Table_Summary 报告摘要： 双芯片打造鲲鹏算力底座，千亿产业空间需要华为和伙伴企业一起努力 “鲲鹏”+“昇腾”双引擎发布奠定鲲鹏产业算力基础，与伙伴企业合力打造全栈式IT布局，凸显雄心壮志。华为鲲鹏产业计划是基于鲲鹏处理器构建全栈IT基础建设、行业应用及服务。 IDC预测2023年中国计算产业投资空间占全球10%，约7000亿人民币，我们预测2023年华为鲲鹏产业市场规模近1900亿元，是市场发展重要推动力。鲲鹏计算产业市场规模细拆：鲲鹏服务器市场500亿+鲲鹏PC市场390亿+其余计算产业配套软件和应用市场1000亿=1890亿。 天时地利人和，推动鲲鹏产业链发展 天时：云计算发展颠覆PC时代对单机性能的追求，“后摩尔时代”放缓硬件开发速度。软件方面，开源计划兴起助力打破Wintel垄断。 地利：信息安全事件的爆发，加速自研IT核心建设成为战略需求。面对我国庞大的终端替换与升级需求，给予自建IT生态产业中产品的生产空间。 人和：我国多年技术积累和产品迭代开启产业化进程，优质人才的培养为产业建设提供新活力。 复盘历史：为何此刻看好华为ARM服务器产业建设 1） 为什么是ARM：ARM框架自身低能耗的优势，满足绿色计算产业需求，尤其是利于大型数据库的能耗管理；其次 ARM 芯片在移动市场的高占比，带来移动端和服务器端的云端同源开发需求；最后是避开 Intel在服务器处理器上的霸权。 2） 为什么是华为：技术路线符合逻辑：华为完成从手机业务+手机芯片+服务器业务+服务器技术进化到ARM服务器业务+ARM服务器芯片的技术发展路线；成本可被分摊：庞大的产品体系和诸多BG分摊研发成本；前后期市场相对明确：政府和八大行业的服务器替换需求为早期市场和APP运用开发商对ARM服务器测试APP的市场需求为中后期重点开发市场。 投资建议 华为鲲鹏计算产业预计 1900 亿的规模将成为我国 IT生态建设重要动力，我们建议积极关注生态内优秀的ISV厂商和合作整机厂商。 操作系统：诚迈科技、中国软件；服务器/pc：拓维信息、神州数码、东华软件 集成服务：太极股份、常山北明；应用服务：用友网络、金山办公、神州信息 信息安全：北信源；大数据：美亚柏科、东方国信、易华录；中间件：东方通、宝兰德等 重点关注：诚迈科技、中国软件、拓维信息、神州数码、用友网络、金山办公、神州信息、东方通 风险提示 鲲鹏服务器出货量不及预期，ARM 框架下的软件开发不及预期、华为鲲鹏投入不及预期 Table_Invest 推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深 300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 Table_Author 分析师：强超廷 执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： qiangchaotingmszq 研究助理：应瑛 执业证号： S0100119010012 电话： 021-60876718 邮箱： yingyingmszq Table_docReport 相关研究 1.民生计算机周报 20200323：政策加码科技产业，新基建重要性再次凸显 2.民生计算机周报 20200316：信创领域发展加速，关注行业内重点公司 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%19-3 19-6 19-9 19-12 20-3沪深300 计算机(中信) Table_Title 计算机 行业研究/专题报告 鲲鹏展翅，挥下千亿市场 鲲鹏计算产业研究专题报告 专题报告/计算机 2020年 03月 26日 Table_Page 专题研究/计算机 Table_ProfitDetail 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS 现价 PE 评级 3月 25日 TTM 2020E 2021E TTM 2020E 2021E 002261 拓维信息 10.79 