1 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分证 券 研 究 报 告 · 金 融 工 程 · 金 工 专 题 报 告金 工 专 题 报 告 20201202Table_Main软 件 定 义 汽 车 ， 拥 抱 智 能 汽 车 黄 金 时 代 智 能 汽 车 ETF 投 资 价 值 分 析投 资 要 点 智 能 汽 车 板 块 迎 来 发 展 机 遇 期 ： 我 国 智 能 网 联 汽 车 产 业 得 到 政 策 大 力 支持 ， 整 体 进 程 走 在 世 界 前 列 。 2020 年 11 月 11 日 ， 中 国 智 能 网 联 汽 车 创新 中 心 发 布 智 能 网 联 汽 车 技 术 路 线 图 2.0 。 路 线 图 指 出 ： 到 2025 年 ，PA(部 分 自 动 驾 驶 )、 CA(有 条 件 自 动 驾 驶 )级 智 能 网 联 汽 车 市 场 份 额 超 过50%， HA（ 高 度 自 动 驾 驶 ） 级 智 能 网 联 汽 车 实 现 限 定 区 域 和 特 定 场 景商 业 化 应 用 ； 到 2030 年 ， PA、 CA 级 智 能 网 联 汽 车 市 场 份 额 超 过 70%，HA 级 智 能 网 联 汽 车 市 场 份 额 达 到 20%， 并 在 高 速 公 路 广 泛 应 用 、 在 部分 城 市 道 路 规 模 化 应 用 。 从 行 业 基 本 面 看 ， 车 企 持 续 高 研 发 投 入 ， 盈 利总 体 向 上 ， 行 业 趋 势 见 好 。 供 给 端 ： 软 件 定 义 汽 车 逐 渐 成 为 行 业 发 展 趋势 ， 以 特 斯 拉 +造 车 新 势 力 为 首 的 车 企 率 先 掀 起 一 轮 智 能 化 升 级 浪 潮 。需 求 端 ： 居 民 消 费 能 力 的 提 升 带 动 汽 车 等 可 选 消 费 品 销 量 规 模 的 上 升 并提 高 平 均 消 费 单 价 。 近 期 行 业 事 件 ： 华 为 定 位 汽 车 增 量 市 场 ， 于 2020 年 10 月 30 日 发 布 Hi全 栈 智 能 汽 车 解 决 方 案 ， 包 括 智 能 座 舱 、 智 能 驾 驶 、 智 能 网 联 、 智 能 电动 、 智 能 车 云 ， 以 及 激 光 雷 达 等 整 套 零 部 件 ， 赋 能 汽 车 产 业 ， 助 力 国 内自 主 加 速 崛 起 。 自 主 品 牌 纷 纷 打 造 高 端 智 能 化 品 牌 ， 例 如 11 月 14 日 ，长 安 宣 布 与 华 为 、 宁 德 携 手 打 造 高 端 智 能 汽 车 品 牌 。 11 月 26 日 ， 上 汽集 团 、 浦 东 新 区 和 阿 里 联 合 打 造 智 己 汽 车 。 我 国 自 主 车 企 迎 来 百 年 机 遇 ，有 望 依 靠 政 策 +本 土 科 技 赋 能 实 现 全 面 崛 起 。 投 资 机 会 分 析 ： 短 期 来 看 ， 核 心 受 益 智 能 汽 车 零 部 件 产 业 。 零 部 件 企 业一 方 面 背 靠 原 有 的 下 游 车 企 客 户 ， 另 一 方 面 通 过 与 基 础 平 台 企 业 合 作 ，并 伴 随 基 础 平 台 的 快 速 渗 透 ， 而 实 现 自 身 的 全 面 崛 起 。 长 期 来 看 ， 自 主车 企 依 靠 我 国 逐 渐 完 善 的 智 能 汽 车 供 应 链 体 系 ， 有 望 实 现 全 面 崛 起 。 中 证 智 能 汽 车 主 题 指 数 历 史 表 现1） 指 数 概 况 ： 选 取 为 智 能 汽 车 提 供 终 端 感 知 、 平 台 应 用 的 公 司 ， 以及 其 他 受 益 于 智 能 汽 车 的 36 家 企 业 作 为 成 份 股 。2） 指 数 净 值 表 现 ： 收 益 端 平 均 年 化 22.75%， 远 超 其 余 宽 基 指 数 。 波动 端 ， 年 化 波 动 与 中 证 500 相 近 ， 信 息 比 率 为 0.6， 与 万 得 全 A 持 平 。