2020新型冠状病毒疫情对金融与实体行业的影响 分析报告 摘要： 通过调研发现本次疫情对我国经济的影响严重，尤其是实体行业更为明显。除了银行业存在客户信用风险以外，整体金融业在此次疫情中受到的波及有限。从企业性质的角度看，国企在疫情影响下表 现出相对高的稳定性，而民营企业受到的负面冲击较大，复工日期被 大幅推迟，且人力成本负担较重，迫切需要政府的政策扶持和金融机 构的融资支持。调研也显示，大力推进数字化、科技化的金融服务是未来金融支持实体经济的重要方向。 本研究针对新冠肺炎疫情对各位校友 /在校生所在行业及企业的影响进行了问卷调查和数据分析，旨在通过数据分析为各方在应对疫情方面提供决策依据。本次调研涉及 438 位校友 /在校生，涵盖金融 业与非金融业 30 多个细分行业，企业平均资产规模达到 10 亿以上。企业类型以民营企业为主，兼顾国有、外资与合资企业。 本次调研将从宏观环境与行业影响、受访者所在企业的影响、受访者所在企业的未来展望、以及对实体经济的支持等四个维度来分析当前疫情对各行业的影响。 通过调研发现本次疫情对我国经济的影响严重，但是对各行业的 影响各不相同。疫情对金融业和实体经济影响差异较大，前者受的负 面影响和面临的不确定性要小于后者。影响的差异导致金融机构受访 者和实体企业受访者对经济的乐观程度不同，前者较后者更为乐观。 这些差异有可能进一步导致金融业过热，不利于实体经济的发展。从 企业性质的角度看，国企在疫情影响下表现出高稳定性，而民营企业 受到的负面冲击较大，复工日期被大幅推迟，且人力成本负担较重。 未来民企的就业率有恶化的概率。 疫情对各行业最大的冲击在于，行业上下游沟通出现障碍，业务 无法正常推进，导致很多企业复工但是实际业务并没有恢复。同时由 于调研涉及的企业大部分属于轻资产行业，疫情也对企业的流动性与 人力成本提出了挑战。而这些因素也导致大部分受访者认为其所在企 业 2020 全年的营收目标将在疫情的冲击下出现较大变动，不止是第一 季度的阶段性影响，还会对全年乃至下一年的发展带来深远的影响。为 了应对疫情，各企业采取了多种方式缓冲无法正常经营带来的各种 压力，其中数字化、科技化转型，实现远程办公为最为普遍和集中。但 是，特殊市场环境下的远程办公难以完全弥补线下沟通、营销以及 其 他必要的业务 流程，导致部分企业的效率大打折扣。 同时在调研中发现，金融业除了银行业受到较大影响外，非银金融在疫情中受到的冲击较小。在融资业务中，各企业主要的风险来自 于客户的信用风险。而非银金融的投资业务受阻，也来源于客户的业务危机。同时非金融业需要恢复到正常生产状态需要至少平均一个月 以上的时间。同时在疫情的冲击下，企业也希望国家、地方政府的支 持，尤其在税收优惠，成本补贴 （ 包含租金、人力成本等 ） ，利息减免以及提供金融支持以降低企业融资难度等方面。并且 80%以上的非金融企业希望得到金融业的 帮助与支持，特别是在提供新的融资渠道与放松原有融资计划的偿还期限等方面的需求迫切。 一、研究背景 2020 年春节期间，一场肆虐全国的新型冠状病毒肺炎疫情迅速蔓延，成为经济运行中突发的不可抗力事件。在经济下行压力较大的背景下，疫情对各行业带来了诸多问题和巨大挑战。那么当前在疫情冲击下，各行业受到的影响、各行业对抗疫情的措施以及未来的发展 趋势将会是怎么样？ 目前，抗击疫情已进入关键时期，持续时间尚不可知。从短期来看，首先受到冲击的是广大小微企业，但是随着疫情蔓延，短期抗风 险能力较强的大中型企业势必受到冲 击。而且不同性质的行业在疫情 中受到的影响不尽相同，实体行业与金融业在疫情中也将扮演不同的 角色。同时，应该客观地认识到抗击疫情有可能转入僵持状态，这种 情况下，各行业要考虑如何在抗击疫情的同时恢复生产。数字化转型， 降低产业集中度与进行供应链整合等都可能是目前企业走出困境的 可行途径。不仅如此，风险中也孕育着机遇，如何在挑战中寻找破局 之路也是我们关注的方向。 关注疫情对各行业的影响、可能存在的机遇以及在抗击疫情中企业发挥的作用，都具有非常重要的现实意义。因此，上海交通大学中国金融研究院进行了新型冠状病毒疫情对行业的影响的问卷调查与数据分析工作。 二、样本描述 本次调查以 SAIF 的各位校友 /在校生为对象，共收到有效问卷 438 份。 （一）以民营企业为主，各类企业均有涉及 本次调研的企业中民营企业占比最高，达到 55.25%；国有企业占比次之，为 29.22%；外资和合资企业分别占比 8.45%、 7.08%。 