2020装备制造业研究报告,目 录,一、回望过去：实现周期穿越的装备制造业,二、立足当下：装备制造业的现状与困境三、展望未来：制造业未来的路怎么走,一、回望过去：实现周期穿越的装备制造业,穿越周期的行业是什么，在哪里？,全球化专业化多元化服务化集群化,穿越周期的企业特征（ 五化 ）,基于经济增长、结合权威分析确定各经济体的周期,第三周期2009-2018,第二周期2001-2008,第一周期1991-2000,第三周期2009-2018,第二周期2003-2008,第一周期1991-2002,第三周期2009-2018,第二周期1999-2008,第一周期1991-1998,第三周期2009-2018,第二周期2002-2008,第一周期1991-2001,第三周期2013-2018,第二周期2009-2011,第一周期1999-2008,美国,英国,日本,中国 香港,中国 大陆,34万亿新基建能否带动经济发展，新的周期？,20,4,6,8,10,161412,1991-2019年中国GDP（不变价）增速,房地产市场化、 投资导向型,四万亿 基建,经济新常态,出口导向型,2020,19911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019,？34万亿 新基建,美日中集聚了全球主要工业装备上市企业,330,116,104,77,43,113,654,130,742,316,1759,2151,4181,1276,2010,7167,1159,8496,2706,-15000,-5000,5000,15000,0,500,1000,150021019,美,英,德,法,典,日,韩,中,港,瑞总数量,总市值,63.7,15.2,20.7,29.7,17.8,8.9,36,5,4,9,3,5,1511.0,3,11.58,8.68,4,1,80.060.040.020.00.0,法,韩,中,港,美英德平均市值,瑞典日百亿市值数量千亿市值数量,（亿美元）25000,（亿美元）,（数量）,工业装备企业上市公司总市值及数量分布,工业装备企业上市公司平均市值及大型企业数量分布54.3,穿越周期的工业装备企业中日两个极端,注：图中纵轴各个国家工业装备产业领域上市 备上市公司中穿越1个周期的企业数为132,公司数量，横轴表示企业穿越周期的次数。例如，图1美国中，“132”代表着美国工业装 个,穿越周期的工业装备企业画像,30,18,27,14,4,23,1912,2011,16,22 2,3,10,4,1,2,2,2,60545250403020100,工业装备,0123,72,21,39,31,28,4,11,32,90,57,2388,40,22,22,2,82,0,40,80,120,160143,工业装备,0123,美,日,69,3,119,20,4,34,5,1,2,1501209060300,机械制造,0123,2,4136,11 12,4,3,5,2,2,0,15,30,45,机械制造,0123,工业机械穿越周期企业主营业务,2010,30,40,50,60,70,80,90,11.11.21.,3,1.4,1.5,1.6,1.7,1.8,1.9,2,泵类,精密 零部件,管道,阀门,轴承,刀具,过滤器,机床,起重机,餐饮设备,水技术处,理设备,计量,设备,工具,周期,市值（亿美元）,全球化：海外营收占比多的企业穿越能力强,Pe（,营收地域来源：一半以上企业在美国本土市场的营收占比达70%以上，其次是欧洲和中国；穿越周期情况：穿越周期的企业中，美国本土营收占比<50%的数量最多,专业化：某一产业领域的全球隐形冠军穿越能力强,装备强国,多元化：主营业务多元化布局的企业穿越周期能力强,艺达思集团,三大板块业务流体与计量：容积泵、流 量计、压缩机和喷油器健康与科学：干法制粒设 备和锤式粉碎设备消防与安全：消防泵和泡 沫灭火系统，以及救援及 修复工具收购情况,收购了6大工业品牌，包括：,Viking Pump, Warren Rupp, BAND-IT,Lubriquip, Strippit,杜尔,两板块业务喷漆和装配系统：为汽车 生产商和供应商提供可以 立即投入使用的大规模生 产喷漆车间分散发电：高效、小型和 分散的发电机取代大型集 中火力发电厂收购情况杜尔之前已经收购了B&W 三家子公司，近期正收购 的美国空气净化领域的公 司名BabcockWilcoxrprises以及Homag豪,权,VibratechEnte迈股,FREUND友谊,四大板块业务,制粒设备：包衣设备，流化床，高剪切制粒/混合机， 