上市银行 2019-2020Q1综合分析报告,摘要Q1营收净利增速有所下滑,整体营收增速平稳，Q1盈利增速下滑。上市银行19年整体营收YoY +10.18%，较为靓丽，1Q20 YoY+7.13%，受疫情影响有所下滑，仍保持较高增速。19年整体归母净利润增速6.9%，为近几年高点，1Q20降至5.5%，好于预期。未来盈利增速下行幅度不大。考虑到新冠疫情造成经济下行，资产质量承压，净息差下行压力较大， 未来1年盈利增速预计小幅回落。资产负债结构改善，净息差下行压力较大存贷款增长较快。19年上市银行整体贷款增速11.7%，相比18年提升0.7个百分点；1Q20环比提升1.3 个百分点至12.9%；19年上市银行整体存款增速8.1%，较18年提升0.1个百分点，1Q20环比提升0.6个 百分点至8.7%。此外，1Q20同业负债占比压缩，资产负债结构改善。净息差下行。19年上市银行平均净息差2.21%，较18年提升7BP，1Q20环比下降1BP至2.20%。市场利率大降对资产收益率的影响已体现，逆周期调节政策令市场利率继续下降，预计资产收益率仍将小幅下行，存款成本相对较为刚性，净息差仍将小幅收窄。资产质量平稳，拨备较充足资产质量较平稳，拨备较充足。19年上市银行整体不良贷款率1.43%，较18年下降7BP，1Q20与年初持平。受疫情影响1Q20信用成本出现上升，1Q20上市银行整体信用成本1.45%，较年初上升19BP。19和1Q20商业银行拨贷比较高，拨备较充足，风险抵御能力较强。风险提示：经济下行超预期导致资产质量显著恶化；贷款利率大幅下行；新冠疫情持续扩散等。,目,录,Contents,一、1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,三、净息差下行压力较大,四、非息收入Q1下降，成本收入比平稳,五、资产质量较平稳,二、存贷款增长较快，资产负债结构优化,六、投资建议：低估值与经济反弹共振，银行股估值或上行,1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1、1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.1 受疫情影响，Q1营收盈利增速有所下滑19年营收增速同比回升，1Q20受疫情影响营收增速较19年普遍下滑。A股上市银行整体19年营收YoY +10.18%，同比提升1.92 pct，1Q20为7.13%，较19年下滑3.05 pct；大行、股份行、 城商农商行均表现出相类似的趋势，19年营收增速分别为7.89%/13.85%/18.26%，同比提升 0.74/4.28/4.13 pct；1Q20营收增速分别为4.75%/11.18%/14.50%，较19年分别下滑3.15/2.66/3.76 pct。图1：上市银行19年营收增速回升，1Q20下滑（%）,35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00201220132014201520162017201820191Q20-5.00,上市银行,国有行,股份行,城商农商,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.1 受疫情影响， Q1营收盈利增速有所下滑多数银行19年营收增速显著高于18年，而1Q20营收增速大部分较19年回落。大行中除农行、 邮储外；股份行中除招商外，城商行中除上海、成都、西安、青岛外，农商行中除常熟、紫 金、无锡、江阴、苏农、青农外，其余银行19年营收增速均同比上升。1Q20建行、农行、招 商、华夏、宁波、成都、贵阳、郑州、青岛、无锡、青农营收增速环比上涨，其余环比下降。图2：1Q20上市银行营收增速普遍较19年回落,40%,50%,港 行,30%20%10%0%-10%工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农,商 行,大行,股份,城商,农商,营收同比增速,201820191Q20,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.1 受疫情影响， Q1营收盈利增速有所下滑1Q20拨备前利润增速回落。1Q20上市银行拨备前利润增速8.5%，显著高于同期5.1%的净利 润增速，显示上市银行应对疫情主动加大拨备计提力度，增强风险抵御能力。1Q20股份行/城农商行拨备计提力度均较大。1Q20股份行及城农商行拨备前利润增速显著高于 净利润增速，表明1Q20拨备计提力度加大。,图4：1Q20拨备前利润增速(加权平均）高出净利润的幅度,-5.0%,0.0%,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,30.0%,2014,2015,2016,2017,2018,2019,1Q20,图3：上市银行1Q20的PPOP增速回落上市银行四大行,股份行,城农商,20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%,上市银行,6大行,股份行,城农商,净利润增速,PPOP增速,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.1 受疫情影响， Q1营收盈利增速有所下滑大多数银行1Q20 PPOP增速大幅高于净利润增速。