最近一年行业指数走势 -29%-22%-15%-7%0%7%15%22%2019-04 2019-08 2019-12 2020-04化工 上证指数 深证成指行业专题报告 投资评级 :增持 (维持 ) 2020 年 04月 02日 全球新材料产业研究（二） 新材料 投资要点： LCP 材料 性能优异、传统应用广泛，供给集中于美 、日 。 LCP 是一种 全芳香族 液晶 聚酯类高分子材料，特殊微观结构赋予其优异宏观性能， 应用 广泛 且需求增速较快 ， 70%以上 用 于 电子电气领域， 18 年全球需求 7万吨（ +7.7%）， 14-18 年均 需求 复合增速近 10%。 从 供给端 看 ，全球 LCP树脂产能 7.4万吨， 集中于 美、日，其中塞拉尼斯、宝理和住友是全球主要供应商， CR3 在 60%以上 。 目前国内 实现 树脂规模量产 的 代表企业有金发科技、普利特、沃特股份、台湾长春等，以注塑级产品为主。 LCP 有望成为 5G 天线核心膜材，天线用薄膜远期空间达 233 亿元。 5G频谱 可 分为 Sub-6G 和毫米波 ， 除美国外大部分国家和地区优先发展Sub-6G 频段，再逐步过渡到毫米波 ，而原有天线用 PI膜则无法满足 5G时代高速高频传输的可靠性。 目前主流的解决方案有两种：改性 PI（ MPI）或 LCP，其中 MPI在 Sub-6G具备一定综合优势，但随着 5G商用化进程的推进，毫米波阶段仍将以 LCP为主。 传输可靠性方面， LCP>MPI>PI；防潮性方面， LCP>MPI>PI；但 经济性方面 ， LCPMPI>PI；防潮性方面， LCP>MPI>PI； 但成本方面，目前 LCP薄膜 受制于 产品 良率和薄膜 供应 垄断，成本 最高， 经济性 最低， 而 PI 膜作为成熟应用 产品 成本最低，但无法用于 5G 时代的天线传输 。 经过改性后的 MPI 在Sub-6G阶段能够和 LCP分庭抗礼，但在毫米波频段损耗 较 LCP 差距 进一步 拉大 ，因此在毫米波阶段 LCP 仍将是主要 天线 膜材 。 下文将 就此 详细阐述。 图 9： 几种天线用膜材的性能比较 数据来源： Mektec， Taimide， CNKI， 财通证券研究所 品类 D k （ 1 0 GH z ） D f（ 1 0 GH z ） 吸水率 传输可靠性 防潮性 经济性 备注L C P 3 .0 0 .0 0 2 0 .0 4 % 3 3 1 毫米波阶段核心天线膜材M P I 3 .1 0 .0 0 4 0 .4 0 % 2 2 2 S u b -6 G 下可和L C P 分庭抗礼PI 3 .4 0 .0 1 8 1 .5 0 % 1 1 3 无法用于5 G 天线