12020 年 第 三 季 度 中 国 宏 观 经 济 形 势 分 析 与 预 测 报 告以 改 革 开 放 深 化 构 建 内 外 循 环 良 性 互 动 局 面“ 中 国 宏 观 经 济 形 势 分 析 与 预 测 ” 课 题 组上 海 财 经 大 学 高 等 研 究 院二 二 年 十 月 二 十 七 日2目 录一 、 当 前 中 国 经 济 运 行 的 主 要 特 征 .3（ 一 ） 消 费 进 一 步 回 暖 ， 投 资 增 速 转 正 ， 对 外 贸 易 增 速 迅 速 恢 复 .3（ 二 ） CPI和 PPI剪 刀 差 逐 渐 缩 小 .8（ 三 ） 劳 动 力 市 场 稳 步 复 苏 .10（ 四 ） 金 融 市 场 流 动 性 合 理 充 裕 ， 实 体 经 济 融 资 成 本 持 续 下 降 .14（ 五 ） 企 业 贷 款 需 求 仍 旺 盛 ， 融 资 缺 口 呈 扩 大 趋 势 .15（ 六 ） 外 储 稳 中 有 升 ， 人 民 币 兑 美 元 汇 率 有 所 升 值 .17（ 七 ） 财 政 收 支 降 幅 收 窄 ， 地 方 债 务 负 担 加 重 .18二 、 中 国 经 济 面 临 的 主 要 风 险 因 素 .20（ 一 ） 家 庭 部 门 继 续 累 积 债 务 ， 疫 情 导 致 不 同 群 体 预 期 分 化 .20（ 二 ） 疫 情 影 响 消 退 楼 市 逐 渐 回 暖 ， 房 企 限 制 政 策 确 保 预 期 平 稳 .22（ 三 ） 新 冠 肺 炎 第 二 波 疫 情 下 ， 全 球 经 济 增 长 陷 入 困 局 .24三 、 辩 证 处 理 内 外 循 环 促 进 改 革 开 放 深 化 .26（ 一 ） 脱 离 外 循 环 而 片 面 强 调 内 循 环 行 不 通 .26（ 二 ） 内 外 双 循 环 两 手 抓 促 进 改 革 开 放 深 化 .283报 告 导 读 ： 中 国 2020 年 前 三 季 度 宏 观 经 济 数 据 日 前 公 布 ， 国 内 生 产 总 值 （ GDP） 按 可比 价 格 计 算 同 比 增 长 0.7%， 实 现 累 计 增 速 年 内 首 次 由 负 转 正 ， 为 实 现 全 年 经 济 正 增 长打 下 了 基 础 。 由 于 相 对 辩 证 处 理 好 了 新 冠 疫 情 防 控 与 经 济 复 工 复 产 的 关 系 ， 中 国 也 成 为全 球 主 要 经 济 体 中 首 个 经 济 增 速 由 负 转 正 的 经 济 体 ， 但 面 对 错 综 复 杂 的 国 内 外 环 境 ， 中国 经 济 所 面 临 的 风 险 与 挑 战 仍 不 容 小 觑 。 从 内 部 看 ， 尽 管 三 季 度 消 费 增 速 由 负 转 正 ， 但0.9%的 增 速 仅 是 低 水 平 恢 复 ， 前 三 季 度 累 计 增 速 仍 然 为 负 ， 且 家 庭 部 门 存 在 储 备 现 金“ 过 冬 ” 的 不 利 消 费 倾 向 ； 制 造 业 投 资 不 振 ， 增 速 跌 幅 较 大 ； 民 间 投 资 虽 然 持 续 回 升 ，但 同 比 仍 然 负 增 长 ； 地 方 政 府 债 务 到 期 高 峰 隐 现 。 从 外 部 看 ， 新 冠 疫 情 在 全 球 的 大 流 行及 冬 季 第 二 波 疫 情 的 潜 在 冲 击 ， 使 得 全 球 经 济 增 长 陷 入 困 境 ， 中 国 的 外 贸 增 速 下 滑 风 险持 续 。面 对 新 冠 疫 情 给 百 年 未 有 之 大 变 局 带 来 的 新 变 化 ， 中 国 提 出 了 “ 加 快 形 成 以 国 内 大循 环 为 主 体 ， 国 内 国 际 双 循 环 相 互 促 进 的 新 发 展 格 局 ” 的 要 求 。 由 于 中 国 的 巨 大 市 场 和经 济 的 充 满 活 力 ， 在 美 国 对 中 国 全 面 遏 制 的 背 景 下 ， 当 然 眼 下 需 要 好 好 发 展 内 部 经 济 ，可 以 形 成 一 定 程 度 的 内 循 环 ， 但 外 循 环 决 不 能 丢 。 