季度落地订单金额已超 15 亿元 。 盈利预测及 估值 预计公司 20-22 年营收为 119.48 亿元、 139.67 亿元和 165.42 亿元，净利润为 28.29、 32.12、 37.67 亿元 。 采用市盈率估值法， 给予公司 21 年 目标 市值 1445.25 亿元，对应目标价为 21.37 元 ，首次覆盖给予“增持”评级 。 风险 提示 市场竞争 加剧 ；战略推进不及预期； 解禁风险； 股权质押 及 定增失败 风险 。 0500100015002000250030003500400015.0519.1823.3127.44191216200316200616200916201216人民币 (元 ) 成交金额 (百万元 ) 成交金额 三 六 零 沪深 300 2020年 12月 16 日 创新技术与企业服务研究中心 三 六 零 (601360.SH) 增持 （ 首次评级 ） 公司深度研究 证券研究报告 公司深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、中国领先的互联网安全巨头，主营业务升级 .4 1.1 以核心安全能力为基础，构建互联网商业模式三级火箭业务体系 .4 1.2 积极应对挑战，三大主营业务战略升级 .4 1.3 拟定增 95 亿元用 于安全数据中心建设与商业化产品及服务 .5 二、中国网络安全产业规模超 1700 亿元，新型安全理念引领者机会较大 .6 2.1 网络安全覆盖领域不断扩大， 行业规模持续高增长 .6 2.2 竞争格局：行业集中度小，新型安全理念引领者机会较大 .7 2.3 “新基建 ”+“信创 ”带来网络安全行业发展新机遇 .8 三、技术底蕴强大，安全理念创新，安全大脑开启政企新篇章 .10 3.1 科研团队实力强悍：东方最强的白帽子军团 .10 3.2 服务 5亿 C 端用户后，沉淀出强大安全核心技术 . 11 3.3 围绕 “360安全大脑 ”构建新网安框架体系，布局新基建 .12 3.4 政企安全布局：以安全大脑为核心支撑架构，多项政企订单集中落地 .14 四、盈利预测与投资建议 .18 4.1 盈利预测 .18 4.2 投资建议及估值 .19 五、风险提示 .20 六、附录部分 .20 6.1 免费软件起家，技术高投入成就科技安全龙头 .20 6.2 收入受疫情冲击下滑，费用控制稳定 .21 6.3 互联网广告及服务：以免费获取流量，打造智慧平台 .22 6.4 互联网增值业务：收入下滑，拓展海外游戏市场 .24 6.5 智能硬件：多领域产品矩阵，市占率名列前茅 .25 图表目录 图表 1： 三六零 互联网安全三级架构 .4 图表 2： 三六零互联网安全产品列表 .4 图表 3：三六零定增项目 .5 图表 4：中国网络安全产品图谱 .6 图表 5：网络安全产业链 .6 图表 6： 2014-2020E 全球网络安全产业规模 .6 图表 7： 2015-2020E 中国网络安全产业规模 .6 图表 8： 2020 年最新网络安全相关政策 .7 图表 9： 2016-2019 年中国网络安全行业集中度情况 .7 图表 10： 2019 年中国网络安全行业市场格局 .7 图表 11：中国网络安全 100 强企业战略矩阵（ 2019） .8 图表 12：新基建内涵和定义 .8 公司深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 13： 2019-2020 年中国各行业市场占比及增速 .8 图表 14：信创产业四大部分 .9 图表 15： 360 科研团队 .10 图表 16： 2017-2019 年 MSRC Top75 名单 . 11 图表 17：三六零安全大数据能力 . 11 图表 18：三六零多类型情报整合能力 .12 图表 19：三六零 APT 全景雷达 .12 图表 20：三六零漏洞挖掘与研究能力 .12 图表 21：以 360 安全大脑为核心的新型安全能力框架 .13 图表 22： 360 政企安全行业重点合作伙伴 .14 图表 23： 360 车联网合作伙伴 .14 图表 24： 360 安全大脑为 B 端、 G 端安全提供核心支撑架构 .15 图表 25： 360 政企安全产品及解决方案 .15 图表 26： 360 政企安全重点项目 .16 图表 27： 360 终端兼容操作系统 .17 图表 28： 360 终端兼容国产芯片 .17 图表 29： 360 信创生态合作伙伴（排名不分先后） .17 图表 30：公司分 业务营收预测（单位：亿元） .18 图表 31：公司分业务毛利率预测 .19 图表 