1 leadleo 2019年 中国锡矿石行业概览 概览标签 ：矿产资源、采矿业、冶金业 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其 他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 报告作者：蒙可 2019/122 ©2020LeadLeo leadleo 头豹研究院简介 头豹研究院是中国大陆地区首家B2B模式人工智能技术的互联网商业咨询平台，已形成集行业研究、政企咨询、产业规划、会展会 议行业服务等业务为一体的一站式行业服务体系，整合多方资源，致力于为用户提供最专业、最完整、最省时的行业和企业数据库服务，帮助 用户实现知识共建，产权共享 公司致力于以优质商业资源共享为基础，利用大数据、区块链和人工智能等技术，围绕产业焦点、热点问题，基于丰富案例和海量数据， 通过开放合作的研究平台，汇集各界智慧，推动产业健康、有序、可持续发展 300+ 50万+ 行业专家库 1万+ 注册机构用户 公司目标客户群体覆盖 率高，PE/VC、投行覆 盖率达80% 资深分析师和 研究员 2,500+ 细分行业进行 深入研究 25万+ 数据元素 企业服务 为企业提供定制化报告服务、管理 咨询、战略调整等服务 提供行业分析师外派驻场服务，平台数据库、 报告库及内部研究团队提供技术支持服务 地方产业规划，园区企业孵化服务 行业峰会策划、奖项评选、行业 白皮书等服务 云研究院服务 行业排名、展会宣传 园区规划、产业规划 四大核心服务：3 ©2020LeadLeo leadleo 报告阅读渠道 头豹科技创新网 leadleo PC端阅读全行业、千本研报 头豹小程序 微信小程序搜索“头豹”、手机扫上方二维码阅读研报 图说 表说 专家说 数说 详情请咨询 添加右侧头豹研究院分析师微信，邀您进入行研报告分享交流微信群4 ©2020LeadLeo leadleo 锡矿石是含有锡化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是锡金属冶炼领域原材料。中国锡矿石行业市场规模与冶金、工业生 产、新能源等领域发展情况高度关联。过去五年间，受环保整顿影响，部分中小型锡矿企业处于停产整顿状态，中国锡矿石产量 出现小幅下滑。中国锡矿石行业市场规模（按产量计）从2014年105,295.0吨下降至2018年87,414.0吨，年复合增长率为-4.5%。其 中，2015年起受中小型锡矿停产影响，中国锡矿石产量由2015年110,156.0吨持续下降至2017年74,797.0吨，2018年起受行业环保 整顿初现成效影响，中国锡矿石产量小幅回升，由2017年74,797.0吨上升至87,414.0吨。 锡金属消费旺盛驱动锡矿石行业运行良好 中国锡矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型行业，锡矿石经开采、洗选、冶炼后被加工成各类锡材及含锡盐类化合物，在社会生产及 军工领域得到广泛应用，锡金属主要应用领域包括焊料（电子、工业）、镀锡板、化工、锡合金、玻璃等领域。其中，焊料是中国精炼 锡主要消费领域，约占60%。受下游应用领域对精炼锡刚性需求驱动，中国锡矿石行业整体运行情况良好。 国际政治环境稳定性和全球锡矿石供应情况是行业投资的风险因素 中国锡矿石行业市场需求量大，受本土锡矿资源分布高度集中、开采难度大、运输成本高等因素影响，本土锡矿石供给缺口大，市场对 外依赖度高。受这一供需结构影响，中国锡矿石市场与国际政治环境及全球锡矿石供应量关联度较大，易受国际锡矿石供应情况及价格 波动影响。 扩大海外锡矿资源布局提高供应量稳定性是行业未来发展趋势 当前，中国锡矿企业投资热点集中在中亚及东南亚等亚洲地区。根据全球锡矿石资源储量排名可知，亚洲地区锡矿资源较为富集。全球 锡矿储量排名前十中，包括中国在内共有五个亚洲地区国家。除中国外，其它亚洲地区存在锡矿勘察力度及开采利用率不足等问题，尚 具有较大开发潜力。