请务必阅读正文后的声明及说明 Table_MainInfo Table_Title 证券研究报告 / 行业深度 报告 无线充电 将 搅动新能源汽车充电桩格局 报告摘要 ： Table_Summary 无线充电技术 安全 快捷，是新能源汽车充电技术 发展趋势之一 。 无线充电技术作为一种新兴的充电技术，相比于传统充电技术，具备安全可靠、便捷适用的特性，能够显著改善车主的充电体验，降低充电站的维护成本，同时提升空间利用率，保障安全性和可靠性。从技术成熟度来看， 目前技术已经相对成熟，具备大规模推广的基础。新能源汽车的不断普及， 将推动无线充电技术的迅速发展，深刻的改变目前电动汽车充电设备的格局 ，尤其是大规模充电桩布局方面存在快速普及机会 。 众多 车厂 正在布局，特斯拉率先采用 将持续 点燃市场热情。 无线充电技术分为磁感应式、磁谐振式、微波式、电场耦合式等， 考虑到充电效率与充电功率， 目前应用在新能源汽车上以磁感应与磁谐振技术 为主。 国内外众多厂家正在布局无线充电，等待市场发酵。 近期新闻称电动汽车 公司 特斯拉有望采用美国 Evatran 公司 的 无线充电方案， 引起市场的高度关注。 中兴通讯也在公共交通领域结合无线充电技术推出了无人值守的全套解决方案。这标 志着无线充电技术已经得到了 市场端的充分认识 ，发展即将进入快车道。 新能源汽车无线充电市场尚为一片 亟待开发的 蓝海 ，掌握核心客户和大项目资源将获取先发优势 。 我国新能源汽车发展迅速，计划到2020 年累计产销达到 500 万台。迅速发展的应用市场带来巨大的市场空间，初步估算我国无线充电市场规模可达数百亿元。 从技术成熟程度上来看，无线充电 效率可达 90%， 已经满足商用化的基础；从应用市场的角度来看， 下游新能源汽车的飞速增长为无线充电的普及提供了温床，而无线充电能够一定程度上缓解充电站建设难 与建设慢 的窘境 ，尤其省去了频繁插拔 高压电的环节，安全便捷 。 目前， 无线充电技术在国内的市场认知度并不高，是一片亟待挖掘的蓝海 ，布局无线充电正当其时。 无线充电标的，我们首推万安科技。 万安科技参股 美国 Evatran，获取电动汽车大功率无线充电核心技术，后续 有望在国内进行产业布局 ， 凭借特斯拉的示范效应 有望进入国内外一线厂商供应链，分享下游新能源汽车市场飞速增长的红利。我们认为，万安科技持续推进传统业务电子化升级，积极引入无线充电、 ADAS、车联网等先进核心技术完成智能汽车与新能源汽车战略圈地， 有望 成长为汽车电子新龙头 ！强烈推荐！ 风险提示： 无线充 电 市场开拓不如预期。 Table_Invest 优于大势 上次评级： 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 -28%-8%12%32%52%72%2015/32015/42015/52015/62015/72015/82015/92015/102015/112015/122016/12016/2电子 沪深300Table_Trend 涨跌 幅（ %） 1M 3M 12M 绝对 收益 -1.46% -21.32% 1.64% 相对收益 -5.33% -5.50% 19.17% Table_Market 重点公司 投资评级 万安科技 买入 Table_Report 相关报告 万安科技： “1+3”转型升级：天然的汽车电 2015-11-23 万安科技：多点布局智能驾驶，新龙头呼之 2016-02-28 Table_Author 证券分析师：王建伟 执业证书编号： S0550515110003 (021)20361255 wangjwnesc 证券分析师：邹兰兰 执业证书编号： S0550116010023 (021)20361255 zoullnesc 研究助理：陶金 (021)20361255 taojnesc 电子 发布时间： 2016-03-30 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 目 录 1. 新能源汽车新热点：无线充电 . 3 1.1. 无线充电的前世今生 .3 1.2. 