1 报告编码19RI0696 头豹研究院 | 轻工制造系列概览 400-072-5588 2019 年 中国高端腕表行业概览 报告摘要 消费研究团队 高端腕表是做工更加复杂细致、用料更为高级的腕 表类型，价格通常在万元以上。随着中国经济的发 展、居民人均可支配收入的提升和居民消费观念的 改变，高端腕表逐渐成为个人身份的象征，中国高 端腕表市场规模由 2014 年的 130.4亿元增长至 2018 年的 195.3 亿元。未来随着高端腕表产品朝多功能 化发展，高端腕表行业市场规模将进一步扩大，预 计到 2023 年将达到 358.6 亿元。 热点一：高端腕表做工精良，具有较强的增值性 热点二：中产阶级增长促进高端腕表行业快速发展 热点三：高端腕表功能化发展 高端腕表具有制作精美、艺术观赏性强等特点，适用于 收藏和观赏，高端腕表根据用料、做工、历史等不同因 素，具有不同的收藏价值和增值空间，限量版高端腕表 每年的增值幅度约为 20%至 30%，受到高净值人群的喜 爱。 中国居民收入及消费支出的提高为高端腕表产品的销量 提升奠定了基础，中国的中产阶级人数已经达到近 2 亿 人。迅速壮大的中产阶级成为主体消费力量，此类群体 偏向于为产品品质支付溢价，因此非生活必需品例如高 端腕表的消费占比开始呈现明显的上升现象。 在信息技术发展、制表工艺持续精进的支持下，高端腕 表逐渐呈现多功能化发展趋势。如高端腕表通过装入智 能芯片，可全天候准确测量佩戴者心率，并在心率出问 题时预警。 智能腕表可控制手机音乐播放， 能接收 App、 电子邮件、电话、短信等通知。受益于信息技术和制表 工艺的发展，在腕表上集成复杂功能的制表技术已相对 成熟，具备多样化功能的高端腕表同时具备了收藏性和 实用性，已成为行业的发展趋势。 130.4 136.5 142.7 161.8 195.3 227.5 259.6 291.1 324.9 358.6 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2014 2015 2016 2017 2018预测 2019预测 2020预测 2021预测 2022预测 2023预测 亿元 中国高端腕表行业市场规模（以销售额计），2014-2023年预测 中国高端腕表行业市场规模 （销售额） 年复合增长率 2014-2018年 10.6% 2018-2023年预测 12.9% 孟树远 邮箱： csleadleo分析师 行业走势图 相关热点报告 机械设备系列分析概览 中国白色家电行业市场研究 机械设备系列深度报告 2019 年中国建筑机器人行业 精品报告 机械设备系列深度报告 2020 年中国手机射频滤波器 精品报告 2 报告编号19RI0696 目录 1 方法论 . 5 1.1 研究方法 . 5 1.2 名词解释 . 6 2 中国高端腕表行业市场综述 . 7 2.1 中国高端腕表行业定义及分类 . 7 2.2 中国高端腕表行业发展历程 . 8 2.3 中国高端腕表行业产业链 . 10 2.3.1 上游分析 . 10 2.3.2 中游分析 . 11 2.3.3 下游分析 . 12 2.4 中国高端腕表行业市场规模 . 13 3 中国高端腕表行业驱动与制约因素 . 15 3.1 驱动因素 . 1 5 3.1.1 高端腕表做工精良，具有较强的增值性 . 15 3.1.2 中产阶级增长促进高端腕表行业快速发展 . 16 3.2 制约因素 . 1 7 3.2.1 仿制表泛滥，消费者难以辨别 . 17 3.2.2 中低端腕表行业精细化发展侵占高端腕表市场份额 . 18 4 中国高端腕表行业政策及监管分析 . 19 5 中国高端腕表行业市场趋势 . 20 5.1 高端腕表多功能化发展 . 20 3 报告编号19RI0696 5.2 高端腕表年轻化趋势 . 