证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 【 宏观专题 】 对抗疫情要花多少钱 基于财政视角 &战疫系列八 一 、 对抗疫情，财政怎么花钱？ 应对突发公共卫生事件 ，财政发力往往呈现较为明显的三阶段特征，分别对应补贴、贴息和税费减免 三种主要财政手段。 第一阶段为疫情爆发的“战疫期”。 面对突发疫情的严峻威胁，财政的首要任务是全力补贴直接与抗击疫情有关的个人与企业（而非受疫情冲击较严重行业）。贴息和减税措施作为辅助，一般也仅限对疫情直接相关行业采用。 第二阶段为疫情相持的“过渡期”。 随着疫情进入相持阶段，一线防疫任务仍然艰巨，同时疫情的经济冲击明显浮现，部分企业开始出现现金流问题。贴息政策虽较为间接，但具有“四两拔千斤”的杠杆放大效应， 能够有效缓解企业短期内的资金周转困难，适合在过渡期帮助企业渡过难关。 第三阶段为疫情平复的“休养期”。“战疫期”企业无法营业， 减税缺乏意义。随着财政焦点从一线防疫转向恢复经济，减税 降费 “轻徭薄赋、休养生息”成为政策重点。 二 、 财政已经花了多少钱？ 截至 2 月 13 日， 我们估算财政为对抗疫情已增支减收 1790 亿元。 由于当下仍处“战疫期”，一线医疗保障 补贴 支出仍占大头， 各级财政共安排疫情防控资金 718.5 亿元， 已 实际安排 补贴接近估算增支减收总额的一半 。 贴息目前主要通过配合 3000 亿元专项再贷款，服务疫情防控重点保障企业生产，而对受疫情影响个人与企业措施较为局部，估算中央财政增支约 47 亿元； 税费减免方面，中央财政先后对进口防疫物资免税、免征民航企业缴纳民航发展基金、对提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税，估算财政减收约 728 亿元，地方财政已集体采取行动扶持中小企业，其中涉及减税降 费力度较大的包括失业保险费返还和房、土两税减免，估算减收幅度约 296 亿元。 三 、 财政还要花多少钱？ 当前疫情仍处关键“战疫期”，但随着新增疑似病例连续多日下降，疫情有转入阶段平台期迹象，预计财政政策主线也将从补贴为主渐切换至贴息、减税为主， 或 还需增支减收 2180-7230 亿元。 补贴预计还需增支 1080-1530 亿元 。 由于当下财政收支压力与 2002-2007 年间的财政连续超收时期并不可比，在收入端持续承压疫情冲击与经济下行背景下，额外增支势必增加债务。当下仍处“战疫期”的不确定性意味着特别国债可能发行 ， 预算赤字率可能需要“破 3”。 贴息 规模 仍需视后续政策确定 。 参考“非典”进入平台期后，财政部对中央大型民航和旅游企业的短期贷款给予贴息的经验，下阶段可能由仅对疫情防控重点保障企业贴息转向兼对民航、旅游等运营受冲击较大企业的短期贷款贴息，由于贴息具有显著的杠杆放大效应，具体规模仍需视后续政策确定。 预计税费减免空间可达 1100-5700 亿元 。 由于本次在全国范围内采取“网格式”防疫，“非典”期间仅限各级政府自行决定的地方性减免可能将升级为全国性减免。疫情平复进入“休养期”后，税费减免措施对特定行业与特定受损个体的政策覆盖面相对“非典”可能更广，政策力度也可能更大。粗筛本次疫情中受冲击明显较大的五大行业分类：住宿和餐饮业、交通运输、仓储和邮政业、批发和零售业、租赁和商务服务业与其他服务业作为本次的“疫情灾难行业”，假设其税收收入、行政事业性收费与政府性基金（非国有土地出让部分）贡献率大致与 GDP 贡献率一致 ， 若以增值税整体减免 50%作为上限，行政事业性收费和政府性基金整体减免 50%作为下限，“疫情灾难行业”在半年“休养期”内的税费减免空间约为 1100 亿元至 5700 亿元。 风险提示： 疫情发展 程度 超预期 ，财政刺激力度超预期 ，估算仅供参考 。 证券分析师：张瑜 电话： 010-66500918 邮箱： zhangyu3hcyjs 执业编号： S0360518090001 联系人：高拓 电话： 010-66500987 邮箱： gaotuo1hcyjs 【华创宏观】经济有近忧，金融无大险，冷春过后自然暖 基于疫情影响的三大评估与展望 战疫系列一 2020-02-01 【华创宏观】股市异常波动与降息的六点看法 战疫系列二 2020-02-03 【华创宏观】外资机构如何评估疫情影响？ 战疫系列三 2020-02-04 【华创宏观】怎么看西贝之忧？ 从四大行业的刚性现金支出看疫情的冲击 战疫系列四 2020-02-05 【华创宏观】什么是复工的“马蹄钉”？ 从口罩的估算讲起 战疫系列五 2020-02-08 【华创宏观】经济影响再评估 战疫系列六 2020-02-11 【华创宏观】还有多少人需要赶路？ 