无 论 是 短 期 政 策 应 对 ， 还 是 中 长 期 改革 治 理 ， 都 应 该 在 这 个 大 的 前 提 下 来 筹 划 。 如 果 只 是 单 纯 关 注 中 国 自 身 的 局 部 均 衡 而 忽视 世 界 的 全 局 一 般 均 衡 ， 不 进 行 深 层 次 多 方 位 的 综 合 治 理 改 革 ， 将 会 面 临 诸 多 瓶 颈 、 短板 和 挑 战 ， 并 可 能 导 致 经 济 不 平 衡 不 充 分 发 展 的 问 题 更 加 严 重 ， 使 得 中 国 陷 入 中 等 收 入陷 阱 的 可 能 性 大 大 加 强 ， 就 容 易 再 次 陷 入 走 向 封 闭 的 陷 阱 。接 下 来 ， 本 报 告 将 从 当 前 中 国 经 济 运 行 的 主 要 特 征 、 风 险 因 素 及 其 对 策 建 议 三 个 方面 展 开 论 述 。 一 、 当 前 中 国 经 济 运 行 的 主 要 特 征（ 一 ） 消 费 进 一 步 回 暖 ， 投 资 增 速 转 正 ， 对 外 贸 易 增 速 迅 速 恢 复（ 1） 消 费 进 一 步 回 暖 ， 实 际 同 比 增 速 首 次 转 正2020 年 第 三 季 度 社 会 消 费 品 零 售 总 额 达 到 101067.8 亿 元 ， 季 度 名 义 同 比 增 速 为-0.4%， 降 幅 较 前 两 季 度 明 显 收 窄 。 其 中 8 月 份 社 会 消 费 品 零 售 总 额 为 33570.6 亿 元 ， 名义 同 比 增 速 首 次 转 正 ， 为 0.5%。 9 月 份 社 会 消 费 品 零 售 总 额 继 续 攀 升 至 35294.7 亿 元 ，实 际 同 比 增 速 亦 首 次 转 正 ， 为 2.4%。4餐 饮 类 消 费 降 幅 进 一 步 收 窄 ， 但 增 速 反 弹 放 缓 。 餐 饮 类 消 费 包 含 在 家 和 在 外 就 餐 ，以 及 食 品 和 服 务 类 的 花 销 ， 受 疫 情 冲 击 尤 为 严 重 。 其 名 义 同 比 增 速 在 第 一 季 度 降 到-43.4%之 后 ， 见 底 反 弹 ， 在 第 二 季 度 增 长 强 劲 。 第 三 季 度 疫 情 好 转 ， 叠 加 各 地 餐 饮 类 消费 券 和 促 销 活 动 的 刺 激 ， 7、 8、 9 各 月 份 餐 饮 类 消 费 的 继 续 回 暖 ， 但 势 头 弱 于 上 一 季 度 ，名 义 同 比 分 别 为 -11.0%、 -7.0%和 -2.9%。 虽 然 餐 饮 类 消 费 正 在 有 力 回 归 ， 但 其 对 社 会 消费 品 零 售 总 额 的 拉 动 作 用 仍 没 有 释 放 出 来 。 课 题 组 分 析 认 为 ， 在 疫 情 得 到 缓 解 的 同 时 ，仍 存 在 小 范 围 爆 发 的 可 能 ， 民 众 对 在 外 就 餐 保 持 一 定 的 克 制 。 随 着 天 气 转 冷 和 国 外 输 入型 疫 情 零 散 爆 发 的 不 可 预 见 性 ， 餐 饮 类 消 费 的 增 速 可 能 会 进 一 步 放 缓 。网 上 零 售 类 消 费 在 疫 情 期 间 异 军 突 起 ， 增 速 呈 现 明 显 的 逆 周 期 趋 势 。 其 累 计 同 比 增速 在 今 年 上 半 年 达 到 6.9%， 更 在 6 月 份 达 到 19.0%。 随 着 疫 情 的 趋 缓 ， 线 下 消 费 逐 步 放开 ， 网 上 零 售 类 增 速 回 落 ， 7、 8、 9 各 月 份 名 义 同 比 增 速 为 18.9%、 13.3%和 10.1%。 网上 零 售 类 消 费 中 的 商 品 类 消 费 呈 现 与 总 体 网 络 消 费 相 同 的 趋 势 ， 同 比 增 速 在 今 年 上 半 年持 续 攀 升 ， 于 6 月 份 达 到 最 大 值 ， 随 即 在 第 三 季 度 出 现 下 降 。 