无线充电：一种安全可靠、便捷适用的充电方式 .4 2. 无线充电的技术详解：磁感应与磁谐振是主流 . 5 2.1. 磁感应无线电能传输技术 .6 2.2. 磁谐振无线电能传输技术 .7 2.3. 电场耦合无线电能传输技术 .7 2.4. 微波无线电能传输技术 .7 3. 公司介绍 . 7 3.1. Evatran联手特斯拉率先实现商用化 .7 3.2. 高通 Halo以动态充电为终极目标 .9 3.3. 中兴通讯 国内无线充电先行者 .10 3.4. 其他布局无线充电的公司 . 11 4. 无线充电市场尚为一片蓝海，首推万安科技 . 12 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 1. 新能源汽车新热点：无线充电 随着煤、石油、天然气等石化能源的不断消耗和环境污染情况的加剧，不依赖石化能源、无污染噪声低的电动汽车成为汽车行业发展的重要方向。近年来，世界各国均把电动汽车作为科研攻关与政策指引的重要方向之一，汽车产业链内更是掀起了一股电动汽车的浪潮。 随着电动汽车的快速增长，必然会对其充电模式的快捷与方便性提出更高的要求。目前各类电动汽车的充电方式主要以充电站、充电桩或更换电池的模式为主，而充电站或充电桩的建设速度完全无法匹配电动汽车快速增长的需求，成 为了制约电动汽车发展的最大瓶颈之一。 图 1：基于家居环境下的无线充电技术 图 2： 电动汽车无线充电技术 数据来源：互联网，东北证券 数据来源：互联网，东北证券 无线电能传输技术（ WPT）作为一项新兴技术，目前已经大规模商业化推广，主要应用于手机、电脑、随身听等小功率设备的充电上，而应用于电动汽车充电大功率无线电能传输技术也成为各大汽车厂商以及科研机构的关注焦点。电动汽车无线充电技术相比于传统接触式传导充电技术，在使用安全性、可靠性、灵活性、适应性等方面具有一定优势，方便应用于在 车库、停车场、充电站等场所，可实施电动汽车无人值守智能充电，市场应用前景良好，也将对电动汽车的推广和普及起到重要作用。 1.1. 无线充电的前世今生 无线充电技术并不是近年来的新兴概念，早在 1890 年，物理学家尼古拉 ·特斯拉（ Nikola Tesla）就提出一个大胆的构想：把地球作为导体，在地球与电离层之间建立起低频共振，利用环绕地球的表面电磁波来远距离传输电力，并且将这一设想付诸于实践。虽然这项研究最终因种种原因而终止，但对无线充电的研究并未就此而终结。在随后的几十年中，无线充电技术得到了不断研究与改善，并达 到了能够真正普及推广的地步。 2007 年 6 月 7 日，麻省理工学院的研究团队在美国科学杂志的网站上发表了研究成果，团队利用电磁共振器和电源隔空点亮了一盏 2 m 开外的 60 W 电灯泡。这项技术最远传输电能距离为 2.7m，但是这表明了无线充电的可实现性，在一个房间里放臵一个电源，即可为整个房间的电器供电。 2009 年，日本昭和飞机工业公司展出了基于电磁感应原理无线传输电力的非接触式电源供应系统。 2010 年 9 月，日 请务必阅读正文 后的 声明及说明 4 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 本富士通公司利用磁共振技术实现设备无线充电。 2012 年，诺基亚发布了可使用无线充电的智能手机 Lumia，无线充电正式走进大庭广众的视野。 图 3：无线充电技术隔空点亮灯泡 图 4：韩国龟尾市无线充电巴士 数据来源：互联网，东北证券 数据来源：互联网，东北证券 论及无线充电在电动汽车上的应用，早在 2005 年，比亚迪就已经申请了非接触感应式充电器专利。在 2013 年，韩国在龟尾市的一条公路上铺设了无线充电设备，使得汽车在行驶的过程中可以进行充电。近期，有新闻披露美国 Evatran 公司将为特斯拉提供 Plugless Power 感应式无线充电板， Model S 将可以进行无线充电，特斯拉所构想的无线充电技术将率先在特斯拉电动汽车上得到应用。 1.2. 无线充电：一种安全可靠、便捷适用的充电方式 无线充电作为一种新兴的充电技术，相比于目前插入式或称接触式的充电技术在充电站建设、实际使用、后期维护等方面均体现了一定的优势 ： 1、空间利用率高，特别适合未来大规模集群建设。 