0.02 0.19 0.23 634 56.8 46.9 推荐 688111 金山办公 235.89 0.87 1.52 2.27 271 155.19 103.9 推荐 600588 用友网络 42.38 0.36 0.52 0.74 117 81.5 57.3 推荐 000555 神州信息 16.53 -0.07 0.44 0.53 -236 37.6 31.18 推荐 300598 诚迈科技 294 2.08 1.19 1.67 144 246.90 176.55 - 600536 中国软件 79.07 0.21 1.12 1.70 371 70.29 46.50 - 000034 神州数码 29.83 1.04 1.40 1.86 28.8 21.24 16.06 - 002368 太极股份 40.93 0.82 1.31 1.79 50.2 31.35 22.92 - 002065 东华软件 14.07 0.21 0.41 0.50 69.1 34.32 28.14 - 000158 常山北明 10.22 0.12 0.26 0.39 88.2 39.31 26.21 - 300352 北信源 8.52 0.02 0.14 0.19 548 60.86 44.84 - 300188 美亚柏科 21.79 0.36 0.54 0.73 60 40.35 29.85 - 300212 易华录 44.51 0.70 1.22 1.70 65.4 36.48 26.18 - 300379 东方通 47.16 0.53 1.25 1.94 88.9 37.73 24.31 - 688058 宝兰德 151.80 1.55 2.68 4.17 100 56.64 36.40 - 资料来源：公司公告、民生证券研究院（未评级公司数据来自于 wind一致预期） Table_ProfitDetail Table_Page 专题研究/计算机 目录 一、“两芯一云”奠定鲲鹏基础，生态建立再战ARM市场 . 4 1.1 定位：中国乃至全球算力提供者，打通全产业链构建新 IT 生态 . 4 1.2 现状：雏形初现，各省市积极合作开展鲲鹏生态合作 . 5 1.3 发展计划&举措：三步走定调产业发展节奏，三类”玩家”共推生态成熟 . 7 1.4 空间：鲲鹏千亿级产业规模，软硬件厂商都将参与 . 9 二、华为：聚焦算力、赋能伙伴、共建计算产业，前期注重打造生态标杆项目 . 12 2.1 芯片：“鲲鹏”、“昇腾”提供算力，多年积累打造鲲鹏产业核心 . 13 2.2 服务器&PC：前期利用泰山服务器竖立标杆，后续主要提供主板和部件支持整机厂 . 15 2.3 存储：多品类布局，中高端市场发力 . 16 2.4 操作系统：开源欧拉 OS+鸿蒙OS，打造服务器与 IOT的生态基础 . 18 2.5 数据库：分布式数据库，支持 X86和 ARM双框架 . 20 2.6 华为云：多元架构，具备多核高并发能力 . 23 三、天时地利人和助推鲲鹏产业链发展. 24 3.1 天时：云计算发展颠覆PC时代对单机性能的追求，开源计划兴起助力打破垄断 . 24 3.2 地利：庞大的终端替换与升级市场，战略需求下带来的政策支持 . 27 3.3人和：多年技术积累开启产业化进程，沃土计划、人才培养提供新活力 . 29 四、复盘历史：为何此时看好华为ARM服务器发展 . 32 4.1复盘：ARM服务器CPU多年折翼史和新阶段 . 32 4.2 ARM框架优势：低能耗，移动市场的高占比满足异构性 . 33 4.3 基于手机芯片技术+华为云自身需求，双重动因推进 ARM框架芯片研发 . 33 五、产业生态合伙企业：众人拾柴火焰高，优秀 ISV厂商和整机厂助力鲲鹏计算产业发展 . 35 5.1 诚迈科技：合并深之度，打造 UOS操作系统 . 35 5.2 中国软件：操作系统国家队，子公司整合为“麒麟软件”. 36 5.3 拓维信息：行业一体化解决方案提供商，华为智能硬件生产销售商 . 36 5.4 神州数码：优质分销体系，参与鲲鹏服务器生产 . 37 5.5 东华软件：与华为合作研发“鹏霄”服务器，战略级ISV合作伙伴 . 