未来，伴随“一带一路”倡议实施的加深，中国锡矿企业在中亚、东南亚等地区锡矿石资源布局将持续成为热点。 企业推荐： 华锡集团、平桂飞碟、华联锌铟 概览摘要5 ©2020LeadLeo leadleo 目录 名词解释 - 06 中国锡矿石行业市场综述 - 07 定义及分类 - 07 开采技术 - 08 发展历程 - 09 产业链分析 - 10 市场规模 - 14 中国锡矿石行业驱动因素 - 15 锡消费旺盛驱动锡矿石行业运行良好 - 15 供应紧张推动锡矿石价格高位运行 - 16 中国锡矿石行业风险分析 - 17 中国锡矿石行业相关政策 - 18 中国锡矿石行业发展趋势 - 19 扩大海外锡矿布局，减少红利流失 - 19 锡矿石智能化开采，降低开采成本 - 20 中国锡矿石行业竞争格局 - 21 中国锡矿石行业投资企业 - 22 方法论 - 28 法律声明 - 296 ©2020LeadLeo leadleo 锡矿石：含有锡化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是锡金属冶炼领域原材料。 锡矿石平均品位：单位体积或单位重量锡矿石中锡含量。 矿山机械：矿山开采、运输环节中所需的专用机械设备，通常包括矿用卡车、矿用挖掘机、铲运机及钻机。 民用爆破器材：用于非军事目的、列入民用爆炸物品品名表的各类火药、炸药机器制品和雷管、导爆索等点火、起爆器材等民用爆炸物品。 工业炸药：以氧化剂和可燃剂为主体，按照氧平衡原理构成的爆炸性混合物。 工业雷管：炸药的起爆装置，爆破工程的主要起爆材料，作用是产生起爆能从而引爆各种炸药及导爆索、传爆管。 工业索类：用于传递爆轰或燃烧能量的一种索装装药结构装置，包括导爆索、导火索、导爆管三类。 精炼锡：电解锡、锡锭，通过焙烧、熔炼、电解及添加化学药剂等手段对矿石中锡金属元素进行提取所得的锡金属，锡含量99%。 焊料：指用于添加到焊缝、堆焊层及钎缝中的金属合金材料的总称。 3C类产品：指计算机类、通信类和消费类电子产品，具体包括电脑、平板电脑、手机或数字音频播放器等。 “一带一路”：2013年9月和10月由中国国家主席习近平提出的建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想。 名词解释7 ©2020LeadLeo leadleo 锡矿石定义 锡矿石是含有锡化合物且具有经济利用价值的矿物集合体，是锡金属冶炼领域原材料。锡是一种银白色金属，具有强金属光泽，相对密度7.0，熔点 230，具有良好的物理延展性、化学稳定性及抗腐蚀性，广泛应用于现代国防、工业等领域。 锡矿石分类 在自然界中，现已发现含锡矿物约50余种，其中可供工业利用的锡矿石共3种。根据矿石形态划分，可供工业利用锡矿石可分为锡石、黄锡矿及硫锡 锡矿。 主要工业用锡矿石分类 来源：头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述定义及分类 主要成分SnO 2 ，理论含锡量达78.8%，黄棕色或棕黑色 的粒状集合体，硬度6-7，相对密度6.8-7.0 锡石 主要成分Cu 2 FeSnS 4 ，理论含锡量达27.5%，钢灰色或灰 黄色的粒块状集合体，硬度3-4，相对密度4.3-4.5 黄锡矿 主要成分PbSnS 2 ，理论含锡量达53.1%，灰黑色半透明 的块状或放射状集合体，硬度4-6，相对密度4.8-6.0 硫锡铅矿 锡矿石8 ©2020LeadLeo leadleo 来源：wind，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述开采技术 根据锡矿资源埋藏深度划分，锡矿石开采流程可分为露天开采、地下开采两类。其中露天开采为中国锡矿石主要开采方式，地下开采技术应用较少， 主要集中在云南、四川等地区地下锡矿开采。 台阶 爆破 铲 装 运 装填 炸药 钻孔 开采环节 运输环节 露天锡矿开采流程 铲 装 运 地下爆破 液压支架 运输设备 提运 设备 钻机 装填炸药 开采环节 巷道掘 进环节 运输环节 地 下 锡 矿 开 采 流 程 锡矿石开采流程可概括为采、剥、铲、装、运五个环节。