战“疫”系列七 2020-02-11 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 宏观专题 2020 年 02 月 13 日 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 2 目 录 一、对抗疫情，财政怎么花钱？ . 4 二、财政已经花了多少钱？ . 4 （一）补贴已安排 718.5 亿元 . 5 （二）贴息估算增支 47 亿元 . 6 （三）税费减免估算减收 1024 亿元 . 7 三、财政还要花多少钱？ . 8 （一）补贴预计还需增支 1080-1530 亿元 . 8 （二）贴息规模需视后续政策确定 . 8 （三）预计税费减免空间可达 1100-5700 亿元 . 9 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 图表目录 图表 1 “非典”期间财政应对手段的三阶段演进 . 4 图表 2 估算财政为对抗疫情已增支减收 1790 亿元 . 5 图表 3 已实 际安排的财政补贴接近估算增支减收总额的一半 . 5 图表 4 各级财政日均新增下达疫情防控补助资金约为 40 亿元，日均实际支出约为 15-20 亿元 . 5 图表 5 疫情发生以来主要补贴措施一览 . 6 图表 6 疫情发生以来主要贴息措施一览 . 7 图表 7 疫情发生以来主要 税费减免措施一览 . 8 图表 8 预计财政为对抗疫情还需增支减收 2180-7230 亿元 . 9 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 一、 对抗疫情，财政怎么花钱？ 应对突发公共卫生事件，财政 发力 往往呈现较为明显的三阶段 特征 ，分别对应补贴、贴息和 税费减免 三种主要财政手段 。 第一阶段 为疫情爆发的“ 战疫期” 。 面对 突发 疫情的严峻威胁， 保障患者救治、医务工作者补助 和防疫物资生产 就是保障“战疫”的生命线， 财政 的首要任务是 全力补贴 直接与 抗击疫情 有关 的个人与企业 （ 而非受疫情冲击较严重行业 ） 。 “战疫期” 贴息和减税措施 作为 辅助 ， 一般 仅限对疫情直接相关行业采用 。 第二阶段为疫情相持的“过渡期”。 随着 疫情进入相持阶段，一线防疫 任务仍然艰巨 ， 同时 疫情的经济冲击明显浮现， 部分 企业 开始出现 现金流问题。 贴息政策 虽较为间接 （ 企业有债务才可享受贴息 ）， 但 具有“四两拔千斤”的杠杆 放大效应， 能够有效缓解企业短期内的资金周转困难 ， 适合在 过渡期 帮助企业渡过难关 。 第三阶段为疫情平复的“休养期” 。 “战疫期”企 业无法营业， 减税缺乏意义 。 随着财政 焦点从一线防疫 转向 恢复经济 ， 减税 降费 “轻徭薄赋、休养生息”成为政策重点。 回顾 2003 年“非典”的财政政策， 4 月“战疫期”补贴为主、 5 月过渡期贴息衔接、 5 月 -10 月“休养期”减税为主的三阶段演进特征明显。由于本次疫情目前 仍处关键“战疫”期，仍以补贴一线医疗费用为主，贴息与减税主要针对 疫情防控重点保障企业 。对提供公共交通、生活服务与邮政快递收入免征增值税政策已出台，但尚未明确期限。 图表 1 “非典”期间财政 应对手段 的三阶段演进 资料来源： 财政部， 华创证券 ， 数据截至 2 月 13 日 二 、 财政已经花了多少钱？ 截至 2 月 13 日， 我们估算财政为对抗疫情已增支减收 1790 亿元。 由于当下 仍处 “战疫期”， 一线医疗保障 补贴 支出仍占大头， 各级财政共安排疫情防控资金 718.5 亿元 ，已 实际安排的财政补贴接近估算增支减收总额的一半 。 贴息目前主要通过配合 3000 亿元 专项再贷款 ， 服务疫情防控重点保障企业生产， 而 对受疫情影响个人与企业 措施较为局部，估算中央财政增支约 47 亿元；税费减免 方面，中央财政先后对进口防疫物资免税、免征民航企业缴纳民航发展基金 、 对 提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税 ， 估算 财政 减收约 728 亿元，地方财政已集体采取行动 扶持中小企业 ， 其中 涉及减税降费 力度较大的包括失业保险费返还和房、土两税（房产税、城镇土地使用税）减免， 估算 减收幅度约为 296 亿元。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 图表 2 估算 财政 为对抗疫情已增支减收 1790 亿元 资料来源： 财政部， 各部委， 华创证券 ， 数据截至 2 月 13 日 （ 一 ） 补贴 已安排 718.5 亿元 截至 2 月 8 日下午 6 点，各级财政共安排疫情防控资金 718.5 亿元，实际支出 315.5 亿元。 其中，中央财政共安排172.9 亿元。 