1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 硅橡胶：受益于集采和上游扩产加速，龙头企业份额和毛利有望不断扩大 硅橡胶产品：硅橡胶是指主链由硅和氧原子交替构成，硅原子上通常连有两个有机基团的橡胶。常见的硅橡胶产品包括107 硅橡胶、110 生胶、混炼胶等，硅橡胶产品耐低温、耐热、透气等优良特性给予了它们在建筑、电子电气、航空航天、纺织、轻工、医疗等行业大放异彩的机会。 原料端： DMC产能迅速扩张利好价差扩大。硅橡胶产品身处有机硅产业链，上游承接DMC。经过多年发展，我国有机硅行业成熟度不断增加，已成为全球有机硅最大生产国，产能约占全球的五成。当前，我国DMC 产能约149万吨，预计到2022 年我国DMC 产能将达332 万吨，原料供应充足有望对硅橡胶生产商盈利能力形成利好。 需求端：在多种新兴行业应用广泛，下游行业发展利好不断。硅橡胶市场空间大，2019 年DMC 表观消费量达到116.3 万吨。产品三大主要下游行业为建筑业、电子电器行业、电力新能源行业。随着建筑业“旧改”推进，电子电器行业半导体、5G快速发展，电力新能源行业光伏、新能源汽车不断升温，硅橡胶的市场空间不断扩大。 供给端：龙头扩产，中小企业淘汰，集采趋势下行业集中度不断提高。从供给端来看，当前我国有机硅终端行业集中度较低且存在大量落后产能。但随着行业不断成熟，中小企业在技术、成本等方面的劣势将更加凸显，叠加集采大趋势和龙头企业扩产计划落地，行业集中度有望进一步提高，行业竞争格局也将更加清晰。 投资建议：我们认为随着上游 DMC 行业扩产加速和下游需求向好，硅橡胶行业价差有望不断扩大；集采大趋势和龙头企业扩产将利好集中度提升，建议关注集泰股份和硅宝科技。 风险提示：产能投放不及预期，需求不及预期，行业竞争加剧 Table_Tit le 2020年06月17日 化学制品 Table_BaseI nfo 行业专题报告 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 首次评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.66 -13.74 -27.27 绝对收益 -0.06 -5.52 -17.43 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1essence 010-83321072 -5%-2%1%4%7%10%13%2019-06 2019-10化学制品 沪深300 行业专题报告/化学制品 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 硅橡胶：不同特性带来多样应用. 4 2. 价差有望扩大，龙头份额将不断提高. 4 2.1. 原料端：我国已成为有机硅最大生产国，产能扩张迅速. 5 2.2. 需求端：多应用领域向好，国内需求逐年增加. 6 2.2.1. 我国有机硅需求较为旺盛 . 6 2.2.2. 建筑行业：“旧改”推进带来需求增量、集采兴起利好行业龙头 . 7 2.2.3. 电子电器行业：半导体、5G 发展提供有力支撑 . 9 2.2.4. 电力新能源：光伏、新能源有望成为有机硅发展强动力 .11 2.3. 供给端：龙头扩产有望进一步提升行业集中度. 12 3. 集中采购加速硅橡胶龙头企业份额提升 . 13 3.1. 地产集采在房企降低成本的诉求中应运而生 . 13 3.2. 房企集中度提升，集采趋势形成，精装修政策强化地产集采空间. 14 3.3. 中小型房企降本提效迫切，形成联合集采 . 16 3.4. 集采模式硅橡胶头部企业受益 . 17 图表目录 图 1：有机硅产业链. 5 图 2：我国 DMC 产能产量及增速 . 6 图 3：2018 年全球 DMC 产能分布（万吨）. 6 图 4：DMC 产品价格与 107 胶价差 . 6 图 5：我国 DMC 表观需求量及增速 . 7 图 6：2018 年我国 DMC 下游消费结构. 7 图 7：2018 年我国室温胶下游消费领域 . 7 图 8：我国建筑密封胶行业产值及增速. 8 图 9：2018 年我国建筑业各领域对室温胶消费量及占比（万吨） . 9 图 10：我国建筑业总产值及增速 . 