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半导体行业深度:全球龙头竞争优势有望持续,大陆产业链快速崛起.pdf

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半导体行业深度:全球龙头竞争优势有望持续,大陆产业链快速崛起.pdf

深 度 报 告证券研究报告半 导 体 全 球 龙 头 竞 争 优 势 有 望 持 续 , 大 陆 产 业 链 快 速 崛 起行 业 深 度 2020-06-30 星 期 二相 关 报 告 中 芯 国 际 (0981.HK)深 度 报 告 : 把 握 我国 半 导 体 产 业 链 崛 起 的 历 史 机 遇-20200622 中 芯 国 际 ( 0981.HK)事 件 点 评 : 发 行 A股 利 于 14nm及 以 下 先 进 制 程 加 速 研 发-YS-20200602 通 信 半 导 体 行 业 月 报 : 全 球 半 导 体 产业 链 面 临 重 大 调 整 , 国 产 化 压 力 与 动 力俱 增 -20200522研 究 部姓 名 : 杨 森SFC: BJO644电 话 : 0755-21519178Email:yangsengyzq.hk投 资 要 点 5G 和 AI 等 技 术 将 为 半 导 体 行 业 增 长 带 来 动 力2016-2018 年 全 球 半 导 体 市 场 规 模 年 复 合 增 长 率 达 到 17.61%。 由 于 PC、 比特 币 矿 机 和 智 能 手 机 需 求 放 缓 , 2019年 全 球 产 业 下 滑 12%。 5G和 AI 等 新技 术 的 发 展 将 催 生 新 的 市 场 需 求 , 预 计 全 球 市 场 从 2020年 恢 复 正 增 长 。 发 展 半 导 体 产 业 是 我 国 的 重 要 战 略半 导 体 产 业 是 现 代 经 济 社 会 发 展 的 战 略 性 、 基 础 性 和 先 导 性 产 业 , 是 我 国实 现 经 济 持 续 增 长 、 打 破 中 等 收 入 陷 阱 的 重 要 途 经 。 我 国 每 年 进 口 集 成 电 路超 过 3000 亿 美 元 , 占 全 球 生 产 数 量 2/3。 当 前 国 际 形 势 下 , 集 成 电 路 国 产化 与 技 术 升 级 是 促 进 我 国 制 造 业 升 级 、 保 障 供 应 链 安 全 可 控 的 重 要 举 措 。 市 场 扩 大 、 资 金 投 入 、 技 术 升 级 三 因 素 良 性 循 环 促 进 发 展半 导 体 行 业 作 为 技 术 和 资 金 高 度 密 集 行 业 , 资 金 积 累 对 规 模 效 应 产 生 和 技 术升 级 都 有 至 关 重 要 的 作 用 。 我 国 半 导 体 市 场 增 长 迅 速 , 2016-2019年 在 全 球市 场 销 售 额 占 比 从 31.6%上 升 至 34.9%。 庞 大 市 场 规 模 为 大 陆 企 业 进 行 大 规模 研 发 和 量 产 提 供 了 坚 实 的 市 场 基 础 。 市 场 空 间 和 行 业 的 战 略 意 义 带 动 政 府和 投 资 者 的 资 金 投 入 , 帮 助 中 芯 国 际 等 龙 头 企 业 实 现 规 模 效 应 和 技 术 突 破 。 政 策 支 持 和 产 业 机 遇 为 逐 渐 稳 固 的 中 国 大 陆 半 导 体 产 业 带 来 红 利目 前 中 国 大 陆 半 导 体 产 业 链 中 主 要 的 设 计 、 制 造 和 封 测 业 具 备 追 赶 世 界 一 流水 平 的 实 力 , 装 备 和 材 料 业 也 不 断 零 的 突 破 , 国 产 替 代 率 不 断 提 高 。 政 策 支持 和 行 业 高 景 气 度 为 中 国 大 陆 半 导 体 产 业 带 来 了 良 好 的 发 展 环 境 , 5G和 车联 网 等 应 用 进 一 步 扩 大 了 未 来 的 市 场 空 间 , 提 供 了 新 的 发 展 动 力 。 投 资 建 议 : 全 球 龙 头 领 先 优 势 持 续 , 大 陆 产 业 链 快 速 崛 起对 于 7nm及 以 下 的 最 先 进 制 程 , 中 国 大 陆 尚 需 时 日 进 行 追 赶 。 