32：可比公司估值比较（市盈率法） .19 图表 33：三六零发展历程 .21 图表 34：三六零股权结构 .21 图表 35： 2017-2020Q1-Q3 三六零营收情况 .22 图表 36： 2017-2020Q1-Q3 三六零 扣非归母净利润情况 .22 图表 37： 2017-2020Q1-Q3 公司成本费用率情况 .22 图表 38： 2017-2020Q1-Q3 公司经营性净现金流及同比 .22 图表 39： 各项业务收入变化情况 .23 图表 40：各项业务收入占比变化情况 .23 图表 41： 互联网广告及服务营收及增长率 .23 图表 42：互联网广告及服务毛利及毛利率 .23 图表 43： 互联网增值业务营收及增长率 .24 图表 44：互联网增值业务毛利 及毛利率 .24 图表 45： 360 旗下部分游戏 .25 图表 46： 智能硬件业务营收及增长率 .26 图表 47：智能硬件业务毛利及毛利 率 .26 图表 48： 360 智能硬件产品发布时间线及其性能 .27 公司深度研究 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、中国领先的互联网安全巨头 ，主营业务升级 1.1 以核心安全能力为基础，构建互联网商业模式三级火箭业务体系 三六零 主要从事互联网安全技术的研发和网络安全产品的设计、开发、运营。 其主营业务包括互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务、安全及其它业务。 三六零的互联网核心商业模式自下而上呈“三级火箭式” ，从核心技术到用户产品到商业化层层递进，构建以核心技术为驱动、以产品体系为载体、以服务为保障的互联网生态体系。 第一级，核心技术是三六零业务体系的根基。 包括以网络攻防技术、大数据、云计算和人工智能为代表 的互联网核心技术和以 QVM、物联网安全、漏洞研究和沙箱技术等为代表的核心安全技术。 第二级，以核心技术为基础搭建用户产品及服务体系。 具体分为核心安全产品和信息内容产品，核心安全产品向信息内容产品分享流量、用户和品牌价值；信息内容产品为核心安全产品提升用户粘性。 第三级，基于用户产品及服务推出商业化产品及服务。 通过用户产品及服务提供数据、用户和流量资源，支持互联网广告及服务、互联网增值服务和智能硬件等业务的发展。 图表 1： 三六零 互联网 安全 三级架构 图表 2： 三六零互联网安全产品列表 分类 产品列表 安全上网 360 安全浏览器、 360 安全云盘、 360 免费 WiFi、 360搜索 安全软件 PC 端 360 安全卫士、 360 杀毒、 360 隐私保镖、 360反勒索服务 手机端 360 手机卫士、 360 加固保、 360 防骚扰大师、 360 贷款神器 系统工具 PC 端 360 压缩、鲁大师、重装大师、高危漏洞免疫 手机端 手机助手、安全换机、清理大师 生活场景 PC 端 360 软件管家、 360 游戏管家、健康小助手 手机端 手机专家、 360 商城、 360 天气、 360 锁屏 智能硬件 家庭安防、安全路由、智能穿戴、行车记录仪、智能家居 IOT 安全服务 智能设备安全服务 内容类产品 快剪辑、快资讯、 360 影视、 360 娱乐 来源：公司官网，国金证券研究所 来源：公司官网，国金证券研究所 1.2 积极应对 挑战 ，三大主营业务 战略升级 目前公司三大 核心 业务分别为互联网广告及服务、 互联网增值服务和 IOT智能硬件业务等 。其中互联广告及服务为传统互联网业务，是公司主要收入来源， IOT 智能硬件为新的增长动力业务占比不断提升，互联网增值则主要为游戏业务。 互联网广告及服务 ， 采用典型的“免费 +广告及服务”模式。 通过提供高质量且免费的安全服务，汇聚巨量的流量资源，吸引各类商业用户在三六零产品矩阵中实现一站式整合营销，从而带来大量的广告和服务收入。 2020 年，随着产品、业务的持续升级以及服务受众的不断拓展，公司商业化品牌从营销推广平台升级定位为全场景智慧商业服务平台“ 360 智慧商业”。目前， 360 智慧商业全场景产品布局跨平台、跨场景 、跨设备融合，能够从内容、服务层面为用户打造连贯、流畅的全场景使用体验，多维度赋能企业发展。 2020 年 3 月， 360 智慧商业官网（ e.360）升级，上线 PC、 APP、 WAP 三端企业服务，完整展示三大业务版块。未来公司将依托覆盖用户全场景的互联网产品，公司深度研究 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 为企业提供全生命周期服务，满足多维增长需求，打造共生共赢的智慧商业生态。 