38 5.6 常山北明：重要合伙企业，牵手华为打造智慧城市试点项目 . 38 5.7 太极股份：助力鲲鹏在政务领域渗透，云业务有望持续丰富 . 39 5.8 用友网络：SAAS云服务提供商，ERP 行业龙头 . 40 5.9 金山办公：办公软件和服务龙头，华为云鲲鹏凌云伙伴 . 40 5.10 神州信息：金融科技全产业链服务商，新型金融产业融合生态有望持续发展 . 41 5.11 北信源：安全商业联盟成员，为鲲鹏生态打造安全护盾 . 41 5.12 美亚柏科：电子数据取证行业龙头，携手华为开辟公安大数据新领域 . 42 5.13 东方国信：国内大数据龙头，与华为共建政务数据治理解决方案 . 42 5.14 易华录：华为领先级 ISV，数据湖商业模式国内独一家 . 43 5.15 东方通：重要合伙企业，安全领域中间件支撑华为鲲鹏生态 . 43 5.16 宝兰德：中间件通过鲲鹏认证，深耕中国移动市场 . 44 五、风险提示 . 45 插图目录 . 46 表格目录 . 47 Table_Page 专题研究/计算机 一、“两芯一云”奠定鲲鹏基础，生态建立再战 ARM市场 “鲲鹏”+“昇腾”双引擎发布奠定鲲鹏产业算力基础，与伙伴企业合力打造全栈式 IT布局凸显雄心壮志。华为 2019 年先后发布两款高性能的 7nm 级芯片处理器鲲鹏 920 和昇腾910，标志自研芯片算力步入 ARM 架构体系前列水平。以此为契机，华为2019年7月召开“鲲鹏展翅，力算未来，开创计算新时代”为主题的首届鲲鹏计算产业峰会，拉开全栈式鲲鹏计算产业联盟大幕。 1.1 定位：中国乃至全球算力提供者，打通全产业链构建新IT生态 算力和数据成为新的生产力和生产资料，摩尔定律放缓和登纳德缩放定律接近终结给予异构计算新机遇。宏观政策和科技发展的双重要素驱动数字经济迅速发展，而随着摩尔定律的逐步放缓和登纳德缩放定律接近终结，芯片算力和性能陷入发展瓶颈期，计算机现有架构发展空间受到抑制，因而对创新架构的探索和需求日益迫切。以 ARM为代表的 RISC通用架构处理器和以具备特定定制化加速功能的ASIC和FPGA芯等在场景多样化的计算新时代更具有优势。随着未来计算产业方向的发展，多种计算架构并存的状态有望随云服务的发展进一步加速出现。 图1: 全球数据圈的每年规模（ZB） 图2: 现阶段 ARM和 X86架构对比 资料来源：IDC，民生证券研究院 资料来源：电子说，民生证券研究院 “后摩尔时代”给予“鲲鹏”亮眼机会，各类新应用需求需新算力支持，计算进入异构并存时代。受 ICT 技术发展的推动，海量数据爆发和以 AR/VR、AI 与大数据、4K 超高清、智能驾驶、智能家居等各类新应用需求出现，带动全球计算空间和计算需求出现指数级增长。根据OpenAl的报告显示，自 2012年以来，算力需求的增长出现每 3.5月翻一倍，每年增长约10 倍的惊人事实。而随着处理器进入“后摩尔定律”时代，制程升级带来效能升级边际效应减弱。而以鲲鹏920为代表的ARM高性能处理器，利用ARM在移动设备领域积累的新工艺、新制程和新材料优势，实现在并发性能、能耗、集成度方面的优势，实现在分布式存储、云端同构等应用场景的突出表现。因而，我们认为计算产业进入异构计算时代，以 ARM为代表的处理器有望在非移动端大放异彩，承接更多算力需求。 图3: CPU发展进入“后摩尔定律”时代 图4: 多种计算机架构并存成为技术发展路线 050100150200全球数据圈的每年规模（ZB） Table_Page 专题研究/计算机 资料来源：Nvidia官网，民生证券研究院 资料来源：民生证券研究院整理 IT 全栈式布局，以开放和开源为主旋律，实现基于鲲鹏处理器的完整生态建设。早前受制于计算产业高耦合性的限制，缺少生态体系的高性能单品往往以失败告终。华为作为鲲鹏产业联盟发起者，深刻意识到生态的重要性，因而提出 IT全栈式布局设想。且借鉴Wintel联盟历史，计划利用自身的 ArmV8架构永久授权和多年芯片研发基础成为生态算力提供者，通过硬件开发、软件开源的合作基调，逐步退出高服务需求、专业性强的领域，让利和赋能合作伙伴，发挥产业集群效应，实现产业生态建立。 