当 下 仍 宜 以全 球 龙 头 为 投 资 标 的 。 建 议 重 点 配 置 : 芯 片 制 造 业 龙 头 台 积 电 ( TSM.N) ,EDA软 件 龙 头 新 思 科 技 ( SNPS.O) 和 铿 腾 电 子 ( CDNS.O) 。从 中 长 期 看 , 国 内 政 策 、 资 金 与 市 场 的 支 持 为 大 陆 企 业 的 成 长 提 供 了 确 定 性 。建 议 “ 持 有 ” 中 芯 国 际 ( 0981.HK) , 并 可 进 一 步 挖 掘 其 他 潜 在 的 回 A标 的 ,重 点 关 注 上 海 复 旦 ( 1385.HK) 、 中 国 光 大 控 股 (0165.HK)和 华 虹 半 导 体(1347.HK)。 具 体 个 股 而 言 :1) 台 积 电 ( TSN.N): 全 球 芯 片 制 造 业 龙 头 , 领 先 优 势 至 少 延 续 至 3nm时 代 。2) 新 思 科 技 ( SNPS.O) 和 铿 腾 电 子 ( CDNS.O) : 高 端 EDA 龙 头 , 5G、AI等 新 技 术 将 进 一 步 大 幅 增 加 潜 在 市 场 。3) 中 芯 国 际 ( 0981.H K ) : 大 陆 晶 圆 代 工 产 业 龙 头 , 大 陆 芯 片 崛 起 的 先 锋公 司 。4) 上 海 复 旦 ( 1385.H K ) : 研 发 出 北 斗 芯 片 , 潜 在 回 A标 的 。5) 华 虹 半 导 体 ( 1347.H K ) : 特 色 工 艺 保 障 业 绩 稳 定 性 , 新 产 能 持 续 爬 坡 。6) 中 国 光 大 控 股 ( 0165.H K ) : 子 公 司 持 有 上 海 微 电 子 11.98%股 份 , 或 将受 益 于 国 产 光 刻 机 突 破 。2深 度 报 告目 录1. 全 球 半 导 体 产 业 : 依 靠 5G 和 AI 等 新 技 术 获 得 新 动 力 .41.1 全 球 半 导 体 市 场 产 品 结 构 : 以 集 成 电 路 为 主 .41.2 全 球 半 导 体 市 场 生 产 结 构 : 高 端 产 品 代 工 比 例 提 升 .41.3 全 球 市 场 增 长 动 力 依 靠 5G、 AI、 智 能 汽 车 和 物 联 网 等 新 技 术 .52. 发 展 半 导 体 产 业 对 我 国 有 重 大 战 略 意 义 .52.1 提 升 GDP长 期 增 长 潜 力 .52.2 保 障 供 应 链 安 全 .63. 中 国 大 陆 半 导 体 产 业 正 在 崛 起 .73.1 市 场 容 量 不 断 扩 大 , 具 备 规 模 效 应 .73.2 制 造 产 能 在 全 球 占 比 提 升 , 不 断 追 赶 先 进 制 程 .83.3 资 本 开 支 迅 速 提 升 , 利 于 技 术 升 级 .83.4 中 国 大 陆 半 导 体 产 业 初 步 建 立 支 撑 能 力 .103.5 政 策 支 持 将 为 行 业 提 供 持 续 红 利 .103.6 我 国 的 市 场 热 点 和 产 业 机 遇 .124. 半 导 体 产 业 投 资 策 略 .134.1 总 体 思 路 : 兼 顾 全 球 龙 头 和 国 产 崛 起 标 的 .134.2 重 点 个 股 .14风 险 提 示 .16投 资 评 级 定 义 与 免 责 条 款 .16图 目 录图 1: 2019年 全 球 半 导 体 市 场 产 品 结 构 .4图 2: 2017-2019年 全 球 集 成 电 路 产 品 市 场 规 模 ( 亿 美 元 ) .4图 3: 2018年 全 球 代 工 厂 不 同 尺 寸 销 售 占 比 .4图 4: 2009-2021年 全 球 半 导 体 市 场 规 模 及 增 速 预 测 .5图 5: 半 导 体 产 业 链 的 价 值 放 大 效 应 .6图 6: 2008-2019年 中 国 集 成 电 路 进 口 情 况 .6图 7: 2018年 中 国 集 成 电 路 市 场 进 口 区 域 结 构 .6图 8: 2018年 中 国 集 成 电 路 市 场 进 口 额 结 构 .6图 9: 2018年 中 国 集 成 电 路 市 场 进 口 量 结 构 .6图 10: 中 国 集 成 电 路 市 场 规 模 及 国 产 情 况 .73深 