其中，涉及的核心技术为工程爆破技术，该技术包括爆破方案设计及现场施工工艺及管控， 具体实施方案需综合考量所开采矿山岩石硬度及矿山结构。爆破开采方案设计合理性及可实施性直接影响锡矿企业对开采进度及开采成本的控制。 在露天开采中，爆破施工方案为台阶爆破方案，主要涉及矿山台阶高度及底部抵抗线长度问题，具体设计参数包括爆破作业面孔网参数、炸药单耗 及布孔深度。 在地下开采中，所采用工程爆破方案为巷道爆破方案，该方案主要除综合考量所采矿山岩石硬度及矿山结构外，还需结合巷道掘进深度及断面结构 进行方案设计。具体设计参数包括孔网参数、掏槽眼结构、炸药单耗及布孔方式。9 ©2020LeadLeo leadleo 来源：头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述发展历程 探索发展阶段 （1952-1958年） 1952年，第一个五年计划实施， 加大对本土锡矿资源勘探力度； 20世纪50年代，对云南个旧锡矿 矿区进行重点勘探，并相继在云 南地区探明多个大、中型锡矿床； 此外，在广西地区重点勘探了广 西富贺钟锡矿，在广东地区开展 了针对海陆丰锡矿的普查勘探工 作 稳定发展阶段 （1959-1977年） 这一时期，锡金属应用领域集 中在军工领域，锡矿石需求量 较小； 持续加大勘探力度，伴随着1： 20万及1:5万区域地质勘探的开 展及物化勘探技术的利用，滇 西锡矿带及广东大型斑岩型锡 矿带等新锡矿资源相继被发现； 行业参与者由国营锡矿企业组 成，各企业由政府统一规划开 采计划，锡矿产量基本满足当 时社会发展需求 快速发展阶段 （1978-2000年） 改革开放后，中国锡矿石行业开 始受下游需求驱动进入快速发展 阶段，其下游消费逐步扩大至民 用领域； 初步形成以个旧、大厂及平桂三 地为骨干的锡矿工业基地，中国 成为全球第一大锡矿生产国； 行业参与者开始出现众多小型民 营锡矿企业，整体市场中呈现国 营、民营并存格局 高速发展阶段 （2001年至今） 2001年，中国加入世贸组织，下 游精炼锡需求量快速上升，锡矿 石供应缺口不断扩大，中国锡矿 石市场对外依赖度持续升高； 受下游精炼锡需求旺盛影响，中 国锡矿石持续保持高位运行，中 国锡矿石行业开始出现云锡集团、 华锡集团等具有国际影响力的头 部企业 中国对锡矿石的开采利用最早可追溯至商周时期，当时锡矿石主要应用于青铜器冶炼铸造领域。中国河南省安阳武官村出土的司母戊鼎为当时锡矿 石开采冶炼利用的典型代表作。1952年，中国第一个五年计划开始实施，自此中国锡矿石行业正式进入工业化大规模开采利用进程。中国锡矿石行 业历经六十余年工业化建设及发展规划，主要经历了探索发展阶段、稳定发展阶段、快速发展阶段、高速发展阶段共四个发展阶段，现已形成良好 的市场运行模式及完整的产业链结构。 中国锡矿石行业发展历程10 ©2020LeadLeo leadleo 来源：头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述产业链分析 中国锡矿石行业产业链发展成熟，可分为三个环节。产业链上游参与主体为锡矿石开采设备供应主体；产业链中游参与主体是锡矿石开采企业，负 责锡矿石开采工作，是锡矿石资源及开采技术所有者；产业链下游参与者为锡矿石冶炼企业，是锡矿石主要消耗端。 中国锡矿石行业产业链 民用爆破器材 开采设备供应商 锡矿石开采商 锡矿企业 中游 下游 上游 消耗端 露天锡矿石 开采成本 约40元/吨 矿山机械设备 参考价格 矿用卡车 约300-1,500万/台 牙轮钻机 约400-600万/台 铲运机 约200-400万/台 挖掘机 约200-500万/台 参考价格 工业雷管 约1元/发 工业炸药 约10,000元/吨 头部企业现已布局国际锡 矿资源 锡冶炼企业 精炼锡 主要产品 产品流 资金流 地下锡矿石 开采成本 约60元/吨11 ©2020LeadLeo leadleo 来源：中国民用爆破器材协会，四川雅化官网，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述产业链上游分析（1/2） 产业链上游概述 （1）民用爆破器材 产业链上游主体为锡矿石开采设备供应主体，包括民用爆破器材生产商及矿山机械设备制造商。 