由于无线充电设备贴近地面安装，甚至可以埋入地下，在相同建设面积情况下，可植入的充电设备数量更多，增加了充电站空间利用率。 图 5：无线充电技术提升了空间利用率 数据来源：互联网，东北证券 请务必阅读正文 后的 声明及说明 5 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 2、环境适应性强， 密封安装可靠性更高。 传统有线充电站模式在雨雪等恶劣天气进行使用 非常不便 ，充电设备易受环境影响产生积尘老化等问题，后续设备维护难度高成本大。而无线充电可以采取密封安装与无接触使用，可在雨雪天气下进行使用并提高了可靠性。 3、安全性高，杜绝触电危险。 无线充电设备无外露导电点，且使用时车与人都无需接触充电设备，理论上可杜绝由于漏电产生的安全问题，保障人身安全。 4、使用与管理便捷，特别适合 未来 无人化管理的发展趋势。 无线充电设备简化了充电流程，可以配合网络进行无人化管理，无需专业人员值守，将来更可以配合自动驾驶 与车联网，在方便了用户的同时也降低了充电站的运营成本。 图 6：中兴通讯的无线充电 BUS，即充即走 数据来源：互联网，东北证券 但无线充电的发展也需要考虑以下几个问题： 1.充电效率问题。单纯从效率数值角度来看，无线充电的充电效率峰值一般在90%左右，而插入式充电充电效率可达 95%。但在实际应用中，我们认为 5 个百分点的效率差异在充电时间上的用户体验相差无几。 2.无统一技术标准。目前全球无线电能传输技术保准包括三个： WPC、 PMA 和A4WP。但这三大标准仅限于小功率的移动终端充电，面向大功率 的电动汽车无线电能传输技术国际标准尚未确立。 3、部分消费者对于电磁辐射存在一定的担忧。无线充电技术以电磁波的形式进行能量传输，可能会造成终端用户对于电磁辐射安全的忧虑。 事实上，美国Evatran 公司已经通过了美国较为严苛的 ETL 商用认证，在人员安全性方面已经达到了安全性要求。 无线充电由于其安全可靠、灵活方便的特性，将成为未来电动汽车充电设备的主要发展方向之一。总体来看，目前大功率无线充电技术已经较为成熟，对于电动汽车无线充电发展的争议与忧虑都不会成为真正的障碍，未来技术升级与普及推广将带来无线充电 设备制造成本的进一步降低，随着新能源汽车的不断普及，电动汽车无线充电技术将进入千家万户，深刻的改变目前电动汽车充电设备的格局。 2. 无线充电的技术详解：磁感应与磁谐振是主流 请务必阅读正文 后的 声明及说明 6 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 无线充电技术简单来说是将电能转化为可无线传播的能量形式并发射出去，然后再在接收端将接收到的能量转化为电能，从而实现电能的无线传输，并进一步将电能存储到电池内实现充电。无线充电的难点主要是在于电能的无线传输，无线传输的方式一般来说分为能量辐射式和近场耦合式。能量辐射的形式包括微波、射频、激光等形式的能量传输形式，近场耦合式主要包括磁感应、 磁谐振、电场耦合等能量传输形式。 2.1. 磁感应无线电能传输技术 磁感应无线电能传输技术是利用电磁感应的原理，通过线圈间的感应耦合作用使能量从发射线圈转移到接收线圈，从而实现短距离的无线电能传输，类似于变压器的原理。基于磁感应的无线电能传输技术工作频率一般为几十 KHz，输出功率大、效率高。磁感应能量耦合一般会采用铁氧体磁芯，能够大大提高线圈间耦合系数，提高无线传输效率。但电磁感应式无线充电技术也有一些局限性，比如对位臵敏感度特别高，需要原边侧和副边侧距离贴近且位臵高度对准，传输距离较近，一般为几 mm 到数十 cm 距离。 图 7：磁感应无线电能传输技术 图 8：磁谐振（共振）无线电能传输技术 数据来源：互联网，东北证券 数据来源：互联网，东北证券 磁感应无线充电技术对于充电线圈对位精度要求高，一般会搭配自动泊车系统来进行定位。 Evatran 目前采用的方式是在无线充电控制板上显示主副线圈的位臵差异来指导用户进行泊车，但当装配在实现了自动泊车功能的特斯拉 Model S 上，两者搭配天衣无缝。 