行业 报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券 研究报告 2020 年 08 月 06 日 投资 评级 行业 评级 强于大市 (维持 评级 ) 上次评级 强于大市 作者 唐笑 分析师 SAC 执业证书编号： S1110517030004 tangxtfzq 岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号： S1110517040005 yuehengyutfzq 资料 来源： 贝格数据 相关报告 行业走势图 新基建助力设计企业 挖掘新 价值 新基建释放增长机会，各个公司开始布局 新基建作为国家未来的重点发展方向，分别在 四 个方面为建筑设计企业释放了增长机会，包括 5G 网络、 数据中心、 工业互联网和智慧建造。他们对不同类型的设计企业提出了更高要求的同时，也释放了新的市场。目前，已经有包括苏交科、中设集团等在内的多家上市企业发力新基建。 5G 支持建筑设计升级，为通信监理企业释放增量 5G 网络凭借其速度快、延迟低的特点支持设计人员与其他部门的互动协同， 对工厂、施工团队更加友好。主要 扩大了通信监理企业的业务范围。 虽然 5G 在设计阶段的推广需要较高的成本，但随着市场需求的增加，边际收益有望得到提高。 数据中心快速发展，部分企业涉足该市场 近年数据中心市场的复合增长率接近 30%，在规模、时尚、节能、成本、拓展性等方面对设计策略提出了更高的要求。值得注意的是，包括数据中心在内的通信行业施工都有资质要求，诸如城地股份的建筑设计企业可以通过收购等方式进入该市场。 工业互联网驱动建筑工业化， BIM 赋能装配式建筑 国家大力推动装配式建筑的发展， BIM 可以解决其发展的最大 瓶颈，即资源的有机整合。 其中， BIM+AI 的设想有望 完成设计、生产、施工、装修、维护全过程的串联，最终实现减少工期、节约成本的目标。 华阳国际作为较早推广使用该项技术的建筑设计公司，有望引领行业生产方式的变革。 智慧建造释放增长点，各家企业纷纷出击 智慧建造包括智慧建筑与智慧交通 ，既包括新型建筑的设计，又包括旧型建筑的改造，释放了大量的增长机会 。 目前，为了解决业内普遍面临的成本和技术方面的难题，苏交科等企业纷纷选择与高科技公司和高校进行合作，布局智慧建造领域。交通部新发文支持交通数字转型，预计会有更多相关企业关注该方面的打造。 联合招标模式发挥设计优势，并购重组扩大企业体量 新基建为设计企业释放增长机会的同时，也加剧了业内的竞争。大型企业想要巩固自己的领先地位，小型企业想要实现弯道超车。为了应对这样的局面，很多公司采取了联合招标以及并购重组的方式增强自己的竞争力，原先的设计模式正在被淘汰，上述的发展方式能够帮助企业快速获得市场、技术和人才，承包更复 杂的工程。 小结 新基建作为国家未来的投资方向，分别在 5G、 数据中心、 工业互联网和智慧建造方面为建筑设计企业释放了增长机会。 5G 网络有助于人性化设计的实现，并且随着基站数量的增多，扩大了通信监理企业的业务范围。工业互联网聚焦于装配式建筑，BIM 技术能够在设计层面实现工期的缩短以及成本的降低。智慧建造包括智慧建筑与智慧交通，它对设计企业的科技含量提出了更高的要求。另外，联营体承包和并购重组的模式有助于设计企业发挥设计优势，承包如智慧交通等对科技含量要求高的工程，提升自身价值。 