1 报告编码19RI0847 头豹研究院 | 区块链应用系列深度研究 400-072-5588 2019 年 中国区块链在金融行业应用研究报告 报告摘要 TMT 团队 金融领域是区块链应用发展最早、应用场景开发最 成熟的领域，以支付交易、资产管理以及供应链金 融为代表，应用场景丰富。随着区块链在金融行业 的不断推广，应用逐渐从单一向多元发展，覆盖多 种金融应用场景， 如票据、 支付、 供应链金融、 征信、 保险等，为金融业务的安全、稳定开展提供坚实的 技术支持。 热点一：金融行业区块链支出逐渐上涨 热点二：区块链供应链金融模式有效解决小微企业融资问 热点三：行业格局尚待形成，各参与商机会甚多 由于区块链具有较高的金融属性， 随着区块链在金融领域 的应用价值提升， 金融行业将更重视区块链技术及应用的 研发，未来在区块链领域的研发投入将不断增长。 区块链技术与供应链金融的结合， 使供应链上下游的企业 可高效地证明贸易行为的真实性， 共享核心企业信用， 解 决小微企业融资难、融资贵的问题。 目前， 金融区块链应用尚未成熟， 多数平台不具备成功商 业运用案例， 技术提供商不具备成熟方案， 所有参与方均 处于探索阶段， 行业格局仍待时间形成。 由于金融场景对 区块链的需求具有必然性， 金融区块链应用前景甚广， 所 有参与方均有机会分享行业未来的发展红利。 卢佩珊 邮箱：csleadleo 分析师 行业走势图 相关热点报告 区块链应用系列深度研究 金融系列丨头豹研究院发 布 2020 年区块链钱包行业概 览区块链钱包：与众不 同的数字钱包 区块链应用深度研究重 磅利好来袭，区块链 3.0 时代 可期，市场参与者应抓住发展 机遇 区块链应用系列深度研究 新基建系列丨头豹研究院 发布 2020 年中国区块链技术 在支付清算领域的应用概览 新型金融基础设施，区块 链技术助力支付清算业务降 本增效 2 报告编码19RI0605 目录 1 方法论 . 5 1.1 方法论 . 5 1.2 名词解释 . 6 2 区块链在金融行业应用背景 . 7 2.1 区块链定义与特征 . 7 2.2 区块链核心技术 . 7 2.3 区块链在金融行业应用价值 . 11 2.4 金融区块链市场规模 . 12 3 中国金融区块链典型应用场景 . 14 3.1 数字票据 . 14 3.2 征信管理 . 16 3.3 跨境支付结算 . 17 3.4 供应链金融 . 19 3.5 保险服务 . 24 4 中国金融区块链应用政策法规 . 25 5 中国金融区块链应用发展趋势 . 27 5.1 金融区块链技术方案逐渐多样化 . 27 3 报告编码19RI0605 5.2 许可链或成金融区块链应用优选 . 27 5.3 区块链与云计算深度融合 . 28 6 中国金融区块链应用市场竞争格局 . 30 6.1 金融区块链企业布局情况 . 30 6.2 典型项目分析 . 32 6.2.1 微企链平台 . 32 6.2.2 布比区块链 . 33 6.2.3 联动优势跨境保理融资授信管理平台 . 34 4 报告编码19RI0605 图表目录 图 2-1 区块链的核心技术 . 7 图 2-2 对称与非对称加密方法对比 . 8 图 2-3 中心式与分布式存储对比 . 9 图 2-4 点对点传输线路 . 10 图 2-5 区块链技术优势 . 11 图 2-6 中国金融行业区块链支出规模，2014-2023 年预测 . 13 图 3-1 不同形式票据对比 . 14 图 3-2 区块链在票据市场中的作用 . 15 图 3-4 跨境支付主要方式比较 . 18 图 3-5 基于区块链的跨境支付结算模式 . 19 图 3-6 供应链金融业务模式 . 21 图 3-7 供应链金融主要融资方式比较 . 22 图 3-8 各类型企业贷款需求指数，2015Q4-2018Q4 . 23 图 3-9 区块链与传统的供应链金融模式对比 . 24 图 4-1 中国区块链技术相关政策 . 26 图 5-1 金融区块链技术方案多样化趋势 . 27 图 5-2 许可链与非许可链比较 . 28 图 5-3 部分 BaaS 服务提供商 . 29 图 6-1 中国部分 BaaS 平台应用 . 31 图 6-2 微企链平台供应链金融基本模式 . 