然 而 ， 值 得 指 出 的 是 ， 网上 零 售 类 消 费 中 的 服 务 类 消 费 随 着 疫 情 的 缓 解 ， 稳 步 好 转 ， 其 同 比 增 速 在 9 月 份 达 到5.52%。按 销 售 额 划 分 ， 限 额 以 上 企 业 增 速 稳 健 ， 7、 8、 9 各 月 份 名 义 同 比 增 速 分 别 为 2.2%、4.4%和 5.3%。 对 第 三 季 度 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 的 贡 献 率 超 过 30%。 在 限 额 以 上 企业 中 ， 以 衣 着 类 ， 金 银 珠 宝 类 ， 汽 车 类 和 文 化 办 公 用 品 类 的 消 费 增 长 最 为 明 显 ； 食 品 类和 中 医 药 增 速 平 稳 ； 而 建 筑 装 潢 类 、 家 具 类 和 家 用 电 器 类 等 居 住 类 耐 用 品 消 费 增 速 处 于低 位 。第 三 季 度 ， 服 装 类 消 费 在 疫 情 期 间 被 压 抑 的 需 求 被 进 一 步 释 放 出 来 ， 其 9 份 同 比 增长 8.3%， 为 近 两 年 来 最 高 点 。 这 一 方 面 说 明 随 着 疫 情 的 趋 缓 ， 复 工 复 产 的 脚 步 加 快 ，人 们 对 服 装 类 的 需 求 加 大 。 另 一 方 面 也 反 映 了 各 个 线 下 、 线 上 商 家 大 力 度 的 优 惠 促 销 活动 对 服 装 类 消 费 的 提 升 起 到 了 有 效 的 刺 激 作 用 。 与 此 同 时 ， 金 银 珠 宝 类 的 消 费 也 迅 猛 攀升 ， 其 名 义 同 比 增 速 在 8 月 份 达 到 近 两 年 来 最 大 值 ， 15.3%， 实 际 同 比 增 速 也 持 续 增 大 。然 而 值 得 注 意 的 是 ， 名 义 同 比 和 实 际 同 比 增 速 之 间 的 差 距 也 在 持 续 扩 大 ， 这 与 三 月 中 旬以 来 持 续 攀 升 并 在 8 月 份 达 到 最 高 点 的 金 价 银 价 格 相 吻 合 。 因 此 ， 名 义 同 比 增 速 的 大 幅提 高 在 一 定 程 度 受 价 格 的 影 响 。 实 际 同 比 增 速 的 提 高 ， 更 有 可 能 是 预 防 性 心 理 的 驱 动 ：预 计 价 格 将 持 续 上 涨 而 追 加 购 买 ， 而 非 受 收 入 增 加 的 影 响 （ 疫 情 期 间 ， 收 入 普 遍 降 低 ） 。5汽 车 类 消 费 连 续 三 个 月 为 正 ， 7、 8、 9 月 份 的 同 比 增 速 分 别 为 12.3%， 11.8%和 11.2%，明 显 高 于 去 年 同 期 水 平 。 汽 车 类 消 费 的 迅 猛 反 弹 主 要 得 益 于 各 类 汽 车 消 费 的 刺 激 政 策 落地 实 施 。 继 4 月 底 国 家 发 改 委 等 十 一 部 门 发 布 的 关 于 稳 定 和 扩 大 汽 车 消 费 若 干 措 施 的通 知 之 后 ， 各 地 纷 纷 涌 现 出 大 量 相 应 政 策 力 图 通 过 实 施 税 收 优 惠 、 加 大 新 能 源 汽 车 的补 贴 力 度 、 畅 通 二 手 车 市 场 和 加 大 消 费 信 贷 支 持 力 度 等 一 系 列 政 策 回 补 汽 车 消 费 。 例 如 ，上 海 出 台 一 系 列 新 能 源 汽 车 和 减 小 排 放 的 补 贴 政 策 ； 深 圳 对 不 同 票 面 金 额 的 乘 用 车 实 施累 进 制 补 贴 ； 所 有 限 牌 限 购 城 市 均 放 松 限 牌 限 购 相 关 政 策 。 综 合 疫 情 的 负 向 冲 击 和 各 类政 策 的 正 面 刺 激 ， 中 国 汽 车 协 会 预 计 今 年 全 年 汽 车 销 量 同 比 仍 然 下 降 ， 降 幅 在 4%左 右 。同 时 需 要 警 惕 的 是 ， 汽 车 消 费 方 面 出 现 了 结 构 性 变 化 的 趋 势 ： 乘 用 车 低 端 车 型 和 豪 华 车两 极 分 化 明 显 ， 其 中 1-9 月 份 豪 华 汽 车 的 累 计 增 速 在 20%以 上 ， 远 高 于 社 会 消 费 品 零 售总 额 的 增 速 。 