3） 十 大 权 重 股 ： 前 十 大 权 重 成 份 股 权 重 占 比 50.1%， 前 5 大 权 重 股均 对 指 数 收 益 起 到 拉 升 作 用 。 智 能 汽 车 ETF:（ 场 内 简 称 ： 智 能 汽 车 ， 认 购 代 码 ： 515253； 证 券 代 码 ：515250） 作 为 市 场 上 首 只 智 能 汽 车 主 题 ETF， 是 投 资 者 分 享 智 能 汽 车 产业 红 利 的 有 效 投 资 工 具 。 风 险 提 示 ： 海 外 疫 情 控 制 不 达 预 期 ， 乘 用 车 需 求 复 苏 幅 度 低 于 预 期证 券 分 析 师 高 子 剑执 业 证 号 ： S0600518010001021-60199793gaozjdwzq证 券 分 析 师 黄 细 里执 业 证 号 ： S0600520010001021-60199793huangxldwzqTable_ReportTable_Author2020 年 12 月 02 日2 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告 内 容 目 录1. 智 能 汽 车 板 块 历 史 回 顾 及 未 来 展 望 .41.1. 智 能 汽 车 板 块 历 史 回 顾 .41.2. 智 能 汽 车 板 块 未 来 展 望 .42. 智 能 汽 车 板 块 细 分 领 域 分 析 .52.1. 电 子 ： 智 能 电 动 化 驱 动 下 ， 汽 车 电 子 市 场 稳 步 提 升 .62.2. 计 算 机 ： ADAS+智 能 座 舱 不 断 升 级 ， 市 场 快 速 放 大 .72.2.1.ADAS 市 场 规 模 大 ， 增 速 快 . 72.2.2. 智 能 座 舱 ： 发 展 先 行 ， 规 模 持 续 稳 步 提 升 .82.3. 汽 车 ： 行 业 周 期 向 上 ， 智 能 电 动 大 势 所 趋 .102.3.1. 传 感 器 融 合 是 未 来 主 流 ， 用 量 随 级 别 快 速 提 升 .102.3.2. 热 管 理 系 统 ： 受 益 电 动 智 能 化 ， 市 场 快 速 放 大 .102.3.3. 轻 量 化 ： 铝 用 量 增 加 ， 前 景 广 阔 .112.4. 通 信 ： 车 联 网 行 业 红 利 下 ， 赛 道 广 阔 .112.5. 投 资 机 会 分 析 .123. 中 证 智 能 汽 车 主 题 指 数 历 史 表 现 .133.1. 指 数 概 况 .133.2. 成 份 股 市 值 分 布 .133.3. 成 份 股 行 业 分 布 .143.4. 指 数 净 值 表 现 .143.5. 估 值 水 平 .163.6. 十 大 权 重 股 概 况 .164. 智 能 汽 车 ETF 介 绍 .174.1. 智 能 汽 车 ETF. 174.2. 总 结 .185. 风 险 提 示 .193 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告 图 表 目 录图 1 ： 智 能 网 联 汽 车 技 术 路 线 图 2.0 发 展 规 划 .5图 2 ： 国 内 主 要 车 企 及 新 势 力 研 发 投 入 /亿 元 . 6图 3 ： 国 内 主 要 车 企 净 利 润 总 体 上 升 /亿 元 . 6图 4 ： 汽 车 电 子 市 场 规 模 变 化 预 测 （ 单 位 ： 亿 元 ） .6图 5 ： 自 动 驾 驶 升 级 路 径 .7图 6 ： 汽 车 座 舱 产 品 正 处 于 智 能 时 代 初 级 阶 段 .9图 7 ： 汽 车 铝 渗 透 率 未 来 十 年 将 快 速 提 升 .11图 8 ： 我 国 汽 车 铝 合 金 件 市 场 规 模 测 算 /亿 元 .11图 9 ： 我 国 车 联 网 市 场 规 模 及 预 测 .12图 10 ： 指 数 成 份 股 数 目 概 况 （ 2015/8/6-2020/11/24） .13图 11 ： 成 份 股 自 