1 报告编码19RI0796 头豹研究院 | 新材料系列行业概览 400-072-5588 2019 年 中国高吸水性树脂行业概览 报告摘要 新材料团队 高吸水性树脂具备高度吸水能力，是纸尿裤、卫生 巾的重要原材料。 中国 SAP 行业存在低端产能过剩， 技术水平较低等问题，且行业弱势，相关生产企业 对上游及下游的议价能力偏弱。 2018 年中国 SAP 市 场规模为 90.1 亿元，在中国老龄化加速、“二胎”政 策支持以及纸尿裤轻薄化趋势的推动下，未来中国 SAP 需求量将稳步上涨，预计 2023 年中国 SAP 市 场规模将达到 145.1 亿元。 热点一：人口老龄化趋势加重，叠加二胎政策，推动 SAP 需求上涨 热点二：中国 SAP 技术与国际一流水平存在差距，低端 产能过剩 热点三：上游、中游出现合并趋势，行业全产业链优 势凸显 中国已成为世界上人口老龄化发展速度最快的国家之 一，老年人人口位居世界首位，此外，二胎政策推动婴 儿纸尿裤需求上涨。作为 SAP 的重要下游应用领域，纸 尿裤（成人+婴儿）需求量的上涨将提升 SAP 的消费数 量，推动中国 SAP 市场规模不断扩大。 中国企业在 SAP 产品批次稳定性、连续生产周期、能耗 控制及知识产权保护等方面与国外公司相比还有较大差 距，且中国 SAP 产能结构失衡，高端市场由外资企业垄 断，内资企业低端产能过剩，行业毛利率维持低位 （10%15%）。 中国 SAP 行业上游、中游出现相互渗透趋势，上游供应 商为提升资源利用率和产业附加值，将产业链延伸至 SAP，中游 SAP 生产企业为提升利润空间和保证产品价 格稳定性，将产业上探至丙烯酸精酸，该趋势将促进中 国 SAP 企业提升其国际市场份额和对下游的议价能力。李乐怡 高级分析师 陈夏琳 分析师 邮箱：csleadleo 行业走势图 相关热点报告 新材料系列深度研究 2019 年中国 ABS 树脂行业深 度报告：危与机并存，“万能” 开发思路受阻 新材料系列行业概览 2019 年中国珠光颜料行业概 览 新材料系列行业概览 2020 年中国碳纤维及其复合 材料行业概览 2 报告编号19RI0600 目录 1 方法论 . 6 1.1 研究方法 . 6 1.2 名词解释 . 7 2 中国高吸水性树脂行业市场综述 . 10 2.1 高吸水性树脂定义与分类 . 10 2.2 高吸水性树脂生产技术分析 . 12 2.3 中国高吸水性树脂行业发展历程 . 13 2.4 中国高吸水性树脂行业市场规模 . 15 2.5 中国高吸水性树脂行业产业链分析 . 16 2.5.1 上游分析 . 17 2.5.2 中游分析 . 18 2.5.3 下游分析 . 19 3 中国高吸水性树脂行业驱动因素分析 . 23 3.1 人口老龄化趋势加重，成人纸尿裤需求大幅上涨 . 23 3.2 二胎政策与婴儿纸尿裤轻薄化趋势助力 SAP 需求上升 . 24 3.3 出口具备相对优势 . 25 4 中国高吸水性树脂行业制约因素分析 . 26 4.1 低端产能过剩，产品同质化严重 . 26 4.2 技术与国际一流水平存在差距 . 27 5 中国高吸水性树脂行业政策及监管分析 . 29 6 中国高吸水性树脂行业发展趋势分析 . 31 3 报告编号19RI0600 6.1 上游、中游出现合并趋势，全产业链优势凸显 . 31 6.2 SAP 产品呈现高性能化、复合化、功能化发展趋势 . 31 7 中国高吸水性树脂行业竞争格局分析 . 33 7.1 中国高吸水性树脂行业竞争格局概述 . 33 7.2 中国高吸水性树脂行业典型企业分析 . 36 7.2.1 山东诺尔生物科技有限公司 . 36 7.2.2 泉州邦丽达科技实业有限公司 . 38 7.2.3 珠海得米新材料有限公司 . 