课 题 组 分 析 认 为 ， 汽 车 消 费 的 两 极 分 化 一 定 程 度 上 反 映 了 居 民 收 入 和 消 费的 不 平 等 性 进 一 步 的 恶 化 。 疫 情 之 后 ， 要 加 强 关 注 中 低 收 入 人 群 的 就 业 和 收 入 。食 品 类 消 费 和 中 医 药 类 的 消 费 成 为 疫 情 期 间 的 必 需 品 。 食 品 类 消 费 增 速 自 3 月 份 以来 稳 步 回 落 ， 在 8 月 降 到 4.2%。 受 中 秋 节 叠 加 国 庆 节 的 影 响 ， 9 月 份 食 品 类 增 速 的 名 义同 比 增 速 回 升 至 7.8%， 实 际 累 计 增 速 亦 恢 复 到 0.7%。 1 至 9 月 食 品 类 累 计 增 速 为 10.6%，与 去 年 同 期 基 本 持 平 。 中 西 药 类 的 消 费 增 速 自 3 月 份 以 来 在 7.8%附 近 平 稳 震 荡 。 药 品类 消 费 的 平 稳 说 明 人 们 对 疫 情 已 形 成 稳 定 预 期 。 课 题 组 分 析 认 为 ， 进 入 秋 季 ， 疫 情 可 能出 现 反 复 ， 但 是 对 药 品 类 的 消 费 将 大 致 与 前 两 季 度 类 似 。建 筑 装 潢 类 消 费 、 家 具 类 消 费 和 家 用 电 器 类 消 费 增 速 在 第 三 季 度 呈 现 比 较 低 的 态 势 ，同 比 增 速 不 显 著 区 别 于 0。 课 题 组 分 析 认 为 ， 这 主 要 是 疫 情 影 响 了 家 庭 可 支 配 收 入 ， 从而 降 低 了 人 们 对 居 住 类 耐 用 品 的 消 费 需 求 。（ 2） 投 资 增 速 转 正 ， 边 际 增 速 放 缓全 社 会 固 定 资 产 投 资 名 义 增 速 由 负 转 正 ， 增 速 回 升 较 前 期 放 缓 。 2020 年 三 季 度 全 社会 固 定 资 产 投 资 名 义 累 计 同 比 上 升 0.8%， 比 1-8 月 份 累 计 增 速 回 升 了 1.1 个 百 分 点 ， 比2020 年 中 回 升 3.9 个 百 分 点 。 整 体 民 间 投 资 同 比 增 速 降 幅 收 窄 1.3 个 百 分 点 至 -1.5%，比 2020 年 中 降 幅 收 窄 5.8 个 百 分 点 。 分 大 类 看 ， 制 造 业 投 资 增 速 跌 幅 仍 然 较 大 ， 房 地产 业 投 资 增 速 较 高 ， 基 建 投 资 回 升 不 及 预 期 。2020 年 三 季 度 ， 制 造 业 投 资 增 速 同 比 下 降 6.5%， 比 1-8 月 份 降 幅 收 窄 1.6 个 百 分 点 ，比 年 中 降 幅 收 窄 5.2 个 百 分 点 。 制 造 业 投 资 最 多 的 几 个 行 业 里 ， 高 技 术 制 造 业 中 的 计 算6机 、 通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 增 速 为 9.3%， 医 药 制 造 业 投 资 增 速 仍 然 较 高 ， 1-9 月 份增 速 为 21.2%。 其 他 行 业 包 括 非 金 属 矿 物 制 品 业 、 电 气 机 械 及 器 材 制 造 业 、 化 学 原 料 及化 学 制 品 制 造 业 、 通 用 设 备 制 造 业 、 专 用 设 备 制 造 业 、 汽 车 制 造 业 等 行 业 1-9 月 利 润 增速 均 持 续 回 升 ， 降 幅 较 1-8 月 份 继 续 收 窄 。 1-9 月 工 业 增 加 值 累 计 同 比 增 速 1.2%， 较 1-8月 上 升 0.8 个 百 分 点 ， 较 2020 年 中 上 升 2.5 个 百 分 点 ， 当 月 同 比 增 速 表 现 更 为 强 劲 ， 主要 叠 加 因 素 为 工 业 生 产 端 已 经 充 分 恢 复 ， 需 求 端 逐 渐 改 善 ， 下 游 消 费 表 现 亮 眼 ， 且 海 外疫 情 因 素 使 得 订 单 回 流 。 