大行中除邮储，股份行除兴业，城商行中除 上海、苏州、西安，农商行中除常熟、江阴外，其余上市行1Q20 PPOP增速均高于净利润增 速。多计提的减值准备可能以非信贷资产或以公允价值计量的贷款减值准备的形式，也可能用 于核销，未必体现在拨贷比上。少数银行PPOP增速与净利润增速接近，主动多计提拨备力度较弱。1Q20PPOP增速与净利润 增速接近的上市银行仅有：大行中工行；股份行中光大；农商行中苏农。图5：1Q20上市银行拨备前利润增速（PPOP）与净利润同比增速的差距，多数较大,-20%,-10%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,-20%,0%,20%,40%,60%,80%,100%60%,工商建设 农业 中国 交通 邮储 招商中信 浦发 民生 兴业 光大 平安 华夏 北京 江苏 上海 南京 宁波 杭州 长沙 成都 贵阳 郑州 苏州 西安 青岛 常熟 紫金 无锡 江阴张家港行苏农 青农商行,大行,股份,城商,农商,PPOP与净利润差距,PPOP,净利润,差距（可见拨备计提力度）,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.1 受疫情影响， Q1营收盈利增速有所下滑商业银行19年净利润增速回升。商业银行整体19年净利润增速为8.91%，同比上升约4.16个百 分点。由于上市银行体量在商业银行中占比很高，上市银行盈利增速走势与商业银行一致。1Q20盈利增速下滑。A股上市银行整体19年归母净利润增速6.9%，同比上升1.2个百分点， 1Q20较19年下降1.4个百分点至5.5%；其中，19年及1Q20国有行为5.2%/4.2%，股份行9.6%/8.3%，城商行农商行为13.4%/10.5%，大行盈利增速最低。图6：上市银行19年盈利普遍高增，1Q20略有下滑（%）图7：上市银行与商业银行净利润增速走势接近（%）,0.00,5.00,10.00,15.00,20.00,25.00,2012/032012/082013/012013/062013/112014/042014/092015/022015/072015/122016/052016/102017/032017/082018/012018/062018/112019/042019/092020/02,上市银行净利润增速,商业银行:净利润:同比,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,30.0%,0.0%201220132014201520162017201820191Q20,上市银行四大行股份行城农商,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.1 受疫情影响， Q1营收盈利增速有所下滑大多数上市银行1Q20归母净利润增速较19年下滑。19年大部分上市银行盈利增速同比均上 涨，大行中的邮储，股份行中的民生、平安，城商行中的郑州、苏州、青岛，农商行中的江 阴、张家港行增速上涨较多。1Q20受疫情影响，大多数上市银行归母净利润增速较19年下 滑；大行中邮储，股份行中招商，城商行中上海、宁波、成都，农商行中江阴、常熟、青农商 行下滑幅度较大。图8：1Q20多数上市银行净利润增速较19年下滑,50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%,港 行,工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农,商 行,大行,股份,城商,农商,归母净利润同比增速,2018,2019,1Q20,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.2ROE杜邦分析-大行中邮储、股份行中招行ROE领先邮储、建行ROE大行中领先。建行、农行及工行营收能力较强，利息净收入（息差）好于平 均；交行、邮储所得税优惠较多，负贡献仅-0.11/0.10 pct。股份行中招行、兴业ROE领先，招行/平安营收贡献度较高。招行拨备前利润/资产达2.91%， 资产质量较好，减值损失情况好于平均，使得其ROAA达1.47%，遥遥领先，1Q20年化加权平 均ROE达18.76%；平安虽然营收能力较强，但计提减值准备较大，1Q20的ROE相对落后。图9：6大行1Q20盈利杜邦拆解图10：股份行1Q20盈利杜邦拆解,1、 1Q20上市银行营收净利增速有所下滑,1.2ROE杜邦分析-城商行中南京、农商行中青农商行ROE领先城商行营收贡献度相对平均，整体ROE较高。城商行中南京银行年化加权平均ROE达19%，在 所有A股上市银行行中表现最好，主要贡献的是营收和拨备前利润。宁波、长沙和贵阳银行都有 较好的ROE表现。农商行营收贡献高。农商行营收贡献度在四组银行中较高，其中常熟、青农商行营收贡献亮 眼，青农商行年化加权平均ROE达13.71%，在农商行中领先。