产业链上游民用爆破器材生产商生产产品包括工业 炸药、工业雷管、工业索类三种。民用爆破器材 （简称“民爆器材”）主要应用于矿山表面土石方剥 离作业及锡矿石开采、破碎环节，属于锡矿石开采 环节消耗品。 中国民用爆破器材行业具有准入门槛高、行业监管严格、市场开放程度有限、竞争相对温和、 行业存在区域性垄断等特点。根据民用爆炸物品安全管理条例规定，中国从事民爆器材 生产、销售、运输单位及企业需根据条例规定取得相应资质后从事相关作业。其生产、销售、 运输环节许可证分别为民用爆炸物品生产许可证、民用爆炸物品销售许可证及民 用爆炸物品运输许可证。受民用爆破器材具有爆炸危险性限制，产品运输半径较小，企业 销售区域有限。当前，中小企业在省级市场具有较为稳定的销售渠道，地方保护及地区封锁 现象较为突出，基本垄断所在区域的民用爆破器材市场，但尚未具备跨省经营能力。四川雅 化、江南化工、雷鸣科化等少数头部企业通过生产工艺少人化或无人化技改方式，降低生产 成本及产品价格，实现了跨区域销售。受这一格局影响，中游锡矿企业购买民用爆破器材渠 道可选性有限，上游民爆器材企业具有较高议价能力。 民用爆破器材产品示意图 自2014年开始，中国采矿业生产总值下 滑，民用爆破器材下游需求萎缩。2016 年，在工信部主导下，中国民用爆破器 材行业严格控制新增民用爆炸物品生 产许可证发放情况，持续压缩过剩产 能，民用爆破器材从业企业利润空间得 到保护，市场规模小幅回升。 330.0 272.7 251.9 281.6 310.3 0 200 400 2014 2015 2016 2017 2018 亿元 中国民用爆破器材市场规模，2014-2018年 民爆 器材 工业雷管 （1元/发） 炸药的起爆装置，是爆破工程的主要 起爆材料，作用是引爆各类传爆火工 品及炸药 工业索类 （17,500/万米） 用于传递爆轰或燃烧能量的一种索装 装药结构装置，包括导爆索、导火索、 导爆管三类 工业炸药 （8000-10,000元/吨） 以氧化剂和可燃剂为主体，按照氧平 衡原理构成的爆炸性混合物 中国民用爆破器材行业市场规模 中国民用爆破器材行业市场竞争格局12 ©2020LeadLeo leadleo （2）矿山机械 产业链上游矿山机械设备制造商主要制造、销售中游锡矿石开采、运输 环节所需专用机械设备，是大型矿用机械生产技术所有者。矿山机械设 备具有一次性投入、持续产出特性。矿山机械设备主要包括矿用钻机、 矿用挖机、矿用铲运机及矿用卡车。 中国矿山机械设备行业市场集中度高，三一重工、中联重工、徐工集团 等头部企业市场占有率超过80%。此类头部企业具有大型矿山机械生产 技术，其中，矿用卡车、矿用挖掘机等部分产品现已成功打入国际市场。 中国矿山机械设备行业与下游矿山开采领域发展情况高度关联。过去五 年间，受中国宏观经济放缓及下游采矿业环保整顿等因素影响，中国矿 山机械设备行业总体情况稳定，中国矿山机械市场规模由2014年4,139.1 亿元小幅下降至2018年3,984.7亿元。中国矿山机械制造企业应用覆盖广、 市场需求量大。与中游企业相比，中国矿山机械制造企业具有较强议价 能力。 4,139.1 4,173.3 4,142.9 3,982.8 3,984.7 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2014 2015 2016 2017 2018 亿元 中国矿山机械行业市场规模（按收入计），2014-2018年 矿用卡车 300-1,500万元/台 矿用挖机 200-500万元/台 矿用铲运机 200-400万元/台 矿用钻机 400-600万元/台 利用钻探技术 钻凿矿山岩体 爆破孔 利用铲斗挖掘 高于或低于承 机面矿石，承 担矿石或爆堆 装卸功能 主要功能为矿 石采掘、堆积、 短距离运输功 能 主要承担矿石运 输功能。