随 着 工 业 企 业 利 润 增 速 好 转 ， 制 造 业 投 资 增 速 回 升 仍 保 持 一 定态 势 。 目 前 全 球 经 济 政 策 保 持 宽 松 、 新 冠 疫 苗 研 发 出 现 曙 光 ， 预 计 明 年 年 中 推 广 接 种 ，有 助 经 济 逐 渐 修 复 ， 且 美 国 大 选 政 党 之 争 带 来 的 不 确 定 性 降 低 ， 且 由 于 基 数 效 应 ， 明 年经 济 有 望 进 一 步 好 转基 建 投 资 增 速 上 升 2.4%， 不 含 电 力 、 热 力 、 燃 气 及 水 的 生 产 和 制 造 业 的 基 建 投 资增 速 上 升 0.2%， 增 速 首 次 转 正 ， 比 1-8 月 份 增 速 增 加 0.5 个 百 分 点 ， 比 2020 年 中 回 升2.9 个 百 分 点 。 基 建 投 资 增 速 低 于 预 期 ， 全 口 径 基 建 投 资 增 速 在 5 月 回 升 速 度 达 到 最 高值 ， 随 后 的 6-8 月 增 速 回 升 速 度 下 降 ， 主 要 原 因 是 前 期 降 雨 洪 水 等 灾 害 天 气 影 响 项 目 落地 ， 财 政 收 入 下 滑 缩 减 投 资 性 支 出 ， 优 质 项 目 储 备 不 足 等 因 素 。 2020 年 6 月 -7 月 ， 南方 和 中 部 多 省 市 包 括 贵 州 、 湖 北 、 湖 南 发 生 降 雨 洪 涝 灾 害 ， 强 降 雨 影 响 地 方 项 目 施 工 进程 。 从 政 府 资 金 收 支 来 看 ， 由 于 减 税 降 费 等 措 施 ， 全 国 一 般 公 共 预 算 收 入 同 比 增 速 较 去年 下 降 ， 债 务 付 息 、 就 业 和 社 会 保 障 、 卫 生 健 康 支 出 较 高 ， 因 此 挤 压 投 资 性 支 出 ， 使 得基 建 相 关 的 环 保 、 交 运 、 公 共 事 业 等 支 出 增 速 较 低 ； 今 年 1-9 月 地 方 政 府 性 基 金 收 入 预算 同 比 较 去 年 同 期 下 滑 3.3%， 由 于 专 项 债 发 行 额 度 大 幅 增 长 叠 加 特 别 国 债 发 行 ， 地 方政 府 性 基 金 支 出 预 算 同 比 大 幅 增 长 。 对 于 支 出 的 投 入 ， 国 务 院 常 务 会 议 要 求 新 增 专 项 债全 部 用 于 基 建 项 目 ， 限 制 土 地 储 备 和 房 地 产 相 关 项 目 ， 使 得 地 方 缺 乏 优 质 项 目 的 问 题 突出 ， 今 年 政 府 性 基 金 支 出 较 慢 。 预 计 未 来 基 建 投 资 可 能 继 续 缓 慢 回 升 ， 但 全 年 增 速 很 可能 不 及 预 期 。房 地 产 投 资 保 持 较 高 增 长 但 上 升 幅 度 收 窄 。 1-9 月 房 地 产 投 资 增 速 5.6%， 较 1-8 月回 升 了 1.0 个 百 分 点 ， 其 中 东 部 地 区 累 计 同 比 增 长 6.5%， 中 部 地 区 累 计 同 比 增 长 0.9%，西 部 地 区 累 计 同 比 增 长 8.1%， 分 别 较 1-8 月 回 升 1 个 百 分 点 、 2 个 百 分 点 和 0.2 个 百 分点 , 东 北 地 区 投 资 增 长 4.4%， 增 速 提 高 0.4 个 百 分 点 。 从 房 地 产 类 别 来 看 ， 住 宅 投 资 增速 6.1%， 办 公 楼 投 资 增 速 0.5%， 商 业 地 产 投 资 -2.5%， 分 别 较 1-8 月 回 升 0.8 个 百 分 点 、71.5 个 百 分 点 和 0.4 个 百 分 点 。 从 土 地 购 置 面 积 和 土 地 成 交 价 款 来 看 ， 1-9 月 累 计 同 比 增长 -2.9%和 13.8%， 较 1-8 月 分 别 下 降 了 0.5 个 百 分 点 和 上 升 了 2.6 个 百 分 点 。 