9 图 11：我国房地产开发投资完成额及增速 . 9 图 12：我国及全球半导体销售额 . 10 图 13：我国集成电路产业销售额及增速. 10 图 14：我国集成电路产量及增速 . 10 图 15：我国光伏发电累计装机容量.11 图 16：我国及全球光伏安装量.11 图 17：我国可再生能源消费量占一次能源比重 . 12 图 18：我国新能源汽车产量及增速. 12 图 19：重点70 城房企及其中百强与十强房企的招标数量 . 13 图 20：房地产行业市场集中度:销售面积占比. 15 图 21：房地产行业市场集中度:销售金额占比. 15 图 22：全国重点70 城全装修项目规划建面比例逐年提升 . 16 图 23：新虹桥采购联盟2020 年联合采购需求发布 . 17 图 24：2019 年重点 70 城房企发布招标分类占比 . 17 图 25：2019 年重点 70 城全装修项目主要部品应用品类 . 18 图 26：全装修项目部品应用占比 . 18 图 27：户内门类应用品牌占比分布. 19 uZPBfUhZoWoOtQ8OdN6MoMoOtRmMlOpPsMjMsQtRaQnMpOxNnQuNNZqRwP行业专题报告/化学制品 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 28：厨房电器类应用品牌占比分布 . 19 图 29：室内灯具类应用品牌占比分布 . 19 图 30：橱柜类应用品牌占比分布 . 19 表 1：硅橡胶部分分类 . 4 表 2：硅橡胶常见产品 . 4 表 3：有机硅深加工产品介绍. 5 表 4：室温胶在建筑行业的应用 . 8 表 5：中国主要室温胶厂商产能 . 13 表 6：国家与地方相继出台住宅全装修政策. 15 行业专题报告/化学制品 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 硅橡胶：不同特性带来多样应用 硅橡胶是指主链由硅和氧原子交替构成，硅原子上通常连有两个有机基团的橡胶。硅橡胶具有较好的耐低温性能，一般能够在-55下继续工作。此外，其耐热性能也很突出，可在 180下长期工作，瞬时可耐 300以上的高温。硅橡胶的透气性良好，拥有在合成聚合物中最高的氧气透过率。此外还具有生理惰性、不会导致凝血的突出特性，在医用领域应用广泛。 硅橡胶产品在各个下游中应用较广，在建筑行业可用作道路、门窗的密封填缝材料，较为高档的结构胶用于汽车、玻璃幕墙的结构粘结材料。在电子电气工业中，室温硫化硅橡胶用作粘结剂，如彩电装配线、印刷电路基板等各种电子元件的粘结、固定、填隙，照明器材的粘接密封等，还可用作各种元器件的灌封、涂覆。 硅橡胶分类方式很多，按照固化前的形态、硫化温度、所用单体不同以及性能和用途不同可以有不同的分类方式： 表 1：硅橡胶部分分类 分类方法 类型 按固化前的形态 固体硅橡胶、液体硅橡胶 按硫化温度 室温硫化硅橡胶、高温硫化硅橡胶 按所用单体的不同 甲基乙烯基硅橡胶，甲基苯基乙烯基硅橡胶、氟硅，腈硅橡胶等 按性能和用途的不同 通用型、超耐低温型、超耐高温型、高强力型、耐油型、医用型等 资料来源：百川资讯，安信证券研究中心 常见的硅橡胶产品包括 107 硅橡胶、110 生胶、混炼胶等，不同产品的不同特性也给予了它们不同的应用领域: 表 2：硅橡胶常见产品 名称 产品应用领域 107 硅橡胶（室温硫化甲基硅橡胶） 主要用于建筑行业的密封剂、粘合剂，起到密封和粘接功能；用于电子行业的包封和灌注材料，起到防潮、抗震和耐冲击、耐温度骤变和化学品的腐蚀功效；用于膜具行业的，利用硅橡胶优异的仿真性和良好的脱模性能；还用于环保涂料、垫片、模压部件、电气绝缘、制模材料等领域 110 生胶（甲基乙烯基硅橡胶/高温硫化硅橡胶） 在高温下交联成弹性体，进一步制成各类硅橡胶制品，如用于制造模压胶、挤出胶、电绝缘胶、阻燃胶等各类混炼胶产品 混炼胶 主要作为管材和软管、带材、电线电缆绝缘材料、外科手术辅助材料、阻燃橡胶件、穿透密封材料、模压部件、压花辊筒、汽车点火电缆和火花塞罩、挤压部件、医疗植入物、层压制品、导电橡胶、泡沫橡胶的主要原料，具有高强度、柔韧性和安全的化学稳定性，也用于纤维涂料等行业添加剂 资料来源：合盛硅业招股说明书，安信证券研究中心 2. 价差有望扩大，龙头份额将不断提高 有机硅产业链由原料、单体、中间体、深加工产品四个环节组成。 