风险 提示 ： 技术应用成本高、推广慢、 固定投资不达预期、 疫情发展的不确定性 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元 ) P/E 代码 名称 2020-08-05 评级 2019A/E 2020E 2021E 2022E 2019A/E 2020E 2021E 2022E 300284.SZ 苏交科 8.28 买入 0.74 0.82 1.02 1.22 11.19 10.10 8.12 6.79 603018.SH 中设集团 13.60 买入 1.12 1.39 1.67 2.03 12.14 9.78 8.14 6.70 01599.HK 城建设计 2.39 买入 0.49 0.54 0.68 0.81 4.36 3.96 3.15 2.64 300635.SZ 中达安 25.40 增持 0.47 0.61 0.76 54.04 41.64 33.42 资料来源： 天风证券研究所，注： PE=收盘价 /EPS EPS 以人民币计价，收盘价以当地市场货币计价，中间可能需要进行汇率换算 -12%-6%0%6%12%18%24%30%2019-08 2019-12 2020-04建筑装饰 沪深 300行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 新基建释放增长机会，各个公司开始布局 . 4 2. 5G 支持建筑设计升级，为通信监理企业释放增量 . 5 3. 数据中心快 速发展，部分企业涉足该市场 . 7 4. 工业互联网驱动建筑工业化， BIM 赋能装配式建筑 . 8 5. 智慧建造释放增长点，各家企业纷纷出击 . 11 6. 联合招标模式发挥设计优势，并购重组扩大企业体量 . 13 7. 小 结 . 15 8. 风险提示 . 15 图表目录 图 1：基站相隔距离 . 5 图 2：基站建设投资规模（单位：十亿） . 5 图 3：智慧监理 . 6 图 4：云设计 . 6 图 5：远程操纵施工 . 6 图 6： 5G 优势 . 6 图 7：数据存储量对比 . 7 图 8：数据中心气流示意图 . 7 图 9：自由冷却装置 . 7 图 10： DCIM 示意图 . 7 图 11：构件库 . 8 图 12： BIM 设计流程 . 8 图 13：生产模拟 . 9 图 14：构件加工模拟 . 9 图 15：关键点模拟 . 9 图 16：工程量清单算量明细表 . 9 图 17： CFD 流场模拟 . 10 图 18： BIM+AI . 10 图 19：智慧建筑整体示意图 . 11 图 20：智慧建筑室内示意图 . 11 图 21：智能化系统集成结构图 . 12 图 22：智慧工地模块 . 12 图 23：楼宇自控系统 . 12 图 24： NB-loT 物联网楼宇照明管理系统 . 12 表 1：新基建投资规模 . 4 表 2：部分企业新基建部署 . 4 表 3：各省 BIM 支持政策 . 8 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 表 4： BIM 案例 . 10 表 5：智慧建筑设计内容 . 11 表 6：部分企业在智慧建造上的布局 . 13 表 7：联营体招标行为 . 13 表 8：政策发布时间流程图 . 14 表 9：并购重组行为（ 2019.9-2020.7） . 15 行业 报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 新基建 释放增长机会，各 个 公司开始布局 4 月 20 日，国家更新了新基建的定义，主要包括三个方面。一是信息基础设施。主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施， 包括 通信网络基础设施 、 新技术基础设施 和 算力基础 设施等。二是融合基础设施。主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施。三是创新基础设施。主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。事实上，每一个领域的背后都有 庞大 的产业链和市场，能够推动巨额的投资需求。 从投资角度来看，根据新基建现在已公开规划的投资规模预测，其中设计业务的投资规模按照 1%-4.5%进行计算。