1-9 月 房地 产 新 开 工 面 积 累 计 同 比 增 长 -3.4%， 较 1-8 月 上 升 0.2 个 百 分 点 ， 施 工 面 积 同 比 增 长3.1%， 较 1-8 月 下 降 0.2 个 百 分 点 ， 竣 工 面 积 同 比 增 长 -11.6%， 较 1-8 月 下 降 0.8 个 百 分点 。 另 外 ， 房 屋 销 售 面 积 增 速 降 幅 也 有 所 收 窄 。 但 展 望 未 来 ， 由 于 房 地 产 调 控 力 度 尤 其是 融 资 约 束 趋 于 收 紧 ， 预 计 明 年 房 地 产 投 资 增 速 可 能 开 始 下 行 。分 地 区 看 ， 1-9 月 东 部 地 区 投 资 同 比 增 长 2.5%， 增 速 比 1-8 月 份 提 高 0.7 个 百 分 点 ；中 部 地 区 投 资 下 降 4.3%， 降 幅 收 窄 2.0 个 百 分 点 ； 西 部 地 区 、 东 北 地 区 投 资 分 别 增 长3.3%和 2.9%， 增 速 分 别 提 高 0.6 和 0.7 个 百 分 点 。 分 产 业 看 ， 1-9 月 第 一 产 业 投 资 同 比增 长 14.5%， 增 速 比 18 月 份 提 高 3.0 个 百 分 点 ； 第 二 产 业 投 资 下 降 3.4%， 降 幅 收 窄1.4 个 百 分 点 ； 第 三 产 业 投 资 增 长 2.3%， 增 速 提 高 0.9 个 百 分 点 。（ 3） 对 外 贸 易 增 速 迅 速 恢 复 ， 货 物 贸 易 顺 差 均 较 去 年 同 期 有 所 增 加2020 年 第 一 季 度 ， 受 中 美 贸 易 战 和 COVID-19 全 球 蔓 延 的 双 重 影 响 ， 进 、 出 口 增 速均 出 现 较 大 幅 度 下 滑 。 随 着 我 国 疫 情 逐 步 被 控 制 ， 二 、 三 季 度 进 、 出 口 增 速 逐 渐 恢 复 ，尤 其 是 三 季 度 恢 复 较 快 。 2020 年 前 三 季 度 ， 进 出 口 、 出 口 、 进 口 的 增 速 分 别 为 -1.8%、-0.8%、 -3.1%。 受 年 初 以 来 人 民 币 汇 率 波 动 的 影 响 ， 以 人 民 币 计 价 的 进 出 口 增 速 略 高 于以 美 元 计 价 的 进 出 口 增 速 ， 进 出 口 、 出 口 、 进 口 的 人 民 币 值 增 速 分 别 为 0.7%、 1.8%、 -0.6%。出 口 方 面 ， 2020 年 三 季 度 实 现 大 幅 正 增 长 ， 7、 8、 9 月 分 别 增 长 7.2%、 9.5%和 9.9%，有 效 拉 动 出 口 增 长 。 前 三 季 度 累 计 出 口 额 已 经 与 去 年 全 年 基 本 持 平 ， 2020 年 全 年 将 大 概率 实 现 正 增 长 （ 2019 年 全 年 增 长 0.51%） ， 整 体 表 现 将 好 于 去 年 。 进 口 方 面 ， 随 着 国 内生 产 和 消 费 需 求 的 不 断 恢 复 ， 进 口 的 负 增 长 态 势 也 有 所 改 善 。 尤 其 是 9 月 当 月 ， 进 口 增速 为 13.2%， 即 使 剔 除 基 数 效 应 的 影 响 ， 9 月 份 当 月 增 速 仍 然 为 正 ， 说 明 进 口 需 求 持 续改 善 。 国 外 疫 情 严 重 地 区 的 进 口 增 速 较 去 年 全 年 出 现 较 大 幅 度 下 降 ， 如 南 非 、 欧 盟 等 ，其 他 地 区 的 进 口 增 速 较 去 年 全 年 普 遍 回 升 。 差 额 方 面 ， 由 于 出 口 恢 复 速 度 好 于 进 口 恢 复速 度 ， 导 致 今 年 前 三 季 度 贸 易 顺 差 较 去 年 同 期 增 长 317 亿 美 元 。 从 贸 易 方 式 上 看 ， 加 工贸 易 受 疫 情 影 响 更 大 ， 恢 复 速 度 也 更 慢 。 