度 报 告图 11: 我 国 半 导 体 销 售 额 在 全 球 占 比 情 况 .7图 12: 2001-2016年 中 国 晶 圆 产 能 在 全 球 占 比 .8图 13: 2017-2018年 中 国 晶 圆 产 能 .8图 14: 中 芯 国 际 与 台 积 电 研 发 费 用 对 比 ( 亿 人 民 币 ) .8图 15: 中 国 品 牌 汽 车 平 均 芯 片 数 量 ( 颗 ) .13表 目 录表 1: 2018年 全 球 研 发 支 出 前 十 大 排 名 ( 亿 美 元 ) .9表 2: 2000年 至 今 : 支 持 集 成 电 路 行 业 发 展 的 政 策 .11表 3: 重 点 个 股 信 息 .164深 度 报 告1. 全 球 半 导 体 产 业 : 依 靠 5G 和 AI等 新 技术 获 得 新 动 力1.1 全 球 半 导 体 市 场 产 品 结 构 : 以 集 成 电 路 为 主根 据 WSTS的 统 计 , 半 导 体 主 要 包 括 集 成 电 路 ( 模 拟 电 路 、 逻 辑 电 路 、 处 理 器 、存 储 器 等 ) 、 分 立 器 件 、 光 电 器 件 和 传 感 器 四 大 类 , 2019年 他 们 的 市 场 规 模 分 别为 3338亿 美 元 、 123.6亿 美 元 、 412.1亿 美 元 和 247.26亿 美 元 , 市 场 份 额 分 别 为81%、 3%、 10%和 6%。 从 集 成 电 路 具 体 产 品 分 类 来 看 , 2019年 模 拟 电 路 、 逻 辑电 路 、 处 理 器 和 存 储 器 市 场 规 模 约 为 535.7亿 美 元 、 659.4亿 美 元 、 1071.5亿 美 元和 1071.5亿 美 元 , 市 场 占 比 分 别 为 13%、 16%、 26%和 26%。 存 储 器 、 模 拟 电 路和 传 感 器 分 别 同 比 下 降 32.2%、 8.6%和 5.8%, 而 光 电 器 件 和 分 立 器 件 分 别 同 比 增长 8.5%和 3.4%。图 1: 2019年 全 球 半 导 体 市 场 产 品 结 构 图 2: 2017-2019年 全 球 集 成 电 路 产 品 市 场 规 模 ( 亿 美 元 )资 料 来 源 : WSTS、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理 资 料 来 源 : WSTS、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理1.2 全 球 半 导 体 市 场 生 产 结 构 : 高 端 产 品 代 工 比 例 提 升2018年 全 球 代 工 厂 销 售 收 入 为 576亿 美 元 , 从 代 工 厂 关 键 尺 寸 情 况 看 , 16/14nm及一 下 代 工 占 比 逐 渐 提 升 , 代 工 龙 头 台 积 电 20/16nm及 以 下 销 售 额 占 比 已 经 高 达 40%。40/45nm代 工 仍 有 较 大 市 场 , 主 要 受 图 像 传 感 器 、 射 频 器 件 等 特 色 工 艺 产 品 驱 动 ; 0.130.18m代 工 占 比 提 升 到 第 三 位 , 分 立 器 件 、 功 率 器 件 等 产 品 有 较 大 代 工 需 求 。图 3: 2018年 全 球 代 工 厂 不 同 尺 寸 销 售 占 比40.0%15.0%10.0%6.0%7.0%14.0% 8.0%90nm, 0.13m, 0.18m资 料 来 源 : IC Insights、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理5深 度 报 告1.3 全 球 市 场 增 长 动 力 依 靠 5G 、 AI、 智 能 汽 车 和 物 联 网 等 新 技术 1.3.1 传 统 产 品 乏 力 导 致 2019年 市 场 同 比 下 降 12.1%2009年 -2019年 半 导 体 市 场 规 模 以 6.2%的 年 复 合 增 长 率 增 长 。 由 于 PC应 用 市 场 萎 缩 、4G手 机 市 场 逐 渐 饱 和 、 矿 机 芯 片 市 场 因 比 特 币 价 格 下 跌 而 低 迷 、 存 储 器 价 格 因 需 求下 降 供 给 上 升 而 下 跌 等 因 素 , 2019年 全 球 半 导 体 市 场 规 模 同 比 下 降 12.1%。