32 5 报告编码19RI0605 1 方法论 1.1 方法论 头豹研究院布局中国市场， 深入研究 10 大行业， 54 个垂直行业的市场变化， 已经积累 了近 50 万行业研究样本，完成近 10,000 多个独立的研究咨询项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从金融、金融科技、区块链等领域着手，研究内 容覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走向 上市及上市后的成熟期， 研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式， 企业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法， 采用自主研发的算法， 结合行业交叉的大数据， 以多元化的调研方法， 挖掘定量数据背后的逻辑， 分析定性内容背后的观点， 客观 和真实地阐述行业的现状， 前瞻性地预测行业未来的发展趋势， 在研究院的每一份 研究报告中，完整地呈现行业的过去，现在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、 竞争格局变化、政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新与优化。 研究院秉承匠心研究， 砥砺前行的宗旨， 从战略的角度分析行业， 从执行的层面阅 读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。 头豹研究院本次研究于 2019 年 08 月完成。 6 报告编码19RI0605 1.2 名词解释 时间戳： Timestamp， 通常是一个字符序列， 唯一地标识某一刻的时间， 一个能表示一 份数据在某个特定时间之前已经存在的、完整的和可验证的“标记” 。 承兑人： 指在承兑汇票上承诺并记载汇票到期日支付汇票金额的付款人， 是汇票的主 债务人。 DVP：Delivery Versus Payment，券款对付，证券登记结算机构与结算参与人在交收 过程中，当且仅当资金交付时给付证券、证券交付时给付资金，交收完成后不可撤销。 BaaS：Blockchain as a Service，指在云计算平台中嵌入区块链框架，利用云服务基 础设施部署及管理优势， 为区块链技术开发者提供高性能、 易操作的生态环境和生态配 套服务的区块链开放平台，支持开发者的业务拓展及运营。 中钞信用卡公司：中国一家专门提供金融卡生产、个人化服务、卡机具、系统集成、全 息防伪等服务或产品的大型国家高新技术综合企业， 是中国银行卡制卡行业唯一一家国 有独资企业。 7 报告编码19RI0605 2 区块链在金融行业应用背景 2.1 区块链定义与特征 区块链是一种按时间顺序将不断产生的信息区块以顺序相连方式组合而成的一种可追 溯的链式数据结构， 是一种以密码学方式保证数据不可篡改、 不可伪造的分布式账本。 区块 链是非对称加密算法、 共识机制、 分布式存储、 点对点传输等相关技术通过新方式组合形成 的创新应用。 图 2-1 区块链的核心技术 来源：头豹研究院编辑整理 区块链是一种全新的分布式基础架构和计算方式， 具有以下特点： （1） 利用块链式数据 结构验证、存储数据； （2）通过分布式节点与共识算法生成、更新数据； （3）利用密码学方 式保证数据传输与访问安全； （4）利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数 据。 2.2 区块链核心技术 区块链主要涉及的核心技术包括共识算法、 非对称加密算法、 分布式存储技术以及点对 点传输技术。 （1） 共识算法 8 报告编码19RI0605 共识算法可被定义为使区块链网络达成共识的机制。 去中心化的区块链不依赖于中央权 威， 需建立一个使各分散节点就交易有效与否达成一致的机制， 确保所有节点遵守协议规定 并保证所有交易能以可靠的方式进行， 共识算法可用于保证系统中不同节点数据在不同环境 下的一致性和正确性。 在共识机制协调下， 各节点实现节点选举、 数据一致性验证和数据同 步控制等功能，使区块链系统具有信息透明、数据共享的特性。 （2） 非对称加密算法 非对称加密算法利用一对密钥 （公开密钥和私有密钥） 对数据的存储和传输进行加密和 解密， 利用其中一个密钥把明文加密后得到密文， 另一个对应密钥用于解开密文得到原本的 明文。 如区块链系统基于非对称加密算法生成公钥和私钥对， 若公钥用于数据信息加密， 对 应私钥则用于数据解密； 若用私钥对数据信息进行数字签名， 对应的公钥则用于验证数字签 名。密钥对中的其中一个可公开，称为公钥，可任意对外发布；另一个密钥则为私钥，由用 户秘密保管，无需透露给任何信息获取方。 图 2-2 对称与非对称加密方法对比 来源：头豹研究院编辑整理 （3） 分布式存储技术 9 报告编码19RI0605 分布式存储是将数据分散存储于网络中的多个数据节点上， 数据库中的所有数据实时更 新并存放于所有参与记录的区块链网络节点中， 每个节点都有数据库中的完整数据记录以及 数据备份， 形成一个大规模的存储资源池。 在分布式存储方式下， 黑客破解和数据篡改的成 本较高， 篡改者需要同时修改网络上超半数系统节点的数据才能实现数据篡改， 操作量过大， 导致篡改无法真正执行。 图 2-3 中心式与分布式存储对比 来源：头豹研究院编辑整理 （4） 点对点网络技术 点对点网络技术使网络上的各节点无需经过中央权限授权， 即可直接相互访问并共享节 点拥有的资源，如存储能力、网络连接能力和处理能力等。网络中的所有节点可互相传输， 整个网络中没有任何中心，任意两节点都可进行数据传输。 10 报告编码19RI0605 图 2-4 点对点传输线路 来源：头豹研究院编辑整理 区块链是由非对称加密算法、 共识机制、 分布式存储、 点对点传输等多种技术组合而成 的技术体系， 集成以上提及的各种技术的优势， 可同时实现信息去中心化管理、 信息防篡改 以及各传输节点相互信任等功能，相比以上各种单一技术应用具有明显优势： （1） 去中心化的分布式记账 区块链上的信息计算与记录不集中于单一服务器中， 而是分布于网络上的区块中， 各区 块间独立且互相连接，可直接进行信息与价值交换。 （2） 不可篡改 信息经验证添加到区块链上后将被永久存储，系统中各节点都拥有最新的完整数据库， 单个节点无法对数据进行篡改， 保证区块链的数据稳定与可靠性。 区块链系统中每生成一个 新区块， 都会产生对应时间戳， 并依照区块生成时间的先后顺序相连成区块链， 各独立节点 通过点对点网络建立联系， 为信息数据记录形成去中心化的分布式时间戳服务系统。 时间戳 使更改记录的困难程度随时间流逝呈指数倍增加， 区块链运行时间越久， 数据篡改难度越高。 11 报告编码19RI0605 （3） 集体维护 系统由所有具有维护功能的节点共同维护， 所有节点都可通过公开接口查询区块链数据 和开发相关应用。 （4） 有限访问 各方仅在经过认证、 拥有权限的情况下可对共享账本进行访问。 访问权限类型与范围均 可在系统控制下进行分配，保障数据的安全性。 （5） 匿名性 区块链各节点数据交换在固定算法下进行， 由区块链程序规则判断交易的有效性， 交易 方可在不公开身份的情况下获取交易对手方信任， 有利于在保护用户隐私前提下保障交易信 用。 图 2-5 区块链技术优势 来源：头豹研究院编辑整理 2.3 区块链在金融行业应用价值 （1） 重构信用创造机制 区块链技术重构了信用创造机制， 利用共识算法使人们自动达成交易， 交易双方无需了 解对方基本信息以及借助第三方机构的担保， 即可直接进行价值交换。 区块链的技术特性保 12 报告编码19RI0605 证了价值交换过程中的行为记录、 传输、 存储结果都是可信的， 减少了其他为达成交易而产 生的参与方数量，提升交易可信度。 （2） 提升金融交易安全性 区块链技术使任意两节点可直接进行点对点的交易， 实现实时交易与结算， 大幅降低信 息传递过程中出现错误的概率，提升交易可信度，提高金融结算效率，降低交易成本。区块 链通过分布式网络结构， 将信息储存于网络的每个节点中， 单个节点信息缺失不影响其余节 点正常运转， 同时每个节点存储的信息保持一致， 信息高度透明， 保证金融交易的安全可靠。 （3） 实现个人隐私保护 区块链技术通过节点授权机制， 赋予节点访问信息权限， 信息的保密性与私密性得到保 证，对于建立用户个人信息保护制度，保证个人信息、财产状况、信用状况等私密信息安全 具有重要应用价值。 （4） 协助信息共享与金融监管 区块链具备了匿名保护、 安全通信、 多方维护和可溯源等特点， 有助于金融行业打破数 据孤岛的现状。 在金融业务开展的同时及时将交易信息同步上链， 可实现交易信息的公开透 明和可溯源。 由于区块链具有多方维护特性， 各金融部门以及金融监管部门对金融账本具有 维护权限， 部门间可共享及查阅信息， 有助于监管部门和合规部门动态掌握金融交易的全貌， 有效帮助打击多头借贷、骗保、票据作假、重复质押等不合法、不合规现象。 2.4 金融区块链市场规模 区块链具有去中心化、 数据不可篡改、 保护私密数据的技术特性， 应用于金融行业能满 足金融业对信息数据安全保护、 交易数据溯源等需求， 更好地降低金融风控与金融监管成本、 提高数据可靠性，为普惠金融的发展贡献不可或缺的力量。 目前区块链应用集中于金融行业，2018 年底，金融区块链应用市场份额约占整体区块 13 报告编码19RI0605 链应用市场份额的 45%， 其中涉及数字票据， 智能合约、 供应链金融、 支付交易清算、 权益 登记和转让等众多金融细分场景的区块链应用，其余物流、医疗、电商、娱乐、交通等领域 的区块链应用合计共占 54%的整体区块链应用市场份额。虽然区块链技术尚未成熟，目前 的金融区块链应用普遍处于试验阶段，并未产生营收，但各类型企业，如传统金融机构、互 联网企业、互联网金融企业等仍不遗余力地加入金融区块链的研发行列，截至 2018 年，中 国金融行业的区块链支出规模达 0.8 亿美元， 支出费用主要用于区块链技术或应用研发， 包 括网络设备、通信设备、服务器、数据存储、计算芯片等硬件层面的支出以及软件开发、系 统维护等软件层面的支出。 中国从事区块链应用或技术研发的企业主要分布于金融、 底层公链、 企业服务、 技术解 决方案、数据服务、医疗健康、物联网、交通运输、游戏等领域，截至 2018 年底，属于金 融、底层公链、企业服务、技术解决方案等领域的企业数量占比超 50%，属于金融领域的 企业数量占比超 20%。由于区块链具有较高的金融属性，随着区块链在金融领域的应用价 值提升，金融行业将更重视区块链应用/技术的研发，未来在区块链领域的研发投入将不断 增长，预计 2018-2023 年间，金融行业区块链支出规模将以 62.6%的年复合增速增长。 图 2-6 中国金融行业区块链支出规模，2014-2023 年预测 来源：头豹研究院编辑整理 14 报告编码19RI0605 3 中国金融区块链典型应用场景 3.1 数字票据 票据是一种金融产品， 具备支付和融资双重功能， 具有价值高、 承担银行信用或商业信 用的特点，票据一经开立，其票面金额、日期等重要信息不得更改。票据具备流通属性，在 特定生命周期内可进行承兑、背书、贴现、转贴现、托收等交易，交易行为一旦完成，交易 就不可被撤销。 图 3-1 不同形式票据对比 来源：头豹研究院编辑整理 目前票据业务主要存在三方面问题： （1）票据的真实性问题：市场中存在假票、克隆 票等伪造假冒票据； （2） 划款的及时性问题： 票据到期后承兑人未及时将相关款项划入持 票人账户； （3）违规交易问题：票据交易主体或中介机构，存在一票多卖、清单交易、出 租账户等违规行为。 区块链在金融票据场景应用， 可有效地解决票据业务目前存在的三方面问题： （1） 可 验证票据的真实性： 运用区块链技术， 可从票据发行始对网络内的所有业务参与方进行票 15 报告编码19RI0605 据信息广播， 参与方可得到实时的票据信息， 当数字票据信息存在异议时， 区块链可提供 无可争议的一致性证明，确定票据是否存在篡改、伪造等问题； （2） 区块链的分布式结构 可消除信息不对称问题， 实现票据价值传递的去中介化， 进而消除目前票据市场的中介乱 象； （3）每张数字票据运行在区块链上，拥有独立的生命周期，通过智能合约实现票据的 高效流通转让， 提高票据交易率。 若在票据链中引入数字货币， 便可在票据交易过程中实 现自动实时的 DVP 券款对付、监控资金流向等功能，解决票据交易资金结算的及时性问 题。 