而 一 般 贸 易 受 影 响 较 小 ， 恢 复 速 度 更 快 。 进 出口 表 现 强 劲 主 要 原 因 有 ： 第 一 ， 疫 情 期 间 出 口 价 格 迅 速 上 涨 ， 支 撑 出 口 额 迅 速 恢 复 。 2020年 3 至 7 月 份 ， 出 口 价 格 平 均 增 长 6.2%， 而 出 口 数 量 平 均 增 长 -0.02%， 可 见 出 口 的 复 苏主 要 源 于 出 口 价 格 的 上 涨 。 课 题 组 的 测 算 结 果 也 表 明 ， 全 球 疫 情 蔓 延 对 出 口 价 格 有 显 著8的 正 向 影 响 。 出 口 产 品 的 替 代 弹 性 越 大 ， 疫 情 期 间 其 价 格 涨 幅 越 大 ， 数 量 受 到 的 冲 击 越小 ， 这 主 要 是 因 为 其 他 国 家 受 疫 情 影 响 ， 这 些 替 代 产 品 的 生 产 急 剧 下 降 。 因 此 ， 得 益 于中 国 疫 情 的 控 制 和 生 产 率 先 恢 复 ， 弹 性 越 大 的 产 品 其 出 口 反 弹 速 度 越 快 。 此 外 ， 中 国 有力 的 疫 情 防 控 及 生 产 恢 复 一 定 程 度 上 提 升 了 中 国 出 口 产 品 的 竞 争 力 。 这 些 因 素 均 使 得 中国 在 疫 情 期 间 出 口 份 额 不 降 反 升 1。 第 二 ， 中 美 之 间 较 低 的 贸 易 基 数 的 影 响 。 2019 年 受中 美 贸 易 战 的 影 响 ， 中 国 对 美 国 出 口 下 降 12.5%， 从 美 国 进 口 下 降 20.9%。 在 2019 年 较低 的 基 数 和 中 美 疫 情 走 势 分 化 的 共 同 影 响 下 ， 2020 年 前 三 季 度 ， 中 国 对 美 国 出 口 和 从 美国 进 口 分 别 增 长 -0.8%和 0.2%， 支 撑 了 进 出 口 的 迅 速 恢 复 。 第 三 ， 跨 境 电 商 的 发 展 有 效缓 解 了 疫 情 对 外 贸 的 负 面 冲 击 。 2020 年 4 月 份 ， 国 务 院 同 意 在 46 个 地 区 和 城 市 设 立 跨境 电 商 综 合 试 验 区 ， 商 务 部 、 海 关 总 署 、 税 务 总 局 等 部 门 也 出 台 一 系 列 政 策 支 持 跨 境 电商 交 易 ， 极 大 促 进 了 线 下 贸 易 向 线 上 贸 易 的 转 移 ， 部 分 缓 解 了 疫 情 对 线 下 贸 易 的 负 面 影响 。 2020 年 前 三 季 度 ， 我 国 通 过 海 关 跨 境 电 商 管 理 平 台 进 出 口 1873.9 亿 元 ， 同 比 增 长52.8%。 跨 境 电 商 成 为 疫 情 下 稳 定 进 出 口 增 速 的 重 要 方 式 。 2020 年 1 至 8 月 ， 服 务 贸 易总 额 为 3989.2 亿 美 元 ， 同 比 增 长 -19.5%， 其 中 ， 服 务 贸 易 出 口 总 额 为 1491.2 亿 美 元 ，同 比 增 长 -5.4%； 服 务 贸 易 进 口 总 额 为 2498.1 亿 美 元 ， 同 比 增 长 -26.1%； 服 务 贸 易 逆 差为 1006.9 亿 美 元 ， 较 去 年 同 期 减 少 797.0 亿 美 元 。（ 二 ） CPI 和 PPI 剪 刀 差 逐 渐 缩 小2020 年 第 三 季 度 CPI 同 比 增 速 分 别 为 2.7%、 2.4%、 1.7%， 第 三 季 度 平 均 同 比 增 幅为 2.27%， 大 幅 低 于 2020 年 上 半 年 3.8%的 同 比 增 速 。 时 隔 18 个 月 9 月 CPI 同 比 增 速 重新 回 到 “ 1” 时 代 ， 通 胀 水 平 温 和 可 控 。 7、 8、 9 月 份 扣 除 食 品 和 能 源 的 核 心 CPI 同 比增 速 均 为 0.5%， 低 于 2020 年 上 半 年 平 均 1.2%的 同 比 增 速 。 