图5: 鲲鹏计算产业 IT全栈式布局 资料来源：鲲鹏计算产业白皮书、民生证券研究院 1.2 现状：雏形初现，各省市积极合作开展鲲鹏生态合作 首批150家生态厂商加入，产业联盟、华为沃土 2.0计划、开发者社区和行业伙伴认证助力生态建设，产业链雏形初显。根据下图的鲲鹏计算产业全景图可见，华为以“鲲鹏”+“昇腾”两大 CPU 为核心，向外扩展生态。利用产业联盟、行业伙伴认证等措施推动产业集群效应，同时利用沃土计划和开发者社区，挖掘、培养、吸引更多的人才参与进鲲鹏生态建设。 除华为自身“赛道”外，优秀的 ISV 和合作整机厂商一起参与，推动鲲鹏计算产业的发展。具体的鲲鹏计算产业的伙伴企业包括： 操作系统：诚迈科技、中国软件； Table_Page 专题研究/计算机 服务器/pc：拓维信息、神州数码、东华软件 集成服务：太极股份、常山北明； 应用服务：用友网络、金山办公、神州信息 信息安全：北信源； 大数据：美亚柏科、东方国信、易华录； 中间件：东方通、宝兰德等 图6: 鲲鹏产业生态雏形 图7: 鲲鹏产业部分首批厂商名单 资料来源：华为官网，民生证券研究院 资料来源：华为官网，民生证券研究院 鲲鹏生态建设获各地政府支持，迎来小高潮。自2019年 7月华为和厦门市签订了鲲鹏生态基地和超算中心协议拉开政府共建生态大幕，近 20个省市先后与华为签订不同类型的合作协议，涉及多家合作伙伴企业。获取政府支持和背书后，鲲鹏计算产业获一良好开局。 表1: 鲲鹏生态区域合作拓展 Table_Page 专题研究/计算机 日期 签约对象 内容 合作伙伴 19.7.28 厦门市 签订鲲鹏生态基地及超算中心协议 神州数码、美图网科技 19.8.7 成都市 签订鲲鹏生态产业基地合作协议 臻识科技 19.8.28 重庆市 成立华为鲲鹏计算产业生态 中冶赛迪 19.8.29 上海市 成立华为鲲鹏产业生态创新中心 华东电脑等30多家企业 19.8.31 南京市 签订鲲鹏生态产业基地合作协议 中星微电子、华大半导体等 19.9.2 深圳市 成立鲲鹏生态产业基地示范区 恒大集团、富士康等 19.9.21 安徽省 成立安徽鲲鹏生态产业联盟 科大讯飞、安徽四创电子、安徽安联控股等 19.9.25 河南省 成立中原鲲鹏生态创新中心 黄河科技 19.10.18 山西省 召开山西鲲鹏生态大会 百信太行220计算机是国内首款基于华为鲲鹏CPU处理器开发的计算机 19.10.22 海南省 召开海南鲲鹏计算产业峰会 海南新境界软件、上海爱数信息等 19.11.4 江苏省 成立江苏鲲鹏计算产业联盟 云创大数据、新思科技、安谋电子等40多家企业 19.11.11 浙江省 成立浙江鲲鹏计算产业联盟 恒生电子、东方通信、华数传媒、同盾科技等 19.11.22 湖北省 成立湖北鲲鹏计算产业联盟 东风集团、华新水泥、斗鱼等 19.12.12 吉林省 成立吉林鲲鹏计算产业联盟 统信软件、太极股份、同方股份、神州信息、中科方德等 19.12.17 四川省 成立四川鲲鹏计算产业联盟 长虹控股、中标麒麟、人大金仓等 19.12.17 广州市 签署鲲鹏+昇腾产业战略合作协议 佳都科技、东方国信等 19.12.18 绵阳市 发布鲲鹏生态长虹天宫系统应用示范工程 长虹控股等 19.12.24 陕西省 成立陕西鲲鹏计算产业联盟 学加家、陕数集团、中软国际等20 家企业 19.12.25 北京市 成立北京鲲鹏计算产业联盟 北名软件、东华软件、太极、中软国际等 19.12.26 福建省 成立福建鲲鹏计算产业联盟 新东网科技等30余家企业 20.1.2 广西省 成立广西鲲鹏产业生态联盟、东盟信息港鲲鹏生态创新中心 数字广西集团等 20.1.3 天津市 成立天津鲲鹏计算产业联盟 卓朗科技、南大通用、麒麟信息三六零、天地伟业等49家 20.1.8 山东省 成立鲲鹏生态开放实验室 山东移动 20.1.9 湖南省 成立鲲鹏计算与智能网联汽车生态 拓维信息、中国航天科技集团 20.1.9 宁波市 成立宁波鲲鹏生态产业园 东华软件、宁波工业互联网研究院、宁波东投等 20.2.7 青岛市 成立东华鲲鹏产业生态基地 东华软件 资料来源：民生证券研究院整理 1.3 发展计划&举措：三步走定调产业发展节奏，三类”玩家”共推生态成熟 三步走完成从产业试点到全产业链打通过程，螺旋上升路径实现创新路上的持续正反馈。