由 流 通 市 值 数 目 分 布 （ 2020/11） .13图 12 ： 成 份 股 自 由 流 通 市 值 权 重 分 布 （ 2020/11） .13图 13 ： 成 份 股 细 分 行 业 数 目 分 布 （ 2020/11） .14图 14 ： 成 份 股 细 分 行 业 权 重 分 布 （ 2020/11） .14图 15 ： 十 大 权 重 股 行 业 分 布 （ 2020/11） .14图 16 ： 智 能 汽 车 主 题 指 数 与 主 要 宽 基 指 数 累 积 净 值 走 势 （ 2012/6/29-2020/11/24） .15图 17 ： 中 证 智 能 汽 车 主 题 指 数 PE-TTM 历 史 分 位 数 （ 2015/8/7-2020/11/24） . 16图 18 ： 十 大 权 重 股 自 由 流 通 市 值 占 比 （ 2020/11） .17图 19 ： 十 大 权 重 股 权 重 占 比 （ 2020/11） .17图 20 ： 十 大 权 重 股 2020 年 收 益 （ 2020/1/1-2020/11/24） .17表 1 ： 智 能 网 联 汽 车 政 策 整 理 .4表 2 ： 我 国 ADAS 产 品 前 装 市 场 规 模 测 算 （ 单 位 ： 亿 元 ） .8表 3 ： 智 能 座 舱 各 产 品 市 场 规 模 测 算 （ 单 位 ： 亿 元 ） .9表 4 ： 传 感 器 用 量 （ 单 车 个 数 ） .10表 5 ： 国 内 和 全 球 热 管 理 市 场 空 间 预 测 .10表 6 ： 中 证 智 能 汽 车 指 数 与 主 要 宽 基 指 数 收 益 绩 效 对 比 （ 2012/6/29-2020/11/24） .15表 7 ： 十 大 权 重 股 概 况 （ 2020/11） .16表 8 ： 智 能 汽 车 ETF 产 品 信 息 . 184 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告 1. 智 能 汽 车 板 块 历 史 回 顾 及 未 来 展 望1.1. 智 能 汽 车 板 块 历 史 回 顾智 能 汽 车 板 块 的 发 展 可 以 分 为 两 个 阶 段 。第 一 阶 段 ： 2019 年 之 前 ， 主 题 板 块 。这 个 阶 段 智 能 汽 车 板 块 优 质 公 司 较 少 ， 板 块 龙 头 以 线 控 底 盘 为 主 ， 龙 头 标 的 为 亚太 科 技 ， 金 固 股 份 等 。 行 业 驱 动 多 是 政 策 、 行 业 无 人 驾 驶 出 租 车 等 重 大 进 展 等 主 题 性机 会 。 二 级 市 场 的 表 现 主 要 为 事 件 驱 动 性 行 情 ， 亚 太 科 技 在 2014 年 至 2015 年 上 涨 了5 倍 ； 金 固 股 份 在 2014 年 至 2015 年 甚 至 上 涨 了 30 倍 。第 二 阶 段 ： 2019 年 至 今 ， 核 心 资 产 板 块 。2019 年 起 ， 市 场 核 心 资 产 逻 辑 深 入 人 心 。 智 能 汽 车 各 个 板 块 的 核 心 资 产 龙 头 ， 例如 智 能 座 舱 公 司 德 赛 西 威 和 华 阳 集 团 ， 操 作 系 统 中 科 创 达 、 线 控 底 盘 伯 特 利 、 智 能 车灯 星 宇 股 份 等 持 续 上 涨 。 同 时 ， 叠 加 了 近 年 来 的 汽 车 行 业 周 期 下 行 由 底 部 正 逐 步 复 苏 ，行 情 耀 眼 。1.2. 智 能 汽 车 板 块 未 来 展 望从 国 家 政 策 层 面 来 看 ， 自 2015 年 起 国 家 就 开 始 布 局 智 慧 交 通 ， 2020 年 以 来 ， 有关 智 能 网 联 汽 车 的 政 策 更 是 密 集 出 台 。 按 照 当 前 的 政 策 指 引 ， 预 计 在 2025 年 ， 我 国 将会 实 现 有 条 件 的 自 动 驾 驶 智 能 汽 车 规 模 化 生 产 ， 在 2035 年 基 本 实 现 交 通 强 国 的 战 略 目标 。 