39 4 报告编号19RI0600 图表目录 图 2- 1 高吸水性树脂应用场景 . 11 图 2- 2 高吸水性树脂分类 . 12 图 2- 3 高吸水性树脂生产技术对比 . 12 图 2- 4 中国高吸水性树脂行业发展历程 . 13 图 2- 5 中国高吸水性树脂行业市场规模（按销售额统计），2014-2023 年预测 . 16 图 2- 6 中国高吸水性树脂行业产业链 . 17 图 2- 7 中国高吸水性树脂原材料成本占比，2018 年 . 17 图 2- 8 中国高吸水性树脂下游应用占比，2018 年 . 20 图 3- 1 中国老龄化人口数量及成人纸尿裤销量情况，2014-2018 年 . 23 图 3- 2 中国婴儿纸尿裤销量及渗透率，2014-2018 年 . 24 图 3- 3 中国 SAP 出口优势 . 26 图 4- 1 中国 SAP 技术劣势 . 27 图 4- 2 中国低碳经济发展历程 . 28 图 5- 1 中国高吸水性树脂行业政策，2016-2019 年 . 29 图 6- 1 中国高吸水性树脂产业链合并趋势 . 31 图 6- 2 中国高吸水性树脂技术发展方向，2017-2019 年 . 32 图 7- 1 中国高吸水性树脂行业竞争格局分析 . 33 图 7- 2 中国高吸水性树脂行业代表企业及分布情况（按产能排序） . 34 图 7- 3 中国高吸水性树脂行业新进入企业，2018 年 . 35 图 7- 4 山东诺尔主要产品 . 37 图 7- 5 邦丽达主要产品 . 38 5 报告编号19RI0600 图 7- 6 珠海得米主要产品 . 40 6 报告编号19RI0600 1 方法论 1.1 研究方法 头豹研究院布局中国市场， 深入研究 10 大行业， 54 个垂直行业的市场变化， 已经积累 了近 50 万行业研究样本，完成近 10,000 多个独立的研究咨询项目。 研究院依托中国活跃的经济环境，从新材料、卫生、农业等领域着手，研究内容覆 盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走向上市 及上市后的成熟期， 研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式， 企 业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。 研究院融合传统与新型的研究方法， 采用自主研发的算法， 结合行业交叉的大数据， 以多元化的调研方法， 挖掘定量数据背后的逻辑， 分析定性内容背后的观点， 客观 和真实地阐述行业的现状， 前瞻性地预测行业未来的发展趋势， 在研究院的每一份 研究报告中，完整地呈现行业的过去，现在和未来。 研究院密切关注行业发展最新动向，报告内容及数据会随着行业发展、技术革新、 竞争格局变化、政策法规颁布、市场调研深入，保持不断更新与优化。 研究院秉承匠心研究， 砥砺前行的宗旨， 从战略的角度分析行业， 从执行的层面阅 读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。 头豹研究院本次研究于 2019 年 08 月完成。 7 报告编号19RI0600 1.2 名词解释 高吸水性树脂：SAP（Super Absorbent Polymer），一种具有三维网状结构的高分子 物质，是以不饱和的烯类单体（如丙烯酸、丙烯酰胺等）作为原材料，经过添加交联剂 和引发剂经聚合反应合成的功能性高分子材料，SAP 有极强的吸水性和保水性。 吸水率： 某种材料在标准大气压力下吸水的能力， 用百分数表示， 数值越大表明吸水能 力越强。吸水率受材料空隙的数量、大小、颗粒相互排列的方式、主链中有无极性基团 及该材料耐水性等因素影响。 