生产有机硅的基础原料包括工业硅、甲醇、氯化氢等。产业链上游主要为有机硅单体，其产能和产量是衡量一国有机硅行业发展状况的重要依据。下游产品则主要包括 110 生胶、107胶、混炼胶、环体硅氧烷、气相法白炭黑等。有机硅生产首先通过甲醇、氯甲烷等反应生成氯甲烷气体，经精制后生成甲基氯硅烷混合单体，随后经过连续精馏分别得到一甲、二甲、三甲单体等。不同单体再经过进一步反应或添加各类填料及助剂生成硅油、硅橡胶、硅树脂等各种终端产品。 行业专题报告/化学制品 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1：有机硅产业链 资料来源：百川资讯，安信证券研究中心 表 3：有机硅深加工产品介绍 类别 简介 用途及分类 硅油 一种不同聚合度链状结构的聚有机硅氧烷，一般是无色（或淡黄色），无味、无毒、不易挥发的液体 按化学结构来分有甲基硅油、乙基硅油、苯基硅油、甲基含氢硅油、甲基苯基硅油、甲基氯苯基硅油、甲基乙氧基硅油、甲基三氟丙基硅油、甲基乙烯基硅油、甲基羟基硅油、乙级含氢硅油、羟基含氢硅油、含氰硅油等 硅橡胶 由线性聚硅氧烷混入补强填料，在加热加压条件下硫化生成的特殊合成弹性体 按其硫化特性可分为热硫化型硅橡胶和室温硫化型硅橡胶两类；按性能和用途的不同可分为通用型、超耐低温型、超耐高温型、高强力型、耐油型、医用型等等；按所用单体的不同，可分为甲基乙烯基硅橡胶、甲基苯基乙烯基硅橡胶、氟硅、腈硅橡胶等 硅树脂 一种热固性的塑料，最突出的性能之一是优异的热氧化稳定性 主要作为绝缘漆（包括清漆、瓷漆、色漆、浸渍漆等）、浸渍 H级电机及变压器线圈，以及用来浸渍玻璃布、玻布丝及石棉布后制成电机套管、电器绝缘绕组等 硅烷偶联剂 由硅氯仿和带有反应性基团的不饱和烯烃在铂氯酸催化下加成，再经醇解而得 用于玻璃纤维的表面处理、无机填料填充塑料和密封剂、粘结剂及涂料的增粘剂 资料来源：前瞻产业研究院，安信证券研究中心 2.1. 原料端：我国已成为有机硅最大生产国，产能扩张迅速 经过多年的发展，中国已经成为全球最大的有机硅生产国和消费国，产能约占全球的五成。近年来，我国 DMC 产能稳定增长，产能从 2011 年约82 万吨增长到了 2019 年的 149 万吨，年均复合增速达 7.75%。同时在产量方面也有显著提升，2019 年我国 DMC 产量 125 万吨，同比增加 10.62%，延续了从 2015 年起始终在 10%以上的较快增速。目前我国已成为全球最大的有机硅生产国和消费国，根据有机硅行业权威机构 SAGSI的统计数据，2018 年全球DMC 产能约 254.8 万吨/年，中国产能约 141.5 万吨/年，占比55.5%，远超占比第二的美国43.3 pct，在全球有机硅生产中占有绝对优势。 行业专题报告/化学制品 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 2：我国DMC产能产量及增速 图 3：2018年全球DMC产能分布（万吨） 资料来源：SAGSI，百川资讯，安信证券研究中心 资料来源：SAGSI，安信证券研究中心 未来，有机硅行业产能有望重新进入快速扩张期。据 SAGSI统计，截至 2019 年底，国内已披露的有机硅单体拟在建项目产能 574 万吨，约合 DMC 276 万吨，2020 年、2021 年将分别有约 60 万吨的新增单体产能释放， 2022 年之后至少还有 260 万吨的单体产能释放，分别约合 DMC 29、29、125 万吨，若全部投产，到2022 年我国 DMC 产能将达 332 万吨，相较目前国内产能将增加 122.82%。 有机硅产能快速扩张有望利好硅橡胶产品扩大价差。若 DMC 产能扩张符合预期，将迅速增加硅橡胶原材料的供应，拉低成本价格中枢。根据历史价格数据，原材料价格的降低有望对有机硅下游企业的毛利润形成利好，整条产业链深加工企业也将迎来盈利能力的提高。 图 4：DMC产品价格与 107胶价差 资料来源：百川资讯，安信证券研究中心 2.2. 需求端：多应用领域向好，国内需求逐年增加 2.2.1. 我国有机硅需求较为旺盛 从需求端来看，近年来我国有机硅总体需求较为旺盛。从硅橡胶的原料端看，DMC 表观需求量逐年提高，2019 年达 116.3 万吨，同比增加17.89%，达到十年以来的最大增速。