主要分 为公路卡车及非 公路卡车 中国矿山机械产品概述 2010年，国务院颁布实施关于加快振兴装备制造业的若干意见，在 该文件推动下，中国矿山机械设备行业在产品研发方面由仿制型产品转 变为自主创新型产品，在生产工艺方面由粗放式生产转变为效益型制造。 行业现处于快速发展阶段。 来源：wind，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述产业链上游分析（2/2） 中国矿山机械行业市场运行情况13 ©2020LeadLeo leadleo 来源：wind，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述产业链下游分析 产业链下游概述 锡矿石产业链下游为锡矿石冶炼商，主要从事锡矿 石冶炼活动。锡矿石冶炼过程主要采用焙烧、熔炼、 电解及添加化学药剂等手段对矿石中锡金属元素进 行提取，具体技术途径为火法冶炼。锡矿石冶炼商 主要产品为精炼锡（又称“电解锡”或“锡锭”）。 中国锡冶炼行业生产工艺成熟，产品同质化严重， 准入门槛较低。长期以来，受锡冶炼行业准入门槛 较低影响，中国锡冶炼行业市场集中度不高，行业 内企业两级分化较为明显。当前，中国从事锡矿石 冶炼相关活动的企业约600余家，其中，云锡集团、 华锡集团等规模较大、工艺水平较高、具有自建锡 矿石供应基地或具有稳定锡矿石供应渠道的锡冶炼 企业具有较高的市场竞争力。 当前，头部锡冶炼企业通过国内整合、国外买矿等 方式，现已实现一体化经营。中小型锡冶炼企业由 于缺乏自有铅矿供应能力，与中游锡矿企业相比， 议价能力较弱。 中国锡冶炼行业经60余年发展，现已具备较为成熟的锡矿石冶炼技术，中国锡矿石多存在伴生 锌金属，受这一特性影响，中国锡矿石冶炼商具有含锡多金属混合冶炼能力。锡矿石冶炼流程 具体包括将锡矿石经焙烧、浸出后，于鼓风炉中进行熔炼，完成锡矿石粗炼（又称“火法冶 炼”），将所得粗锡通过电解精炼，最终提炼为精炼锡。 锡矿石冶炼流程 焙烧、浸出 铅精矿 鼓风炉 粗锡 富渣 精炼 烟化炉挥发 锡合金 精炼锡 弃渣 烟尘 炼渣 黄铁矿 煤粉 伴生金属回收 伴生金属 还原剂 熔剂 炼前处理 还原熔炼 粗锡精炼 炼渣 锡矿石冶炼流程图 当前，部分中小型冶炼商生产设备落后，在粗锡精 炼环节存在能耗大、污染严重等问题，是现阶段国 家环保整顿的重点对象。未来，中国锡冶炼行业通 过淘汰落后产能，行业的市场集中度有望得到进一 步提高。14 ©2020LeadLeo leadleo 来源：中国有色金属工业协会，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业市场综述市场规模 中国锡矿石行业市场规模与冶金、工业生产、新能源等领域发展情况高度关联。过去五年间，受环保整顿影响，部分中小型锡矿企业处于停产整顿 状态，中国锡矿石产量出现小幅下滑。中国锡矿石行业市场规模（按产量计）从2014年105,295.0吨下降至2018年87,414.0吨，年复合增长率为-4.5%。 其中，2015年起受中小型锡矿停产影响，中国锡矿石产量由2015年110,156.0吨持续下降至2017年74,797.0吨，2018年起受行业环保整顿初现成效影 响，中国锡矿石产量小幅回升，由2017年74,797.0吨上升至87,414.0吨。 中国锡矿石行业市场规模（按产量计），2014-2023预测 需求 价格 生产 5G技术的落地，扩大锡金属在高端电子制造领域应用，进一步 扩大锡矿石市场需求 锡矿矿石供应紧张，锡矿石价格保持高位运行，企业利润空间 充裕 中国锡矿石行业环保整改基本完成，部分企业经重组、整改后 陆续恢复生产 未来五年市场增长因素预测 105,295.0 110,156.0 91,609.0 74,797.0 87,414.0 94,145.0 97,933.0 101,721.0 105,510.0 109,298.0 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 2014 2015 2016 2017 2018 2019预测 2020预测 2021预测 2022预测 2023预测 吨 未来五年，受产业结构调整、行业环保整顿完成驱动，中国 锡矿石行业市场规模有望进入量价齐升阶段，预计未来中国 锡矿石行业市场规模将保持4.6%的增速增长。 