交联剂： 又称架桥剂， 是使聚合物交联起来的配合剂， 作用为在高分子材料各分子结构 间产生化学键，使分子相互连接形成网状结构。 引发剂： 引发聚合反应的材料， 根据产生反应时的温度， 引发剂可分为低温引发剂 （40 以下）、中温引发剂（4060）和高温引发剂（6090）。 聚合反应： 低分子单体经过合成变为高分子化合物的化学反应过程， 聚合反应可提升分 子单体的性能， 使其具备可塑、 高弹等特性， 广泛应用于塑料、 橡胶、 涂料等应用领域。 高分子物质：简称高分子，又称大分子，指相对分子质量高达几千到几百万的化合物， 高分子化合物由大量原子以共价键相互连接而成， 虽相对分子质量大， 但结构单元和方 式连接简单。 亲水基因：又称亲水基团，是溶于水或与水亲和的原子团，常见的亲水性基因有-OH、 -COOH、-CONH2、-SO3H。 交联： 高分子链通过共价键连成网状大分子的过程， 根据使用的交联剂， 可划分为物理 交联和化学交联。 交联密度： 衡量交联聚合物中交联键数量的度量单位， 单位体积内交联键愈多表明交联 密度越大，即该聚合物的交联程度愈大。 8 报告编号19RI0600 Mesh： 目， 衡量粉末颗粒大小的数量单位， 100 目等于将一英寸等分成 100 份时的孔 目数量。 Dmm：丝米，一种长度度量单位，10 丝米等于 1 毫米。 羟甲基化：有机化合物（甲基）中的氢被羟甲基（CH2OH）取代的过程，是合成多元 醇（具备两个以上羟基的醇类，亲水性强且毒性小）的重要方法。 接枝： 在高分子链共价键上接入支链或功能性侧基的过程， 所形成的产物称作接枝共聚 物。 腈基：又称离去基团，是一种具备高稳定性、吸电子性的原子团。 酯基： 羧酸衍生物中官能团 （决定有机化合物化学性质的原子团） 为酯 （-COOR） 的化 学物质，在有酸或碱的环境，可发生水解反应。 疏水基团： 又称亲油基团， 是不溶于水或溶解度极小的原子团， 常见的疏水基团有烃基、 酯基。 醇化反应： 反应物中的活性氢原子与醇中的羟基结合生成水和酯的反应， 酯化反应缓慢， 且可逆，广泛应用于有机合成作用。 反相悬浮聚合法： 以有机溶剂为分散介质， 经碱中和的水溶液单体丙烯酸钠在悬浮分散 剂和搅拌作用下分散成水相液滴，引发剂和交联剂溶解在水相液滴中进行聚合的方法。 溶液聚合法： 以水为溶剂， 将经碱部分中和后的丙烯酸进行交联聚合制得 SAP 的方法。 丙烯酸： 由丙烯制备而成的有机合成原料， 根据丙烯含量可分为粗酸 （含量 99.5%） 和 精酸 （含量 99.8%） ， 丙烯酸静酸是水溶性聚合物的重要原材料， 与淀粉接枝共聚可制 得SAP。 价格弹性：价格变动引起的市场需求量的变化程度，必需品（缺乏弹性需求的物品，如 纸尿裤等）的价格弹性比非必需品的价格弹性低。 9 报告编号19RI0600 单耗：每生产一吨材料（此文特指高吸水性树脂）需要原材料的数量。 老龄化：65 岁以上老年人占人口总数超过 7%的社会现象。 绒毛浆：经过漂白和有机溶剂抽除后的木浆或草浆，绒毛浆吸水速率高，与 SAP 一起 使用，可使纸尿裤的吸水度和吸水速度等性能达到平衡。 反应釜：物理或化学反应的容器，相对于反应带而言，反应釜容积大、反应聚合物的配 置量更大， 反应时间长、 反应更为充分， 因而生产出的 SAP 产品干爽性和锁水性更佳， 且返湿情况更少。 吸附架桥效力：衡量聚合物吸附交联剂能力大小的指标。 10 报告编号19RI0600 2 中国高吸水性树脂行业市场综述 2.1 高吸水性树脂定义与分类 高吸水性树脂（Super Absorbent Polymer，简称 SAP），是一种具有三维网状结构 的高分子物质，以不饱和烯类单体（如丙烯酸、丙烯酰胺等）作为原材料，经过添加交联剂 和引发剂经聚合反应合成的功能性高分子材料。