根据SAGSI 的数据，2018 年，包括高温硅橡胶、室温硅橡胶和液体硅橡胶在内的硅橡胶类制品占 DMC 全部下游的 66.90%。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0204060801001201401602011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019DMC产能（万吨） DMC产量（万吨） DMC产能增速（%）（右轴） DMC产量增速（%）（右轴） 中国, 141.5, 55.5% 美国, 31, 12.2% 德国, 23, 9.0% 英国, 20, 7.8% 日本, 14.5, 5.7% 法国, 10, 3.9% 韩国, 7.8, 3.1% 泰国, 7, 2.7% 02004006008001000120014001600180005000100001500020000250003000035000400002016/1/4 2017/1/4 2018/1/4 2019/1/4 2020/1/4107胶价差（元/吨）（右轴） DMC市场主流价格（元/吨） 行业专题报告/化学制品 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 5：我国DMC表观需求量及增速 图 6：2018年我国DMC下游消费结构 资料来源：SAGSI，海关总署，安信证券研究中心 资料来源：SAGSI，安信证券研究中心 而从下游应用领域来看，由于有机硅产成品物理、化学性能良好，具有耐高低温、抗氧化、耐辐射、介电性能好、难燃以及绝缘封闭等优异性能，目前已被广泛应用于建筑、电子电气、航空航天、纺织、轻工、医疗等行业。此外，随着国家重点发展七大战略性新兴产业，有机硅产品在新能源、新材料、新能源汽车、高端装备制造、节能环保等行业也有着越来越广泛的应用。根据百川资讯，在 2018 年我国室温胶下游消费领域中，与房地产建筑息息相关的幕墙、门窗密封行业占比 64%，是当前室温胶最大的下游消费领域，其次是电子电器行业，占比 11%，电力新能源行业以及汽车行业则分别占比 10%、3%。 图 7：2018年我国室温胶下游消费领域 资料来源：百川资讯，安信证券研究中心 具体来看，建筑、电子电器、电力新能源行业系室温胶产品的主要应用领域，整体占比高达85%。在这些行业中，室温胶产品有着不同的应用，例如：在建筑行业中可以用于混凝土、玻璃、大理石、钢、铝等建筑材料，在电子电器中可用于集成电路封装。而在传统需求以外，光伏、新能源、节能环保等新兴产业的高速发展也给有室温胶产品带来新的需求，未来超高压和特高压电网建设、3D 打印、智能可穿戴设备及其他新兴领域同样将是室温胶产品市场增长点和突破点。 2.2.2. 建筑行业：“旧改”推进带来需求增量、集采兴起利好行业龙头 建筑是我国室温胶产品第一大应用领域，室温胶耐老化并适合各种材料的附着力的特质使其成为建筑领域中不可或缺的辅助材料，例如，有机硅粘胶剂因具有防水效果卓越、渗透能力强、涂层致密、透气性好、保色性及适用范围广等特点, 作为防水材料和涂料广泛用于砖石、混凝土、玻璃、雕塑等建筑材料或建筑物及珍珠岩、矿渣棉、岩棉等保温材料，发展前景十分广阔。 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0204060801001201402009 2011 2013 2015 2017 2019DMC表观需求量（万吨） DMC表观需求量增速（%）（右轴） 高温硅橡胶, 29.60% 室温硅橡胶, 34.70% 液体硅橡胶, 2.60% 硅油, 29.50% 硅树脂及其他, 3.60% 建筑, 64.0% 电子电器, 11.0% 电力新能源, 10.0% 交通运输, 3.0% 其他, 12.0% 行业专题报告/化学制品 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 4：室温胶在建筑行业的应用 具体领域 产品分类 特性及应用 在房屋建筑上的结构性应用 有机硅建筑结构胶、有机硅耐候密封胶 用于粘接、密封，能够可靠保证建筑幕墙在气流、风压、冰雪、自重等荷载下的结构强度和刚度 硅酮建筑结构胶 