从时间节点看， 疫情发生至今，各级财政 日均新增 下达 疫情防控补助资金 约为 40-45 亿元 ，日均实际支出 约为 15-20 亿元 。 考虑到当下仍处“战疫期”，预计疫情防控补助资金日均支出还将有所增加。 图表 3 已实际安排的 财政补贴接近 估算 增支减收总额的 一半 图表 4 各级财政日均新增下达疫情防控补助资金约为40 亿元，日均实际支出约为 15-20 亿元 资料来源： 财政部 ， 各部委， 华创证券 ， 数据截至 2 月 8 日下午 6点，补贴数据为实际值，税费减免与贴息数据为估算值 资料来源： 财政部 ， 各部委， 华创证券 ，数据截至 2 月 8 日下午 6点 类型 具体措施 主要估算假设 范围假设 期限假设 增支/ 减收补贴 各级财政安排疫情防控资金 - - - 7 1 8 . 5 亿元贴息 3 0 0 0 亿专项再贷款贴息 商业银行发给目标企业利率均为3 . 1 5 % - - 4 7 . 3 亿元税费减免 防疫进口物资免税防疫物资原适用关税税率均与口罩一致( 6 % )- - 2 0 . 2 亿元税费减免免征民航企业缴纳的民航发展基金2 0 2 0 年民航企业原定民航发展基金上缴力度与2 0 1 9 年不变全国 半年 4 0 亿元税费减免对提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税三项服务的增值税分项目包括：交通运输、仓储和邮政业、住宿和餐饮业、居民服务、修理和其他服务业、教育、卫生和社会工作以及文化、体育和娱乐业全国 90天 6 6 8 亿元税费减免减免缴税困难中小企业房产税、城镇土地使用税对全体中小企业减半征收 全国 3 个月 2 9 6 亿元宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 6 图表 5 疫情发生以来 主要 补贴措施一览 资料来源： 财政部， 各部委 ， 华创证券 ， 数据截至 2 月 13 日 （ 二 ） 贴息 估算增支 47 亿元 对疫情防控重点保障企业贷款给予 贴息支 持 ，财政需 增支多少？ 2 月 1 日， 央行表示将向主要全国性银行和湖北等重点省区市的部分地方法人银行提供总计 3000 亿元人民币低成本专项再贷款资金； 2 月 7 日， 中央财政 明确将 按企业实际所获贷款利率 的 50%贴息 ，保证 企业 实际融资成本不高于 1.6%。 按商业银行发给 疫情防控重点保障企业 的利率上限 3.15%估算， 中央财政应予以贴息的部分约 为 3.15%*50%*3000=47.3 亿元。 由于当下尚未进入“过渡期”，对受疫情影响较严重个人与企业的 贴息措施 仍 较为 局部 。 截至目前，财政仅限对“借款人患新型冠状病毒感染肺炎”的已发放个人创业担保贷款给予贴息支持，而对较为关键的“受疫情影响暂时失去收入来源的个人和小微企业”，财政仅要求地方各级财政部门在其申请创业担保贷款时“优先给予支持”， 并未提及担保贷款贴息的具体力度。 类型 时间 文件 措施补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 2关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗保障的紧急通知1 、对于患者发生的医疗费用，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后， 个人负担部分由财政给予补助 。2 、对于其中的异地就医患者，先救治后备案， 报销不执行异地转外就医支付比例调减规定 。3 、患者使用的符合卫生健康部门制定的新型冠状病毒感染肺炎诊疗方案的药品和医疗服务项目，可 临时性纳入医保基金支付 范围。4、 对收治患者较多的医疗机构预付部分医保资金，及时调整有关医疗机构的医保总额预算指标 ，对新型冠状病毒感染的肺炎患者医疗费用单列预算。补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 3 财政部通知 财政部紧急下拨湖北省新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控补助资金1 0 亿元。补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 3关于因履行工作职责感染新型冠状病毒肺炎的医护及相关工作人员有关保障问题的通知在此次新型冠状病毒肺炎预防和救治工作中， 医护及相关工作人员因履行工作职责，感染新型冠状病毒肺炎或因感染新型冠状病毒肺炎死亡的，应认定为工伤，依法享受工伤保险待遇 。已参加工伤保险的上述工作人员发生的相关费用，由工伤保险基金和用人单位按工伤保险有关规定支付；未参加工伤保险的，由用人单位按照法定标准支付，财政补助单位因此发生的费用，由同级财政予以补助。