22 6 中国高端腕表行业竞争格局分析 . 23 6.1 中国高端腕表行业竞争格局概述 . 23 6.2 中国高端腕表行业投资企业推荐 . 24 6.2.1 深圳市格雅表业有限公司 . 24 6.2.2 北京手表厂有限公司 . 26 6.2.3 深圳市雷诺表业有限公司 . 29 4 报告编号19RI0696 图表目录 图 2-1 高端腕表分类 . 8 图 2-2 中国高端腕表行业发展历程 . 8 图 2-3 高端腕表行业产业链 . 10 图 2-4 中国高端腕表行业市场规模（以销售额计） ，2014-2023 年预测 . 13 图 3-1 限量版高端腕表 . 16 图 3-2 中国居民人均可支配收入及消费支出，2014-2018 年 . 17 图 3-3 仿制表分类 . 18 图 3-4 中低档手表制约高端腕表行业发展 . 19 图 4-1 中国高端腕表行业相关政策 . 20 图 5-1 Garmin 高端时尚腕表系列 . 21 图 5-2 色彩鲜明的高端腕表 . 22 图 6-1 中国高端腕表市场份额，2018 年 . 24 图 6-2 格雅表业产品 . 25 图 6-3 北京手表厂产品 . 28 图 6-4 雷诺表业产品 . 30 5 报告编号19RI0696 1 方法论 1.1 研究方法 头豹研究院布局中国市场，深入研究 10 大行业，54 个垂直行业的市场变化，已经积 累了近 50 万行业研究样本，完成近 10,000 多个独立的研究咨询项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从消费、进出口贸易、制造业等领域着手，研究 内容覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走 向上市及上市后的成熟期， 研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模 式，企业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法， 采用自主研发的算法， 结合行业交叉的大数据， 以多元化的调研方法， 挖掘定量数据背后的逻辑， 分析定性内容背后的观点， 客观 和真实地阐述行业的现状， 前瞻性地预测行业未来的发展趋势， 在研究院的每一份 研究报告中，完整地呈现行业的过去，现在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、 竞争格局变化、政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新与优化。 研究院秉承匠心研究， 砥砺前行的宗旨， 从战略的角度分析行业， 从执行的层面阅 读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。 头豹研究院本次研究于 2019 年 9 月完成。 6 报告编号19RI0696 1.2 名词解释 SIHH：Salon International De La Haute Horlogerie，日内瓦国际高级钟表展，全 球规模最大的高级钟表展会之一， 诞生于 1991 年， 是一年一度全球顶级手表生产商展 示其新款腕表产品的展会。 Super-LumiNova：新型冷光化合涂料，主要成分是铝酸锶盐。Super-LumiNova 材 料在光线下照射数分钟就可持续发光数小时，且化学稳定性好，长期使用也不会变色， 寿命可达 25 年。 ETA 机芯：ET A 公司为全球最大的手表和机芯生产商之一，全名为 ET A SA Manufacture Horlogere Suisse，ETA 机芯为其生产的机芯。 