专题报告 cgws 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期： 2020 年 02 月 14 日 分析师：汪毅 S1070512120003 021-61680675 yiwcgws 分析师：李烨 S1070519010001 0755-83460540 liyecgws > 2020-02-09 > 2020-02-04 > 2020-02-02 中日韩自贸区主题行情有望在今年春季迎来爆发 中日韩自贸区专题系列 1 2012 年 11 月 20 日，中日韩 FTA 谈判启动，至今三方已经开展了 16 轮谈判。按照最初的构想，通过 FTA 建设，三国关税和其他贸易限制将被取消，商品等物资流动更加顺畅，区内厂商往往可以降低生产成本。 19 年12 月 24 日 ， 第七届中日韩工商峰会在成都举办 ， 中日韩领导人表态支持自由贸易并加速中日韩自贸区谈判。 该峰会作为第八次中日韩三国领导人会议的配套经贸活动。中日韩三国企业家共同呼吁，期待三国政府早日正式签署 RCEP 协议、推动中日韩自贸区谈判尽快取得实质性进展，共同维护自由贸易。 我国在谈判中强调希望加快双边自由贸易协定第二阶段谈判，深化创新研发合作，更好实现优势互补和成果共享。 习近平预计 2020 春季访日、之后访韩，各方正协调具体日程，这将是习主席上任以来第二次对韩国进行国事访问。中日韩三国的自贸区讨论有望在 2020 年夏季前后全面启动。此次疫情发展带来对外合作的迫切需求，对外贸易协作有加速的可能。疫情之后对外开放的需求更加迫切，并且可能我方合作条件会作出让步，更有利于双方签订条约。中日韩自贸区是一个受益长远的贸易合作协 定，在一个中方迫切需要打开外需的时候更容易推出，贸易合作国也会更愿意签订。 虽然世卫组织目前不建议对中国采取旅游或贸易限制，但已有国家和企业推出限制举措 ，对于我国接下来外贸企业发展提出了巨大的考验 。此前中国与美国签订贸易条款，其实也是借条款下取得国内发展平稳契机的一段时间。此时疫情重创我国各行业的消费及生产，疫情危机解除后利用中日韩自贸区等国际贸易写作方式大力发展外贸也是必由之路。中日韩自贸区讨论是我国目前正在推动的经济体量最大、占中国进出口比重最高的自贸区讨论之一。如果中日韩自贸区能够诞生，对于三国的经济 而言都将带来巨大红利。 中日韩自由贸易区按照就近运输的原则，可能选址连云港、日照、威海、营口、上海、舟山、青岛、天津、大连等，推荐关注连云港（ 601008.SH）、日照港（ 600017.SH）、青岛港（ 601298.SH）、天津港（ 600717.SH）、南京港（ 002040.SZ）、大连港（ 601880.SH）、营口港（ 600317.SH）、上港集团（ 600018.SH）、锦州港（ 600190.SH） 。 风险提示：目前国内疫情没有完全确定，访日、访韩可能影响、推迟、取消。 核心观点 相关报告 分析师 证券研究报告 投资策略研究 专题报告 专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 中日韩自贸区谈判进展的历史变革 . 4 1.1 历史沿革 . 4 1.2 近期会晤 . 5 2. 中日韩关系近两年不断升温 . 6 2.1 近几年中日、中韩关系 . 6 2.2 此次疫情日本、韩国方面对我国 实施多项援助 . 8 3. 中日韩地区优势互补 . 9 4. 当前中日韩自贸区建设的必要性 . 10 4.1 中日韩自贸区建设的必要性 . 10 4.2 疫情对于国际贸易的可能影响 . 10 5. 投资建议 . 11 6. 风险提示 . 11 专题报告 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 表 1： 中日韩自贸区 FTA16 轮谈判 . 4 表 2： 韩国领导人访华 . 6 表 3： 中国领导人访韩 . 7 表 4： 日本公司部分援助清单 . 8 表 5： 日本政府部分援助清单 . 8 专题报告 长城证券 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 中日韩自贸区谈判进展的历史变革 1.1 历史沿革 早在 2002 年举行的中日韩领导人峰会就首次提出了中日韩 FTA 这一设想， 在之后的约 7年时间里，中日韩三国研究机构对建立中日韩自由贸易区的可行性进行了大量分析研究，并初步得出积极结论。 