chinastock 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证 券股 份公司免责声明 nagetable_research 行业深度报告传媒行业2020 年 09 月 02 日 table_main 行业深度报告模板 二季度回暖态势明显，广电 5G 建设有望提速 广电行业 2020 年中报业绩总结 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点 : 受疫情影响 H1 净利润降幅较大，二季度回暖态势明显 在传媒行业细分板块中，广电行业 11 家上市公司总市值为1404.00 亿元，在 2020 年上半年传媒细分子行业中归母净利润排名第五。 受疫情影响，广电行业上半年业绩受到一定冲击， 11 家上市公司实 现营业收入 215.80 亿元，同比下降 2.24%；实现净利润 14.37 亿元，同比下降 48.86%。但二季度环比改善明显，有 10家公司净利润环比均有所上升， 有线电视收入渐现颓势，广电 5G 建设推进行业转型升级 受有线电视用户增速下降和新媒体竞争等影响，近五年全国有线电视网络收入增速持续下降。 2020 年上半年实现有线电视行业收入正增长的公司有三家，分别是天威视讯、贵广网络和东方明珠。其中天威视讯有线电视行业收入 7.77亿元，同比增长达到 20.37%。传统业务发展空间受限造成业绩增长的驱动力不足，行业整体看来转型升 级迫在眉睫。 中国广电网络正式完成组建，广电系 5G 建设有望提速 8 月 26 日，包括东方明珠、贵广网络、华数传媒等 11 家广电系上市公司发布公告， 47 家发起人共同组建中国广电网络股份有限公司。 2020 年 5 月 20 日，中国移动与中国广电订立有关 5G 共建共享合作框架协议，双方联合确定网络建设计划，按 1： 1 比例，共同投资建设 700MHz 5G无线网络，共同所有并有权使用 700MHz 5G无线网络资产。移动广电合作将帮助双方在牌照、基站、技术等方面进行优势互补，提高了 5G 全国范围覆盖的速度，“ 5G+”产业生态完善速度提升， 市场化运营将稳步推进，预计广电在 5G 网络建设方面的速度会大幅提升。 投资建议 广电网络股份的组建标志着中国广电以此形式实现 5G 牌照共享，且阿里巴巴、国家电网等大股东的参建，也在一定程度上赋予广电从资金、技术到资源整合上的多种优势，我们认为中国广电目前已具备了快速推进 5G 建设的全部条件，未来广电系 5G业务商业化有望加速，行业业绩体量将大幅提高，相关上市公司有望迎来基本面的持续改善。推荐标的： 歌华有线（ 600037.SH）、华数传媒（ 000156.SZ）、东方明珠（ 600637.SH）、贵广网络（ 600996.SH）等。 风险提示 政策出台不及预期的风险、超高清终端需求释放不足的风险、疫情下超高清产业链各环节生产受到影响的风险等。 分析师 杨晓彤 ： 010-86359286 ： yangxiaotongchinastock 分析师登记编号： S0130518020001 特此鸣谢岳铮、实习生陈薏薇为报告提供帮助。 行业数据 2020.09.02 table_report 资料来源： Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 table_report 【银河传媒】行业深度报告 _传媒行业 _广电行业专题报告 5G 时代广电行业的价值重估 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评 _传媒行业 _行业点评 0529：多家广电系上市公司拟参建中国广电网络，广电 5G 业务有望加速推进 行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、受疫情影响 H1 净利润降幅较大，二季度回暖态势 明显 . 3 1.疫情冲击下行业业绩下滑，仅四家营收实现正增长 . 3 2.中期业绩承压，二季度环比改善明显 . 4 3. 行业平均期间费用小幅上升 . 5 二、有线电视收入渐现颓势，广电 5G 建设推进行业转型升级 . 5 1.东方明珠：定位全国性广电 5G 平台运营商，抢占云游戏和高清视频领域市场先机 . 7 2.江苏有线：用户规模优势明显，业务转型助推业绩回暖 . 8 3.华数传媒：“云游戏 +互动大屏”新业态成型，营业收入实现稳健增长 . 9 4.歌华有线：丰富高清交互平台内容资源，持续推进广电 5G 部署工作 . 9 5.贵广网络： 5G 基站建设赋能数字化应用场景落地，二季度实现扭亏为盈 . 