图 1 合资 外资 民营 国有 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 参与调研的各性质企业分布 金融子行业受访者分布 银行业 证券业（含公募基金 ） 保险业 信 托 业 私募证券私募股权其他 （二）行业分布广泛 本次调研涵盖金融业与非金融业 30 多个细分行业。金融业人数 250 人，占比 57.08%。其中银行业 36 人，占比 14.46%，证券业（ 含公募基金 ） 73 人，占比 29.32%，私募股权 59 人，占比 23.69%，其余各细分行业分布比较均匀。非金融业 188 人，占比 42.93%。涵盖制造业，各类服务业、建筑或房地产业、卫生和社会工作、教育以及物流 等超过 17 个细分行业。 图 2 图 3 三、调研结果分析 （一）宏观环境与行业影响 1、对全国经济的影响 在疫情对全国影响的判断上，金融机构较实体企业更为乐观。其中金融机构中认为疫情对全国经济影响较轻或没有影响的占比为 16.4%，高于实体企业的 11.7%。 实体产业子行业受访者分布 制造业 信息传输、软件和信息技术服务业 文化、体育和娱乐业 建筑或房地产业批发和零售业 科学研究和技术服务业 国企 民企 外资 /合资 没有影响 影响轻微 影响严重 影响非常严重 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 疫情对全国经济影响（按受访者所在企业性质分类） 图 4 国有企业和外资 /合资企业较民营企业更为乐观。表现为，来自前两类企业的受访者认为影响非常严重的比例较民营企业低，而认为影响轻微的比例比民营企业高。 图 5 2、对所在行业影响 疫情对实体经济的影响要大于金融业。前者认为疫情影响非常严 金融机构 实体企业 没有影响 影响轻微 影响严重 影响非常严重 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 疫情对全国经济的影响（按受访者行业大类分类） 金融业 实体经济 无法判断 没有影响 影响轻微 影响严重 影响非常严重 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 疫情对所在行业的影响（按受访者行业大类分类） 重的占比为 22.34%，高于金融业的 5.6%；有超过一半 （ 54.4%） 的金融机构认为疫情对所在行业影响轻微或没有影响，而这一比例在实体企业中仅占 30.85%。 图 6 疫情对行业影响的不同使得受访者对全国经济的判断产生差异。金融业受到疫情的影响要小于实体产业，导致金融机构对全国经济的 判断更为乐观。 1） 金融业 图 7 调研显示，银行业受到严重影响的比例最高 （ 13.89%） 。我们认为这一结果的主要原因如下。第一、客户信用风险上升。新冠疫情冲 击下企业经营收入下降，现金流可能断裂，贷款偿还压力加大。第二、 贷款需求下降。企业投资将相应减少，从而降低贷款需求。第三、利 差下降。伴随着货币投放加大， LPR 下降概率加大，从而缩减银行存 贷款利差。此外，银行业还受到一定的结构性冲击。首先，银行业面 临民营、小微企业贷款风险。新冠疫情主要冲击第三产业，而民营、 小微企业是第三产业的主力。其次，受疫情冲击较大的行业贷款风险较高。 2019 年底，受负面影响行业 1的一般贷款余额占所有行业贷款 的 67.0%，而受正面刺激行业 2的一般贷款占比仅为 3.2%。 3 保险、证券和私募证券业受到的冲击最小。一方面，此次疫情将 1 受负面影响较大的行业包括批发和零售业；交通运输、仓储和邮政业；住宿和餐饮业；房地产业；租赁和商务服务业；文化、体育和娱乐业。 2 受正面影响较大的行业包括信息传输、软件和信息技术服务业；科学研究和技术服务业；卫生和社会工作。 3 数据来源：上海交通大学中国金融研究院课题组， 2020 年 2 月， “ 上海金融业应对新冠疫情冲击支持实体经济的对策建议 ” 。 影响非常严重 影响严重 影响轻微 没有影响 无法判断 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 银行 证券保险信托 私募证券私募股权 其它 0.00 疫情对所在行业发展影响程度 （按受访者所处细分行业分类）