SAP 除具备一般高分子化合物的基本特性 （机械强度高、绝缘性和耐腐蚀性佳、可塑性强、弹性高），还有极强的吸水性和保水性： （1）SAP 分子链上带有大量亲水性基因如-OH、-COOH、-CONH 2 、- S O 3 H，并具有一定 交联密度，因此有极强的吸水性，可迅速吸收自身重量 5001,000 倍的水，是一种高吸水 性功能高分子物质；（2）SAP 稳定性高，不易于光、热、酸、碱发生反应，具备良好的保 水性能，即使在受热、加压情况下也可保存水分，并可反复吸水、释水。SAP 的吸水能力和 吸水速率受其粒径与 PH 值的影响，粒径在 100120 mesh（即 2.12.5 dmm）时，SAP 吸收能力最佳，PH 值为 68 时，SAP 吸收速率最大。此外，SAP 安全无毒，可广泛应用 于卫生用品、 医用材料、 农业土壤保水剂、 土木工程止水材料或食品保鲜剂等领域 （见图 2- 1）。 11 报告编号19RI0600 图 2- 1 高吸水性树脂应用场景 来源：ABC 官网，安顾宜官网，头豹研究院编辑整理 按照不同方法，可将高吸水性树脂分成不同种类（见图 2-2）： （1）根据原料来源，SAP 可分为淀粉系列、纤维素系列、合成聚合物系列、蛋白质系 列和其他天然物及其衍生物系列。 其中， 合成聚合物系列还可根据原材料细分为聚丙烯酸酯 类（占比超过 80%）、聚乙烯醇类、醋酸乙烯共聚物类、聚氨酯类和聚环氧乙烷类等； （2）根据亲水基因引入方法，SAP 可分为亲水性单体直接聚合 SAP、疏水性单体羟甲 基化 SAP、疏水性聚合物用亲水单体接枝 SAP、腈基或酯基水解 SAP； （3）根据制品形态，SAP 可分为粉末状、纤维状、膜片状和微球状； （4）根据交联方法，SAP 可分为用交联剂进行网状化反应的 SAP、自身交联进行网状 化反应的 SAP、辐射交联 SAP、引入疏水基团或结晶结构进行醇化反应的 SAP； （5）根据降解性能，SAP 可分为非降解性 SAP（包括丙烯酸钠、甲基丙烯酸甲酯等聚 合产品）和可降解型 SAP（包括淀粉、纤维素等天然高分子接枝共聚产品）； （6）根据制备方法，SAP 可分为合成高分子聚合交联 SAP、羟甲基化 SAP、淀粉接枝 共聚 SAP 和纤维素接枝共聚 SAP； 12 报告编号19RI0600 （7）根据用途，SAP 可分为农业级 SAP、工业级 SAP、卫生级 SAP、建材级 SAP 和 食品级 SAP。 图 2- 2 高吸水性树脂分类 来源：头豹研究院编辑整理 2.2 高吸水性树脂生产技术分析 SAP 的主流制造方法包括反相悬浮聚合法和溶液聚合法 （见图 2-3） ， 包括中国厂商在 内的全球 90%左右的企业均采用溶液聚合方法生产 SAP， SAP 产品形貌呈现不规则翡翠状， 而日本住友精化是唯一具有反相悬浮聚合规模化生产能力的企业，其 SAP 产品呈现葡萄串 状，形状规则，可生产出吸水性更强的 SAP 产品，其 SAP 产品品质世界领先。 图 2- 3 高吸水性树脂生产技术对比 来源：头豹研究院编辑整理 13 报告编号19RI0600 2.3 中国高吸水性树脂行业发展历程 中国高吸水性树脂行业经历了起步、稳步发展、规模化增长阶段（见图 2-4）。 图 2- 4 中国高吸水性树脂行业发展历程 来源：头豹研究院编辑整理 （1） 起步阶段（1974-2001 年） 中国对高吸水性树脂的开发与应用研究始于 20 世纪 70 年代，研发重点集中在农业保 水剂方面，以国家投入、研究所承担研究项目为主。1974 年，中国科学院长春应用化学研 究所首先成功研制聚丙烯酰胺高吸水性树脂，但仅局限于学术性研究，而未形成系列产品。 “七五”（1986-1990 年）和“八五”（1991-1995 年）期间，保水剂的研究与应用被列 入国家重点攻关项目。