未来中国锡矿石行业市场规模将受以下三点因素驱动： 中国锡矿石行业市场规模 年复合增长率 2014-2018年 -4.5% 2019-2023年预测 4.6% 过去五年锡矿石行业市场规模分析15 ©2020LeadLeo leadleo 中国锡矿石行业属于下游驱动型及资源依赖型 行业，锡矿石经开采、洗选、冶炼后被加工成 各类锡材及含锡盐类化合物，在社会生产及军 工领域得到广泛应用，精炼锡主要应用领域包 括焊料（电子、工业）、镀锡板、化工、锡合 金、玻璃等领域。其中，焊料是中国精炼锡主 要消费领域，约占60%。受下游应用领域对精炼 锡刚性需求驱动，中国锡矿石行业整体运行情 况良好。 焊料 （电子） 焊料 （工业） 镀锡板 化工 锡合金 玻璃 其它 6.8 10.0 11.3 11.8 15.2 16.8 18.1 18.5 18.9 18.0 1.8 2.5 3.2 3.2 3.5 3.5 3.1 2.9 3.1 3.1 0 5 10 15 20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 亿台 智能手机 个人电脑 焊料是指用于添加到焊缝、堆焊层及钎缝中的金 属合金材料的总称。根据组成成分划分可分为焊 锡（锡铅合金）、银焊料（银铜合金）、铜焊料 （铜锡合金）等。其中，焊锡为中国焊料领域主 要耗锡材料。焊锡主要由锡铅合金构成，是一种 熔点较低（约50）的焊接材料广泛应用于电子 元器件焊接工艺中。根据产品类型划分主要分为 焊锡丝、焊锡条及焊锡膏三种。 未来，伴随着新能源技术的快速发展，电子元 件在新能源汽车领域应用将伴随新能源汽车产 量增长快速增加，新能源汽车将成为中国锡矿 石行业下一个需求增长发力点。 0.5 0.8 1.3 2.9 3.6 10.3 40.1 60.2 82.0 122.3 0 50 100 150 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 万辆 中国锡矿石行业驱动因素（1/2）锡消费旺盛驱动锡矿石行业运行良好 中国锡金属消费占比，2018年 来源：中国有色金属协会，wind，头豹研究院编辑整理 中国焊锡分类 焊锡 线状焊锡材料 具有良好的润湿 性、导电率、热 导率 焊锡丝 条状焊锡材料 常温常压下可用于 密封式金属焊接 焊锡条 膏状焊锡混合物 主要应用于印刷 电路板表面电阻、 电容、IC等电子 元器件焊接 焊锡膏 过去十年，受中国宏观经济增长、中国人均消 费水平上升等利好因素驱动，中国3C类产品产 量持续增长，进一步带动上游焊料需求量上升， 中国锡矿石行业总体保持良好运行情况。 中国新能源汽车产量，2009-2018年 中国智能手机、个人电脑产量，2009-2018年16 ©2020LeadLeo leadleo 来源：wind，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业驱动因素（2/2）供应紧张推动锡矿石价格高位运行 中国锡矿石资源储量丰富，分布高度集中， 是中国优势矿产之一。根据中国锡矿资源分 布图可知，中国锡矿石资源主要分布在华南、 华北地区。其中，广西、云南、湖南及广东 四省（区）锡矿储量占中国全国锡矿总储量 88.6%。上述四省中又以广西、云南储量为 主，广西、云南两地锡矿石储量合计占比超 中国全国储量65%。受这一分布情况影响， 中国锡矿石供应结构高度集中。除广东、湖 南、内蒙古等地外，其余锡矿石主产地受运 输、基础设施发展水平等限制，锡矿石开采 能力提升速度有限。 