同 时 ， 有 关 智 能 汽 车 和 车 联 网 的 相 关 技 术 标 准 体 系 也 在 不 断 完 善 的 过 程 中 。表 1： 智 能 网 联 汽 车 政 策 整 理时 间 部 门 文 件 内 容2015年 1 月 交 通 运 输 部 关 于 全 面 深 化 交 通 运 输 改革 的 意 见 对 综 合 交 通 运 输 体 制 、 交 通 运 输 现 代 市 场 体 系 、 收 费 公 路 体 制 、现 代 运 输 服 务 等 领 域 的 改 革 提 出 具 体 要 求 。2016年 8 月 国 家 发 改委 、 交 通 部 推 进 “互 联 网 +”便 捷 交 通促 进 智 能 部 交 通 发 展 的 实 施方 案 充 分 认 识 推 进 “互 联 网 +”便 捷 交 通 ， 促 进 智 能 交 通 发 展 的 重 要 意义 。 要 以 旅 客 便 捷 出 行 、 货 物 高 效 运 输 为 导 向 ， 全 面 推 进 交 通 与互 联 网 更 加 广 泛 。2017年 9 月 交 通 运 输 部 智 慧 交 通 让 出 行 更 便 捷 行动 方 案 （ 2017-2020） 年 围 绕 提 升 城 际 交 通 出 行 智 能 化 水 平 、 加 快 城 市 交 通 出 行 智 能 化 发展 等 方 面 ， 推 动 企 业 为 主 体 的 指 挥 交 通 出 行 信 息 服 务 体 系 建 设 ，促 进 “互 联 网 +”便 捷 交 通 发 展 。2018年 1 月 交 通 运 输 部 交 通 运 输 科 技 “十 三 五 ”发展 规 划 中 国 将 实 施 交 通 运 输 领 域 “互 联 网 +”行 动 ， 全 面 提 升 指 挥 交 通 发展 水 平 。2019年 9 月 中 共 中 央 国务 院 交 通 强 国 纲 要 2020 年 ， 完 成 决 胜 全 面 建 成 小 康 社 会 交 通 建 设 任 务 和 “十 三 五 ”现 代 综 合 交 通 运 输 体 系 发 展 规 划 各 项 任 务 ， 为 交 通 强 国 建 设 奠 定5 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告 建 设 基 础 ； 2035 年 ， 基 本 建 成 交 通 强 国 。2020年 2 月 11 国 家 部委 联 合 智 能 汽 车 创 新 发 展 战 略 明 确 我 国 发 展 智 能 汽 车 战 略 愿 景 和 主 要 任 务 ， 到 2025 年 ， 实 现有 条 件 自 动 驾 驶 的 智 能 汽 车 的 规 模 化 生 产 。2020年 4 月 工 信 部 、 公安 部 国 家 车 联 网 产 业 标 准 体 系建 设 指 南 （ 车 辆 智 能 管 理 ） 指 导 智 能 网 联 汽 车 登 记 管 理 、 身 份 认 证 与 安 全 、 道 路 运 行 管 理 及车 路 协 同 管 控 与 服 务 等 领 域 标 准 化 工 作 。2020年 7 月 交 通 运 输 部 国 家 车 联 网 产 业 标 准 体 系建 设 指 南 （ 智 能 交 通 相 关 ）(征 求 意 见 稿 ） 针 对 智 能 交 通 通 用 规 范 ， 核 心 技 术 及 关 键 应 用 等 方 面 构 建 标 准 体系 ， 充 分 发 挥 标 准 在 车 联 网 产 业 关 键 技 术 、 核 心 产 品 和 功 能 应 用的 引 领 作 用 。数 据 来 源 ： 工 信 部 ， 国 家 发 改 委 ， 交 通 运 输 部 ， 公 安 部 ， 中 共 中 央 国 务 院 ， 东 吴 证 券 研 究 所2020 年 11 月 11 日 ， “2020 世 界 智 能 网 联 汽 车 大 会 ”上 ， 中 国 智 能 网 联 汽 车 创 新 中心 首 席 科 学 家 李 克 强 发 布 并 解 读 了 智 能 网 联 汽 车 技 术 路 线 图 2.0 。 