10 6.吉视传媒：有线电视收视业务下滑，智慧媒体业务推动战略转型 . 11 7.广电网络：加快培养转型业务，广电 5G 试点建设有序推进 . 11 8.广西广电：广电 5G 规划建设持续推进，打造 5G 智慧广电生态链 . 12 9.湖北广电：二季度环比增速提升，政策利好推进广电 5G 建设 . 13 10.天威视讯：有线电视行业收入同比增加 20.37%，多元化业务布局助推业绩增长 . 13 11.电广传媒：上半年受疫情影响亏损较大，探索 5G 多场景应用创新 . 14 三、 中国广电网络正式完成组建，广电系 5G 建设有望提速 . 15 1. 阿里、国家电网入局， 47 家公司共同组建广电网络股份 , . 15 2. 5G+700MHz 频谱优势明显，合作三大运营商提高组网效率 . 16 3. 5G 时代超高清市场发展前景向好，多 家广电机构展开布局 . 17 四、投资建议 . 21 五、风险提示 . 23 行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、受疫情影响 H1 净利润降幅较大，二季度回暖态势明显 截至 8 月 31 日，广电行业 2020 年中报数据已经全部发布完毕，在传媒行业细分 板块中，广电行业 11 家上市公司总市值为 1404.00 亿元，在 2020 年上半年传媒细分子行业中归母净利润排名第五。 图 1： 2020H1 传媒子行业营收及同比增速，归母净利润及同比增速 资料来源： Wind，中国银河证券研究院整理 1.疫情冲击下行业业绩下滑， 仅 四家营收实现正增长 受上半年疫情影响，广电行业上半年业绩受到一定冲击。上半年广电行业 11 家上市公司实现营业收入 215.80 亿元，同比下降 2.24%。净利润降幅较大，广电行业 11 家公司在2020 年上半年 实现 14.37 亿元净利润，同比下降 48.86%。 图 2： 2016-2020H1 广电行业营收及同比增速，归母净利润及同比增速 资料来源： Wind，中国银河证券研究院整理 2020 年上半年 11 家广电行业公司中，有 4 家公司营业收入实现正增长， 7 家公司营业收入水平下降，收入最高的五家公司为东方明珠、江苏有线、电广传媒、华数传媒和贵广网络。 11 家广电行业公司营业收入相较于 Q1 环比增速均有所上升，其中贵广网络、歌华有线、广电网络环比增速分别达到 212.07%、 140.04%、 137.87%。 行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 表 1：广电公司 2020 年上半年业绩及估值情况 代码 公司名称 收入（百万） 同比增速 环比增速 市盈率 TTM 2020H1 2020/8/31 600637.SH 东方明珠 5900.36 3.41% 90.46% 18.43 600959.SH 江苏有线 3499.77 -5.67% 113.15% 94.36 000156.SZ 华数传媒 1834.51 11.15% 118.35% 28.78 600037.SH 歌华有线 1180.24 -3.26% 140.04% 87.90 600996.SH 贵广网络 1708.73 11.11% 212.07% 67.29 601929.SH 吉视传媒 890.79 -5.51% 110.77% 153.35 600831.SH 广电网络 1353.13 -4.89% 137.87% -39.26 600936.SH 广西广电 795.26 -16.65% 114.46% 370.04 000665.SZ 湖北广电 1073.76 -14.60% 134.47% -119.72 002238.SZ 天威视讯 885.60 15.29% 136.97% 32.85 000917.SZ 电广传媒 2457.67 -15.40% 103.40% -56.44 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 2.中期 业绩承压 ，二季度环比改善明显 2020 年上半年有 8 家公司实现盈利，盈利最佳的前五家公司为东方明珠、华数传媒、江苏有线、天威视讯和歌华有线。受有线电视等传统业务下行、行业市场竞争以及疫情等因素影响， 2020 年上半年 11 家公司净利润同比增速 均有不同程度的下降，但有 10 家公司净利润环比增速均有所上升，其中江苏有线、吉视传媒、歌华有线、东方明珠等归母净利润较一季度有较大提升。 2020 年上半年行业平均毛利率为 25.93%，降低 5.38%。