2011 年 9 月，中日韩三国合作秘书处已在韩国首尔挂牌成立，成为三国之间第一个官方办事处。 2012 年 11 月 20 日 ， 中日韩 FTA 谈判 启动 ，至今三方已经开展了 16 轮谈判。按照最初的构想，通过 FTA 建设，三国关税和其他贸易限制将被取消，商品等物资流动更加顺畅，区内厂商往往可以降低生产成本。 表 1： 中日韩自贸区 FTA16 轮谈判 时间 地点 内容 第 1 轮 2013 年 3 月 26-28 日 韩国首尔 三方讨论了自贸区的机制安排、谈判领域及谈判方式等议题。 第 2 轮 2013 年 7 月 30 日 -8 月2 日 中国上海 三方拟进一步协商谈判方式，并讨论货物、服务及竞争领域相关议题，还计划就知识产权、电子商务等举行专家会议。 第 3 轮 2013 年 11 月 26-29 日 日本东京 三方举行商品、服务、投资、竞争、知识产权、电子商务领域的工作小组会议和有关环境、政府采购、食品领域的专家对话。 第 4 轮 2014 年 3 月 4-7 日 韩国首尔 本轮谈判主要就货物贸易的降税模式、服务贸易和投资的开放方式、协定的范围和领域等议题展开磋商。 第 5 轮 2014 年 9 月 1-5 日 中国北京 本轮谈判持续五天，三方主要就货物贸易的降税模式、服务贸易和投资 的开放方式等议题展开磋商，并就协定的范围和领域交换意见。 第 6 轮 2015 年 1 月 16-17 日 日本东京 三方将货物贸易降税模式、服务贸易和投资开放方式及协定范围与领域等议题进行磋商。此前在 2014 年 11 月 24-28 日 ，中日韩自贸区第六轮谈判司局级磋商在日本东京举行，在这次谈判中，三方讨论了广泛的领域，如货物贸易、服务贸易、竞争和知识产权。 第 7 轮 2015 年 5 月 12-13 日 韩国首尔 三方就货物贸易、服务贸易、投资、协定范围领域等议题深入交换意见。此前在 4月 13-17 日，三方在首尔举行了中日韩自贸区第七轮谈判司局级磋商。 第 8 轮 2015 年 9 月 24-25 日 中国北京 三方就货物贸易、服务贸易、投资、协定领域范围等议题深入交换意见。 第 9 轮 2016 年 1 月 18-19 日 日本东京 三方就货物贸易、服务贸易、投资、协定领域范围等议题深入交换意见。 第 10 轮 2016 年 6 月 27-28 日 韩国首尔 三方将就货物贸易、服务贸易、投资、协定领域范围等议题深入交换意见。 2015 年 11 月，三国领导人发表联合宣言，重申将进一步努力加速三国自贸区谈判，最终缔结全面、高水平和互惠的自贸协定。 第 11 轮 2017 年 1 月 11 日 中国北京 三方就货物贸易、服务贸易、投资等重要议题深入交换意见。 第 12 轮 2017 年 4 月 13 日 日本东京 三方就如何推动货物贸易、服务贸易、投资等重要议题取得更大进展深入交换意见。 本轮谈判自 4 月 10 日开始。三方先期举行了服务贸易、电信、金融服务、自然人移动、投资、竞争政策、知识产权、电子商务等工作组会议，并就服务贸易管理措施进行了全面细致的政策交流。 第 13 轮 2018 年 3 月 23 日 韩国首尔 三方就如何推动货物贸易、服务贸易、投资等重要议题取得更大进展深入交换了意见。三方一致认为，尽快完成中日韩自贸区谈判符合三方共同利益，对深化区专题报告 长城证券 5 请参考最后一页评级说明及重要声明 时间 地点 内容 域经济合作，实现东亚地区贸易投资自由化和便利化具有重要意义。 第 14 轮 2018 年 12 月 7 日 中国北京 三方一致同意推进落实三国领导人共识，加快推进中日韩自贸区谈判。 三方均认为，随着三方共同参加的区域全面经济伙伴关系协定（ RCEP）谈判取得实质性进展，中日韩自贸区谈判提速基础已经具备，三方将在 RCEP 已取得的成果基础上探讨通过中日韩自贸区进一步提高贸易投资自由化水平。三方商定，下一轮谈判将在日本举行，三方将从下一轮谈判起恢复工作组会议，就货物贸易、服务贸易、投资等议题展开实质性磋商。 第 15 轮 2019 年 4 月 12 日 日本东京 三方就货物贸易、服务贸易、投资、规则等重要议题深入交换意见，取得积极进展。 