7 报告编号19RI0696 2 中国高端腕表行业市场综述 2.1 中国高端腕表行业定义及分类 腕表指戴在手腕上，用以计时或显示时间的仪器，通常是利用皮革、橡胶、尼龙布、不 锈钢等材料制成表带，将显示时间的“表头”束在手腕上。高端腕表是制造工艺更加复杂细 致、使用材料更为高级的腕表类型，价格通常在万元以上。 高端腕表在中国尚无明确的行业分类标准， 市场中根据常见高端腕表的品质及制造工艺 将其分为特级表、一类一等表、一类二等表、二类一等表、二类二等表等类型： （1）特级表多采用纯手工制造，具有复杂的功能，制作难度大，各个零件的打磨工艺 极为精细、考究，技术含量高、产量少，代表品牌有百达翡丽、爱彼、江诗丹顿和宝玑等； （2）一类一等表多使用高端自产机芯，功能复杂程度略低于特级表，但制表工艺精细 程度等同于特级表，代表品牌有劳力士、万国和积家等； （3）一类二等表亦多使用高端自产机芯，加工精细度与价格均略低于一类一等表，功 能复杂程度等同于一类一等表，代表品牌有真利时、沛纳海和欧米茄等； （4） 二类一等表多使用 ETA 高级机芯并采用精细打磨工艺， 是市场中常见的中高档腕 表，代表品牌有百年灵、帝舵和豪雅等； （5）二类二等表多使用 ETA 中档机芯但打磨工艺低于二类一等表，代表品牌有浪琴、 雷达和依波路等（见图 2-1） 。 8 报告编号19RI0696 图 2-1 高端腕表分类 来源：头豹研究院编辑整理 2.2 中国高端腕表行业发展历程 中国高端腕表行业自 1982 年开始发展，经历了萌芽阶段、高速发展阶段、缓慢发展阶 段和市场恢复阶段（见图 2-2） 。 图 2-2 中国高端腕表行业发展历程 来源：头豹研究院编辑整理 （1）萌芽阶段（1982-1999 年） 1982 年半岛酒店集团在北京王府井开设了中国第一家由外商投资的豪华宾馆王 9 报告编号19RI0696 府半岛酒店， 并将王府半岛酒店地下一、 二层改造为销售欧美高端服饰及腕表等饰品的精品 商店。这一阶段，以皮尔·卡丹时装为代表的高档时装品牌进入对中国，消费者对高档服饰 及装饰品认知和接受程度提高， 为高端腕表行业在中国的发展做出了铺垫。 此后， 劳力士等 众多高端腕表品牌相继进驻中国大陆市场，为中国高端腕表行业的发展奠定了基础。 （2）高速发展阶段（2000-2012 年） 2000 年以后，高档消费场所在中国各地陆续出现，上海恒隆广场、中信泰富和北京的 国贸商场相继开业， 促进了高端腕表产品在中国的普及。 2004 年 6 月， 中国商务部颁布 外 商投资商业领域管理办法 ，取消外国品牌在中国开设连锁专卖店的限制，劳力士、历峰、 LVMH 等各大高端腕表品牌脱离贸易公司在中国一线城市进行全面自主扩张和布局，各大 高端腕表直营店开业，包含形象店、精品店和旗舰店等。截至 2012 年 12 月，外国高端腕 表品牌在中国的直营店已超过 600 家。 （3）缓慢发展阶段（2013-2015 年） 中国政府的反腐行动对高端腕表行业造成了一定冲击。 2012 年中国召开 “十八大” 后， 中国中共中央陆续颁布八项规定 、 党政机关厉行节约反对浪费条例等反腐倡廉政策， 切实全面从严治党、惩治腐败，高端腕表作为高价值礼品之一，市场规模发展受到制约，行 业进入缓慢发展阶段。 （4）市场恢复阶段（2016 年至今） 2016 年 3 月，中国财政部、海关总署和国家税务总局颁布关于跨境电子商务零售进 口税收政策的通知 ，将超过 10,000 元的高端腕表进口税率由 30%提升至 60%，降低了海 外渠道销售高端腕表的价格优势， 中国大陆高端腕表市场受到保护。 同时， 随着中国人均可 支配收入的提升， 更多消费者具备消费高端腕表的经济能力， 同时消费者对高端腕表产品的 兴趣转向对品牌价值与手表本身做工的精细程度的欣赏，高端腕表销量得以提升。 10 报告编号19RI0696 2.3 中国高端腕表行业产业链 中国高端腕表行业产业链上游参与主体为高端腕表原材料供应商， 中游为高端腕表生产 商，下游为高端腕表销售渠道和高端腕表消费者（见图 2-3） 。 