图 9： Evatran 可通过观察控制板指引对位 图 10：自动泊车可完成精准对位 数据 来源：公司网站，东北证券 数据来源：互联网，东北证券 请务必阅读正文 后的 声明及说明 7 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 2.2. 磁谐振无线电能传输技术 磁谐振无线电能传输技术与磁感应技术一样采用电磁感应原理，但与磁感应技术相比不同之处是发射与接收线圈采用谐振方式工作。将发射线圈的工作频率与接收线圈的谐振频率调节一致，形成共振，可以在接收线圈中产生电流，实现电能的无线传输。磁谐振技术的主要优势是在于可以实现中远距离传输，能够达到几 cm至几 m；对于线圈对位精度要求不高，有助于充电设备建设；发射装臵与接收装臵都可以采用密封结构，对于恶劣环境的可靠性与适应度很高。但如何在远距离情 况下保持充电效率是磁谐振无线充电技术需要攻克的难关。 2.3. 电场耦合无线电能传输技术 电场耦合式无线充电技术是利用电容两极之间的感应电场来进行能量传输的。电场耦合技术是业内的少数派，由日本村田制造所开发，目前已经能够在小功率设备上实现无线充电，但由于功率过小，还未在电动汽车上进行使用。 2.4. 微波无线电能传输技术 微波式无线电能传输技术是利用微波为能量载体，通过发射装臵将能量以微波的形式发出，再通过接受装臵接收微波，并通过整流电路将微波转化为电流。微波式无线充电可以实现多方向，远距离的传输，但大多数能量都以电磁 波的方式散失了，因此传输效率较低，难以应用到电动汽车的无线充电当中。 表 1：各类无线电能传输技术比较 磁感应 磁谐振 电场耦合 微波 传输功率 较大（ 1W-20KW） 大（ 20KW） 小（ 1W-10W） 小（ 0.1W） 传输距离 短（数 10cm） 较长（数米） 短（数 cm） 长（ 10m 以上） 传输效率 高（ 80%-90%） 较高（ 50%-90%） 较高（ 70%-80%） 低（ 30%-40%） 优点 功率大，转 换效率高 传输距离远， 功率大 传输效率较高，对位 臵要求不严格 传输距离远， 对 位臵无要求 难点 线圈需要 精确对位 转换效 率提升 功率小，体积大 功率小，效率低 数据来源： 互联网， 东北证券 对比各类无线电能传输技术，各自都拥有自身的特性与适用的特殊场合。适用于电动汽车无线充电的技术要求在能量传输效率、功率、距离以及建设成本、实用性上都有出色的表现。综合来看，磁感应与磁谐振技术是目前最为合适的技术，也是目前的主流技术。目前，正在进行无线充电研发的车型几乎都使用此两种技术。 3. 公司介绍 3.1. Evatran联手特斯拉 率先实现商用化 Evatran 是一家专业从事大功率无线充电 系统技术研究及充电产品设计、制造的公司，是电动车大功率无线充电系统的制造商和供应商，同时也是将电动车无线感应式充电技术推向市场的先导者，合作伙伴包括赫兹汽车租赁公司、 SAP、谷歌、杜克能源、克莱姆森大学、 DTE 能源及洛杉矶水电部门。 2012 年， Evatran 与丰田和通用汽车公司合作集成整合无线充电技术，目前销售的 3.3KW Plugless L2 的 请务必阅读正文 后的 声明及说明 8 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 产品涵盖了日产 LEAF、雪佛兰 Volt 及凯迪拉克 ELR 电动车，后续公司也将进一步推出 7.2KW 以及 10KW 等 大功率 充电产品。 图 11： Evatran 的管理团队 数据来源：公司官网，东北证券 Evatran 的管理团队汇集了来自多领域的专家，董事长 Thomas Hough 曾经在通用电气工作，专注于工业电气设备 16 年。后来收购了特殊大功率变压器公司 MTC，将其从一个 4 人团队发展成为了年收入 4000 万美金的成功企业。无线充电技术与变压器技术一脉相承， 2009 年时 Tom 开始在 MTC 研发无线充电技术并最终创造了Plugless Power。 