补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 5关于新型冠状病毒感染肺炎疫情防控经费有关保障政策的通知1 、落实患者救治费用补助政策，对于确诊患者发生的医疗费用，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后， 个人负担部分由中央和地方财政给予补助2 、对参加防治工作的医务人员和防疫工作者 发放临时性工作补助 ， 中央财政按照规定的标准安排经费3 、医疗卫生机构开展疫情防控工作所需的防护、诊断、治疗专用设备以及快速诊断试剂采购所需经费，由地方财政予以安排，中央财政视情予以补助。补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 7 财政部通知财政部紧急预拨2 0 2 0 年新型冠状病毒感染的 肺炎疫情防控补助资金4 4 亿元 ，支持各地开展疫情防控相关工作，其中 对湖北省增加预拨5 亿元 。补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 7关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗保障工作的补充通知1 、在按要求做好确诊患者医疗费用保障的基础上，疫情流行期间，对卫生健康部门新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案确定的疑似患者（含异地就医患者）发生的 医疗费用 ，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后， 个人负担部分由就医地制定财政补助政策并安排资金，实施综合保障，中央财政视情给予适当补助 。2 、对 异地就医确诊患者发生的医疗费用 ，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后，个人负担部分由财政给予补助。 所需资金由就医地财政先行支付 ， 中央财政对就医地财政按实际发生费用的6 0 % 予以补助 。3、 各地动态调整医保报销范围 。补贴 2 0 2 0 / 1 / 2 7 财政部、卫健委通知财政部、国家卫生健康委下达 2 0 2 0 年基本公共卫生服务和基层疫情防控补助资金9 9 . 5 亿元 ，加上 已经提前下达的5 0 3 . 8 亿元 ，今年中央财政安排基本公共卫生服务和基层疫情防控补助资金6 0 3 .3 亿元。补贴 2 0 2 0 / 1 / 3 1 财政部通知1 、优先保障疫情防控经费 ，合理筹集调度资金，加大财力保障，并按照特事特办、急事急办的原则，加快资金拨付使用，确保疫情防控资金及时到位。2 、切实保障好 患者医疗救治费用补助，对参加防治工作的医务人员和防疫工作者发放的临时性补助， 以及采购疫情防控相关货物、工程和服务所需经费，确保不因经费问题延误患者救治和影响疫情防控。3 、各省级财政部门要密切关注基层特别是困难地区的库款运行情况， 对疫情防控支出有困难的，调度应急资金给予支持 ，坚决防止因经费保障不力影响疫情防控工作开展。补贴 2 0 2 0 / 2 / 3国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制新闻发布会截至2 0 2 0 年1 月2 9 日下午5 点， 各级财政累计下达疫情防控补助资金4 7 0 亿元 ，主要用于患者救治、医务人员和防疫工作者临时性工作补助、医疗机构开展疫情防控工作所需专用设备以及快速诊断试剂等支出。补贴 2 0 2 0 / 2 / 7国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制新闻发布会截至2 0 2 0 年2 月6 日下午5 点，各级财政累计下达疫情防控补助资金6 6 7 . 4 亿元，实际支出2 8 4 . 8 亿元。 其中，中央财政共安排1 7 0 .9 亿元，主要包括：疫情防控专项补助5 7 亿元，含对重点疫区湖北省补助的1 8 亿元；基本公共卫生服务和基层疫情防控资金9 9 .5 亿元；对科研、物资储备等经费也足额作了安排。补贴 2 0 2 0 / 2 / 9财政部、发展改革委、工业和信息化部、人民银行、审计署联合召开全国电视电话会议截至2 月8 日下午6 点，各级财政共安排疫情防控资金7 1 8 . 5 亿元，实际支出3 1 5 . 5 亿元。 其中，中央财政共安排1 7 2 .9 亿元。宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 7 图表 6 疫情发生以来 主要 贴息措施一览 资料来源： 财政部，各部委 ， 华创证券 ， 数据截至 2 月 13 日 （ 三 ） 税费减免 估算减收 1024 亿元 中央财政层面， 税费减免估算 减收约 728 亿元。 