软胶囊滴丸机，干式造粒机、涂层装置等医药品添加剂：球形颗粒、 粘合剂等添加剂食品原料：向健康食品领 域提供功能性食品原料品质保持剂：“反塑料” 和“负塑料”等食品品质保持剂,伟尔,三大板块业务流体控制：泵阀、粉煤离 心机、筛弯管、油气管头采矿：提供矿井脱水系统， 泥浆运输、粉碎和研磨、 分类和分离设备石油和天然气：油气产品 及油气服务，支持全球的 钻井、完井、生产和下游 作业收购情况2.31亿美元CHWarman2.2亿美元收购Trio114亿美元收购KOP,Surface Products公司,3次穿越周期（美国）2次穿越周期（德国）2次穿越周期（日本）2次穿越周期（英国）,服务化：发展服务型制造的企业穿越周期能力强,金融 业务,金融性租赁和融资租赁,营运资金贷款分期付款销售合同,批发融资计划,2018年金融产品营收 199亿美元！2019年上半年金融营收 超100亿美元！,卡特彼勒：工程机械之王帕卡：美国最大卡车制造商,金融 业务,全套服务卡车租赁,融资服务二手车融资,商用卡车租赁,卡车及其 他, 77.89%,零件, 16.34%,2018年金融服务营收 93亿美元！2019年上半年金融营收 50亿美元！金融服务, 5.78%,工程机械和电力 系统, 94.70%,金融服务, 5.30%,集群化：穿越周期强的企业往往呈现集聚化布局,Washington华盛顿州,Montana蒙他拿州,North Dakota北达科他州,Minnesota明尼苏达州,Wisconsia威斯康星州,Michigan密歇根州,Pennsyi v ania,纽约New York,Maine缅因州,Florida 佛罗里 达州,Hawaii夏威夷州,Texas德克萨斯州,Oklahoma俄克拉荷马州,New Mexico新墨西哥州,Alaska阿拉斯加州,Colorado科罗拉多州,Arizona亚利桑那州,加 利 福 尼 亚 州,Nevada内华达州,Kansas堪萨斯州,South Dakota南达科他州,W y oming怀俄明州,Idaho爱达荷州,Nebraska内布拉斯加州,Indiana,印 第 安 纳 州,Oregon俄勒冈州,Iowa爱荷华州,Utah犹他州,Ohio俄亥俄州,Virginia弗吉尼亚州,No r th Ca r olina北卡罗来纳州South Ca rolina南卡罗来纳州,Geo rgia佐治亚州,Mississippi,密 西 西 比Louisiana 州 路易斯安那州,Arkansas阿肯色州,Missouri密苏里州,Kentucky肯塔基州Tennessee田纳西州,( 2 ) ( 1 )( 3 ),(,5,) ( 4 ),( 6 ),宾夕法尼亚州( 7 ) ( 8 ),( 9 ),Illinois,伊 利 诺 斯 州,1, New Hampshire 新罕布什尔州2, Vermont 佛蒙特州3, Massachusetts 马萨驻塞州,4, Rhode Island 罗得岛州 5, Connecticut 康涅狄格州 6, New Jer sey 新泽西州,7, Delaware德拉华州8, Maryland 马里兰州9, West Virginia 西弗吉尼亚州,Alabama,阿 拉 巴 马 州,California,东北部工业区,如，美国穿越周期的装备企业主要集中在东北部工业区,总结：穿越周期的装备制造企业与特征,全球工业装备企业主要集中在“美日中”等地区，数量多，总规模大！美国工业装备企业市值最高，中国工业装备企业数量最多；地域方面，日本工业装备企业穿越周期能力最强，穿越率超过70%，而中 国和香港最低，只有12%；细分行业方面，穿越周期的企业主要集中在机械制造里的工业机械行业中；,二、立足当下：装备制造业的现状与困境,制造业大而不强,疫情下的五大困境,缺乏高端产品：机床为例缺乏龙头企业：机床、轴承为例缺乏先进技术：数字化水平低复工难复岗难产业链配套难资金支撑难订单交付难,中国是一个制造大国，也是一个制造强国？