本轮谈判是三方达成全面提速谈判共识后的首轮谈判。三方举行了首席谈判代表会议、司局级磋商和 13 个具体议题的分组会议，就相关议题谈判推进的方法、路径达成积极共识，明确了下一步工作安排。三方一致同意，在三方共同 参与的区域全面经济伙伴关系协定（ RCEP）已取得共识的基础上，进一步提高贸易和投资自由化水平，纳入高标准规则，打造 RCEP+的自贸协定。 第 16 轮 2019 年 11 月 28-29 日 韩国首尔 三方一致认为，建设中日韩自贸区符合三国共同利益，特别是在当前贸易保护主义抬头、全球经济形势复杂严峻的背景下，应按照三国领导人达成的共识，加快谈判进程，积极打造一份全面、高质量、互惠且具有自身价值的自贸协定，进一步挖掘三国经贸合作潜力，为世界经济增添新动能。 资料来源：公开资料，长城证券研究所 1.2 近期会晤 2019 年 11 月 27 日 -29 日， 第 16 轮中日韩 FTA 谈判在韩国首尔举行，三方围绕货物贸易、服务贸易、投资和规则等重要议题深入交换意见，取得了积极进展。三方一致认为，应按照三国领导人达成的共识加快谈判进程，积极打造成为全面、高质量、互惠且具有自身价值的自贸协定。三方还就打造 “RCEP ”的自贸协定深入交换意见，就下一步工作达成共识。 第 12 次中日韩经贸部长会议 2019 年 12 月 22 日在北京举行 ，中日韩一致同意为早日谈妥东亚区域全面经济伙伴关系协定（ RCEP）而开展合作。在公布的联合声明中，除了为2020 年谈妥 并签署 RCEP 进行协作外，还确认 “将反对任何形式的保护主义 ”。 19 年 12 月 24 日 ， 第七届中日韩工商峰会在成都举办 ， 中日韩领导人表态支持自由贸易并加速中日韩自贸区谈判。 该峰会作为第八次中日韩三国领导人会议的配套经贸活动。中日韩三国企业家共同呼吁，期待三国政府早日正式签署 RCEP 协议、推动中日韩自贸区谈判尽快取得实质性进展，共同维护自由贸易。 我国在谈判中强调希望加快双边自由贸易协定第二阶段谈判，深化创新研发合作，更好实现优势互补和成果共享。 专题报告 长城证券 6 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 中日韩关系近两年不断升温 2.1 近几年中日、中韩关系 中日 2017 年 5 月， “ 一带一路 ” 国际合作高峰论坛召开之际，安倍首相派自民党干事长带团出席并带来给习主席的亲笔信，表示有意改善对华关系。 2017 年 11 月 11 日，习近平主席在越南岘港参加 APEC 会议期间，会见日本首相安倍晋三。习近平主席强调，新形势下，双方应该提升双边务实合作水平，推动一带一路框架内合作尽早落地。安倍首相也明确表示，希望同中方加强高层交往，开展互惠共赢的经贸合作，积极探讨在互联互通和一带一路框架内合作。 2018 年 4 月 15 日，中国国务委员兼外交部部长王毅正式访问日本，并同日本外相河野太郎主持召开第四次中日经 济高层对话。河野外相在会谈中明确表示， “ 希望重新构建符合和平友好之名的日中关系 ” ，说明日本政府的确是将此次会谈定位为 “ 构建新型日中关系的起点 ” 。 2018 年是战后中日关系史上的重要一年，其中最重要的，是从形而上的概念高度来，日本首相时隔 7 年的这次正式访问，一定程度上标志着日本高层在对华认知方面的一定转变，是理性应对中国和平发展的一个标志性开端。 中韩 韩国领导人访华 表 2： 韩国领导人访华 韩国领导人访华 领导人 当时身份 访问性质 访问时间 尹炳世 外长 正式访问 2013.4.24-25 朴槿惠 总统 国事访问 2013.6.27-30 姜昌熙 国会议长 正式访问 2013.12.4-7 郑烘原 总理 出席博鳌亚洲论坛年会 2014.4.9-13 朴槿惠 总统 出席亚太经合组织领导人非正式会议 2014.11.9-12 郑义和 国会议长 正式访问 2014.12.17-21 朴槿惠 总统 出席中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 70 周年纪念活动 2015.9.3 黄教安 总理 工作访问并出席第十届夏季达沃斯论坛 2016.6.26-30 朴槿惠 总统 出席二十国集团（ G20）领导人杭州峰会 2016.9.4-5 李海瓒 总统特使 工作访问 2017.5.18-20 