内蒙古 云南 广东 新疆 四川 西藏 甘肃 河南 广西 江西 其它 647.7 36.4% 241.0 13.5% 103.1 5.8% 102.6 5.8% 99.6 5.6% 89.5 5.0% 79.6 4.5% 61.1 3.4% 52.7 3.0% 49.2 2.8% 255.0 14.3% 储量（万吨） 占比 近五年来，受中国锡矿石供需结构持续偏 紧影响，中国锡矿石市场价格长期保持高 位运行。自2014年起，受中国环保政策收 紧影响，中国锡矿石产量持续下降，锡矿 石市场供应量持续紧张，市场价格自2015 年12月起开始进入上涨阶段。中国锡矿石 价格由2015年12月的67,000元/吨快速上 升至2017年1月的132,500元/吨。此后， 中国锡矿石价格以130,000元/吨的基本面 上下浮动，保持高位运行。现阶段，锡矿 石产业链中，锡矿石开采环节盈利水平最 高。 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 2015-07 2016-07 2017-07 2018-07 2019-07 中国锡矿石价格，2015年7月-2019年12月 元/吨 万吨 0 5 5 1 0 10 20 20 50 50 + 0 中国锡矿石储量分省排名，2018年 中国锡矿资源分布情况，2018年17 ©2020LeadLeo leadleo 来源：wind，头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业投资风险分析 2019年9月，印度尼西 亚天马公司宣布将减产 10000吨以上精炼锡 受锡矿资源贫化等因 素影响，近三年来， 缅甸锡矿石出口量持 续下滑 中国 中国锡矿石行业市场需求量大，受本土锡矿资源分布 高度集中、开采难度大、运输成本高等因素影响，本 土锡矿石供给缺口大，市场对外依赖度高。 近十年来，中国锡矿石市场需求持续扩大，中国锡矿 石对外依赖度由2009年8.2%快速增加至2018年的 71.1%。其中2016年起，受下游锡矿石冶炼行业淘汰 落后产能影响，中国锡矿石需求量出现下降情况，锡 矿石进口量小幅下滑，但市场对外依赖度始终高于 70%。 10.2 19.8 26.8 32.4 96.6 177.9 291.4 474.6 295.4 221.8 125.2 139.8 146.8 142.4 206.6 273.9 401.4 566.6 388.4 311.8 8.2% 14.2% 18.3% 22.8% 46.7% 65. 72.6% 83.8% 76.1% 71.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 100 200 300 400 500 600 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 进口量 需求量 对外依赖度 千吨 依赖度 中国锡矿石市场对外依赖度，2009-2018年 中国锡矿石市场对外依赖度大，受这一供需结构影响，中国锡矿石市场与 国际政治环境及全球锡矿石供应量关联度较大，易受国际锡矿石供应情况 及价格波动影响。 当前，全球锡矿石市场供应结构较为集中，前十名锡矿石生产国产量占全 球总产量超95%。全球锡矿石资源主要集中在非洲、南美洲等经济欠发达 地区。近五年来，上述锡矿石主产地未出现因矿企工人劳资关系紧张或矿 产开采安全问题等引发的停产、限产问题，全球锡矿石供应总量较为稳定。 中国锡矿石进口结构较为单一，超过90%以上锡矿石进口自缅甸。以现有 开采量计算，缅甸本土锡矿可开采年限不足五年，未来存在减产或停产风 险 未来，伴随国际政治环境及主产国供应量变化，中国锡矿石市场存在供应 波动风险，进一步影响中国国内锡矿石市场稳定性。 