该 规 划 目 标 共 有三 个 关 键 时 间 节 点 ： 1） 到 2025 年 ， PA(部 分 自 动 驾 驶 )、 CA(有 条 件 自 动 驾 驶 )级 智 能网 联 汽 车 市 场 份 额 超 过 50%， HA（ 高 度 自 动 驾 驶 ） 级 智 能 网 联 汽 车 实 现 限 定 区 域 和 特定 场 景 商 业 化 应 用 ； 2） 到 2030 年 ， PA、 CA 级 智 能 网 联 汽 车 市 场 份 额 超 过 70%， HA级 智 能 网 联 汽 车 市 场 份 额 达 到 20%， 并 在 高 速 公 路 广 泛 应 用 、 在 部 分 城 市 道 路 规 模 化应 用 ； 3） 到 2035 年 ， 中 国 方 案 智 能 网 联 汽 车 技 术 和 产 业 体 系 全 面 建 成 、 产 业 生 态 健全 完 善 ， 整 车 智 能 化 水 平 显 著 提 升 ， HA 级 智 能 网 联 汽 车 大 规 模 应 用 。图 1： 智 能 网 联 汽 车 技 术 路 线 图 2.0 发 展 规 划数 据 来 源 ： AICV， 东 吴 证 券 研 究 所从 行 业 基 本 面 看 ， 车 企 持 续 高 研 发 投 入 ， 盈 利 总 体 向 上 ， 行 业 趋 势 见 好 。 从 供 给端 来 看 ， 软 件 定 义 汽 车 逐 渐 成 为 行 业 发 展 趋 势 ， 以 特 斯 拉 +造 车 新 势 力 为 首 的 车 企 率 先掀 起 一 轮 智 能 化 升 级 浪 潮 ， 研 发 投 入 大 幅 增 加 ， 以 塑 造 高 质 有 力 产 品 形 象 ， 打 造 常 用常 新 的 汽 车 ， 提 升 驾 驶 新 体 验 。 从 需 求 端 来 看 ， 随 国 内 GDP 水 平 及 人 均 可 支 配 收 入 等持 续 上 升 ， 居 民 消 费 能 力 的 提 升 带 动 汽 车 等 可 选 消 费 品 销 量 规 模 的 上 升 并 提 高 平 均 消费 单 价 ， 大 蛋 糕 带 来 大 利 润 。 短 期 来 看 因 汽 车 行 业 周 期 波 动 ， 2019 年 盈 利 能 力 有 所 下滑 ， 长 期 来 看 行 业 盈 利 能 力 趋 势 向 上 。 供 需 两 方 共 同 促 进 行 业 整 体 趋 势 向 上 ， 天 花 板6 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告 被 不 断 打 破 ， 未 来 仍 有 较 大 成 长 空 间 。图 2： 国 内 主 要 车 企 及 新 势 力 研 发 投 入 (单 位 :亿 元 ） 图 3： 国 内 主 要 车 企 净 利 润 总 体 上 升 (单 位 :亿 元 ）数 据 来 源 ： wind， Bloomberg， 东 吴 证 券 研 究 所 数 据 来 源 ： wind， 东 吴 证 券 研 究 所2. 智 能 汽 车 板 块 细 分 领 域 分 析2.1. 电 子 ： 智 能 电 动 化 驱 动 下 ， 汽 车 电 子 市 场 稳 步 提 升在 汽 车 电 动 +智 能 +网 联 化 趋 势 推 动 下 ， 汽 车 电 子 市 场 规 模 稳 步 提 升 。 据 前 瞻 产 业研 究 院 测 算 ， 2018 年 我 国 汽 车 电 子 市 场 规 模 约 为 5800 亿 元 ， 同 比 增 长 7.41%， 到 2023年 ， 中 国 汽 车 电 子 市 场 规 模 有 望 达 到 8025 亿 ， 复 合 增 长 率 达 到 6.9%。 从 具 体 产 品 来看 ， 我 国 汽 车 电 子 市 场 的 产 品 竞 争 比 较 激 烈 ， 市 场 份 额 相 差 不 大 ， 主 要 集 中 在 20%-30%之 间 。 其 中 ， 动 力 控 制 系 统 市 场 份 额 最 大 ， 占 到 28%； 其 次 是 底 盘 与 安 全 控 制 系 统 ，占 到 27%； 市 场 份 额 最 低 的 是 车 载 电 子 ， 市 场 占 比 22%。