图 12： Evatran 的合作伙伴 数据来源：公司官网，东北证券 值得一提的是，相比于很多其他 进行无线充电研究的公司， Evatran 不仅仅注重与概念与技术的研发，还专注于可实际推广应用的产品开发， The PLUGLESS L2 请务必阅读正文 后的 声明及说明 9 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 系统是世界上第一个，也是目前市场上唯一通过商用测试认证的乘用电动汽车无线充电系统。 2014 年， Evatran 所研发的电动车无线充电系统成为获得美国第三方安全认证（简称 “ETL”）的产品。 通过 ETL 认证就表明此产品已经达到经普遍认可的美国及加拿大产品安全标准的 要求，它已经过测试符合相关的产品安全标准；而且也代表着生产工厂同意接收严格的定期检查，以保证产品品质的一致性，可以销往美国和加拿大两国市场。 近日， Evatran 公司开发的 Plugless Power 系统将为 Model S 提供无线充电方案，预计将于今年四月 出货 。此系统采用后装形式植入 Model S，用户可自由选择是否使用。充电一小时，将可以保证 Model S 行驶 32 公里左右。 需要指出的是， Plugless Power 系统将不会影响其他充电方式的运行，如果装配了该系统， Model S 将可以同时使用 有线和无线 两种方式进行电量补充 。 特斯拉作为电动汽车业内的标杆性企业，率先采纳无线充电方案将成为无线充电技术开始普及推广的标志。采用 Evatran 的无线充电方案一方面说明了无线充电作为一种方便安全的新兴充电方式得到了国际龙头的认可；另一方面说明了 Evatran的无线充电方案是国际领先水平并且已经达到了可规模化推广应用的程度。今年 1月 3 日，特斯拉发布声明称， 2015 年第四季度其全球电动车交付销量为 17400 辆。这使得 2015 年全年特斯拉全球电动车交付总销量达到 50580 辆。特斯拉的推广将带动 Evatran 无线充电技 术的普及。众多电动汽车厂商将效仿采纳 Evatran 的技术或推出自己的技术，无线充电的发展将进入新的时代。 图 13： Evatran 无线充电模块 图 14： Evatran 为特斯拉提供无线充电方案 数据来源：公司官网，东北证券 数据来源： Evatran 公司官网，东北证券 3.2. 高通 Halo以动态充电为终极目标 高通 Halo 前身是一家创业型公司 Halo IPT， Halo IPT 于 2010 年成立，拥有无线充电技术和知识产权。 2011 年 11 月，高通宣布收购了 Halo IPT 的几乎全部技术与资产， 并接受所有员工加入高通公司， Halo IPT 更名为 Qualcomm Halo（高通Halo）。在 2014 年首届电动方程式锦标赛（ Formula E）中，高通 Halo 推出了车用无线充电系统。 Halo 无线充电系统包含四个部分：供电组件、充电板、车载接收板和车载控制器。高通 Halo 的无线充电技术利用了磁谐振效应来实现无线充电，并对其进行了优化，可以在确保高耦合系数的情况下降低系统电流，从而降低了传输过程中的能量损失，实现了高效率且高功率的无线充电模式。高通 Halo 在乘用车领域 请务必阅读正文 后的 声明及说明 10 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 推出了 3.3KW 与 6.6KW 两种充电功 率规格的产品，并在方程式中成功尝试了 20KW的高功率无线传输。 图 15： Halo 无线充电技术 图 16： Halo 动态充电技术 数据来源： 互联网 ，东北证券 数据来源：互联网，东北证券 高通 Halo 为安全性专门设定了防护程序，当处于工作状态的充电板上有金属异物或者小动物、婴幼儿时将自动停止充电作业，并将相关信息发送至车主手机客户端中。 高通 Halo 将无线充电技术划分为静态无线充电技术、半静态无线充电技术以及动态无线充电技术。半静态无线充电技术是指车辆在缓速前进下进行充电，而动态无线充 电技术则是指车辆能够在高速行驶情况下充电。