本次疫情中， 中央财政 第一时间 对 防疫进口物资 阶段性 免税 （ 此举在 “非典”期间同样 率先采用 ）， 而针 对本次受疫情影响较大的交通运输、餐饮、住宿、旅游行业， 目前 影响较大的政策包括 免征民航企业缴纳民航发展基金 与对 提供 公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税。 防疫 进口物资免税带来 的财政减收 如何 ？进口额方面 ， 1 月 24 日 至 2 月 11 日期间， 全国海关共验放进口疫情防控物资 8.7 亿件，价值 28.4 亿元（其中 口罩 7.3 亿只），日均进口额达 1.5 亿元， 按此 估算 公告生效期 防疫物资总进口额约 102 亿元。 税率方面， 防疫物资原适用关税税率为 0%15%不等 1，由于本次 防护用品进口量占比 高达 75%（口罩为主），假设 防疫物资原适用关税税率 与口罩一致 (6%)，本次应减免 /退还 6.12 亿元；原适用增值税率为 13%，本次应减免 /退还 14.06 亿元。消费税在防疫物资中需征收量本就极少，可忽略不计。 加总可得财政减收约为 20 亿元。 免征民航企业缴纳的民航发展基金的减收幅度 多 大 ？ 2018 年 三大航共缴纳 民航发展基金 74 亿元，按 70%市场占有率估算民航企业共缴纳民航发展基金规模约为 105亿元， 由于 2019 年 7月 1日起，民航发展基金征收标准降低一半，粗估 2019 年航空公司共需缴纳民航发展基金 80 亿元。 假设 2020 年民航企业原定上缴力度不变、 本次 民航发展基金免征 半年 ， 财政减收约为 40 亿元。 对 提供 公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税 ，减收幅度多大？ 2017 年三项服务 贡献 增值税 2405 亿元 2，占国内增值税 4.28%。按 2019 年全年 6.24 万亿 国内 增值税估算，疫情期间（假设 90 天）对三项服务收入免征增值税的减收 幅度约为 668 亿元。 地方财政层面， 估算各地 减免 房土两税 达 296 亿元。 为 支持 当地 中小企业度过难关， 已有十余个省市 已 集体 采取行动， 除积极落实落细中央财政决策外，额外 减税降费 力 度 较大 措施 包括 对不裁员、少裁员企业进行 失业保险费返还与对缴税困难中小企业进行 房、土两税（房产税、 城镇土地使用税 ）减免 。 其中， 失业保险费返还新增减免幅度有限。 针 对不裁员或少裁员的参保中小企业， 各地标准普遍为 返还单位及其职工上年度实际缴纳失业保险费总额的 50%。 2016 年以来社保失业保险费 年 收入约为 1000 亿， 按 各地 均 返还 上年度失业保险费 缴纳额 50%估算 ，降费 将超 500 亿。 但考虑到 2019 年全国失业保险稳岗返还已达 552 亿元， 新增 减免幅度相对有限。 1本次公告前适用的关税税率：护目镜： 7%，口罩： 6%；车辆： 15%，药品： <5%，医疗器械： 010%。 2 “ 提供 公共交通、生活服务、邮政快递收入”范围 参考 营业税改征增值税试点有关事项的规定 （财税 20163号） 与 销售服务、无形资产、不动产注释（财税 201636号）， 包括 以下增值税 分项目：交通运输、仓储和邮政业、住宿和餐饮业、居民服务、修理和其他服务业、教育、卫生和社会工作以及文化、体育和娱乐业 。数据来源：中国税务年鉴 2018 类型 时间 文件 措施贴息 2 0 2 0 / 2 / 2关于支持金融强化服务 做好新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作的通知1 、（中央） 对疫情防控重点保障企业贷款给予财政贴息支持 ：对2 0 2 0 年新增的疫情防控重点保障企业贷款，在人民银行专项再贷款支持金融机构提供优惠利率信贷的基础上，中央财政按人民银行再贷款利率的5 0 %给予贴息，贴息期限不超过1 年，贴息资金从普惠金融发展专项资金中安排。2 、（地方）加大对 受疫情影响个人和企业的创业担保贷款贴息 支持力度，对受疫情影响暂时失去收入来源的个人和小微企业，地方各级财政部门要会同有关方面在其申请创业担保贷款时优先给予支持。各级政府性融资担保、再担保机构应当提高业务办理效率，取消反担保要求， 降低担保和再担保费率 。贴息 2 0 2 0 / 2 / 5国务院常务会议要求切实做好疫情防控重点医疗物资和生活必需品保供工作等支持银行向重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重点企业包括小微企业，提供优惠利率贷款，由财政再给予一半的贴息，确保企业贷款利率低于1 . 