根据鲲鹏计算产业白皮书的规划，鲲鹏产业计划先在包括政务、电信、金融和互联网等重点行业竖立典型场景，打造标杆项目；后逐步扩展行业覆盖范围，利用技术优势推进各行业数字化业务的发展；最后实现全产业链打通，构筑基于鲲鹏服务器的完整生态。因而，在现处的第一阶段，鲲鹏产业需要先根据试点行业用户需求，孵化和完善面向行业的应用，打开产业空间，实现应用与需求的对接，通过商业化推广促进产业链各环节的持续创新，形成螺旋上升式发展路径，逐步扩大产业影响力和受众覆盖范围。 Table_Page 专题研究/计算机 图8: 鲲鹏计算产业三大发展阶段 资料来源：鲲鹏计算产业白皮书、民生证券研究院 开发、开源、互利为产业发展主基调，三类角色共同推进鲲鹏产业链发展。在主基调下，三类角色不可或缺。1、独立软件开发商等合作伙伴，他们基于鲲鹏处理器开发或适配解决方案、应用软件等产品，例如操作系统、中间件、行业应用等；2、基于鲲鹏体系的开发者，即参与开源社区建立，利用鲲鹏体系下的开源代码进行应用开发的公司或个人；3、客户，需要更强算力或数据资源来支撑现有业务的发展。上述三种角色既受益鲲鹏产业的生态资源，又推动产业生态的发展与成熟。因此，我们认为只有像华为这样国内科技产业巨头，才有能力聚集三类角色”玩家”，共同推进“新”计算生态的创立与成熟。 建立标准和开发者体系，针对硬件、基础软件和应用推出不同举措，借助产业政策，推动生态建立。现阶段我国的 IT 对美国平台具有诸多依赖，以至于国内硬件厂商净利润率整体偏低。为了改变现有生态格局，推进鲲鹏产业发展，华为在鲲鹏计算产业发展白皮书中对硬件、软件、应用等领域现状提出改进方法，包括开发处理器和 PC主板、建立开源社区、开放 OS源码等。同时提出建立产品标准体系、人才培养体系和产业政策，解决缺人才，缺通行标准、缺联盟效应的问题。 表2: 鲲鹏计算产业发展的重要举措 领域 目标 重要举措 硬件 帮助厂商快速开发基于鲲鹏处理器的计算产品，降低系统设计和开发难度 开放基于标准规范的服务器主板和PC主板；建立开放的 IO 总线和管理接口标准；对软硬件产品进行统一的兼容性认证测试；优先支持整机厂商发展基于鲲鹏CPU的自有品牌服务器和PC 基础软件 为厂商提供统一的技术路线，缩短构建基于 openEuler 的发行版 OS的开发周期 开源OS源代码，贡献经过调优的鲲鹏处理器驱动代码，开放编译器、JDK、软件库等基础工具等方式，统一代码来源 行业应用 帮助行业简单高效地迁移鲲鹏计算平台，以行业聚合应用 提供辅助迁移的开发套件；通过解决方案实验室、Openlab 和公有云等线下线上平台，提供开发、测试、验证环境；共享行业应用方案；基于区域鲲鹏产业生态创新中心，聚合行业 ISV；建设鲲鹏生态行业标准；成立鲲鹏计算产业发展专项基金 产业政策 协调产业各方制定发展策略，达成产业共识 建立鲲鹏生态创新中心、行业联盟；通过产业协会发布鲲鹏计算产业发展战略、技术路线、产业发展白皮书等 开发者体系 培养鲲鹏计算产业人才 提供完备的软件工具链；与高等院校和培训机构合作，培养鲲鹏计算产业后备人才；建立培训体系和职业认证体系 Table_Page 专题研究/计算机 标准体系 指引产业方向、推动产业各方达成产业共识、促进商用进程、满足广泛的应用场景 构建系统兼容性、开箱一致性方面的标准；基于标准的硬件和固件开发基础软件和平台软件；建立标准符合性测试平台 资料来源：鲲鹏计算产业发展白皮书，民生证券研究院 1.4 空间：鲲鹏千亿级产业规模，软硬件厂商都将参与 IDC预测 2023年中国计算产业投资空间占全球 10%，约 7000亿人民币，我们预测 2023年华为鲲鹏产业市场规模近 1900亿元，是市场重要发展动力。正如前文所言，数据爆炸式增长、处理器进入“后摩尔时代”推动新技术、新计算架构的探索，催化新的计算产业链条和新的生态体系及 ISV 厂商。