目前公司以静态充电技术为主，但未来会向半静态与动态无线充电技术发展。 表 2：全球主要无线充电公司技术参数比较 Evatran Halo Witricity Bombardier 应用技术 磁感应 磁共振 磁共振 磁感应 传输功率 1-20KW 1-20KW 3.3-50KW 3.3-200KW 传输效率 90% 90% 90% 90% 线圈水平距离 100mm 100mm 100mm 100mm 线圈垂直距离 150-200mm 125-200mm 100-200mm 120-210mm 实现车型 通用 Volt，日产 Leaf， 凯迪拉克 ELR，特斯拉 宝马 Pruis Volvo 数据来源： 公司 公开 资料 ，东北证券 3.3. 中兴通讯 国内无线充电先行者 2014年 9月，中兴通讯在湖北襄阳发布了国内首条大功率无线充电公交示范线，并联合东风汽车推出了全国第一辆无线充电商用公交大巴，投入到襄阳 601 公交线路开始商业示范运行。中兴通讯的无线充电解决方案采用了电磁感应的技术，充电功率可以达到 3kw-300kw。 中兴通讯推出的不仅仅是无线充电的技术，而是一整 套全程无人值守的全自动解决方案，集合无线充电技术、自动计费、 APP 支付、云端管理、自动运营、远程监控等全自动的端到端解决方案。在公共交通领域，中兴通讯率先建立样板工程进行推广，并陆续与各地政府达成协议，以 PPP 模式合作建立无线充电网络，从新能 请务必阅读正文 后的 声明及说明 11 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 源汽车充电基础设施建设者升级为服务运营商。 图 17： 中兴通讯无线充电解决方案 数据来源：公司官网，东北证券 3.4. 其他布局无线充电的公司 沃尔沃正在布局动态无线充电技术。在瑞典的测试中心建立了一条 1/4 英里长的轨道，电动汽车经过时自动启动充电功能，完 成充电。沃尔沃集团、瑞典电力公司 Alstom、瑞典能源局正在共同合作测试这套利用公路给电动汽车充电的系统。 奥迪设计了一套可升降的无线充电系统，可以让供电线圈更靠近车辆底部，从而最大程度上保证充电效率。 图 18：奥迪可升降充电板 图 19：大众 V-charge 数据来源：互联网，东北证券 数据来源：互联网，东北证券 大众则推出了将自动泊车与无线充电相结合的停车场服务项目 V-charge。V-Charge 由摄像头和传感器构成的自动驾驶技术为基础，充电部分则采用无线充电技术，并 且可以通过智能手机进行远程遥控。即当司机将汽车停在停车场的入口，通过智能手机，驱动 V-Charge 程序，汽车便能通过识别数字地图自行找到合适的车位。而在停车场上则配备电动车感应充电点，在 V-Charge 程序的操纵下，电动汽车在制定充电区域进行充电，充电完成系统会发出提示。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 12 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 4. 无线充电市场尚为一片蓝海，首推万安科技 目前电动汽车的推广普及一定程度上遇到了充电设施建设不完善功能不完备的阻碍，而充电设施的建设又受到了电动汽车推广速度缓慢的影响。无线充电以其明显的优势，将为电动汽车的普及起到促进作用。基于对传 统充电技术与无线充电技术的对比，我们认为，无线充电技术的发展将先寻求与主流传统充电技术的共存，逐渐改善充电设施的便捷性与适用性，然后结合自动驾驶与车联网技术实现全面的推广普及。 据中国汽车工业协会， 2015 年 12 月新能源汽车产销 75877 辆和 84055 辆，同比增长 2.6 倍和 2.5 倍。 2015 年新能源汽车产销 340471 辆和 331092 辆，同比分别增长 3.3 倍和 3.4 倍。其中纯电动汽车产销 254633 辆和 247482 辆，同比增长 4.2 倍和 4.5 倍；插电式混合动力汽车产销 85838 辆和 83610 辆，同比增长 1.9 倍和 1.8 倍。 