互联网增值业务 ， 主要为互联网游戏业务。 公司在互联网游戏产业链中主要承担网络游戏平台角色，形成了以 360 手机助手、 360 游戏大厅等移动端平台为核心的移动游戏分发运营平台，以 wan.360、youxi 为主的网页游戏运营平台，总体上形成了手游、页游和端游的全方位多领域布局。同时， 受新冠肺炎疫情影响，在线娱乐需求被放大，用户规模继续扩大 ， 公司积极调整运营策略，推进“联运 +发行”一体化转型，积极拓展休闲游戏及海外市场 。 2020 上半年，公司 互联网增值服务收入 5.51 亿元，同比增长 14.23%。 IOT 智能硬件业务 ，日渐成熟，已实现多领域全面覆盖 。 截至 2020 年上半年， 公司智能硬件产品包含行车安全、防火墙路由器、儿童产品、家庭安防、智能生活等多项较为成熟的智能硬件品类，在售自研及生态合作产品上百种，形成了以“安全”为核心的 IoT 产品矩阵。 2020年 “ 618”电商节期间，行车记录仪、可视门铃获得全渠道销量及销售额双冠军，京东儿童手表、氮化镓充电器获得单品销量及销售额双冠军 。 目前 ，随着 5G 时代来临， 物联网相关产业热度空前，以智能家居为代表的消费级智能硬件市场进入高速发展阶段 。 2020 年上半年，公司 智能硬件 业务 实现 收入 9.03 亿元，同比 增长 46.20%。 1.3 拟 定增 95 亿元 用于安全数据中心建设与商业化产品及服务 2020 年定增计划： 2018 年 5 月， 360 发布非公开发行 A 股股票预案。预案称公司拟非公开发行不超过 13.53 亿股股票，通过非公开发行股票募集资金总额不超过 107.93 亿元，用于安全研发及基础设施类、商业化产品及服务类等 9 个项目的建设。其中， 360 智能 IoT 项目是对公司现有智能硬件设备的迭代升级；新型智慧城市项目则是依托大数据、人工智能和安全分析等技术进行的新模式的扩展。而 360 新一代人工智能创新研发中心项目也不存在与其他项目重复建设，该项目通过研发视频大脑和大数据云脑 ，满足“大安全 +内容”战略的人工智能技术上的共性需求。 2020 年 3 月，证监会通过该定增申请。 由于证监会 2 月 24 日发布新规定， 360 对增发稿作出了 二次修订 并于 4 月收到证监会批复核准 。 2020 年 6 月，根据中国证监会再融资业务若干问题解答的相关规定， 360 将投资入股天津金城银行股份有限公司对应的投资金额 12.8 亿元从本次募集资金总额中扣除并同步修订预案， 发布第三次修订稿 。半年报和三季报后公司都按照规定对业绩变化情况进行了说明，目前该定增计划还在实施过程中。 图表 3：三六零定增项目 类比 序号 项目名称 投资总额（亿元） 拟投入募集资金（亿元） 安全研发及基础设施类 1 360 网络空间安全研发中心项目 8.49 5.15 2 360 新一代人工智能研发中心项目 14.57 11.58 3 360 大数据中心建设项目 50.33 44.48 商业化产品及服务 4 360 智能搜索及商业化项目 18.64 7.71 5 360 互动娱乐平台项目 9.93 4.86 6 360 流量反欺诈平台项目 9.15 8.76 7 360 智能儿童生态圈项目 9.41 2.59 8 360 智能 IOT 项目 5.21 4.48 9 360 新型智慧城市项目 6.65 5.51 合计 132.4 95.12 来源：公司公告，国金证券研究所 公司深度研究 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 二、中国网络安全 产业 规模超 1700 亿元， 新型安全理念引领者机会较大 2.1 网络安全覆盖领域 不断扩大， 行业规模持续高增长 信息技术发展，促进 网络安全行业 覆盖 范围 不断 扩大。 随着信息技术不断融合发展，现有网络安全产品和服务已经从传统领域向云、大数据、物联网、工业控制等不同应用场景 延伸 。中国信通院在网络安全产业白皮书（ 2020）中首次将区块链应用等安全新技术产品，密码产品和设备等信息安全产品，云服务企业、电信运营商、车联网企业等为主体的网络安全业务也纳入网络安全行业中。目前我国网络安全产品和服务已经覆盖基础安全、基础技术、安全系统、安全服务等多个维度。 政企客户仍是网络安全消费主体，产业链逐步完善。 目前我国网络安全产业链已经逐步完善，上中下游都有相关企业提供产品和服务。但我国在上游的芯片、操作系统、数据库、中间件等技术基础薄弱。在产业链上游其他部分及中游我国技术能力较为完善。