图11：城商行1Q20年盈利杜邦拆解图12：农商行1Q20年盈利杜邦拆解,2存贷款增长较快，资产负债结构优化,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.1 资产规模增速有所下滑，贷款较快增长1Q20资产规模增速下滑。19年上市银行资产规模增速9%，同比提升2.5pct，1Q20环比下滑3.4 pct至5.6%。其中，6大行/股份行/城农商1Q20资产规模增速分别为6%/4.8%/4.5%，分别 较19年下滑2.3/5.7/5.5 pct。贷款增长较快。19年及1Q20上市银行贷款增速分别为11.7%/12.9%，保持上升。其中，6大行/股份行/城农商1Q20贷款增速分别11.7%/15%/19.2%，较19年提升1.4/1.2/1.1 pct。城农商19年贷款增速同比下滑4 pct，1Q20升幅也较小，但增速最快。图13：上市银行1Q20资产规模增速下滑图14：上市银行1Q20贷款增速提升,0.0%,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,30.0%,201220132014201520162017201820191Q20,上市银行四大行股份行城农商,0.0%,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,201220132014201520162017201820191Q20,上市银行四大行股份行城农商,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.1 资产规模增速有所下滑，贷款较快增长上市行贷款增速高于资产规模增速。受同业严监管及服务实体经济的严监管之下，银行普遍压 降同业资产占比，提升信贷投放力度。从上市银行来看，1Q20大部分上市银行贷款增速明显高 于资产增速。大行中邮储贷款增速突出；股份行中平安、 民生，城商行中青岛、宁波、长沙、成都，农商行 中青农商行、常熟、张家港行贷款增速突出。图15：上市银行1Q20贷款增速普遍高于资产规模增速,50%,40%30%20%10%0%-10%工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农港商行行,大行,股份,城商,农商,1Q20,资产规模增速,贷款增速,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.1 资产规模增速有所下滑，贷款较快增长大行贷款占比较高，保持相对稳定。19年及1Q20 6大行除邮储外资产中贷款占比均超50%，其 中建行最高，分别为58.9%/58.8%。股份行中兴业贷款占比偏低，兴业分别为48.2%/49%。城商行贷款占比较低。19年及1Q20上市城商行中，西安、江苏贷款较高，其余均较低，部分甚至不到40%。农商行贷款占比普遍较高。图16：上市银行1Q20贷款占比及变动情况,-3.0%,-2.0%,-1.0%,0.0%,1.0%,2.0%,3.0%,4.0%,25%,30%,35%,40%,45%,50%,55%,60%,65%,70%,港 行,工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农,商 行,大行,股份,城商,农商,贷款占比,2019,1Q20,变动（右轴）,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.1 资产规模增速有所下滑，贷款较快增长大行信贷投放力度较大。1Q20 6大行新增贷款3.82万亿，为2019年全年新增贷款（6.36万亿）的60.04%，信贷投放节奏明显提前；其中，建行1Q20新增贷款达9543亿元，为所有银行 之首。1Q20上市股份行合计新增贷款1.28万亿，为19年全年增量（3.18万亿）的40.34%，投 放节奏正常；上市城农商行合计新增贷款3392亿元，为19年全年增量（1.08万亿）的 31.48%，节奏略慢。图17：A股上市银行2019年及1Q20新增贷款情况（亿元）,16000,14000120001000080006000400020000工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 青 常 紫 无 江 张 苏商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 农 熟 金 锡 阴 家 农港大行股份城商农商,20191Q20,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.2 存款增速提升，负债结构改善存款增速回升。上市银行19年末存款增速8.1%，同比提升0.1个百分点，1Q20提升至8.7%， 存款情况有所好转。其中，6大行/股份行/城农商行1Q20存款增速分别为6.9%/14.3%/11.6%，较19年末分别变化+0.4/+1.7/-0.4 pct。存款占比上升，负债结构优化。上市银行19年末存款占比74.15%，同比略有回落，1Q20存款占比提升至74.65%，负债结构优化。