图 4: 2009-2021 年 全 球 半 导 体 市 场 规 模 及 增 速 预 测资 料 来 源 : WSTS、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理 1.3.2新 技 术 带 来 新 需 求 , 2020年 有 望 恢 复 3.3%正 增 长AI、 5G 、 高 速 运 算 、 车 用 电 子 、 折 叠 手 机 等 新 科 技 为 市 场 带 来 发 展 动 力 。 在 AI领 域 , IDC预 测 2024年 目 前 基 于 显 示 屏 的 应 用 将 有 1/3被 采 用 人 工 智 能 技 术 的 用户 界 面 和 过 程 自 动 化 所 取 代 ; AI物 联 网 带 动 新 基 建 , 高 性 能 运 算 需 求 也 将 随 着新 基 建 进 程 而 陡 升 ; 5G应 用 对 芯 片 速 度 、 可 靠 性 、 稳 定 性 提 出 新 的 需 求 , 并 带动 了 相 关 电 子 周 边 产 品 成 长 ; 智 能 汽 车 作 为 自 动 驾 驶 、 车 联 网 、 新 能 源 技 术 融 合的 综 合 系 统 推 进 传 感 、 芯 片 算 法 、 5G通 信 、 互 联 网 、 大 数 据 等 技 术 的 融 合 , 让汽 车 的 价 值 链 逐 渐 从 机 械 动 力 结 构 转 向 电 子 信 息 系 统 , 衍 生 应 用 层 出 不 穷 。在 集 成 电 路 制 作 技 术 方 面 , 台 积 电 宣 布 2022年 量 产 3nm芯 片 、 三 星 攻 克 3nm技术 难 关 , 三 星 、 东 芝 、 英 特 尔 等 相 继 推 出 96层 NAND存 储 技 术 , DRAM也 加 速迈 向 lynm。根 据 WSTS预 测 , 全 球 半 导 体 市 场 规 模 在 2020年 和 2021年 分 别 达 到 4259和4522, 同 比 增 长 3.3%和 6.2%, 增 速 有 上 升 趋 势 。2. 发 展 半 导 体 产 业 对 我 国 有 重 大 战 略 意 义2.1 提 升 G DP长 期 增 长 潜 力半 导 体 产 业 是 现 代 经 济 社 会 发 展 的 战 略 性 、 基 础 性 和 先 导 性 产 业 , 是 电 子 信 息 产业 的 基 础 支 撑 。 其 产 品 被 广 泛 地 应 用 于 电 子 通 信 、 计 算 机 、 网 络 技 术 、 物 联 网 等产 业 , 是 绝 大 多 数 电 子 设 备 的 核 心 组 成 部 分 。 根 据 IMF测 算 , 每 1 美 元 半 导 体6深 度 报 告集 成 电 路 的 产 值 可 带 动 相 关 电 子 信 息 产 业 10美 元 产 值 , 并 带 来 100美 元 的 GDP,这 种 价 值 链 的 放 大 效 应 奠 定 了 半 导 体 行 业 在 国 民 经 济 中 的 重 要 地 位 。 半 导 体 与 信息 安 全 的 发 展 进 程 息 息 相 关 , 世 界 各 国 政 府 都 将 其 视 为 国 家 的 骨 干 产 业 , 半 导 体产 业 的 发 展 水 平 逐 渐 成 为 了 国 家 综 合 实 力 的 象 征 。图 5: 半 导 体 产 业 链 的 价 值 放 大 效 应资 料 来 源 : 中 微 电 子 招 股 书 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理2.2 保 障 供 应 链 安 全半 导 体 国 产 化 是 确 保 我 国 产 业 链 安 全 的 重 要 举 措 。我 国 集 成 电 路 产 品 进 口 量 逐 年 上 升 , 由 2008年 的 1353.8亿 块 上 升 至 2019年 的4451.3亿 块 , 年 复 合 增 长 率 为 11.4%, 进 口 额 则 呈 现 震 荡 上 升 态 势 , 由 2008年的 1292.6亿 美 元 上 升 到 2019年 的 3055.5亿 美 元 , 年 复 合 增 长 率 为 8.1%; 从 进口 区 域 看 , 中 国 台 湾 和 韩 国 为 主 要 进 口 区 域 , 合 计 占 比 为 57.5%, 中 国 大 陆 的 “ 国货 复 进 口 ” 占 13.5%; 从 进 口 产 品 类 别 看 , 处 理 器 及 控 制 器 、 存 储 器 在 数 据 中 心 、计 算 机 、 移 动 终 端 、 嵌 入 式 等 领 域 需 求 量 大 , 占 我 国 芯 片 进 口 近 80%市 场 份 额 。