因为信息 安全的投入对于公司而言并不产生直接经济效益，主要起到防御作用，所以在产业链下游客户主要为政府部门以及电信、金融、能源等信息化程度高且对信息较敏感的行业。 图表 4：中国网络安全产品图谱 图表 5：网络安全产业链 来源： 中国信通院 ，国金证券研究所 来源： 中国信通院 ，国金证券研究所 受疫情影响全球网络安全行业增速放缓，中国市场持续高增长态势。 中国信通院数据显示， 2019 年，全球网络安全产业规模达到 1244.01 亿美元，同比增长 9.11%。受疫情影响，预计 2020 年为 1278.27 亿美元，同比增长 2.75%。从中国市场来看， 2019 年中国网络安全产业规模达到 1563.59亿元，较 2018 年增长了 17.1%，远高于全球增速。虽然也受到疫情冲击，但仍延续高增长态势，预计 2020 年中国网络安全 产业 规模将达 1702 亿元，同比增长 8.85%。 图表 6： 2014-2020E 全球网络安全 产业规模 图表 7： 2015-2020E 中国网络安全产业规模 来源： 中国信通院 ，国金证券研究所 来源： 中国信通院 ，国金证券研究所 政策持续加码 ，网络安全行业未来可期 。 2020 年 以来，我国 在信息化的重要领域政府不断出台政策指引 ， 如数据安全领域出台了中华人民共和国数据安全法。同时在网络安全的不同结合领域，政府也出台了相关政策扶公司深度研究 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 持。 我们认为随着疫情得到控制、经济复苏，国内外网络威胁不断爆发 、网络对抗加剧， 以及政策端持续加码， 预计未来网络安全行业规模增速将不断提升 。 图表 8： 2020 年最新网络安全相关政策 时间 政策名称 政策内容 2020.02 网上银行系统信息安全通用规范 将有效提高网上银行的安全防护能力；新规范为网上银行系统提供了明确的建设指导意见，可作为网上银行的内部建设、升级依据 2020.03 工业和信息化部关于推动 5G 加快发展的通知 加强 5G 网络基础设施安全保障。加快构建 5G 关键信息基础设施安全保障体系，加强 5G 核心系统、网络切片、移动边缘计算平台等新对象的网络安全防护 2020.03 关于科技创新支撑复工复产和经济平稳运行的若干措施 大力推动科技创新创业，加快壮大科技型中小企业规模；加快推动新布局一批国家高新区，优化国家高新区空间布局；大力推动关键核心技术攻关，加大 5G、工业物联网、新药等重大项目支持力度 2020.04 网络安全审查办法 对关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务时影响或可能影响国家安全的风险进行审查；健 全网络安全审查长效机制。 2020.05 关于工业大数据发展的指导意见 明确企业安全主体责任和各级政府监督管理责任 ,建立工业数据安全责任体系 ;支持安全产品开发 ,培育良好安全产业生态 ,多措并举创新和强化工业数据安全防护 ,筑好筑牢发展的底线和防线。 2020.07 工业和信息化部办公厅关于开展2020 年网络安全技术应用试点示范工作的通知 重点方向 : 5 网络安全、工业互联网安全、车联网安全、智慧城市安全、大数据安全、物联网安全、人工智能安全、区块链安全、商用密码应用、电信网络诈骗防范治理。 2020.07 数据安全法（草案） 国家建立健全数据安全协同治理体系；限制企业随意使用数据；各部门确定本地区、本部门、本行业重要数据保护目录；国家积极开展数据领域国际交流与合作，促进数据跨境安全、自由流动。 2020.09 关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见 加快新一代信息技术产业提质增效，稳步推进工业互联网、人工智能、物联网、车联网、大数据、云计算、区块链等技术集成创新和融合应用；加快智能及新能源汽车产业基础支撑能力建设；加大政府资金引导。 来源： 各部门官网 ，国金证券研究所 2.2 竞争格局：行业集中度小， 新型安全理念引领者 机会 较 大 市场集中度 低 ， 新进者机会较大 。 从 我国 网络安全行业 CR4 和 CR8 的市占率来 看 ， 虽然 2019 年 较 2018 年均有一定程度提升，但总体来说集中度仍然 较低 。同时， 龙头企业市场占有率不高 ，而且 奇安信 和安恒信息等新进者发展迅速， 但从 2019 年市占率来看，奇安信迅速与 启明星辰 、 深信服 等传统网安龙头厂商比肩 。 因此， 我们认为当前我国网络安全行业仍处于成长期，虽然传统厂商拥有积累优势，但行业发展迅速、市场集中度低，新型安全理念引领者 进入后 仍有较大的机会 。 