其中，大行/股份行/城农商行1Q20存款占比分别为79.68%/64.16%/65.71%，除大行外均较19年末有所上升。图18：上市银行存款增速提升图19：上市银行1Q20存款占比上行,0.0%,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,201220132014201520162017201820191Q20,上市银行6大行股份行城农商,50%,55%,60%,65%,90%85%80%75%70%,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,1Q20,上市银行6大行股份行城农商,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.2 存款增速提升，负债结构改善多数银行1Q20存款占比较19年末提升。1Q20存款占比低于19年的，大行中仅工行、交行、邮 储；城商行中仅贵阳、苏州；农商行中仅苏农商行。股份行城商行存款占比低但提升较快。1Q20大行及农商行存款占比高，平均在80%左右，其中邮储96.21%、工行81.82%、无锡86.4%；城商行存款占比较低，股份行存款占比最低，兴业57.89%为最低，但股份行整体存款占比较19年末提升较快。图20：6大行存款占比较高，但股份行提升较快,90%,100%,港 行,80%70%60%50%40%30%20%10%0%工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农,商 行,大行,股份行,城商行,农商行,20,182,019,1Q2,0,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.2 存款增速提升，负债结构改善大行存款结构平稳。大行中农行活期存款占比保持最高，19年为56.9%，较18年降低0.7个百分 点；建行活期存款占比提升1.3个百分点55.8%，升幅较大；邮储活期存款占比则持续降低，19 年为37.3%，低于大行平均。图21：多数银行1Q20存款增速较19年末提升,-2,000,0,2,000,4,000,6,000,8,000,10,000,0%,5%,10%,15%,20%,25%,30%,35%,40%,45%,50%14,000,工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 港 银 商 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行大行股份行城商行农商行,速,款增,存,20,19,1Q,20,）,（,款,0存,1Q2增量 右轴12,000,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.3同业负债占比继续压缩，负债结构改善股份行及城农商行同业负债占比下降明显。在监管引导之下以及高风险机构处置效应外溢等影 响，1Q20上市银行同业负债依赖进一步降低。1Q20上市银行同业负债（含应付债券）占比18.3%，较19年末下降0.7个百分点。股份行及城农商19年末同业负债占比同比减少0.3/2.0pct，1Q20较19年末又减少1.7/2.1 pct。同业负债规模增长缓慢。自2016年以来，上市银行同业负债规模增长持续放缓。1Q20上市银 行同业负债规模32.9万亿，仅较年初增加0.6万亿。,图22：上市银行1Q20同业负债（含应付债券）占比下降,图23：上市银行1Q20同业负债（含应付债券）规模增长较少（亿元）,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,30.0%,35.0%,40.0%,201220132014201520162017201820191Q20,上市银行6大行股份行城农商,0,50,000,100,000,150,000,200,000,250,000,300,000,350,000,201220132014201520162017201820191Q20,上市银行,6大行股份行城农商,2、存贷款增长较快，资产负债结构优化,2.3同业负债占比继续压缩，负债结构改善大多数银行1Q20同业负债占比下降。在监管同业严监管之下，大多数上市银行1Q20同业负债 占比下降，降幅显著的有股份行的光大、浦发，城商行中的宁波、江苏、郑州，以及农商行中 的张家港行、紫金。股份行及城商行同业负债的占比较高。截至1Q20，大行同业负债占比较低。股份行中兴业、浦发、民生，城商行中的北京、上海、贵阳、西安、郑州、青岛，农商行中的紫金、青农同业负 债占比仍偏高。图24：多数上市银行1Q20同业负债（含应付债券）占比有所下降,50%,港 行,40%30%20%10%0%-10%工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农,商 行,大行,股份,城商,农商,同业负债（含应付债券）占比,2019,1Q20,1Q20变动,3净息差下行压力较大,3、净息差下行压力较大,3.1 净息差走势分化，城商行上升商业银行整体净息差平稳。