图 6: 2008-2019年 中 国 集 成 电 路 进 口 情 况 图 7: 2018年 中 国 集 成 电 路 市 场 进 口 区 域 结 构资 料 来 源 : 中 国 海 关 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理 资 料 来 源 : 中 国 海 关 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理图 8: 2018年 中 国 集 成 电 路 市 场 进 口 额 结 构 图 9: 2018年 中 国 集 成 电 路 市 场 进 口 量 结 构资 料 来 源 : 中 国 海 关 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理 资 料 来 源 : 中 国 海 关 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理7深 度 报 告我 国 对 进 口 芯 片 需 求 量 大 , 国 产 集 成 电 路 占 比 近 年 来 一 直 维 持 在 15%左 右 的 低位 。 如 果 供 应 链 上 游 断 供 , 下 游 巨 大 的 市 场 需 求 无 法 满 足 , 会 对 我 国 经 济 带 来 极大 的 冲 击 。 因 此 , 集 成 电 路 等 半 导 体 产 品 国 产 化 已 经 成 为 迫 在 眉 睫 的 战 略 性 需 求 。图 10: 中 国 集 成 电 路 市 场 规 模 及 国 产 情 况资 料 来 源 : 中 芯 国 际 招 股 书 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理3. 中 国 大 陆 半 导 体 产 业 正 在 崛 起3.1 市 场 容 量 不 断 扩 大 , 具 备 规 模 效 应我 国 半 导 体 市 场 供 需 俱 增 , 全 球 半 导 体 市 场 重 心 持 续 向 中 国 大 陆 转 移 。 在 2019年 全 球 半 导 体 市 场 集 体 下 滑 的 情 况 下 , 中 国 在 全 球 销 售 额 占 比 逐 步 提 升 , 由 2016年 的 31.6%提 升 至 2019年 的 34.9%。 根 据 中 国 半 导 体 行 业 协 会 ( CSIA) 的 数 据 ,2007 2017年 这 10年 间 中 国 集 成 电 路 产 业 规 模 年 复 合 增 长 率 超 过 全 球 的 两 倍 ,达 到 了 15.8%, 远 高 于 全 球 半 导 体 市 场 6.8%的 增 速 。半 导 体 行 业 资 金 和 技 术 高 度 密 集 且 集 中 度 持 续 增 长 , 产 业 规 模 效 应 显 著 。 随 着 技术 节 点 不 断 逼 近 物 理 极 限 , 单 个 晶 体 管 的 价 格 下 降 日 趋 缓 慢 而 晶 体 管 密 度 持 续 上升 , 使 得 高 端 芯 片 生 产 成 本 迅 速 提 高 。 例 如 , 初 步 估 计 建 造 一 条 月 产 能 3万 片 28nm技 术 代 的 芯 片 生 产 线 约 需 要 40亿 美 元 , 而 14nm需 要 80亿 美 元 , 研 发 、 设 计 成本 均 翻 倍 , 使 投 资 回 报 明 显 降 低 。 在 这 种 背 景 下 , 规 模 效 应 对 项 目 经 济 可 行 性 的意 义 更 加 重 大 : 初 步 估 算 一 条 月 产 能 4 万 片 的 40nm产 品 生 产 线 约 50亿 美 元 ,比 两 条 月 产 能 2万 片 的 生 产 线 成 本 低 20%。我 国 庞 大 的 市 场 规 模 为 大 陆 企 业 进 行 大 规 模 研 发 和 量 产 提 供 了 坚 实 的 市 场 基 础 。