区块链技术在票据市场的应用是金融科技的一项重要课题， 2016 年上海票据交易所 （票 交所） 与中国人民银行数字货币研究所， 组织中钞信用卡公司和试点商业银行进行了基于区 块链的数字票据的全生命周期登记流转研究，并于同年 12 月实现原型系统在模拟环境中成 功运行。2017 年，票交所与人民银行数字货币研究所积极改进基于区块链的数字票据的全 生命周期登记流转模型，研发了数字票据交易平台实验性生产系统，并于 2018 年 1 月将该 系统成功运行于实际生产环境。 图 3-2 区块链在票据市场中的作用 来源：头豹研究院编辑整理 16 报告编码19RI0605 3.2 征信管理 中国的信贷市场规模持续增长， 个人信贷业务发展迅猛， 但金融业不良信贷率却持续上 升。根据中国人民银行数据，截至 2018 年末，银行卡授信总额为 15.40 万亿元，同比增长 23.40%；银行卡应偿信贷余额为 6.85 万亿元，同比增长 23.33%；信用卡逾期半年未偿信 贷总额为 788.61 亿元，占信用卡应偿信贷余额的 1.16%。根据中国银保监会数据，中国商 业银行的不良贷款率由 2014 年一季度末的 1.04%上升至 2018 年四季度末的 1.83%，对 应的不良贷款余额升至 2.03 万亿元。随着互联网金融业务的发展，社会的信贷规模将进一 步扩大，总体不良信贷率可比传统金融机构记载的不良信贷率要高。 信贷业务规模的快速增长需要更庞大的征信体系作支撑， 同时新型信贷业务的快速发展 以及不良贷款等问题的日益严重， 对征信体系提出更高的要求， 征信体系的完善需求呼之欲 出。长期以来，国内的个人征信市场业务只由人民银行征信中心提供，截至 2018 年底，人 民银行征信中心收录自然人规模达到 9.9 亿人，但个人征信覆盖率仍然低于美国等发达国 家， 人民银行征信中心可反馈的信贷记录及有信贷记录人数覆盖有限， 而产生于互联网领域 中的大量用户信用数据却无法被现行权威征信系统采用， 导致大量有信贷需求的长尾用户难 以获得信贷支持，无法达到普惠金融的发展要求。与此同时，现行征信系统并不完善，征信 数据流通较为不便， 征信数据流通方、 加工方、 使用方的分离使征信数据二次交易无手段稽 核及管控， 无法实时校验授权的真实性， 征信数据交易授权仍长期依靠纸质协议的手段， 影 响征信数据的高效使用。 区块链技术的应用能有效改善征信数据流通及录用问题， 在征信领域引入区块链， 使数 据在采集与加工的过程可实现对授权文件进行同步流通与校验， 从而实现实时校验授权真实 性、 二次交易稽核及管控的目的。 通过搭建联盟链， 还可使互联网领域用户数据接入统一的 征信系统中， 更全面地反映待授信者的信用状况。 在区块链征信系统中， 数据供方可对征信 17 报告编码19RI0605 数据需方直接授权，授权记录可实时更新，全链路参与方皆可知，简便了征信数据的使用。 目前部分企业正积极研发区块链征信平台， 如银通征信旗下的云棱镜、 公信宝 （杭州存信数 据科技有限公司） 在开发基于区块链技术的征信平台， 解决行业数据交换难题。 天翼征信有 限公司与布比（北京）网络有限公司合作打造区块链征信平台。 图 3-3 区块链在征信系统中的应用 来源：头豹研究院编辑整理 3.3 跨境支付结算 跨境支付的特点在于付款方和收款方不在同一国家， 涉及不同的支付体系、 支付工具和 金融机构， 传统的跨境清算系统处理跨境支付交易时需建立多方代理关系， 在不同国家的清 算系统中进行记录、 对账与清算等操作， 造成了跨境支付交易的处理速度慢， 且手续费居高 难下， 当需要进行小额跨境转账时， 手续费甚至可比转账金额高。 由于高昂的跨境支付成本， 现行的跨境支付结算系统显然难以满足日益增长的跨境支付交易需求。 目前， 中国境内可用的跨境支付方式主要有银行电汇、 汇款公司和第三方支付三种方式， 此三种方式各有优劣，手续费普遍较高（见图 3-3） 。根据中国人民银行数据，2018 年，中 国境内外币支付系统共处理业务达 213.52 万笔，若根据各商业银行电汇收费标准按平均每 笔 150250 元人民币跨境支付手续费计算，跨境支付交易总成本约为 3.25.3 亿元人民 18 报告编码19RI0605 币。近年来，国际贸易的发展推动全球跨境支付交易市场规模保持同比 3%的增长速度，在 单笔跨境支付成本不降的情况下， 跨境支付交易总成本将持续上涨。 