缅甸， 94.2% 老挝，0.9% 俄罗斯，0.6% 其它，4.2% 中国锡矿石进口来源，2018年18 ©2020LeadLeo leadleo 来源：头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业相关政策法规 政策名称 颁布日期 颁布主体 政策要点 打赢蓝天保卫战三年行动计划 2018-07 国务院 明确大气污染防治工作总体思 路、基本 目标、 主要任务 和保障措 施，重 点防控污 染因子 是 PM2.5，重点区域是京津冀及周边、长三角和 汾渭平 原，重点 时段是 秋冬季和 初春，对 锡冶 炼等相关领域进行重点监测 有色金属行业绿色矿山建设规范 2018-06 自然资源部 该规范要求锡矿石等有色金属 矿产开采 行业加 强自律， 促进矿山 企业高 效利用资 源、保 护环 境、促进矿地和谐，自觉承担 节约集约 利用资 源、节能 减排、环 境重建 、土地复 垦等责 任 关于开展绿色矿业发展示范区建设的函 2017-09 （原）国土资源部 以政策引导、地方主体，一区 一案、突 出特色 ，创新驱 动、示范 引导为 原则，以 优化矿 山布 局、调整矿业产业结构、全域 推进绿色 矿山建 设、创新 绿色发展 管理等 为主要任 务 自然保护区内矿业权清理工作方案 2017-07 （原）国土资源部 全面开展国家自然保护区内矿 业权清理 工作， 对各类保 护区禁止 矿产资 源勘探开 采范围 的矿 业权进行调查摸底、分类梳理 、系统分 析，为 保护区内 矿业分类 处置工 作奠定基 础 关于加快建设绿色矿山的实施意见 2017-03 （原）国土资源部、财政部、 （原）环保部、国家质检总局 、 银监会、证监会 该意见要求新建矿山全部达到 绿色矿山 建设要 求，生产 矿山加快 改造升 级，计划 建设50个 以上绿色矿业发展示范区。坚 持转型方 式与稳 步增长相 协调，创 新资源 节约集约 循环利 用产 业发展新模式和经济增长新途 径 全国矿产资源规划（2016-2020年） 2016-11 （原）国土资源部、发改委、 工 信部、财政部、（原）环保部 、 商务部 按照绿色开发、节约集约、智 能发展的 思路， 发展勘查 开发与利 用技术 体系。加 快矿山 企业 技术、工艺和装备改造。加快 建设数字 化、智 能化、信 息化、自 动化矿 山，大力 发展“ 互联 网+矿业”，大力推进矿业领 域科技创 新 有色金属工业发展规划（2016-2020年） 2016-10 发改委 提出有色金属工业产值年均增 速目标为 8%，计划到“ 十三五 ”末，有 色金属重 点企业 研发 投入占主营业务收入达到1%以上。计 划在高 端精深加 工、智 能制造、 资源综合 利用等 基础 共性技术和产业化技术实现突 破，产业 集中度 显著提高 ，锡矿石 等短缺 资源保障 明显提 高， 有色金属资源全球配置体系不 断完善 中国政府为促进锡矿石行业持续、健康、有序、稳定发展，自2016年以来，相继出台多项政策，明确中国锡矿石行业现阶段首要 任务为加强矿山环境建设，针对存在废水、废气及废固等开采污染物处理不合格问题的锡矿企业进行限产、停产并进行整改，针 对下游锡冶炼领域开始淘汰落后产能、提高市场集中度。未来，中国锡矿石行业环保及安全监管问题将进入常态化、制度化。19 ©2020LeadLeo leadleo 2008年，中国云南锡业集团收 购澳大利亚雷尼森锡矿，共耗 资5，000万澳元。该矿锡精矿 年产能达6,000吨（金属当量） 2009年，亿阳集团旗下中 亚锡公司收购吉尔吉斯斯 坦特鲁达沃耶钨锡矿中央 矿段和乌齐阔什孔锡矿两 处锡矿开采权，总投资达2 亿美元 2016年5月，中国云投集团旗下泰 兴公司与老挝政府签订甘蒙省欣本 县班哨村区域的锡矿开采和加工合 同。合同签订后，中国云投集团拥 有南巴坦锡矿区约4平方公里矿权面 积15年的锡矿开采权 来源：头豹研究院编辑整理 中国锡矿石行业发展趋势（1/2）扩大海外锡矿布局，减少红利流失 中国 未来，伴随着新能源汽车领域的快速发展，车载芯片等电子设备的需求量将持续扩大，进 一步拉动中国锡矿石市场需求量，中国锡矿石市场对外依赖度将进一步提高。2013年，习 近平总书记提出“一带一路”倡议，旨在构建中国全方位开放新格局。“一带一路”连