8深 度 报 告图 11: 我 国 半 导 体 销 售 额 在 全 球 占 比 情 况资 料 来 源 : WIND、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理3.2 制 造 产 能 在 全 球 占 比 提 升 , 不 断 追 赶 先 进 制 程中 国 大 陆 晶 圆 代 工 产 业 逐 渐 扩 大 产 能 , 在 全 球 代 工 产 能 中 占 比 逐 步 提 升 。 根 据 普华 永 道 统 计 , 中 国 2001年 2016年 晶 圆 产 能 占 全 球 晶 圆 产 能 比 值 稳 定 上 升 , 由 2001年 的 1.5%上 升 至 2016 年 的 14.2%, 年 复 合 增 长 率 为 16.16%。 根 据 IC Insight 统 计 ,2018 年 全 球 晶 圆 产 能 上 升 5.5%情 况 下 , 中 国 产 能 上 升 了 20%, 达 到 了 240 万 片 /月 。 未 来 中 国 集 成 电 路 代 工 产 能 将 会 进 一 步 增 长 。图 12: 2001-2016年 中 国 晶 圆 产 能 在 全 球 占 比 图 13: 2017-2018年 中 国 晶 圆 产 能1.5%3.2%6.3% 6.9% 7.4% 7.3%8.7%9.7% 9.6%10.5%10.8%10.7%10.9%12.0%12.7%14.2%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016资 料 来 源 : PWC、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理 资 料 来 源 : IC Insight、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理3.3 资 本 开 支 迅 速 提 升 , 利 于 技 术 升 级半 导 体 产 业 是 典 型 的 资 本 密 集 型 产 业 。 以 主 流 开 发 28nm工 艺 为 例 : 要 开 发 出 成套 工 艺 需 要 投 入 几 十 名 跨 行 业 领 军 人 物 和 上 千 名 优 秀 工 程 师 , 花 费 约 10亿 美 元经 费 和 5年 研 发 时 间 。 进 入 14nm后 , 研 发 经 费 需 要 近 20 亿 。 英 特 尔 一 年 研 发经 费 高 达 130亿 美 元 , 比 我 国 所 有 芯 片 制 造 企 业 总 和 还 多 。 2019年 中 芯 国 际 和 台积 电 研 发 费 用 分 别 为 47.44亿 和 212.82亿 人 民 币 , 作 为 我 国 晶 圆 代 工 企 业 龙 头 的中 芯 国 际 研 发 费 用 仅 为 台 积 电 20%左 右 。近 年 来 , 我 国 对 半 导 体 产 业 的 投 入 持 续 加 大 。 在 一 级 和 二 级 资 本 市 场 , 国 家 基 金的 注 入 以 及 市 场 对 半 导 体 行 业 的 高 预 期 为 集 成 电 路 产 业 带 来 充 足 资 金 。 国 家 集 成电 路 产 业 投 资 基 金 ( 简 称 国 家 大 基 金 ) 目 前 设 立 了 一 期 和 二 期 专 门 投 资 本 土 集 成电 路 产 业 。 其 资 本 带 动 效 果 明 显 , 大 基 金 一 期 设 立 总 规 模 1387亿 , 于 2018年 基9深 度 报 告本 投 资 完 毕 , 最 终 撬 动 5150亿 社 会 投 资 。中 芯 国 际 即 将 在 A股 上 市 , 并 募 集 200亿 元 人 民 币 资 金 , 其 中 将 有 40亿 元 用 于研 发 , 利 于 中 芯 国 际 对 先 进 技 术 的 追 赶 。图 14: 中 芯 国 际 与 台 积 电 研 发 费 用 对 比 ( 亿 人 民 币 )资 料 来 源 : 台 积 电 年 报 、 中 芯 国 际 招 股 书 、 国 元 证 券 经 纪 ( 香 港 ) 整 理表 1: 2018年 全 球 研 发 支 出 前 十 大 排 名 ( 亿 美 元 )排 名 公 司 2018年 研 发 研 发 年 增 2018年 营 收 2018年 净 利 研 发

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