若引入区块链技术， 跨 境支付成本有望大幅降低。 虽然目前应用区块链实现的跨境支付项目尚未普及， 行业内并无 统一定价， 但由于金融区块链的研发成本主要花费在硬件设备购买、 算力支持、 软件系统维 护等方面，此类花费具备规模效应，当应用能大规模普及时，实际的单笔分摊费用则较小。 若按 100 元/笔成本分摊，区块链在跨境支付领域的应用在 2018 年则可为中国跨境支付交 易市场节省 1.12.1 亿元人民币。 随着跨境支付交易量的增加， 区块链的应用可节省更多跨 境支付交易成本。 图 3-3 中国跨境支付主要方式比较 来源：头豹研究院编辑整理 区块链是分布式数据存储、点对点传输、信任共识算法、加密算法等技术的集成创新， 具有泛中心化、信任共识、信息不可篡改、开放性等特征，适合应用于交易双方需要高度互 信的业务场景。 构建基于区块链的跨境支付模式， 能够降低跨境支付风险， 提高跨境支付效 率，节省跨境支付成本。2017 年 3 月，招商银行通过首创区块链直联跨境支付应用技术， 为前海蛇口自贸区注册企业南海控股有限公司通过永隆银行向其在香港同名账户实现跨境 支付， 标志着国内首个区块链跨境领域项目在前海蛇口自贸片区成功落地应用， 在中国区块 19 报告编码19RI0605 链金融应用领域具有里程碑意义。 图 3-4 基于区块链的跨境支付结算模式 来源：头豹研究院编辑整理 3.4 供应链金融 供应链金融是以核心客户为依托， 以真实贸易背景为前提， 运用自尝性贸易融资的方式， 通过应收账款质押登记、 第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权， 对供应链上下游企 业提供的综合性金融产品和服务。供应链集资金流、信息流、物流、商流于一体，供应链上 企业依靠四流合一环节进行企业融资。 20 报告编码19RI0605 21 报告编码19RI0605 图 3-5 供应链金融业务模式 来源：头豹研究院编辑整理 中国主要的供应链金融融资方式包括应收账款融资、 库存融资、 预付款融资及战略关系 融资。 （1） 应收账款融资 卖方企业为取得运营资金， 以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收账款为基础， 将 应收账款有条件地转让与专业融资机构， 并以合同项下的应收账款作为第一还款来源， 当下 游买方销货得到资金后将本应支付给卖方的账款支付给融资机构。 （2） 库存融资（存货融资） 存货融资是卖方以存储在仓库的货物作担保， 融资机构以存货控制为基础， 面向卖方提 供的商业贷款服务。 库存融资能缓解卖方在途物资及库存产品占用的资金， 降低库存资金的 占用成本。 （3） 预付账款融资 预付账款融资是买方企业以买方与卖方签订真实贸易合同产生的预付账款为基础， 向融 资机构申请以其销售收入作为第一还款来源的融资业务，融资机构控制着买方的提货权。 （4） 战略关系融资 22 报告编码19RI0605 战略关系融资为无抵押物融资， 是基于战略伙伴间产生的信任而进行的融资。 资金供给 方与资金需求方达成战略伙伴关系，相互间高度信任，融资无需抵押物担保。 图 3-6 供应链金融主要融资方式比较 来源：头豹研究院编辑整理 目前， 在传统供应链金融模式下， 供应链主体的融资需求远未得到满足。 根据中国人民 银行数据，2015Q1-2018Q4，企业贷款总体需求远高于银行贷款审批需求，其中小微企业 贷款需求大于中型企业贷款需求以及大型企业贷款需求。2018Q4，大、中、小微型企业贷 款需求指数分别为 54.0%、56.6%和 67.9%，而银行贷款审批指数仅为 49.8%，贷款供给 与贷款需求间的差距较大（见图 3-7） 。然而小微企业较多缺乏完善管理体制，财务报表不 规范，银行难以对其进行有效风控，获得银行放款的机会更少。 23 报告编码19RI0605 图 3-7 各类型企业贷款需求指数，2015Q4-2018Q4 来源：中国人民银行，头豹研究院编辑整理 供应链主体企业在传统供应链金融模式下遭遇融资难的问题，主要由于（1）供应链各 环节信息不对称； （2） 供应链上企业信用无法有效传递； （3） 买方与卖方间以及