在因地震等偶发因素引起建筑物严重震动变形时，能够被拉伸或压缩 20% 不被损坏，并有效减少幕墙震动的强度和频率，用于将幕墙牢固持久地粘结在铝框料上 硅酮耐候密封胶 具有良好的耐水、耐高低温、耐老化的性能，通过它的柔性连接，能消除应力集中并能补偿机械连接难以承受的接缝位移，使幕墙在平面内承受 1%的大变形，用于幕墙面板之间的伸缩缝的填充 在房屋建筑上的密封应用 高层建筑物嵌板和内墙接缝，门窗框架和门窗玻璃的接缝，预制混凝土板、大理石等的接缝，超净厂房和冷库的接缝，厨房周围空隙的填平，淋浴房、浴盆、便池周围的密封等 在门窗节能玻璃加工中的应用 耐老化、使用寿命、环保等综合性能大大优于聚氨酯或聚硫密封胶，用于中空玻璃的二道密封 资料来源：硅宝科技招股说明书，安信证券研究中心 在建筑领域中，密封胶作为建筑幕墙、装配式建筑最主要的嵌缝材料，是行业发展过程中的必备辅助品。室温胶作为建筑行业所使用的主要密封胶产品可满足幕墙、家庭厨卫设施、门窗、大理石安装及其他装饰装潢需求，应用领域广阔。根据中国建筑金属结构协会铝门窗幕墙分会数据显示，2015-2019 年我国建筑密封胶产值稳定增长，2019 年约为 99.33 亿元，为行业发展提供了广阔空间。 图 8：我国建筑密封胶行业产值及增速 资料来源：中国建筑金属结构协会铝门窗幕墙分会，安信证券研究中心 建筑幕墙构成了建筑业中室温胶的最主要应用领域。目前室温胶主要应用于建筑幕墙装配、房屋建筑的密封和中空玻璃加工三个方面，起粘结、密封、防水等作用，而在这其中建筑幕墙所构成的需求占比较大。根据前瞻产业研究院数据，2018 年建筑领域消耗室温胶约 48.7 万吨，同比增加 14.1%。其中，建筑幕墙领域在三个细分领域中占比最大，约为 47.23%，其余的门窗密封和装饰装修领域以及中空玻璃加工领域则分别约占 32.85%和 19.92%，建筑幕墙构成了建筑业中室温胶的最主要应用领域。 0%2%4%6%8%10%12%0204060801001202015 2016 2017 2018 2019建筑密封胶产值(亿元) 建筑密封胶产值同比（%）（右轴） 行业专题报告/化学制品 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 9：2018年我国建筑业各领域对室温胶消费量及占比（万吨） 资料来源：中国建筑金属结构协会铝门窗幕墙分会，安信证券研究中心 根据建筑装饰行业“十三五”发展规划纲要目标，预计到 2020 年我国建筑幕墙工程总产值将突破 5000 亿元，年均增速在11%左右；同时国家政策鼓励装配式建筑逐渐推广，“十三五”装配式建筑行动方案要求全国装配式建筑占新建建筑的比例到 2020 年达到15%以上，并培育 50 个以上装配式建筑示范城市，200 个以上装配式建筑产业基地，500 个以上装配式建筑示范工程，建设 30 个以上装配式建筑科技创新基地，为建筑用胶的发展带来了有力政策保障。未来，随着建筑行业的不断发展以及密封胶有机树脂改性、有机氟改性等趋势发展引入的耐候性、耐水性、快干性、粘接性、憎油性、耐酸碱等优异性能，有机硅粘胶剂将进一步稳固其在建筑行业的地位。 建筑业各类利好助力硅橡胶未来发展。受益于我国国民经济持续稳定增长、城镇化高速推进，建筑业在近年来获得了良好的发展机遇。2011-2019 年，我国建筑业总产值从 11.65 万亿元增长至 24.84 万亿元，年均复合增速达9.93%。2014 年来我国棚户区改造货币化力度加大，带动了建筑业的快速发展，2015 年以后我国房地产开发投资完成额增速不断加快，2019 年达 13.22万亿，同比增加 9.92%，建筑业作为室温胶的最大需求领域为其发展提供了强大动力。 图 10：我国建筑业总产值及增速 图 11：我国房地产开发投资完成额及增速 资料来源：国家统计局，安信证券研究中心 资料来源：国家统计局，安信证券研究中心 “旧改”计划带来需求新增量。近期，棚改节奏趋缓，“旧改”接棒而至，根据人民日报 2020年 4月 16 日的报道，2020 年各地计划改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及居民近700 万户。老旧小区将重点改造 2000 年底前建成的住宅区，大约有 30 亿平方米，约两倍于2019 年各地改造城镇老旧小区 1.9 万个的数量，为今后室温胶的发展提供了有力保障。 