根据国务院节能与新能源汽车产业发展规划（ 2012 2020 年），到 2015 年，纯电动 汽车和插电式 混合动力 汽车累计产销量力争达到 50 万辆；到 2020 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达 200 万辆、累计产销量超过 500 万辆。 假设充电设施与电动汽车按 1:2 的比例来建设，而无线充电技术渗透率为 50%。 我们推测，至 2020 年，我国无线充电的市场规模将达到数百亿规模。目前，我国的无线充电尚处于技术开发阶段，国际上的大多数公司也尚处于技术布局阶段，无线充电市场尚为一片蓝海。电动汽车的不断普及，将推动无线充电技术的飞速发展，颠覆现有充电设备市场格局。 图 20： 2015-2020 新能源汽车预计产销量 数据来源： 新能源汽车产业规划 ，东北证券 无线充电标的，我们首推万安科技。 万安科技致力于汽车制动系统的研发、生产和销售，公司主营产品包括气压制动系统、液压制动系统、悬架系统等。近年来，公司通过属地布局卫星厂就近服务 ，并进一步成立合资公司展开深度合作，锁定下游优质客户，不断推升市场份额。同时，公司战略性加快产品结构调整，推进电子化升级，布局 ABS、 EBS、 EPB 和 EPS 等电子类产品，不断提升盈利能力。 在维持主营业务高速增长的基础上，公司通过外延合作的方式布局智能汽车与新能源汽车先进技术。 2015 年 11 月，公司向 Evatran 投资 160 万美元，认购 976000股 B 系列优先股，并作为 B 系列优先股股东享有股东权利。公司认购本次 B 系列 请务必阅读正文 后的 声明及说明 13 / 14 Table_PageTop 行业深度报告 优先股后，公司在 A 轮融资中投资 160 万美元认购的 A1 优先股将按照八折优惠转入 B 轮融资中 。在完成本次 B 轮投资后，公司持有 Evatran 的股份占其全部股份的11.72%。公司参股 Evatran，布局无线充电是公司智能汽车大战略下的一块版图，通过与 Evatran 合作，公司可以获取电动汽车大功率无线充电核心技术，后续 有望在国内持续布局 ，有望进入国内外一线厂商供应链，分享下游新能源汽车市场飞速增长的红利。 我们认为万安 科技 布局无线充电 至少 有如下几大优势： A-参股公司 Evatran 通过 ETL 认证具备了资质优势。 理论上来讲，目前 Evatran是唯一通过美国 ETL 认证的公司，是全球唯一具备商用推广资质的公 司，公司参股Evatran 具备天然的供应链资质优势。 B-进入特斯拉供应链具备产业链先发优势 。 目前 Evatran 有望在 4 月份开始给特斯拉供货。进入特斯拉供应链是标志性时间，作为目前电动车领域的引领者，特斯拉引入无线充电对行业发展方向做了最好的背书，同时也为 Evatran 产品向其他电动汽车厂家供货提供了示范效应。 C-Evatran 在硅谷高新园区积累了后装市场经验 。 2015 年 ， Evatran 公司已经在美国的硅谷园区为高新技术企业安装了数千辆的后装车型，用户评价效果良好，为后期的产品改进和推广积累了宝贵的经验。 D-公司产品具备成本优势 。 从目前的售价来看， Evatran 公司的产品售价在 2000美金左右，成本远低于同行业主要竞争者，未来如果考虑到产能扩张有望进一步拉低规模化成本。 E-Evatran 与万安科技合作之后具备切入国内整车供应链的先发优势 。 万安科技与 Evatran 合作我们认为是双赢的选择，一方面万安科技可以获得成熟的无线充电市场，另一方面 Evatran 的成熟产品可以通过万安科技的供应链进入整车厂前装市场，我们预计不久就可以看到采用无线充电技术的国内主流车型面市，届时充电桩市场，尤其是大规模运营市场将面向新 的选择。 除此之外， 万安科技 还通过参股飞驰镁物与苏打交通，切入车联网与智能交通，布局分时租赁与共享出行 ，同时 积极布局 ADAS 系统集成、轮毂电机以及电制动等新兴潜力技术 方向 ，计划通过 国际合作 引入关键技术，逐步完善智能汽车与新能源汽车布局。 我们认为万安科技的无线充电技术不管是商用资质、技术水平还是成本