文在寅 总统 国事访问 2017.12.13-16 李洛渊 总理 出席博鳌亚洲论坛 2019 年年会 2019.3.27-30 文喜相 国会议长 正式访问 2019.5.6-8 资料来源：公开资料，长城证券研究所 专题报告 长城证券 7 请参考最后一页评级说明及重要声明 中国领导人访韩 表 3： 中国领导人访韩 中国领导人访韩 领导人 当时身份 访问性质 访问时间 刘延东 中国中央政治局委员、国务委员，胡锦涛主席、习近平总书记特别代表 出席朴槿惠总统就职仪式+CC20:C32 2013.2.23-26 杨洁篪 国务委员 正式访问 2013.11.17-19 王毅 外长 正式访问 2014.5.26-27 习近平 国家主席 国事访问 2014.7.3-4 汪洋 副总理 正式访问并出席“中国旅游年”开幕式 2015.1.22-24 常万全 国务委员兼国防部长 正式访问 2015.2.3-5 张德江 全国人大常委会委员长 正式访问 2015.6.11-13 李克强 总理 正式访问并出席第六次中日韩领导人会议 2015.10.31-11.2 韩正 中共中央政治局常委、习近平主席特别代表 出席平昌冬奥会开幕式 2018.2.8-10 刘延东 国务院副总理、习近平主席特别代表 出席平昌冬奥会闭幕式 2018.2.24-26 杨洁篪 中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任、习近平主席特别代表 正式访问 2018.3.29-30 丁仲礼 全国人大常委会副委员长 正式访问，出席中韩议会定期交流机制第十一次会议 2018.9.19-21 王勇 国务委员 出席博鳌亚洲论坛首尔会议 2018.11.19-20 资料来源： 公开资料， 长城证券研究所 专题报告 长城证券 8 请参考最后一页评级说明及重要声明 2.2 此次疫情日本、韩国方面对我国实施多项援助 日本 表 4： 日本公司部分援助清单 日本公司 捐赠金额 伊藤洋华堂公司 100 万口罩 武田中国 100 万元现金 100 万元物资 松下电器 100 万人民币 大金（中国）投资有限公司 100 万人民币资金 资生堂集团 100 万人民币 本田中国 1000 万元现金 丰田汽车 1000 万 日产汽车 500 万元现金及 10 万副口罩 佳能（中国） 300 万元高端 CT 设备 东风本田 捐赠 300 万元现金及口罩、防护服等物资 优衣库 价值 252 万元御寒衣物 松下电器 100 万元现金 伊藤洋华堂 80 万枚口罩 资料来源：公开资料，长城证券研究所 表 5： 日本政府部分援助清单 日本各级政府 捐赠物资 日本政府 口罩约 1 万 5 千个、手套 5 万双、防护眼镜 8 千副、医用外科口罩 2 千个、防护服套装 50 套 北海道 100 套口罩和防护服 大分市 3 万只口罩、防护服 600 套、防护眼镜 400 水户市 5 万个口罩 广岛市 2 万个口罩 川崎市 8 万个口罩 滨松市 7400 个口罩 滋贺县彦根市 1 万个口罩 广岛县 8 万个口罩 东京都港区 5 万个口罩 萨摩川内市 3 万个口罩 鹿儿岛 5 万 6000 个口罩 资料来源：公开资料，长城证券研究所 专题报告 长城证券 9 请参考最后一页评级说明及重要声明 韩国 1 月 28 日，韩国总统文在寅向中国国家致函，肯定了中方及时应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，并表示希望疫情早日得到控制，韩国愿向中方提供所需支援与协助。 1 月 30 日，韩国外交部表示，决定向中国紧急提供价值达 500 万美元的防疫物资。考虑疫情严重的武汉急需医疗用品，韩国政府将运送 200 万只口罩、 100 万只医用口罩、 10万件防护服和 10 万副护目镜，其中一部分物资于 30 日晚通过韩国飞武汉的包机运至当地。这使得韩国成为了全球最早一批帮助中国抗疫的国家。 2 月 3 日，韩国总统文在寅当天下午在青瓦台主持召开首席秘书和辅佐官会议时表示， “韩中互为友好邻邦，中国的困难就是我们的困难，韩国将不遗余力地提供支援和配合，与中国携手 “战疫 ”，共克时艰，推动两国关系进一步发展。 ” 截至今日，韩国方面已累计捐款捐物近 1.2 亿元，其中包括了价值 500 万美元的应急医疗物资以及由 15 家韩企合计捐赠的近 9000 万元善款 。 