6 % 。贴息 2 0 2 0 / 2 / 7国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制举行支持疫情防控相关财税政策、缓解小微企业融资难融资贵新闻发布会加大金融贷款贴息支持力度。增加贴息资金规模， 改按疫情防控重点保障企业实际获得贷款利率的5 0 % 给予贴息，确保企业实际融资成本低于1 . 6 % 。宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 8 房土两税减免可达 296 亿元。 2008 年以来两项税种合计 稳定 占据 税收收入约 3%，按 2019 年全国税收收入 15.8 万亿 、 中小企业税收收入贡献率 50%、 各地 对全部中小企业均减半征收 房土两税 3 个月 估算 ，减免幅度 约为 296 亿元 。 图表 7 疫情发生以来 主要 税费减免 措施一览 资料来源： 财政部，各部委 ， 华创证券 ， 数据截至 2 月 13 日 三 、 财政 还要花多少钱？ 当前疫情仍处关键“战疫期”，但 随着 新增疑似病例 连续 多日下降 ，疫情 有转入 阶段平台期 迹象 ， 预计 财政政策 主线 也将从补贴为主 渐切换至贴息、 减税 为主 ， 估算 或 还需增支减收 2180-7230 亿元。 （ 一） 补贴 预计 还需 增支 1080-1530 亿元 补贴还要花多少钱？ 基于疫情 2 月份达到峰值、二季度不持续发酵的中性假设，按实际支出 20-25 亿元 /日 ， 疫情共持续 90 天估算 ， 各级财政 疫情防控补助资金 预计 最终 将实际支出 1800-2250 亿元 ，相比已经下达的 体量 还需支出 约1080-1530 亿元。 由于当下财政收支压力与 2002-2007 年间的财政连续超收时期并不可比， 在收入端持续承压疫情冲击与经济下行背景下，额外增支势必增加债务。当下仍处“战疫期”的不确定性意味着特别国债可能发行（类特别国债的战疫债已发，后续需要有可能追加规模），预算赤字率可能需要“破 3”。 （ 二）贴息规模需视后续政策确定 贴息 后续有何进展 ？ 参考“非典” 疫情 进入平台期后 ， 财政部对中央大型民航和旅游企业的短期贷款给予 贴息 的经验， 下阶段可能由仅对疫情防控重点保障企业贴息转向兼 对 民航、旅游、餐饮 等 运营受冲击较大企业的 短期贷款予以贴息 ， 由于贴息具有显著的杠杆放大效应， 具体规模仍 需 视后续政策确定。 类型 时间 文件 措施税费减免 2 0 2 0 / 2 / 1关于防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情进口物资免税政策的公告1、 适度扩大慈善捐赠物资免征进口税收暂行办法规定的免税进口范围 ，对捐赠用于疫情防控的进口物资，免征进口关税和进口环节增值税、消费税。2 、对卫生健康主管部门组织进口的 直接用于防控疫情物资免征关税 。3 、本公告项下免税进口物资， 已征收的应免税款予以退还 。（进口物资增加试剂，消毒物品，防护用品，救护车、防疫车、消毒用车、应急指挥车。）税费减免 2 0 2 0 / 2 / 5国务院常务会议要求切实做好疫情防控重点医疗物资和生活必需品保供工作等自1 月1 日起暂采取以下措施：对防控重点物资生产企业扩大产能购置设备允许税前一次性扣除，全额退还这期间增值税增量留抵税额；对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税；对相关防疫药品和医疗器械免收注册费，加大对药品和疫苗研发的支持；免征民航企业缴纳的民航发展基金。税费减免 2 0 2 0 / 2 / 7关于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控期间免征部分行政事业性收费和政府性基金的公告关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关个人所得税政策的公告关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关捐赠税收政策的公告关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关税收政策的公告在明确落实2 月5 日国常会税收决议的基础上，新增了以下税收政策：1 .受疫情影响较大的困难行业企业2 0 2 0 年度发生的亏损，最长结转年限由5 年延长至8 年。2 .企业和个人通过公益性社会组织或者县级以上人民政府及其部门等国家机关，捐赠用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的现金和物品，允许在计算应纳税所得额时全额扣除。