通常而言，工程设计费 =工程设计收费计费额×设计收费费率×专业调整系数×工程复杂程度调整系数×附加调整系数×（ 1±浮动幅度值 ）。其中调整系数一般是 1，浮动幅度值取决于设计团队给的折扣。套用 200 万以下工程的设计费率 4.5%（随着工程额的增加费用率会下降），根据工程难度和折扣进行调整后，设计费用大约占投资规模的 1%-4.5%。根据设计费用的收费标准，当工程设计单位采用了先进技术并取得较好收益的话，可以适当增加设计费，最多为原来的 10%，即为投资额的 1.1-4.95%。下表为目前公开规划的投资规模，以及根据公式计算而得的投入设计业务的投资。 表 1： 新基建投资规模 投资规模 设计业务预估投资规模 5G 网络建设 2025 年，直接投资规模累计将达到 2.5 万亿元 投资规模超 252 亿元 新能源汽车充电桩 2025 年预计直接投资规摸将达到 900 亿元 投资规模超 9 亿元 人工智能 2025 年基础设施新增投资约 2200 亿元 投资规模超 22 亿元 工业互联网 2025 年新增投资规摸将超 6500 亿元 投资规模最低达到 65 亿元 资料来源： 建筑设计协会 、 天风证券研究所 对不同类型的设计企业，新的产品创造了新的市场。对建筑设计行业，智慧城市与智慧社区对运维导向的动态设计以及城市建筑信息的管理与运维设计有更高的要求。对工业工程设计行业，智慧工场和智能电网也带来了一系列新的要求，比如生产的数据流、产品的数据流、供应链的数据流以及建筑信息数据流互通等。对交通、市政设计行业，智慧市政、智慧交通的新场景也会带来新的增长点。根据我们对住建部信息的整理，目前已经有多个上市设计企业发力新基建。 表 2： 部分企业新基建部署 企 业 时间 内容 中衡设计 2020-7-10 公司利用资本市场拓展新市场，在壮大自身技术实力的同时，也将与上下游客户共同投身于新基建的产业浪潮中，加大新基建产业领域的建筑设计研发。 设研院 2020-6-5 中国中铁与公司在郑州签订战略合作协议，双方将以此次签约为契机，深化沟通联系，切实在地下停车场、综合管廊、人防工程、海绵城市、智慧城市等领域开展深度合作，为全社会提供更多更好的地下空间综合开发解决方案。 苏交科 2020-6-2 公司与阿里云签署正式合作协议。双方宣布在智慧交通、交通行业信息化等领域展开合作，推动数据技术、人工智能、区块链等云计算新技术与交通行业深度融合。 华阳国际 2020-5-12 公司将坚定地执行既定的战略发展方向，大力加强城市科技投入，如装配式建筑、 BIM，通过科技的力量助力建筑行业的发展，打造新型设计科技企业 筑博设计 2020-5-11 2020 年，公司将进一步推动城市设计与城市更新、综合体及超高层、医疗与养老建筑、居住建筑、产业园区、学校建筑、酒店及度假物业、建筑科技 EPC、建筑技术管理的技术研发，挖掘市场潜力，获取项目机会。 杰恩设计 2020-5-6 公司将大力拓展轨道交通综合体、医疗养老综合体及文体产业综合体等设计领域的业务。通过内生培育或产业链资源外延并购整合等方式，积极寻求拓展设计业务，成为“策划 +建筑 +室内 +机电”的设计产业链全流程综提供商。 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 启迪设计 2020-4-29 公司近年来完成了对毕路德、嘉力达等公司的并购整合。未来，公司将继续发挥集团技术集成的优势，抓住新基建政策机遇 ,重点在轨道交通、 5G 数字中心、数字化建筑、智慧园区、医疗建筑等方面进行技术研究和业务拓展。 城建设计 2020-4 公司成功中标重庆轨道交通 4 号线西延伸段等路线网络总体设计项目，该项目具新模式、高质量、高目标、标准化、网络化等特点。 公司于 2019 年 布局了城轨云市场，于该领域建立起较大的先发优势，其研发的车站智能一体机 、 城轨云整体解决方案竞争优势明显。 