图 2-3 高端腕表行业产业链 来源：企业官网，头豹研究院编辑整理 2.3.1 上游分析 中国高端腕表产业链上游主要为高端腕表原材料供应商， 所提供的原材料包括机芯、 表 带、镜面和其他零部件： （1）机芯 机芯为高端腕表主要成本所在，约占高端腕表生产成本的 60%。腕表的设计（包括其 功能与表面的布局） 多以机芯为基础， 机芯制造工艺的高低直接影响腕表的质量及价格。 高 端腕表机芯主要来自瑞士斯沃琪集团、历峰集团、路易·威登集团和高端腕表品牌劳力士集 团等瑞士集团，此类集团拥有多数主流高端腕表品牌，影响力覆盖整个高端腕表行业； （2）表带 高端腕表主要使用金属表带、 皮质表带和橡胶表带： 金属表带具有耐用、 使用周期长、 透气性佳等优点，然而同时也具有易腐蚀、易变形与易藏污纳垢等缺点，需经常进行清理； 11 报告编号19RI0696 皮质表带具有亲近皮肤等优点， 然而皮质表带极易磨损、 老化， 夏天皮质表带易浸汗产生 异味；橡胶表带具有柔韧性好、颜色鲜艳、动感性强等特点，然而橡胶表带具有易发硬、 显廉价等缺点。 高端腕表表带为手表整体的一部分， 成本较低， 通常由高端腕表生产商家自 行生产； （3）镜面 高端腕表镜面主要为蓝宝石镜面， 蓝宝石镜面强度、 封闭性和抗震性较高， 蓝宝石镜面 强度等同于钢的 7 倍，硬度强，加工生产蓝宝石镜面成本较高，通常由高端腕表生产商家 从玻璃厂商购入原材料后进行自主加工生产； （4）其他零部件 高端腕表由大量小零部件组成，如表壳、底盖、跨轮等，高端腕表中小零件宽度通常以 毫米计， 数量由一百至上千个不等。 不同的零部件具有不同的功能， 如表壳可保护腕表机芯 与外界尘土隔绝、免受液体或震荡带来的损害等；底盖可用于固定机芯，具备防尘、防水功 能；跨轮可让每 1 小时转动一周的分轮通过传动比转换每 12 小时转动一周的时轮。高端腕 表生产所需零部件繁多，通常由高端腕表生产厂家自主加工生产，耗时较长，生产难度大。 2.3.2 中游分析 中国高端腕表行业参与者主要为来自瑞士、日本、德国和中国本土企业： （1）瑞士、 日本和德国品牌企业属于外资企业，这类企业多在其本国完成高端腕表产品的加工和生产， 然后出口到中国各地品牌直营店与分销商进行销售。 其中瑞士代表品牌包含斯沃琪集团、 历 峰集团、路易·威登集团和劳力士集团等，日本代表品牌包含西铁城、卡西欧和精工等，德 国代表品牌包含朗格、格拉苏蒂、诺莫斯等； （2）中国高端腕表品牌具有本地化优势，通 常在国内建厂进行产品的组装、 加工及生产， 产品多流入国内市场， 代表品牌商包括上海手 12 报告编号19RI0696 表厂、北京手表厂和海鸥等。 2.3.3 下游分析 高端腕表产业链下游为销售渠道与消费者。 高端腕表销售渠道主要为品牌店、 商场柜台 和电商平台等： （1）品牌店渠道为专门销售单一高端腕表品牌的商店，如劳力士专卖店等。高端腕表 专卖店通常位于一线城市中心商业区， 汇聚了该品牌旗下全部产品。 高端腕表专卖店具有服 务更加专业、商铺周边客流量大、顾客消费水平高等优点，但由于位置处于中心商业区，具 有商铺租金与运营成本高等劣势； （2）商场柜台渠道为商场中集中销售高端腕表的区域，常位于一、二线城市高端商场 中心区域， 具有人流量较大的优势， 然而高端腕表商场柜台渠道由于不是高端腕表核心渠道， 通常仅出售其品牌下主营或销量大的产品； （3）电商平台渠道分为高端腕表线上专卖店、第三方电商平台品牌店和微信公众号平 台： 高端腕表线上专卖店通常为高端腕表品牌信息公布平台与腕表销售平台， 是高端腕表 产品主要的信息披露平台； 高端腕表品牌通过进驻电商平台拓宽销售渠道， 进行手表销售， 电商平台具有方便消费者进行腕表选择等优势； 高端腕表微信公众号渠道为高端腕表品牌 限量产品预定渠道， 消费者通过微信公众号渠道购买高端腕表产品的数量较少。 