毛利率前三的公司是华数传媒、吉视传媒和东方明珠，分别是 35.13%、 34.68%、 32.43%。 表 2：重点跟踪广电公司 2020 年上半年归母净利润及毛利率情况 代码 公司名称 归母净利润（亿元） 同比增速 环比增速 毛利率 2020H1 600637.SH 东方明珠 10.03 -6.38% 250.91% 32.43% 600959.SH 江苏有线 1.59 -43.94% 2663.50% 22.66% 000156.SZ 华数传媒 3.16 -22.03% 119.83% 35.13% 600037.SH 歌华有线 0.75 -82.83% 288.84% 15.06% 600996.SH 贵广网络 0.57 -61.82% 159.00% 22.02% 601929.SH 吉视传媒 0.44 -55.09% 315.57% 34.68% 600831.SH 广电网络 0.25 -69.40% 187.49% 27.47% 600936.SH 广西广电 -0.56 -262.42% -1116.12% 18.24% 000665.SZ 湖北广电 -0.17 -113.27% 70.77% 26.67% 002238.SZ 天威视讯 0.99 -7.52% 169.36% 31.23% 000917.SZ 电广传媒 -2.67 -2491.53% 88.34% 19.64% 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 3. 行业平均期间费 用小幅上升 行业平均期间费用率为 23.16%，同比增长 3.83%。其中，行业平均销售费用率为 8.53%，同比增长 3.07%；平均管理和研发费用率为 14.41%，同比增长 2.97%；平均财务费用率为0.68%，同比增长 42.10%。 表 3：广电公司 2020 年上半年运营费用情况 代码 公司名称 期间费用率（ %） 同比增速 销售费用率（ %） 同比增速 管理和研发费用率（ %） 同比增速 财务费用率（ %） 同比增速 600637.SH 东方明珠 15.05 10.19% 6.23 10.32% 9.92 10.70% -1.10 15.89% 600959.SH 江苏有线 21.32 5.60% 8.13 -7.26% 13.72 11.51% -0.53 -39.61% 000156.SZ 华数传媒 21.00 -0.27% 13.17 -3.63% 11.39 -0.34% -3.56 -11.82% 600037.SH 歌华有线 4.30 -6.42% 4.55 -2.12% 6.27 8.04% -6.52 11.32% 600996.SH 贵广网络 16.74 -24.89% 1.76 -32.00% 9.10 -34.79% 5.88 2.37% 601929.SH 吉视传媒 35.02 2.47% 12.93 13.11% 21.61 5.43% 0.48 -78.72% 600831.SH 广电网络 25.44 6.06% 7.89 0.22% 15.27 5.15% 2.29 42.99% 600936.SH 广西广电 31.98 34.75% 8.75 17.08% 19.43 28.77% 3.80 225.10% 000665.SZ 湖北广电 27.96 -5.07% 11.43 -16.74% 14.64 0.17% 1.89 70.33% 002238.SZ 天威视讯 20.73 -10.49% 6.70 -6.34% 15.18 -12.11% -1.14 -9.20% 000917.SZ 电广传媒 40.20 18.68% 12.29 52.45% 21.93 12.81% 5.98 -6.15% 平均 23.61 3.83% 8.53 3.07% 14.41 2.97% 0.68 42.10% 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 二、有线电视收入渐现颓势，广电 5G 建设推进行业转型升级 受有线电视用户增速下降和新媒体竞争等影响，近五年全国有线电视网络收入增速持续下降，到 2017 年增速由正转负，全国有线电视网收入出现下滑趋势。 2019 年全国有线广播电视实际用户数 2.07 亿户，同比下降 5.05%，有线电视网络收入 753.35 亿元，同比下降 3.35%，下行压力显著。 2020 年上半年实现有线电视行业收入正增长的公司有三家，分别是天威视讯、贵广网络和东方明珠。其中天威视讯有线电视 行业收入 7.77 亿元，同比增长达到 20.37%。 