根据 IDC 预测，全球计算产业投资空间预计到 2023 年实现 1.14 万亿美元，而中国市场作为全球产业的主要推动力，约占全球 10%，近 1043 亿美元，即 7301亿人民币。 构成的鲲鹏计算产业市场规模细拆：鲲鹏服务器市场 500 亿+鲲鹏 PC 市场 390 亿+其余计算产业配套软件和应用市场 1000亿=1890亿。 图9: 2023年全球计算产业投资额预测（美元） 图10: 2023年我国计算产业投资额预测（元） 资料来源：鲲鹏计算产业白皮书，民生证券研究院 资料来源：鲲鹏计算产业白皮书，民生证券研究院 我们预测2023年鲲鹏服务器的市场空间约 500亿，包含鲲鹏主板和处理器的市场空间约200亿。1）2019年 Q1-Q3的中国 X86服务器出货量约 224万台，预测 2019年全年出货量为300 万台。根据中国 X86 服务器市场过去 6 年的数据（CAGR 为 10.7%），我们预测 20-23 年服务器每年出货量增速约为11%，因此预测 2023年中国通用服务器的出货量约 400万台。2）考虑 IDC 数据，互联网厂商采购服务器占比在 16年超过 33%，推测 2023年市占达到 40%，考虑互联网企业服务器采购需求多为高性价比的服务器，暂时不是鲲鹏的主要客户范围。因此我们认为鲲鹏服务器前 3 年的市场是由政府、八大行业为主的剩余 60%服务器市场。预测市占率可在 23 年达到 40%，则鲲鹏服务器出货量约为 100 万台；3）参考目前华为 X86 服务器均价约 4-5 万，我们预测鲲鹏服务器定价约为 5 万/台，故 2023 年鲲鹏服务器市场空间为 500亿，CPU和主板占销售额的 40%，即 200 亿空间。 Table_Page 专题研究/计算机 图11: 2012-2019E年中国 X86服务器出货量（万台）和增速（%） 图12: 05.18-05.19中国笔记本电脑市占率变化（%） 资料来源：IDC，民生证券研究院 资料来源：GFK，民生证券研究院 我们预测 2023年鲲鹏计算产业中 PC的市场规模约为 390亿，出货量约 780万台。 1）考虑过去 5 年 PC 出货量和 PC 终端总量变动关系看，我国 PC 销售进入存量市场，即更新换代为主要需求。我们预测未来 3 年 PC 销售约为每年 5000 万台，故更新换代率为5000/28000=17.85%。考虑我国信创战略和公务更换需求，我们预测公务 PC 的更新替换率为20%。2）目前我国财政供养人员总数为 5000 万人，按人均 0.9 台的公务 PC 比例算，全部公务 PC数量为4500万台。考虑每年 20%的替换率和鲲鹏 PC80%的市占率，则每年鲲鹏公务 PC出货量为 720万台，公务 PC单价约为5000元/台。3）目前华为和荣耀电脑在笔记本端的市占率为13.9%（均为消费者市场），假设2023年笔记本电脑占PC市场的 40%（2018年上半年全球笔记本电脑出货量是全球PC出货量的 34.1%，其中消费者PC占比约为 40%），华为旗下笔记本市占率于 2023年升至 15%（消费者市场），其中鲲鹏 CPU出货占比为50%，则消费者市场部分的出货量为60万台，消费级 PC单价约为 5000元/台。4）合计 720*0.5+60*0.5=390亿市场。 图13: 2014-2019年中国 PC出货量（万台） 图14: 2011-2018主要国家 PC渗透率（每百人） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：中国社会科学院信息化研究中心，民生证券研究院 6152 5791 5547 5333 5200 5060 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002014 2015 2016 2017 2018 2019-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0501001502002503003502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E出货量（万台，左轴） 同比增速（%，右轴）