中设集团 2020-1-21 中设集团智慧产业事业部智能交通设计所积极落实“跨界融合、共建共享、综合应用”的智慧交通新基建发展理念，在五峰山未来 高速公路科技示范工程、京沪高速公路新沂至江都段扩建机电工程设计项目、国家重点研发计划“综合交通运输与智能交通”重点专项等重大项目中，牵头或参与了关键技术和综合应用系统的研发、设计和实施。 勘设股份 2019-12-25 公司与贵阳国家经济技术开发区管理委员会、贵阳经济技术开发区贵合投资发展有限公司、贵阳经济技术开发区国有资产投资经营有限公司分别签署战略合作框架协议。各方将在贵阳国家经济技术开发区区域内基础设施建设、企业投资等方面展开合作。 中设股份 2019-7-4 公司以自筹资金出资 1020 万元，与南京辉通电子科技有限公司共同投资设立江苏中设辉通智慧停车科技有限公司，主要从事停车场智能管理系统的技术开发、技术服务、技术咨询；停车场管理服务。 资料来源： wind、 天风证 券研究所 总体而言，新基建对设计业务提出了更高的要求，从矿山、水电站到港口、轨道交通都出现了数字化、智能化的趋势，需要设计团队能在原有基础上实现在线管理、智能施工、数字监测，这是建立在原有业务基础上的新价值增长点。如新能源汽车充电站、 5G 新基站和新数据中心的建设为设计业务提供了新的市场和客户。 2. 5G 支持建筑设计升级，为通信监理企业释放增量 5G 基站方面， 5G 网络的频率比 4G 网络快得多，但频率越大的基站，衰减就会越快，因此基站的密度会更高。根据目前三大运营商做出的大体部属，电信规划的基站密度是原来的三倍以上，联通的基 站密度 约 是原来的 3-4 倍，移动则达到了 6 倍。尽管如此，室外的5G 覆盖从中高频段起步，穿透效果有限，因此还需要建立室内基站，尤其是在体育馆、机场、商场等场景中，室内基站可以提供高清视频、 VR、云直播等功能。据中国信息通信研究院预测，到 2025 年 5G 网络建设投资将达到 1.2 万亿元。 图 1：基站相隔距离 图 2：基站建设投资规模 （单位：十亿） 资料来源： 室内定位关键技术综述（邓中亮 、 尹露 、 唐诗浩 、 刘延旭 、 宋汶轩 ） 、 天风证券研究所 资料来源： 国家统计局 、 天风证券研究所 然而，大部分基站设计、施工的业务都是由相关运营商和中国铁塔等公司完成的，普通建筑设计、施工企业想要投标相关业务需要拥有通信施工资质，基本无法参与进去。不过， 5G 也可以推广通信监理企业的应用场景。比如对于 中 达安 等监理公司 而 言， 5G 带来的物联网、人工智能的发展，为房屋建筑监理带来丰富的应用场景，“智慧平台”的建立也会17033067011001400 13801160020040060080010001200140016002019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 有益于工地项目安全管理、危大工程管理、项目劳动力管理等方面的应用。根据方元监理咨询企业的研究，通信监理企业凭借 5G 速度快、广泛网、低延时、低功耗的优势缩短了与项目部的距离，比如方元监理与广东世纪信通网络科技有限公司共同构筑了一套基于监理企业的智慧监理平台，它使实时交流、信息沟通成为可能， M2M 通信，再配备手机定位、视频监控、无人机、 VR、投影设备等工具，使项目部监理人员考勤、关键部位关键节点的管理、监理人员培训等成为可能。 但是，同时也要注意到 5G 带给企业的利润仍具有较多的不确定性。 图 3：智慧监理 图 4：云设计 资料来源： 建金高速云监理 、 天风证券研究所 资料来源： 卫武资讯 、 天风证券研究所 5G 可以支持建筑设计人员的智能创作，增强与其他部门的互动协同。根据长春工业大学的研究，全息投影 VR 技术和内窥镜技术可以呈现一个“海市蜃楼”的景象， 5G 允许图像数据高速传播，借此设计者可以带入不同主题，并允许主题进行切换，进行更符合要求的设计。设想一下，如果施工团队、最终客户拿到设计影像后，应该能更容易地发现与自己需求不一致的地方，在审图结束之前及时整改。