3. 中日韩地区优势互补 中国： 资源、劳动密集型产品具优势 三国产业优势的不同正是自贸区成立的基础。总的来说韩日在资本和技术密集型产业上竞争优势明显，而中国优势目前仍主要集中于资源或劳动力密集型产品上。随着三国经济结构的调整，局面或将变化。对中国来说，农业、纺织和电子部门将从自贸区中获益最大，石化和通讯设备行业的风险最高，纺织品服装方面，则是具备绝对竞争优势。其他如金融、文化和娱乐服务等服务贸易方面，中国应该适当保护。而对于较为劣势的行业，经历生产萎缩等阵痛，这也是为获取共赢所付出的代价。 日本： 化工、机械制造企业、钢铁和汽车企业 将受益 农业政策在日本和韩国都是非 常敏感的话题，两国都为了食品安全和国内政治因素保护他们低效的农业，这也是日韩自贸区谈判在 2005 年进行了短暂的几轮后破裂的原因。对于日本，化工、机械制造企业、钢铁和汽车企业将得到最大利益，而农业损失很大。日本的敏感行业还包括食品和饮料、服装和毛皮、纺织品等。但对于自贸区成立后中国可能的主导地位，则是日本 谈判中可能需要去应对的 。 韩国： 化工、电子和纺织都可能有所收益 韩国的敏感部门主要是纺织品、消费类产品以及电子和电气设备、机械、有色金属等行业。而化工、电子和纺织都可能有所收益，但农业也是软肋。其中，矿业来 讲则更具优势；制造业方面，整体来看日韩两国优势大于中国。办公和电信设备方面，则基本和中国的制造水平相当。 专题报告 长城证券 10 请参考最后一页评级说明及重要声明 4. 当前中日韩自贸区建设的必要性 4.1 中日韩自贸区建设的必要性 习近平预计 2020 春季 访日 、之后访 韩，各方正协调具体日程 ， 这将是习主席上任以来第二次对韩国进行国事访问 。 中日韩三国的自贸区讨论有望在 2020 年夏季前后全面启动。 此次 疫情发展带来对外合作的迫切需求，对外贸易协作有加速的可能。 财政部、海关总署和税务总局近日联合发布公告，自 2020 年 1 月 1 日至 3 月 31 日，实行更优惠的进口税收政策：一是适度扩大慈善捐 赠物资免征进口税收暂行办法规定的免税进口物资范围、免税主体范围等，对捐赠用于疫情防控的进口物资免征进口关税和进口环节增值税、消费税。二是对卫生健康主管部门组织进口的直接用于防控疫情物资免征进口关税。三是免税进口物资已征收的应免税款予以退还。四是免税进口物资可先登记放行，再按规定补办相关手续。 疫情之后对外开放的需求更加迫切，并且可能我方合作条件会作出让步，更有利于双方签订条约。中日韩自贸区是一个受益长远的贸易合作协定，在一个中方迫切需要打开外需的时候更容易推出，贸易合作国也会更愿意签订。 虽然世卫组织目前不建议对中国采取旅游或贸易限制，但已有国家和企业推出限制举措 ，对于我国接下来外贸企业发展提出了巨大的考验。 。从当前形势看，新冠疫情对我国外贸企业的影响已经显现：部分外贸企业被迫停工停产无法完成订单。依据国际卫生条例的临时建议：“可包括遭遇国际关注的突发公共卫生事件的缔约国或其他缔约国对人 员、行李、货物、集装箱、交通工具、物品和（或）邮包应该采取的卫生措施，其目的在于防止或减少疾病的国际传播和避免对国际交通的不必要干扰。 ”因此，出口货物无论电商小件运输，还是国际海运货物，在到岸港有可能强制 消毒，船员、船舶检疫登港加大成本，未来引发索赔。海外买家开始拒收中国的产品。如果疫情在短时间内得不到控制，出口电商卖家的大量包裹将可能被拒收，退货退款情况将越来越多，产品无处可销；各国海关如加大对中国商品的清关限制，也将对我们的跨境物流企业带来致命打击。 此前中国与美国签订贸易条款，其实也是借条款下取得国内发展平稳契机的一段时间。此时疫情重创我国各行业的消费及生产，疫情危机解除后利用中日韩自贸区等国际贸易写作方式大力发展外贸也是必由之路。 中日韩自贸区讨论是我国目前正在推动的经济体量最大、占中国进出口比重最 高的自贸区讨论之一。如果中日韩自贸区能够诞生，对于三国的经济而言都将带来巨大红利。 4.2 疫情对于国际贸易的可能影响 此次疫情确实会在短期内对其它国家与我国的合作造成一定程度的困扰及担忧，但是中长期来看不改我国对外开放、贸易促进的决心和其它国家合作的信心。 从 2003 年 SARS之后我国国际贸易事件的推进 来看 ，短期的疫情影响并未对中长期我国与他国的贸易往来产生特别大的冲击。