行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 表 4： 2020 年上半年我国有线电视网上市公司有线电视行业收入及增速（单位：亿元） 证券代码 证券简称 有线电视行业收入（亿元） 增速（ %） 传统业务占比（ %） 600637.SH 东方明珠 14.50 8.13% 0.25% 600959.SH 江苏有线 35.00 -5.67% 100.00% 600037.SH 歌华有线 11.80 -3.26% 100.00% 000156.SZ 华数传媒 2.93 -6.63% 15.95% 600996.SH 贵广网络 17.09 11.11% 100.00% 601929.SH 吉视传媒 8.91 -5.51% 100.00% 000917.SZ 电广传媒 7.44 -6.77% 17.00% 000665.SZ 湖北广电 10.74 -14.60% 100.00% 600936.SH 广西广电 7.95 -16.65% 100.00% 600831.SH 广电网络 - - - 002238.SZ 天威视讯 7.77 20.37% 87.78% 资料来源：上市公司公告，中国银河证券研究院 上半年净利润下降的主要原因主要有以下三点原因，一是受疫情影响综合业务影响较大，二是有线电视业务萎缩、三是金融资产投资公允价值变动。 其中有 6 家公司在半年报中提到了传统有线电视业务呈下滑趋势从而影响了公司的业绩表现。 在 11 家广电系上市公司中， 东方明珠、华数传媒、广电网络、天威视讯、电广传媒 5 家公司近年来一直致力于推动业务多元化发展，其中多元化经营比较出色的东方明珠、华数传媒、天威视讯等在上半年业绩受影响幅度相对较小，且业绩复苏较快。 江苏有线、歌华 有线 、 贵广网络、吉视传媒、湖北广电、广西广电 6 家公司传统业务占比 100%， 上半年业绩均同比下滑超过 40%，传统业务发展空间受限造成业绩增长的驱动力不足，行业整体看来转型升级迫在眉睫。 表 5： 2020 年上半年广电公司净利润下滑原因分析 净利润下滑主要原因 证券代码 公司名称 具体原因 疫情影响 600637.SH 东方明珠 疫情因素导致营业收入同比下降。 疫情和行业市场竞争影响 600959.SH 江苏有线 基本传输业务收入占比降低。 交易性金融资产公允价值变动 000156.SZ 华数传媒 交易性金融资产贵广网络公允价值变动所致。 疫情和金融资产公允价值变动 600037.SH 歌华有线 金融资产公允价值同比降幅较大，叠加疫情影响，公司半年度利润下滑幅度较大。 疫情影响 600996.SH 贵广网络 受疫情影响，第一季度亏损 9710.79 万元。 疫情影响 601929.SH 吉视传媒 受疫情影响，影院投资公司收入和有线电视收视业务下滑。 疫情影响以及传统业务发展空间受限 600831.SH 广电网络 有线电视收视、用户安装等传统业务发展空间受限，转型业务正 处于培育阶段，以及新冠肺炎疫行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 情影响，上半年收视维护费、宽带接入费等收入减少。 行业市场竞争，投资收益下降， 落地费下跌 600936.SH 广西广电 IPTV 以及移动端视频业务的迅猛发展对有线电视造成严重冲击，用户收费率下降； 公司 “ 壮美广西 · 智慧广电 ” 工程发展用户进度落后于预期，未能弥补当期成本费用； 对外投资公司的经营环境变化影响投资收益下降； 落地费下跌趋势高于预期 疫情影响 000665.SZ 湖北广电 前四 个月受疫情影响，公司营业收入降幅较大 疫情和行业市场竞争影响 002238.SZ 天威视 讯 上半年受疫情和竞争等因素影响，公司有线数字电视用户数量有所降低 个。 疫情影响 000917.SZ 电广传媒 受疫情影响，公司文旅、广告代理等业务出现首度亏损，有线集团 亏损持续加大。 资料来源：上市公司公告，中国银河证券研究院 1.东方明珠：定位全国性广电 5G 平台运营商，抢占云游戏和高清视频领域市场先机 东方明珠 2020 年上半年实现营业收入 59.00 亿元，同比增长 3.41%；归属于上市公司股东的净利润 10.03 亿元，二季度较一季度环比增长 250.91%。 2020 年，公司持续完善产业布局，聚焦媒体网络 、影视互娱、视频购物和文旅消费四大业务板块，构建大文娱产业链。 2020 年上半年，公司媒体网络收入达 24.85 亿元，同比增加 73.64%，其中有线电视收入达到 13.24 亿元， IPTV 收入达 7.96 亿元。 