1987 年 1 月，北京化学纤维研究所成功研制 SA 型吸水树脂，其吸 水率为 350590 倍，高于日本同类产品可乐丽（吸水率为 36 倍左右）。其余包括中科院 兰州化学物理研究（LPA 型保水剂）、中科院化学研究所（KH841 型保水剂）、长春应用 化学研究所（IAC13 型保水剂）、湖北化学研究所、新疆化学研究所在内的 40 余所研究院 均积极开展保水剂研究工作，并陆续应用于农林生产领域，但并未进行批量化工业生产。 1997 年 3 月， 中国水利部农村水利司提出在干旱缺水地区大力推广化学剂等节水措施。 1998 年，科瀚公司成功研制“科瀚 98”系列高效抗旱保水剂，并首次实现 SAP 工业化生 14 报告编号19RI0600 产， 推动中国一系列新型 SAP 产品兴起， 如唐山博亚高效抗旱保水剂、 “永泰田”保水剂、 陕西杨陵惠中保水剂（吸水率达 1500 倍）均已投入批量化生产。此阶段，中国单一保水剂 产品生产技术已逐步发展成熟，中国保水剂使用规模在“八五”（1990-1995 年）、“九 五”（1996-2000 年）期间已达到 66.7 万公顷。 此阶段，已有部分民营企业如科瀚公司开始参与 SAP 生产，但普遍规模较小，生产装 置年产能均在万吨以下，且多集中保水剂（农业应用）方面，企业在卫生用品、工业等应用 领域生产技术薄弱，上游原材料供应不稳定，行业竞争实力薄弱。 （2） 外资涌入阶段（2002-2010 年） 2002 年，科技部将新兴多功能保水剂系列产品研制与产业化开发列入生物与现代农业 节水重大专项。在该政策的刺激下，中国 SAP 生产厂家达到 10 家，除研究所外，珠海得 米、 河北唐山博亚、 无锡海龙卫生、 吉林化工学校高新技术开发以及河北新奥集团等企业也 投产 SAP，中国 SAP 总产能达到 1 万吨/年，实际产量约为 5,000 吨/年。其中，珠海得米 于 2003 年成立，是中国首家专业从事 SAP 生产与销售的高新技术企业之一。2006 年，中 国科学院兰州化学五力研究所研制的有机及无机复合保水剂已达到国际领先水平， 并在胜利 油田长安（集团）聚合物公司实现产业化生产，标志着中国 SAP 的研究、生产、应用进入 新阶段，形成了一批具有自主知识产权的专利技术。 2003 年，中国海关总署颁布关于调整进口丙烯酸酯反倾销税税率的公告，对原产 于韩国、马来西亚、新加坡和印度尼西亚的进口丙烯酸酯征收反倾销税，中国 SAP 原材料 丙烯酸酯供不应求，价格从 2003 年的 5,700 元/吨左右暴涨至 2005 年的 17,000 元/吨左 右。受此影响，中国 SAP 生产企业出现大规模倒闭、停产现象，日本日触化工、三大精雅 以及新加坡丹森科技等外资企业借机进入中国市场， 如日本触媒公司在张家港成立日触化工 （张家港）有限公司（具备 3 万吨/年产能），日本三洋化工和三菱化学合资建立南通圣地 15 报告编号19RI0600 亚聚合物公司（具备 2 万吨/年产能），台巴斯夫与中石化合资成立杨子巴斯夫有限责任公 司（具备 6 万吨/年产能）。其中，日触化工和圣地亚聚合物在中国投产的两套大型 SAP 生 产装置，填补了中国卫生用品 SAP 的空白。外资企业因具备稳定的原材料供给、先进的生 产技术和成规模的产能（平均 3 万吨/年），逐步发展成为中国主流 SAP 生产企业。 （3） 规模化增长阶段（2011 年至今） 2011 年后， 中国本土企业在生产工艺上取得突破， 丙烯酸-高吸水性树脂一体化生产装 置得到推广，中国 SAP 行业迈入规模化增长阶段。