图 4： 汽 车 电 子 市 场 规 模 变 化 预 测 （ 单 位 ： 亿 元 ）数 据 来 源 ： 前 瞻 产 业 研 究 院 ， 东 吴 证 券 研 究 所7 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告 2.2. 计 算 机 ： ADAS+智 能 座 舱 不 断 升 级 ， 市 场 快 速 放 大2.2.1. ADAS 市 场 规 模 大 ， 增 速 快从 自 动 驾 驶 升 级 路 径 情 况 来 看 ， 现 阶 段 处 于 L3 级 导 入 期 。 2015 年 以 前 辅 助 驾 驶功 能 主 要 为 L1/L0 级 ， L1 级 可 实 现 加 减 速 或 转 向 控 制 ， 驾 驶 员 持 续 进 行 车 辆 横 向 和 纵向 的 操 作 ， 代 表 功 能 为 LKA、 AEB 等 ， 汽 车 E/E 架 构 为 分 布 式 ， 即 大 部 分 功 能 仍 是 分布 式 离 散 单 元 控 制 ， 即 单 个 ECU 对 应 单 个 功 能 ， 整 体 单 车 配 套 价 值 约 7 千 元 。 2016年 进 入 L2 级 时 代 ， 可 同 时 实 现 车 速 和 转 向 自 动 化 。 驾 驶 必 须 始 终 保 持 掌 控 驾 驶 ， 在特 定 场 景 下 系 统 进 行 横 向 和 纵 向 操 作 ， 代 表 功 能 为 ACC with LKA、 APA 等 ， 部 分 ECU开 始 集 成 式 发 展 ， 但 仍 未 有 域 的 划 分 ， 目 前 L2 及 以 下 整 体 单 车 配 套 价 值 在 1.5 万 元 左右 。 到 2020 年 将 正 式 进 入 L3 级 时 代 ， 为 有 条 件 自 动 驾 驶 ， 可 解 放 双 手 。 驾 驶 员 不 必一 直 监 控 系 统 ， 但 必 须 时 刻 保 持 警 惕 并 在 必 要 时 进 行 干 预 ， 代 表 功 能 为 TJP、 RPK 等 ，分 布 式 E/E 架 构 逐 渐 发 展 成 为 域 集 中 式 架 构 ， 整 车 大 约 分 为 56 个 域 ， 控 制 器 算 力 指数 级 提 升 ， 以 太 网 开 始 出 现 ， L3 及 以 下 整 体 单 车 配 套 价 值 约 为 2.5 万 元 。 到 2023 年 将逐 步 进 入 L4 级 时 代 ， 随 着 芯 片 和 算 法 等 性 能 增 加 ， 自 动 驾 驶 功 能 将 进 一 步 升 级 ， CityPilot、 更 高 级 的 AP 等 功 能 涌 现 ， E/E 架 构 进 一 步 升 级 ， L4 及 以 下 整 体 单 车 配 套 价 值超 过 4 万 元 。图 5： 自 动 驾 驶 升 级 路 径数 据 来 源 ： NXP， 华 为 ， 东 吴 证 券 研 究 所 绘 制预 计 2020 年 全 球 ADAS 市 场 超 千 亿 美 元 ， 国 内 市 场 达 844 亿 元 ， 未 来 五 年 加 速提 升 。 根 据 罗 兰 贝 格 数 据 预 测 ， 2020 年 全 球 自 动 驾 驶 车 端 系 统 的 市 场 规 模 1138 亿 美元 ， 到 2030 年 市 场 规 模 将 约 5000 亿 美 元 ， 其 中 芯 片 、 传 感 器 、 软 件 算 法 将 贡 献 主 要增 量 市 场 。 国 内 方 面 ， 通 过 对 乘 用 车 市 场 容 量 、 各 产 品 前 装 市 场 渗 透 率 及 各 功 能 单 车价 值 量 测 算 ， 2019 年 国 内 ADAS 市 场 预 计 为 707 亿 元 ， 2025 年 达 2250 亿 元 ， 2019-2025年 CAGR 达 21.3%。8 / 20东 吴 证 券 研 究 所请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分Table_Yemei金 工 专 题 报 告表 2： 我 国 ADAS 产 品 前 装 市 场 规 模 测 算 （ 单 位 ： 亿 元 ）功 能 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2019