图 3： 2020H1 东方明珠主营业务分行业情况，媒体网络业务分产品情况 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院整理 东方明珠拥有成熟全渠道运营经验，具有 IPTV、 OTT、数字付费电视、手机电视等丰富牌照资源。公司定位为全国性广电 5G 平台运营商和内容服务商 ，目前已储备超过 3000 小时 4K 内容， BesTV 融合媒体平台 4K 专区已于多个省份落地，且公司完成首例应用 5G 中低频段 8K 超高清直播，实现 5G/8K 业务领域的新突破。此外，公司拥有如索尼克力量行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 最终幻想 15怀疑大量精品游戏版权，今年再次引进幻兽契约、密特拉之星两款在日本表现较好的游戏并获得版号， 8 月 1 日宣布联手移动进军云游戏领域。待 5G 全面推广后，公司具备技术 +内容优势，在未来 5G 时代云游戏和高清视频市场有望较早受益。 表 6：东方明珠 2020 年上 半年财务情况 代码 公司名称 收入（百万） 同比增速 环比增速 归母净利润（亿元） 同比增速 环比增速 毛利率 市盈率 TTM 2020/8/31 600637.SH 东方明珠 5900.36 3.41% 90.46% 10.03 -6.38% 250.91% 32.43% 18.43 期间费用率（ %） 同比增速 销售费用率（ %） 同比增速 管理和研发费用率（ %） 同比增速 财务费用率（ %） 同比增速 15.05 10.19% 6.23 10.32% 9.92 10.70% -1.1 15.89% 资料来源：上市公司公告，中国银河证券研究院 2.江苏有线：用户规模优势明显，业务转型助推业绩回暖 江苏有线 2020 年上半年实现营业收入 35.00 亿元，同比下降 5.67%；归属于上市公司股东的净利润 1.59 亿元，同比下降 43.94%。受疫情和行业市场竞争影响，基本传输业务收入占比降低，营业收入降幅较大。 公司拥有庞大的用户规模，截至 2020 年上半年，公司联网数字电视有效客户累计 1,542.50 万户， 数字电视有效终端累计 2,666.88 万台。互动有效终端 769 万台；全省互动数字电视渗透率为 49.85%。基于用户规模优势，在行业升级转型的背景下，公司正从单一传统业务为主向多种盈利模式转型，互动点播、宽带网络、智慧城市等业务占比不断提高，二季度归母净利润环比增速为 113.15%，经营状况回暖态势明显。 表 7：江苏有线 2020 年上半年财务情况 代码 公司名称 收入（百万） 同比增速 环比增速 归母净利润（亿元） 同比增速 环比增速 毛利率 市盈率 TTM 2020/8/31 600959.SH 江苏有线 3499.77 -5.67% 113.15% 1.59 -43.94% 2663.50% 22.66% 94.36 期间费用率（ %） 同比增速 销售费用率（ %） 同比增速 管理和研发费用率（ %） 同比增速 财务费用率（ %） 同比增速 21.32 5.60% 8.13 -7.26% 13.72 11.51% -0.53 -39.61% 资料来源：上市公司公告，中国银河证券研究院 行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 3.华数传媒：“云游戏 +互动大屏”新业态成型，营业收入实现稳健增长 华数传媒 2020 年上半年度实现营业收入 18.35 亿元，同比增长 11.15%；归属于上市公司股东的净利润 3.16 亿 元，同比下降 22.03%。公司上半年归母净利润下降主要系交易性金融资产贵广网络公允价值变动所致。 公司主营业务包括有线电视网络相关业务、全国新媒体业务及宽带与智慧城市等。其中，有线电视网络业务占总收入比约为 1/3，互动电视、互联网电视等全国新媒体业务占比约 1/3。在传统有线电视行业用户流失与市场竞争严峻的环境下，华数传媒向智慧广电综合运营商和数字经济服务提供商转型，注重均衡多元化业务发展，采用宽带网络服务与有线电视、新媒体业务捆绑销售多网融合的策略，打造区别于其他运营商的竞争优势，保持经营业绩连续多年稳健 增长。 2020 年上半年， 华数 TV 与顺网科技“云游戏”平台合作，联合打造“华数云游戏”产品。华数云游戏可为用户提供 1080P 超清画质和 2K、 4K 高品质画质，满足用户云端畅玩对 3A 级大作的需求。云游戏登陆华数互动电视，标志“电竞云游戏 +互动大屏”的全新业态成型。随着 5G 时代云游戏应用落地，大屏领 域云游戏市场潜力巨大，华数传媒有望优先收益。 