图表 9： 2016-2019 年 中国网络安全行业集中度情况 图表 10： 2019 年 中国 网络安全 行业市场格局 来源： 2020 年中国网络安全产业分析报告 ，国金证券研究所 来源： 2020 年中国网络安全产业分析报告 ，国金证券研究所 三六零作为影响力领导者，发展潜力大。 三六零在 To C 端积累深厚，拥有丰富的技术积累和用户池。在 与 奇安信分家之后， 三六零 凭借自己的 技术水平、专家水平、品牌竞争力 等优势 迅速拿到了 B 端和 G 端 多个标的。 整体来看，虽然在 ToB 端起步较晚，但 整合资源推出安全大脑后， 凭借较强7.14% 6.82% 6.41% 6.59% 17.83% 19.22% 21.71% 24.06% 36.59% 38.30% 38.75% 39.48% 0%10%20%30%40%50%2016 2017 2018 2019CR1 CR4 CR8 奇安信 , 6.6% 启明星辰 , 6.5% 深信服 , 6.0% 天融信 , 5.1% 绿盟科技 , 3.5% 安恒信息 , 2.0% 其他 , 70.5% 公司深度研究 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 的技术优势和品牌影响力，三六零在政企 安全业务 中 有望后来居上。根据安全牛绘制的中国网络安全 100 强企业战略矩阵，三六零 网络 安全 业务虽然 规模 小 但影响力大，属于影响力领导者。 图表 11： 中国网络安全 100 强企业战略矩阵（ 2019） 来源： 安全牛， 国金证券研究所 2.3 “新基建” +“信创” 带来 网络安全 行业 发展新机遇 近年来，党中央、国务院高度重视新型基础设施建设，不断加快并完善 5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等领域的建设布局。以“新基建”为牵引，夯实经济社会高质量发展的“底座”“基石”，对于引燃“十四五”产业动力新引擎、助力数字经济发展具有重要意义。 图表 12：新基建内涵和定义 图表 13： 2019-2020 年 中国各行业市场占比及增速 来源：民银智库，国金证券研究所 来源： 赛迪顾问 ，国金证券研究所 新基建为网络安全带来新要求、新机遇 。新基建 强调以科技产业为突破口，加快推动 5G 网络、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度。作公司深度研究 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 为国家经济发展战略正在显现出强大动能， 新基建 聚焦新旧动能转换，助力网络安全产业迈向新高度，同时也对网络安全提出了全新要求 。 新基建的关键领域可以划分为三大领域，包括信息基础设施建设、融合基础设施建设以及创新基础设施建设。从各项新型基础设施来看， 5G 网络、物联网、工业互联网、卫星互联网作为通信网络的基础设施，为其他基础设施提供了承载的通路，因此重要性不言而喻。作为新基建的基础，只有保障网络的安全性，才能更加高效、安全的促进其它层面的新基建发展，网络安全也成为发展新基建必不可少的先决条件 。 新基建风口下网络结构更加复杂、边界更加模糊，传统和新型网络安全风险聚集，网络安全形势日益严峻，网络安全行业需要考虑建立新的网络安全体系框架来满足 “新基建”带来的数字化、智能化时代的信息化安全保障需求 。 360 推出 的 新一代安全能力框架，将若干城市、行业、集团安全大脑利用云和大数据技术进行组合连接、实现互联互通，构建了分布式国家级安全大脑，实现协同联防、深度防御 ， 为新基建提供核心安全支撑 。具体详见本报告“ 360 安全大脑”部分 。 信创扶持创新厂商，助力政企安全。 国家信息化发展战略纲要指出到2025 年根本改变核心关键技术受制于人的局面 ,形成安全可控的信息技术产业体系；“十三五”国家信息化规划指出到 2020 年 , “数字中国 “建设取得显著成效 ,信息化发展水平大幅跃升 ,信息化能力跻身国际前列 ,具有国际竞争力、安全可控的信息产业生态体系基本建立。随着信创产业成为2020 的热点，一大批信创产业基地建成；党政军等领域打磨培育了一批国产骨干企业；国有采购对国内厂商更加青睐。信创产业是数据安全、网络安全的基础，给安全行业带来新的发展机遇。 三六零为信创安全主要参与厂商。 信创信息安全领域分为边界安全和终端安全，三六零为终端安全主要产商，推出了 360 终端安全防护系统（信创版），为政企客户提供全方位安全保护。终端安全竞争厂商主要有启明星辰、奇安信等。三六零的其他 信创产品见本报告信创