电商平台具 有可快速帮助消费者比较高端腕表产品的优势， 然而由于高端腕表价值较高， 消费者更加倾 向于前往实体店进行试戴，并由导购对产品进行详细介绍后做出选择。 高端腕表主要消费群体为年龄在 25 至 60 岁之间的中产阶级人群，购买高端腕表主要 为展现其生活品质和个人品味，其中男性与女性的比例约为 3:1，高端腕表消费者主要来自 于制造业和互联网行业。高端腕表消费者在选择高端腕表产品时主要考虑高端腕表的品牌、 13 报告编号19RI0696 外观和高端腕表的科技含量，外观类似的腕表，消费者愿意为品牌额外支付 20%的价格。 2.4 中国高端腕表行业市场规模 随着中国经济的发展、 居民人均可支配收入的提升和居民消费观念的改变， 消费者对消 费高端腕表的经济实力增强， 并且愈加注重高端腕表的品牌价值， 高端腕表逐渐成为个人身 份的象征。2016 年关于跨境电子商务零售进口税收政策的通知的颁布确立了高端腕表 进口行邮税， 商品入境查验手续更加严格， 促使高端腕表海外渠道丧失价格优势， 提升了中 国高端腕表市场规模，中国高端腕表市场规模由 2014 年的 130.4 亿元增长至 2018 年的 195.3 亿元，年复合增长率为 10.6%（见图 2-4） 。 2018 年以后高端腕表行业市场规模将持续保持增长趋势， 到 2023 年预计将达到 358.6 亿元，其增长依据包括但不限于以下因素： （1）随着中国居民人均收入水平的进一步提升，中国居民消费能力将进一步增长，在 高端腕表行业将会进行更多消费； （2）中国相关监管机构加强了对仿制表等灰色市场的监 管力度，高端腕表行业的规范程度提高。 图 2-4 中国高端腕表行业市场规模（以销售额计） ，2014-2023 年预测 来源：头豹研究院编辑整理 14 报告编号19RI0696 15 报告编号19RI0696 3 中国高端腕表行业驱动与制约因素 3.1 驱动因素 3.1.1 高端腕表做工精良，具有较强的增值性 高端腕表具有较高的增值性与收藏价值，限量版高端腕表每年的增值幅度约为 20%至 30%，此类高端腕表制作精美、收藏价值高、价格在几十万元至上千万元不等。高端腕表 由于体型较小，方便储藏、携带，便于收藏和传承，其中部分制造工艺精湛、艺术观赏性佳 的腕表产品具有极高的收藏价值，如： （1）高伯富斯艺术作品一号腕表：由英国艺术家威拉德·维冈与高伯富斯联合创作，是 将微雕艺术融入高端腕表中的代表收藏品之一。艺术作品一号腕表的标志性特征在为 9 点 钟方向雕塑了一个微型三桅杆帆船，需搭配 23 倍微型显微镜系统观赏，具有极高的艺术价 值。现阶段，这款腕表的金帆船版本的售价已近 200 万美元； （2）朗格 Grand Complication：采用金色表壳，厚度为 20 毫米，直径为 50 毫米， 具有 876 个复杂的活动部件。 Grand Complication 具有可作大自鸣和小自鸣的鸣响装置、 三问报时装置、附积分盘和 1/5 跳秒的双追针计时码表以及附月相显示的万年历，是朗格 在精密制表领域的代表产品，售价约为 260 万美元； （3）路易莫奈特 Meteoris：采用小行星、月球、火星陨石为腕表原材料，是世界上 唯一使用火星陨石为原料制作腕表表的品牌，目前该款腕表售价约为 460 万美元。 高端腕表具有制作精美、 艺术观赏性强等特点， 适用于收藏和观赏， 高端腕表根据用料、 做工、历史等不同因素，具有不同的收藏价值和增值空间，受到高净值人群的喜爱。此类高 净值人群对收藏性高端腕表产品的追捧提高了消费者对高端腕表产品的认知及接受程度， 促 进了高端腕表行业的发展。 