反过来，如果设计团队能够在设计图纸之前拿到施工团队施工的模拟影像，那么在设计过程中就可以合理规避设计与施工脱轨的问题，对工厂、施工更加友好。如果没有 5G，图像传播速度不够快，施工团队、最终客户难以及时拿到影像，无法起到相应的作用。 图 5： 远程操纵施工 图 6： 5G 优势 资料来源： 华为宣传片 、 天风证券研究所 资料来源： 迅维网 、 天风证券研究所 另一方面， 5G 也允许设计者将设计内容更快地传送给施工团队、项目管理层甚至业主。比如说， 19 年 11 月 27 日 设计总院 就与致远互联构建协同运营中台，通过定制化、移动化等产品能力，形成统一的业务处理流程及信息流转与共享，而 5G 在平台上的应用将进一步促进企业数字化建设，提升运营效率。理论上讲， 5G 的传输速度能达到 4G 的数百倍，该速度允许影像等数据的高速传播，甚至建立全新的交流模式，使得设计团队能够设计出更符合要求、更“以人为本”的建筑。总体而言，如上图所示， 5G 对建筑设 计起着基础性的作用，它可以更好地服务于设计业务。在华为的推广视频 中， 5G 能够实现在家控制施工现场的挖掘机，同理， 5G 或许也能够实现居家办公，并且能够实现有效的沟 通。 虽然推广起来需要时间和资金，但是随着市场需求的增加，设计方式的转型顺应市场发展。而且先进行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 技术的应用可以增加设计费，因此，边际收益 有望 增加。 3. 数据中心快速发展，部分企业涉足 该市场 数据中心是新基建的重要组成部分，作为电子信息设备提供运行环境的场所，它一般是一栋建筑物的重要组成部分。根据 IDC 数据显示， 2019 年我国数据中心市场规模为 1586.2亿元，同比增速为 29.2%，远高于 11%的全球平均水平。未来，预计 2021 年我国 IDC 市场规模将达到 2760 亿元，复合 增速达 31%。 图 7： 数据存储量对比 图 8：数据中心气流示意图 资料来源： IDC、 天风证券研究所 资料来源： 数据中心空调系统设计分析 （ 龚伟力 ） 、 天风证券研究所 过去 20 多年来，企业数据处理和存储的方式发生了巨大变化。目前，包括云计算 供应商在内的企业都希望将数据保留在内部部署的数据中心，对大规模、时尚、灵活和节能的数据中心设施的需求越来越大。但是这样的建筑物是昂贵的，特别是当业务需求要求对数据可访问性采用“始终在线”的方法时。此时，数据中心的设计策略可以在成本和扩展能力方面产生巨大的影响。 根据机房 360 网站中的研究显示，有六个设计关键事项需要考虑。第一，坚实的电源和冷却的设计策略是必须的。大部分数据中心业务中断和时空成本可能直接与其使用的电源和冷却相关联。为了解决这个问题，应考虑可扩展的模块化的电源和冷却装置，并提供实时和趋势报告， 以确保低成本的运营。第二，在设计过程需要确保企业使用的业务流程是可重复的，一切操作都是透明的、可跟踪的和可审计的。 图 9：自由冷却装置 图 10： DCIM 示意图 资料来源： 数据中心冷却系统的绿色节能应用 （韩艳峰） 、 天风证券研究所 资料来源： 富晋天维技术中心 、 天风证券研究所 第三，基于自动化程度越来越高的数据中心，设计时自动化应该尽可能在多个阶段进行，并同时关注未来自动化的工作流程，以确保修改的可能性。第四， 需要提供强大的分析和报告，以使员工和管理层了解当前和未来的容量需求，确保重新修改的空间。第五，由于内部组织需要利用建筑内各个部分的信息，设计策略需要注意集成系统的设计，比如下文中提到的楼宇管理系统。最后，为了满足以上需求，非常全面的现代数据中心基础设施管理（ DCIM）。 该系统不仅提供数据中心可视化、强大的报告和分析功能，而且还成为数据中心所做更改的核心信息源。 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 但是，数据 中心的设计策略类似于 5G 基站， 需要建筑智能化工程设计 等资质 。 