商业银行19年净息差2.2%，同比上升2BP，表现平稳。上市银行净息差走势分化。19年六大行净息差下降，其余均回升；1Q20城商行息差回升，其 余均下降。六大行19年净息差2.10%，同比下降7BP，1Q20环比下降3BP至2.07%；股份行19 年净息差2.20%，同比上升15BP，1Q20环比下降3BP至2.17%；城商行19年净息差2.06%，同比上升10BP，1Q20环比提升4BP至2.10%；农商行19年为2.58%，同比提升4BP，1Q20环比 下降4BP至2.54%。图25：城商行1Q20净息差同比大幅改善图26：商业银行19年净息差2.2%，同比上升2BP（%）,1.00,1.50,2.00,2.50,3.00,3.50,4.00,商业银行:净息差1Y存款基准利率,1.0%,1.5%,2.0%,2.5%,3.0%,3.5%,2013,20142015,2016,2017,20182019,1Q20,6大行,股份行,城商行,农商行,3、净息差下行压力较大,3.1 净息差走势分化，城商行上升19年大行中交行，股份行中平安、光大、中信，城商行中江苏、西安、郑州、青岛，农商行中 的常熟、张家港行净息差同比上升明显。其中，这些息差同比大幅改善的银行大多同业负债占 比较高。1Q20息差逆势回升较多的有民生、华夏、郑州、杭州、苏州、西安、青岛、张家港 行。19年大行中的农行、邮储，城商行中的宁波，农商行中的无锡、江阴、苏农，净息差收窄较明 显。1Q20股份行中的兴业，城商行中的江苏、成都、上海，农商行中常熟、青农下降明显。图27：上市银行净息差走势分化明显（%）,3.5%,4.0%,3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 兴 民 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 青 西 常 紫 无 江 张 苏 青 商 设 业 国 通 储 商 信 发 业 生 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 岛 安 熟 金 锡 阴 家 农 农港商行行,大行,股份,城商,农商,净息差,201820191Q20,3、净息差下行压力较大,3.2 市场利率大降，对息差贡献大市场利率同比大降。1Q20的AAA评级3个月同业存单平均发行利率2.3%，同比下降45BP。倘 若某银行同业负债占比30%，那么市场利率大降可带动负债成本率下降30%*45BP=13BP。负债成本率下降。上市银行负债成本率19Q4同比下降8BP，20Q1环比下降3BP，负债成本整体下降。6大行由于同业负债占比很低，市场利率下降对其负债成本影响小，反而因为存款脱媒等影响，19Q4负债成本率有所上升，1Q20才略有下降。股份行由于同业负债占比较高，负债 成本率同比下降明显。图28：上市银行1Q20负债成本率明显下降图29：1Q20同业存单发行利率大幅下降（%）,1.00000.0000,4.00003.00002.0000,7.00006.00005.0000,20/04/1319/12/1319/08/1319/04/1318/12/1318/08/1318/04/1317/12/1317/08/1317/04/1316/12/1316/08/1316/04/1315/12/1315/08/1315/04/1314/12/1314/08/1314/04/1313/12/13,同业存单(AAA):3个月,同业存单(AAA):1年,1.20%,1.70%,2.20%,2.70%,3.20%,3.70%,银行表内负债成本率有所下降，股份行19Q4及20Q1负债成本 率明显下降为市场利率走低之影响,上市银行,四大行,股份行,1Y存款基准利率,制图：天风银行廖志明团队,3、净息差下行压力较大,27,3.2 市场利率大降，对息差贡献大资产端：19年资产收益率大多较18年小幅上升。注：光大银行资产端收益率大幅上升主要是19 年初起将信用卡分期手续费收入重新分类计入利息收入，但18年未重述。负债端：19年股份行和城商行负债成本率下降幅度较大。主要是受益于18年下半年以来的资金市场利率保持低位，城商行和股份行因同业负债占比较高，受益明显。图30：19年股份行和城商行负债成本率下降幅度较大,0.60%,0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%工 建 农 中 交 邮 招 中 浦 民 兴 光 平 华 北 江 上 南 宁 杭 长 成 贵 郑 苏 西 青 常 紫 无 江 张 苏 青商 设 业 国 通 储 商 信 发 生 业 大 安 夏 京 苏 海 京 波 州 沙 都 阳 州 州 安 岛 熟 金 锡 阴 家 农 农港商行行,大行股份,城商,农商,19较18年变动,负债成本率变动资产收益率变动,3、净息差下行压力较大,28,3.3 哪些银行息差高？银行营收主要来自利息净收入，因而息差对银行业绩影响很大，非常关键。净息差由生息资产收益率及付息负债成本率共同决定，负债成本率较低而资产收益率较高的银 行净息差高，如常熟。而负债成本率偏高，资产收益率偏低的银行净息差低，如交行。图31：上市银行19年负债成本及资产收益率情况（%）,