敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 20 日 5G 5G 4 x 4 MIMO 2 x 2 MIMO Yole 2018 150 2025 258 20182025 8% Skyworks Qorvo Broadcom Murata 85% IDM Fabless SOI 2016 2D NAND 3D NAND SSD NAND 12 8 1 2 5G + + LNA +5G SAW SAW 5G + 5G 刘 凯 ( 执业 证书 编号 ：S0930517100002) 021-52523849 kailiuebscn 耿正 021-52523862 gengzhengebscn Wind -10% 10% 30% 50% 70% 10-18 01-19 05-19 08-19 电子行业 沪深3002020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1 、 需求增长：5G 新 增需求，国产化率提升 . 3 1.1 、 5G 新增 需求. 3 1.2 、 国产 化率 提升 . 4 2 、 供给受限：SOI 衬 底寡头垄断，代际切换紧张 . 5 2.1 、 SOI 衬底 寡头 垄断 . 5 2.2 、 代际 切换 紧张 . 6 3 、 投资建议 . 7 4 、 风险分析 . 7 2020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1 5G Power Amplifier Switch / Tunner Filter / Duplexer LNA 1 1.1 5G 4G LTE MIMO 5G 4 x 4 MIMO 2 x 2 MIMO Yole 2018 150 2025 258 20182025 8% 5G 4 x 4 MIMO LNA Yole LNA 2018 9 2025 17 9% LNA RF SOI 2 5G 3 Skyworks Yole 2020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.2 Skyworks Qorvo Broadcom Murata 85% IDM Fabless 4 5 Yole Yole 6 SAW: Murata TDK Taiyo BAW: Broadcom-Avago Qorvo 26 PA Skyworks Qorvo Broadcom-Avago Skyworks Qorvo Broadcom NXP Infineon Murata LNA Skyworks Qorvo Broadcom Murata yole Mi watch 7 Mi watch ewisetech 2020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2 SOI 90% tunner RF-SOI LNA LNA RF-SOI RF-SOI 5G RF-SOI LNA RF-SOI RF-SOI SOI RF FD-SOI 8 9 GTI ittbank 2.1 SOI Soitec RF-SOI 70 Shin-Etsu GlobalWafers Simgui Soitec RF-SOI 5G LNA RF-SOI Soitec RF-SOI 10 RF-SOI Yole 2020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 2.2 2016 2D NAND 3D NAND SSD NAND 11 NAND 4G RF-SOI 8 8 LNA 5G 12 LNA 12 8 1 2 12 RF-SOI Yole 2020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 3 5G RF-SOI 13 1. LNA +5G 2. SAW 3. SAW 4. 5G + 4 5G 5G 5G 5G Skyworks Qorvo Broadcom 5G 2020-02-20 电子行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 6-12 15% 6-12 5% 15% 6-12 -5% 5% 6-12 5% 15% 6-12 15% A 300 1996 1266 1 48 2 2 6 17 6011 NEO A 17 万得资讯