新进入者以石化类企业为主，代表性企 业有上海华谊、杨子巴斯夫石化、卫星石化、盛虹石化和万华化学等，该类公司具备更强的 技术和资本实力，其生产工艺领先，具备规模优势，并已实现从上游原材料至中游 SAP 产 能的全产业链布局，具备丙烯酸-高吸水性树脂一体化生产能力，逐渐成为中国 SAP 行业的 重要参与者。 该阶段，中国 SAP 产能大规模提升，并于 2016 年代替欧洲成为全球第二大 SAP 消费 市场，2016-2018 年产能年复合增长率达到 21.5%，截至 2018 年年底，中国 SAP 产能 达到 154.3 万吨，占全球总产能的 38.2%，代替日本成为全球 SAP 产能最充足的国家。此 外，中国商用 SAP 应用范围也得到推广，头部企业如卫星石化已与中国头部纸尿裤企业恒 安以及国际纸尿裤企业金佰利达成合作，中国 SAP 产品商用功能得到推广，并逐步走向国 际。 2.4 中国高吸水性树脂行业市场规模 受益于中国 SAP 产能不断扩大以及下游应用领域持续扩展， 中国 SAP 行业市场规模持 续增长。2014 年至 2018 年，中国 SAP 行业市场规模（按销售额统计）从 59.5 亿元人民 币增长至 90.1 亿元人民币，年复合增长率为 10.9%（见图 2-5），其中 2015 年中国 SAP 16 报告编号19RI0600 销量虽从 2014 年的 45.1 万吨上升至 52.1 万吨，但受原油价格下跌和丙烯酸产能剧增 （2014-2015 年，中国丙烯酸产能激增 130 余万吨）影响，SAP 价格随丙烯酸价格下降而 下跌，下降幅度达 25.8%，市场规模由 59.5 亿元下降至 51.1 亿元。 图 2- 5 中国高吸水性树脂行业市场规模（按销售额统计），2014-2023 年预测 来源：中国石油和化工工业联合会化工新材料专委会高吸水性树脂工作组，头豹研究院编辑整理 预计 2018 年至 2023 年中国高吸水性树脂年复合增长率将维持在 10.0%， 主要受如下 三方面原因驱动： （1）中国人口老龄化趋势加重，成人纸尿裤需求大幅上涨； （2）二胎政 策和婴儿纸尿裤轻薄化趋势助力相关 SAP 产品需求上涨；（3）出口税率政策支持和国产 SAP 产品具有的高性价比优势，共同促进中国 SAP 向印度、南美、中东等新兴市场出口， 为中国高吸水性树脂行业进一步发展提供保证，三因素叠加推动中国 SAP 行业发展，预计 2023 年中国 SAP 市场规模将达到 145.1 亿元。 2.5 中国高吸水性树脂行业产业链分析 中国高吸水性树脂行业产业链分为三部分： 产业链上游环节参与者是丙烯酸原材料供应 商和液碱供应商； 产业链中游环节主体是从事高吸水性树脂生产企业； 产业链下游环节主体 是卫生用品生产、工业企业和化妆品企业等消费企业（见图 2-6）。 17 报告编号19RI0600 图 2- 6 中国高吸水性树脂行业产业链 来源：公司官网，头豹研究院编辑整理 2.5.1 上游分析 中国 SAP 行业产业链上游主要参与者为高吸水性树脂生产原料供应商。SAP 原材料包 括丙烯酸精酸 （占比 66%）、液 碱（ 占 比 12%） 、 其他原材料 （占比 5%6%） 和能耗 （占 比 5%6%）（见图 2-7）。 图 2- 7 中国高吸水性树脂原材料成本占比，2018 年 来源：头豹研究院编辑整理 （1） 丙烯酸精酸 中国丙烯酸供应整体产能过剩，截至 2018 年年底，中国丙烯酸粗酸产能达到 334 万 吨，其中 20%用于制作丙烯酸精酸，精酸产能达到 66.8 万吨，而 SAP 所耗费的丙烯酸精 酸约为 52.8 万吨，产能略微过剩，具备丙烯酸精酸供应能力的企业包括卫星石化、江苏裕 18 报告编号19RI0600 廊、扬子巴斯夫、山东开泰、宁波台塑和烟台万华。此外，2018 年以来，受国际油价大幅 波动和中美贸易摩擦影响，丙烯酸原材料丙烯的价格大幅下跌，跌幅超过 15%，叠加丙烯 酸新装