,36.12,29.6,22.76,17.29,10.69 9.33,5.88,3.2,10,20,30,40,0中国 美国 德国 日本 韩国 法国 英国 印度 巴西,2018年九国制造强国发展指数规模指数6055.1650,9巴西30313,中国工业装备基础件严重依赖进口（近5年进口金额）,249,212,183,205,238,-20%,-10%,0%,10%,20%,0,100,200,300,302,231,193,202,208,-30%,-20%,-10%,0%,10%,0,100,200,300,451,398,378,429,514,-15%,0%,0,200,400,285,242,231,249,294,-20%,-10%,0%,0,100,200,300,2014 2015 2016 2017 2018液泵增长率,260,235,223,254,221,-20%,-10%,0%,10%,20%,0,100,15%200,7436 70076508 6838 7211,-20%,-10%,0%,10%,0,2000,4000,10%6000,2014 2015 2016 2017 2018仪器仪表增长率,2014 2015 2016 2017 2018数控机床增长率加工中心,2014 2015 2016 2017 2018加工中心增长率单位：亿人民币,数控机床阀门,2014 2015 2016 2017 2018阀门增长率液泵,滚动轴承,2014 2015 2016 2017 2018滚动轴承增长率仪器仪表, 数控机床、阀门、滚动轴承、加工中心、液泵、仪器仪表等基础件大量依赖进口,亿元400,亿元,亿元400,亿元600,亿元20%8000,亿元30%300,机床：中国是全球第一生产和消费大国,4995,5726,3851,4846,6641663459046247,5488,5244,61466433,19.4%,14.6%,-32.7%,25.8%,37.0%,-0.1%,-11.0%,5.8%,-12.1%,-4.5%,17.2%,-40.0%,4.8%0.0%-20.0%,60.0%40.0%20.0%,70006000500040003000200010000,200720082009201020112012201320142015201620172018产值增长率,（亿元）,28%,17%,16%,7%,6%,5%,各 区 机 床 产 值 占,比,韩国6%,美国,中国台湾4% 11%,瑞士,其他,各 国 机 床 消 费 占 比,全球机床行业产值 及增速,35.3%,8.2%9.4%,7.4%,4.9%,韩 国,其他,31%意 4.0%,大 利,2016年,2016年,中国机床主要集中在中低档，高档机床主要依赖进口, 目前，国内数控机床行业中低端市场基本被我国企业占据，高端产品渗透率较低,数控 机床,高 档,中 档,低 档,6%,94%,国 产 化 率,65%,35%,国 产 化 率,82%,18%,国 产 化 率,四轴三联动四轴四联动五轴四联动五轴五联动,立式加工中心卧式加工中心龙门加工中心落地铣镗床双主轴立式加 工中心,非全自动化 类的铣床， 刨床，磨床， 车床，钻床,低自动化率 机床，如半 自动半手摇 式车床、铣、磨床等,床,全球机床行业龙头企业中国缺席,17维亚韩国18格19斯来福临德国20百, 10强：日5家，德2家，中2家，美1家 20强：日6，德5，美3，中2，瑞2，韩2, 10强：日6.5家，德1.5家，韩2家 20强：日7.5，德5.5，美3，韩3，瑞1,2008年世界机床企业前10/20强2018年世界机床企业前10/20强,我国轴承产业市场规模居全球第四,1420,1398,1535,1567 1623,1892 17881649,1400120010008006004002000,1600,20001800,2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E,我国轴承产业规模以上,23%,21%,19%,6%10%,4%,17%,欧盟,中国俄罗斯,日本 印度,美国,欧盟,日本美国,中国,罗 斯,印度 俄,其他,全球轴承产业,各国市场规模占比图（%，2018）工业企业主营业务收入(2011-2018)（单位：亿元）,全球轴承市场70%的份额被八大跨国集团所占据,瑞典,SKF（斯凯孚）,滚动轴承、轴承座、轴承单元等,德国,SCHAEFELER（舍弗勒）,滚动轴承和滑动轴承等,日本,NSK（日本精工）,球轴承（如深沟球轴承等），滚子轴承， 轴承组件，精密轴承（精密角接触球轴承 等）,美国,TIMKEN（铁姆肯）,圆锥滚子轴承、调心滚子轴承、圆柱滚子 轴承、推力轴承、球轴承、滑动轴承、微 型轴承等,日本,NTN（恩梯恩）,汽车用轴承，铁道车辆用轴承，机床用轴 承，通用轴承，航空宇宙用轴承等,日本,JTEKT（捷太格特）,汽车差速器用轴承，风力发电用轴承（主 