表 8：华数传媒 2020 年上半年财务情况 代码 公司名称 收入（百万） 同比增速 环比增速 归母净利润（亿元） 同比增速 环比增速 毛利率 市盈率 TTM 2020/8/31 000156.SZ 华数传媒 1834.51 11.15% 118.35% 3.16 -22.03% 119.83% 35.13% 28.78 期间费用率（ %） 同比增速 销售费用率（ %） 同比增速 管理和研发费用率（ %） 同比增速 财务费用率 （ %） 同比增速 21 -0.27% 13.17 -3.63% 11.39 -0.34% -3.56 -11.82% 资料来源：上市公司公告，中国银河证券研究院 4.歌华有线：丰富高清交互平台内容资源，持续推进广电 5G 部署工作 歌华有线 2020 年上半年实现营业收入 11.80 亿元，同比下降 3.26%；归属于母公司所有者的净利润 7487 万元，同比下降 82.83%。上半年公司持有的金融资产公允价值同比降幅较大，叠加疫情影响，公司半年度利润下滑幅度较大。 歌华平台内容资源丰富，公司数字网内共传输 181 套电视 节目及 18 套广播，其中标清电视节目 120 套，高清电视节目 60 套， 4K 超高清电视节目 1 套。高清交互平台“ 4K 视界”专区及“央视专区累计更新量达 2200 小时。公司有线用户资源优势明显，截至 6 月底，公司有线电视注册用户达到 601 万户，较 2019 年底增长 2 万户；高清交互用户累计达到行业深度报告 /传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 555 万户。歌华有线积极探索融媒体、集客业务以及智慧广电网络建设，运营“北京云·融媒体”市级技术平台，推进智慧广电“云管端”建设。 在广电网络设施建设方面，歌华有线参与 5G 实验网建设，与中国广播电视网络有限公司合作完成小汤山医院、梅 地亚中心、海洋局等 6 处 5G 基站建设。并开展 5G+8K 实验形成测试报告。此外，公司已正式成为北京 2022 冬奥会及冬残奥会官方有线电视供应商，正在推进干线环网施工建设、场馆内网络建设和冬奥无线 CATV 电视传输实验及规划工作，将应用 5G 技术提供专网有线电视服务。基于平台资源、用户规模、融媒体、集客业务和智慧广电建设等优势，预计公司未来业绩有望实现大幅提升。 表 9：歌华有线 2020 年上半年财务情况 代码 公司名称 收入（百万） 同比增速 环比增速 归母净利润（亿元） 同比增速 环比增速 毛利率 市盈率 TTM 2020/8/31 600037.SH 歌华有线 1180.24 -3.26% 140.04% 0.75 -82.83% 288.84% 15.06% 87.9 期间费用率（ %） 同比增速 销售费用率（ %） 同比增速 管理和研发费用率（ %） 同比增速 财务费用率（ %） 同比增速 4.3 -6.42% 4.55 -2.12% 6.27 8.04% -6.52 11.32% 资料来源：上市公司公告，中国银河证券研究院 5.贵广网络： 5G 基站建设赋能数字 化应用场景落地，二季度实现扭亏为盈 贵广网络 2020 年上半年实现营业收入 17.09 亿元，同比增长 11.11%；归属于上市公司股东的净利润 5729.82 万元，同比下降 61.82%。贵广网络营业收入提升主要得益于工程收入和数据业务增加。贵广网络第一季度亏损 9710.79 万元，得益于工程收入和数据业务增加，公司第二季度扭转亏损局面，净利润环比增长 159%。 贵广网络上半年运营费用率有所下降， 2020 年上半年较去年同期的广告宣传费，职工薪酬以及业务经费均有所减少，销售费用和管理费用较 2019 年上半年分别下降 24.44%、8.13%。公司 2020 上半年财务费用率为 5.88%，同比增加 2.37%，系利息支出增加所致。上半年期间费用率为 16.74%，同比下降 24.89%。 2020 年贵广网络计划在贵阳建设 200 个 5G 基站，推动广电 5G 在智慧交通、智慧电网、智慧教育、智慧农业、智慧城市等应用场景商用落地。 表 10：贵广网络 2020 年上半年财务情况 代码 公司名称 收入（百万） 同比增速 环比增速 归母净利润（亿元） 同比增速 环比增速 毛利率 市盈率 TTM 2020/8/31 600996.SH 贵广网络 1708.73 11.11% 212.07% 0.57 -61.82% 159.00% 22.02% 67.29 期间费用率（ %） 同比增速 销售费用率（ %） 同比增速 管理和研发费用率（ %） 同比增速 财务费用率（ %） 同比增速