2.2.3. 电子电器行业：半导体、5G发展提供有力支撑 硅橡胶产品在电子电器行业也有较大需求，电子行业极为专业的应用使其对密封材料有很高的要求，而采用有机硅制成的高性能材料由于具有较强绝缘性及密闭性，能较好满足电子行建筑幕墙领域, 23, 47% 门窗密封和装饰装修领域, 16, 33% 中空玻璃加工领域, 9.7, 20% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0510152025302011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019建筑业总产值（万亿元） 建筑业总产值同比（%）（右轴） 0%5%10%15%20%25%024681012142011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019房地产开发投资完成额（万亿元） 房地产开发投资完成额同比（%）（右轴） 行业专题报告/化学制品 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 业对于专业度以及精密性的要求。有机硅橡胶可用于电路、发动机密封垫、控制装臵垫圈、电子封装及退耦降噪的特殊元件的绝缘、密封以及保护，尤其可在集成电路封装中发挥重要作用，此外还可以用于室内及室外的线缆终端、连接器、绝缘装臵及电涌放电器等线缆配件中，在手机基站、卫星、雷达等高频通信，汽车电子产品的高温应用等具有特殊要求的领域也大放异彩。 近年来我国半导体行业已成为带动全球半导体市场增长的主要动力：据美国半导体产业协会统计，2016 到 2019 年，我国半导体销售额占全球比例从 31.55%逐渐增至 34.85%，市场重要性显著提高。2019 年，全球半导体行业销售额 4110 亿美元，同比下降 12.36%，在全球半导体产业面临巨大下行压力的背景下，我国集成电路行业并未受到明显掣肘，2019 年销售额实现 7562.30 亿元，逆势增长 15.77%， 2013-2019 年年均复合增速高达 20.19%，为有机硅产业发展提供动力。 图 12：我国及全球半导体销售额 图 13：我国集成电路产业销售额及增速 资料来源：美国半导体产业协会，安信证券研究中心 资料来源：中国半导体行业协会，安信证券研究中心 我国集成电路产业发展带动对有机硅产品的需求。近年来我国集成电路产量不断增加，增速中枢稳定上升，2019 年，集成电路产量达 2018.20 亿块，同比增加 16.02%。随着未来电子器件逐渐向科技含量更高产品不断升级，集成电路的产量增速有望继续攀升，根据硅宝科技年报，2019 年国内电子电器用胶领域市场空间约 300 亿人民币，随着集成电路产业加速发展，电子电器行业对有机硅产品的需求将不断增长。 图 14：我国集成电路产量及增速 资料来源：国家统计局，安信证券研究中心 5G 建设给硅橡胶提供未来发展空间。除了在集成电路中具有较广应用外，有机硅橡胶在通讯中可用于辅助实现散热、电磁屏蔽、粘结固定、密封保护等性能，同样具有较大市场空间。5G 传输高频高速的特点使其对散热和屏蔽方面的要求更高，从而使相关制造商对必需材料的要求也更高。当前，国际主要公司已经开始推出针对性的有机硅材料来应对不断提高的要求：陶氏在 5G 领域推出了新型柔性有机硅导电胶粘剂DOWSIL （陶熙）EC-6601 有机29%30%31%32%33%34%35%36%0501001502002503003504004505002016 2017 2018 2019中国半导体销售额（十亿美元） 全球半导体销售额（十亿美元） 占比（%）（右轴） 0%5%10%15%20%25%30%0100020003000400050006000700080002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019集成电路产业销售额（亿元） 集成电路产业销售额同比（%）（右轴） 0%5%10%15%20%25%050010001500200025002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019集成电路产量（亿块） 集成电路产量同比（%）（右轴）