轴用轴承，增速机用轴承等），建筑和农 业机械用轴承，民用飞机用轴承，铁道车 辆用轴承等,日本,NMB（美蓓亚三 美株式会社）,外径30mm以下的微小型滚珠轴承,深沟球轴承，角接触轴承，圆锥滚子轴承， 圆柱滚子轴承，调心滚子轴承，精密机床 轴承，铁路车辆轴承等,主营业务日本（ NACHI那智不二越）轴承业务, 世界轴承行业的高端市场被八大企业集团所垄断，而中低档市场则主要集中于中国（单位：亿元）国家公司名称主营业务产品,我国制造业整体数字化水平较低,21%,52%,21%6%,完全数字化部分数字化,高水平数字化非数字化,工业机器人在我国行业应用的分布,0%,20%,40%,60%,80%,100%,2010年,2018年,50%,39%,22%,8%8%10%11%13%,9%7%8%15%,汽车金属制造食品烟草饮料,3C塑料及化学品 其他,我国工业企业数字化水平,世界龙头企率先启动数字化转型,2015年,2018年,2017年,2016年,史陶比,海尔全面数字化转型， COSMOPlat平台让 业务与技术真正产生交互ABB与微软携手推进工业数字化转型安川加快数字化转型，机器人与云服务成主战场 施耐德推出EcoStruxure，加速数字化转型 Festo： Festo Motion Terminal开启气动技术数字化转型之旅SEW：工业4.0智能工厂驱动解决方案，实 现数字化转型尔与施耐德建立数字化转型战略合作,数字化转型：成本高、难度大,支撑企 业 实 力,4亿美元数字化改造,7年 40亿美元70亿欧研发，一半投入数字化领域,募资272亿，投 资工业互联网,停滞，,40亿美金打造工业物联,2015年，GE宣布成立GE数字化集团（GE Digital）GE前董事长伊梅尔特：计划到2020年，变为全球前十大软件公司GE的Predix Cloud终止，GE Digital逐渐黯淡，GE Predix网的安卓系统（IIOT“登月工程”）戛然而止,疫情对装备制造业的影响：复工难,-27-,新疆,西藏50%,68.4%,青海48.5%,云南68%,宁夏58%,天津61.9%,湖南46%,黑龙江39%吉林辽宁83%,未公开批露,>70% 50%70%30%50%10%30%<10%,各省市规上工业企业复工率,山西,61.4%,山东,86%,江苏,71.9%,河南,上海,内蒙古65%北京61.2%河北,陕西70%32% 安 徽 93%,湖北82.7% 浙江 72.6%,江西 98.6%87% 福建,75.8%,广东82.2%,广西,41.6,四川83.7%,重庆50%贵州70%,甘肃56.9%,统计截止2月27日,疫情对装备制造业的影响：复岗更难,全 国 35个 重 点 城 市 的 返 城 到 岗 复 岗 率,统计截止3月7日,供应链配套难,资金,支撑难,订单 交付难,下游需求疲软进出口贸易萎缩,供应链、资金、需求等不足全球疫情爆发，产业 链受到冲击，商品运,输流动受到影响,总结,制造业大而不强,复工难复岗难产业链配套难资金支撑难订单交付难,疫情下的困境,缺乏高端产品：高精尖产品（机床为例）缺乏龙头企业：全球龙头（轴承为例）缺乏先进技术：数字化水平低,三、展望未来：制造业未来的路怎么走,产品虚拟化：产品、工艺、产线协作网络化：海尔、小米案例制造无人化：tesla、黑灯工厂案例,拥抱新技术，实现新制造,时间,机器工厂的 “蒸汽时代”,18世纪末20世纪初,电力广泛应用,蒸汽机,信息物联系统,1970年代初,今天,流水线模式 和“电气时代”,自动化、信息化,应用信息物理融 合系统（CPS） 数字化、互联化,智 能 化 程 度,未来,工业1.0,工业2.0,工业3.0应用电子信息技 术，进一步提高 生产自动化水平,工业4.0,人工智能系统,工业5.0人工智能+制造 智能化生产 无人化生产,机械加工,电气化技术,自动化,互联网,大数据,人工智能,机器人,产品虚拟化：数字孪生技术（Digital Twin）数字孪生（Digital Twin）, 数字化双胞胎模型指的是以数字化 方式在虚拟空间呈现物理对象 数字化镜像，模拟其在现实环境中 的行为特征,低成本 全周期,目 标,不是要让虚拟世界做现 在我们已经做到的事情发现潜在问题(预测未来), 激发创新思维 追求优化进步(改,善现在),数字化 双胞胎,产品数字化工艺流程数字化工厂设备数字化,提高效率增加灵活性缩短产品上市时间,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,产品虚拟化：物理产品 > 数字产品产品虚拟化的含义：产品、工艺、产线,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,产品虚拟化：数字化贯穿智能制造全过程,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,产品数字化,产线数字化,工厂数字化,生产数字化,两个世界：数字世界与物理世界,虚 拟 世 界,物 理 世 界,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,协作网络化：线上模式将成为新常态,习总书记通过华为云welink视频连线武汉 实时掌握一线疫情，亲自部署亲自指挥,线上软件需求量爆发,Zoom今年迄今新增用户数超2019年全年增量：今年迄今止增加了222万MAU，而在2019年则增加 了199万；股价上涨超过70%,腾讯方面透露，企业微信节后迎来 最强大一波开工，后台服务量上涨10余倍，服务了在线教育、医疗服 务、工业企业等超过50个行业线上指挥、线上交流、线上交易、线上服务 已经成为一种新常态！,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,协作网络化：工业生产服务全流程线上化协作,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,与个性化定制融合,大规模生产,用户识别,工业云平台,物料传输,加工制造,个性化产品,交互,设计,预售智造个性化选择,体验,迭代,案例：海尔大规模客户个性化定制解决方案海尔COSMOPlat工业互联网平台高效率,订单交付周期产品迭代周期50% - 10天,高精度,客户定制52% ,不入库率,68% ,高粘度,用户自交互参与交互6万 +200万+,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,案例：小米的线上服务模式,“小米手机”,“米聊”,“MIUI”,商,产,供,销,客,平台,用户定制用户设计 用户购买,商,产,供,销,客,传统模式,客户为中心的线上模式,核心优势客户在线参与设计模块化供应体系在线生产100%直销减少批发、销售、仓 储等流通环节免去了线下商店,产品虚拟化协作网络化制造无人化,制造无人化：生产过程的全自动化、数字化,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,数字化管理,设备管理,设备要素,工业软件,数字化生产,智能检测,数字化控制,Files/DB,制造无人化：传奇一样的人物,马 斯 克,工厂：外星无畏舰机器人装配流水线运输,Model 3的生产线自动化水平为95%高端奢侈的舒勒伺服冲床（仅35台）车身编码（VIN）：整条生产线的各 个扫描站部署了47个机器人，存储所 有的检测数据每周5000辆汽车的产能目标！,制造无人化：特斯拉Model 3的制造工厂成功的标杆颠覆汽车行业失败的典型自动化非理性繁荣,工厂的机器人相互协作不太平稳，流水 线时常中断，影响整个生产电池生产：软件缺陷导致故障，使得汽车电池不得不靠人工组装数千电池单元车身涂装：机器人涂装车间发生火灾零部件运输：过于激进，工人进行替代,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,2019.6.4,2020.2.4,968,Tesla股价,Tesla宣传标语,价格屠夫Tesla你们加油吧国产Model 3<30w,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,179,比自动化更高阶的生产方式黑灯工厂,流水线工厂,智能工厂,黑灯工厂,感知智能：会看,认知智能：会思,执行智能：会做,机器 代人,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,案例：中国宝武黑灯工厂冷轧厂C008热镀锌智能车间工信部智能制造示范试点和工业互联网应用试点项目,产品虚拟化,协作网络化,制造无人化,总结穿越周期的工业装备企业特征：全球化、专业化、多元化、服务化、集群化装备制造业的现状与困境：缺乏高端产品、缺乏龙 头企业、缺乏先进技术；五难（复工难、复岗难、 产业链配套难、资金支撑难、订单交付难）产品虚拟化、协作网络化、制造无人化是（装备） 制造业未来的发展趋势,THANK YOU,