不过，建筑设计企业也可以通过兼并收购的方式进入这个行业内 。 比如城地股份 于 2018 年通过收购的方式增加了 IDC 相关设备和解决方案、 IDC 系统集成以及 IDC 运营管理和增值服务的业务 。 2019 年该企业实现了营业收入 132.01%的增长，其中 IDC 相关业务的收入占据 2019年收入的 50.15%。 根据资质获取的条件，建筑设计企业想要进入这一市场的难题主要在于有经验、有职称的自动化、通信、计算机专业人员的缺少。 参考城地股份的案例，公司自2018 上旬停牌，之后一年经历了收购过审、管理层 换 血， 2019 年上半年公司净利润增加了 163.13%， 公司股价也在 2019 年拉升，可见建筑设计与数据中心的融合过程阵痛较短，带来的协同效应却比较高，原因可能是由于建筑设计企业起步较早，可以为相关科技公司提供完善的设备 和充足的资金 ，并降低此类公司的发展风险。而科技公司则能提供优秀的科技人才和先进的 管理思路。 4. 工业互联网驱动 建筑工业化， BIM 赋能装配式建筑 工业互联网方面，装配式建筑又称建筑工业化，是连接工业互联网的一个关键节点，因为它的本质是智能制造，实现了与互联网的真正结合。核心驱动技术是 BIM、物联网、云计算、 VR、 AR 和基于大数据的人工智能等，他们被纳入国家层面技术标准中。在政府部门评价装配式建筑的时候，装配率被当作一个衡量标准，装配率等于装配承重、非承重部品构件与装配式装修、管线之和除以 1 与信息化程度之差，换言之， BIM 等技术作为衡量信息化程度的重要考虑成分，程度越高则越有助于企业达到装配率的要求。 表 3： 各省 BIM 支持政策 省市 分数 内容 北京 25 设计阶段 2 分，全过程 3 分。 广东 1 分加分项 需要满足运营、维护阶段的需要。 深圳 13 设计、生产、施工阶段 BIM 应用各 1 分。 江苏 16 设计、生产、施工阶段全部使用 BIM 可获 5 分，达到应用一体化，可获满分。 湖南 3 分加分项 设计、生产、施工分别为 1 分。 河南 4.5 加分项 设计应用 BIM 可得 1 分，设计、生产共同应用 BIM 可得 1.5 分，设计、生产、施工实现 BIM 一体化可得 2 分，共 4.5 分。 山东 2 分加分项 在技术、管理等方面定义施工过程附加信息并添加到施工图设计 BIM 中。 黑龙江 3 分加分项 设计、生产、施工阶段应用 BIM。 浙江 应用 BIM 技术是认定装配式建筑的评价硬性标准之一，不算分。 安徽 12 分加分项 BIM 技术与管理的应用。 宁夏 4 分加分项 设计 2 分，生产、施工各 1 分。 云南 4 分加分项 BIM 技术与管理应用。 资料来源： 住建部 、 天风证券研究所 早在 2018 年我国就已经有项目将 BIM 和装配式建筑相互结合起来，比如说上海浦东新区惠南新市镇居住楼的建设，这是由 华 建 集团 和宝业集团合作建造的，实现了总体节水 36%和节能 30%。根据城市规划设计院的研究，装配式建筑的实际发展困境并不在技术层面，它的发展瓶颈在于怎样实现资源的有机整合，而 BIM 技术能有效解决这个问题。 BIM+装配式建筑的设计主要应用在以下三个方面。首先， BIM 可以实现标准化设计、模块化以及深化设计、协同设计。下图为 BIM 预制式构件库，可以给构件进行编码，并对每一个构件进行整体的描述，方便之后有关人员的调用，实现标准化设计的目的。 模块化方面，设计团队可以根据建筑的具体情况将建筑细分为若干户型模块，并在数据库中选择或添加与建筑要求相符的预制式构件，然后把所有模块汇集起来，形成最终完整的设计模型。协同设计方面，位于不同工组流程的工作人员可以在 BIM 平台上协同设计作业，如此确保在后期的装配式公众构件的精准，避免同管线及电气设备等发生冲突。 图 11：构件库 图 12： BIM 设计流程 行业报告 |