2020 年 第 三 季 度 CPI 与 核心 CPI 出 现 差 异 的 主 要 原 因 是 食 品 价 格 的 变 化 ， 其 中 第 三 季 度 食 品 价 格 平 均 同 比 上 涨10.7%（ 上 半 年 食 品 价 格 上 涨 16.2%） ， 而 第 三 季 度 非 食 品 价 格 平 均 同 比 上 涨 0.03%（ 上半 年 非 食 品 价 格 上 涨 0.7%） 。2020 年 7、 8、 9 月 份 CPI 波 动 主 要 受 食 品 价 格 波 动 影 响 。 7、 8、 9 月 份 食 品 价 格 同比 增 速 分 别 为 13.2%、 11.2%、 7.9%， 影 响 CPI 上 涨 约 2.65、 2.27、 1.65 个 百 分 点 。 与 之相 比 ， 7、 8、 9 月 份 非 食 品 价 格 同 比 增 速 波 动 较 小 ， 分 别 上 升 0、 0.1%、 0， 影 响 CPI1WTO 于 2020 年 6 月 发 布 的 全 球 贸 易 数 据 与 展 望 报 告 显 示 ， 乐 观 情 况 下 ， 2020 年 全 球 贸 易 量 仍 将 萎 缩 13%，而 中 国 前 三 季 度 累 计 出 口 额 已 基 本 与 去 年 全 年 持 平 ， 今 年 将 大 概 率 正 增 长 。 在 此 情 况 下 ， 中 国 出 口 占 世 界 市 场 份 额将 扩 大 。9上 涨 约 0、 0.08、 0 个 百 分 点 。 第 三 季 度 食 品 价 格 变 化 主 要 是 由 猪 肉 价 格 变 化 所 带 动 。 第三 季 度 猪 肉 价 格 高 位 回 落 ， 并 叠 加 基 数 效 应 ， 7、 8、 9 月 份 猪 肉 价 格 同 比 增 速 快 速 下 滑 ，分 别 为 85.7%、 52.6%、 25.5%， 影 响 CPI 上 涨 分 别 为 2.32、 1.74、 1.0 个 百 分 点 。 考 虑到 养 猪 周 期 ， 未 来 一 年 内 猪 肉 供 给 将 不 断 增 加 ， 叠 加 2019 年 第 四 季 度 较 高 的 基 数 效 应 ，预 计 未 来 一 年 内 猪 肉 价 格 同 比 增 速 将 呈 现 总 体 下 降 趋 势 。 除 了 猪 肉 价 格 外 ， 鲜 菜 和 鲜 果价 格 变 化 也 对 CPI 有 着 重 要 的 影 响 。 2020 年 7、 8、 9 月 份 鲜 菜 价 格 同 比 增 速 分 别 为 7.9%、11.7%、 17.2%， 影 响 CPI 上 涨 约 0.19、 0.29、 0.41 个 百 分 点 ， 大 幅 高 于 上 半 年 平 均 3.4%的 同 比 增 速 ， 主 要 受 夏 季 多 地 洪 涝 灾 害 等 不 利 天 气 的 影 响 。 如 果 2020 年 冬 季 出 现 极 寒天 气 ， 鲜 菜 价 格 对 CPI 的 拉 动 将 进 一 步 大 幅 上 升 。 受 天 气 和 基 数 效 应 影 响 ， 7、 8、 9 月份 鲜 果 价 格 同 比 降 幅 亦 有 所 收 窄 ， 分 别 为 -27.7%、 -19.8%、 -6.9%， 分 别 影 响 CPI 下 降约 0.60、 0.38、 0.12 个 百 分 点 。 第 三 季 度 鲜 菜 和 鲜 果 同 比 增 速 的 上 升 抵 消 了 部 分 猪 肉 价格 同 比 增 速 的 下 降 。从 非 食 品 分 类 来 看 ， 交 通 和 通 信 类 、 医 疗 保 健 类 以 及 教 育 文 化 和 娱 乐 类 的 影 响 较 大 。受 国 际 原 油 价 格 变 动 影 响 ， 汽 油 和 柴 油 价 格 下 降 ， 导 致 交 通 和 通 信 类 价 格 同 比 增 速 相 对较 低 ， 其 中 7、 8、 9 月 份 交 通 和 通 信 类 价 格 同 比 增 速 分 别 为 -4.4%、 -3.9%、 -3.6%。 受 西药 特 别 是 进 口 药 价 格 下 降 影 响 ， 医 疗 保 健 类 价 格 同 比 增 速 略 有 下 降 ， 其 中 7、 8、 9 月