16 报告编号19RI0696 图 3-1 限量版高端腕表 来源：头豹研究院编辑整理 3.1.2 中产阶级增长促进高端腕表行业快速发展 自 2014 年以来，中国居民人均可支配收入与居民人均消费支出增长快速。截至 2018 年底中国居民人均可支配收入达到 28,228.1 元， 人均消费支出达到 19,853.1 元 （见图 3-2） 。 中国居民收入及消费支出的提高为高端腕表产品的销量提升奠定了基础。 此外， 中国新型中 产阶级，即私人可投资资产金额位于 5 万美元至 50 万美元之间的人群快速崛起，目前中国 的中产阶级人数已达到近 2 亿人。迅速壮大的中产阶级成为主体消费力量，此类群体偏向 于为产品品质支付溢价， 因此非生活必需品例如高端腕表的消费占比开始呈现明显的上升现 象。 据一位在高端腕表行业具有多年市场营销经验的专家表示，相对于发达国家的同龄人， 中国出生于 1982 至 2000 年之间的“千禧一代”普遍具有较强的消费意愿和消费能力。头 豹研究院数据显示，2018 年中国“80 后”消费人群在奢侈品上的人均支出超过 4 万元， “90 后”消费人群在奢侈品上的人均支出超过 2.5 万元， “80 后”及“90 后”奢侈品消费 人数超过中国奢侈品购买总人数的 65%。 “千禧一代”属于年轻型的消费群体，追求品质生 活，正成为高端腕表、珠宝首饰等奢侈品消费的主力。 17 报告编号19RI0696 高端腕表作为奢侈品品类之一受到中国迅速崛起的“中产阶级”和“千禧一代”喜爱， “中产阶级”和“千禧一代”以强大的消费能力推动中国高端腕表行业发展。 图 3-2 中国居民人均可支配收入及消费支出，2014-2018 年 来源：国家统计局，头豹研究院编辑整理 3.2 制约因素 3.2.1 仿制表泛滥，消费者难以辨别 正品高端腕表价格较高，通常在万元以上，高端手表爱好者难以支撑相应的财力消耗， 随即催生出了高端腕表仿制表市场。 仿制表可分为高仿表、 精仿表和复刻表三类 （见图 3-3） ： （1）高仿表指制造粗糙、改装随意、制造成本为几百元的仿制高端腕表； （2）精仿表指打 磨抛光和金属拉丝等细节处理较好，使用国产海鸥、日本西铁城机芯制成的仿制高端腕表； （3）复刻表指大型腕表生产商仿制生产的腕表，做工精细、相较于正品腕表还原度高。以 复刻表为例，复刻表与正品相似程度高达 95%，从腕表外观难以区分正品与仿制品的区别， 然而复刻表的价格仅为正品高端腕表价格的十分之一至百分之一，利润高昂，其中的暴利吸 引了大量腕表生产商对高端腕表进行仿制。 18 报告编号19RI0696 由于高级复刻表与正品高端腕表的相似度极高， 市场中部分商家将复刻表代替正品高端 腕表以获取暴利，导致高端腕表市场混乱，消费者难以确认购买的高端腕表的真实性，制约 了高端腕表行业发展。 图 3-3 仿制表分类 来源：头豹研究院编辑整理 3.2.2 中低端腕表行业精细化发展侵占高端腕表市场份额 2015 年 8 月，中国颁布关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见 ，提出要 培育中国自主钟表品牌， 提升中国钟表行业竞争力， 主要体现为增强自主创新能力、 优化钟 表产品结构、提高产品质量水平、促进重点区域发展、积极开拓国内外市场等，中国钟表市 场获得长足发展。 然而， 由于手表行业同质化现象严重， 仅从腕表外观难以辨别高档腕表与中低档腕表的 差异。 随着廉价机芯的出现， 中低档腕表生产企业能够以较低的价格获得石英机芯进而制作 腕表。 未来随着制表工艺的不断进步， 中低档腕表生产商加工制作水平提升， 腕表制作成本 逐渐降低， 中低档腕表质量与美感逐渐与高端腕表接近， 高端腕表优势减少， 中低档腕表的 发展将侵占高端腕表行业的市场份额（见图 3-4） 。 19 报告编号19RI0696 图 3-4 中低档手表制约高端腕表行业发展 来源：头豹研究院编辑整理 4 中国高端腕表行业政策