3 .企业和个人直接向承担疫情防治任务的医院捐赠用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的物品，允许在计算应纳税所得额时全额扣除。4 .单位和个体工商户将自产、委托加工或购买的货物，通过公益性社会组织和县级以上人民政府及其部门等国家机关，或者直接向承担疫情防治任务的医院，无偿捐赠用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的，免征增值税、消费税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加。5 .国家机关、公益性社会组织和承担疫情防治任务的医院接受的捐赠，应专项用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情工作，不得挪作他用。6 .对参加疫情防治工作的医务人员和防疫工作者按照政府规定标准取得的临时性工作补助和奖金，免征个人所得税。政府规定标准包括各级政府规定的补助和奖金标准。7 .单位发给个人用于预防新型冠状病毒感染的肺炎的药品、医疗用品和防护用品等实物（不包括现金），不计入工资、薪金收入，免征个人所得税。类型 时间 文件 措施税费减免 2 0 2 0 / 2 / 1关于防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情进口物资免税政策的公告1、 适度扩大慈善捐赠物资免征进口税收暂行办法规定的免税进口范围 ，对捐赠用于疫情防控的进口物资，免征进口关税和进口环节增值税、消费税。2 、对卫生健康主管部门组织进口的 直接用于防控疫情物资免征关税 。3 、本公告项下免税进口物资， 已征收的应免税款予以退还 。（进口物资增加试剂，消毒物品，防护用品，救护车、防疫车、消毒用车、应急指挥车。）税费减免 2 0 2 0 / 2 / 5国务院常务会议要求切实做好疫情防控重点医疗物资和生活必需品保供工作等自1 月1 日起暂采取以下措施：对防控重点物资生产企业扩大产能购置设备允许税前一次性扣除，全额退还这期间增值税增量留抵税额；对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税；对相关防疫药品和医疗器械免收注册费，加大对药品和疫苗研发的支持；免征民航企业缴纳的民航发展基金。税费减免 2 0 2 0 / 2 / 7关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关税收政策的公告在明确落实2 月5 日国常会税收决议的基础上，新增了以下税收政策：1 . 受疫情影响较大的困难行业企业2 0 2 0 年度发生的亏损，最长结转年限由5 年延长至8 年。2 . 企业和个人通过公益性社会组织或者县级以上人民政府及其部门等国家机关，捐赠用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的现金和物品，允许在计算应纳税所得额时全额扣除。3 . 企业和个人直接向承担疫情防治任务的医院捐赠用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的物品，允许在计算应纳税所得额时全额扣除。4 . 单位和个体工商户将自产、委托加工或购买的货物，通过公益性社会组织和县级以上人民政府及其部门等国家机关，或者直接向承担疫情防治任务的医院，无偿捐赠用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的，免征增值税、消费税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加。5 . 国家机关、公益性社会组织和承担疫情防治任务的医院接受的捐赠，应专项用于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情工作，不得挪作他用。6 . 对参加疫情防治工作的医务人员和防疫工作者按照政府规定标准取得的临时性工作补助和奖金，免征个人所得税。政府规定标准包括各级政府规定的补助和奖金标准。7 . 单位发给个人用于预防新型冠状病毒感染的肺炎的药品、医疗用品和防护用品等实物（不包括现金），不计入工资、薪金收入，免征个人所得税。类型 时间 文件 措施税费减免 2 0 2 0 / 2 / 1关于防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情进口物资免税政策的公告1、 适度扩大慈善捐赠物资免征进口税收暂行办法规定的免税进口范围 ，对捐赠用于疫情防控的进口物资，免征进口关税和进口环节增值税、消费税。2 、对卫